东方明珠股份有限公司 (SH: 600637) 是一家总部位于上海的中国国有企业。该公司主要从事广播、电视、电信和互联网服务。
东方明珠股票是上证综指成份股，一直以来都是投资者关注的对象。本文为投资者提供了有关东方明珠股票潜在收益、风险和买卖策略的信息。
潜在收益
东方明珠股票潜在收益主要来自于以下方面：
- 稳定的收入和利润：东方明珠拥有一批稳定的收入来源，包括广播、电视、电信和互联网服务。这些收入为公司提供了稳定的利润。
- 增长前景：中国广播电视和互联网行业正在迅速增长。东方明珠受益于这一增长趋势，拥有继续扩大业务和增加利润的潜力。
- 分红：东方明珠通常向股东支付稳定的股息。股息收益率为投资者的额外回报。
风险
东方明珠股票也面临着一些风险，包括：
- 市场风险：东方明珠股票价格受中国股市波动影响。股市下跌可能会导致股价大幅下跌。
- 行业竞争：广播电视行业竞争激烈。东方明珠面临来自传统媒体和流媒体服务提供商的竞争。
- 政策风险：东方明珠作为国有企业，受政府政策影响。政府政策的变化可能会对公司的业务和财务业绩产生负面影响。
买卖策略
以下是投资东方明珠股票的一些买卖策略：
买入策略
- 长期投资：东方明珠是一家稳健的企业，拥有长期的增长前景。适合长期投资者。
- 价值投资：东方明珠股票的估值通常低于其内在价值。价值投资者可以在股价被低估时买入。
- 反弹交易：在市场回调期间，东方明珠股票价格可能会大幅下跌。反弹交易者可以在股价触底反弹时买入。
卖出策略
- 设定目标价位：根据财务模型或技术分析设定目标价位。当股价达到目标价位时卖出。
- 止损单：设定止损单以限制潜在亏损。当股价跌至止损价位时自动卖出。
- 技术分析信号：使用技术分析指标（如移动平均线或趋势线）确定卖出信号。当股价发出卖出信号时卖出。
请注意，本文仅供参考，不构成投资建议。在做出任何投资决策之前，您应该咨询财务顾问。
青岛双星股票增发是利空还是利好
今日大盘有几个数字很有意思：4。 新年第一天，大盘低开4个点，以跳空的方式向下砸出一根光头中阴线，光看技术指标，不免让人一身冷汗；5。 开盘5分钟后指数就下跌26点至1238点，以齐鲁石化、上海石化、扬子石化当时都在跌停价位上，跌势之凶实在是历史罕见；168和12.5%。 这可不是“一路发”的谐音，而是今日创出历史新低的股票数量，占沪深两市总数的12.5%；1351，单位是交易日。 上证指数创出5年半来的新低，换句话说，67个月。 总体上说，用非常凶险来形容目前大盘的处境，一点也不过分。 在中石油很快要上市的传闻下，大盘下跌是毫不稀奇的。 如果明天传闻建行、中行也很快要上市，银行股再来一波暴跌，后天传闻宝钢整体上市……那真是不堪想象。 现在大家都忙着在预测底部；那么，到底何处是底，谁有力量力挽狂澜呢？券商重仓股靠不住。 不说他们在自营业务上亏损累累，也不说他们在委托理财、国债回购上被清查搞得团团转；就是最赚钱的投行业务，除了中金等少数几家券商外，这样的行情能分点配股之类的残羹冷炙就不错了；基金尤其是开放式基金作为市场最有实力的参与者，也靠不住。 今天三大石化股的集体暴跌就是最好的例子。 因为基金投资者还没养成长期持有的习惯，一旦净值超过面值就赎回；更重要的，基金管理费提取方式本身的不科学。 这两个方面因素加在一道造成众多基金不思进取。 简单说，一家基金把50%的资产配置于股票，另50%存入银行、购买央行票据或做国债回购，而后者的收益率是3%一年；如果股票市值不变，那么一年后基金整体净值将上升1.5%，正好够管理费。 如果在除了基金净值以外，将管理费与净值增长幅度以某种方式挂钩，那么这种情形就可以在相当程度上得到避免；但现在还不是这样。 另一方面，由于资金量较大，出于对资产流动性（对于一家将保持业绩长期增长的好公司，流动性真的还那么重要吗？）的考虑，基金难免在一些所谓的大盘蓝筹股上“扎堆”，建仓的时候还好说，要出来的时候争先恐后，形成了“囚徒困境”，再好的流动性也禁不住几家基金一起出货（从这个角度来看，基金规模倒是越小越好）；游资制造的行情可参与性较高，但是他们同样是个利益体。 随着投资者的机构化趋势不断扩大，现在他们的操作手法也比前些年稳健多了。 在政策面转好的时候他们还能主动出击制造行情，一旦大势不好，跑得最快的不是散户，正是游资。 更何况以游资的实力，撬动一个或几个关联个股是绰绰有余，但是要他们单枪匹马拉起指数，那就不叫游资了；最后只剩下政策了。 作为市场最具权威的参与者，政策可以说是一呼百应。 但是它上头还有一个比它更有权威的主体：那就是市场本身。 君不见“国九条”出台没多久，指数就一头栽下来；更远的还有1996年的12道金牌不让上涨：如果政策有用，1道金牌也就够了。 而且就是12道金牌，也就使得大盘暴跌了4天，没多久又创了新高。 从另一个方面看，出台政策的最终目的，无非是为了更多的从市场融到资金，为国企改革服务。 这么一个带有“原罪”的政策，除非某一天绝大多数国有大型企业都上市了，才有可以信赖的理由。 说了这么多，好像还漏了什么？还有一个重要的市场参与者没说，那就是我们自己。 谁都靠不住，与其临渊羡鱼，不如退而结网。 看看去年涨幅最大的个股是哪些？它们经历了“国九条”的利好，也经历了宏观调控和原油价格暴涨的打击；经历了9.14行情也经历了年末指数创新低的猜想，经历了“五朵金花”的壮观上涨行情，也经历了德隆系的覆灭，至今依然高高在上的原因是什么？是基本面。 这是长线的做法。 从中短线来说，去年哪种盈利模式获利最为丰厚，又是哪种模式成功率最高？是外资并购，是配股。 这里并不是推荐外资并购概念或者配股的股票，毕竟行情的热点演绎年年不同；但是作为一种概率来考虑，在盈利模式失效之前参与博弈，并获得成功的可能性还是很大的。 而从基本面挖掘可投资的品种，在现今泥沙俱下的市场上，成功的概率更大。 巴菲特奉行此策略数十年并获得了巨大成功，假如他可以投资A股，今天跌了23个点，他会怎么看？他会告诉我们：“我真的很开心，因为我可以买更多了。 ”巴菲特当然买不了A股，但是QFII可以，社保基金可以，保险公司、银行设立的基金也可以…… 工具箱 【 · 原创:政经2005-01-04 22:38 】D 工具箱 【 · 原创:令股冲2005-01-05 22:17 】1月5日今天虽然盘中个股普涨，但是在传媒股的带领下，不少老庄股、st个股、伪科技股也跟着鸡犬升天，给人一种很不安的感觉。 许多人把综艺、海虹等股当作是科技股的领头羊来追捧；而事实上，这些似是而非的科技概念最终将得到澄清，泡沫终究是泡沫。 传媒股或者说是有线网络股，可以看作是公用事业中的水务、交通设施中的高速公路板块的变种。 其相同之处就是有一定的行业或地域垄断性；不同的无非是别人卖水，它卖信息而已。 从垄断的角度看，传媒股的行业地位和盈利模式明显强于所谓的科技股，这也是它们在近期得以反复走强的重要原因。 事实上，在国外成熟股市上并没有科技股这种提法，而代之以生物医药、网络、电子元器件等，而广播电视等行业与电影、报纸等一同归属于传播媒体板块。 如果说基金对高速公路板块感兴趣的话，那么广电、报业等传媒股迟早也会纳入他们的视野成为重仓品种。 从其它板块的表现来看，基金重仓股中的石化、煤炭有探底受到支撑的迹象，但是要正式转强难度不小；高速公路和造纸板块继续横盘整理，钢铁、汽车板块比石化好不了多少，整体而言蓝筹群体仍然没有上攻的欲望。 对大盘转强的契机判断，除非有突发的大利好，我仍然认为是超级大盘新股发行之时。 而大家都认同的大利好，其希望渐渐渺茫了----随着深交所《上市公司非流通股转让实施细则》的发布和C板市场第一单的成交，股权分置的处理办法被引进了一条死胡同。 不可避免的，有大批机构会将注意力转向流动性大幅增强，而成本大幅缩小的上市公司法人股市场，这对A股的投资者来说不是什么好消息。 长期来看，悬而未决的股权分置问题将在C股市场大为活跃的背景下解决，这并不是臆想，而是很可能成为现实。 