毛利率：南网能源的毛利率在过去五年一直稳定增长，从2018年的25.2%增长到2022年的30.1%。这表明公司在控制成本和提高效率方面做得很好。

南网能源的毛利率在过去五年一直稳定增长，从2018年的25.2%增长到2022年的30.1%。这表明公司在控制成本和提高效率方面做得很好。

南网能源毛利率

年份	毛利率
2018	25.2%
2019	26.5%
2020	27.8%
2021	29.2%
2022	30.1%

毛利率的增长是南网能源财务健康状况的积极迹象。它表明公司有能力从销售中获得更高的利润，并有望在未来继续增长。

毛利率提高的原因

南网能源毛利率提高的原因有很多，包括：

• 成本控制
• 效率提高
• 产品组合优化

成本控制

南网能源已经采取了一系列措施来控制成本，包括：

• 与供应商谈判更低的价格
• 优化生产流程
• 减少浪费

效率提高

南网能源还提高了运营效率，包括：

• 自动化流程
• 利用技术
• 培训员工

产品组合优化

南网能源还优化了其产品组合，以专注于更高利润率的产品。这包括减少对低利润率产品的依赖。

毛利率提高的后果

毛利率的提高对南网能源产生了积极的影响，包括：

• 增加了利润
• 提高了财务灵活性
• 增强了投资者的信心

增加了利润

毛利率的提高增加了南网能源的利润，使公司能够进行更多的投资和增长。

提高了财务灵活性

毛利率的提高也增加了南网能源的财务灵活性，使公司能够更好地应对经济低迷等意外事件。

增强了投资者的信心

毛利率的提高增强了投资者的信心，表明公司有能力持续增长和盈利。

结论

南网能源毛利率的逐年增长是一个积极的发展，表明公司在控制成本和提高效率方面做得很好。毛利率的提高对南网能源产生了积极的影响，包括增加了利润、提高了财务灵活性以及增强了投资者的信心。

