文/宝莲灯
挂面是一种中国人经常会吃到的食品，有着4千多年的制作食用历史，在生活中十分常见。
最近，“挂面大王”克明面业让“宅食品”系列的挂面又火了一把。
3月3日，克明面业提前发布2020年一季度业绩预告，由于新冠肺炎期间，家庭消费需求旺盛，挂面等家庭消费刚需产品供不应求，预计一季度归母净利润将盈利0.86亿到1.1亿，上年同期盈利6116.84万，同比增长40%-80%。
如果按照19年三季度的销售净利率倒推，挂面大王今年一季度的营收有近19亿，而去年一季度只有7.85亿，同比翻了1倍多。
受利好消息刺激，克明面业股价上涨，截至3月12日，克明面业股价收报15.17元/股，从2020年开始，股价涨了33.19%。
平淡无奇的挂面卖出“天价”，让不少股民惊呼“买入就吃面”，也有股民表示看好克明面业，这到底是一家怎样的公司？
疫情下 挂面爆发大能量 股东趁机跑路
疫情之下，公众倡议减少出行。因此，家家户户都有囤积粮食的需求。100g的挂面，可以提供约1500KJ的能量，它的味道清淡有营养，一时间成了大家竞相追逐的热门美食。
而生产挂面的克明面业，无疑成了此次疫情的受益者。
3月3日，克明面业发布2020年一季度业绩预告，预计一季度归母净利润将盈利0.86亿到1.1亿，上年同期盈利6116.84万，同比增长40%-80%。
为何业绩大增，克明面业披露的业绩预告中，提到了2点。
第一疫情期间，需求大量增加，产能尚未完全恢复，已经供不应求。
2月2日，克明面业在互动易上回复投资者，表示现有产能近60万吨，订单满足率不足50%；
2月13日，克明面业未发订单3.6吨，库存6000吨，订单满足率仍然低于50%；
2月17日，克明面业每天物流运输数量超过1000吨，累计未发挂面订单4.2万吨；
2月20日发出订单2000吨，订单已经排至1个月后；
3月4日，每日发送物流订单2000吨；
3月10日，克明面业累计未发挂面订单超过4.5万吨，每天挂面物流发运量均在2000吨以上，其自有和OEM工厂合计挂面日产能近2200吨。
春节放假叠加交通管制，安全防控措施严格，人员无法复工，多条生产线没有恢复，如果恢复的话，预计业绩将会有进一步增加。
第二高毛利产品的销量增加，利润增加。
挂面销售有2个渠道。一个是经销，一个是直销。
经销走农贸市场，把挂面卖给粮油、调味品这样的小经销商，直销就是直接把货摆在商超的货架上直接卖。
从产品结构来看，经销的应该走农贸市场，产品较低端，毛利偏低，商超渠道投放高端挂面，价格偏贵，毛利偏高。
在过去，挂面是一种传统低档产品，高端挂面占比不到总量的30%到50%，同样的毛利也偏低于其他农副产品。因此以往渠道投放中，商超比例较低，主要集中在零散的乡镇市级的粮油、调味品经销商。
2019年，克明面业曾经表示，其在商超渠道市占率占行业市场容量不足30%，70%主要在传统渠道和县乡市场。
而在最近几年，受益于消费升级，人们对挂面的消费也发生了一定的转化。克明面业的高端产品数量增加，带动毛利率上升。
而此次疫情，无疑是克明面业继续向高端产品进军的最好帮手。
疫情之下，全国大多农贸市场全部关闭，线下粮油品店无法开业，只有大型连锁商超能够正常营业，挂面主战场向高端产品转移。
以前人们对高端挂面价格敏感，此次疫情突发，再贵的面也要舍得买，还省了一笔推广促销费用，克明面业摆在货架上的高端产品供不应求，产品结构得到改善。
有人担心疫情过后，克明面业的面卖不出去。
重点来了，克明面业特地在公告中称：“由于新冠疫情期间工厂产能恢复和物流配送受到限制，上述未发订单及每日新增订单不能保证均能在一季度确认为收入，部分订单收入将延续到二季度予以确认”。
当然，随之而来的还有第二大股东湖南省资产管理有限公司的减持公告，这时候减持是挺打击市场的信心。
克明面业绝对不是命好这么简单
1月有投资者在股吧说，除非大家都没饭吃了，你的股价才会涨，结果克明面业真的涨了。
有人说克明面业这次是命好，所以才涨。真是这样吗？不完全是，机会是留给有准备的人。
了解一下他们的财报，在疫情之前，克明面业有过扩充产能的计划。有2条产线在2019年年末可以完成投产，其中有一条是高档挂面生产线项目。
产能如果能够得到扩充，在全面复产后提高供给，满足需求，进一步布局商超与连锁卖场，抢占高端市场，提前锁定利润，这在股价上有所体现。
目前来看，克明面业在市场占有率的拓展上仍然有进步空间。
在销售区域上，克明面业布局的主要是华中、华南、华东地区，较为广阔的东北、华北、西北市场则被金沙河、丰大、中粮等企业攻占。
产品结构上，高端产品，克明面业和中粮、金龙鱼、博大进行竞争，低端产品上和金沙河进行竞争。