用理性的角度来思考，我们不能否认C股市场的潜在升值空间要远高于A股和B股（C股第一单成交的卖方盈利在30%以上）。 C股上涨而A、B股下跌，到时候三个市场水到渠成地正式合并，股权分置这样一个巨大的难题就迎刃而解了。 从C股市场可能的发展空间来反思，我们不难得出这样一个无奈的结论：市净率（股价/每股净资产）将成为相当长的一段时间内最重要的估值指标之一，其重要性甚至要高于市盈率、主营业务增长率和利润增长率。 之所以说是无奈的结论，因为很显然，市净率低的公司未必能为持有者带来长期、稳定的股价上升增值，它最显著的特征是具有较高的安全性；同理，现金分红的多寡也将成为公司估值的另一个重要指标，因为现金分红比率越高，C股的价格就越卖得好，A股的相应下跌空间就越小。 继续往前推理，如果以上理论成立，那么怎样寻找市净率低、同时现金分红又较高的公司呢？在目前的市场制度安排下，我们知道：上司公司进行再融资的前提，必须要有现金分红的纪录；而再融资的公司，不管是增发还是配股，其定价是用现有股价下浮一定百分比来确定的，而这个下浮的幅度，一般不会太高。 这就再次得出一个无奈的结论：越是圈钱的公司，在其配股或者增发之前，现金分红率不会太差；而再融资之后，其市净率就越低----就越是我们值得投资的公司。 这个结论，虽然看起来有些倒胃口，却很可能成为现实：谁圈钱，就买谁的股票。 其实现在券商的日子这么难过，人家早就想到这个生财之道了。 从2003年到现在，增发或者配股的公司，股价在融资前一路下跌，融资后一路上扬的例子并不少见。 我曾多次提起，参与配股的胜算概率较高，正是这个道理。 今天干脆把他们的生财之道说得明白一些：机构和券商在上市公司融资前尽量打压股价，吸纳低位筹码----借再融资消息再次打压，逼散户出局----参与配股或增发缴款----通吃散户放弃的配售份额----拉高出货。 工具箱 【 · 原创:fqb-01-05 23:30 】----参与配股或增发缴款----通吃散户放弃的配售份额----拉高出货。 ------------不对吧！， ， 怎么解释？？？？？？ 工具箱 【 · 原创:令股冲2005-01-06 09:30 】fqbq123，你好。 你说的这几个品种我也注意到了。 配股以后0528弱势横盘，后两者强势横盘，涨幅极微。 但所谓胳膊拧不过大腿，这几个品种的配股时间都在2004年6月（股权登记日--获配股上市交易日分别为5.28--6.23；6.7--6.21；6.11--7.8），而6月初上证指数还在1550左右位置，以后基本上都在下跌，最大跌幅约200点。 在这种背景下，失败的概率增大也是不奇怪的，而横盘已经是跑赢大盘了。 工具箱 【 · 原创:令股冲2005-01-06 21:25 】1月6日今日大盘再次创出新低1234点，这个数字读起来琅琅上口，如果是底部就好了，以后回忆起来不容易说错。 可在如此弱势的市场面前，谁都知道这只是个幻想而已。 在*ST农化八个涨停的刺激下，T类个股成了弱势行情中的亮点。 不过热闹归热闹，分不清真相的涨停还是不要去追的好。 在美联储再度加息预期下，美元走高、有色金属价格大幅下挫，世界各地的股指纷纷走低，我们的邻居恒生指数3天之内更是跌了500多个点，低下了牛头。 而这对沪深股市来说也不是好消息，近日跌幅最大的除了石化股，就是有色金属股了，比如铜都铜业，4天就跌去了15%。 蓝筹股中今天唯一有所表现的只有高速公路板块，但由于权重太小，阻挡不了股指的向下运动。 值得注意的强势股，有IPV6概念的道博股份。 虽然这波上扬没有拉出过涨停板，但不经意间，它从底部算起也有40%以上的涨幅了。 深市的清华紫光也是这个概念，最近屡有表现。 这两只个股的概念虽然新鲜，但是作为所谓科技股板块的老成员，业绩又都很差（一个亏损一个微利），这种自弹自唱的双簧行情还是观望为宜。 IPV6概念虽好，距离市场的盛宴还太早了些，更何况该板块个股实在太少，远不如数字电视等概念来得壮观。 另一类值得关注的强势板块，是以金地集团为代表的房地产个股。 金地集团今日增发股上市，盘中表现十分抢眼。 相对于不到9元的增发价格，该股开盘快速拉高后全天均稳定在9.9元左右，参与增发的投资人全部获利。 再考虑该股在指数下跌100多点的背景下横盘达2个多月，持有者的相对收益就更大了。 另一方面，作为地产股的代表，金地集团的同城兄弟万科、招商局等近期的走势也明显强于大盘。 万科的股价从底部盘出已有一个月的时间，到昨天为止更是连续走出6根阳线，和不久前钢铁板块的武钢有同样的味道。 “春江水暖鸭先知”，虽然还不能断定万科将就此走出一波大牛市，但作为国内地产板块的龙头公司，是在舆论大肆看空房地产市场、宏观调控仍在持续、且沪深股市连创新低这样一个大背景之下，股价反而脱离底部连连走高，这其中的信号值得我们认真琢磨。 作为龙头企业，万科拥有强大的土地储备和竞争实力，最终很可能从这轮宏观调控中获利而不是遭损，这是理由之一；第二个理由是，正像推崇“地主股”的瑞银华宝中国区总经理张化桥所说的，“英美房地产过去15年来在‘泡沫’的威胁中涨了几倍”。 舆论毕竟不能当饭吃，如果我们身边的新开楼盘销售价格还在涨，那就不要太在意。 作为昨日观点（谁圈钱就买谁的股票）的一个实证，我将继续跟踪金地集团的后续走向。 事实上，近期再融资的个股如青岛双星、标准股份都在其配股价之上，表现皆强于大盘，参与再融资的盈利模式仍然是有效的。 至少在弱势市场中，它还是为数极少的高概率盈利模式。 工具箱 【 · 原创:令股冲2005-01-08 16:57 】1月7日非流通股转让细则出台、IPO询价即将开闸、3月份印花税将下调到千分之一、证券业营业税减征、投资者保护基金将成立、美元汇率大幅反弹、恒生指数一周下跌逾800点……新年伊始各种信息纷至沓来。 而股市里，泰山石油的连续跌停和*ST农化的连续涨停相映成趣，石化、煤炭股的大幅做空与高速公路的逼近新高、地产股的崛起形成鲜明对照。 终于一周过去，对各种信息分析的结果，近期的行情仍然不容乐观。 理由一，利好方面没有新的消息，本周公布的一些利好市场早有预期，对各路投资者只有安抚作用，对改善市场供需作用有限；理由二，虽然在增长惯性之下年报不会难看，但是宏观调控对上市公司业绩的整体影响将在今后陆续显现.增长放缓或部分行业景气下滑的预期，使得机构资金特别是崇尚价值投资的基金下调手中部分蓝筹股的沽值水平，对指数不利。 不过话说回来，从去年的表现看来，基金所想未必就正确，反应也时常滞后；理由三，这个信息的来源应该是2000年前了：因为去年是个闰年，2月份是29天。 可不要小看这一天：2004年前三季度9.5%的GDP增长率按照如果不是闰年来计算，将只有9.1%；相应的，今年2月只有28天比去年少1天，因此2月份和一季度的宏观数据增幅将明显小于预期----在大盘还在弱势之中时，这对投资者的持股心理难免有所影响。 假设一季度按天算的增长率为8.5%，那么我们看到的季报就只有7.3%，和2004全年9%以上的数字相比，落差很大。 无论怎样，从个股的基本面和主题博弈题材的角度来说，再差的行情也有机会，无非是仓位控制的问题。 下面，把近期的选股思路（盈利模式）整理一下，按照可操作性的大小排序如下：机会一：再融资。 即利用再融资的利空，大量吸纳低位筹码、配售筹码，做一波短平快的行情。 即使在行情低迷的时候，由于再融资个股短期内一般不会有业绩风险，下跌空间也较大盘小得多。 而一些题材独特的品种（如峨眉山）甚至可以走出中级行情。 代表品种为青岛双星、金地集团；机会二：人民币升值。 虽然美元近期展开反弹，但从中长期看，人民币的升值势在必然。 航空、造纸、地产、客车等行业是最大的受益者，这些也都是近期的强势品种（汽车板块可谓低迷之极，但看看生产客车的宇通客车、厦门汽车的走势，也许你会有不同的感受；其他板块就不多说了，随便翻翻代表个股就能看出个大概）。 