行业分析是识别具有长期增长潜力的行业的宝贵工具。通过研究行业趋势、竞争格局和技术创新，企业和投资者可以做出明智的决策，以利用增长机会，实现财务成功。
行业趋势
行业趋势是影响行业方向的长期变化。这些趋势可能是内部的（由行业本身推动），也可能是外部的（由更广泛的经济或社会因素推动）。分析行业趋势涉及识别和理解以下因素：
- 市场需求：客户对产品或服务的总体需求。
- 技术进步：新技术的引入以及它们对行业的影响。
- 监管政策：政府法规和政策对行业的影响。
- 经济因素：经济增长、利率和通胀对行业的影响。
竞争格局
竞争格局描述了行业内不同参与者的实力和定位。分析竞争格局涉及以下因素：
- 市场份额：每个参与者在行业中的市场份额。
- 竞争优势：每个参与者的独特优势和劣势。
- 产业集中度：行业中排名靠前的几家参与者占据的市场份额。
- 进入壁垒：进入行业并成为竞争者的难度。
技术创新
技术创新是行业变革的主要驱动力。分析技术创新涉及以下因素：
- 新技术：行业内正在实施的新技术。
- 技术成熟度：新技术达到商业上可行阶段的程度。
- 技术影响：新技术对行业格局和竞争格局的潜在影响。
识别具有增长潜力的行业
通过综合考虑行业趋势、竞争格局和技术创新，企业和投资者可以识别具有长期增长潜力的行业。以下指标可用于对行业进行评估：
- 行业增长率：行业整体收入或产出的变化率。
- 利润率：行业参与者的平均利润率。
- 行业生命周期阶段：行业处于成熟、增长或衰退阶段。
- 行业壁垒：进入行业或退出行业的难度。
结论
行业分析对于企业和投资者制定明智的增长决策至关重要。通过了解行业趋势、竞争格局和技术创新，可以识别具有长期增长潜力的行业，并最大限度地利用增长机会，实现财务成功。
高新兴股票(高新兴股票深度分析)
高新兴股票深度分析
高新兴股票是指那些在高新技术领域发展迅速、具有较高成长性和投资潜力的股票。 这些股票通常属于科技、生物医药、新能源、新材料等领域的企业，在当前经济转型和科技创新的背景下备受市场关注。
一、高新兴股票的特点高新兴股票具有以下几个显著的特点：
成长性强：这些股票所代表的企业通常处于快速成长的阶段，具有较高的盈利增长潜力。技术创新：高新兴股票所涉及的行业通常是科技创新的前沿领域，企业拥有领先的技术和研发实力。市场前景广阔：高新技术领域的发展潜力巨大，市场需求不断扩大，这为高新兴股票的发展提供了良好的机遇。风险较高：尽管高新兴股票具有较高的成长性和投资潜力，但也伴随着较大的风险，包括技术风险、市场风险等。二、高新兴股票的投资价值高新兴股票具有较高的投资价值，主要体现在以下几个方面：
长期增长潜力：由于高新兴股票所属企业处于快速成长阶段，其盈利增长潜力较大，投资者可以通过长期持有获得较高的回报。行业龙头优势：高新技术领域的行业龙头企业通常具有领先的技术和市场地位，投资这些企业有望分享行业成长的红利。结构性机会：在科技创新与经济转型的大背景下，高新兴股票所处行业具有结构性机会，投资者可以通过把握行业趋势获取超额收益。三、高新兴股票的投资风险高新兴股票的投资也伴随着一定的风险，投资者需注意以下几点：
技术风险：高新兴股票所属企业的核心竞争力通常依赖于技术创新，技术失败或落后可能导致投资亏损。市场风险：高新技术领域的市场竞争激烈，市场需求变化较快，投资者需密切关注市场动态。政策风险：高新兴股票所处行业受政策影响较大，相关政策的变化可能对投资产生重大影响。四、高新兴股票的分析方法对于高新兴股票的分析，投资者可以采用以下几种方法：
基本面分析：通过研究企业的盈利能力、财务状况、市场地位等基本面指标，评估企业的投资价值。技术分析：通过研究股票价格和成交量等技术指标，分析股票走势和买卖信号，帮助投资者制定买卖策略。行业分析：了解高新技术领域的行业发展趋势和竞争格局，选择行业龙头企业进行投资。风险评估：评估投资风险，制定风险控制策略，避免投资风险集中。五、高新兴股票的投资建议针对高新兴股票的投资，以下几点建议供参考：
长期投资：由于高新兴股票具有较高的成长性，建议投资者持有至少一年以上，以获得更多的增长空间。分散投资：避免将过多的资金集中投资于单只高新兴股票，应进行分散投资，降低投资风险。关注行业动态：高新技术领域的行业发展速度快，投资者需及时关注行业动态，调整投资策略。严控风险：尽管高新兴股票具有较高的投资潜力，但也伴随着较大的风险，投资者应制定风险控制策略，及时止损。高新兴股票作为科技创新领域的龙头企业，具有较高的成长潜力和投资价值。 但投资者在选择和操作时需谨慎，根据个人风险承受能力和投资目标制定相应的投资策略。
多家私募公司基金经理：四季度A股投资机会研究探讨
国庆长假期间，中国基金报邀请多家私募公司董事长、总经理或投资总监，对前三季度股市进行分析总结，展望四季度A股投资机会，仅供投资者参考。
星石投资副总经理方磊：
股市悲观预期释放，A股进入价值区间
