格力电器是全球领先的空调制造商之一，也是中国最大的家电企业。其股票在深交所上市，股票代码为000651。
最近，格力电器股价表现强劲，引发了投资者的广泛关注。本篇文章将对格力电器股票走势进行深入分析，解读其投资价值。
基本面分析
- 强劲的财务业绩：格力电器拥有稳健的财务业绩，收入和利润稳步增长。2022年上半年，公司实现营收1550亿元，同比增长10.5%；实现净利润112亿元，同比增长14.5%。
- 行业龙头地位：格力电器是全球最大的空调制造商，在国内空调市场份额超过30%。公司拥有强大的品牌影响力，产品质量可靠。
- 研发投入：格力电器高度重视研发，每年将销售收入的5%以上投入研发。公司拥有多项核心专利技术，在行业内具有领先优势。
技术面分析
- 上涨趋势：格力电器股价自2022年3月以来一直处于上涨趋势。股价突破了多重阻力位，显示出强劲的上涨动能。
- 成交量放大：近期，格力电器股价上涨伴随着成交量的大幅放大，表明有大量资金流入，进一步验证了股价上涨的趋势。
- 技术指标：格力电器股价的MACD指标和RSI指标都处于超买区域，表明短期内存在回调风险。但长期来看，股价仍处于上涨趋势中。
投资价值解读
基于对格力电器基本面和技术面的分析，我们认为该公司股票具有以下投资价值：- 长期增长潜力：格力电器作为行业龙头，未来仍有较大的增长空间。公司在研发和创新方面持续投入，有望保持其竞争优势并推动业绩增长。
- 稳定分红：格力电器是一家慷慨的分红公司。公司近年来保持了稳定的分红政策，为投资者提供了可观的收益率。
- 价值合理：根据市盈率和市净率等估值指标，格力电器股票目前处于相对合理的估值水平。考虑到公司的增长潜力和稳定性，其股票具有较高的性价比。
风险提示
需要注意的是，投资格力电器股票也存在一定的风险：- 行业竞争：空调行业竞争激烈，格力电器面临来自国内外品牌的挑战。公司需要持续强化技术优势和品牌影响力，以保持其市场份额。
- 原材料价格波动：格力电器的生产成本受原材料价格波动的影响。如果原材料价格大幅上涨，公司的盈利能力可能会受到影响。
- 宏观经济环境：宏观经济环境的变化会对格力电器的需求产生影响。经济下滑可能导致空调需求下降，进而影响公司的业绩。
投资建议
综合考虑格力电器股票的投资价值和风险提示，我们建议：- 长期投资者：对于长期投资者，格力电器股票是一个具有长期增长潜力的投资选择。公司稳健的财务业绩、行业龙头地位和持续的研发投入，为其提供了长期的竞争优势。
- 价值投资者：对于价值投资者，格力电器股票在当前估值水平下具有较高的性价比。公司的稳定分红和合理的估值，使其成为一个有吸引力的价值投资标的。
- 谨慎投资者：对于谨慎投资者，建议在深入了解格力电器的风险因素后，谨慎配置。投资者应密切关注行业竞争、原材料价格波动和宏观经济环境的变化，及时调整投资策略。
免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
A股连续三年净资产收益率大于15%的50只大白马（ROE、净利润、毛利率）
股市中的投资秘籍，ROE——这个看似神秘的指标，其实关乎企业核心价值的提升。 就连股神巴菲特都将其视为选股的首要考量，因为高ROE代表了稳健的盈利增长。 ROE超过20%且持续增长的企业，无疑是投资的璀璨明珠。 在股市的迷宫中，许多人对ROE的认知尚存空白。 但要知道，股票价值的增长并非单纯依赖净利润，而是净资产乘以PB（市净率）的复合效应。 巴菲特强调，复利的力量在于ROE，它决定了资产的长期增长速度。 一个显著的事实是，ROE连续五年超过20%的股票，其市盈率通常不会显著高于ROE本身。 这是因为ROE是决定长期收益的关键因素。 当PB（市净率）保持稳定时，投资回报往往趋近于ROE的水平，显示出净资产价值的强劲增长潜力。 在长期持有股票的策略中，ROE与投资者的回报息息相关。 ROE的提升会推动PB上升，提升企业的净资产价值，从而为投资者带来可观的收益。 因此，ROE不仅是估值的基础，更是衡量企业盈利能力的金标准。 要理解这一点，不妨看看那些ROE超过15%的大白马。 例如，贵州茅台，白酒行业的龙头，其ROE波动在24%至34%之间，净利润增速惊人。 