揭开股票期权交易的神秘面纱：了解其原理、策略和潜在回报

admin 2024-12-23 49 0

什么是股票期权？

股票期权是一种合约，赋予买方在特定日期或之前以特定价格购买或出售特定数量的股票的权利，而无需承担购买或出售的义务。期权交易买卖双方分别为买方和卖方。

股票期权的种类

看涨期权

看涨期权赋予买方在到期日或之前以约定的行权价购买一定数量股票的权利。当预计股票价格会上涨时买入看涨期权。

看跌期权

看跌期权赋予买方在到期日或之前以约定的行权价出售一定数量股票的权利。当预计股票价格会下跌时买入看跌期权。

股票期权的策略

长仓看涨期权

当预期股票价格上涨时买入看涨期权。如果股票价格上涨，则看涨期权的价值也会上涨。如果股票价格下跌，则看涨期权的价值会损失。

短仓看涨期权

当预期股票价格下跌时卖出看涨期权。如果股票价格上涨，则看涨期权的价值也会上涨，卖方将遭受损失。如果股票价格下跌，则看涨期权的价值会损失，卖方将获得利润。

长仓看跌期权

当预期股票价格下跌时买入看跌期权。如果股票价格下跌，则看跌期权的价值也会上涨。如果股票价格上涨，则看跌期权的价值会损失。

短仓看跌期权

当预期股票价格上涨时卖出看跌期权。如果股票价格下跌，则看跌期权的价值也会上涨，卖方将遭受损失。如果股票价格上涨，则看跌期权的价值会损失，卖方将获得利润。

股票期权的潜在回报

股票期权的潜在回报非常可观，但也有很大的风险。如果期权行权，则买方可以以远低于或高于市场价格的价格买入或卖出股票。如果期权到期后没有行权，则买方将损失全部投资。

股票期权交易的风险

股票期权交易涉及以下风险：

无限损失风险：看涨期权买方可能会损失所有投资，而看跌期权买方可能会损失投资加上行权价的差价。
时间价值损失：期权的时间价值会随着到期日临近而减少。如果股票价格没有按照预期变动，则期权的时间价值将损失。
波动性风险：期权的价格对标的股票的波动性非常敏感。如果股票价格波动较小，则期权的价值会损失。
流失风险：如果股票价格在行权价附近变动，则期权的价值可能会消失。

适合股票期权交易的人

股票期权交易不适合所有投资者，仅适合经验丰富的投资者，他们了解其风险并愿意承担损失的风险。股票期权交易需要对股票市场、期权合约和风险管理有深入的了解。

结语

股票期权交易是一种复杂的投资工具，具有巨大的潜在回报，但也有很大的风险。在进行股票期权交易之前，了解其原理、策略和风险至关重要。如果您不确定是否适合股票期权交易，请务必咨询专业人士。

期权是什么意思,5分钟带你了解期权

今天我来跟大家一起学习证券市场上面的新工具——股票期权！

今天我的主题分享一共有四块：

一、期权的定义

二、期权投资者的准入条件

三、期权开户与交易

四、期权交易的常见问题

第一块，我们首先来看期权的定义

如果我们从咬文嚼字来看，期是未来的意思，权是权利的意思。

那期权合在一起就是未来的权利。

我们可以把它想做一份保险，股票期权好比证券市场上面的保险。

买卖双方好比投保人与保险公司的关系。

例如大家熟知的车险：

投保人是买方，一开始向保险公司交付一笔保险费。在保险期间内，当车出现问题时，可以向卖方也就是保险公司要求索赔。

那期权的卖方一开始先收取了保险费，也就是期权的权利金。

在保险期间内，保险标的出现意外时，买方就可以行使自己的权利，要求保险公司来赔付。而保险公司因为收取了保险费，所以就意味和买方进行赔付。

所以大家可以看到期权的定义就是：期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。

期权的买方，也就是权利方通过向卖方也就是义务方支付一定的费用。这个费用也就是权利金。他通过付出了权利金，获得了一种权利，即有权在约定的时间、以约定的价格向期权的卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。

那我们来看一下现实生活中的实例吧！

以买卖双方的权利来举例：

认购期权：我们以楼花来举例，楼花的发行人一般是房地产商。他为了圈定客户，会让客户交一笔定金，例如10万元，锁定一段时间的房价，比如200万。此期间，若楼价大涨，涨到300万，那买方可以有权利按照约定的价格，也就是200万购买房子；若楼价大跌，比如跌到100万，那买方可以放弃定金10万，以市场价100万去买房。

