财务健康状况总览
深圳机场（000089.SZ）是一家在深交所上市的机场运营商。本文将深入分析其财务健康状况，包括盈利能力、流动性、偿债能力和运营效率。
盈利能力
- 毛利率：近三年来稳步增长，从2020年的56.6%上升至2022年的61.2%。
- 净利润率：略有波动，但整体保持在较高的水平，2022年达到13.2%。
流动性
- 流动比率：近年来呈下降趋势，但仍维持在安全水平以上，2022年为2.3。
- 速动比率：比流动比率更保守，2022年为1.4，具有一定的流动性压力。
偿债能力
- 资产负债率：近三年来保持稳定，约为50%，表明公司具有较强的偿债能力。
- 利息保障倍数：2022年为15.2倍，远高于安全基准，表明公司有能力覆盖利息支付。
运营效率
- 客运量：受疫情影响，近两年有所下降，但仍保持较高水平。
- 飞机起降量：与客运量类似，呈现下降趋势，但2023年有望逐步恢复。
未来前景
深圳机场的未来前景主要取决于以下几个因素：
航空业复苏
疫情对航空业造成极大冲击，而随着疫情逐步缓解，航空业有望迎来复苏。深圳作为重要的航空枢纽，将受益于航空业的复苏。
扩建计划
深圳机场正在进行扩建计划，将增加航站楼面积和跑道数量。这将提升机场的运营能力，满足未来增长的需求。
政策支持
政府对深圳机场给予政策支持，包括免税政策和基础设施投资。这将有助于降低机场的运营成本和提高盈利能力。
投资建议
综合考虑财务健康状况和未来前景，深圳机场股票具有以下投资优势：
- 盈利能力强，毛利率和净利润率较高。
- 流动性合理，虽然速动比率较低，但流动比率仍保持在安全水平。
- 偿债能力强，资产负债率低，利息保障倍数较高。
- 航空业复苏和扩建计划将带来增长动力。
- 速动比率偏低，可能会带来流动性压力。
- 航空业复苏的不确定性。
- 市场竞争加剧。
净资产是什么
企业的净资产是指企业的资产总额减去负债以后的净额，它由两大部分组成，一部分是企业开办当初投入的资本，包括溢价部分，另一部分是企业在经营之中创造的，也包括接受捐赠的资产,属于所有者权益。
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挑选公司的六大财务指标一、挑选股票，就是挑选公司(1)挑选股票，就是挑选公司，要了解公司，就要了解它的财务指标。 林园很少花大量的时间去研究公司的财务报表。 一份详细的上市公司财务报告，拥有众多的财务指标。 林园只是认真审视其中的六大财务指标，而这种财务分析方法与巴菲特不谋而合。 巴菲特常用投资收益率指标衡量企业的投资价值。 一个上市公司的获利能力再强、成长性再好，那也是它自身价值的体现。 当买进它们并长期持有后，如果不能依靠企业的获利给投资者带来丰厚的复利收益，它就不是一个具有投资价值的股票。 巴菲特的估值方法就是直接给出了我们投资一个企业的投资收益率，也就是相当于一个企业能够给我们提供的长期存款利率。 巴菲特说：“只要企业的股东权益报酬率充满希望并令人满意，或管理者能胜任其职务而且诚实，同时市场价格也没有高估此企业”，那么他“相当满足于长期持有任何证券”。 巴菲特主要研究损益表、资本转投资的条件和公司产生现金的能力。 1. 把重心放在股东权益报酬率，而不是每股盈余大多数的投资人借着每股盈余来判断公司年度的绩效，看看它们是否创下纪录或较上一年度有显著的进步。 但是既然公司借着保留上年度盈余的一部分，来不断增加公司的资本，盈余的增长（自动增和的每股盈余）就显得毫无意义。 当公司高声宣布“每股盈余破纪录”的时候，投资人就被误导而相信经营者一年比一年表现更好。 衡量每年度绩效的一个比较真实的方法是：股东权益报酬率——营运收益与股东权益比，因为它已考虑了公司逐渐增加的资本额。 2. 计算“股东盈余”企业产生现金的能力决定了它的价值。 巴菲特找出那些产生超过营运所需现金的公司，而将不断消耗现金的公司排除在外。 但是在决定一家企业的价值时，很重要的一点是要了解到，并不是所有的盈余都在平等的基础下所创造出来的。 有高固定资产的公司，相对于固定资产较低的公司，将需要更多的保留盈余，因为盈余的一部分必须被划拨出来，以维持和提升那些资产的价值，因此，会计盈余需要被调整以反映一些产生现金的能力。 巴菲特提供一份较为正确的计算方式，他称之为“股东盈余”。 决定股东盈余的方法是将折旧、耗损和分期摊销的费用加上净利，然后减去那些公司用以维持其经济状况和销售量的资本支出。 3. 寻找高毛利率的公司高毛利率反映出的不只是一家壮大的企业，同时也反映出经营者控制成本紧抓不放的精神。 巴菲特欣赏注意成本观念的经营者，而厌恶放任成本不断扩大的经营者。 股东也间接获得那些企业的利润。 被不智花费的每一块钱，都将剥夺股东的利润。 多年来，巴菲特已经观察到有高营运成本的公司，通常会寻求维持或补贴这些成本的办法。 