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“中色股份”个股分析报告 一、宏观经济分析 2008年，我国经济整体形势好于预期，从发展趋势判断，经济运行将在比较正常的绿灯区，我国经济出现“过热”和“偏冷”的可能性均比较小，有利因素主要包括：（1）地方政府换届，投资增长的体制性冲动依然存在。 改革开放以来的历史数据表明，在政府换届的第二年，我国投资都会出现一次加速增长。 在政绩考核体系尚未发生根本性变化之前，换届效应刺激投资的体制性因素依然存在。 今年是新一届政府的开局之年，我们预计各地发展经济的积极性依然会比较高，这将对投资增长产生巨大的促进作用。 （2）多数行业企业利润增加较快，资金到位情况良好，为投资扩大奠定了良好的资金基础。 尽管一季度规模以上工业企业利润增速下降，但剔除石油加工和电力等四个行业之后，其他行业利润增长（37.5%）依然在加快，同比提高了6.1个百分点。 另外，一季度投资资金的到位情况也比较好，城镇固定资产投资到位资金增长25.2%，仍然保持较高增速。 （3）灾后南方受灾省份基础设施的修复和重建，也将增加新的投资需求。 （4）企业家信心指数保持高位。 全国企业景气调查结果显示，一季度企业家信心指数（140.6）继续处于景气高位并与上季度持平，有56.0%的企业家对2008年所在行业的总体运行状况持乐观态度，61.1%的企业家认为2008年企业生产经营状况将保持良好，表明多数企业家对当前及未来宏观经济发展仍然充满信心。 二、 行业环境分析 2006年，宏观经济形势持续良好，居民收入水平显著提升，以此稳定的宏观经济状况为背景，中国建筑业产业规模稳步扩大，生产形势保持良好的势头，各项指标再创新高。 建筑业结构调整步伐加快，生产方式变革逐步展开，市场竞争仍然激烈。 全国建筑业企业全年完成建筑业总产值达到.5亿元，比上年增长18.59%；完成竣工产值.23亿元，增长9.2%；利润总额达1071亿元，比去年同期增长18%。 2006年，以国家重点项目建设、城市公共交通等基础设施建设、房地产开发、交通能源建设、现代制造业发展、社会主义新农村建设为主体的建筑市场呈现出勃勃生机；长三角、珠三角、环渤海湾区域建设、西部大开发、东北工业区振兴仍然是最为繁荣的建筑市场；发达地区的建筑业生产水平和能力的强势地位进一步巩固、发展；大中型建筑业企业的结构调整进一步深入开展；对国外建筑市场的开拓快速发展，市场层次和区域范围更加优化。 2006年固定资产投资增长较快，增幅回落。 全年全社会固定资产投资亿元，比上年增长24.0%，回落1.7个百分点。 2006年房地产开发投资亿元，比上年增长21.8%，加快0.9个百分点。 稳定增长的固定资产投资为积极活跃的建筑业市场奠定了坚实的发展基础。 总体而言，我国对建筑行业产品的需求一直呈上涨趋势，尤其是近年来建筑企业房屋施工、竣工面积均稳定增长，说明全社会对于房屋建筑的需求是不断增长的，房屋建筑有着巨大的发展潜力。 而中国建筑业的供给状况是：总量增长稳定，速率保持平稳，处于调整期；供给结构的变化趋势体现在基础设施的供给力度有所加大，房地产开发的供给得到适当控制。 2006年经济运行的总体特征和发展趋向会延续到2007年。 2007年，我国经济发展仍然会保持较高的增长速度，但发展会更加平稳。 2007年平稳的经济发展趋势对于受国家经济发展周期影响很大的建筑业来说，无疑是提供了一个良好的发展环境。 2007年建筑行业的发展依然会保持18%左右的发展速度，如此快速的增长给建筑行业的发展带来很好的前景。 但是，建筑行业的发展也面临着资源配置的浪费、地区发展不平衡等问题；同时，由于建筑材料价格在2007年的整体上升趋势，成本压力增加，利润空间被进一步压缩。 一、 公司背景分析 中色股份，即中国有色金属建设股份有限公司的股票。 （一） 经营状况简要分析 从最近报告期的财务数据来看，公司营业额较上年同期有较大幅度的增长,完成营业收入1,777,683千元,较上年同期增长了112.56 %；实现营业利润429,068千元,较上年同期增长了130.63%；实现归属于母公司的净利润170,634千元,较上年同期增长了97.48％。 赤峰中色库博红烨锌业有限公司基本建设竣工投产,使得公司的锌金属产业链进一步完善,资源开发和工程承包作为公司的两项主营业务,作用愈发明显。 公司控股的蒙古国图木尔廷－敖包锌矿克服了气候、运输等各方面的困难,共生产锌精矿5.5万吨(干吨),销售锌精矿5.84万吨(干吨),生产状况稳定,给公司带来稳定的收益。 （二） 公司主营业务分析 1、主营业务内容和经营战略：公司主要从事国际工程承包、开发国内外铝锌为主的有色金属资源、国际技术承包、国际劳务合作、进出口等业务。 国际承包工程业务一直是公司的主要业务,公司的该项业务主要是通过输出我国有色金属行业技术,带动国内成套设备和技术劳务出口,公司在国际市场相继开发成功并执行此类工程项目,出口了大量的国内成套机械设备和技术服务,为公司创造较好的经济效益。 