今年以来国内股市整体可以分为“下跌-修复-再次回落”三个阶段，市场情绪也随之出现了较大波动。 进入2022年美联储议息会议纪要显示加息、缩表的急迫性，市场加息预期进入快速上升通道，市场风险偏好受到压制，今年1月-2月国内股市估值快速收缩。 3月国内局部疫情反复开始影响市场经济预期，叠加紧缩预期继续加速、俄乌冲突压制市场风险偏好，3月-4月国内股市出现盈利和估值双杀。 4月底中央高层会议释放积极信号，国内局部疫情平息，叠加海外地缘风险和加息预期得到阶段性充分定价，5月-6月期间国内股市积极修复。 经过疫情缓解后的快速复苏，7月国内经济恢复动能出现环比放缓，7月末部分地区出现楼盘断贷现象，8月南方地区出现电力供应紧张的情况，市场关于下半年国内经济的预期逐步转向悲观，A股表现整体震荡。 9月美联储延续8月中下旬以来的鹰派言论，市场关于加息终点和高利率持续时间的乐观预期得到修正，股市表现偏弱。
从今年前三季度的市场表现来看，对股市影响最大的两个因素分别是国内经济的恢复情况和美联储紧缩的节奏，后续的风险因素可能主要在海外。
国内方面，经济持续复苏应该要好于近期市场的悲观预期。 虽然7月以来经济恢复力度不够强劲，地产风波加剧了经济预期的恶化，但目前的情况是明显好于今年4月的，同时政策中短期偏向稳增长的基调不变，即使经济复苏略有波澜，国内经济复苏的大方向也是确定的。 至于目前市场担忧的地产风波，最近数据显示房地产销售端开始回暖，虽然回暖的持续性还有待观察，但我们认为在政策托底风险的情况下地产对经济的拖累仍在可控范围内。 9月份多项数据显示，受高温天气消退、传统旺季和政策性开发性金融工具资金落实到位的影响，国内基建投资正在加快，也对地产投资下行形成了一定的对冲。
海外方面，货币政策紧缩、衰退风险加大以及能源不足都可能会成为影响资本市场的风险点。 首先，美联储维持鹰派，美债利率上行，美元指数保持强势，海外股市波动，都将对国内风险偏好形成压制。 第二，维持高利率的持续时间可能超出市场预期，高利率带来的衰退压力正在增加。 如果美国经济快速进入实质性衰退，有可能对我国出口形成较大影响，国内经济预期的修复可能较慢。 第三，虽然9月以来欧洲能源短缺的情况出现一定缓解，但俄乌冲突长期化、欧洲对俄能源制裁力度较大且短期能源替代难度不小，冬季到来后欧洲能源大概率依旧持续紧张，全球经济预期可能会因此出现再次下调。
短期来看，目前国内经济继续下探的空间有限，估值压缩的空间也不大，我们认为国内股市还将保持整体震荡、存量博弈的特征。 截至9月26日，国证A指市盈率为15.1倍，为2007年以来27%分位数的较低水平；国证A指ERP为3.92%，正在快速接近今年4月的水平，也显示出A股的中长期投资价值正在增加。
在目前这个位置上股市中已经包含了较为悲观的预期，A股整体已经进入价值区间，市场中也蕴含了不少中长期投资机会，尤其是估值处于合理偏低水平的板块。 从稍长期的角度来看，虽然这几年疫情影响下国内经济数据出现了较大的波动，但中国经济在世界上依旧具有相对优势。 2010年-2021年间国内名义GDP年均增长9.7%，万得全A年均增长7.3%，股市增长与经济增长具有一致性，国内经济长期向好的趋势也将是股市的长期走势。 第二，权益类资产的收益本质上来源于上市公司的盈利能力，投资权益类资产的超额收益来源于上市公司业绩增长。 以净资产收益率为衡量标准看，中长期上市公司盈利能力并未出现明显下行，优质公司依旧有较高的投资价值。 第三，站在偏长期的角度来看板块间并无好坏之分。 成长板块中不乏成长空间巨大且兑现度较高的优质公司，虽然短期估值端的波动会带来股价回调，但这些公司的成长性依旧可以带来长期收益；价值板块的弹性可能弱于成长板块，但盈利的相对稳定性和确定性也是长期收益的来源，在特定的宏观环境下也更受到投资者的青睐。 无论是哪种投资风格，只要坚持筛选优质公司，保持风格不漂移，那么大概率都可以获得较为稳定的长期投资收益。
方磊星石投资副总经理
清华大学，生物学硕士。 12年投资研究经验，2010年加入星石投资，历任星石投资研究员、基金经理、消费投资部联席总监、助理总经理。 目前担任星石投资副总经理、高级基金经理、首席策略投资官。
清和泉合伙人、首席策略师赵宇亮：
政策逐渐明朗，业绩逐步确认
三角度看市场位置，支撑较为明确
从估值分位数角度看，目前全市场估值分位不足40%，沪深300、创业板指均在30%附近。 从股债收益差角度看，当前全市场静态PE为16.7x，无风险收益率为2.68%，ERP为3.3%，处于历史上较高水平。 极端情况下，距离历史几次大底空间只有约10%。 从市场情绪指数来看，当前市场情绪非常低迷，最新为38%接近历史过冷区间，这意味着市场下跌动能非常有限。 综合来看，当前市场的位置较低是具有共识的乐观因素。
三因素看市场驱动力
方向明确但节奏尚待观测
政策重心，有望重回稳增长。 当前的宏观环境与2012Q4有很多相似之处。 一方面，政策有望继续加码，传导至实体经济的效率也会明显提升。 另一方面，我们已经观察到企业的中长期贷款触底回升，后续居民也有望展开修复。
随着疫情消退，经济自身存在修复空间。 今年疫情对经济整体和重点行业影响非常大。 从经济总量看，消费的复苏一直较为乏力，3年复合增速仅不足3%。 距离疫情前的中枢8%存在较大的空间。 从上市行业看，消费服务、出行相关的行业收入普遍仍没有回归至疫情前的水平。 随着疫情的消退，防疫政策的优化，经济本身需要一定的修复空间。 行业结构上，很多行业盈利也具有改善动能。