而低于平均成本的公司，则多半自傲于它们自己能够找到削减支出的办法。 4. 对于保留的每一块钱盈余，可以确定公司至少已经创造了一块钱的市场价值这是一个便捷迅速的财务检测，它不只会告诉你企业的优势，同时也让你知道经营者如何理性分配公司的资源。 用公司的净收入减去所有支付给股东的股利，所剩余的就是公司的保留盈余。 现在，再加上十年来这家公司的保留盈余。 下一步，找出公司目前的市价和它十年前市价的差价。 如果你的企业在这十年之间的保留盈余转投资毫无生产力，市场最后将会把这个企业定出低价的价格。 如果市场价值的改变小于保留盈余的总和，这家公司便走上衰退的道路了。 但是如果你的企业已经能够赚得较平均水准为高的保留盈余报酬率，企业市场价值的上涨利润应该会超过公司保留盈余的总和，如此每一块钱都创造出超过一块钱的市场价值。 国际大师巴菲特的伯克希尔?哈萨韦公司的股票从来没有分红-拆股过，因此，对于长期持有，甚至终生持有伯克希尔?哈萨韦公司股票的人来说，是无法获得任何现金流的。 之所以没有分红，其实也非常简单，因为巴菲特认为，如果利润用于再投资，可以产生高于投资额的等价购买力回报，那么这个投资就是成功的。 在巴菲特眼中，利润是复合增长的基础。 林园虽然也知道这个道理，但买入股票“猫着”后，也不希望它老是不涨，这样，资金的时间价值就被抹杀了。 林园会主动要求他“持有”的公司多分红，提这样的要求也是股东的合法权益，听不听是他们的事，只要他也是其中的一 分子，他就会不停地“吆喝”。 当然，如果他的组合中有高派息公司，他就会建议“现金分红”，这样对一些低市盈率的股票非常有效，如新兴铸管，铜都铜业等。 组合中有成长型的企业，林园就会建议以送“红股”方式分红，这样可以通过反复“除权”、“填权”来获得收益。 如云南白药、五粮液、招商银行等。 当然，企业的硬朗度，也是林园选股的基本指标。 他说的硬朗度就是指企业的盈利能力，赚钱的绝对数量的大小，要选赚钱绝对数量大的企业，企业手上的现金越来越多，毛利率越高越好。 为什么红烧肉、粉蒸肉这些传统小吃，中国人都喜欢吃，因为它们是经过千百年市场检验的好东西，他选公司时很注重选择这样的老字号公司，它们的产品都是经过时间考验的，他认为这样的公司才是靠得住的公司，基本不受管理层变动因素的影响，这样的公司才能够做到轻松赚钱。 他坚信茅台酒总有一天会卖到1000元以上的价格。 要选择产品价格稳定或趋升的公司，只有这样的公司才能够给它算账，才不会出错。 不买账算不清的公司的股票，未来只有把企业的账算清楚了，才能够确定你的盈利，而不是拍脑袋去决定。 要知道股价能否持续上涨，95%的因素是取决于公司的经营情况，以及发生在公司里的故事，而只有5%的因素是股市炒作造成的。 搞清楚公司的经营情况，调研和跟踪是非常必要的，对你投资的公司要清楚到每个月的经营指标才行。 二、林园挑选公司的六大财务指标(1)1. 利润总额——先看绝对数从会计的角度讲，利润是企业在一定会计期间的经营成果，其金额表现为收入减费用后的差额。 利润总额由四部分组成，即营业利润、投资净收益、补贴收入和营业外收支净额。 利润总额=营业利润+投资净收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出营业利润=主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加其他业务利润=其他业务收入-其他业务支出利润总额能直接反映企业的“赚钱能力”，它和企业的“每股收益”同样重要，若一家上市公司一年只赚几百万元，在林园看来，这种公司是不值得他去投资的，还不如一个个体户赚得多。 所以，林园对企业年利润总额的定义至少都要赚1个亿，比如武钢、宝钢每年都能赚上百亿元，招商银行也能每年赚数十亿元，这样的企业和那些“干吆喝不赚钱”的企业不是一个级别的。 企业只有赚足了钱，才有不断扩张的动力，才有在行业周期不景气时抵御风险的能力，而足够数量的利润才能保证企业有足够的创新费用支持，企业的生命力才能长久，这也符合长期投资的最基本要素，如果企业没有这样长久生存并成长的能力，也就没有必要去在它身上实践价值投资。 林园在挑选重仓股的时候，首先考察的是利润总额绝对数量大的公司，然后结合其他财务指标，以及该企业的经营特色去决定是否值得投资。 他之所以会看重这个指标，有一个很重要的原因。 投资者应该知道上市公司披露财务报告的时间与实际会计年度会有一定的时间差，而通过提前知道未披露的财务报告数据，就可以有效地对股价短期走势做出判断，这是很多短庄利用财报披露的时差，做短炒的依据。 而知道了利润总额后，就掌握了企业的赚钱情况，短时间内，这些企业的利润不会有快速变化的，在披露报告的时间差内，可能有些指标发生变化，从而影响到对公司的正确认识。 因此，一旦知道了这些企业的赚钱能力，投资者就没有什么可担心的，一些机构也是利用这个特性建仓的。 