公司调整2020 年非公开发行方案：公司拟向不超过35 名特定投资者非公开发行A股股票不超过10.6 亿股，募集资金总额不超过56.0 亿元，发行价格由市场询价方式确定，不低于发行期首日前20 个交易日股票交易均价的80%，限售期为6 个月；同时新增发行H 股股票193757462 股，由公司管理层持股平台长沙合盛参与认购，认购价格为5.863 港元，认购金额为11.36 亿港元，限售期为6 个月。
支撑评级的要点
定增方案主动调整为A 股询价+H 股增发，减少增发股票数量及加速非公开发行战略落地。
基于近期资本市场外部政策和市场环境的变化，炒股，综合考虑公司实际情况，为保证定增补短板、智能转型升级更好的落地，拟对原非公开发行方案进行调整：1）发行方式：由之前确定的战略投资者进行A 股锁价发行调整为A 股询价与H 股配售，A 股非公开发行对象不超过35 名特定投资者，H 股的配售由公司管理层持股平台长沙合盛全额参与认购；2）发行价格：调整前发行价格为7 月6 日前20 个交易日A 股交易均价的80%，即5.28 元/股，调整后A 股发行价格为不低于发行期首日前20 个交易日交易均价的80%，H 股认购价格为5.863 港元/股；3）发行数量：调整前发行数量为12.5 亿A 股，募集资金66.0 亿元，调整后A 股发行数量不超过10.6 亿股，募集资金不超过56.0 亿元，H 股发行数量1.94 亿股，募集金额11.36 亿港元；4）限售期：调整前A 股锁定期18 个月，调整后A+H 股均为6 个月。此次公司主动进行方案调整有助于缩短非公开发行的周期，加速公司战略发展的落地；通过A、H 股两地定增融资，能更好激发公司在资本市场的活力和能见度，持续推动公司资本与产业、制造与互联网的两大融合；管理层首次大手笔持有H 股，并且在无锁定期要求的背景下仍保持与A 股发行一致的锁定期，彰显公司管理团队对公司未来可持续、高质量发展的坚定信心，也能更好增强投资者A 股定增参与热情，进一步激发市场活力；方案调整前后募资规模基本保持一致，但按当前价格测算，发行价格将显著高于原方案，拟增发的股票数量会明显减少，对现有股东而言更具利好。
定增有助于补齐土方机械发展短板，公司未来内生发展动力强劲。本次方案调整前后，募资资金的投向没有太大的变化，仍主要聚焦于补齐土方机械发展短板及公司的智能制造转型升级，A 股募集的56 亿元资金中，24 亿元将投向挖掘机智能制造项目，3.5 亿元投向搅拌车类产品智能制造升级项目，13 亿元用于关键零部件智能制造项目，其余用于补充流动资金，而H 股募集资金将用于营运资金及其他一般企业用途，比如海外市场拓展、海外基地建设及核心零部件进口采购等。目前公司在众多工程机械细分品种市场地位都是数一数二，其中在塔机领域公司已成为全球最强者，混凝土泵车长期位居全球前二，混凝土搅拌车市场份额也大幅攀升至国内前三，汽车起重机进一步缩小与行业龙头的差距，履带起重机国内市场份额跃居行业第一，而在单一品种市场容量更大的土方机械，公司现在竞争力相对薄弱，通过此次定增，完全达产后将新增3 万台以上的挖掘机产能，建成后挖掘机智能工厂两条产线平均6 分钟下线一台挖掘机，有助于推动公司挖掘机生产制造的硬件水平迈向世界领先行列，从2021 年开始公司挖掘机业务有望持续放量，看好公司成长为国内行业前5 乃至行业前3 的土方机械龙头，新业务高速发展为公司注入新的内生发展动力。
