蔚来股票前景展望：评估其长期增长潜力和风险

admin 2024-12-23 35 0

蔚来是一家领先的电动汽车制造商，近年来在资本市场备受关注。本文旨在评估蔚来股票的长期增长潜力和风险，为投资者提供参考。

长期增长潜力

1. 电动汽车市场的快速增长

随着人们环保意识的增强和各国政府对电动汽车的支持，电动汽车市场正在快速增长。蔚来作为这一领域的领军企业，有望受益于这一趋势。

2. 产品竞争力

蔚来的电动汽车以其高性能、长续航和智能化著称。其产品线涵盖了SUV、轿车和跑车，能够满足不同消费者的需求。

3. 品牌影响力

蔚来凭借其优质的产品和服务，建立了良好的品牌影响力。其用户忠诚度较高

理想、蔚来、小鹏财报大横评，到底谁更有潜力？

11月对于在美股上市的造车新势力三巨头蔚来、理想和小鹏来说，是魔幻的一个月。 10月底至今，三家的股价暴涨接近100%，市值也都挤进了全球车企市值排行前20名，三巨头之首的蔚来甚至一度成为全球市值排名前5的车企。

三家成立仅5年的车企都做了什么？以及他们想做什么？是什么让他们如此被资本市场看好？

刚好这三家的财报都发了，底裤也都亮了，对比了三家财报数据之后，我也发现了很多有意思的东西，所以这次我们干脆来个三家财报大横评，看看大家都花了多少钱，干了多少事儿，接下来都有什么规划。

交付量横评：理想单车交付量最高，蔚来品牌交付量最高

我们先看看这三家在汽车市场上的表现。

第三季度的3个月里，三家车企的交付量都在以较快的速度上涨，月增长率最低的也有8%，最高的甚至超过了30%，但是数据中最「干」的还是理想和蔚来。

7、8、9三个月刚好是小鹏P7开始大规模交付的3个月，所以这里的交付量一定程度是积压订单的释放，交付量的多少更多取决于产能爬坡的速度。

而蔚来和理想现在的数据已是实时定单量的展示，这里的增长是实实在的增量。

也就是说，认可理想ONE和蔚来ES6、ES8车型的人也随着时间在持续增多，至于小鹏，我们还需要看到接下来数月的交付量才可以验证这一点。

如果把10月的交付量一起拉出来看，我们还可以得出一个结论：理想ONE的交付量仍然保持在非常猛的增长势头，而蔚来品牌的交付量增长势头也很强，而小鹏或多或少受到了一些特斯拉降价的影响。

由于国庆+中秋假期，10月实际工作的交付日只有17天，比9月少了5天，所以在这种情况下能保证交付量持续走高，理想和蔚来都已经证明了自己的实力。

如果把数据拆分到车型来看，我们也可以三家在产品规划能力以及产品力上的体现。

蔚来

10月蔚来的交付量增长至5,055辆，创下新高，同时10月也是EC6开始大规模交付的一个月，所以10月的交付量中包含了EC6积压定单的释放，在很多人眼里ES6的交付量下滑，也只是5,000辆/月的峰值产能限制，ES6不得不把部分产能让给EC6。

我不否认这一点，但是我仍然保留去年NIODayEC6发布时候的判断，由于EC6和ES6的定位过于重合，这两款车不可避免地会出现左右手互斥的情况，虽然两辆车的合计交付量会在不断向好的市场里持续增长，但是在交付量上也大概率是1+1<2的水平。