近年来,根据我国经济发展的需要和市场环境的变化,本公司坚持“走出去”战略和“资源战略”,在加大海外工程承包市场开发力度的同时,采取多种方式开发国内外的有色金属资源,继续加快由单一的工程承包企业向资源型企业的转型,工程承包和资源开发业务相互促进,协同发展,本公司将用“两条腿”走路以加快发展。 上述战略目前已初见成效,公司在工程承包和资源开发两个领域都获得了较大的发展。 2、公司目前正在执行中的项目包括： ● 哈萨克斯坦电解铝项目是本公司在2005年新签的项目,计划于2007年年底部分投产,2008年8月份整体竣工,因此该项目是今年公司执行的重点项目,本报告期内设备发运及现场施工进展顺利,项目结算额也相对较大,完成营业额人民币676,888千元。 ● 本报告期内,本公司执行的是伊朗阿拉克电解铝厂项目增上合同项下施工安装服务任务,该项目第一批电解槽已通电运行,并正式出铝投产,受到业主的好评。 预计本年度内该项目一期工程将全部投产。 本报告期内,该项目完成营业额人民币55,785千元。 ● 本报告期内,越南生权铜矿项目冶炼厂全部子项的土建工程已基本完成,项目全部设备也已交付完毕,预计下半年将竣工投产。 本报告期内,该项目完成营业额人民币19,525千元。 赞比亚kcm铜矿竖井工程项目总承包合同于2006年1月18日签订,合同金额37,500千美元。 本报告期,该项目正在加紧进度,现场施工、设备采购工作进展较为顺利,上半年完成营业额人民币53,128千元。 3、公司已经签署合同或协议,尚未执行或生效的项目包括： ● 伊朗西尔湾电解铝厂项目：2006年3月21日,本公司在德黑兰与伊朗瓦西德西尔弯铝业公司(项目业主)签署了《工程建设总承包合同》。 根据合同,本公司将负责伊朗西尔弯25万吨/年电解铝厂的全部设计、设备采购、土建施工和安装调试等工作,合同总金额9.98亿美元(详见刊登于2006年3月30日《中国证券报》的公告)。 目前该合同尚未生效。 ● 沙特阿拉伯吉赞电解铝项目：2007 年4 月19 日本公司、中国机械工业集团公司与沙特西部工业开发公司在北京联合签署了关于《沙特阿拉伯吉赞电解铝项目的框架协议》,该项目是沙特西部公司在沙特政府的支持下拟在沙特阿拉伯王国东南部的吉赞市建设一个包括码头、发电厂、年产160 万吨氧化铝厂和年产66-70万吨电解铝厂在内的大型工业项目。 本公司将总包承建该项目氧化铝厂和电解铝厂,国机集团为沙特西部公司指定的码头和发电厂的承包商。 有关该项目的详细情况请见我公司于2007年5月25日刊登在中国证券报及巨潮资讯网上的有关公告。 （三） 公司自身对经营情况表述 1、主营业务盈利能力与上年同期相比发生重大变化的情况与原因 由于本报告期公司所执行的哈萨克电解铝项目毛利率低于上年同期的伊朗阿拉克电解铝项目,因此本报告期内承包工程业务毛利率较上年同期有所下降； 由于本报告期内赤峰中色库博红烨锌业有限公司竣工投产,而该公司所从事的锌冶炼业务毛利率远低于蒙古锌矿采选业务,故该项业务毛利率较上年同期有所下降； 其他业务主要为公司属中国有色大厦出租业务以及其他控股子公司的贸易、发电等业务,由于公司贸易业务毛利率上升导致该类业务综合毛利率较上年同期有所提高。 公司利润构成情况与上年同期相比,投资收益所占比例有所增加,主要是本报告期内公司转让了控股子公司深圳市南油酒店有限公司的全部股权所产生的转让收益,而上年同期无股权转让事项发生。 2、 公司对自身的评价 公司目前正处于成立以来最快速度发展的阶段,无论是资源开发,还是承包工程项目,这两大主业都将对公司经营业绩的稳定产生极大的影响。 公司承包工程项目的开发进展较为顺利,已签订了几个承包工程合同或合作协议,但目前有色金属资源项目只有蒙古锌矿项目,进一步开发资源项目对公司的长远发展影响巨大。 为此,公司通过各种方式提高资源持有量,并在条件许可的情况下扩大所持有关资源品种的产业链,使公司在资源类业务上有一个完整、稳定的发展趋势。 近年来,人民币汇率不断升值,出口退税率一降再降,给公司经营带来了一定影响。 公司在目前已采取应对措施的基础上,将进一步通过修改项目结算货币币种、加快收汇结汇速度、调整国内外采购结构、利用金融工具加强理财管理等方式最大程度地降低汇率波动带来的风险,同时公司将继续认真研究国家出口政策,调整和优化产品结构,充分利用国家对出口货物的优惠政策,化解出口退税率下降给公司带来的影响。 五、 市值估计 对于中色股份这只股票的内在价值估计我准备采用相对价值模型中的市价/净利比率模型，也就是所谓的市盈率模型。 （市盈率 = 每股市价 / 每股净收益） 运用市盈率股价的模型如下： 目标企业每股价值 = 市盈率× 每股净收益（每股股息） 该模型假设股票市价是每股净收益的一定倍数，每股净收益越大，则股票价值越大。 表7： 股本结构 数量（万股） 比例（%） 总股本 100 限售流通股 36.1 流通市值（亿元人民币） 149.46 总市值（亿元人民币） 234 最新市盈率（倍） 70.4 每股股息（元） 0.39 最新市净率（倍） 17.7 年股息率（%） 0.3 企业价值收益比EV/EBITDA 59.65 摘自新浪股票从上述数据可知： 每股内在价值 = 70.4 × 0.39 = 27.456 (元) 而目前每股市场流通价格 =/ = 71.