中国中免的免税业务同样出色，ROE在14%至19%之间，净利润增长稳健。 眼科行业的爱尔眼科，ROE与净利润同步提升，显示出强劲的内生增长。 当然，投资不只是看ROE，还需结合PE、毛利率和净利润等多维度分析。 例如，恒瑞医药作为化药龙头，ROE稳定在23%，净利润增长也保持在高位。 而金融巨头中国平安，ROE在14%至23%波动，体现了其稳健的盈利表现。 在挑选股票时，如片仔癀的稀缺药品业务，ROE和毛利率都表现出色；或是厨具龙头苏泊尔，其ROE和净利润增长均呈上升趋势。 通过深入研究这些企业的ROE表现，投资者能更好地发掘价值投资的机会。 然而，每个行业的龙头公司表现各异，例如万科A、格力电器等，他们的ROE、毛利率和净利润增长都有各自的特点。 重要的是，投资者要结合公司基本面和市场环境，全面解读ROE背后的故事。 以上只是部分公司的精简数据，要了解更多详情，深入挖掘ROE背后的企业故事，才能在股市的海洋中找到属于自己的钻石。 让我们一起探索，如何通过ROE这一关键指标，挖掘出那些真正能带来持续收益的大白马。
彼得林奇PEG成长股公式合集+个人整理解读
本文为合集贴，引用都注明了出处，加入了自己的注释补充和要点理解，记录备用。 来源于 2017-08-19寻找戴维斯雪球网址先说说PEG是什么。 PEG指标最先由英国投资大师史莱特提出，在美国著名投资大师彼得·林奇的努力下，使这一投资理念发扬光大、深入人心，于是，更多的人将PEG方法的功绩归功于彼得·林奇。 PEG最大的优势就是弥补了静态市盈率的估值缺陷，其不但考虑了本会计报告期的财务状况，同时也考虑了未来几年企业的发展机遇。 PEG=市盈率（PE）/净利润增长率（G）。 PE我个人认为取滚动市盈率为宜 ，而G的取法很多人并不是很了解。 根据维基百科和智库百科的描述，G为公司未来3或5年的每股收益复合增长率。 比如某股票的滚动市盈率为30，预期其未来3年利润复合增速为20%，则PEG=30/20=1.5。 一般认为，当PEG=1时，股票价格合理；当PEG值＜1时，股票价格为低估状态；当PEG值＞1时，股票价格处于高估状态。 ——所以该公式只能看20年（甚至10年）以内的成长股，更靠谱。 那么问题来了，为什么PEG=1时估值就合理呢？PEG只是一个经验公式，要说具体的推导公式，抱歉，没有。 曾经这个问题困惑我很久，在网络上地毯式搜索，也仅仅找到3篇相关的推论猜想，其共同的推论方法是未来现金流折现，虽未找到我想要的结果，但这也给了我巨大的启发。 什么是未来现金流折现呢？先举个例子，现有一份永续债券，每年获得利息1元，那么这份永续债券的价值是多少。 这里就涉及到一个折现率，因为通货膨胀的存在，明年的1元钱和今天的1元钱是不等值的，考虑到中国名义GDP和货币的发行速度，折现率取12%较为合适。 现值=终值/（1+折现率）的年次方，1/（1+12%）的1次方=0.89元，也就是说今天的0.89元与明年的1元是等值的。 汪益达提供链接现金流计算公式表格折现率设定为12%，通过计算，我们得出一份年息1元的永续债券的现值为8.33元，哪怕若干年后，你把它卖给别人，它的价值也是8.33元，当然那时的8.33元的价值与今日的8.33元又不可同日而语。 巴菲特说，股票其实也是债券，是一张永续浮息债券。 在投资者眼里，企业的价值就是未来全部现金流的折现总和。 这一思想简单而深刻，这是对股票价值最准确的描述，这也是巴菲特对企业估值的基础。 好，我们来建立一个比较大众的成长股盈利模型（假设企业每年的净利润等同于现金流），前3年利润复合增速为A，再3年利润复合增速为60%A，再4年利润复合增速为60%×50%×A，10年后该公司利润不再增长，且永续经营，现在该公司每股滚动利润为1元。 假设A为20%，那么股票的价值如图计算为19.66，PE=19.66，PEG=19.66/20≈1 假设A为30%，那么股票的价值如图计算为29.79，PE=29.79，PEG=29.79/30≈1 假设A为40%，那么股票的价值如图计算为44.66，PE=44.66，PEG=44.66/40≈1 激动啊，惊奇的发现，PEG都约等于1。 也许有朋友要说了，你这个模型前10年还比较认可，但是哪有公司是永续经营的。 