前言
医药行业是全球经济中一个快速增长且充满活力的领域。持续不断的创新和未满足的医疗需求为投资者提供了丰富的投资机会。在本文中，我们将探讨医药界的投资机会，并重点介绍股票市场中值得关注的创新和增长领域。
医药行业的创新领域
- 生物技术：生物技术公司致力于开发和生产使用生物体的创新疗法，如单克隆抗体、基因疗法和细胞疗法。
- 基因组学：基因组学研究基因组的结构和功能，这为开发个性化医疗和目标疗法创造了机会。
- 人工智能：人工智能在药物发现、患者数据分析和医疗保健服务优化方面发挥着越来越重要的作用。
- 医疗设备：医疗设备行业正在经历快速增长，因为人们对微创手术和远程医疗等新技术的需求不断增加。
- 数字健康：数字健康产品和服务利用技术来改善患者体验u003e (ABT)：心血管设备、诊断产品和糖尿病护理领域的领先供应商。
- Medtronic (MDT)：心脏瓣膜、起搏器和神经刺激器的全球领先制造商。
数字健康公司
数字健康公司利用技术改善患者参与、远程医疗和数据分析。以下是值得关注的一些数字健康公司：
- Teladoc Health (TDOC)：领先的远程医疗提供商。
- Livongo Health：慢性病管理平台的提供商。
- Omada Health：提供数字健康计划，用于管理糖尿病、心脏病和高血压。
投资医药界的注意事项
在投资医药界时，需要考虑以下注意事项：
- 监管风险：医药行业受到严格的政府监管，可能会对公司的收入和利润产生影响。
- 临床试验风险：新药和疗法的开发通常需要漫长而昂贵的临床试验，这可能会导致意外结果和延迟。
- 竞争风险：医药行业竞争激烈，因此公司在市场的份额和利润率方面面临风险。
- 知识产权风险：专利和许可对于保护创新至关重要，如果竞争对手侵犯这些知识产权，可能会对公司的收入产生影响。
- 市场波动性：医药股可能会受到临床结果、监管决定和经济状况等因素的影响，这会导致市场波动性。
结论
医药界是股票市场中一个充满机会的行业。持续不断的创新和未满足的医疗需求为投资者提供了在生物技术、基因组学、人工智能、医疗设备和数字健康等领域的潜在高回报投资机会。在投资医药界时，了解监管风险、临床试验风险和其他注意事项至关重要。通过仔细的研究和多样化的投资组合，投资者可以充分利用医药界的增长潜力，同时减轻风险。
医药生物的美国生物制药行业发展历程
毫无疑问，美国是生物制药行业的绝对领先者。 美国的生物技术药物年销售额占到全球的60%以上，拥有世界上最成功的生物制药公司和最先进的技术。 美国的生物制药公司数量也位居全球第一，小型独资生物技术研发公司的大量出现成为一种美国现象，而在欧洲和日本，这种特征并不那么明显。 研究美国生物制药行业的外部生存环境与产业竞争力的关系，显然对分析中国生物制药行业的现状和发展方向大有裨益。 一、技术突破带动市场热情追捧华尔街每一次对生物技术股的追捧，都与生物技术领域的重大突破休戚相关。 20世纪50-70年代，基础分子生物学研究取得了重大进展，逆转录过程、限制性内切酶、末端转移酶、连接酶等的发现使得基因重组成为可能，许多难以获得的蛋白被表达出来。 这些被称为“魔术子弹(magic bullet)”的蛋白多针对一些难以治愈的疾病，干扰素、EPO、胰岛素均是这个时期的产物。 技术的重大突破使生物技术产品工业化成为可能，许多生物技术公司应运而生，并催生了80-90年代初期资本市场第一次无比高涨的热情。 20世纪90年代中期，美国股市整体走淡，第一次生物产业投资狂潮亦渐渐平息，生物技术企业在资本市场上反应平淡，IPO减少，生物技术股总市值增长缓慢。 而仅仅几年后的2000年，人类基因组计划(HGP)的实施拉开了第二次生物技术革命的序幕。 HGP这将使得许多疾病的病因将被揭开，药物设计从最初的随机发现转向靶向研究。 生物技术划时代的突破性革命重新点燃了投资者的热情，2000年，华尔街生物技术股总市值达到3600亿美元，几乎是1999年的3倍！风险投资总额也达到顶峰。 以Amgen为例。 该股在Nasdaq上市后股价持续走高，从可获得的数据来看，1984年末仅为0.美元，到1989年该公司第一个产品Epogen获得FDA批准，股价已上涨到1.美元！