代表品种为上海航空、南方航空、东方航空；博汇纸业、石岘纸业、岳阳纸业；万科、金地集团、浦东金桥；宇通客车；机会三：新上市大盘股。 同样是低位的大量可吸纳筹码，这其实是上述机会一（再融资品种）的延伸，只是规模不同而已。 基金近期的调整仓位，很大一部分原因也是为了腾出资金以便大规模介入。 2003年底的长江电力、2004年初的TCL是这类品种最好的典范；机会四：年报预增。 该类品种数目众多，不容易按照行业、流通盘分类，在此不作详细说明，可从个股公开信息中分析和筛选；机会五：行业垄断：高速公路、传媒、品牌中药等等，以及产品市场占有率超过30%甚至50%的行业龙头公司都可以算到这个群体。 代表品种有福建高速、皖通高速；中视传媒、东方明珠；片仔癀、东阿阿胶；瑞贝卡、黄河旋风、国电南瑞、中科三环、小商品城……；机会六：“科技股”。 在科技股上加引号，是因为我不觉得这些公司的产品真有科技含量；即使有些公司的产品的科技含量较高，能否最终成为行业标准并占领市场也是个问题。 这类品种包括3G、数字电视、IPV6等，其中除了中兴通讯等个别公司尚有投资价值，绝大多数公司的股价都是在裸泳。 不过，这些概念的成长性想象空间不容置疑，在大规模市场化之前会有脉冲性机会；机会七：循环经济。 这是一个还没有诞生的板块，但是值得长期反复关注。 该板块简言之就一个字：“绿”，所谓绿色生态经济。 代表品种有创业环保、龙净环保；峨眉山、桂林旅游。 工具箱 【 · 原创:令股冲2005-01-10 21:28 】1月10日今日大盘在银行股的带领下略有反弹，虽然总体上成交量并没有放大，但是盘中个股活跃程度有所增强。 就大盘而言，我仍然坚持原先的观点，即在没有关于合理处置股权分置的方案出台之前，或者新大盘股发行之前，指数中长线难有起色，只有短线反弹的机会。 但我们在近期的盘面中可以感觉到，游资（或者是基金中的部分资金）始终在不甘寂寞的挖掘新的炒作题材和相应的品种，这在今天的盘面中表现尤为明显。 今日指数的上扬无疑与银行股的反弹有关，但是作为个股涨幅而言，我认为是今天是人民币升值概念股的一次集体表演。 其中最为明显的是客车股，亚星客车涨停，安凯客车、中通客车也表现不俗，业绩最好的宇通客车更是创出近期新高。 此外，上海航空，福建南纸、上海新梅等航空、造纸、地产股的个股和板块都出现成交放大、股价坚挺的走势，呼应着美元在60天均线处的反弹受挫。 尽管近期有美元受升息影响的因素，但是从较长的趋势看，人民币对美元、日元等外汇将步历史上“广场协定”后日元走势的后尘（广场协定于1985年签订，之后日元对美元的汇率从1985年的250：1升至1996年的87：1）。 考虑到日元大幅度升值数年后，日本经济就陷入停滞不前的前车之鉴，我国政府对人民币升值的安排必定是渐进而谨慎的，然而这并不影响上述行业和公司的人民币升值受惠预期。 再考虑到航空等行业本身具备的成长性，我们完全有理由继续看好这一板块。 以下，对受惠于人民币升值的主要板块进行简单分析：从成长性的角度来看，航空业优于其它行业；由于地产业受到地根紧缩的限制，板块中个股未来发展差异很大，依照土地储备的高低排序，前几位为万科、中华企业、浦东金桥、金地集团、天房股份；造纸业成长性居中，依照产品种类、是否有新线投产以及对进口纸浆依存度等标准来划分，得出的排序结果也截然不同。 综合来看，我较为看好岳阳纸业、石岘纸业、博汇纸业、山鹰纸业等品种；其余行业目前来看尚未形成板块效应，但是如漳泽电力这样，负债结构中外汇负债占相当比例的个股还有不少（航空股也是这样），略过不谈。 升值概念虽好，但是很可惜的，其中许多个股的股价都不在近期的低位；而昨日分析中所说的“机会一”----再融资个股大多在低位，操作中仍然建议对其进行较大的仓位配置。 金地集团连续放量上攻、标准股份按兵不动、山鹰纸业跃跃欲试、青岛双星稳步盘上，天平在向多方倾斜。 关于具体品种的选择，参考前期再融资个股后来的走势，建议多关注具有多重题材的那些个股。 比如峨眉山，除了配股外还具有旅游这样一个不可复制资源的题材；而浪潮软件除配股另外还有券商重仓、外资合作等题材（不过它的配股消息是炒高了以后才出的）。 如此来看，具备人民币升值+增发题材的金地集团，在概率上，走强的概率就更大一些。 类似的还有山鹰纸业。 工具箱 【 · 原创:令股冲2005-01-11 17:45 】1月11日总体来看，今日盘中热点仍然延续着人民币升值+IPV6概念的双主题炒作，客车股奋力拉抬，道博股份屡屡放量创出近期新高，地产股今日虽没有表现，但是大多以红盘报收。 而众多超跌的家电股在四川长虹强力反弹的示范下也有所表现，高速公路板块越走越强，福建高速、皖通高速联袂创出近期新高，意味着基金也并非是全无动作。 反观煤炭石油板块的越走越弱，不禁让人从另一个角度认识了什么是市场的力量。 再好的业绩、再高的产品价格，股价涨高了就是要回调，任你多少家基金看好也没有用。 作为不可再生资源，煤炭、有色金属等公司迟早有转产的一天，明白了这一点，就知道这些品种并不适合长期持有。 毕竟在股市，前景有想象力的品种才受欢迎。 煤炭、原油股的前景是什么？看看阜新和抚顺市昨天和今天的对比就知道了。 正因为如此，政府才会大力倡导“生态经济”、“循环经济”，背后的潜台词则是一再被提起的“可持续发展”。 2003年起，在中国经济突然加速的背景下，社会各行业陷入煤电油运短缺的尴尬境地：火电厂缺电煤；工厂拉闸限电；原油进口量屡创新高
我想学炒股，请各位高手指点一下，怎样入门？
下面这篇文章我在今年5月份发表过！但鉴于还有许多刚刚进入股市的人比较迷茫！所以建议他们多看几遍！看过的人也可以再读几遍，以提高自身的实力！本人在此抽空总结并介绍一下我在股票操作中的一些技巧和方法，当然有些得查阅相关资料，并非完全本人言语！所以有些可能大家看到过，到时候不要大惊小怪！由于面向所有人，言语我会尽量用的通俗易懂！如果说的不好，还希望大家指正和批评！首先察看股票动态图很重要！下面就来讲讲入门话题的技巧： 一、 大盘即时走势图。 通常有两种显示方法，一种是图像显示，一种是数量显示。 （一） 图像显示。 1、 白色曲线。 表示证交所对外公布的通常意义下的大盘指数，也就是加权指数。 2、 黄色曲线。 是不含加权的大盘指数，也就是不考虑上市股票的盘子的大小，而将所有的股票对上证指数的影响看作相同的。 参考白、黄色曲线的位置关系，我们可以得到如下的信息。 （1）、当上证指数上涨时，黄色曲线在白色曲线之上，表示盘小的股票涨幅较大；反之，盘小股票涨幅小于大盘股的涨幅。 （2）、当上证指数下跌时，黄色曲线仍在白色曲线之上，则表示小盘股跌幅小于大盘股的跌幅；反之，盘小的股票跌幅大于大盘股的跌幅。 3、红绿柱线。 在黄白两条曲线附近，有红绿柱线，这是用来反映指数上涨或下跌强弱程度的。 红柱线渐渐增长的时候，表示指数上涨的力量渐渐增加；缩短时，上涨力量减弱。 绿色柱线增长，表示下跌力量增强；缩短时表示下跌力量减弱。 4、黄色柱线。 在曲线图的下方，它是用来表示每一分钟的成交量。 5、红绿矩影框。 红色框越长，表示买气越强；绿色框越长，表示卖压越大。 （二）数量显示 1、委买手数。 代表了即时所有个股委托买入下三档的手数相加的总和。 2、委卖手数。 是即时所有个股委托卖出上三档手数相加的总和。 3、委比数值。 是委卖、委卖手之差与之和的比值 二、个股即时走势图 1、白色曲线。 表示这种股票即时成交价。 2、黄色曲线。 表示这种股票的平均价格。 3、黄色柱线。 在盘的下方表示这种股票每分钟的成交量。 4、外盘、内盘。 成交价是卖出价时称外盘，成交价为买入价时称内盘。 当外盘累计数量大很多时，而股价也在上涨时，表示很多人在抢盘买入股票；当内盘累计数量比外盘累计数量大很多时，而股价下跌时，表示很多人在抛售股票。 5、成交明细显示。 