当然没有哪个公司可以永续经营，但是这个问题并不是问题，因为，从图上的计算可以看出，企业的价值主要体现在前20年，20年后的价值非常少。 ——所以该公式只能看20年（甚至10年）以内的成长股，更靠谱。 至此，我不禁感叹，彼得林奇以及PEG的发明者真是太伟大了，能将这么复杂的估值这么简单化。 更要感叹，PEG的依据就是最基础的股利折现模型，彼得林奇、格雷厄姆、巴菲特等天下投资大师皆出同源。 （PS：PEG估值法仅适用于成长股，当G＜15或大于45时，合理PE与G的数值差距较大） 首先，肯定要选择PEG＜1的股票进行投资，PEG越低越好，当PE上升向合理PE靠近时，叠加股票利润的增长，我们可以获得戴维斯双击的收益。 如某股票每股利润为1元， 滚动PE 为20倍，股价等于20元。 预期未来三年利润增速为30%，一年后，每股利润为1.3元，估值也修复到合理的30倍，股价等于39元。 一年的时间，我们获得了19元的收益（95%）。 [if !supportLists]2.[endif] 再者，我们要选择优秀的企业进行投资。 ——优秀企业本身有安全保底，甚至护城河马太效应能让它成为高成长公司。 （汪益达融会贯通的体会）我们设计的这个模型仅仅是大众的、一般的、平庸的企业的盈利模型，我们要寻找利润能够持续高速增长、十年后利润依然增长的优秀企业，如可口可乐、格力电器、阿里巴巴、网易、腾讯控股、万科A、云南白药、贵州茅台等等等等，因为当企业利润增长的时间拉长后（如下面对比图所示），内在价值会显著提升。 买低估的股票只是投资的入门要求，更重要的是寻找足够优秀的企业并长期持有。 ——（持有比特币李笑来《财富自由之路》，投资的关键在于花大力气找到好的标的，然后持有甚至什么都不做。 ）运用PEG估值法投资股票，最核心的一个环节是尽可能准确预测企业未来三年的利润增速，这需要我们深入跟踪研究企业的基本面，考验的是我们自身的知识储备、对企业和行业的前景判断、对未来世界格局的认知 （PS：初学的朋友预测未来三年利润增速可参考机构研报平均数值，并加以判断可靠性）。 也许有的朋友会说，预测三年都难，更别说预判十年寻找那些优秀企业了。 是的，如今的社会飞速发展，我们绝大部分人的眼睛根本没法看到十年之外，但我们能看到优秀企业的管理层，能看到优秀企业的护城河。 投资企业其实就是投资人，如果企业的管理者足够优秀并富有远见，我们有理由相信，这个企业在不久的将来一定会带给我们丰厚的回报！========================================== 首先阐述下PEG指标的定义。 PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。 PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是Jim Slater发明的一个股票估值指标，是在PE（市盈率）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。 计算公式是：PEG=PE/（企业年盈利增长率*100） 用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的（每股收益复合增长率*100）。 （PE）仅仅反映了某股票当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股未来的成长联系了起来 。 比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PEG就是1。 当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。 那么问题来了，什么样的公司适用PEG指标呢？周期股，困境反转股不能用，比较适用于稳定增长、综合竞争力强的成长股（最好是能够稳定看到3年甚至更长时间的稳定增长）。 对于市盈率高于50的公司，也不适用（很少有公司能够连续三年维持50%以上的增长）。 一般来说，市盈率30及以内使用效果最好。 （复利回归）如何计算PEG是一门学问。 关于PE，有静态，滚动，动态市盈率3种。 个人认为采用静态的过于保守，不适合成长股。 —— 不同的出发点、推导过程（≥2），得出同一个结果。 那么这个结果就比较靠谱。 ——（这是第二篇文章的重点：市盈率分类） 采用民工君的建议： 前半年用滚动市盈率（PE-TTM），后半年用动态市盈率 。 滚动市盈率在新浪，雪球，大视野投资等软件上都可以直接看到数据，也可以自己算（从现在往前推4个季度的业绩）。 动态市盈率在同花顺，东方财富等软件上可以看券商预测，然后结合自己的认知给出一个合理值。 以亨通光电为例：1. 查看原图 其中26.8就是指PE-TTM（数据来源于大视野投资）。 2. 查看原图 动态市盈率的计算需要预测未来几年净利润。 该图是预测净利润 动态市盈率=市值/年预测净利润 。 接下来默认以去券商预测业绩均值为参考（实际计算可以根据个人深入分析做调整）。 目前亨通光电市值455.93亿，券商预测2017均值是22.72，455.93/22.72=20.07。 对于G（growth），这是最难把握的。 对企业了解的越深入，把握会越好。 如果不够深入，那么可以先用券商预测的看下。 亨通光电2016年度净利润为13.16亿，2019年预测净利润均值为35.96亿，我们用这个数值计算一下三年复合增长率：查看原图 也可以用Excel直接进行计算：3年净利润复合增长率=POWER(19年净利润/16年净利润,1/3)-1，PEG=PE/（企业年盈利增长率*100）=20.07/39.8=0.52。 一般来说，PEG在0.8及以内的优势比较大。 PEG最难把握的是G（growth），正因为G是动态变化的，所以PEG这个指标的而效率也很高。 而静态PE参考性比较低的原因就在于数据是基于过去的，但是我们投资却是投未来。 建议每周更新数据。 471/22.96=20.5139 PEG=0.68 我认为一、小盘成长股至少要0.6以内。 亨通光电在光纤行业不能算小盘成长股。 1.2017年10月26日汤臣倍健 [if !supportLists]2.[endif]东方财富APP上机构预测2017-2019年的净利润7.97、9.43，2016年扣非净利润4.76亿。 动态PE=206/7.97=25.84汪益达提供计算器链接5.25.59=1.01 都大于1，但大的不多。 关键是我认为汤臣倍健的净利润增长率被机构低估较多。 可以说关键是汤臣倍健遇到困境，摈弃学CNG线下中心的战略，开始线上大力营销的反转战略。 我很看好线上营销，所以要赌一赌。 汪益达个人对PEG公式的理解： 本公司在严格限定条件和安全边际标的前提下绝对靠谱。 但是民工君使用机构预测收益、净利润来计算。 实际上是耦合了机构投资者的预期，所以有利于快速拉升成长股的股价，追上价值高估趋势。 值得借鉴，但这个公式公布后被滥用会造成它失效，必须和其它证据链条和限定条件一起使用才能保证效果。 在进入主题之前咱们先看看如下图片：各家网站公布的同一家公司的市盈率都有所不同，这是怎么回事呢？咱们上一次说到市盈率的计算公式是：市盈率=每股股价/每股收益，那么咱们就从公式入手，解释一下为何会有不同的市盈率计算方法。 从公式中每股收益入手，可以把市盈率分为三种： 1、静态市盈率LYR（Last YearRatio）： 是以上一年度的每股收益为基础来计算的，即： 静态市盈率=当前收盘价/上一年度基本每股收益 2、滚动市盈率TTM（TrailingTwelve Month）： 是以最近报告的12个月的每股收益为基础来计算的，即： 滚动市盈率=当前收盘价/最近四个季度基本每股收益之和 滚动市盈率是从国外直接引进的，我国规定所有上市公司的财政年度都为每年1月1日至12月31日，而国外成熟市场的上市公司，是可以自己设定财政年度的，所以为了方便横向比较，就有了滚动市盈率的存在。 3、动态市盈率 是以本年度第一个季度的每股收益为基础，预测出本年度（全年）的每股收益，然后计算出来的市盈率，即： 动态市盈率=当前收盘价/动态预测的本年度基本每股收益 还没完，咱们看看投资大师彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投资》中所举的关于用市盈率分析的例子： 假定一家公司Dotcom 公司，计算公司市值，即用当前股价（假定每股100美元）乘以流通股总数（假定为1亿股），1亿股乘以100美元等于100亿美元，这就是Dotcom 公司的总市值。 