现实中的认沽期权，就是政府会向农民公布一个粮食最低收购价。在市场行情不好的时候，农民就可以锁定最低的卖出价格。若是市场行情好，农民可以将粮食选择卖给其他收购商。

所以大家认识认购认沽，只要记住口诀就行。

“认购锁定买入价，也就是买方享有买入的选择权。

认沽锁定卖出价，也就是买方享有卖出的选择权。”

第二块，期权的准入条件

首先来看一下个人客户的准入条件：

第一是有钱，也就是客户开户前20日均托管在我司的自有资产达到50万元以上。

第二是有资格，客户在我司开普通账户达到六个月以上，且具备全市场的两融账户；如果没有两融账户的话，那可以要求客户提供期货公司出具的金融期货交易经历。

第三有模拟交易经历，客户可以通过开立期权模拟交易账户，参与期权模拟交易。

第四有风险承受能力，个人客户要求风险承受能力达到C3及以上，且有效期一年以上。

第五有期权测试成绩，客户可以通过期权考试资格的营业部，或者是参加我们公司跟上交所组织的期权大讲堂的现场培训。

第六，无不良诚信记录。

那再来看一下机构客户的准入

首先来看一下普通机构客户。

我们概括来讲是要具备四有一无：

第一有钱，有两个100万的限制，不单要求客户开户前20日均托管在我司的自有资产达到100万元以上，也要求近期比如上一季度末净资产100万元以上。

第二有模拟交易经历。

第三有风险承受能力，要求机构客户风险承受能力为C4及以上，且有效期达到一年以上。

第四有期权测试成绩。

第五没有不良诚信记录。

再就是专业机构客户的准入条件，只要客户能够提供监管机构出具的监管备案证明文件就可以了。

第三块，期权开户与交易

首先来看一下期权开户的流程

当客户申请期权开户时，首先我们需要对客户进行投资者教育。包括但不限于交易规则、合同风险揭示书及沪深期权差异的讲解。

然后为客户开立期权模拟交易账户，以及组织客户参加交易所的期权考试。

然后，期权专员检查客户是否满足期权的准入条件。若客户提交的相关证明文件都满足经过营业部相关人员初审合格时，就可以现场为客户录制风险揭示录音以及签署相关的开户材料。但需要明确告知客户，相关开户材料需要经总部审核无误后才能生效。

接着，营业部为客户发起适当性审批流程。

待总部相关人员审批后，柜台就可以为客户开立期权账户，并实时发送开户成功短信、邮件提醒。短信的内容基本上就是告知客户开户已成功，客户可以前往营业部或者是银行办理营业签约。

对于个人客户，开户完成后，营业部还需要为客户发起买入额度申请审批流程。待客户的买入额度审批通过后，客户就可以通过入金进行正常的期权交易了。

下面再介绍一下期权的开户方式

新开户的客户均需要临柜办理开户，但如果已经开立沪市期权账户，那客户就可以线上申请开立深市期权账户。

再是关于限购及持仓调整

目前是有现场和非现场的客户申请方式。

第一，对于新开客户，权利仓均按照交易所的要求设置为100张；若客户交易一段时间并满足相关的条件后，会自动调整客户的权利仓为1000张，这一块儿无需主动申请。但客户想要得到更高的权力仓，如果是2000张或者5000张的话，就需要客户主动申请。其中，申请上海权利仓5000张时，需要提前一个交易日向上交所报备后才能为客户调整。

第二，关于个人客户的限购额度

目前新开户的个人投资者，均把买入额度设置为客户申请开户前一交易日中账户资产的10%。 1万元向上取整，有效期为次年的年尾。另外，根据外规要求，证券公司需要每个自然年度为客户调整一次买入额度。调整以证券公司官网公告为准。若客户在此期间想要申请更高比例的买入额度。例如账户自有资产的20%或30%的时候，就需要客户满足相关条件后主动申请了。

