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结论
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欧美版“花呗”火爆的背后，或许蕴藏着一场债务危机
当去年春天，居住在北卡罗纳州的莱昂德拉·嘉雷特（Leondra Garrett）打算为自己购买三双新鞋时，她用“先买后付”的方式将总价161美元的消费金额分成了四期支付。 那时新冠病毒已在美国肆虐，她手里并没有足够的资金，因此对她而言，推迟结款时间实在是一笔划算的交易。 像嘉雷特这样的消费者在美国并不在少数。 她使用的“先买后付”（Buy Now, Pay Later，简称BNPL）服务有些类似中国的“花呗”，消费者在购买商品时只需支付很少一笔钱（有的支付服务提供商甚至允许用户不交首付款），剩余款项则在未来几周或几个月内分成四次结清。 虽然这种信用消费早在2019年就已在欧美初见端倪，但它真正为主流消费群体接受还是从2020年春季之后开始。 尽管分析师们对该行业的规模估计各有不同，但目前能达成的共识是，去年一年中，“先买后付”服务实现了爆炸式的增长。 管理咨询公司Oliver Wyman估计，2020年BNPL公司在美国促成了200亿至250亿美元的交易。 路透社针对1038名美国成年消费者的调查也发现，多达42%的受访者曾用过“先付后买”服务。 但是和信用卡、分期支付等产品刚刚出现时类似，“先买后付”也和“坏账率”与“个人债务危机”联系在一起。 比如上文提及的嘉雷特就因为在之后的几个月里没能付款，而被服务商罚了40美元，其信用评分也下降10分至650分，评级是“还行”（Fair）。 一面是刺激商家销量、满足消费者需求，另一边是已经浮现的债务问题，愈发火爆的“先买后付”业务之于萎靡的欧美经济，究竟是一针强心剂，还是一剂慢性毒药？ 近期流行的“先买后付”与欧美地区长期实行的信用卡消费和分期付款方式都不同。 与信用卡相比，其灵活性更强，消费者可以选择在数周或数月内付款，无需在每个月的固定时间还款。 此外，使用这种方式付款，用户可以直接提走商品，不用像传统分期付款那样，要将最后一笔款项支付完毕后才能收到产品。 从这个意义上说，它更像是中国支付宝出品的“花呗”。 不同点在于，“花呗”要求用户按月支付款项，“先买后付”的付款期则不局限于月份。 各家提供的产品形态各异，还款时间也各不相同。 例如瑞典银行Klarna与另外两家公司Quadpay、Sezzle给出的方案都是六周内分四次结清；Afterpay最严格，用户需要在两周内分四次支付完成。 相比之下，Affirm给出的还款期限就长多了，用户可选择在6~18个月完成付款。 和花呗类似，“先买后付”服务商也会在消费者下单后，先把商品总额打给商家，同时在款项中扣下一部分作为自己的服务费。 然后等待用户按约定将待支付款项打给服务商。 二者不同的是，花呗的盈利模式主要依靠消费者借款利息，而“先买后付”服务商则主要是从商家身上“薅羊毛”。 例如，Klarna合作的商家只要通过“先买后付”方式卖出了一件商品，他们就要支付给前者商品价格5.99%的服务费和30美分的固定手续费。 而一般美国的Visa卡向商家收取的服务费大约仅有商品金额的3%。 相形之下，服务商们向消费端收取的利息普遍都低于信用卡。 大部分服务商甚至根本就不会向用户收取贷款利息。 显然，这种区别对待是更有利于消费者的。 但这也可以理解，毕竟花钱买东西的是消费者，如果分期支付的开销还要高于信用卡，他们当然就不会选择这种付款方式了。 既然收费这么高，为何商家还是愿意开通“先买后付”服务呢？ 很简单，为了销量。 