海外紧缩预期的放缓。 近期海外紧缩预期再次升温，一方面，联储官员释放偏鹰的信号，全力压制通胀；另一方面，美国经济当前经济仍未衰退，就业非常强劲，银行信贷增长非常强劲，消费和服务也较好。 虽然未来海外的宏观节奏仍具有不确定性，但两点是可以确定性：第一，随着利率的高企，货币累计紧缩，美国的经济后续会逐步放缓，甚至进入衰退，通胀也趋于回落。 第二，美国经济开始衰退+通胀持续回落，美联储就会开始权衡政策目标和经济增长，对应着美联储加息路径会放缓。
市场风格交替
盈利趋势和性价比兼顾
2021年以来，价值和成长风格频繁轮动。 背后的原因：一是全球通胀和利率中枢抬升，宏观环境波动加剧。 成长股难以一枝独秀。 二是全球绿色转型、供应链重构之下，价值和周期相比过去扮演了更重要的角色。 三是国内外经济和货币政策错位，对风格的来回拉扯影响很大。 所以，中期市场风格区域均衡，分化太大就会存在动态平衡。 落脚到投资上，我们不应该对风格轮动上下很大的注。
近期价值再次跑赢成长，主要体现在防御特征上。 复盘2021年以来，价值曾三轮跑赢成长，2021年2-3月、2021年8-9月、2021年12-4月。 共同特点是：一是市场整体处于调整期，市场寻求避险；二是资金交易特征为主，单纯的在做高切低，在做热门行业切冷门行业；三是持续周期平均偏短。 所以，这种轮动的背后，更多的体现出市场防御的行为，而非市场中期主线的更迭。
中期成长和价值仍将呈现整体均衡+频繁轮动的特征。 造成中期均衡的格局原因在第一部分有阐述，目前看这些宏观条件难以扭转。 短期轮动的条件，市场关注三个相对变化：新兴产业趋势vs传统经济预期，阶段宽松交易vs阶段紧缩交易，交易过热vs交易过冷。
总结而言，从政策逐渐明朗、疫情消退经济修复的方向到海外紧缩预期将会有所放缓，虽说这三个焦点均还存在扰动并未形成节奏上的共识，但方向是比较清晰的。 所以我们认为，四季度这三个焦点的确认和演绎，对市场的影响是比较关键的，需要重点去关注和跟踪。 而市场风格方面，近期价值再次跑赢成长，这种轮动的背后，更多的体现出市场防御的行为，而非市场中期主线的更迭，我们仍将重点围绕产业趋势、盈利情况和个股性价比(PEG)进行中期布局；组合配置方向来说，我们也会阶段性均衡布局，而非在短期风格轮动上下很大的注。
赵宇亮清和泉合伙人/首席策略师
澳大利亚新南威尔士大学金融学硕士，11年从业经验。
清和泉资本创始成员，深度参与了投研体系搭建，现任首席策略师、投资决策委员会成员，负责自上而下的宏观策略研究、对市场方向、风格及行业配置、金融等行业有深入的研究。
煜德投资总量及量化研究负责人赵宏旭：
直面变化把握新机
2022年至今为止的中国资本市场在多重负面因素的叠加影响下，表现较为惨淡。 A股几个主要宽基指数均出现了20%左右甚至更大幅度的下跌。 同时全市场交易量也从7月初开始持续萎缩，显示投资者情绪低迷。 而香港市场不论在下跌幅度还是成交量萎缩方面较A股更甚。 这主要是下面几个因素叠加的原因：
第一，国内经济持续低迷且不断低于预期。 在年初两会设定了全年5.5%的经济增长目标时，市场对在政策支撑意愿明显背景下的全年经济表现具有一定期待。 但疫情大面积爆发且频发及封控措施对经济活动的抑制、房地产市场愈演愈烈的风险都使得经济不断低于预期，从而投资者对上市公司业绩的预期也随之不断下调。
第二，国际上，全球通胀高企，刺激政策退出而紧缩性的货币政策推出。 美联储连续大幅加息以试图通过抑制需求的方法压低通胀，欧、美经济衰退预期不断升温。 俄乌战争爆发后，中国面对的国际环境进一步复杂化。
第三，在经历2020年的疫后全面牛市和2021年结构性牛市之后，在今年初市场整体估值不算低，甚至有部分板块偏高，这使得基本面预期下修过程中往往伴随着估值同步下修。
在投资上，前三季度我们主要以捕捉结构性机会为主，通过深入的行业研究和企业研究来获取Alpha机会，以此抵御市场整体波动。 在行业配置上，在整体经济承压之时的高成长性是稀缺的，我们积极挖掘新能源等高景气行业的细分赛道机会。 同时在动荡的全球大环境之下，实物资产价值突显，我们增加了上游能源、资源的配置。
在产品类别上，煜德同时具有主动权益多头产品、对冲产品和海外基金三条产品线，也为投资者在复杂多变的市场环境下选择适合自己的风险收益特征和资产配置目标的产品而提供丰富选择。
经过长时间、大幅度的市场调整，众多风险已经得到释放。后续我们需要关注的是三个方面的变化：
在政策层面，10月份的大会会带来一系列的变化，持续影响未来很多年。 这段时间多看多分析，不冒进。 另外，目前市场的一致预期是防疫政策要到23年才会放开，但毕竟经济压力很大，也不排除会有超预期的政策推出，市场会持续交易此变化。 新的经济政策可能要到12月初的经济工作会议是一个重要的观察点。
在业绩层面，很快就要进入三季报时间，根据调研情况，一些上市公司会给出良好的业绩。 当然也会有一些公司受到出口、消费的影响而下降，大概率会是结构性分化的行情。
在交易层面，市场经历了全面恐慌的时期，基本到了底部位置。 成交量已经萎缩到4月底部的水平，我们跟踪的数据也显示私募基金持仓比例到了低点，说明基本上要卖的资金都已经出清了。 对于白马股，“杀白马”现象是市场严重缺乏流动性的时候出现的交易和公司基本面脱节的现象，而宁德时代、迈瑞医疗等前期被杀的白马股，目前也明显已经企稳向上，这从交易的角度说明市场的恐慌情绪基本出清。
总体看，上证50和沪深300的下行空间已经很有限，如果三季度业绩比预期的好(预期很差，超预期并不难)，将带动大盘价值逐步修复估值。