第三，关于深市持仓限额

因为深交所对客户同一个深A普通账户对应的所有期权账户持仓合并计算。

所以当客户如果在全市场有几个深市期权账户的时候，可能就会出现交易的深市合约未超持仓限额，但若所有的交易账户累计持仓超过交易所的限仓时下单，那就会实时返回废单。

关于交易权限

对于个人投资者，交易权限分为三级，分别是一级、二级、三级。

一级投资者只能在普通账户持有合约标的备兑开仓或者认沽期权买入开仓。

二级投资者在一级投资者的基础上增加买入、开仓、卖出、平仓权限。

三级投资者在一级、二级投资者的基础上增加保证金卖出、开仓、平仓权限。

下面再来认识一下三级投资者卖出开仓面临的保证金风险。

保证金收取是在交易所保证金的基础上上浮一定比例的。

实时风险度=按照保证金水平计算的实时价格保证金➗保证金总额

交易所的实时风险度=按照交易所保证金水平计算的实时价格保证金➗保证金总额

当客户的实时风险度高于盘中预警线85%时，系统会自动发送预警通知。

当客户的实施风险度高于盘中追保线100%时，系统会自动限制开仓，包括买入开仓与卖出开仓，并且会以短信、邮件提示客户追保。如若客户此时风险度继续上升，可能会触发及时平仓线。

如果盘中交易所实时风险度高于即时平仓线，系统会自动发出“强制平仓警示通知”，要求客户在当日约定时间内追保。

若风险度高于盘后追保线100%时，将要求在T+1日10：30之前入金或者平仓，使实时风险度不超过100%，否则也会强平。

如若盘后风险度高于交易所的平仓线，要求提价T+1日9；30前入金或者平仓使实时风险度不超过100%，否则也会立即启动强平。

第四块，期权交易的常见问题

期权客户交易过程中，有以下四类常见问题：

一、开仓问题

1、股东账户状态不对

开户第二日方可交易。

2、备兑开仓数量为零

因为备兑开仓需要普通账户持有现货标的证券。

另外，做沪市的备兑开仓时需要提前锁定标的证券后才能进行操作。

3、可用买入额度不足

个人开户时，买入额度均为账户自有资产的10%。

如若客户买入开仓超过可用买入额度，那可以通过平权利仓释放新的买入额度，或者等满足条件后申请提高买入额度。

4、持仓超限

新开客户包括个人和机构权利仓均为100张。如果客户下单开仓显示持仓超线，可以通过平仓新开或者满足条件后申请提高持仓限额。

5、可用资金保证金不足

客户可以通过入金的方式来解决。

6、实时风险值超出限开仓风险值

目前系统前端控制开仓交易时，若实施风险度或者加上在途委托的实时风险度高于风险度100%，则无法继续新开仓。此时可以追加保证金，例如平仓或者入金来解决。

7、关于委托数量

交易所交易规则规定，客户的限价单笔委托上限是50张。市价单笔委托上限是10张。

如果客户想要一笔委托，超过上述限制，则需要通过软件客户端设置菜单功能来解决。

二、平仓问题

1、无法平备兑仓

遇到无法平备兑仓时，主要是因为可用资金不足而无法平仓。

2、无法平权利仓

遇到无法平权利仓时，主要是因为卖出平仓时，如果卖出所得不能覆盖相关费用。那系统会前端拦截，无法平仓。

三、行权问题

1、当行权可用数量与实际持仓不符时，比如客户有当月的权利仓可用数量，但行权数量为0或者行权可用数量不为实际的权利仓持仓数量。那基本上是因为持有同一个合约的义务仓或者备兑仓。上述的持仓日中会自动对冲，也有可能是因为认购行权资金不足导致的。

2、遇到认沽权利仓行权失败，主要是因为在提交认沽行权后，未在普通账户准备足额标的证券导致的。

3、行权与交收的问题。行权的钱是通过期权账户行权准备的。股票以及交收所得的股票都是通过普通账户来完成行权准备和销售的。

四、其他问题

1、关于违约金

如果两年累计三次交收行权违约，或者是被强制平仓。

对于个人客户，就会主动调低客户的交易权限。

如果是机构客户，那就会采取限制开仓，且要求客户半年内不得申请恢复。

2、大额出金的预约

目前期权合同约定的是100万，如果当日累计出金超过100万，那需要提前一个交易日预约。

今天的分享就到这里，感谢大家的阅读！

如果对大家理解期权有一点点帮助，麻烦大家帮我点赞哦~

有什么问题或者想了解的其他板块知识也欢迎给我留言、私信哦~

个股期权对个人投资者的潜在风险包括哪些方面

个人投资者投资个股期权，应重点关注以下几方面的基本风险

1.价值归零风险· 虚值 (平值) 期权在接近合约到期日时期权价值逐渐归零，此时内在价值为零，时间价值逐渐降低。不同于股票的是，股票期权到期后即不再存续

2.高溢价风险: 当出现股票期权价格大幅高于合理价值时，可能出现高溢价风险。投资者切忌跟风炒作。

3.到期不行权风险:实值期权在到期时具有内在价值，只有选择行权才能获取期权的内在价值。

4.交割风险:无法在规定的时限内备齐足额的现金 / 现券，导致股票期权行权失败或交割违约。

5.流动性风险:在期权合约流动性不足或停牌时无法及时平仓特别是深度实值 / 虚值的期权合约。

6.保证金风险: 期权卖方可能随时被要求提高保证金数额，若无法按时补交，会被强行平仓。

个股期权的用途主要包括以下五个方面:

1.为持有标的资产提供保险

当投资者持有现货股票，并想规避股票价格下行风险时，可以买入认沽期权作为保险

[例] 小王持有股现价42元的甲股票，买入2张行权价格为40元的认沽期权，合约单位为5000。当股价上涨时，小王可以选择不行权，从而保留了股票的上涨收益，当股价跌破40元时，小王可以行使期权以40元/股的价格卖出所持有的股票，从而保证了卖出股票的收入不低于元 (2张x40元x5000)由此可见，认沽期权对于小王来说，就如同一张保险单。如果股票不跌反升，小王所损失的仅是权利金。

注:案例未考虑交易成本及相关费用，下同避免踏空风险，相当于为手中的现金进行保险。

2.降低股票买入成本

另外，当投资者对市场走势不确定，可选择买入认购期权投资者可以卖出较低行权价格的认沽期权，为股票锁定一个较低的买入价 (即行权价格等于或者接近想要买入股票的价格)

若到期时股价维持在行权价格之上而期权未被行使，投资者可赚取卖出期权所得的权利金。若股价维持在行权价格之下而期权被行使的话，投资者便可以原先锁定的行权价格买入指定的股票其购入股票的实际成本则因获得权利金收入而有所降低。

[例] 小王打算一个月后以36元的价格买入甲股票，但目前该股票价格为38元，因此小王卖出了一个月后到期的、行权价格为36元的甲股票认沽期权，合约单位为5000，权利金为3元，获得3x5000=元的权利金总额。一个月后如果甲股票跌至36元以下，则小王的期权很可能被行权，对方将以36元/股的价格卖出甲股票给小王，小王则花费36元x5000=元买入5000股甲股票，减去之前卖出认沽期权收入的元权利金

小王实际购买甲股票的成本为元。而如果期权到期时甲股票没有跌破36元，期权买方就不会选择行权，小王就收入元权利金

3.通过卖出认购期权，增强持股收益

当投资者持有现货，预计股价未来上涨概率较小，可以卖出行权价格高于当前股价的认购期权，以获取权利金。如果合约到期时，股票价格未超过行权价格，期权买方通常不会选择行权期权卖方因此增强了持股收益。但是如果合约到期时股价上涨面临被行权，认购期权的卖方需利用现货进行履约，从而丧失了原本因为股价上涨所能获得的收益

[例] 小王打算长期持有1000股甲股票，但认为近期股票上涨可能性较小，因此可以卖出行权价格高于当前市场价格的甲股票认购期权，收入权利金500元。如果甲股票价格确如预期没有上涨，则小王可增加500元的持股收益。如果期权到期时甲股票价格上涨且高于行权价格，则小王可将所持有的甲股票用于行权履约

4.通过组合策略交易，形成不同的风险和收益组合得

益于期权灵活的组合投资策略，投资者可通过认购期权和认沽期权的不同组合，针对不同市场行情，形成不同的风险和收益组合。常见的期权组合策略包括合成期权、牛市价差策略、熊市价差策略、蝶式价差策略等。此外，通过组合策略还能以较低的成本构建与股票损益特征相似的投资组合。

5.进行杠杆性看多或看空的方向性交易

如果投资者看多市场 (即预期市场价格会上涨)，或者当投资者需要观察一段时间才能做出买入某只股票的决策，同时又不想踏空，可以买入认购期权。投资者支付较少的权利金，就可以

锁定股票未来的买入价格，在放大投资收益的同时可以管理未来投资的风险。

[例] 小王认为目前42元的甲股票未来一个月会上涨，于是买入1张一个月后到期、行权价格为44元的甲股票认购期权，合约单位为5000，权利金为3元，共花费3x5000=元权利金期权合约到期时，如果甲股票上涨到48元，小王选择行权，将获利 (48-44) x5000=元，收益率为 (-)-=33.3%，而单纯持有甲股票的收益率为 (48-42)-42=14.3%，小王将收益杠杆化放大了。当然，如果甲股票没有涨到44元以上，则小王不会选择行权，从而损失元权利