2. 每股净资产——不要去关心股票的每股净资产是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。 其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得到的就是每股的净值。 股份公司的账面价值越高，则股东实际拥有的资产就越多。 这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。 每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。 通常每股净资产越高越好。 而且很多投资者，认为每股净资产账面价值是财务统计、计算的结果，数据较精确而且可信度很高。 然而，林园对这个指标有不同的看法。 他认为，能够赚钱的净资产才是有效净资产，否则可以说就是无效净资产。 比如说，上海房价大涨之后，有一些人要对上海商业股净资产进行重新估值，理由是上海地价大涨了，重估后它的净资产应该大幅升值，但在林园看来，这种升值不能带来实际的效益，也可以说是无意义的，最多也只是“纸上富贵”。 因此，每股净资产高低不是林园判断企业“好坏”的重要财务指标，因为它总是被人为地进行修饰。 费心思去判断修饰它的动机，不如不去关心，反而不会扰乱自己的选股思路。 3. 净资产收益率——10%以下免谈净资产收益率和每股收益都是反映企业获利能力的财务指标，是单位净资产在某时段的经营中所取得的净收益，其计算公式为：净资产收益率＝（净收益/净资产）×100%如果企业没有发生增资扩股等筹资活动，净资产收益率水平的高低主要反映上市公司盈利能力的大小。 如果公司发生了增资扩股，公司的税后利润必须同步上升，才能保持原来的净资产收益率水平。 所以，在上市公司不断增资扩股的情况下，净资产收益率是否能维持在较高（＞10%）的水平，才能反映上市公司业绩成长性是否较好。 为了让证券市场上的资金流入获利能力较强、成长性较好的上市公司，证监会要求配股的上市公司，净资产收益率必须连续三年平均在10%以上。 其中，任何一年都不得低于6%。 净资产收益率愈高，表明公司的经营能力越强。 比如2003年，林园买入贵州茅台时，除去贵州茅台账上的现金资产，其净资产收益率应该为80%以上，实际上就是投资100元，每年能赚80元。 林园对招商银行北京分行的调研也发现其净资产收益率也达53%。 这个指标能直接反映企业的效益，林园选择的公司一般要求净资产收益率应该大于20%。 净资产收益率小于10%的企业他是不会选择的，因为任何公司都会增资扩股的，如果连证监会的10%的规定都无法满足，那还有什么可研究的呢。 4. 产品毛利率——要高、稳定而且趋升此项指标通常用来比较同一产业公司产品竞争力的强弱，显示出公司产品的订价能力、制造成本的控制能力及市场占有率，也可以用来比较不同产业间的产业趋势变化。 但不同产业，则会有不同的毛利率水准。 林园选择的公司的产品毛利率要高、而且具有稳定上升的趋势，若产品毛利率下降，那就要小心了——可能是行业竞争加剧，使得产品价格下降，如彩电行业，近10年来产品毛利率一直在逐年下降；而白酒行业产品毛利率却一直都比较稳定，例如：山西汾酒连续5年毛利率保持上升，从2001年的59.7%至2005年达到72.1%，中端产品的平均价位在50元以上，毛利率超过70%，高端产品的毛利率超过80%。 但由于高端产品在公司产品销售中所占比例仅为3%～4%，因此业绩并不是最好的。 林园的标准是选择产品毛利率在20%的企业，而且毛利率要稳定，这样他就好给企业未来的收益“算账”，增加投资的“确定性”。 比如贵州茅台的产品毛利率惊人，高度与低度茅台酒的毛利率分别达到了83.28%和81.67%。 这主要得益于产品涨价和销售渠道的拓展。 5. 应收账款——注意回避应收账款是指企业因销售商品、产品或提供劳务而形成的债权。 应收账款是伴随赊销而发生的，其确认时间为销售成立。 按照我国会计准则的规定，同时满足商品已经发出和收到货款若取得收取货款的凭据两个条件时，应确认收入，此时若未收到现金，即应确认应收账款。 应收账款的确认时间因具体销售方式不同而有所区别，如寄销、分期收款销售等等。 应收账款的计价由于从应收账款中取得现金需要一段时间，因此，严格地说，应收账款不能按其到期值（面值）计价，而应按未来现金的现值计价，但企业为了财务报告的美化，多数应收账款按其到期可收回的价值计价。 应收账款是企业流动资产的一个重要项目。 随着市场经济的发展，商业信用的推行，企业应收账款数额普遍明显增多，应收账款的管理已经成为企业经营活动中日益重要的问题。 应收账款管理不善的弊端：（1）降低了企业的资金使用效率，使企业效益下降。 