在盘面右下方，价位的红、绿反映外盘和内盘，白色为即时成交显示。 6、量比。 是今日总手数与近期成交平均手数的比值。 如果量比较值大于1，表示这个时刻的总手数已经放大了。 当总手数量放大的时候，如果股价涨则后市看好；若量比数值小于1，表示这个时刻成交总手萎缩。 然后再具体讲讲看盘的技巧：我认为最重要的是对重点指标的理解，如成交价、成交量、平均线、k线形态等等方面！下面我就一一讲解！对于大家不理解的概念，我希望大家可以利用网络资源自己解决！谢谢合作！先讲一下怎么看成交价：我认为出现以下情况可视为好现象（但不绝对 以下观点也一样 仅供参考）价格逐步上移/大部分时间站在平均价上/上穿均线！出现以下情况可视为坏现象：价格逐步下移/很难站在平均价上/出现急速下跌/上穿或顶到均线后回落！注意这些指标，然后再具体操作！当然这些在某些人眼里可能是费话，但我的费话是用肺说的，希望大家耐心！这也是股票操作中必须养成的习惯---沉着冷静！接下来讲的是成交量：我认为出现以下情况可视为好现象：逐日温和放大/底部突然放大/3日均量线在60日均量线上运行！出现以下情况可视为坏现象：价下跌量放大/顶部放巨量,单日放巨量/3日均量小于60日均量！然后讲的是平均线：我认为出现以下情况可视为好现象：逐日上行/下边的上穿上边的/10日、20日、30日，有2根以上上行！出现以下情况可视为坏现象----5日10日调头向下/10日、20日、30日，有2根以上下行！ 继续要讲的是k线形态：我认为出现以下情况可视为好现象：阳多阴少/阳长阴短/底部逐日提高/跳空阳线/连续长阳！出现以下情况可视为坏现象：阴多阳少/阴长阳短/高点逐日下移/跳空阴线/5%以上的长阴/收盘价等于最低价！ 下面还得讲讲大单成交：我认为出现以下情况可视为好现象：卖盘大于买盘/几百手以上的卖单不断被买单吃掉，股价逐级提高/日内数次出现千手以上的大单成交并以阳线收盘！出现以下情况可视为好现象坏现象：卖盘大于买盘股价一路下跌/买盘大于卖盘股价不升反跌/日内数次出现千手以上的大单成交/k线收阴！ 最后再讲讲成交密集区：某一箱体或平台的平均价的位置通常是该区域的成交密集区,通常有极强的支撑或阻力的作用。 大家可以不掌握，这其实也没什么可说的，最重要的还是成交价和成交量，如果大家把这吃透了，大家就可以在股市混好了！呵呵！下面我们步入最直接的话题：买股技巧一、短线买入技巧 1、创新高买股法----最好是小箱体新高，如是大箱体三次以上创新高比较靠。 2、跳空高开买股法----最好是从10日均线下跳到10日均线上，并有成交量配合。 3、连续长阳买入法----连续两天大阳线，成交量明显放大，股价要处在相对低位。 4、强势股首次回调至10日均线买入法----股价沿10日均线上行3天以上，第一次回调到10日均线附近，10均线最好要有一定的斜率，45度最好。 二、中长线买入技巧 1、阶段性底部(三个月以上)10日均线掉头向上买入法----先少量买入,底部确认后逐步买入。 2、周kd底部金叉买入法-----k线底部掉头向上少量买入,kd第一次金叉加仓买入,第二次金叉前高抛低吸降低成本，kd二次金叉后加仓买入。 卖股技巧 一、短线卖股技巧 1、止赢型卖股法-----挣钱就卖(通常定在2%以上)---有赚就撤，长期不衰！不要贪心！（股市必知）2、止损型卖股法----可根据自己允许亏损的幅度来确定(跌幅2%以下或千股300元右)---有得有失，果断离场，永不后悔！（股市必知）3、冲高回落型卖股法-----高开低走或急拉急跌4、放大量型卖股法-----成交量超出前一天数倍或数十倍 5、密集成交区卖股法----前期平台底边缘或顶边缘附近 6、前期高点卖股法----通常用在相对的顶部区域。 7、通道上轨卖股法----参考布林通道 8、10日乖离卖股法-----10日乖离5-10% 二、中线卖股技巧 中线卖股和短线卖股的区别在于：中线卖股并不等于看坏个股,而意在波段操作,不断降低成本，因此中线卖股通常不会全部卖掉，而短线卖股通常是一下就全部卖掉并短期内不再碰该股。 1、10日均线向下掉头卖股法----10日线向下20日均线还上行时先少量卖出，10日20日均线同时向下时,大量卖出。 2、周kd死叉卖股法-----阶段性顶部，尽快减仓。 涨跌幅制度操作技巧： A、 多头诱骗：在涨跌幅限制下，庄家在希望出货时往往制造多头骗局，即庄家在前收市价格增加10%的价格水平上虚挂出大量买盘，封死涨停营造多头气氛。 散户终于按捺不住，跟风而进，而此时主力已悄然撤单，少量、多笔地低价出货把自己的筹码一股脑儿抛给跟风者，等你发现已被套牢。 B、 空头陷阱：空头陷阱与上述情况正好相反，即当主力吸筹时，可将股价杀至跌停板，并以巨量封杀股价，在市场中制造恐慌气氛，造出空头陷阱。 此时，散户看着一些被压低的股价，急于离场。 主力抓住这一心理，一方面开始用连续不断的小量买单吸货，另一方面将自己打入的卖单分批撤出再分批打入，循环操作，在空头的掩护下，用较低成本就建满了仓。 C、 冲销转帐：无论是多头诱骗，还是设空头陷阱，一些庄家为了逃避公开信息约束，往往会用冲销转帐的办法，即主力以多个身份开立多个账户以相互冲销转帐的方式，反复“做价”，以较低的成本就可以把股价提高或压低，达到操纵市场的目的。 D、 时价关系：一般情况下的交易规则是“价格优先、时间优先”但在涨跌停板下，超出限价的申报为无效申报。 此时“价格优先”不再适用，而适用“时间优先”原则。 E、 技术指标：实行涨跌幅限制后，多项技术指标会变形产生严重的失真效果。 F、 共趋联动：在市场及个股形成明确的趋势后，特别是在上升行情中，市场热点转化的速度有可能加快，板块联动性亦将加强。 由于股票日升幅最大为10%，因此当某一热点形成强势上攻并形成涨停后，市场资金在无法渲泄的情况下，从而形成板块联动效果，而当某一板块形成连续涨停，无法介入的情况时，市场只能寻找其他的个股题材或机会，热点就会转移。 G、 尾市手法：在涨跌幅限制下，常会出现连续光头的阳线或打阴跌停的最后“十分钟”，是谓“尾市手法”，常有“尾市拉抬”与“尾市打压”两种。 单只股票测量风险技巧： 1、 比较法：比较法认为，两只或几只收益相等或相近的股票相比时，股价较高的股票投资风险较大，股价较低的股票风险较小。 2、 价差法：价差法测量股票投资风险的原理是波动原理，它认为股票的投资风险来自股价的波动性，股价波动大的股票投资风险也大，股价波动小的股票其投资风险也小。 价差=（最高价-最低价）/[（最高价+最低价）/2]*100% 3、 离差法：离差法定量测量股票投资风险最常用的一个指标是标准差，它反映了波动的股价对其波动中心（股价平均值）的波动程度（离散程度），标准差的数值越大，则股票的波动幅度越大，股票的风险也越大。 短线盘口分析技巧： 1、 买入量较小，卖出量特大，股价不下跌的股票。 此类股票随时可能大幅上涨脱离庄家的成本价位。 2、 买入量、卖出量均较小，股价轻微上涨。 3、 放量突破最高价等上档重要重要趋势线的股票。 4、 头天放巨量上涨，第二天仍强势上涨的股票。 5、 大盘横盘时微涨，大盘下行时却加强涨势的股票 6、 遇个股利空且放量而不跌的股票。 7、 有规律且长时间小幅上涨的股票。 8、 无量大幅急跌的股票是超短线好股票。 9、 送红股除权后又上涨的股票。 保本投资技巧： 1、 投资者预先设定投资总额所需保住的资本数额，有些投资者可能订出所需保住的“本”为其投资额的80%，而有些则可能只要求保住50%的”本”即可。 2、 针对行情设定获利卖出点。 采用该方法的投资者对获利目标不能订得过高以免承担过高的风险。 3、 针对下跌行情设定停止损失点。 投资者若将停损点定为最初投资额的80%，若投资总额为5000元，当他的股票市价跌至4000元时，即予卖出，以避免更大损失，从而保住“本”。 判断股票热点技巧：一个主题股或一个热点板块形成过程中，盘面上会形成以下特征。 