疫情之下，美国商家的损失不可估量。 据最新发布的美国2020年第四季度数据，全美国民可支配收入按年率计算下降9.5%，同时，个人消费支出按年利率计算仅为2.5%，这些数据表明，大部分美国普通人都在紧缩银根；而消费端紧缩银根的结果自然就是消费的不景气。 对于商家来说，当产品堆积在店铺里的时候，只要东西卖得出去，货款能及时得到，哪怕是多被扣一点手续费，也已经令人心满意足了。 这一情形在电商销售时体现的尤为明显。 根据研究机构PayBright团队的发现，当商家提供“先买后付”服务时，买家“购物车”中的商品被抛弃的次数显著减少；电商平台服务机构Scalefast的报告更是表明，“先买后付”让商家的平均订单价值增长了30%。 反过来从消费者角度看，“先买后付”机制除了可以让他们以更低的价格和更灵活的方式得到商品，客观上还帮助买家降低了购买成本。 他们可以在收到货之后先试用一段时间，如果喜欢就继续按约付款；不喜欢则可以退货。 如此一来，买家的购买压力也减少了。 正因为此，“先买后付”服务提供商们普遍表示，这种“新型消费模式”带来的结果是“双赢”： 一面能帮助商家提高销售额，另一方面还能帮助消费者买到他们需要的东西。 可以用“先买后付”购买的产品有很多，从平价服饰到日常家居，从健身器材到最新款 时尚 潮牌，只要相关服务商和品牌签订了合约，人们就能用这种方式消费。 比如Klarna就与20个国家的数千家企业有合作关系，其中包括优衣库、H&M和Anthropologie。 用户在这些品牌线下店选购商品时，可以直接用Klarna的应用程序（类似支付宝或微信支付）完成支付。 Klarna美国业务负责人大卫·赛克斯（David Sykes）在接受路透社采访时表示，该公司的“先买后付”APP在过去一年里用户数增长明显，“绝大多数用户的分期金额在100~200美元。 ” 据他介绍，Klarna所提供的信用消费服务都属于小额、短期、无息贷款。 该公司还会给客户一次延迟付款而无需缴纳逾期滞纳金的机会。 说到滞纳金，Klana美国各州分公司的滞纳金标准不尽相同，目前最高是21美元。 未来该公司将出台政策，明确滞纳金的上限不超过所购产品价格的25%。 Klarna以外，Afterpay、Affirm、Quadpay、Sezzle也是“先买后付”的个中翘楚，他们都属于新兴金融 科技 初创公司。 总部位于澳大利亚的Afterpay在美国的客户中有一半以上年龄在25岁至40岁之间。 该公司表示，在截至2020年6月30日的财年中，其美国活跃用户相比去年同期增长了一倍多，达到650万；7~9月销售额更是同比增长了两倍多。 旧金山的Affirm也是“涨势喜人”，在截至6月份的财年中收入增长93%，至5.095亿美元。 该公司允许用户在6周~4年期间内完成付款，利率为0~30%。 和很多企业不同，Affirm不收逾期滞纳金。 拖欠还款主要影响的是用户的信用分。 Affirm表示，不收滞纳金主要是出于对用户的关怀。 看到新兴企业发展如此迅速，“老牌”的支付应用程序PayPal也不甘寂寞。 自去年11月起，该公司在全美各地广泛推出了“一笔四付”（Pay in 4）服务，客户可以分四笔免息付款，分购金额从30美元到600美元不等的商品。 PayPal全球副总裁格雷格·利谢夫斯基(Greg Lisiewski)还表示，他们不会向信用机构报告用户的违约行为，也不会通报其所缴滞纳金的具体金额。 比PayPal更传统的机构当然也看到了市场变化。 花旗银行和美国运通(American Express)等公司近期也推出了类似服务。 对此，Simpl联合创始人兼CEO尼特扬纳·沙尔玛（Nityanand Sharma）评论称，这些行动表明，电子商务正在从即时支付时代快速转向“延时支付”模式： 虽然从数据上看，“先买后付”确实可以带来不少利好，但该模式的隐忧也不容忽视。 