由于企业的物流与资金流不一致，发出商品，开出销售发票，货款却不能同步回收，而销售已告成立，这种没有货款回笼的入账销售收入，势必产生没有现金流入的销售业务损益产生、销售税金上缴及年内所得税预缴，如果涉及跨年度销售收入导致的应收账款，则可产生企业流动资产垫付股东年度分红。 企业因上述追求表面效益而产生的垫缴税款及垫付股东分红，占用了大量的流动资金，久而久之必将影响企业资金的周转，进而导致企业经营实际状况被掩盖，影响企业生产计划、销售计划等，无法实现既定的效益目标。 （2）夸大了企业经营成果。 由于我国企业实行的记账基础是权责发生制（应收应付制），发生的当期赊销全部记入当期收入。 因此，企业的账上利润的增加并不表示能如期实现现金流入。 会计制度要求企业按照应收账款余额的百分比来提取坏账准备，坏账准备率一般为3%～5%（特殊企业除外）。 如果实际发生的坏账损失超过提取的坏账准备，会给企业带来很大的损失。 因此，企业应收款的大量存在，虚增了账面上的销售收入，在一定程度上夸大了企业经营成果，增加了企业的风险成本。 （3）加速了企业的现金流出。 赊销虽然能使企业产生较多的利润，但是并未真正使企业现金流入增加，反而使企业不得不运用有限的流动资金来垫付各种税金和费用，加速了企业的现金流出，主要表现为：① 企业流转税的支出。 应收账款带来销售收入，并未实际收到现金，流转税是以销售为计算依据的，企业必须按时以现金交纳。 企业交纳的流转税如增值税、营业税、消费税、资源税以及城市建设税等，必然会随着销售收入的增加而增加。 ② 所得税的支出。 应收账款产生了利润，但并未以现金实现，而交纳所得税必须按时以现金支付。 ③ 现金利润的分配，也同样存在这样的问题，另外，应收账款的管理成本、应收账款的回收成本都会加速企业现金流出。 （4）对企业营业周期有影响。 营业周期即从取得存货到销售存货，并收回现金为止的这段时间，营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数，营业周期为两者之和。 由此看出，不合理的应收账款的存在，使营业周期延长，影响了企业资金循环，使大量的流动资金沉淀在非生产环节上，致使企业现金短缺，影响工资的发放和原材料的购买，严重影响了企业正常的生产经营。 （5）增加了应收账款管理过程中的出错概率，给企业带来额外损失。 企业面对庞杂的应收款账户，核算差错难以及时发现，不能及时了解应收款动态情况以及应收款对方企业详情，造成责任不明确，应收账款的合同、合约、承诺、审批手续等资料的散落、遗失有可能使企业已发生的应收账款该按时收的不能按时收回，该全部收回的只有部分收回，能通过法律手段收回的，却由于资料不全而不能收回，直至到最终形成企业单位资产的损失。 所以，对应收账款应当尽量采取回避的态度，因为你无法判断这笔钱的未来究竟会怎样。 另外，应收账款数量多，存在两种情况。 一种是可以收回的应收账款，比如：新兴铸管，其应收账款都是各地的自来水公司延期付款，自来水公司属于市政基础工程部分，就算其经营发生问题，但涉及民生问题，政府部门会用财政进行弥补，所以不用担心他们还不上钱，新兴铸管多年来都能够顺利收回。 再比如云天化的应收账款也是由于和用户的货到付款方式形成的，所以，基本不属于赊销等方式，只是销售收入的确认“滞后”了，收回自然不成问题。 而另外一种情况是产品销售不畅造成应收账款多，这就要小心了，说明企业的产品市场销路有问题，只能采用赊销来消化库存，提高周转率，因此不管其他财务指标变得有多漂亮也掩盖不了未来前景可能变坏的信号。 6. 预收款——越多越好！预收款与应收账款恰好相反，预收账款是反映企业预收购买单位账款的指标，属于资产负债表流动负债科目。 按照权责发生制，由于商品或劳务所有权尚未转移，所以预收账款还不能体现为当期利润。 但是，预收账款意味着企业已经获得订单并取得支付，所以只要企业照单生产，预收账款将在未来的会计期间转化为收入，并在结转成本后体现为利润。 因此，预收账款的多少实际上预示了企业未来的收入利润情况，对于估计上市公司下一个会计期间的盈利水平具有重要的参照意义。 特别是在我国经济整体处于供大于求的状况下，“先收款后发货”不仅避免了大多数企业面临的产能闲置、营销费用高企问题，而且规避了“先发货后收款”中存在的坏账可能。 其背后更深层次的原因在于企业或所属行业竞争力或景气程度的提升。 预收款多，说明产品是供不应求，产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货。 预收款越多越好，如贵州茅台长期都有十几亿元的预收款，2005年末预收账款占公司主营收入的39.26%，2006年第三季度时预收账款达到23.76亿元，表明公司产品具有较强的市场谈判力，这个指标能反映企业产品的“硬朗度”。 由此看来，该公司在未来几年要做的事情就是开足马力生产，因为仅预收账款就让其赚得盆满钵满。 