作为中国最大的电力设备制造商之一，特变电工是一家拥有强大财务表现、光明增长前景的企业。通过深入分析其财务报表，我们可以了解其稳健的盈利能力和未来的增长潜力。
稳健的盈利能力
特变电工的盈利能力一直保持稳定，近几年营收和利润均实现稳步增长。2022年上半年，公司实现营收557.2亿元，同比增长30.2%；净利润51.2亿元，同比增长12.4%。
公司保持高盈利能力的原因如下：
- 行业优势：特变电工处于电力
如何找绩优股
1、关注年度收益增长率我们从上市公司的报表中可以清楚地看到其年度收益。 但对投资者来说,单单看一年的年度收益是不全面的。 因为只看一个年度的收益,人们没有办法保证它是不是偶然的业绩增长,以后是否会有持续性的增长,而公司的技资价值就取决于其是否有持续的盈利能力和盈利预期。 因此,我们要关注其年度收益增长率。 一只质量上乘的股票,应该至少在过去三年中每年每股收益都较上一年度有显著的增长。 在一般情况下中间没有出现年度收益滑坡的情况。 一旦这样的情况出现,其稳定性就大打折扣,相应的盈利持续性预期也就大打折扣,投资价值当然也就顺理成章地打折扣。 相应股价波动性就会较强,持续上涨能力就会较弱。 假如一只股票在过去三个年度以上都有较好的利润增长记录,并且企业销售额也在增加,那么这只股票就初选过关。 同样,假如有两只情况基本相同的个股,应该选择收益增长更稳定的那一只。 那么如何界定什么样的收益增长率更具有投资价值呢?值得投资的绩优股,其年度每股收益增长率应该达到至少30%~50%,甚至超过100%,当然越高越好。 不过,过高的年度收益增长率往往属于业绩爆发式增长,并不具有可持续性。 如达到500%以上,这就应该引起投资者的注意。 下面是特变电工()的财务报表,其股价爆发式上涨正是在其2006年业绩出现爆发式增长后出现的。 投资者在选股的过程当中,一定要注意每股收益年度增长率及其稳定性。 增长率与稳定性一样重要。 2、关注季度收益增长率因此,在根据业绩选股的过程当中,我们一定要找出那些当季收益大幅增长的股票。 但是,我们也不能只拘泥于当季收益的增长,而要结合年度收益率的增长对个股进行筛选。 那么,当期收益多少算是具有爆发式增长呢?如上例中的特变电工,当2006年前三个季度业绩较上年同期有明显的增长时,其第四季度业绩的突然爆发式增长就成为行情的契机。 如果说我们将年度收益率增长良好定位在30%~50%或以上,那么季度收益快速增长率至少应该是60%~100%甚至更高。 另外,观察股票还有一个小窍门。 因为一个行业的景气不会只是一个企业的景气,也就意味着不会只有一个企业出现销售和业绩的增长。 绩增长的话,那么这个行业是否能够持续性景气就值得商榷。 技资者对这类股票进行投资也要三思而后行。 假如买入了绩优股并上涨,什么时候才应该是卖出的时候呢?笔者以为:无论买人还是卖出,都应该先看清基本面,然后再结合个股的技术图形进行操盘。 在后面的章节中我们会谈到识别顶部的方法。 如果非要从业绩上来判断大概的顶部区域的话,假如一家企业连续出现2~3个季度超乎常规的业绩增长,就应该在其冲顶后将其减持。 3、关注市盈率根据世界其他市场股票运行历史以及国内股票运行历史情况,一般牛市的市场周期为1.5年~4年。 然后市场会从牛市切换到熊市,熊市的周期一般会持续几个月甚至长达4年(2001年以来的熊市就整整持续了4年)。 市盈率这些纳斯达克的高科技股很多自成立以来都没有盈利过,但其股价却可能上涨几十倍甚至几百倍。 这就是概念预期的作用。 因此,无论从历史还是现实中来看,个股不会因为市盈率高而停止上涨,也不会因为市盈率低就值得投资,没有任何证据能够证明股价的变动与市盈率有关。 所以,关注个股不要关注其市盈率,而要关注其是否有业绩的提升,是否有概念的预期等等。 至于市盈率,我想它对个股唯一的作用就是可以帮助判断成长股在未来的一个阶段内是否具有投资价值。 假如投资者以市盈率来衡量这样的ST股(卧龙地产其前身为ST丹江),那么将会错过其暴涨10倍的机会。 由于被借壳,它的涨跌与市盈率没有任何关系。 另外,在A股市场上还有许多这样的例子,它们都是因为概念而被炒作,与市盈率无关。