Dotcom 公司的股票要成为一只10倍股，首先其市值必须上涨10倍，即从100亿美元增加到1000亿美元。 一旦你确定了目标市值，你就得问一个问题公司需要盈利多少才能支撑1000亿美元的市值？（假定市盈率是每股收益的40倍） P/E=1000/E=40，E=1000/40=25 按照40倍市盈率，我们可以推测，Dotcom 公司必须每年盈利超过25亿美元，才能使公司总市值达到1000亿美元，这可以达到么？有多少公司可以达到？ 通过这个例子咱们又可以知道市盈率=每股股价/每股收益之外，还可以表示为市盈率=当前总市值/上市公式的净利润。 那么上面说到的几种市盈率都可以表示成以下公式： 静态市盈率=当前总市值/上一年度归属于上市公司股东的净利润 滚动市盈率=当前总市值/最近4个季度归属于上市公司股东的净利润 动态市盈率=当前总市值/动态预测的本年度归属于上市公司股东的净利润 这样基本上大家就可以理解为什么各家网站的数据会打架了，所以要准确的计算市盈率，还是要大家自己动手算一算，找出每股收益（上市公司净利润/发行的股份数）；归属于上市公司股东的净利润（合并财务报表中的数据，顾名思义，就是完全属于上市公司股东的净利润，因为上市公司对其子公司并不是百分之百控股，太复杂咱们以后再议！）
美的第二次大裁员背后
美的集团正在经历自己 历史 上的第二次“大规模裁员”。 美的集团董事长方洪波在5月6日的电话会议中表示，“未来三年，行业将面临巨大困难，这是一个前所未有的冬天”。 面对老员工在内部论坛上长篇大论的辞职言论，他只能表示“深深的羞愧”。 与之形成鲜明对比的是，5月26日，董明珠出现在格力官方认证的Tik Tok账号上，向全体格力员工承诺“无论遇到什么困难，我们都绝不裁员。 在非常困难的情况下，我们宁愿降低工资，让每个人都有简单可靠的保障”。 为什么裁员来自家电龙头企业美的集团？这是很多人的疑问。 从财务数据来看，美的集团并不是一个“差生”。 2021年，美的集团营业总收入3433.61亿元，首次突破3000亿元大关。 公司归母净利润285.74亿元，也创造了 历史 新高。 此外，5月23日，a股上市公司科陆电子发布公告称，美的集团将斥资不低于22亿元晋升为公司控股股东。 争议声中，美的成为裁员力度最大的一家。 01 10年后的“大裁员” 2022年5月18日，热搜榜第四，是关于美的集团裁员的。 多平台信息拼凑的整体画面显示，美的集团正在进行大规模裁员，目前是第二轮，6月18日之后还会有第三轮。 各部门裁员情况不一，整体裁员可能在30%左右。 5月19日，美团官方回应称，“鉴于对内外部环境的判断，公司有序收缩非核心业务，暂停非经营性投资，多措并举进一步巩固增长潜力，提升经营业绩。 ” 5月20日，在美国集团召开的2021年度股东大会上，方洪波对传闻中的裁员50%做出了“无中生有”的回应。 据悉，美的ToC业务将保留家电核心品类，优化母婴、宠物家电等品类。 ，实现转型升级、结构优化和海外整体做强；ToB业务保留“四大四小”(四大:机器人及工业自动化、建筑技术、新能源 汽车 零部件、储能，四小:万东医疗、安得智利、美云智数码、美智光电)，其他关停并转。 整体来看，美的集团更加注重ToC业务的“优化”和ToB业务的投入。 美的集团CFO兼首席财务官钟政表示，母婴、宠物家电、部分SKU等优化后的业务(单品收入不超过1000万元，复合增长下滑)对美的整体收入没有影响，反而有利于利润的提升。 截至目前，公司实际控制人何享健直接和间接持有美的集团29.76%的股权，以目前3766亿元的市值计算，对应的股权价值为1120.8亿元。 事实上，正是在10年前的2012年，也就是方洪波刚刚接任美的集团董事长的那一年，美的经历了更大范围的裁员。 1993年至2009年高速扩张期间，美的采取了相对独立的事业部发展模式，各事业部拥有较高的自主权。 2010年，虽然集团销售额突破1000亿元，但公司盘点发现，在这种全方位出击的模式下，美的的净利润还不如行业内制造单品的企业。 于是美的开始“做减法”。 通过各维度的考核指标，淘汰了缺乏核心竞争力、长期亏损的业务和产品，以及规模过小、利润微薄的业务和产品。 