， 每股总市值 = / = 40. 两者均大于每股内在价值。 综合以上分析，中色股份这只股票长期比较目前仍具有投资价值，值得投资。 三 技术分析 （一）k线分析 中色股份2007年4月份到2008年4月份的K线图 由2007年3月份到2008年5月初的k线图来看，价格明显从蛰伏底回升，呈多头排列趋势，是资金介入的好时机。 首先，从市场行情来看，中金股份在2008年4月22日这天形成了一个很明显的大底部，而且在相当一段时间来看，已经触到了底部，后期呈反弹趋势。 其次，移动平均线下降速度减缓，渐渐由上升趋势转为水平，且有朝上方抬头的迹象。 再次，5日均线、10日均线、20日均线往上穿过30日均线，并呈上升的趋势，形成了明显的上升通道，而此时买入信号强烈。 （二）KDJ指标 KDJ指标也称随即指标，它把收盘价与最高价、最低价综合起来加以研究，通过计算当日或今日的最高价位、最低价位及收盘价等价格波动的真实波幅，反映价格走势的强弱和超买超卖现象。 下图是中色股份2007年9月份到2008年4月份的KDJ图： 如图，D值4月初时向下跌破20，最低点为10，表示股票今入了超卖区，市场回升的可能性很高，为买入信号。 J值更下降到0，表示市场出现超卖现象，而此时的J值反应比D线更敏感。 从图中看到，K值为19.80，D值为13.88，K值大于D值，说明行情看好，表明将开始一轮新的上攻；而且，当K值由较小逐渐大于D值，在图形上显示K线从下方上穿D线，显示目前趋势是向上的，所以在图形上K线向上突破D线时，即为买进的讯号。 （三）MACD MACD的中文被称为“指数平滑异同平均线”，它是一项利用短期（常用为12日）移动平均线与长期（常用为26日）移动平均线之间的聚合与分离状况，对买进、卖出时机作出研判的技术指标。 MACD技术指标，是根据两条不同速度的平滑平均线来计算两者之间的离差状况作为行情研判的基础，实际是运用快速与慢速移动平均线聚合与分离的征兆，来判断买进与卖出的时机与信号，在实际操作中，MACD指标不但具备抄底、捕捉强势上涨点的功能，而且能够捕捉卖点，帮助投资者成功逃顶。 如图，首先，DIF和DEA值在四月份时都处于0轴以下，属于空头市场，而且DIF和DEA线呈向上穿越0轴的趋势，说明市场在逐步走好，事态明朗。 其次， DIF线自下而上穿越了DEA线，表明行情处于上升阶段，应作买入考虑。 以柱状线来判断。 从四月份来看，柱状线颜色发生了由绿色变为红色的改变，表明趋势确定转折，开始从地位往上走；其次，柱状线的持续放大表明趋势运行的强度正在逐渐增强。 （四）BIAS指标 乖离率BIAS是表示计算期的股价指数或个股的收盘价与移动平均线之间的差距的技术指标。 它是对移动平均线理论的重要补充。 它的功能在于测算股价在变动过程中与移动平均线的偏离程度，从而得出股价在剧烈变动时，因偏离移动趋势过远而可能造成得回挡和反弹。 下图是中色股份2007年9月份到2008年4月份的BIAS走势图： 首先从BIAS线的形态上看，BIAS曲线在低位出现w底或三重底等底部反转形态，可能预示着股价由弱势转为强势，股价即将反弹向上，此时为买进信号，可以逢低吸纳股票。 其次，把BIAS曲线与股价运行曲线的配合使用来看，股价曲线与BIAS曲线从低位同步上升，表示短期内股价有望触底反弹或继续上涨趋势。 此时，投资者可逢低买入或持股待涨；同时，此时的BIAS曲线从下向上突破0度线，同时股价也突破短期均线的压力时，则表明股价短期将强势上涨，投资者应及时买入股票。 最后，从乖离率的数值来看，6日乖离率为—6.43%，表示股价超卖现象出现，可以考虑开始买入股票；12日乖离率为—10.66%，预示股价指数已经出现超卖现象，可开始逢低吸纳股票。 （五）CCI指标 CCI指标是根据统计学原理，引进价格与固定期间的股价平均区间的偏离程度的概念，强调股价平均绝对偏差在股市技术分析中的重要性，是一种比较独特的技术分析指标。 CCI指标是专门衡量股价是否超出常态分布范围，属于超买超卖类指标的一种,但它与其他超买超卖型指标又有自己比较独特之处。 CCI指标却是波动于正无穷大到负无穷大之间，因此不会出现指标钝化现象，这样就有利于投资者更好地研判行情，特别是那些短期内暴涨暴跌的非常态行情。 下图是中色股份2007年9月份到2008年4月份的CCI走势图： 首先，从CCI指标区间来判断，CCI指标在4月初从下向上突破－100线而重新进入常态区间时，表明股价的探底阶段可能结束，又将进入一个盘整阶段。 投资者可以逢低少量买入股票。 其次，从CCI指标形态来判断， CCI曲线4月份时在远离－100线下方的低位时，它走势出现了v字形底的反转形态，预示着股价由弱势转为强势，股价即将反弹向上，可以逢低少量吸纳股票。 而此时股价曲线也出现同样形态，更可确认股票的强势走势。 最后，从CCI指标走势来判断，可以看到CCI曲线在超卖区运行了相当长的一段时间了，在4月中旬，CCI曲线向下突破－100线而进入另一个非常态区间，然后开始掉头向上，表明股价的短期底部初步找到，投资者可少量建仓。 CCI曲线在超卖区运行的时间越长，越可以确认短期的底部。 综合以上分析，中色股份这只股票长期比较目前仍具有投资价值，值得投资。