三、怎样对待造假账的公司(1)即使你仔细研究了企业的财务报表，也难保会买到“李鬼”式的企业，他们欺骗你的主要手法就是“造假账”。 在草木皆兵的中国股市，林园建议，投资者在选公司时，最好选一些和人们生活密切相关的知名企业。 林园选的贵州茅台、五粮液、云南白药、招商银行、上海机场等公司，这些公司都是国营大企业，人们生活中可以接触得到，它们主营业务突出，现金流充沛，每天都在为投资者赚钱，它们的领导人没有必要去造假，造假的机会风险与企业的破产风险比要高得多。 实际上，作为谨慎投资者的代表人物，林园会在全国选择三个居住于不同的城市的专业人士，帮他分析目标公司的财务报表，通过财务指标给企业挑毛病。 这三个人并不认识，得出的分析结论也不一样，然后林园会综合他们的意见，做出投资决策。 当然这三个人分析的不仅仅是林园将要买入的目标公司，还包括竞争公司的财务报表，如：打算买五粮液，也会分析茅台；打算买招商银行，同步分析民生银行；打算买上海机场，顺便研究深圳机场……最后林园还会让他在深证的老师在财务数据上把关。 这么多年，有一个奇怪的现象，林园买入的一些公司经过分析很可能有造假的嫌疑，但不是做多而是做少。 林园买入的公司，据说很多都“隐瞒”利润（少报）。 实际上，隐瞒利润往往使投资者会有“意外”的受益。 林园喜欢选那些每年都能赚钱，而且账上有大量现金的公司，因为这些“腰间硬朗”的公司没有必要造假账，相反，它们的现金流还能够让投资者有意外惊喜，如茅台股改时流通股东每10股实获20.66元现金（含税），多么丰厚的一笔意外之财啊。 曾有传言，上海机场有造假账的嫌疑，问题的焦点出在货运量与利润之间没有合理的比例关系。 林园认为那是这些人没有好好看报表，上海机场的运行效率高，没有错。 结果是上半年公司实现收入14.06亿元，同比增长11%；净利润7.46亿元，同比增长13%；每股收益0.387元，与预期相符，上半年业绩增长主要来自业务量增长。 上半年飞机起降和旅客吞吐分别同比增长18%和21%，浦东增幅继续超越虹桥；二季度单架次航空收入1.27万元，回升到2005年水平；收入和净利润增幅仍然低于业务量增幅，主要原因仍然是机型变小、人民币升值及非航收入增长缓慢。 航油公司投资收益保持平稳，二季度投资收益5867万元，基本与一季度持平。 7月份航油销售价格单向提高290元／吨，有助于下半年航油公司收益的回升。 因此，业务量的增长，证明上海机场有很好的运作效率，可以处理这种增长。 前些年的确有“银广厦”、“蓝田”这样一批造假的骗子公司，但大部分公司的账是真实的，伴随新会计准则的出台，今后，造假的公司会减少。 躲避造假者的另外一种方法是，远离一些主业不清的企业，如果一个企业连自己的主业都不清楚，那么它的增长必然伴随着巨大的风险，因为企业的主业就是在复制自己成功的经验，改革创新都可以在主业上发挥，而向其他领域延伸必然面临较大的风险，显而易见的是另外一些领域同样有很多成功的企业，所以，企业能产生多少收益就值得商榷了。 台湾大学刘顺仁教授出版的《财报就像一本故事书》是林园常常推荐给股民朋友的、专门解读企业财务报表的图书。 书中用讲故事的手法，利用非技术性的语言、生动活泼的例子，褪去财务报表报难懂的外衣，即使没有任何财务背景的普通股民也能轻松读懂企业财务报表背后的含义。 尤其是书中第11章还专门提出“避开财务报表陷阱的九大贴士”，是识别假账的九大法宝。 它能帮助投资者学会结合财报数字和非财报信息，避开财报陷阱，作出安全、有效的投资，保护自己的投资收益。 简单介绍如下：1. 注意股价“利多下跌”的警讯所谓“利多下跌”，是指在有利润增加的消息的情况下，股价却并没有上涨，反而出现与趋势相反的滑落。 这其中很有可能是公司本身隐藏某些隐蔽的问题。 投资人应特别注意股价下跌背后所隐藏的负面消息，以避免地雷股爆发所造成的巨额亏损。 2. 注意公司董监事等内部人大举抛售股票的警讯董监事是公司重要的决策者，对于公司的经营状况最为清楚，所以他们对公司的持股比率常被视为一个重要的参考指标。 当这些内部人开始大量抛售持股时，说明他们可能认为股价已经超过公司该有的价值。 3. 注意董监事或大股东占用公司资金的警讯大股东或董监事等内部人常滥用决策权，利用关联交易等方式侵占公司资金作为非营业之用。 内部人用公司的名义筹资，资金成本及其他财务风险却由公司承担，这种情况对公司的财务状况影响深远，必然会损害一般投资大众的权益。 纵观中国大陆资本市场，公司资金占用的情况相当严重，为促进信息透明，达成公平交易，有的证券交易所特别将各公司资金占用状况列于上市公司“诚信记录”中，以便投资人查询。 4. 注意公司更换会计事务所的警讯会计师的工作是依据查核后的结果，对公司财务报表出具意见。 会计师如果认为财务报表恰当表达公司状况，会出具无保留意见；反之，会依情节轻重出具修正式无保留、保留或否定意见；若会计师因故无法对公司的财务报表进行查核，则会出具无法表示意见。 