1991年，公司的第二个产品Neupogen获得批准，股价亦从1990年末的2.美元上涨到1991年末的9.美元！Amgen的股价下一次大幅上涨始于1998年，同期Nasdaq生物技术指数亦大幅上涨，这一次资本市场对生物技术股的热情追捧主要由于我们在上文提到的人类基因组计划渐渐浮出水面。 Genentech又是一例。 该股股价走势与其治疗型单抗的上市紧密相关。 上文表中显示，Genentech分别于1997、1998年分别上市了2个单抗产品，这是第一波上涨的起源。 2003、2004年，该公司又上市3个单抗产品，对应的，股价亦从2002年底的16.58美元一路上扬。 Millennium的股价走势也许最能代表生物技术股的特征。 该股股价随着人类基因组计划的推进愈走愈高，当Nasdaq为以网络股、生物技术股为代表的科技股疯狂的时候，该股股价从1998年底的6.47美元一直涨到2000年底的61.88美元，几乎翻了10倍！而到2001年，伴随着科技股泡沫的破灭，股价一路下滑，近年来保持平稳。 其间的跌宕起伏，也许就体现着生物技术股的魅力。 二、制度环境——产业化的助推剂美国国会在20世纪80年代初通过的《贝赫-多尔法案》和《斯蒂文森-魏德勒法案》允许将财政资助的研究成果申请专利，并允许将专利授权给某个制药企业专营。 在此之前，自然界已知的微生物、细胞、蛋白等因被认为是天然物质而无法申请专利，这两项法案的推出使得学术成果向商业化的转换加快，大量研发型生物制药公司纷纷成立，大学等科研单位成为早期美国生物制药公司(包括Amgen和Genentech)的发源地。 美国的小型生物制药公司初创时大多与科研单位紧密联系，强大的学术能力起到了明显的推动作用。 美国科技劳动力市场的高度流动性、学术研究成果的商业化倾向促使优秀科学家参与到企业中去进行研究开发。 美国政府根据科学家的申请，最高可出资100万美元帮助握有创新生物技术的学者注册成立新型生物技术公司，以促进该技术的产业化，也就是说，政府投资提高了科学家转型为企业家的成功率。 资料来源：中国生物技术产业发展报告三、融资渠道——注入生命之血生物技术产业的蓬勃发展也带动了资本市场的热情，20世纪80-90年代初期是美国生物制药资本狂热期。 美国风险投资业(VC)经历70年代的萎缩后80年代开始复兴，生物技术的快速发展吸引了大量VC涌入。 以Genentech为例，公司最初以一家VC公司的10万美元作为科研启动经费，作为回报，该公司持有其25%的股份。 9个月以后，另一家VC公司投资85万美元，持股25%。 与上一次注资相比，每股价格从12.5美分上涨到78美分。 此时Genentech的产品——生长激素抑制素、重组人胰岛素、重组人生长激素等还尚在实验之中。 1977年，Genentech合成生长激素抑制素，这一突破再次吸引VC的眼球，公司第三次获得VC投资额95万美元，但这家VC公司只得到了8.6%的股份。 VC在支持新生物技术公司成长过程中起到了非常重要的作用。 同其它制药子行业一样，生物技术公司在产品上市之前需要大量的资金投入，表中列举了PhRMA成员药品研发各阶段资金投入比例，这当然也包括生物制药公司。 表中数据表明，超过40%的资金投入集中在上市前临床实验阶段。 由于早期许多生物技术公司脱胎于大学等科研机构，临床前研发资金多来源于政府拨款，因此VC(还有一些大型化学制药公司)主要从临床实验阶段介入进行投资。 Nasdaq市场在生物技术公司的发展过程中功不可没。 Nasdaq放宽对新上市公司的要求，吸引了大批在80年代开始快速成长的公司，在经过前期的投入后，股票上市是VC退出的最佳方式。 Nasdaq对企业上市要求比较低，只要符合下面的三个条件及一个原则，就可以申请挂牌。 80年代，生物技术企业首发上市交易活跃，投资者疯狂追捧。 1980年10月，Genentech作为第一家生物企业在NASDAQ上市，此时，Genentech只有4年的发展时间，主要产品尚在酝酿之中，总收入只有900万美元，税前利润仅30万美元，总资产500万美元。 但公司上市1小时之内股价从每股35美元涨至每股88美元，成功募集3500万美元。 VC、高科技企业、Nasdaq市场三者之间形成了共同繁荣的局面。 时至今日，VC和IPO仍然是美国生物技术企业募集资金的主要渠道，占到整个行业募集资金的50%左右。