物业行业现状及发展趋势分析

物业服务行业主要上市公司：目前国内物业服务行业相关上市企业有招商积余()、南都物业()、碧桂园服务()、绿城服务()、雅生活服务()、恒大物业()、彩生活()、新悦城服务()、中海物业()、奥园健康()、合景悠活()、华润万象生活()等。

本文核心数据：中国物业在管建筑面积数据、中国物业管理行业收入数据等

产业概述

1、产业介绍：包干制与薪酬制并行

物业服务指的是对房屋及配套的设施设备和相关场地进行维修、养护、管理，维护相关区域内的环境卫生和相关秩序的活动。 一般而言，物业服务具体包括综合管理、房屋及共用设施设备的维护管理、公共秩序维护、保洁服务、绿化管理、装饰装修管理服务、停车管理服务等内容。

在我国，物业服务公司自物业管理服务产生收益。 此外，物业服务公司也可以从其他增值服务中获取收益，其中包括咨询服务、工程服务及社区增值服务(如运营公共空间、家政及清洁服务、房地产代理、养老及护理服务等)。

目前，我国物业管理费可按照包干制和酬金制收费，其中包干制模式为当前主流收费模式，特别是对于住宅物业而言。 包干制模式通过省去业主与住户有关大额支出的若干集体决策程序来提高效率;而酬金模式则在非住宅物业中越来越受欢迎，该模式可让业主更深入的参与物业管理事宜。

2、发展历程：行业步入多元化发展期

20世纪80年代初，随着我国改革开放的国策实施，物业管理由香港引入深圳。 深圳作为公认的境内物业管理的发源地，是行业的先行人和推动者，在行业的发展历程中创造了多个第一：1981年3月10日，深圳市第一家涉外商品房管理的专业公司--深圳物业管理公司正式成立，开始对深圳经济特区的涉外商品房实行统一的物业管理，标志着国内物业管理行业的诞生;1993年6月28日，深圳成立了国内第一家物业管理协会--深圳市物业管理行业协会;1994年，深圳市颁布了我国第一部地方性物业管理法规《深圳经济特区住宅区物业管理条例》。

从深圳成立第一家物业管理公司开始，我国物业管理行业经历了起步探索期，整合规范期和多元化发展期三个阶段，具体如下图所示：

3、产业链剖析：服务内容不断丰富

物业服务行业的上游是指物业资源供应领域，包括建筑建材、通信及软件服务供应以及各类房地产开发，目前我国物业服务涉及房产包括住宅、写字楼以及其他公共物业等多种类型;物业服务中游则包括物业综合管理、公共秩序维护、保洁服务、绿化管理等各种形式的服务;产业链的下游则是物业服务的对象，主要包括物业的业主以及住户等。