通常，会计师在签发意见之前必须与公司管理层沟通，当管理层不同意会计师的看法时，就可能做出更换会计师的动作。 另外，公司出现舞弊嫌疑时，会计师为求自保，也可能拒绝查核，造成公司被动更换会计师。 如果一个公司在亏损年度频频更换会计师，甚至会计师事务所，可视为财报作假的警讯之一。 有关公司更换会计师的说明，可于各大财经报刊杂志或证交所网站内公司重大讯息处察看。 5. 注意公司频繁更换高层经理人或敏感职位干部的警讯高层经理人是公司的重要资产，学术研究显示，公司频繁更换高层经理人隐含着负面信息。 除更换高层经理人外，更换相关敏感职位也是一个警讯。 这类敏感性职位，比如董事长秘书等，是最能了解公司实际状况的关键人物，如果是被迫换人，或许隐含着一些不为人知的问题，投资人应详加查证。 关于经理人的更换，投资者可于报刊杂志或证交所网站中查询。
关于股票问题
下面是关于股票的入门基础知识，同时推荐一个我常去的股票论坛。 祝你学习顺利。 天易投资论坛认识股票股票是什么？按照马克思的说法，股票是一种虚拟资本；按照经济学的观点，股票是买卖生产资料所有权的凭证；按照老百姓的说法，股票就是一张资本的选票。 老百姓可以根据自己的意愿将手中的货币选票投向某一家或几家企业，以博取股票价格波动之差或是预期企业的未来收益。 由此可见，股票就是股份公司发给股东作为已投资入股的证书与索取股息的凭证。 股票像一般的商品一样，有价格，能买卖，可以作抵押品。 股份公司借助发行股票来筹集资金。 投资者通过购买股票获取一定的股息收入。 股票具有以下特性： ——权责性。 股票作为产权或股权的凭证，是股份的证券表现，代表股东对发行股票的公司所拥有的一定权责。 股东的权益与其所持股票占公司股本的比例成正比。 ——无期性。 股票投资是一种无确定期限的长期投资，只要公司存在，投资者一般不能中途退股。 ——流通性。 股票作为一种有价证券可作为抵押品，并可随时在股票市场上通过转让卖出而换成现金，因而成为一种流通性很强的流动资产和融资工具。 ——风险性。 股票投资者除获取一定的股息外，还可能在股市中赚取买卖差价利润。 但投资收益的不确定性又使股票投资具有较大的风险，其预期收益越高风险也越大。 发行股票公司的经营状况欠佳，甚至破产，股市的大幅度波动和投资者自身的决策失误都可能给投资者带来不同程度的风险。 ——法定性。 股票须经有关机构批准和登记注册，进行签证后才能发行，并必须以法定形式，记载法定事项。 购买股票是一种金融投资行为，与银行储蓄存款及购买债券相比较，它是一种高风险行为，但同时它也能给人们带来更大的收益。 购买股票能带来哪些好处呢？由于现在人们投资股票的主要目的并非在于充当企业的股东，享有股东权利,所以购买股票的好处主要体现在以下几个方面： ⑴每年有得到上市公司回报，如分红利、送红股。 ⑵能够在股票市场上交易，获取买卖价差收益。 ⑶能够在上市公司业绩增长、经营规模扩大时享有股本扩张收益。 这主要是通过上市的送股、资本公积金转增股本、配股等来实现。 ⑷能够在股票市场上随时出售，取得现金，以备一时之急需。 ⑸在通货膨胀时期，投资好的股票还能避免货币的贬值，有保值的作用。 A股、B股、H股、N股、s股我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。 这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。 A股的正式名称是人民币普通股票。 它是由我同境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票，我国A股股票市场经过几年快速发展，已经初具规模。 B股的正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。 它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民。 中国证监会规定的其他投资人。 现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。 B股公司的注册地和上市地都在境内。 只不过投资者在境外或在中国香港，澳门及台湾。 H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。 香港的英文是HOngKOng，取其字首，在港上市外资股就叫做H股。 普通股、优先股、绩优股、垃圾股、蓝筹股、红筹股＊普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及在优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。 