医药行业类的股票，目前是否值得投资？
销售市场刚产生牛市的共识，股民刚蜂拥而上买入股票，结果就遭受了当头一棒。周四的大阴棒，打得很多人手足无措，陆续问大家牛市三天就表述了没有？讲好的牛市哪儿来到？
讲好的牛市遭遇当头一棒，该拥有或是退场，医药股还能否项目投资？
任何时刻，投资者都需要对销售市场有心存敬畏， 不可以被短期内的赢利蒙蔽了大脑，因此下挫之后，股票高手总算松了一口气：总算了解的大牛市又回家了，牛市太可怕了。 新股民的心里觉得，即然是牛市来啦，如何还要翻个好几倍，随后拿着钱买一辆车，买一套房。 却从不想股票市场有损害本钱的风险性，乃至她们的心里，股票市场一天都不可以下挫。 却不清楚：天行有常，不为尧存，不以纣亡。 销售市场不容易在意所有人的主观性心愿，不容易考虑到所有人的体会。
股票市场有自身的运作规律性，股票价格泡沫塑料变大当然会下挫，使用价值重归是基本常识。 股票价格和使用价值如同主人与狗的关联，不管狗短期内跑多远，都是会返回主人家身旁。
如同现如今的股票市场，在医药股内部，估值也是极端化分裂的。 不仅有估值达到60-70倍的诊疗服务业，也是有10倍上下的医药流通领域。 因此，立在当今的时段，医药股还能否项目投资，大家必须回应三个难题：1、医药股为何上涨？2、什么个股在上涨？3、将来医药股还能涨多长时间？
1、为何上涨？
横向对比 A 股、香港股市、美国股票医药板块的销售业绩提高，大家发觉 A 股的医药板块销售业绩增长速度并不占上风， 2018-2019 年 A 股医药板块的增长速度小于美国股票医药板块。 竖向比照历史时间增长速度，A 股医药板块近 2 年的业 绩增长速度也展现降低的发展趋势，但为何股票价格依然再次上涨呢。
大家觉得关键缘故取决于：肺炎疫情危害的宏 观自然环境不确定性情况下，相对性于别的板块，医药板块未来前景具有相对性可预测性。
2、什么个股上涨？
分板块看来，2020年估值提高更为显著的子板块包含：健康服务、医疗机械、生物制药、化学原料药业。
这 4 个板块上涨明显，均靠近历史时间估值限制。 上涨垂直居中的板块包含：有机化学中药制剂。 上涨较少的板块包 括：医疗行业、中药材 2 个板块，这两个板块现阶段的估值现阶段依然还处在历史时间估值水准下。
外部经济方面，从股票看来，2020年上涨的股票关键为：1、股票基本面不错的大总市值白马股（只需销售业绩提高稳 丁，PEG 大概能够 给到 2-3 倍）；2、肺炎疫情获益的板块（检验、保护性服药、胶手套等）；3、高形势度 的细分化跑道的水龙头企业（CRO/CDMO 企业、原辅料、医疗机械等）。
3、还能涨多长时间？
在没有外在要素转变的状况下（肺炎疫情完毕，经济复苏等），大家觉得医药板块市场行情有希望持续。
缘故 取决于：1、截止到现阶段，依然有医药业和中药材2个详细的板块依然处在历史时间均值估值水准下列，很多的医药股依然处在历史时间底端地区，现阶段板块还未发生全方位泡沫塑料。 2、另外，近年来驱动器股票价格上涨 的关键要素或是股票基本面：市场前景明确的前提条件下务必也要有销售业绩才可以驱动器股票价格上涨。 因而大家大部分能够 分辨说医药板块并没有全方位的泡沫化。
横着看来：结构性牛市并并不是 A 股医药板块特有，全世界看来都是有实例，估值分裂是常态化。 横向对比 美国股票和香港股市销售市场，针对市场前景明确的企业国际性上广泛选用预估现金流量汇兑的估值方式。 不但针对风险性 财产（创新药、移动医疗等），我们可以见到动则上千倍或是负的市净率（负的市净率来自于没有赢利的公司），并且针对一部分大中型医药行业，将将来产品研发管道汇兑，也可以给到 30-40 倍乃至之上的 市净率。 因而当今医药股中高品质企业给予极高估值的状况在全世界销售市场中并不少见。 并且大家见到，A 股通常越高估值的企业，股票基本面越好，反倒外资企业持仓的占比超出内资企业证券基金持仓。