当然，回头看看「FURY」项目（EC6内部代号）当年1.5亿的预算，对蔚来而言这也是一个性价比非常高的项目了。

另一个值得关注的数据是ES8的月交付量已经连续3个月超过1,000辆，并且也在持续增长，这对于蔚来而言不仅促进了毛利增长，也进一步稳固住了「豪华品牌」的地位。

理想

如果刨除刚开始交付的EC6和非交付量主力的小鹏G3，理想ONE是10月唯一一个交付量环比增长的车型，也是目前造车新势力中单月交付量最高的车型。

据中金公司研究部的统计和小鹏官方公布的数据，截至今年9月，理想汽车在全国的门店只有35家，远低于蔚来的160家和小鹏的110家。

也就是说，理想汽车在产品数量和门店数量占劣势的情况下，交付量已经在和另外二位同台竞技，而且目前来看并不落下风。

这也符合李想将理想ONE打造成爆款的逻辑。

小鹏

虽然10月确实少了5个交付工作日，从品牌交付量来看，小鹏是10月唯一一个下行的。不过拆分到车型来看，交付量下降的只是P7。

显然，对小鹏汽车而言，10月1日特斯拉Model3的那一波降价还是有影响的。对于中型、中大型SUV的理想和蔚来而言，定位差异明显的Model3这次的降价并没有太大的影响。

小鹏汽车在P7产品规划上紧跟特斯拉，Allin长续航、自动辅助驾驶，车型定位也非常接近Model3，小鹏希望以车身尺寸、智能化、价格等方面的优势，抢占Model3的市场。这种学习模范的方法虽然可以保证小鹏不会犯致命的错误，但学习模范之后也是要和模范同台竞技的，这也对P7的产品力提出了极高的要求。

当然，仅通过这一个月的下跌，我们还不能断言Model3降价对P7造成了持续性的打击，毕竟市场还处在一个快速扩张的时代，只要产品力在就有机会。

三家的领导也在财报后的电话会议里放出了对Q4季度的预期。

蔚来：16,500-17,000辆

理想：11,000-12,000辆

小鹏：10,000辆

除去已经公布的10月交付量，大家在11月和12月的平均交付量需求如下：

蔚来5,723-5,973辆

理想3,654-4,154辆

小鹏3,480辆

嗯，大家都给自己提出了更高的要求。

理想ONE依靠精准的产品定位，成为了造车新势力里月交付量最高的车型，并且保持了不错的增长势头。

小鹏虽然产品力不弱，但是起量阶段碰上劲敌Model3降价，难免会有些被动。

蔚来在售车型最多，品牌总交付量最高，但是产品相对趋同，并没有因为车型多带来碾压级别的优势，不过这个优势也在逐渐扩大。

蔚来汽车创始人、董事长李斌还表示，到明年1月蔚来全供应链产能将达到7,500辆，这意味着蔚来已经在为季度交付2W+辆车做准备了。

这就是目前造车新势力三巨头在产品和交付量上的状态。

过完销量，我们再翻开财报，看看当前交付量的状态下，大家的财务数据都有什么亮点。

财报数据横评：毛利集体转正，一场资金效率的比拼

三家财报中最亮眼的数字是综合毛利率（括号内为车辆毛利率）。

蔚来汽车：12.9%（14.5%）

理想汽车：19.8%（19.8%）

小鹏汽车：4.6%（3.2%）

蔚来成功实现了2位数的综合毛利，比去年Q4财报预计的时间提前了一个季度。

理想19.8%的毛利不仅是造车新势力三家中最高的，更是超过了不少传统汽车品牌。

而小鹏也成功实现毛利转正。

在蔚来和理想的财报中两家都提到，毛利率的提升主要得益于「车辆BOM成本的下降」以及「产量提升带来的单位制造成本下降」。随着交付量的走高BOM成本下降是趋势。

蔚来汽车财务副总裁曲玉在财报后的电话会议中提到，第三季度蔚来车辆的BOM成本下降了7,000元，这主要得益于电池包和电机成本的下降。

毛利率一直是车企财报中最核心的参数之一，毛利率的高低很大程度上决定车企自我造血的能力，今年年初的2019Q4电话会议中李斌表示，提高毛利率是蔚来汽车2020年的核心目标之一，蔚来有信心在第二季度实现毛利率转正，年底毛利率达到2位数目标。