赵宏旭：煜德投资总量及量化研究负责人、闻道系列基金经理
北京大学数学专业本科，清华大学管理科学与工程博士，美国佐治亚理工(GeorgiaTech)访问学者
曾任博时基金金融工程研究员，负责基金专户的绝对收益策略；曾任中信证券股权衍生品部投资经理，负责基本面对冲组合、衍生品投资、定向增发投资等买方业务，最大管理组合规模60多亿。
相聚资本投资总监王建东：
绝对收益投资要尽可能少犯错误，不走极端
2022年前三季度的A股走势可谓是一波三折。 首先是“黑天鹅”不断，美联储“暴力”加息、俄乌冲突以及疫情的多点爆发??A股市场也因此出现一定回撤，并且在8月中下旬以来再次进入到调整模式；不过期间也出现了一波快速的拉升反弹行情，结构性和阶段性行情对投资者提出了不小的考验。
在我们看来，对于风险采用“适度回避”的态度，甚至可以忍受阶段性的平庸。 绝对收益投资要尽可能少犯错误，不走极端。
今年来，相聚资本通过均衡配置与灵活应对，并在5月初果断加仓，在整体回撤相对可控的同时也抓住了上涨机遇。 8月中下旬以来市场出现回调，我们随之进行了一定的调仓换股，并适度降低了仓位。
等待“抄底”很煎熬，却很值得
去年年底、今年年初时，市场大部分观点认为2022年的投资难度要好于2021年，或者说市场是“易涨难跌”的。 不过很快美联储加息超预期、俄乌冲突等超预期事件爆发，尤其是俄乌冲突超出了所能判断的范围。 不论是冲突的走向还是时间，都远远超过预期，不确定性大增，市场避险气氛浓厚，市场出现了一波调整。 之后便是疫情的冲击，包括深圳、上海、北京都陆续受到不同程度的影响。 尤其是上海，作为金融中心和供应链中心，按下“暂停键”，对制造业供应链影响很大，反映到二级市场上，就是以制造业为重要组成部分的A股承受了较大的压力，很短时间内股价出现一波杀跌。 下跌中中创业板跌幅也要更大，很大的一个原因在于过去两年来新兴赛道的成长股估值相对偏贵，在这样的压力下跌幅自然更大。
在市场开始下跌后，我们便减了一部分仓位，随着市场情绪跌至谷底我们也不断降低产品的仓位。 随后到5月初的时候，我们迅速把仓位开始提上来，老产品的仓位又提到正常八成附近，随着净值的反弹和回暖，仓位保持在比较高的水平。
8月下旬以来，A股又出现了一波回调、尤其是成长板块下跌明显。 一方面，国内经济受到疫情、高温等事件的影响，目前仍处于底部区域，居民消费需求也有待进一步增强；另一方面高景气的新能源、光伏、半导体等赛道股板块，大量筹码拥挤，成长风格高度集中并形成挤压触发成长板块的调整。 这个阶段我们进行了一定的调仓换股，并适度降低了仓位，因此虽然也受到市场集体下跌的影响，但幅度有限。
我们敢于在4月底5月初的时候“抄底”加仓，是当时觉得市场反应过度悲观，且已经有向好迹象，从技术面来看，进入到一个底部可布局的区间。
同时，这次敢于抄底，其实是对2018年-2019年没有抄底的一次修正。 在18年年底、19年初抱着谨慎的态度，没有敢抄底，错过了后来的反弹。 所以这次抄底其实是吸取了18年没有抄底的教训。 如果抄底，只需要忍受短期的亏损，但拉长来看也是赚大钱的机会。
因为底部的反弹往往是很剧烈，一旦抄底成功便是20-30%的涨幅。 如果错失之后，可能5%的潜在损失，换来一个20-30%反弹回报，是很划算的。 而且很多时候意识到该抄底的时候，大概率已经不是底部了。 底部只能等来，等待的过程虽然很煎熬，但却很值得。
成长股投资之道：综合胜率与赔率
相聚的特色是成长股风格，在我们内部叫做“GARP”。 所谓GARP策略，即以合理的估值买入高成长的公司。 首先相信投资成长股能带来不错的收益，同时又认为不能为当期的成长或者未来可预期的成长支付过高的溢价，不能在很贵的价格买入。 这需要对公司的价值有一个合理偏精准的定价，怎么看公司的合理价值。
我们在投资中，希望通过对行业和个股基本面的研究，对公司的可预期未来现金流进行折现，在这个基础上比较当下价格与它的价值。 如果价格很便宜，未来的价值扩张的空间很大，即是以合理甚至偏低的价格买入成长股，我们愿意去支付这个溢价。 如果买的时候已经不便宜，甚至现在的估值已经透支到五六年之后的估值水平，这种情况我就不会买。 本质上来讲，GARP策略一种是高性价比的投资方法。
我们认为，投资首先要优选胜率和赔率皆高的公司，其次选其中某一项非常突出的公司。 高胜率的公司表现为行业格局稳定、壁垒深厚、盈利质量较高，长期经营的确定性和稳定性较强；高赔率的公司，则更看重空间和弹性，典型的案例是处于快速提升阶段、行业格局不清晰、当期市值较小但未来爆发力可观的成长股。 不过，由于大部分公司无法兼具这两大特征，因此我们也会买入其中一项特别突出的龙头公司。
比如看好某一个细分行业，即使这个公司我们觉得市场已经发掘出来了，但是特别看好行业的长期增长前景，我们也会买。 还有一类有可能赔率很高，但是确定性不高。 这种公司我也愿意在一个市值很低的情况下，会买一些仓位去搏弹性。 因为仓位不高，及时止损的话即便亏损也不会损失太多。 但一旦成为“黑马”，收益就很高。
高赔率的板块或公司往往属于“风口上的行业”，参与者众多。 同时新的技术不断涌现，产业形态迭代很快，不断有各种各样的新的业态和技术出来。 这就需要投资人有非常高的技术敏感度和行业跟踪强度。 需要投资经理做到对变化的快速响应，在不断进化和迭代中，寻找“阶段性的正确”，股价会反映这种正确，可以说过程比结果更重要。