隆基、通威、晶科、协鑫、中环等12强光伏企业实力解析
本文挑选了2022年营收超过300亿的光伏产业链企业进行深度剖析，从增长能力、盈利能力、偿债能力、薪酬水平等维度进行比较分析，全面解析各企业的综合实力。
各企业概况如下：
营收规模对比显示，通威股份、隆基绿能和特变电工分别以1424亿元、1290亿元和960亿元的营收位居前三。 利润规模前三名依次是通威股份、特变电工和协鑫集团。
在增长能力方面，爱旭股份、通威股份和晶科能源分别以127%、120%和104%的营收增长率领先。 利润增长率方面，东方日升、爱旭股份和协鑫集团分别以2332%、1954%和357%的增速表现优异。
盈利能力分析中，特变电工、通威股份和协鑫集团分别以38.6%、38.2%和35.8%的毛利率占据前三名，通威股份、特变电工和协鑫集团的净利率分别为23.83%、22.73%和29.46%，表现优秀。
偿债能力指标上，资产负债率前三名分别是晶科能源、阿特斯和东方日升，流动比率前三名则是通威股份、隆基绿能和阳光电源。
费用管理方面，TCL中环、阳光电源和爱旭股份的平均研发费率分别为4.36%、4.2%和3.93%，销售费率则依次是阳光电源（7.87%）、阿特斯（7.49%）和正泰电器（4.61%）。
人均效能与薪酬对比显示，人均薪酬平均为15.29万元/人，人均营收平均为299.13万元/人。 人均营收前三名依次是阳光电源、特变电工和TCL中环，人均年度薪酬前三名分别是阳光电源、特变电工和TCL中环。
综合评估，通威股份在硅料和电池片领域展现出领先优势，隆基绿能在硅片和组件领域表现突出，盈利能力、偿债能力等多方面表现出色。 天合光能210组件出货量全球领先，正加速进入N型时代，同时布局了支架、储能等业务，各项指标优秀。 晶科能源在TOPCon技术和产能方面全球领先，增长性较好，研发投入较高，有望巩固技术优势，提升盈利能力。 晶澳科技盈利能力持续强劲，海外布局加速，积极提升N型产能，各项指标均衡，发展稳健。 阿特斯组件出货量全球前五，全球化布局完善，技术实力行业领先，有望降低销售费用，提升盈利水平。 正泰电器电器、逆变器、光伏组件、光伏电站开发及建设等业务全面开花，户用光伏龙头地位稳固，各项指标优异。 特变电工电力、新能源、新材料、能源业务协同发力，盈利能力、偿债能力均优异。 TCL中环N型210硅片领域领导者，光伏电池及组件快速增长，各项指标表现优异。 协鑫集团全面布局硅料、硅片、电池片、组件及电力投资，全产业链均衡发展，布局钙钛矿等先进技术路线，确保各版块均衡发展。 爱旭股份2022年扭亏为盈，业绩创新高，专业化电池片领先企业，全面拓展ABC电池及组件，有望成为新型电池技术龙头企业。 东方日升2022年扭亏为盈，业绩创新高，组件、储能、硅料业务快速增长，全面布局异质结等先进技术。 阳光电源全球光伏逆变器龙头，营收和利润持续高增长，研发费率、人均效能等指标优异，储能出货量全球领先，保持高增长。
百利电气2020年半年度董事会经营评述