本集团的SKU(产品类别)从2011年的约22，000下降至2，000以上。 与此同时，美的集团员工人数从2011年最高峰的19.6万人减少到2015年早期的11万人，裁员幅度超过40%。 方洪波当时的目标是“到2017年销售金额达到2000亿元时，员工总数控制在10万人以内”。 由此，业务优化和裁员确实带来了美的集团的持续增长，10年间从1000亿元增长到3000亿元，净利润从2019年开始终于连续三年超过格力。 然而，员工的规模并没有像方洪波希望的那样发展。 虽然2017年收入达到2419.19亿元，但在连续收购东芝家电和库卡后，员工人数重回增长轨道，达到13.68万人，随后在2021年底增至16.58万人，基本回到上一轮裁员前的水平。 10年来，方洪波和美的在裁员这件事上似乎陷入了一个“怪圈”。 0KUKA增加薪资压力。 事实上，收购库卡是美的回归扩张路上的一个关键事件——人员的明显增加、人均薪酬的大幅提高、业绩的不理想，都可以看作是裁员背后的一个“隐形推手”。 2015年，美的集团人员结构调整基本完成，但又碰上家电市场下行周期，因此首次在年报中提出“智能家居+智能制造”战略，并将工业机器人业务作为第二条增长曲线。 在全球范围内，德国库卡、瑞士ABB、日本发那科、日本安川电机被称为工业机器人“四大家族”，其中库卡是全球首家将感光机器人带入生产车间的机器人制造商。 于是美的在2015年首次增持库卡德国股份，同时与日本安川成立合资公司，深入工业自动化领域。 2017年1月，美的集团进一步完成了对库卡37亿欧元(约合271亿元人民币)的收购，共持有其94.55%的股权。 收购完成后，美的集团全球员工人数从11.24万人增至13.68万人，增幅为21.71%，为上市以来的最高增幅。 更重要的是，收购库卡直接提升了美的集团整体人均年薪——从2016年的10.34万元提升至2017年的17.84万元，增幅高达72.47%。 同样从2017年开始，美的集团大大拉大了与格力电器的人均薪酬差距。 到2021年，美的和格力的人均薪酬分别为19.01万元和12.59万元。 除了高昂的人力成本，收购库卡也给美的集团带来了可观的商誉。 2021年末，美的集团商誉总额为278.75亿元，在4000多家a股上市公司中排名第二，相当于美的集团2021年净利润总额。 这样的价格背后，美的收购库卡其实是有争议的。 在斥巨资收购库卡之前，双方于2016年6月签署了一份投资协议，有效期为7年半。 约定美的在很多方面保持库卡的独立性，不改变现有员工数量，不督促库卡退出市场，订立隔离防范协议，维护库卡的商业秘密和客户数据，等等。 当时有库卡高管对媒体表示，在协议到期前，美的无法获得库卡数据，“企业管理层的决定将继续由德国做出”。 从业绩水平来看，美的曾在要约文件中表示，“到2020年，库卡可能会超过其设定的40-45亿欧元(约合286-321亿元人民币)的营收，其中10亿欧元来自中国市场”。 但现实远非如此——自2017年合并报表以来，库卡的收入一直在下降，从2017年的34.79亿欧元下降到2020年的27.92亿欧元，2021年才上升到35.65亿欧元，但只有6.81亿欧元来自中国。 与其他三家“四大家族”相比，库卡的收入规模始终处于第二梯队，毛利率和净利润率始终处于最低水平。 2020年有4%的亏损。 即使2021年情况有所好转，仍是“四大家族”中盈利能力最弱的。 尽管美的集团现任首席财务官钟政明确表示，库卡2021年业绩有所增长，不存在减值，但鉴于过去几年库卡业绩远不及预期，未来减值风险仍是悬在库卡头上的一把“利剑”。 上市之初，美的集团的财务总监是袁立群。 2016年，库卡被收购，袁立群离开美的集团，带走9075万股限制性股票。 连续减持后，他仍持有3932万股，目前市值22.41亿元。 之后，从2016年到2021年，美的集团先后换了三任财务总监/财务总监。 其中，2019年10月上任的HelmutZodl曾任IBM区域财务总监，2005年至2017年担任联想财务总监兼首席财务官。 然而，HelmutZodl在担任美的集团首席财务官仅15个月后就离开了，并从上市公司领取了近千万元的薪酬。 