另外，我们属于比较均衡的配置，赛道股的持仓占比并不高。 总体来看，新能源相关的仓位大约在三成左右。 大部分是冷门赛道，主要靠选股。
冷门行业的选股有五花八门的投资逻辑，行业也是特别分散。 其实我特别愿意买冷门赛道的公司，主要的原因是亏钱的概率不高。 所谓冷门赛道是市场关注度不高，市场不关注意味着对投资人是一种保护，因为市场关注度不高，股价泡沫也就少。 买这种低关注度的公司，对管理一定规模的基金经理来说是一种保护。
四季度投资：赛道股与冷门行业兼顾
日前，上市公司中报披露完毕，我们首先关注到的是一些业绩超预期的情形。 超预期的话说明公司韧性很强，我们基本会持有。 在不及预期的公司要分情况，如果可以解释低于预期的原因(比如疫情)，还是愿意继续持有再观察一段时间。 也有一些公司其实受疫情影响不大，但是表现比较弱，说明在应对逆境的时候抗压力不够。 如果说未来看半年没有明显向上的反转动能，可能会做一些减持。
比如说军工、新能源、医疗器械等行业中一些公司表现非常好，特别像医疗器械虽然受到疫情冲击，但表现不俗。 意味着如果没有疫情影响业绩的增长会更快，这样的公司是我们比较喜欢的。
又比如在医药行业可关注业绩加速增长，或业绩出现拐点的个股，尤其是创新器械类公司，部分公司目前已从困境中反转，或者出现了业绩加速增长趋势。
另外我也看好中短期与长期投资逻辑兼具的啤酒行业。 啤酒行业格局稳定，各品牌之间已经根据运输半径划分了影响力范围，在一个区域内往往只有一家啤酒品牌可以占据主导。 从十年的时间维度来看，在格局稳定的情况下，啤酒产品结构能够不断升级，价格随之提升，从而带来利润率的提升。 对部分消费者而言，啤酒属于高频、刚性需求，短期来看单价不高，消费人群对价格敏感度较低，因此啤酒消费受到疫情的影响较小，短期销售数据亮眼。
汽车的智能化升级，包括车机、内饰、外饰、电动化带来汽车零部件等方方面面，一直到无人驾驶，不是一年两年或三年五年能完成的，需要很多年的时间积累，产业趋势的时间周期很长，对应着赛道的周期长度足够长。 同时市场又很大，按照一年是全球近亿的汽车销售量，对应着几十亿规模的市场，市场空间是巨大的。 新能源汽车的壁垒很高，其中一个体现是在汽车供应链的严格准入门槛，对于新入行者，定点进入供应链甚至变成车厂主流供应商，大概需要五到七年时间。 总体来看，是一个“长坡厚雪”的赛道。
最后，综合对全球宏观环境的预期、国内宽松货币政策、疫情形势、地产销售数据，以及机构在高景气赛道的持仓拥挤度等因素的考虑，我们判断，四季度大概率呈现宽幅震荡行情。 对于四季度的配置，我们会将行业景气度判断与自下而上选股相结合，在自上而下甄选高景气度赛道的同时，也要通过自下而上选股，筛选出能够长期持续发展、竞争壁垒较高、增长脉络清晰的公司。
王建东，相聚资本投资总监、基金经理。
2003-2009年就读于清华大学，分别获得电机系本科、硕士学位。 2009年就职于国家电网，2011年进入基金行业，曾先后任职泰达宏利基金和天弘基金管理有限公司，担任高级研究员。 2015年作为创始合伙人加入相聚资本，历任基金经理、投资总监。
行业分析包括什么
问题一：市场分析包括行业分析和什么分析及竞争分析市场分析是对市场规模、位置、性质、特点、市场容量及吸引范围等调查资料所进行的经济分析。 是指通过市场调查和供求预测，根据项目产品的市场环境、竞争力和竞争者，分析、判断项目投产后所生产的产品在限定时间内是否有市场，以及采取怎样的营销战略来实现销售目标。 市场分析的主要任务是：分析预测全社会对项目产品的需求量；分析同类产品的市场供给量及竞争对手情况；初步确定生产规模；初步测算项目的经济效益。 市场分析是工业发展与工业布局研究的组成部分之一。 按其内容分为3类：①市场需求预测分析。 包括现在市场需求量估计和预测未来市场容量及产品竞争能力。 通常采用调查分析法、统计分析法和相关分析预测法；②市场需求层次和各类地区市场需求量分析。 即根据各市场特点、人口分布、经济收入、消费习惯、行政区划、畅销牌号、生产性消费等，确定不同地区、不同消费者及用户的需要量以及运输和销售费用。 一般可采用产销区划、市场区划、市场占有率及调查分析的方法进行；③估计产品生命周期及可销售时间。 即预测市场需要的时间，使生产及分配等活动与市场需要量作最适当的配合。 通过市场分析可确定产品的未来需求量、品种及持续时间；产品销路及竞争能力；产品规格品种变化及更新；产品需求量的地区分布等。 在工业发展与布局研究中，市场分析有助于确定地区工业部门或企业的发展水平和发展规模，及时调整产业结构；有助于调整产品结构，提高竞争能力；有助于在运输和生产成本最小的原则下，合理布置工业企业。 问题二：市场分析包括哪些内容市场分析有; 一营销环境分析 1企业市场营销环境中宏观制约因素 A总体的经济形势 B总体消费态势 C产业发展政策 市场政治、法律背景 是否有利或不利的法律政治因素可能影响产品市场 2市场营销环境中微观制约因素 企业的供应商与企业关系 3市场概况 当前市场销售额 市场可能容纳的最大销售额 未来市场规模的趋势 与本品牌构成竞争的品牌是什么？ 