显然，蔚来不仅做到了，而且提前一个季度完成任务。

同样看重毛利的还有理想，在Q2季度交付量「仅」6,604辆的情况下，理想就实现了13.7%的车辆毛利和13.3%的综合毛利。

Q3季度交付量攀升至8,660辆之后，理想的车辆毛利和综合毛利直接达到了19.8%。

在交付量相比其他车企没有特别大优势的情况下，能够做到如此惊人的毛利，这意味着理想不仅有极强的成本控制能力，产品规划上的优势也让理想尝到了甜头。

在财报中理想汽车也表示，得益于理想一个车型只有一个配置的规划，公司在在软件迭代研发、供应商、内部效率三个方面可以做到特别高效。

这里我们引入另一个数据作为佐证。

2020Q3理想的销售及一般管理费用是3.42亿元，对应的交付量是8,660辆也就是说对于理想而言每辆车的销售及一般管理费用是3.95万元。

同期的蔚来和小鹏分别是7.7万元和14.03万元。

小鹏的数据大家也不必太过惊讶，Q2、Q3作为P7刚刚上市发布的时间点，市场投放和宣传肯定少不了，虽然在花钱的效率上没法和理想比，但是相比2018Q3ES8刚刚上市时候85.99万的单车销售及一般管理费用还是低了很多的。

接着，我们再来看车辆销售收入。

蔚来汽车：42.67亿元

理想汽车：24.65亿元

小鹏汽车：18.98亿元

结合交付量来看，三家的单车平均收入分别为：

蔚来汽车：34.96万元

理想汽车：28.46万元

小鹏汽车：22.13万元

如果加上13%的增值税，蔚来的平均成交价接近40万元，理想超过30万元，小鹏超过25万元。

这对于成交价普遍低于20万的自主品牌而言，造车新势力们在电动化和智能化的转型的时间点，不仅弯道超车，还顺便完成了品牌向上。

更关键的是蔚来、理想和小鹏每家手里都握着接近200亿人民币的现金储备，所以第一步走稳了，接下来大家该拼第二步了。

接下来的规划也是三巨头被资本看好的原因。

远期规划横评：共同聚焦自动驾驶

关于接下来的规划，三家车企的财报、电话会议中或多或少都提到了一些，我们先按品牌做一个归纳。

蔚来

蔚来计划在今年NIODay上发布基于NT2.0打造的轿车，同时李斌在电话会议中强调，NT2.0的核心是行业领先的量产自动驾驶系统。

关于NT2.0到底采用什么芯片，李斌并没有透露，他希望在NIODay上公布更多细节信息，但是可以保证的是这是行业最领先的解决方案，并且能够保证我们在将来几年也能够保持领先。

同时李斌高度认可了激光雷达的价值，认为激光雷达从技术方向上来讲是一个非常有意义的补充。

理想

理想则在电话会议中表示，到2021年上半年，理想汽车的自动驾驶团队规模将扩大3倍，目前理想已经将自有软件算法集成到Nvidia平台进行道路测试，并且取得了不错的结果。

在2022年，理想汽车将推出全新的车辆架构，可以实现ECU、硬件传感器升级，以此逐步实现L4级自动驾驶。

小鹏

小鹏汽车虽然没有在财报及电话会议中透露太多接下来的发展规划，但是回顾一下10月24日小鹏汽车的智能日，其实也预告了小鹏接下来在自动驾驶方面的规划。

同时，在即将举办的2020广州车展上，小鹏汽车也将分享对下一代自动驾驶软件硬件体系的理解和思考。

综合来看，三家都把宝押在了「自动驾驶」领域。

而电池方面，三家的举动一如既往的是充分配合并利用供应商资源。

蔚来刚刚和宁德时代联合打造了100kWh的CTP电池。何小鹏在电话会议中表示：「现在的电池厂商对于产能的准备已经又开始进入了下一个军备竞赛，我反而对于中长期电池一段时间内有更强的信心」。李想也在电话会议中表态，当400kW快充技术产业上成熟之后，理想会推出纯电动汽车，不过现阶段大型SUV、MPV使用增程技术有非常大的优势。