1、个股或整个板块的成交量明显、连续增加。 2、股价的波动明显增大。 收盘时经常有人拉尾市或打尾市。 3、某一个股或板块的股价走势配合换手率开始由弱转强。 大盘跌，个股不跌，大盘涨，个股涨势超过大盘，这类个股和板块极可能成为市场热点。 在分析股市热点时注意以下几点。 第一，热点酝酿的过程就是主力资金介入的过程，一般来说，热点酝酿的时间越长，热点能够持续的时间也较长，或者持续的时间虽不长但主题股股价上升的幅度较大。 第二，股市不可能同时出现多个热点板块，如果市场出现多个热点同时疯炒的情况，要留意大盘是否在走最后一浪。 当新的市场热点形成时，旧的热点会逐渐冷却。 第三，市场热点转移过程中，大盘往往有一次幅度不小的调整，以利于主力机构调整持仓结构。 每笔成交量分析技巧：庄家的目的，无非是在吸纳足够多的廉价筹码后，引诱散户跟风拉抬股价，从而达到其高位派发获利的目的。 但庄家何时吸纳，何时震仓，何时拉抬，何时派发，由于其行动诡秘，中小散户实难辨知。 这时，我们利用“每笔成交”这一指标参数，还是可以发现庄家行动的一些蛛丝马迹的。 当他们在低位吸筹时，股价明显不跌或盘整或微升，但每笔成交应较平日有所放大。 当他们决定“震仓”时，由于多用低位对敲来进行，且其时散户尚未大举跟进，故每笔成交不应有明显减少。 当他们拉抬时，由于对敲拉抬，且不可能如吸筹时在投入更多资金，加上散户跟风者众，故虽出现“价量齐升”，但每笔成交应有所减少。 当他们派发时，由于众多散户介入承接他们抛出的筹码，所以，股价高位甚至下跌，庄家手中持股被散户“化整为零”般地啃食一空，故每笔成交应再有所减少。 若如此，庄家阴谋得逞，广大散户还以为是高位平台，或小幅回档，持股守仓信心不减，但庄家却逃之夭夭。 由此可见，“每笔成交”是一个辨别庄家动态的有力武器，特别是它与市场基本价量指标，与个股自身价量指标发生背离时，更应引起我们的重视和警觉。 股票买卖时间技巧：深沪股市每天早上9：30开市，11：30收市；下午13：00开市，15：00收市。 其中最敏感的时间是在收市前10分钟，即14：50--15：00，因为这10分钟是买家和卖家入市的最后机会，亦可视为“最真实的时刻”。 确认底部技巧： 不要指望抄最低点。 大部分股民认为反弹即是底部，抢反弹是高风险的行为。 因此等待底部形态成熟后再大量买进，以免在跌势中被低点的低点套牢。 不要迷信底部量。 价跌量缩，大家都知道，但量缩了还可以再缩。 所以应等待大盘指数走稳后，六日均量连续3日迅增才能确认。 不要认为底部是一日。 俗话说“天价三日低价百日”就是这个道理。 一般说底有几种形式。 W底及圆弧底是较为常见的底部，绝不要去抢V型底，因为V型底经常就是一个右肩，一买入就有会被套住的可能性。 底部确认的标准。 一般底部出现必须符合技术方面的两大条件。 A、各种技术指标向上突破下降趋势线，由于各阶段其下降趋势线均有所不同。 一般以25日平均线为准。 B、从形态上看，以前的最低底部都会是参考点。 如果在一年内有几次都是在某一最低位置反弹上升的，那么该位置即可认为是一中期的底部。 追高热门股技巧： 其顶尖高手为杰拉罗特。 塞和弗兰特。 卡尔。 他们一般都采用以下手法。 1、不对多种股票进行分散投资，而只对人气集中的热门股进行集中投资。 2、不对绩优股进行长期投资，而对被认为有成长性的小型股进行投机，短期内决出胜负。 3、不重视经济的景气和公司经营业绩的好坏，而是根据股票波动的技术图形进行操作。 4、广织情报网络听到利多消息迅速买入。 这种操作手法一般的投资人虽然较难做到，但是如果：1、经济宏观走势向好，股市处于上升期。 2、过去的一两年中，该股的股价上下波动比较激烈。 3、很多人看好该公司的未来业绩。 了解这三点后，一般投资人也可以采用这种投资方法。 当然，如果失败的话，损失也将很大。 确认哪一种股票是真正的热门股、成长股是这种上升股票集中投资法的成功之关键。 美国哈奇10%投资技巧： 哈奇型投资法，是把股价上升潮至下跌潮、及许多潮至上升潮之间的转换幅度设在10%以内，投资者在实际操作中未必一定要在10%以内，也可以把它定在5%或—%以内。 关键要对选定的股票过去的波动情况进行比较，10%、7%还是5%，原则是确定了一个百分比以后，上升买进，下跌卖出，都要执行同一个百分比，这样可根据自己的买卖方针确定，同设定自己买卖心理价位投资法相比，这种方法显然更加合理有效。 缺口应用技巧： 一、 什么是缺口。 在K线图上没有连贯的K线形态而出现了空缺形态称缺口。 二、 缺口分为：启动缺口、上升缺口、拉高缺口、杀跌缺口和封闭缺口。 1、 启动缺口通常出现在长期盘整、股价开始启动时。 2、 上升缺口表明股价开始步入上升通道，可关注。 3、 拉高缺口表明股价进入最后拉升阶段，见顶可能性大。 4、 派货缺口显示主力已无力上升，开始派货。 5、 杀跌缺口表现主力已脱身而逃，散户也纷纷杀跌。 6、 封闭缺口表明从终点回到起点，再启动需要很长时间。 一般而言，股价以大成交量向上突破，留下缺口，这就是多头行情的征兆。 继续上涨时应持有股票，不论是否在下一个次级行情顶点卖出，你需要承认日后仍将有高价出现，在回跌时可以加码买进。 因此，缺口若出现在多空间僵持不下的盘局尾声，无疑使投资人轻松而肯定地抓住未来一段时间内股价波动方向。 股价向盘档上端突破，三天内不补空，可大胆地买进，轻松赚笔多头钱；股价向盘档下端突破时，三天不补空，勿需再迟疑，应该立刻抛出股票，减少损失。 缺口理论如同波浪理论一样较适用于多空对峙、交投活跃的股票，而对一些成交稀落偶有交易的股票则无实用意义。 K线之星分析技巧： 1、 晨星：早晨之星的出现，表现大势可能见底回升。 提醒投资者注意的是，利用早晨之星作为买进信号，其大前提是股价已有一定的跌幅，否则可能出现判断失误。 2、 暮星：这里要提醒读者注意的是，股价已有一定升幅才可下结论，升幅越大，暮星给出的卖出讯号就越准确，可靠程度越高。 3、 十字星：由于股市波动频繁，K线形态像一个十字。 十字星的出现，表明市场多空存在较大的分歧，这就需要结合整个市场的走势来判断。 如果市场已有了可观的升幅，一旦出现十字星，大势有可能见顶转为下跌；反之大势跌幅比较大，十字星的出现则显示反弹走高的机会较大。 也就是说，无论是设施还是下跌的大势，当十字星出现时，如果当日的成交量越大，市势反转的可能性就越大。 有时在上升或下跌过程中也会出现十字星，这只是其趋势中的停顿。 4、 射击之星：其形状仿如枪的准星，是以有此称谓。 射击之星通常出现在顶部，当大市已有一段升幅之后，一旦出现射击之星，往往预示着大市可能反转，准确性较高。 射击之星也会出现在底部，主要是投资人心态不稳定所造成的。 成交量与股价趋势配合技巧： 1、 价格随着成交量的递增而上涨，为市场行情的正常表现，此种量增价涨的关系，表示股价将继续上升。 2、 在一个波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一段的高峰，创下新高价，继续上涨。 然而此间的股价上涨的整个成交量谁知却低于前一个阶段上涨的成交量水准。 在此时，价创新，量却没突破，则此阶段股价涨势令人怀疑，同时也是股价趋势潜在反转的信号。 3、 股价随着成交量的递减而回升，股价上涨，成交量却逐渐萎缩，成交量是股价上涨的原动力，原动力不足显示出股价趋势潜在反转信号。 4、 有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，渐渐地走势突然成为垂直上升的爆发行情，成交量急速增加，股价暴涨。 紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅萎缩，同时股价急速下跌，这现象表示涨势已到末期，上升乏力，显示出趋势有反转的现象。 5、 股价随着成交量的递增而上涨，是十分正常的现象，并无特别暗示趋势反转的讯号。 6、 在一波段的长期下跌形成谷底后，股价回升，成交量却没因股价上涨而递增，股价上涨欲振乏力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底。 当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是股价将要上涨的讯号。 7、 股价往下跌落一段相当长的时间，出现恐慌性的卖出，此时随着日益扩大的成交量，股价大幅度下跌，当恐慌性卖出之后，预期股价可能上涨，同时恐慌性卖出所创的低价，将不可能在极短时间内跌破。 随着恐慌性大量卖出之后，往往是（但并非一定是）空头市场的结束。 8、 股价下跌，向下跌破股价形态、趋势线或移动平均线，同时出现大成交量，是股价止跌的讯号，强调趋势的反转。 9、 当市场行情持续数月之久，出现急剧增加的成交量，显示了股价在高位大幅震荡，卖压沉重，此为形成股价下跌的先兆。 股价连续下跌之后，在低位出现大成交量，股价却没有进一步下跌，价格仅出现小幅变动，此即表示进货，通常是上涨的前兆。
