概述
自上而下的分析方法是一种股票估值技术，从宏观经济因素和行业趋势入手，预测公司所在行业或市场的整体增长，然后估算公司的市场份额和净利润。
优点
- 宏观视角，考虑整体经济和行业环境。
- 对于较大的、稳定的公司特别有用。
- 可以识别行业内潜在的增长机会或风险。
缺点
- 对于个股的准确性较低。
- 需要大量的数据和分析。
- 对于增长迅速或波动大的公司效果不佳。
步骤
- 确定宏观经济因素： 考虑国内生产总值 (GDP) 增长、利率、通货膨胀和消费者信心等因素。
- 分析行业趋势： 研究行业增长率、竞争格局、技术变革和监管问题等因素。
- 预测行业增长： 基于宏观经济因素和行业趋势，预测行业未来几年的整体增长率。
- 估计公司市场份额： 根据公司的财务报表、竞争对手分析和行业报告，估计公司的市场份额。
- 估算公司净利润： 将行业增长率与公司的市场份额相乘，得到公司的收入增长率。根据公司的利润率和运营费用，估算公司的净利润。
- 计算股票内在价值： 将公司的未来净利润折现，得到股票的内在价值。折现率应反映公司的风险水平和行业增长 prospects。
示例
假设一家
什么是自上而下选股
自上而下选股是一种投资策略，指的是投资者从宏观经济趋势和行业前景出发，先确定具有增长潜力的行业，再从中筛选出具有竞争优势的个股进行投资。 这种选股策略的核心在于从宏观角度出发，分析经济趋势、政策走向等因素，确定哪些行业具有长期增长潜力。 在确定行业后，投资者会进一步研究该行业内的公司，考察其财务状况、业务模式、竞争优势等关键指标，挑选出具有竞争优势的个股。 自上而下选股的重点在于行业和公司的选择，强调以大势为根本，以基本面为选股依据。 通过这种方式选出的股票往往具有长期投资价值。 具体来讲，自上而下选股包含以下几个步骤：1. 分析宏观经济趋势：关注国家政策、经济增长、市场趋势等宏观因素，了解经济发展方向，确定哪些行业将受益于整体经济环境。 2. 筛选具有增长潜力的行业：根据宏观经济趋势的分析结果，挑选出具有发展潜力的行业。 3. 研究行业内的公司：对选定的行业内的公司进行深入研究，考察其市场份额、盈利能力、技术实力等关键指标。 4. 挑选优质个股：在行业和公司研究的基础上，筛选出具有竞争优势、业绩稳定、估值合理的个股进行投资。 自上而下选股策略适用于那些注重长期投资、具备较强行业分析能力的投资者。 通过从宏观到微观的分析过程，投资者可以更好地把握市场趋势，挑选出具有长期投资价值的个股。 然而，这种策略也要求投资者具备较高的分析能力和市场洞察力，以便准确判断行业趋势和公司的竞争优势。
股票中，什么是比例分析法？
1.分析预期收益等价值决定因素的分析方法称为基本面分析，而公司未来的经营业绩和盈利水平正是基本面分析的核心所在。 2.对于公司前景预测来说，“自上而下”的层次分析法（三步估价法，宏观一行业一个股）是比较适用的。 （一）宏观经济分析对宏观经济的分析，主要是分析宏观经济指标，预测经济周期和宏观经济政策的变化。 1．宏观经济指标对一个国家或地区的宏观经济进行评估，首先要对该国家或地区的主要宏观经济指标（变量）进行分析。 这些指标（变量）包括以下几个：（1）国内生产总值（GDP）。 是衡量一个国家或地区的综合经济状况的常用指标，是指某一特定时期内在本国（或本地区）领土上所生产的产品和提供的劳务的价值综合，是衡量整体经济活动的总量指标。 国内生产总值由消费、投资、净出口和政府支出四部分构成。 （2）通货膨胀的测量主要采用物价指数，如居民消费价格指数、生产者物价指数、商品价格指数等。 （3）利率是资金成本的主要决定因素。 （4）汇率的变动直接影响本国产品在国际市场的竞争能力，从而对本国经济增长造成一定影响。 （5）预算赤字是政府支出和政府收入之间的差额。 一般认为，过量的政府借债会对私人部门的借债产生“挤出”效应，从而使得利率上升，进一步阻碍企业投资。 （6）失业率是评价一个国家或地区失业状况的主要指标，它测度了经济运行中生产能力极限的运用程度。 虽然失业率是一个仅与劳动力有关的数据，但从失业率可以得到有关其他生产要素的信息，从而对该经济体生产能力进行深入评价。 （7）采购经理指数（PMI）是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口八个方面状况的指数，是经济先行指标中一项非常重要的指标。 当PMI大于50时，说明经济在发展，当PMI小于50时，说明经济在衰退。 2．经济周期（1）经济周期是根据实际国内市场总值将宏观经济运行划分为扩张期和收缩期。 从长远经济走势看，总体经济增长随时间推移而向上移动。 （2）投资者购买了周期性股票，一旦经济不景气，这些股票就会使投资者损失惨重。 3．宏观经济政策（1）在市场经济体制下，财政政策和货币政策是政府宏观经济调控的最重要的两大政策工具。 （2）财政政策是指政府的支出和税收行为，通常采用的宏观财政政策包括扩大或缩减财政支出、减税或增税等。 （3）货币政策是通过控制货币供应量和影响市场的利率水平对社会总需求进行管理。 中央银行的货币政策采用的三项政策工具有：①公开市场操作；②利率水平的调节；③存款准备金率的调节。 （二）行业分析行业因素又称产业因素，影响某一特定行业或产业中所有上市公司的股票价格。 这些因素包括行业生命周期、行业景气度、行业法令措施以及其他影响行业价值面的因素。 1．行业生命周期行业生命周期：初创期、成长期、平台期（成熟期）和衰退期。 （1）初创期。 在初创期，大量的新技术被采用，新产品被研制但尚未大批量生产，销售收入和收益急剧膨胀。 公司的垄断利润很高，但风险也较大，公司股价波动也较大。 有两点需要注意：一是关注行业的动态分析，二是关注不同区域或不同国家的分析。 （2）成长期。 ①在成长期，各项技术已经成熟，产品的市场也基本形成并不断扩大，公司利润开始逐步上升，公司股价逐步上涨。 在这个阶段，行业的领导者开始出现。 整个成长期，可以进一步再细分成高速成长期、稳健成长期和缓慢成长期。 ②有助于投资者判断的四个指标：第一，看市场容量；第二，看核心产品的市场份额；第三，看公司的新产品储备；第四，看公司的并购策略，是否具备扩张潜力。 （3）成熟期。 在成熟期，市场基本达到饱和，但产品更加标准化，公司的利润可能达到高峰。 这个阶段的公司称为“现金牛”，即拥有稳定的现金流。 （4）衰退期。 在这个阶段，行业的增长速度低于经济增速，或者萎缩。 原因是产品过时、新产品的竞争或低成本的供应商竞争所导致。 2．行业景气度（1）景气度调查方法正是应运而生的识别和预测行业动态变化的重要且有效的途径。 （2）景气度又称景气指数，是对企业景气调查中的定性指标通过定量方法加工汇总，综合反映某一特定调查群体或某行业的动态变动特性。 （3）景气度最大的特点是具有信息超前性和预测功能，可靠性很高。 （三）公司内在价值与市场价格1．内在价值2．市场价格从投资实践看，数据不足或不准确、未来的不确定性、市场的非理性行为等因素是证券分析的主要障碍，导致证券的市场价格经常与内在价值偏离。 二、技术分析（一）技术分析概述1．技术分析的概念（1）技术分析是指通过研究金融市场的历史信息来预测股票价格的趋势。 技术分析是相对于基本面分析而言的。 （2）技术分析则是通过股价、成交量、涨跌幅、图形走势等研究市场行为，以推测未来价格的变动趋势。 （3）技术分析只关心证券市场本身的变化，而不考虑基本面因素2．