在上游领域，建筑材料供应商代表企业有海螺水泥、东方雨虹、北新建材、福莱特、华新水泥;房地产开发商代表企业有万科、恒大地产、保利、碧桂园、融创中国、龙湖集团等。

在中游领域，物业服务商代表企业有碧桂园服务、恒大物业、雅生活服务、融创服务、中海物业、金科服务、绿城服务、保利物业、彩生活、建业新生活、华润万象生活、招商积余、新城悦服务等。

产业发展现状

1、行业整体情况：管理规模及效益齐创新高

随着我国物业管理行业的发展，物业管理公司所提供的物业有关服务涉及领域越来越广，主要包括住宅物业、商业物业、办公大楼、公共物业、工业园以及医院等等。

2015年以来，我国物业管理行业在管建筑面积持续提升，截至到2020年末，我国物业管理在管建筑面积增长至259亿立方米，较上年同期增长约20亿平方米。

从行业收入情况来看，2015年以来，我国物业管理行业总收入持续提升，截至到2020年末，我国物业管理总收入增长至6232亿元，较上年同期增长9.6%。

2、细分业务发展：多种经营占比持续提升

按照业务类型的不同，我国物业服务行业营收构成可划分为基础服务收入和多种经营收入，其中基础服务收入仍是物业服务行业主要营业收入来源，但是近年来随着我国物业服务行业多元化发展的推进，以社区增值服务及非业主增值服务所构成的多种经营收入占比持续提升，2017年以来，我国物业服务行业多种经营业务收入占比已由2017年的18.2%提升至2020年的22.07%。

具体到多种经营领域，物业企业基本遵循先发展盈利模式清晰、收入来源稳定的非业主增值服务，在逐步拓展业务内容丰富的社区增值服务。 2020年，百强企业非业务增值服务营收占多种经营总收入的54.91%，其中案场服务占33.17%;前介服务占10.81%。

3、成本构成：人力成本独占半壁

综合分析物业管理企业的运营成本，人力、物料、能源、管理成本是四个重要因素，也是维持物业管理企业运营必不可少的刚性成本，其中以人力成本所占比例最大。 因此，要想打造物业管理企业的低成本运营能力，就必须保持服务品质和业主满意度的前提下，在强化内部管理、提升组织效率、运用科技提升劳动生产率、采取有效措施节能降耗等方面着手，形成有效的机制和体系，形成组织成本运用的综合能力。

2020年，物业服务百强企业营业成本均值为8.86亿元，同比增长12.07%，其中，人力成本占比达58.32%，虽较上年同期有所下降，但总来看，人力成本占比仍远远领先其他成本费用占比，优化员工结构，科学合理的降低人工成本仍是物业服务企业所面临的主要问题。

产业竞争格局

1、区域竞争格局：一线城市发展最为成熟

从地区布局来看，目前，我国物业服务发展仍主要聚焦一线城市以及重点城市群，2020年，我国物业服务百强企业在管建筑面积有近一半位于粤港澳、长江中游、成渝以及京津冀四大地区，其中长三角地区占19.35%，暂时领先其他地区。

2、企业竞争格局：头部企业逐步显现

2021年4月，中指研究院、中国房地产TOP10研究组发布了“2021中国物业服务百强企业名单”，其中前十企业具体排名如下图所示：

具体到在管建筑面积来看，2020年，我国物业管理在管建筑面积超过3亿平方米的有五家，其中碧桂园生活以4.63亿平方米的在管建筑面积排名第一;恒大物业和绿城物业紧随其后，在管建筑面积分别为3.80亿平方米和3.74亿平方米。

随着我国物业管理行业的发展，物业管理公司所提供的物业有关服务涉及领域越来越广，主要包括住宅物业、商业物业、办公大楼、公共物业、工业园以及医院等等。

根据中指院发布的物业管理百强企业发展情况来看，2015年以来，我国物业管理百强企业在管建筑面积增长迅速，2020年，我国百强业务管理企业在管建筑面积已较2015年翻倍，增长至129亿平方米。 与此同时，百强企业在管建筑占全国物业在管建筑面积的比重持续提升，由2015年的28.6%提升至2020年49.8%。

百强企业方面，2015年以来，我国物业管理百强企业收入快速增长，2020年，我国百强物业服务企业收入较2015年增长近2倍，增长至3098亿元。 与此同时，百强企业收入占全国物业服务总收入的比重持续提升，由2015年的28.5%提升至2020年49.7%。