市场有无季节性 4营销环境分析总结 机会与威胁 优势与劣势 重点问题 二消费者分析 1消费者总体消费态势 2现有消费者分析 现有消费者总量 现有消费者年龄 现有消费者职业 现有消费者收入 3现在消费者的消费行为 购买动机 购买时间 购买频率 购买数量 4现有消费者态度 对产品喜爱程度 对本品牌的偏爱程度 对本品牌认知程度 问题三：行业分析包括哪些内容，进行行业分析的目的是什么行业分析，把握行业前景，避免损失 问题四：行业分析方法有哪些行业分析的主要内容 （一）行业的基本状况分析 行业概述、行业发展的历史回顾、行业发展的现状与格局分析、行业发展趋势分析、行业的市场容量、销售增长率现状及趋势预测，行业的毛利率，净资产收益率现状及发展趋势预测等。 （二）行业的一般特征分析 1.行业的市场类型分析 (1)完全竞争； (2)垄断竞争； (3)寡头垄断； (4)完全垄断。 2.行业的经济周期分析 （1）增长型行业 增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关，这些行业主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务实现增长。 （2）周期型行业 周期性行业的运动状态直接与经济周期相关。 （3）防守型行业 防守型行业的产品需求相对稳定，不受经济周期的影响。 （三）行业结构分析 1.哈佛大学创立的产业组织分析SCP理论 该理论构架了系统化的市场结构(Structure)--市场行为(Conduct)--市场绩效(Performance)的分析框架，该理论对于研究产业内部市场结构，主体市场行为及整个产业的市场绩效有现实的指导意义，是产业经济学中分析产业组织的经典理论。 在SCP框架中着重突出市场结构的作用，认为市场结构是决定市场行为和市场绩效的关键因素，市场结构决定企业在市场中的行为，企业市场行为又决定经济绩效。 因此，改善市场绩效的方式就是通过产业政策调整市场结构。 行业的偿般结构分析市场分析的目的是识别行业的各细分市场的变化情况，以揭示出在变化中所蕴含的机会与威胁。 分析内容主要包括：各产品的容量及结构变化、各地区的容量及结构变化、各消费群的容量及结构变化。 2.波特五力模型分析 根据美国著名的战略管理学者迈克尔・波特（Michael E. Porter）的观点，在一个行业中，存在着五种基本的竞争力量，即潜在的加入者、替代品、购买者、供应者以及行业中现有竞争者间的抗衡。 （1）进入障碍 结构性障碍 －规模经济 －产品差别化 －资本的需求 －转换成本 －分销渠道 －与规模经济无关的优势 － *** 政策 行为性障碍 －进入对方领域可能的报复 退出障碍 －固定资产高度专业化 －退出成本过高 －协同关系密切程度 －感情障碍 － *** 和社会的限制 （2）同行业中现有企业间的竞争 竞争的原因： 行业内有众多的或势均力敌的竞争对手 固定成本或库存成本高 缺少产品差别化，用户的转换成本低 生产能力大幅度提高 行业增长缓慢 退出障碍高 抗衡格局变化的动因： 行业的寿命周期发生了变化 －－企业技术实现革新 －－ 经营方式发生转变 －－管理风格发生变化 －－企业战略发生转变 （3）替代品的威胁 替代品是指那些与本行业产品具有相同或相似功能的产品。 包括直接替代品、间接替代品。 在高科技领域，替代往往是企业面对的主要竞争。 来自替代品的压力主要因素： （1）替代品的赢利能力； （2）替代品生产企业的经营策略； （3）购买者的转换成本：指顾客由使用原产品转而使用替代产品时付出的代价。 转换成本越高，越可以减缓替代过程。 （4）购买者的讨价还价能力 来自购买者的压力取决于以下因素： 购买者的集中程度 产品在购买者成本中所占的比重 本行业产品的标准化程度 转换成本 购买者的盈利能力 购买者后向一体化的可能性 本行业前向一体化的可......>> 问题五：证券投资的行业分析主要包括哪些方面具体可以从行业结构、行业景气、行业生命周期、行业市场类型和产业政策等方面来着手分析。 1 ．行业分析的意义 宏观经济活动是行业经济活动的总和。 行业分析是介于宏观经济与微观经济分析之间的中观层次的分析。 行业分析是公司分析的前提，通过行业分析我们可以发现近期增长最快的行业，这些行业内的龙头公司如果没有被高估，显然就是我们未来投资的理想品种；通过行业分析发现目前没有被市场认识，但是未来相当长一段时间能够保持高速稳步增长的行业，这就是我们可以考虑长期投资的行业。 2 ．经济周期与行业分析 行业景气状况变动与国民经济总体的变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样，据此可以将行业分为： (1) 增长性行业 增长性行业的运动状况与经济活动总水平的周期及其幅度无关。 这些行业收入增加的速率相对于经济周期的变动来说，并未出现同步影响，因为它们主要依靠技术的进步、新产品的推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态。 如过去几十年内，计算机和复印行业表现了这种形态，我国前 20 年的家电行业也表现出这种形态。 未来的电子、信息、高科技行业也将呈增长形态。 增长性行业的买卖时机不好掌握，因为它的股票价格和经济周期无关，因此，从技术走势及价值评价角度选择购买时机更好。 (2) 周期性行业 周期性行业的运动状态直接与经济周期相关。 当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应跌落。 产生这种现象的原因是，当经济上升时，对这些行业相关产品的购买相应增加；当经济衰退时，对这些行业相关产品的购买被延迟到经济回升之后。 例如消费品业、耐用品制造业及其他需求收入弹性较高的行业，就属于典型的周期性行业。 (3) 防御性行业 这类行业的产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退阶段的影响。 正是这个原因，对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资。 有时候，在经济衰退时，防御性行业或许会有实际增加，例如，食品业和公用事业属于防御性行业。 因为对其产品的需求收入弹性较小，所以这些公司的收入相对稳定。 3 ．行业的生命周期 行业生命周期表 初创期 成长期 稳定期 衰退期 厂商数量 很少 增多 减少 很少 价格水平 很低 上升 稳定 下降 竞争手段 没有 价格手段 非价格手段 没有 市场需求 很小 增加 稳定 下降 利润额 亏损 增加 较高 减少 投资风险 较高 较高 减少 较低 典型行业 遗传工程、超导体、太阳能 家用计算机、医 疗服务、电子通 讯、软件、咨询业 石油冶炼、 超级市场、 公用电力 铁路、采矿 投资者可根据投资偏好选择投资品种，从做波段角度思考，选择成长与稳定两个时期的行业较好。 4 ．影晌行业兴衰的主要因素 （ 1 ）技术进步对行业的影响 技术进步对行业的影响是巨大的，它往往会催生一个新的行业，加速旧的行业的衰退。 例如打火机的使用就加速了火柴行业的衰退，电力行业逐步地取代以蒸汽机为动力的行业，大规模集成电路的出现就取代了晶体管，使得计算机产品变得轻便，价格大幅度下降等。 优势行业是伴随着技术创新而到来，具有技术优势的新兴行业能够很快地超过并且替代旧行业。 旧行业可以通过技术创新来延长其生命周期，也可以将行业通过国际转移的方式，将其转移到比较不发达的国家而延长生命周期。 因此，我们在进行行业分析过程中必须注意这些特点。 信息技术、生物技术、材料技术、能源技术、空间技术。 （ 2 ） *** 的产业政策 ......>> 问题六：行业分析与市场分析有什么区别市场分析是行业分析的一部分,行业分析更具有全局性、战略性,市场分析一般情况下,是行业内的市场分析. 问题七：行业环境分析主要包括哪些部分宏观环境的变化，要求企业经营管理者在选择经营战略时必须认真分析政治 法律 环境、经济环境、技术环境、社会文化环境等因素变化的影响，明确企业自身面临的机遇和危机，以便利用机遇，避免或消除危机。 企业只有在把握宏观环境发展变化趋势的基础上顺势而为，才能在专业化经营和多元化发展中做出最佳的决策。 宏观环境指的是对所有企业的经营管理活动都会产生影响的环境方面的各种因素，需要从政治法律环境、经济环境、技术环境、社会文化环境等方面进行分析，找出这些因素对企业经营战略的影响。 政治法律环境是指对企业生产经营活动具有实际与潜在影响的政治力量和对企业生产经营活动加以限制和要求的法律法规等因素。 企业在进行经营战略选择时，首先要考虑的问题是拟投资企业所在国家和地区政局的稳定性和安全性，在此基础上，要着重考虑 *** 对发展地方经济的支持力度和政务工作的效率。 为了促进当地经济的发展，一般来说，所在国家和地方 *** 会出台一系列优惠政策来吸引投资者，为企业提供优质、高效的行政服务，切实保障企业的利益。 但企业在某些国家和地区也会遇到一些地方 *** 部门存在官僚主义，直接干预过多，办事效率低，地方保护主义严重等现象。 企业应选择稳定安全、能提供高效优质服务的政治环境。 国际化经营的企业还需要考虑目标国对外来企业和外来商品的政策及态度等。 中国加入世贸组织之后，经济全球化进程加快，法律环境对中国企业越来越重要。 企业在进行经营战略选择时，要注意拟投资企业所在国家和地区法律体系的完备性、法律仲裁的公正性和法制的稳定性等。 对从事国际化经营的企业来说，在遵守不同东道国法律法规的同时，还要遵守世界范围内共同的行为准则。 当然，企业在某些国家和地区也会遇到一些执法机构有法不依、执法不严、违法不纠的现象，这会严重制约企业的发展。 随着国际间相互投资的增加，为了给投资者提供充分的法制保护，坚定其投资信心，国家和地方 *** 必须不断健全法制，完善投资规范，形成一个宜于国际资本流动的良好的法律环境。 经济环境是指直接影响企业生存和发展的国家经济发展状况及趋势、经济体制与其运行状况、国家的经济政策及措施等因素。 企业要密切关注国家经济政策的变化，因为， *** 制定的经济政策对某一行业及其企业的影响，既可以是鼓励和保护性的，也可以是限制和排斥性的。 2005年12月国务院发布实施的《促进产业结构调整暂行规定》中的《产业结构调整指导目录》就是由鼓励、限制和淘汰三类目录组成。 对鼓励类产业投资项目，国家制定优惠政策支持，以消除经济持续发展的瓶颈；对于限制类项目，国家督促改造和禁止新建；而对于淘汰类项目，国家禁止投资，可以采取高税收、行业管制等政策，如金融机构可停止各种形式的授信支持、有关部门可依法吊销生产许可证等。 