目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是普通股。 ＊优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票，这种优先权主要表现在两个方面：①优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并可以先于普通股股东领取股息；②当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先干普通股股东的要求权。 但优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理。 因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。 ＊顾名思义，绩优股就是业绩优良公司的股票，但对于绩优股的定义国内外却有所不同。 在我国，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。 一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位，公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10％的股票当属绩优股之列。 绩优股具有较高的投资回报和投资价值。 ＊垃圾股指的是业绩较差的公司的股票。 这类上市公司或者由于行业前景不好，或者由于经营不善等，有的甚至进入亏损行列。 其股票在市场上的表现萎靡不振，股价走低，交投不活跃，年终分红也差。 投资者在考虑选择这些股票时，要有比较高的风险意识，切忌盲目跟风投机。 蓝筹股——股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。 “蓝筹”一词源于西方赌场。 在西方赌场中，有二种颜色的筹码、其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。 投资者把这些行话套用到股票上就有了这一称谓。 ＊红筹股这一概念诞生于九十年代初期的香港股票市场。 中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。 股东权益及股东权益比率股东权益又称净资产，是指公司总资产中扣除负债所余下的部分。 例如，“上海汽车”1997年年底的资产负债表上，总资产为40．56亿元，负债是7．42亿元，股东权益就为两者之差。 即33．14亿元，这也是“上海汽车”的净资产，股东权益是一个很重要的财务指标，它反映了公司的自有资本。 当总资产小于负债金额，公司就陷入了资不抵债的境地，这时，公司的股东权益便消失殆尽。 如果实施破产清算，股东将一无所得。 相反，股东权益金额越大，这家公司的实力就越雄厚。 股东权益包括以下五部分：一是股本，即按照面值计算的股本金。 二是资本公积。 包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值。 三是盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积。 法定盈余公积按公司税后利润的10％强制提取。 目的是为了应付经营风险。 当法定盈余公积累计额已达注册资本的50％时可不再提取。 四是法定公益金，按税后利润的5％一10％提取。 用于公司福利设施支出。 五是未分配利润，指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润。 股东权益比率是股东权益对总资产的比率。 以上海汽车为例，其1997年底的股东权益比率为81.1％（即<33．14/40．56>*100％）。 股东权益比率应当适中。 如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力而权益比率过大。 意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。 国有股、法人股、社会公众股按投资主体来分。 我国上市公司的股份可以分为国有股，法人股和社会公众股。 国有股指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。 包括以公司现有国有资产折算成的股份。 如截止1999年6月30日，沪市伊利股份（）国家持股3302.87万股，即指国有股。 法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。 目前，在我国上市公司的股权结构中，法人股平均占20％左右。 同上，沪市伊利股份（）境内法人持股3374.84万股，即指法人股。 