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第六章宏观经济政策实践第一节经济政策目标宏观经济政策的目标约有四种，即：充分就业、价格稳定、经济持续均衡增长和国际收支平衡。 第一目标：充分就业，是指一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。 西方经济家通常以失业率来衡量充分就业失业率：指失业者人数对劳动力人数的比率。 劳动力参与率=劳动力/人口失业分类摩擦性失业：是指在生产过程中由于难以避免的摩擦造成的短期、局部性失业。 自愿性失业：是指工人不愿意接受现行工资水平而形成的失业。 非自愿性失业：是指愿意接受现行工资但仍找不到工作的失业。 结构性失业：指经济结构变化等原因造成的失业。 失业与空位并存。 周期性失业：指经济周期中衰退或萧条时因需求下降而造成的失业。 失业的影响失业给失业者本人及家庭在物质生活和精神生活上带来了莫大痛苦。 失业使社会损失本来应当可以得到的产出量。 奥肯法则：GDP变化和失业率变化之间关系。 认为，GDP每增加3%，失业率大约下降1%充分就业：自然失业率：第二目标：价格稳定，是指价格水平的稳定。 用价格指数来表示一般价格水平的变化。 价格指数是表示若干种商品价格水平的指数。 消费价格指数（CPI）、批发物价指数（PPI）和GDP折算指数。 第三个目标：经济持续均衡增长，是指在一定时期内经济社会所产生的人均产量和人均收入的持续增长。 第四个目标：国际收支平衡要实现既定的经济政策目标，政府运用的各种政策手段。 必须相互配合，协调一致。 如果财政当局与货币当局的政策手段和目标发生冲突。 就达不到理想的经济效果，甚至可能偏离政策目标更远。 其次。 政府在制定目标时，不能追求单一目标，而应该综合考虑，否则会带来经济上和政治上的副作用。 第二节财政政策一、财政的构成与财政政策工具政府支出包括政府购买和转移支付，而政府收入则包含税收和公债两个部分。 政府支出是指整个国家中各级政府支出的总和，由许多具体的支出项目构成，主要可分为政府购买和政府转移支付两类 政府的收入。 税收是政府收入中最主要部分。 分为三类：财产税、所得税和流转税累进税，累退税和比例税发行公债：公债是政府对公众的债务，或公众对政府的债权。 包括中央政府的债务和地方政府的债务中央政府的债务称国债。 政府借债有短期债、中期债和长期债短期债：通过出售国库券取得，主要进入短期资金市场，利率较低，期限一般为3个月、6个月和1年。 中长期债：通过发行中长期债券取得，1年以上5年以下为中期债券，5年以上为长期债券。 二、自动稳定与斟酌使用对经济的调节：自动调节和主动调节自动调节：财政制度本身有着自动地抑制经济波动的作用，即自动稳定器。 主动调节：政府有意识地进行相机抉择的积极的财政政策。 1．自动稳定器自动稳定器。 亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任何行动。 （1）政府税收的自动变化。 起征点，税率等级衰退时，抑制衰退；繁荣时，抑制通胀（2）政府支出的自动变化。 主要指转移支付，有发放标准衰退时，抑制衰退；繁荣时，抑制通胀（3）农产品价格维持制度。 平抑农产品价格衰退时，收购；繁荣时，抛售2．斟酌使用的财政政策当认为总需求非常低，即出现经济衰退时，政府应通过削减税收、降低税率、增加支出或双管齐下以刺激总需求——扩张性(膨胀性)财政政策。 当认为总需求非常高，即出现通货膨胀时，政府应增加税收或削减开支以抑制总需求——紧缩性财政政策。 这种交替使用的扩张性和紧缩性财政政策，被称为补偿性财政政策。 30年代初罗斯福新政到60年代初肯尼迪：运用了这套财政政策。 60年代后期出现滞胀，斟酌使用的财政政策表现出了局限性：（1）时滞：（2）不确定性：乘数大小难以准确确定政策作用中的变化不确定（3）不可预测的随机因素的干扰（4）挤出效应三、功能财政和预算盈余 根据权衡性财政政策，政府在财政方面的积极政策主要是为实现无通货膨胀的充分就业水平。 当实现这一目标时，预算可以是盈余，也可以是赤字。 这样的财政为功能财政。 预算赤字是政府财政支出大于收入的差额。 实行扩张性财政政策，即减税和扩大政府支出就会造成预算赤字。 预算盈余是政府收入超过支出的余额。 实行紧缩性财政政策，即增税和减少政府支出，会产生预算盈余。 功能财政思想是凯恩斯主义者的财政思想。 主张：存在通货紧缩缺口时，实行扩张性财政政策，增加支出或减少税收，实现充分就业。 盈余减少，甚至出现赤字，或更大的赤字。 存在通货膨胀缺口时，实行紧缩性财政政策，减少支出或增加税收，实现物价稳定。 赤字减少，甚至出现盈余，或更大的盈余。 即：政府为了实现充分就业和物价稳定，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。 它是斟酌使用的财政政策的指导思想。 财政预算平衡思想主要是年度平衡预算和周期平衡预算两种。 年度平衡预算，要求每个财政年度的收支平衡。 会使经济波动更加严重。 所谓周期平衡预算是指政府在一个经济周期中保持平衡。 在经济衰退时实行扩张政策，有预算赤字，在繁荣时期实行紧缩政策，有预算盈余，以繁荣时的盈余弥补衰退时的赤字，使整个经济周期的盈余和赤字相抵而实现预算平衡。 四、充分就业预算盈余与财政政策方向问题的提出：功能财政：扩张性财政政策，减少盈余或增加预算赤字；紧缩性财政政策，增加盈余或减少赤字。 错觉：盈余减少或赤字增加——扩张性财政政策；盈余增加或赤字减少——紧缩性财政政策在经济衰退时，收入减少，税收自动减少，转移支付自动增加，会引起盈余减少或赤字增加。 在经济高涨时，收入增加，税收自动增加，转移支付自动减少，会引起盈余增加或赤字减少。 这两种盈余或赤字的变动与财政政策本身无关。 不能简单把盈余或赤字的变动当作判断财政政策是扩张性还是紧缩性的标准。 盈余或赤字的变动：（1）财政政策变动引起：扩张性政策增加赤字，减少盈余；紧缩性政策增加盈余，减少赤字。 （2）经济情况本身变动引起：经济衰退，盈余减少或赤字增加；经济繁荣，盈余增加或赤字减少。 美国经济学家布朗在1956年提出了充分就业预算盈余，作为衡量财政政策扩张还是紧缩的标准。 所谓充分就业预算盈余指既定的政府预算在充分就业的国民收入水平即潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。 如果这种盈余为负值，就是充分就业预算赤字充分就业预算盈余BS*=ty*-G-TR实际预算盈余BS=ty-G-TRBS*-BS=t（y*-y）充分就业预算盈余的作用：第一，把收入水平固定在充分就业的水平上，消除经济中收入水平周期性波动对预算状况的影响，从而就能更准确地反映财政政策对预算状况的影响，并为判断财政政策是扩张性的，还是紧缩性的，提供了一个较为准确的依据。 