产业发展前景及趋势

1、市场规模低速增长

从短期来看，未来两年竣工加速带来增量市场红利。 自2016年下半年开始，新开工向竣工的传导时间出现拉长迹象。 在竣工面积增速连续下滑两年后，2019年9月开始出现回升，所以过去2-3年积累的待竣工面积有望在未来两年释放，物管行业合约面积短期内会迎来一轮快速上涨，物业企业仍可以享受短期的增量市场红利。

从长期来看，中国房地产市场发展多年渐趋成熟，物管行业将进入黄金时期。 物业服务行业是经济环境和市场环境波动下极具投资价值的防御性板块，其迅猛发展不是投资行为，而是服务行业相较地产业的抗周期能力更强，更具发展前景。

结合我国物业服务市场发展前景来看，我国物业服务行业仍将保持低速增长态势，到2026年，全国物业服务市场规模将接近万亿元。

2、互联网+为行业发展注入新活力

在传统的物业服务企业的管理模式中，人力资源投入较大，设施设备维护的成本不断加大，使得物业服务企业的收入与支出出现了不平衡的现象，从而严重制约了物业服务企业的发展。

从目前发展趋势来看，将“互联网+”融入物业管理中，对服务管理模式进行优化和完善，对人力资源进行压缩，提高管理效果。 在对住宅小区项目进行管理的过程中，要对互联网技术进行充分利用，优化和完善管理服务模式，提高管理效率，严格掌控成本，促进物业服务企业的快速发展。

传统物业服务企业的经营性产品比较单一，只能满足很少一部分业主的需求，对于大部分业主来说，还是不够全面。 因此，融入互联网技术的物业服务企业应该构建一个比较大的数据平台，根据业主的需求对经营性产品进行拓展。 在对经营性产品进行拓展的过程中，应该切合业主或者是使用人的衣食住行等多方面，保证推出的产品能够得到业主的欢迎。 同时企业工作人员还应该对客户的需求进行引导，从而将其逐渐转化为业主需求，然后将其拓展成为业务产品。 建立一个大的数据服务平台，不但能够为业主提供更加便捷和舒适的服务，同时还能够为物业服务企业提供更大的利润。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国物业服务企业商业模式与市场投资战略规划分析报告》

财报-吉利的多面业绩:营收增长净利下滑 极氪毛利率为正亏损7.6亿

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营收同比增长29%，归母净利下滑35%；新能源大增398%，整体销量下跌2.6%。 2022年上半年，吉利的成绩单喜忧参半，新能源转型初见成效，极氪整体单车毛利率在5%左右，单车收入大幅提升，销售结构改善。 但销量下滑，净利大跌依然是不容忽视的问题。

上半年，吉利推出帝豪L雷神Hi·P、几何E等车型，新能源产品矩阵进一步丰富，占吉利总体销量的比例提升14.4个百分点达17.9%，星越L、几何、极氪都成为市场低迷状态下吉利的重要增量。

但转型中投入不断加大，利润空间受到挤压。 上半年吉利归母净利润仅为15.52亿元，为五年来同期最低水平。 尽管吉利解释称，主要是由于股份支付及极氪的影响，然而极氪的支出是吉利品牌向上不可或缺的一部分，属于正常的经营性损益，可见电动化转型、品牌向上在当下还是一定程度上影响了利润空间。

新能源撑起销量基盘 盈利能力待恢复

上半年，乘用车市场跌字当头。 乘联会数据显示，老对手长安同比下滑4.6%累计销售62.4万辆，长城 汽车 跌超15%下滑至42.2万辆。 吉利包括领克、极氪及睿蓝在内累计销售61.4万辆，同比微跌2.6%，守住销量基本盘，表现可圈可点。

从各品牌来看，吉利、领克同比下滑，几何、睿蓝、极氪是主要的增量。 几何累计销售达4.2万辆，其中官方报价在13万以上的A级轿车几何A是主力销量担当。 极氪上半年累计交付1.9万辆，睿蓝交付1.7万辆。 吉利品牌中，除了新上市的帝豪L、星越S无同期数据，仅有帝豪S、缤越、销量同比增长，处在产品矩阵交替期。