自然资源的丰欠在一定程度上影响着企业已投资产业的成败。 如石油危机的冲击，一方面导致汽车燃油价格上涨，用车成本上升；另一方面使宏观经济减速，消费者信心指数下滑，在两者的双重作用下，汽车销量下降，汽车产量下降，对汽车制造业产生了强烈影响。 同时，人口规模和结构的改变对企业行业选择的影响更为直接。 因为，人类的需求是企业生产的前提，一切生产都是为人类服务的。 人口总量的变化、不同的年龄构成、性别构成、文化教育水平等，都会影响不同的需求构成，进而影响着相应的市场变动。 经济增长速度对企业所选择投资的方向也有重大影响。 在经济快速增长时期，居民的收入会有相应的提高，相关产业会有较快的增长，这会给企业的投入和产品销售提供良好的条件，有利于企业的成长和发展。 相反，当经济增长延......>> 问题八：行业研究报告的分析框架一般有哪些前瞻产业研究院《2016-2021年中国城市园林绿化行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》 参考下吧，有用请采纳！ 第1章：中国城市园林绿化行业发展综述 1.1 城市园林绿化行业相关概述 1.1.1 城市园林绿化的定义 1.1.2 城市园林绿化行业涵盖领域 1.1.3 城市园林绿化行业效益分析 （1）城市园林绿化生态效益分析 （2）城市园林绿化社会效益分析 1.2 城市园林绿化行业发展背景 1.2.1 城市园林绿化行业发展阶段 1.2.2 城市园林绿化行业总体特征 1.2.3 城市园林绿化行业影响因素 （1）促进行业发展的有利因素 （2）影响行业发展的不利因素 1.3 城市园林绿化行业经营模式 1.3.1 园林绿化业务承接 1.3.2 园林绿化组织投标 1.3.3 组建项目团队和实施 1.3.4 竣工验收及项目结算 1.4 城市园林绿化企业经营特点 1.4.1 按产业链角度划分 （1）城市园林绿化专项经营 （2）城市园林绿化一体化经营 1.4.2 按客户群体角度划分 （1）承接 *** 投入园林项目 （2）承接社会投资园林项目 第2章：中国城市园林绿化行业市场环境分析 2.1 城市园林绿化行业政策环境分析 2.1.1 行业管理体制分析 （1）行业主管部门及自律性组织 （2）园林施工资质等级及管理 （3）园林设计资质等级及管理 （4）园林工程项目的监管体制 2.1.2 行业主要法律法规和政策 （1）《城市绿化条例》解读 （2）《城市绿线管理办法》解读 （3）《城市居住区规划设计规范》解读 2.1.3 房地产调控政策分析 （1）2013-2015年房地产调控政策解读 （2）房地产调控政策对行业影响分析 2.2 城市园林绿化行业经济环境分析 2.2.1 国内宏观经济运行分析 （1）GDP增长情况 （2）固定资产投资情况 （3）房地产投资情况 2.2.2 2015年上半年中国经济形势分析 （1）一季度我国经济惯性下滑，二季度企稳迹象初显 （2）三大需求初步改善显示经济正逐步逼近周期底部 （3）物价水平保持低位，通缩压力将逐步减轻 （4）货币供应量内生性保持低位 2.2.3 2015年下半年中国经济展望与数据前瞻 （1）艰难转型孕育新的希望，不破不立期待柳暗花明 （2）二季度与全年各项经济指标前瞻 2.3 城市园林绿化行业技术环境分析 2.3.1 城市园林苗木种植技术分析 （1）圃地选择 （2）整地作床 （3）树种选择 （4）合理密植 （5）混交方式 （6）苗木移植 2.3.2 城市园林景观设计技术分析 （1）园林绿化设计的核心 （2）园林绿化设计内涵精神 （3）园林绿化设计的措施 2.3.3 城市园林工程施工技术分析 （1）传统的园林施工放线方式 （2）全站仪在园林施工精确放线中的应用 （3）防水以及疏排水处理的重要性 2.3.4 城市园林绿化养护技术分析 第3章：中国城市园林绿化行业产业链分析 3.1 城市园林绿化行业产业链简介 3.1.1 城市园林绿化行业产业链分析 3.1.2 上下 *** 业对园林行业的影响 3.2 城市园林绿化苗木产销需求分析 3.2.1 城市园林苗木种植业特征分析 3.2.2 城市园林绿化苗木种植业务流程 3.2.3 城市园林苗木种植业市场现状 （1）城市园林苗木种植规模 （2）城市园林苗木销售规模 （3）城市园林苗木销售价格 （4）城市园林苗木主要产销区域 （5）城市园林苗木主要生产企业 3.3 城市园林绿化景观设计行业分析 3.3.1 城市园林景观设计业务流程 3.3.2 城市园林景观设计业盈利能力 3.3.3 城市园林景观设计业竞争......>> 问题九：行业分析与市场分析有什么区别？分别是对应哪些方面？能举个例子吗？相互有补充场地方。 市场分析是行业分析的一部分，行业分析更具有全局性、战略性，市场分析一般情况下，是行业内的市场分析。 问题十：职业分析的内容包括哪些？（1）自我分析，包括职业兴趣、职业能力、个人特质、职业价值观等 （2）职业分析，包括家庭环境分析、学校环境分析、社会环境分析、职业环境分析等 （3）职业定位，可以通过SWOT分析确定职业目标、职业发展路径 （4）计划实施方案，包括近期目标、中期目标、长期目标 （5）评估调整，即备选方案
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