若充分就业预算盈余增加了或赤字减少了，财政政策就是紧缩的，反之，则政策是扩张的。 第二，使政策制定者充分注重充分就业问题，以充分就业为目标确定预算规模从而确定财政政策。 五、赤字与公债实行了干预经济的积极的财政政策。 这种政策从理论上说是逆经济风向行事的“相机抉择”，但事实上多数是搞扩张性财政，结果是财政赤字的上升和国家债务的积累。 财政赤字是预算开支超过收入的结果。 弥补赤字的途径：借债和出售政府资产。 政府借债又可分两类：一类是向中央银行借债，这实际上就是叫中央银行增发货币或者说增加高能货币，这可称为货币筹资，其结果是通货膨胀，因而它本质上是用征收通货膨胀税的方式来解决赤字问题。 在许多发展中国家，弥补赤字常常用这种方式，但发达国家较少采用这种方式。 另一类借债是向国内公众(商业银行和其他金融机构、企业和居民)和外国举债，这可称为债务筹资。 不立即直接引起通胀，但会引起利率上升，从而会通过公开市场业务增加货币供给。 也会引起通胀。 公债可以为预算赤字融资，但会造成巨大的利息负担：美国：利息支出/GDP的比重60年代为1.3%；90年代为3.5%。 1992年底政府债务总量达4万亿美元，平均每人1.6万美元。 债务—收入比率=一国债务/GDP债务—收入比率的变动主要取决于公债的实际利率、实际GDP的增长率和非利息预算盈余。 非利息预算盈余不变时，公债利率越高，产出增长率越低，债务—收入比率上升。 非利息预算有盈余，实际利率有所下降，GDP不断增长，债务—收入比率下降。 西方经济学家对公债的看法：（1）内债和外债都是政府加在公民身上的一种负担。 还会造成下代负担。 （2）外债对一国公民来说是一种负担；但内债不构成负担。 长期中，政府会用发新债的办法还旧债；即使用征税办法来偿还公债，也只是财富再分配，对于国家来说，并未有财富损失；发行公债促使资本形成，加快经济增长的速度，增加后代的财富和消费。 西方经济学家对公债的看法：（1）内债和外债都是政府加在公民身上的一种负担。 还会造成下代负担。 （2）外债对一国公民来说是一种负担；但内债不构成负担。 长期中，政府会用发新债的办法还旧债；即使用征税办法来偿还公债，也只是财富再分配，对于国家来说，并未有财富损失；发行公债促使资本形成，加快经济增长的速度，增加后代的财富和消费。 六、西方财政的分级管理模式根据财权和事权相一致的原则，采取分级管理的财政体制。 税收分为中央税（所得税、财产税、社会保险税）、地方税（财产税、公共设施税）和中央与地方共享税（财产税）三种。 支出分为中央政府支出和地方政府支出中央政府对地方政府的调节，主要依靠税收返还制度和中央政府支出对地方政府的财政补助形式进行。 第三节货币政策一、商业银行和中央银行金融机构：金融媒介机构（主要是商业银行）和中央银行商业银行之所以称为商业银行，是因为早先向银行借款的人都经营商业，商业银行的主要业务是负债业务、资产业务和中间业务。 负债业务主要是吸收存款，包括活期存款、定期存款和储蓄存款。 资产业务主要包括放款和投资两类业务。 放款业务是为企业提供短期贷款，包括票据贴现、抵押贷款等。 投资业务就是购买有价证券以取得利息收入。 中间业务是指代为顾客办理支付事项和其他委托事项，从中收取手续费的业务。 中央银行是一国最高金融当局，它统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。 中央银行具有三个职能：作为发行的银行，发行国家的货币。 作为银行的银行，既为商业银行提供贷款(用票据再贴现、抵押贷款等办法)。 又为商业银行集中保管存款准备金，还为商业银行集中办理全国的结算业务。 作为国家的银行：第一，它代理国库，一方面根据国库委托代收各种税款和公债价款等收入作为国库的活期存款，另一方面代理国库拨付各项经费，代办各种付款与转账；第二，提供政府所需资金，既用贴现短期国库券等形式为政府提供短期资金，也用帮助政府发行公债或直接购买公债方式为政府提供长期资金；第三，代表政府与外国发生金融业务关系；第四，执行货币政策；第五，监督、管理全国金融市场活动。 二、存款创造和货币供给 所谓活期存款，是指不用事先通知就可随时提取的银行存款。 经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金。 按法定准备率提留的准备金是法定准备金。 存款总和(用D表示)同这笔原始存款(用R表示)及法定准备率(用rd表示)之间的关系为：D＝1/rd1/rd为货币创造乘数，大小和法定准备率有关，准备率越大，乘数越小。 货币创造乘数为法定准备率的倒数是有条件的。 第一，商业银行没有超额储备，即商业银行得到的存款扣除法定准备金后会全部贷放出去。 如果银行找不到可靠的贷款对象，或厂商不愿意借款，或银行不愿意贷款，会形成超额准备金（ER)。 超额准备率（re）实际准备率=rd +re第二，银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行。 如果存在现金漏出，也不能派生存款现金在存款中的比率（rc）第三，基础货币：为存款扩张或货币创造提供基础的货币。 H=Cu+Rd+Re；M=Cu+D三、货币政策及其工具1．再贴现率政策。 这是美国最早使用的货币政策工具。 再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。 中央银行给商业银行的借款统称为贴现。 贴现的目的：为了协助商业银行及其他存款机构对存款备有足够的准备金。 贴现增加，准备金增加，货币供给量增加；贴现减少，货币供给量减少。 贴现率政策是中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供应量。 贴现率提高，商业银行向中央银行借款就会减少，准备金从而货币供给量就会减少；贴现率降低，向中央银行借款就会增加，准备金从而货币供给量就会增加。 但美国不经常使用它来控制货币供给。 而且具有局限性。 再贴现率政策不是一个具有主动性的政策。 2．公开市场业务 这是目前中央控制货币供给最重要也是最常用的工具。 公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。 当联储在公开市场上购买政府证券时，商业银行和其他存款机构的准备金将会以两种方式增加：如果联储向个人或公司等非银行机构买进证券，则会开出支票，证券出售者将该支票存入自己的银行账户，该银行则将支票交联储系统作为自己在联储账户上增加的准备金存款；如果联储直接从各银行买进证券。 则可直接按证券金额增加各银行在联储系统中的准备金存款。 当联储售出政府证券时，情况则相反，准备金的变动就会引起货币供给按乘数发生变动。 公开市场业务的优点：（1）中央银行可及时地按照一定规模买卖证券。 （2）操作灵活，便于灵活地进行操作，自由决定有价证券的数量、时间和方向。 （3）如果出现错误时，可以及时得到纠正。 （4）对货币供给的影响可以比较准确地预测出来。 3．变动法定准备率 中央银行有权决定商业银行和其他存款机构的法定准备率，如果中央银行认为需要增加货币供给，就可以降低法定准备率， 降低法定准备率，实际上等于增加了银行准备金，而提高法定准备率，就等于减少了银行准备金。 变动法定准备率的作用十分猛烈，一旦准备率变动，所有银行的信用都必须扩张或收缩。 因此，这一政策手段很少使用 。 三大货币政策工具常常需要配合使用。 出售政府债券，再贴现率提高；买进政府债券，降低再贴现率。 所谓道义劝告，是指中央银行运用自己在金融体中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的。 