既然大家都Allin自动驾驶领域，我们现在再回头聊聊这三家都做了什么。

现阶段来看，理想ONE的辅助驾驶硬件是最简单的，虽然实现基础的L2辅助驾驶没有太大问题，但是接下来功能的发展也比较受限。

蔚来虽然在硬件上相对丰富，也在9月推出了基于高精度图的NOP领航辅助，但是MobileyeEyeQ4的感知芯片，在算力上的瓶颈也决定了其不可能实现更高阶的辅助驾驶了。

而小鹏这一步走得比较超前，P7上搭载了目前能买的算力最高的英伟达Xavier自动驾驶芯片，并且配备了极其丰富的感知硬件。

如果说这是小鹏汽车在自动驾驶上的第一步，那这一步已经把另外二位远远甩在身后了。

而为了在下一个阶段不落下风，理想找来了前伟世通首席架构师王凯，担任公司CTO全面负责智能汽车相关技术的研发和量产工作，包括电子电气架构、智能座舱、自动驾驶、平台化开发和LiOS实时操作系统等。

并且，在今年9月宣布与英伟达、德赛西威达成战略合作，下一款全尺寸SUV上将使用英伟达Orin自动驾驶芯片。

蔚来也将自动驾驶的重要性提高到了一个全新的高度，不仅在2020年8月将前Momenta研发总监任少卿收入麾下，同时通过增发股票募集17亿美元资金，而这笔钱的主要用途就是用于自动驾驶相关技术研发。

虽然李斌还没有透露NT2.0平台会采用什么芯片，但是为了满足保证蔚来在将来几年也能够保持领先，能选的芯片其实不多，下一步的厮杀必然是十分激烈的。

写在最后

2020年汽车行业在疫情的影响下，命运多舛，而造车新势力们却靠着自己独到的眼光和有实力的产品在2020年都实现了产品、股价、毛利等多方位的突破。

虽然在数据上3家开始趋同，但是在发展思路上却兵分三路。成立至今这三家除了上文提到的销量数据、财务数据以外，其实做了很多不一样而且了不起的事儿。他们的品牌建设思路、产品规划思路、现有成就等等方面都值得思考，不过篇幅受限，这个我们下次再聊。

选择上市公司的股票时，什么指标占主导地位?

随着社会的发展，我们的生活越来越好，很多人手里有钱了，所以会投资一些股票，选择上市公司的股票什么指标应该占据主导地位呢，我认为肯定是未来的潜力，其次上市公司的利润也是非常重要的，接下来跟大家具体说明。 1.我认为潜力应该占据主导地位。之前我有一个朋友，他看到某一家公司的市值非常的高，但是这家公司每年确是赔钱的，而且连续赔了好几年，为什么这样的公司市值反而比较高呢？这是因为其实想让一家公司赔钱也是非常不容易的，而且这家公司之所以现在选择赔钱，也是为了以后能够赚更多的钱，很多人都是看中了这家公司蔚来的潜力，所以才选择这家公司，因此我认为潜力应该占据主导地位。 2.利润也非常重要。虽然说一家能够赔钱的公司一般潜力也是非常大的，但是并不是所有的公司都是这样，也有很多的公司一直处在亏损的情况之下，慢慢的这家公司真的是没有了，所以这也是我们需要重视的一个问题，首先这家公司的利润也非常重要，如果这家公司现在就有每年稳定的很多利润，那么这家公司也是非常有潜力的，最起码没有那么容易倒闭，抗风险能力是十分不错的。总而言之，随着社会的发展，我们的生活越来越好，有些人手里有钱了就会投资一些上市公司的股票，我认为首先应该看这个公司的利润，如果这个公司每年都有一定的盈利，而且非常的稳定，那么这家公司抗风险能力非常不错，其次如果这家公司的潜力非常大，那么也是值得投资的，除此之外，投资需谨慎，一定要在自己能够控制的范围内投资。