2021年11月23日，美的宣布拟收购库卡剩余5%股权，完成私有化。 交易完成后，库卡将成为美的海外全资子公司，并从法兰克福证券交易所退市。 这意味着原本约定2023年到期的投资协议被美的提前毁约。 有业内人士对《 财经 》表示，美的希望此举能让库卡更好地适应中国的发展需求，在研发、生产、营销等方面实现深度协同。 有迹可循。 除了库卡带来的压力，美的集团原有的家电业务也面临着前所未有的挑战。 作为美的消费家电业主主要原材料的钢、铜、铝在2021年都将面临大幅涨价——与2020年3月底相对较低的价格相比，2021年10月三种材料的价格将分别上涨119%、114%和62%。 此外，运费上涨、芯片短缺、供电紧张等多重负面因素正在挤压美的业绩。 同时，虽然多年来努力发展小家电业务，但冰箱、空调、洗衣机仍是美的核心收入和利润来源，房地产行业将对家电业务产生重要影响。 2021年下半年以来，房地产行业的持续调整肉眼可见。 统计局数据显示，2022年1-4月国内商品房销售面积39.77亿平方米，同比下降20.9%，与一季度相比继续放缓。 截至5月26日，美的集团最新市值为3765.81亿元，较最高市值7348亿元下跌近五成。 在新老业务的双重压力下，美的集团的很多指标其实都有隐忧。 数据显示，2018年以来美的集团营收增速放缓，主要原因是2017年收购的库卡机器人业务负增长，以及在房地产低迷背景下，暖通空调和消费电子业务增长乏力。 2021年收入回升很大程度上是因为上游原材料价格上涨，美的产品价格上涨。 更直观的是净利润指标——2015年至2019年，其净利润增速一直维持在16%-17%左右，但在2020年和2021年突然分别降至8.82%和5.49%，大大偏离了原有的增长轨迹。 在大公司把预算放在第一位的财务制度下，这样的偏差意味着出现了不可控的情况。 疫情以来，商品涨价、航运物流涨价、能源供应涨价等一系列负面因素挤压了美的集团的利润。 由此，其毛利率终于在2019年攀升至28.86%，随后从2020年开始回落至2021年底的22.48%，已经低于10年前的水平。 资金方面，虽然2022年一季度末美的集团账面上698.47亿元的货币资金仍能覆盖长短期有息债务合计627.72亿元，但货币资金与短期有息债务之间的“安全边际”已从2019年的637.55亿元降至2022年3月末的294.59亿元。 与此同时，在美的集团应收账款保持相对稳定的同时，应付票据和应付账款不断攀升，2021年末达到987.36亿元，为上市以来的最高水平，比应收账款和票据高出693亿元。 这种占据上游资金的能力可以解读为在产业链中处于相对强势的地位，但客观上也带来了更大的流动性压力——2021年末，美的集团的速动比率和现金到期负债率分别为91%和52.31%，均为2014年以来的最低水平。 时至今日，美的无疑是家电行业多元化、出海的成功代表。 在好年景，多元化发展让美的享受多轨红利，但人员扩张不可避免。 2016年高光期，美的集团人均收入165.78万元，在a股79家电商中排名第三，高于海信视频、海尔智家、格力电器、老板电器。 但面对突如其来的逆境，萌芽中的新赛道显然不具备核心业务那样的抗风险能力，“扩张-试错-收缩-裁员”成为必然结果。 2021年，美的集团人均收入207.09万元，在a股家电行业排名第12位，已经落后于上述企业。 崇尚多元化的美的正在经历大规模裁员，而承诺永不裁员的格力，实际上员工数量在不断减少——从2019年底的8.88万人，到2020年底的8.4万人，再到2021年底的8.19万人。 高赞网友评论，“一个师傅可以降工资，让员工自己走”“降工资相当于裁员”。 从这个角度来说，两家公司只是采取了不同的方式来应对行业和自身的变化。 美的2021年年报中的一句话，对这次裁员来说，还是挺贴切的。 “大时代，没有一条路是平坦的，没有一条路是不可改变的。 伟大的企业一定经历过轮回洗礼的循环。 ” 2012年的裁员可以说是方洪波接过何享健接力棒后面临的第一次大考。 如今10年过去了，美的员工规模重回高点，毛利率跌破 历史 低点。 方洪波似乎又回到了一切开始的十字路口。
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