百利电气（）2020年半年度董事会经营评述内容如下： 一、经营情况的讨论与分析 面对复杂多变的经济环境，公司紧密围绕2020年度经营目标和既定发展战略，针对客户需求和行业趋势的变化，持续调整产品结构，加大产品研发力度，提升生产装备工艺，积极开拓市场，实现2020年上半年经营业绩较快增长。 截至本报告期末，公司总资产352,165.84万元，比上年度末增长6.88%；归属于上市公司股东的净资产174,191.11万元，比上年度末增长3.50%。 报告期内，公司实现营业收入94,087.30万元，同比增长27.96%；实现归属于上市公司股东的净利润4,060.65万元，同比增长24.63%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,368.78万元，同比增长51.10%。 整合荣信兴业公司 2019年12月，公司完成荣信兴业公司86.735%股权收购工作。 报告期内，公司一方面在保持荣信兴业公司原有核心骨干团队稳定的基础上，理顺管理流程，加强内部控制和基础管理工作；另一方面，构筑企业核心凝聚力，保障荣信兴业公司平稳过度并促进各项业务取得良性发展，增强公司整体盈利能力。 提升装备水平 装备水平是制造类企业的核心竞争力之一。 为更好地满足客户需求，公司从降低成本、提升品质、突破产能瓶颈等方面着手，对现有生产工艺及技术装备进行升级改造。 报告期，公司购置自动冲床、卧式注塑机、自动装配机、五模拉丝机等设备，用于升级现有装备；在保持原有风电用电磁线生产线基础上，新增多条薄膜烧结及云母带绕包生产线，以适应客户产品结构的变化；新建2间线圈车间，以满足客户订单增加的需求。 加强客户信用管理 报告期内，公司着力加强客户信用管理，以提高订单质量，降低应收账款导致的企业经营风险。 公司不断修订销售及奖励制度，强化销售人员的客户信用风险意识，健全客户信用管理和风险评级体系，优化客户群，做好应收账款逾期的事前预防工作。 通过完善信用政策和内控管理制度，对应收账款可能导致的坏账进行事中监控和事后处置的全程控制，保障企业良性 健康 发展。 二、可能面对的风险 1、原材料价格波动风险：铜、尼龙等原材料价格上涨将提高公司的生产成本，进而将对公司产品盈利能力造成影响。 为此公司一方面加强与客户、供应商的战略合作，降低原材料价格波动给公司造成的影响，另一方面加强 科技 创新与产品创新，增强产品盈利能力。 2、应收账款风险：公司部分子公司因产品付款周期长、赊销、扣留质保金等原因期末应收账款金额较大，增加了企业运营成本与风险。 为应对上述风险，公司一方面着力开发优质客户，加强客户信用评级；另一方面持续监控应收账款账龄，加强催收力度，降低坏账风险。 3、对外投资的效益波动风险和经营风险：公司对外投资的天津市特变电工（）变压器有限公司、天津百利资产管理有限公司均为公司参股子公司，因产业政策、市场容量、产品价格等环境的变化，可能导致公司对外投资的盈利能力出现波动的可能。 天津市特变电工变压器有限公司的全资子公司天津市津疆国际物流有限公司应收账款诉讼案件虽然胜诉但存在不能完全收回债权及利息的可能，进而对整体盈利水平产生一定影响。 为此，公司将加强风险防控，根据内外部条件的变化，及时做出决策和处置方案。 4、重大项目风险：公司投资项目均经过慎重、充分的可行性研究与论证，但投资项目的可行性分析是基于立项时的国家产业政策、市场环境、行业发展趋势等因素较为稳定的假设下作出。 投资项目能否按时完成、项目实施过程和实施效果等存在着一定不确定性。 在投资项目实施过程中，公司还可能面临产业政策变化、市场变化、管理水平变化等诸多不确定因素的影响，同时竞争对手实力增强、产品价格波动、市场容量变化、宏观经济形势变动，以及销售渠道、营销力量的配套等因素也可能对项目的投资回报和公司的预期收益产生影响。 公司将加强对宏观经济形势的研判，及时掌握国家、行业、区域相关政策，结合公司发展实际情况，保障公司生产经营、战略发展决策的科学、有效。 5、转型中面临的风险：目前，子公司中尚存连续多年亏损的公司，也存在盈利能力不强的微利公司。 为扭转此种局面，公司将逐步对亏损、微利的企业进行整合，提高劳动生产效率和产品 科技 水平。 在转型升级的过程中，在面临低效企业整合中可能出现损失的同时，以超导为代表的新兴产业仍处于以技术研发和示范工程为主的阶段，面临着市场培育、人才短缺、研发投入大等风险。 