四、货币政策起作用的其他途径第一种理论认为，货币政策影响产出，并不是因为改变了利率就改变了投资的成本从而改变了投资的需求，而是因为利率的变动会影响人们的资产组合，较低的利率会使人们把他们的财产转移到股票上，于是股票价格会上升，根据托宾的“q理论”，当股票价格更高时，企业就会进行更多的投资。 第二种理论，认为扩张的货币政策造成的较低利率所带来的股票价格和长期债券价格上升，会使人们感觉更富有了，于是他们会消费得更多，从而使总需求增加了。 第三种理论认为，政府实行扩张的货币政策时，如购买债券，银行存款增加，准备金增加，超额准备金贷给企业（利率下降）或购买债券（债券价格上升），这些都会使企业投资增加。 第四种理论认为，在开放经济中，货币政策还可通过汇率变动影响进出口从而对总需求发生作用，尤其在实行浮动汇率情况下，当银行收紧银根，利率上升，国外资金流入，本币升值，净出口下降，从而总需求水平下降。 如果是固定汇率制，会使要达到的货币政策目标受到影响。 第五种理论注重可利用的信用规模，认为中央银行的行动可促使银行发放更多或更少的贷款，或者以更宽松或更严格的条件发放贷款。 供给管理政策1、收入政策：2、人力政策：3、指数化政策：4、经济增长政策：第四节资本证券市场一、股票和债券：二者都是证券，都是投资工具。 广义证券包括商品证券、货币证券、资本证券。 狭义证券仅指资本证券，它是代表对一定资本所有权和收益权的投资凭证。 股票与债券的区别：（1）性质不同：债券是一种发行者与投资者之间债权与债务关系的凭证，投资人有权到期按照约定收回本金和利息，但无权参与经营管理。 股票是一种投资者对股份公司的所有权凭证。 投资者是公司股东，有权参与公司经营管理，也承担有限责任，不能退股，但可转让。 （2）财务处理不同：发行债券筹集的资金是公司的负债，支付的债息作为成本支出。 发行股票筹集的资金是公司的资产，股息红利都属利润分配。 （3）收益风险不同：债券收益率事先确定，较稳定。 股票收益由公司经营状况和其他一些因素决定，收益不确定，风险高。 债券分为长期、中期、短期。 股票分为普通股、优先股普通股：是指股东不加以特别限制、享有平等权利、并随着股份有限公司利润大小而取得相应收益的股票。 特点：发行量最大；标准股票；风险最大。 优先股：指股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产比普通股具有优先权的股票。 二、证券的发行与流通1、发行市场：发行股票的只能是股份有限公司。 发行债券的可能是企业和政府。 证券认购：个人，机构证券发行方式：公募——上网发行；私募——向特定投资者发行。 发行要：条件、审批、程序。 发行价格：平价、溢价、折价。 2、流通市场：二级市场三、证券的交易与价格1、证券交易的程序：（1）开户：证券账户；资金账户（2）委托：投资者告知券商交易证券的信息，券商代为进场申报，参加竞价成交。 递单委托、自助委托、电话委托、网上委托。 （3）成交：指买卖双方的价位与数量合适，达成交易的过程。 价格优先、时间优先。 （4）清算与交割：买卖双方结清价款的过程。 （5）过户：变更证券所有者的手续。 2、证券交易方式：（1）现货交易；（2）信用交易（3）期货交易；（4）期权交易3、证券交易的价格：股票价格：难以捉摸。 股价指数：衡量股票市场价格总水平及其变动的相对指标。 是一种加权平均数世界上主要：道琼斯指数（1884）；标准普尔指数（1957）；纽约指数（1966）；金融时报指数（1935）；日经指数（1950）；恒生指数（1969）。 我国：1、上证指数（1）30指数：1996年7月1日；青岛海尔、春兰股份、四川长虹、上海石化、湖北兴化、华北制药、通化东宝、伊利股份、上海汽车、邯郸钢铁、齐鲁石化、江南重工、沱牌曲酒、东方通信、鲁北化工； 第一百货； 陆家嘴； 申能股份、原水股份、葛洲坝、上海机场、广州控股、东方航空；爱建股份、东方集团、梅雁股份、东大阿派、清华同方、苏州高新、五矿发展。 （2）180指数：2002年7月1日；浦发银行、乐凯胶片、五洲交通、青岛海尔、邯郸钢铁青旅控股、昌河股份、工大高新、齐鲁石化、航天机电宁沪高速、北亚集团、东北高速、益 鑫 泰、太太药业天 津 港、武钢股份、中体产业、金地集团、东软股份 东风汽车、天坛生物、北京巴士、沧州化工、中国国贸宁夏恒力、盘江股份、西单商场、首创股份、武汉控股抚顺特钢、鲁北化工、上海机场、上海建工、烽火通信巴士股份、钢联股份、上海贝岭、中化国际、华银电力华能国际、雅 戈 尔、上海能源、江苏索普、民生银行九发股份、贵州茅台、浦东不锈、上港集箱、云大科技中铁二局、综艺股份 、宝钢股份、生益科技、深 高 速东方通信、中国石化、莲花味精、茉 织 华、友好集团福建高速、兖州煤业、安阳钢铁、全兴股份、歌华有线锦 州 港、用友软件、鲁银投资、浙江广厦、中牧股份青岛啤酒、国电电力、龙腾科技、复星实业、广电电子宁波海运、海信电器、大唐电信、复旦复华、悦达投资双鹤药业、山东铝业、申达股份、马钢股份、南京高科安彩高科、龙头股份、东方集团、葛 洲 坝、紫江企业（90）第一百货、华北制药、凤凰光学、秦岭水泥、华联商厦、隧道股份、上海梅林、海南航空、大众科创、津 劝 业、青鸟华光、万杰高科、广电信息、东方明珠、同 仁 堂、广汇股份、新 黄 浦 、上菱电器、多佳股份、首旅股份、浦东金桥、四川长虹、中视传媒、路桥建设、联通国脉、上海医药 、云 天 化 、北京城建、中远发展、海欣股份、广州控股、海正药业、申能股份、春兰股份、清华同方、外运发展、爱建股份、首创科技、莱钢股份、南钢股份、原水股份、北京城乡、青山纸业、大恒科技、飞乐音响、内蒙华电、上海汽车、星新材料、爱使股份、星湖科技、亚盛集团、酒钢宏兴、飞乐股份、梅雁股份、稀土高科、烟台万华、青鸟天桥、仪征化纤、东方航空、中农资源、强生控股、中炬高新、郑州煤电、上海家化、陆 家 嘴、创业环保、宏图高科、亚星化学、哈药集团、亚泰集团、兰花科创、天房发展、沪昌特钢、伊利股份、杭钢股份、天通股份、尖峰集团、长春长铃、金健米业、广州药业、中华企业、广钢股份、太极集团、长江通信、浙江中汇、 张江高科、东湖高新、江西铜业、上海石化、中海海盛（90）四、证券投资收益及风险1、证券投资收益：（1）债券利息、股息、红利（2）资本利得即买卖差价。 2、证券投资风险： （1）系统风险：A.市场风险：牛市、熊市、盘整B.利率风险：利率变动对股票价格的影响C.通胀风险：通货膨胀发生。 （2）非系统风险：A.行业风险；B.企业经营风险；C.违约风险。 投资者降低风险：（1）合理选择投资对象，科学分析；（2）及时对政治、经济形势作综合分析与估计，抓住投资机会；（3）迅速掌握证券市场信息、微观经济信息、交易信息；（4）懂证券投资技术分析方法，会看走势图。 第五节宏观经济政策及理论的演变一、20世纪30年代1、经济危机的爆发，凯恩斯革命开始，凯恩斯主义的需求管理政策理论得到认可。 2、新古典综合派形成：凯恩斯的经济学与传统的古典经济学相结合。 使凯恩斯经济学得到了发展与补充：P627二、20世纪50年代新古典综合派的理论和主张为西方所重视。 三、20世纪70年代滞胀出现，新古典综合派的地位动摇。 因此受到其他学派的攻击：（1）货币主义学派：主张单一规则的货币政策，反对凯恩斯主义的财政政策。 （2）供给学派：主张降低税率刺激供给。 但方案执行却加重了滞胀，很快被放弃。 （3）理性预期学派：强调理性预期对经济行为与经济政策的影响与作用。 四、20世纪80年代新凯恩斯主义经济学形成，不是对原凯恩斯主义的简单因袭，吸纳了各学派的精华和观点，引进了厂商利润最大化和家户效用最大化的假设，吸纳了理性预期假设。
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