从相对性诱惑力的视角看来，虽然医药板块销售业绩增长速度在降低，但对比于别的板块或是具有更强的明确 性和更强的发展前景，因而展现了医药板块的牛市。 而在医药板块内部，恰好是由于高品质水龙头企业或是高 形势度跑道的企业对比于绝大多数药业公司具有更强的市场前景和高些的可预测性，因而展现了医药板块 内部一小部分个股的牛市（白马股、器材、CR&MO、创新药、原辅料等）。
低值医用耗材带量采购，第三季度集中化爆发期，有关医疗机械行业细分行业10倍机遇投资建议，早已放到我的圈子了，点一下下边信用卡就可以查询：
除此之外，虽然出色企业估值较高，可是根据较为快和明确的增速，以动态性的视角看来（2021-2022 年），估值依然在能够 接纳的范畴，比如：2021 年江苏恒瑞医药、长春高新、迈瑞医疗 PE 估值为 59 倍、50 倍、52 倍；2022 年恒 瑞药业、长春高新、迈瑞医疗 PE 估值为 46 倍、39 倍、44 倍。
第三季度极少数高品质企业再次上涨的结构性行情有希望持续，可是在高品质企业的估值水准广泛做到或是突 破历史时间极限以后，短时间有可能遭遇调节工作压力。 提议等候股票价格转型期开展合理布局，另外大家提议重点关注低估值的货币紧缩标底。 上半年度货币紧缩的中药材和医药业板块，假如第三季度造成了边界稳步发展的转变， 非常容易发生戴维斯双击的上涨市场行情。 因此，大家见到，就在周四的暴跌中，股票龙虎榜再次加持了医药股中的核心资产。
因此，大家觉得，即然现阶段还存有历史时间估值底端地区的企业，那麼现阶段投资人依然能够 优选高品质水龙头、高形势度跑道、低估值货币紧缩标底。
私募基金经理专题（十一）：正心谷林利军
私募基金经理专题（十一）：正心谷的林利军，投资智慧与价值坚守
正心谷创新资本的掌舵者，林利军，以其独特的投资视角和理念，在私募基金领域独树一帜。 这位1973年出生于福建的金融界才子，复旦硕士学历，曾是上海证券交易所的高管，后赴美深造并回国创建汇添富基金，担任总经理期间，成就斐然。
专注伟大企业的投资家
2015年，林利军选择离开汇添富，创立正心谷，他的投资策略聚焦于挖掘和投资那些具有长期增长潜力的伟大企业，管理规模超过400亿人民币，投资领域广泛且深思熟虑。 他的核心理念围绕正心诚意，坚持长期主义，注重创新、人才和深入研究，认为机构投资者在不确定环境中，文化与价值观的力量尤其重要。
投资的本质与方法论
林利军的投资哲学强调，真正的价值在于认知与实践的结合，回归常识与企业本质分析是成功的关键。 他强调理解行业本质，关注商业模式、行业地位、发展阶段和企业家的初心。 财务报表是衡量企业价值的窗口，而自由现金流则是衡量其健康度的重要指标。 他倡导基本面研究，避免轻信非专业建议，将投资交给那些真正理解企业的人来管理。
逆周期的投资策略
长期投资是林利军的制胜法宝。 他相信风险与收益在时间的洗礼下会反转，提倡在逆境中寻找价值，而非盲目追求短期收益。 他选择新兴消费、科技进步和创新医药等代表未来趋势的领域，避开错误的行业，聚焦行业龙头，预见“强者恒强”的行业格局变化。
大象跳舞时代的投资策略
在“大象跳舞”的新时代，行业集中度提升，投资大师林利军注重的是在壁垒高筑的市场中，找到那些在国际竞争中占据优势的行业龙头。 他认为，互联网、制造业等行业龙头优势增强，是新一轮全球行业重构的重要信号，其中蕴藏着巨大的投资机会。
企业家角色与投资契合
林利军强调企业家的角色，他们是塑造企业未来的关键。 优秀的企业家兼具深度洞察、正直热情和匠人精神，他们既是梦想家，追求卓越与社会价值，又是务实的工匠，坚持长期的稳健经营。 他们的品质与投资理念相契合，构成了投资成功的重要组成部分。
投资策略的新篇章
林利军的策略融合了郭靖、巴菲特和托马斯·杰弗逊的智慧，强调结合优秀企业、行业成长和合理估值的投资策略。 在当前中国资本市场的转型期，他提倡平衡风险与机会，洞察行业趋势，精选潜力股。 一级市场与二级市场的研究相辅相成，选择对的时间、对的行业、对的企业和企业家，是每个投资者的挑战。
最后，投资者需明白，投资不仅是对资本的运用，更是对未来的洞察和把握。 在这个过程中，保持独立思考，研究企业的真实价值，才是真正的投资之道。 但请注意，投资有风险，信息仅供参考，具体操作需谨慎。
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