从产能来看，克明面业一年产能60万吨，金沙河100万吨，中粮、博大、金麦郎差不多10万吨。
根据中国商业联合会中华全国商业信息中心发布的《全国连锁店畅销商品月度监测表》，数据显示，“陈克明”品牌超市综合权数市场占有率稳居第一。
总体来看，克明面业市占率较高，处于行业中的第一梯队，优势明显。
除了市占率之外，克明面业在原料上进行改进，面粉用的哈萨克斯坦原产地小麦和澳大利亚原产地小麦，因为日照充足，含有的蛋白质比较高，在此基础上，制作出的华夏一面、大宽波浪面、椭圆精巧面、超细柔韧面、营养面，是他的一个特色。
当然价格也贵。某电商平台上，2400g的陈克明大宽波浪面售价达到45元，而金沙河的大宽面2000g仅售23元左右。
从网页上的销量来看，金沙河远远胜过陈克明，但是评价不及陈克明。
因此，在价格和口味的选择上，平衡点确实需要把握。虽然口感是一回事，但是食用挂面的人，常常会被价格左右。
这是源于品牌的忠诚度不高，面食往往同质化严重，谁的价格低，就选谁。
华经情报网数据显示，目前国内挂面还是以低价产品为主。“5元面”占比达到60%，“5-8元面”占30%，价格“8元以上”的只有10%。
一方面，低价面仍然是主流，这也是金沙河面能够年产100万吨还能卖的很好的原因，但是随着消费升级，中高端挂面市场份额有很大的提升空间。
未来努力方向
因此，就有2个方向值得再去努力一把。
第一个方向是是树立品牌形象，提高忠诚度与认知度。
在树立品牌形象上，克明面业近两年开始做，也是2018年开始，陈克明的单季度业绩开始同比大幅增长。
2018年在高铁做广告，与江苏卫视“非诚勿扰”合作；
2019年与湖南卫视“中餐厅”合作；
在2019年热播电视剧“长安十二时辰”植入片头广告；
2020年在热播剧“下一站是幸福”植入片头广告。
2018年，克明面业业绩同比上涨25.86%，或许是广告起到部分作用。
但是仔细看来，这些综艺节目与品牌契合度其实并不高。克明面业的品牌力究竟是什么，很难从这些节目中得到理解。
这样胡乱打广告，实际上不可持续。如果确实不会打广告做营销，可以学伊利，学蒙牛。
第二个方向是降低成本，打造全产业链。
全产业链的好处就是，交易成本得到控制，话语权在自己手上。
交易成本控制体现在上游的面粉交易环节、生产环节。
一是从面粉厂采购，减少运输成本。花费的包装袋费用、运输物流费用、上下车装卸费用，有券商研究过，这三项费用预计在100-160元/吨（外部面粉厂离公司生产基地距离远近不同而有差异）。
如果是自己建面粉厂的话，可以直接从农户收购小麦，减少中间流通环节的成本（面粉厂的运输费用与利润）。
在与农户直接建立收购关系后，可以直接管控面粉的原料来源，对品质把控有好处，例如选取优质的小麦种子给农户种植等等。
二是开工率高。自建面粉厂开工率可以达到 95%以上，而一般外部面粉厂开工率预计在70%多，开工率提高，可以摊薄固定费用。
三是最关键的一点，对冲原料价格上涨风险。自建面粉厂后，在小麦价格低时，可以大量收购，以对抗小麦价格上涨时带来的原材料价格上涨风险，保证供应端的稳定。
2017年底，克明面业花了5000万从中粮手里接盘亏损严重的五谷道场，又花5000万帮五谷道场清偿债务，五谷道场做方便面业务的。
相比于挂面，方便面的毛利率通常更高，港股上市的方便面巨头日清食品，毛利率最高时是2016年的39.59%，去年滑落到31.13%，但是依然比挂面高。康师傅毛利率在30-35%。
克明面业的毛利率最高是2009年的27.35%，后来滑落到只有21%左右，现在产品经过高端化，回升到23%，但是远远不如日清。
像康师傅方便面市占率超过40%不用高端化，通过提价就可以增加收入，克明面业的挂面市占率不超过20%，提价的效果意义并不太大。因此，在存量市场里，产品高端化，提高毛利，意义很重要。
这也就是为什么，日清食品在港股的估值有65亿，而克明在A股翻滚了这么多年，克明面业的股价走势不太好，目前还在50亿左右徘徊。
陈克明曾经在2012年豪言未来10年完成百亿营收目标，为此有过几度激进的扩张，2015年定增募资12亿，扩充产能，但是又几度更改计划，几个项目都夭折了，收购的五谷道场目前还没实现盈利。如今，2020年实现百亿营收似乎要化为泡影。
而另一边，陈克明家族从2015年开始减持套现，5年大约套现10.65亿。持股占比从61%降至28%。
嘴上说不要，身体很诚实，屡屡传递负面信号，或许这是市场不看好克明面业的原因。
卖挂面卖到上市不容易，克明面业有实力，但是能不能多给市场一点信心？中国挂面第一股，你做大了，我们还希望你做强。
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