面对复杂动荡的国际形势，吉利的海外市场也取得了不错的成绩。 同比增长64%累计出口8.8万辆，高于以出口见长的上汽集团47.7%的增长速度，也略高于长安1-7月海外62%的增速。 对于海外布局，淦家阅表示，吉利品牌将重点围绕中东、亚太、拉美等主力市场；宝腾品牌将继续专注东南亚市场；领克品牌则将持续深化“欧洲计划”及“亚太计划”。

凭借新能源车型稳住基盘后，营收得以大幅增长，叠加单车均价提升的影响，上半年吉利营收同比增长29%达581.8亿元，其中平均单车售价从去年的8.3万元达到10.2万元。 营收结构中，销售 汽车 及相关服务收入同比增长25.2%达492亿元，占总营收的85%。 研发及相关技术支援服务大增75.7%达18.39亿元。 新增销售电池包及相关零件营收16.9亿元。

正如吉利控股集团CEO李东辉所言，平台架构的共享，不仅为吉利 汽车 带来了技术转让收入，形成了多元化的利润结构，也让吉利在进一步提升产量后带来成本的降低。 目前极氪、沃尔沃、集度、SMART均有基于浩瀚平台的合作，已有部分车型量产。

但利润的下滑体现出转型压力。 2022年上半年，吉利归母净利润同比下滑35%至15.52亿元，为5年来最低水平。 对于利润的下滑，吉利表示，股份支付及极氪的投入对盈利影响较大。 上半年，股份支出导致利润减少8.53亿元，极氪的亏损导致吉利利润减少4.06亿元。

单从吉利的经营情况来看，毛利同比增长9.2%达84.8亿元。 分销及销售费用同比增长29.4%为33.0亿元，行政费用同比增长43.6%达46.6亿元，均高于毛利增速。 其中研发支出费用部分9.3亿元已计入行政费用，已资本化的研发支出为23.4亿元，资本化率达71.6%。 累计研发支出同比增长41.6%。 从费用控制的角度来看，吉利也有必要加强费用控制，以提升利润空间。

极氪毛利始终为正 领克新能源转型初见成效

“上半年极氪整车的毛利率在5%左右，2021年交付的6000多台实现了毛利为正。 相信今年下半年在交付5万台的基础上，毛利水平会进一步提升。 年底即将上市的极氪009，毛利也将有更好的表现。 ”安聪慧关于极氪的毛利水平如是评价。

财报显示，极氪上半年累计亏损7.59亿元，其中对吉利的影响为4.06亿元。 值得肯定的是，虽然当前极氪的毛利水平还不如蔚小理等新势力，但自交付以来，并非“产一辆亏一辆”的状态。 随着后续规模效应的提升及渠道、服务体系的健全，或将有利于进一步降低成本、提升盈利能力。

尽管上半年仅交付的1.9万台，但安聪慧表示，依然坚持全年7万辆的交付目标不动摇。 这一判断基于两方面的原因，一是极氪全员在供应链方面的努力，此前较为紧缺的800万高清摄像头的芯片随着良品率的提升，将得到缓解。 二是大定订单数量远远高于每个月交付数量。 预计在今年四季度可实现单月交付过万。

另一高端品牌领克在新能源方面也有较快进展。 2022上半年，领克累计销售7.7万辆，其中PHEV累计销售1.5万辆，大增超6倍。 其中价格超30万的领克09的PHEV版本累计销量高于燃油版97.2%，领克01PHEV版本与燃油版本销量持平。

面对领克整体销量下滑的情况，吉利选择更全面的新能源转型帮助其回归正轨。 今年6月，领克正式发布Lynk E-motive混合动力的平台及下一代the Next Day设计语言。 下半年，领克将有四款搭载E-motive的混动车型上市。 在售主力产品01、05、09都将快速推出长里程智能电混车型，实现主力产品电气化全覆盖。 计划到2025年，领克实现100%电气化。

当前自主品牌集体向上的趋势下，吉利这两张重要底牌已经呈现出一定的先发优势。 极氪001的平均定单金额达到33.5万元/台，诞生6年的领克品牌累计用户突破70万，平均售价也超过17.7万元。

如何在日益激烈的竞争中突破重围，将成为吉利能否发挥规模效应，把多领域布局转化为实际效益的关键。

财报解析 | 吉利的多面业绩：营收增长净利下滑 极氪毛利率为正亏损7.6亿

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