首当其冲的就是监管问题。 在美国，上述服务提供商既没有银行执照，也没有共同的行业标准。 《华尔街日报》资深观察家斯图尔特·康蒂（Stuart Condie）指出，Afterpay“绕过了一些美国法律下的贷款定义，因此不接受和银行机构相同的监管。 ” Go Fund Yourself创始人爱丽丝·塔珀（Alice Tapper）也表示，由于目前政府还没有对这些公司的推广模式做出限制，后者可以在推销产品时拥有更高的自由度；他们也不必在用户结账页面上添加诸如“借款可能要面临偿债压力，使用请谨慎”之类的提示信息。 带来的结果是，“即使公司在服务中出现了问题，他们也比信用卡发卡机构更容易逃脱处罚。 ” 产品推广与广告投放方面的问题还是小事。 更大的潜在危机在于信用审核机制。 信用卡发卡机构要求用户提供大量信息，还要通过严格的信用检查。 与之相比，“先买后付”供应商只要求用户提供姓名、地址、电话号码、出生日期和电子邮件地址，然后根据系统的算法决定是否批准用户申请。 但这并不是完全意义上的信用检查。 事实上，截至目前，还没有一家主要产品服务商透露他们的算法所考量的具体标准。 宽松的信用考核办法意味着这项服务更容易接触到购买力未被开发的人群。 考虑到目前美国有近一半20岁左右的年轻人还没有信用卡，“先买后付”服务的目标人群不言而喻。 美国消费者权益保护协会执行董事艾拉·莱茵戈德就一针见血地指出，“BNPL协议实际上是在鼓励年轻人购买他们本来就买不起的东西。 这存在巨大债务风险。 ” 《财富》杂志(Fortune)的雷切尔·金(Rachel King)也表示， “如果买家不按时还款，滞纳金等罚款会迅速增加，消费者可能会在短时间内陷入更大的债务压力。 ” 35岁的塔米卡·里维拉（Tamika Rivera）是马萨诸塞州)的一名保险代理，有一次，她没有足够的现金去买一件43美元的毛衣，于是选择了“先买后付”服务。 但由于她后来未能及时还款，结果最后又不得不支付35美元的滞纳金——而这与那件毛衣的价格已相差无几。 除了债务压力，信用评级的降低也会影响到消费者未来的信用消费。 在美国，较低的信用分将使用户未来更难贷款，也更难申办信用卡。 极端情况下，一些人可能会面临居住危机。 因为房东在出租公寓前通常会对租客的信用评分进行检查。 一些服务提供商比如Afterpay和Klarna虽然明确承诺他们不会向官方报告自己用户的信用情况，但对用户来说也并不是好事。 首先，这意味着履约行为不会使信用分提高；另一方面，违约行为也并不会帮助他们摆脱罚金。 曾在和就职的行业分析师泰德·罗斯曼(Ted Rossman)指出，这些金融服务提供商会通过与催收公司的合作，来对违约人进行施压。 而我们都知道，催收公司对欠债不还的人总是不缺少办法。 面对上述质疑，服务商们大多表示那不过是杞人忧天。 Affirm首席商务官西尔维娅·马丁塞维奇(Silvija Martincevic)声称：“我们只批准有能力还款的借款人成为公司用户。 我们审核的方法是用机器学习的运算结果得出来的。 它值得信赖。 ” 澳大利亚的Afterpay则表示，其全球95%的交易都得到了及时偿还，滞纳金占公司总收入的比例还不到14%。 然而根据credit Karma的一项研究，使用“先买后付”策略的美国消费者中，有近40%的人不止一次没有付款，其中72%的人的信用评分下降。 credit Karma信用卡业务总经理甘内什·巴拉德瓦伊(Gannesh Bharadhwaj)直言，消费者不付款的比例非常高，没有你想象的那么低。 ” 基于目前的监管漏洞和潜在风险，英国和澳大利亚的监管机构都在审查或收紧该行业的规则。 一些监管机构表示，被归类为金融 科技 公司的BNPL服务提供商应该像银行一样受到严格规定。 美国也可能采取相关对策，有专家预计，在拜登执政期间，该行业将受到更多审查。 BTIG Research金融分析师马克·帕尔默（Mark Palmer）就认为，消费者金融保护局(Consumer Financial Protection Bureau)未来将扮演更为重要的角色。 美国的金融市场一直奉行“购者自慎”的原则，也就是说，贷款人要对自己的借款行为负责。 但金融研究机构晨星公司（Morningstar）行为科学主管萨拉·纽科姆（Sarah Newcomb）指出，这一原则正面临前所未有的挑战，因为“当诸如‘先买后付’这种带有掠夺性的金融服务出现时，大部分根本无力抵御消费冲动与欲望。 ” 的确，购买行为与消费行为的分离确实更容易激发用户的消费欲望。 诚如《大西洋月刊》特约撰稿人阿曼达·穆尔（Amanda Mull）所言：
美国晨星公司公司简介
晨星公司，一个全球知名的跨国企业，其成员遍布广泛的区域，包括美国、加拿大、欧洲、日本、韩国、香港、澳大利亚、新西兰以及中国，总共有1900名专业人员致力于服务全球投资者。 晨星公司专注于为超过260,000种基金和股票投资提供详尽的数据、资讯和分析工具，其业务的核心在于为投资者提供独立且客观的投资参考，确保其评级和分析的公正性。
作为投资领域的专业顾问，晨星公司致力于个人投资者的利益，通过深入的分析和全面的比较，帮助他们定制出符合个人需求和特点的投资策略。 凭借20年来的成功经验，晨星公司拥有一支世界一流的科研分析师团队，以及数百名经验丰富的软件开发人员和专业版面设计师，共同构建出强大而实用的投资分析平台。
扩展资料晨星（Morningstar, Inc）于1984年美国芝加哥创立，旨在为投资者提供专业的财经资讯、基金及股票的分析和评级，以及方便、实用、功能卓著的分析应用软件工具，是目前美国最主要的投资研究机构之一和国际基金评级的权威机构。 2003年2月20日晨星中国总部在深圳成立，目前中国员工人数约500人。
基金晨星评级是什么意思
基金晨星评级（MorningstarRatings）是一种由晨星公司（Morningstar,Inc.）推出的基金评价体系。 晨星公司是一家全球领先的投资研究机构，主要为投资者提供专业的基金、股票、债券等方面的研究和评级服务。 晨星评级主要用于评估基金的投资表现和潜在风险，帮助投资者更好地了解基金的投资价值。 评级分为五个等级，从一星（最低）到五星（最高），星级越高表示基金的表现越好。 晨星评级主要考虑以下几个方面：1.基金的收益：晨星关注基金的长期收益表现，包括年回报率、风险调整后收益等指标。 2.基金的风险：晨星通过分析基金的波动性、最大回撤等因素，评估基金的风险程度。 3.基金的费用：晨星认为费用是影响基金表现的重要因素之一，因此会考虑基金的申购费、管理费、赎回费等费用水平。 4.基金的管理团队：晨星会对基金经理的投资策略、经验、能力等因素进行评估，以判断基金的管理质量。 5.基金的稳定性：晨星会关注基金在市场波动中的表现，以及基金在不同经济周期中的稳定性。 需要注意的是，晨星评级只是作为投资决策的参考之一，投资者在挑选基金时，还需要结合自身的风险承受能力、投资目标和资金状况等因素，进行综合考虑。 同时，晨星评级并非一成不变的，它会随着基金的表现和市场环境的变化而调整。 因此，投资者在关注晨星评级的同时，还需要关注基金的最新动态和表现。
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