为应对此种风险，公司将注重资源整合，提升资源使用效益，同时根据新领域、新业务的行业和市场情况审慎决策资源投入速度，降低业务转型中的风险。 6、股权收购形成的商誉减值风险：收购荣信兴业86.735%股权属于非同一控制下的企业合并。 根据企业会计准则，非同一控制下的企业合并中，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉，该等商誉需要在未来每个会计年度末进行减值测试。 本次交易完成后公司将会依据合并成本与被购买方可辨认净资产公允价值的差额确认商誉。 若标的公司未来经营中不能较好地实现收益，那么收购标的资产所形成的商誉将会有减值风险，从而对公司经营业绩产生潜在不利影响。 7、股权收购转让方承诺净利润和业绩补偿不能实现的风险：收购荣信兴业86.735%股权，交易对方承诺在2019年、2020年、2021年标的公司实现的经具有证券业务资格的会计师事务所审计的合并财务报表口径的扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润，分别不低于人民币6000万元、7000万元和8000万元。 该利润承诺系基于标的公司收购时盈利能力和未来发展前景做出的综合判断，最终能否实现将取决于宏观经济、市场环境、行业政策、行业发展趋势和荣信兴业管理团队的经营管理能力。 提请投资者注意转让方业绩承诺能否实现的风险。 在公司与交易对方签订的《股权转让协议》中约定了业绩补偿措施，股权转让价款分三期支付，如触发补偿义务可以在相应股权转让价款中扣除，约定的业绩补偿方式符合相关法律法规的要求。 但业绩承诺期内，如标的公司实现净利润未达到承诺净利润的，交易对方根据股权出让比例对业绩差额进行补偿，业绩补偿总额以29,760万元为限。 且存在由于市场需求波动、公司经营等风险导致标的公司的实际净利润数低于转让方承诺净利润数且业绩补偿总额不足以弥补承诺期内标的公司未实现净利润差额的风险。 三、报告期内核心竞争力分析 （一）技术优势：公司自成立以来，始终坚持 科技 兴企的发展方针。 公司13家二级控股子公司中9家高新技术企业，1家国家级知识产权优势企业。 多家子公司为省市级重点实验室、 科技 型企业、企业技术中心，拥有CNAS实验室认可资质、美国UL和德国TUV实验室资质授权。 “百利”、“BENEFO”、“低字”牌塑料外壳式断路器及万能式断路器，“图形牌”互感器均为天津市名牌产品。 优秀的技术研发和产品创新能力为企业可持续 健康 发展提供了可靠的技术保障。 （二）并购整合优势：公司通过对行业发展趋势的科学判断，成功并购了多家业内优秀企业，并通过良好的资源整合，不断拓展公司利润增长点。 多年的并购整合实践使公司拥有了大量的并购重组、资源整合经验，培养了一批熟悉并购规则、了解并购趋势的专业人才，积累了优秀的合作伙伴资源，为公司的进一步发展奠定了坚实的基础。 公司通过做大增量、优化存量战略，推动了业务转型升级，加强了人才储备。 （三）团队和人才优势：团队和人才优势是企业最重要的核心竞争力。 公司致力于造就高素质团队，提升员工职业发展空间，促进企业与员工的共同发展。 经过多年积累，大批优秀的中高级管理人才和技术骨干已成为各业务领域的中坚力量。 为深化国有企业改革，公司积极实行职业经理人制度，全体高级管理人员由企业领导者转换身份为职业经理人，激发了企业发展活力。 在近年来的收购兼并中，公司注重保持被收购企业的团队稳定，吸收引进了大量优秀的民营企业管理、技术、生产、销售人才，丰富了企业的人员结构，创新了企业发展思路。 （四）治理结构优势：公司在天津及外埠地区拥有十余家子公司，在快速收购兼并的同时，公司通过优化子公司治理结构，完善制度建设，加强财务管理和内部审计等多维度的管理，建立了较为完善的内部控制和管理体系，公司对控股子公司拥有较强治理能力，能够有效贯彻公司战略部署。