技术分析的三项假定第一，市场行为涵盖一切信息第二，技术分析的另一条准则是股价具有趋势性运动规律，股票价格沿趋势运动。 第三，历史会重演。 （二）常用技术分析方法1．道理论（1）道氏理论堪称是市场技术派研究的鼻祖，它是由道琼斯公司的创办人、《华尔街日报》出版商查理斯.道提出的，并由威廉.汉密尔顿等人继承发展，《股市晴雨表》《道氏理论》成为道氏理论的经典代表作。 （2）股票的变化表现为三种趋势：长期趋势、中期趋势及短期趋势。 ①长期趋势最为重要，也最容易被辨认，它是投资者主要的观察对象；②中期趋势对于投资者较为次要，是投机者的主要考虑因素，它与长期趋势的方向可能相同，也可能相反；③短期趋势最难预测，唯有投机交易者才会重点考虑。 ④道氏理论最成功的案例是：1929年纽约股市崩盘前1个月，给出了306点的一个卖出信号；直到市场出现很好的调整后，在1933年给出了84点的一个买入信号。 2．过滤法则与止损指令（1）过滤法则是美国学者亚历山大于1961年在《工业管理评论》杂志发表《投机市场的价格变动：趋势与随机游走》提出的一种检验证券市场是否达到弱式有效的方法。 （2）过滤法则又称百分比穿越法则，是指当某个股票的价格变化突破实现设置的百分比时，投资者就交易这种股票。 （3）过滤法则的基本逻辑：只要没有新的消息进入市场，股票价格就应该在其“正常价格”的一定范围内随机波动。 如果某个股票的市场价格大大偏离其“正常价格”，市场上的投资者就会买入或卖出该股票，使其价格回到合理的价位。 （4）与过滤法则密切相关的投资技术是“止损指令”。 （5）运用过滤法则和“止损指令”所基于的假设是：股票价格是序列正相关的，也就是说，过去价格攀升的股票，价格继续上扬而不是下跌的可能性高。 （6）如果一只股票上涨5％，据此可以推断一个上升趋势就此确立。 反过来，一只见顶后继而下跌5％的股票同样可以认为该股已经走入下降通道之中。 应当买进自低点上涨5％的股票，并一直持有到股价从此后的高点下挫5％为止，此时便是卖出股票的绝佳时机，如果可能的话，甚至还可以卖空。 3．“相对强度”理论体系相对强度理论是指投资者应购买并持有近期走势明显强于大盘指数的股票，也就是说要购买强势股。 4．“量价”理论体系（1）量价理论最早见于美国股市分析家葛兰碧所著的《股票市场指标》，该理论认为成交量是股市的元气与动力。 （2）按照“量价”理论体系，当一只股票（或大盘）放量上涨或者呈现价升量增的态势时，则表明买方意愿强烈，股票有望再续升势。 相反，如果一只股票放量下跌，则表明卖压较为沉重，发出空头信号。 （三）技术分析的争议1.对于技术分析的有效性，市场一直存在争议。 2.技术分析方法长期以来一直是投资决策的辅助工具。 许多投资者采用技术分析和估值分析相结合的方法
自上而下和自下而上区别
自上而下和自下而上的方法在不同的领域有不同的应用和含义，在投资领域，这两种方法有显著的区别：自上而下是一种从宏观经济和市场大趋势出发，选择具有较好发展潜力的行业进行投资的方法。 它强调对广泛因子的考量，如经济增长、就业情况、利率走势等，通过这些宏观经济因素来挖掘投资机会。 自下而上则是一种从微观层面出发，专注于个别公司的基本面分析和估值评估的方法。 这种方法强调对个股的深入研究，通过挖掘具有潜力的个股来构建投资组合。 这两种方法在投资决策中各有优势，适用于不同的投资者类型和市场环境。 自上而下的方法适合于长期投资者，他们通过对行业的深入分析来选择具有发展潜力的股票，并长期持有以获得收益。 而自下而上的方法则更适合于短期投资者，他们通过对个股的深入研究来寻找具有强势走势的股票，并利用这些股票的短期上涨机会来获取收益
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