社会公众股是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。 我国投资者通过4000多万股东账户在股票市场买卖的股票都是社会公众股。 我国公司法规定，单个自然人持股数不得超过该公司股份的5％。 我国国有股和法入股目前还不能上市交易。 国家股东和法人股东要转让股权，可以在法律许可的范围内，经证券主管部门批准，与合格的机构投资者签订转让协议一次性完成大宗股权的转移。 由于国家股和法人股占总股本的比重平均超过70％，在大多数情况下，要取得一家上市公司的控股权，收购方需要从原国家股东和法人股东手中协议受让大宗股权。 近年来。 随着兼并收购人壳、借壳等资产重组活动的展开，国有股利法人股的转让行为也逐渐增多。 例如，1995年中国第一汽车集团公司协议受让“沈阳金杯”5亿股国家股，使其控股比例达到51％，沈阳金杯由此改名为一汽金杯，纳入一汽集团旗下。 除少量公司职工股、内部职工股及转配股上市流通受一定限制外．绝大部分的社会公众股都可以上市流通交易。 说说股价指数股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的。 反映股市中总体价格或某类股价变动和走势的指标。 根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。 如反映沪市整体股价走势的上证综指，反映沪市商业类上市公司股价走势的上证商业分类指数。 股价指数的计算方法，有算术平均法和加权平均法两种。 算术平均法，是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值。 例如．如果所计算的股票指数包括3只股票，其价格分别为15元、20元、30元，则其股价算术平均值为（15＋20＋30）／3=21.66元。 加权平均法，就是在计算股价平均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。 实践中，一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。 例如，上例中3只股票的发行数量分别为1亿股、2亿股、3亿股，以此为权数进行加权计算，则价格加权平均值为（15X1＋20X2＋30X3）／（1＋2＋3）＝24．16元。 由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用，一般很少直接用平均价来表示指数水平。 而是以某一基准日的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较。 计算得出各期的比价．再转换为百分值或千分值，以此作为股价指数的值。 例如，上海证券交易所和深圳证券交易所发布的综合指数基准日指数均为100点，而两所发布的成份指数基准日指数都为1000点。 在实践中，上市公司经常会有增资和拆股、派息等行为，使股票价格产生除权、除息效应。 失去连续性。 不能进行直接比较。 因此在计算股价指数时也要考虑到这些因素的变化，及时对指数进行校正，以免股价指数失真。 说说换手率换手率指成交股数与流通股数之比。 如邯郸钢铁（）流通股本3.2亿，1998年1月22日上市当天成交股数达.24万股。 因此当日换手率为34％（.24/），股价收市为7.91元。 换手率高，反映主力大量吸货，今后拉高可能性大。 上例中邯郸钢铁换手率不高，仅有34％（高的一般达70％）。 因此其股价1998年全年一直在7－8元徘徊。 又如虹桥机场（）1998年2月18日上市，当日成交股数为.61万股，流通股为万股。 换手率近50％，比较高。 当日收市价为9.05元。 筹码大部分集中在主力手中，因此到1998年底，该股价已上升到14元以上。 另外，将换手率与股价走势相结合，可以对未来的股价做出一定的预测和判断。 某只股票的换手率突然上升，成交量放大，可能意味着有投资者在大量买进，股价可能会随之上扬。 如果某只股票持续上涨了一个时期后，换手率又迅速上升，则可能意味着一些获利者要套现，股价可能会下跌。 然而值得注意的是，换手率较高的股票，往往也是短线资金追逐的对象，投机性较强，股价起伏较大，风险也相对较大。 K线、阳线和阴线所谓K线图，就是将各种股票每日、每周、每月的开盘价、收盘价、最高价、最低价等涨跌变化状况，用图形的方式表现出来。 K线又称阴阳线、棒线、红黑线或蜡烛线，它起源于日本德川幕府时代（1603～1867年）的米市交易，用来计算米价每天的涨跌，后来人们把它引入股票市场价格走势的分析中，目前已成为股票技术分析中的重要方法。 如下图，K线最上方的一条细线称为上影线，中间的一条粗线为实体。 下面的一条细线为下影线。 当收盘价高于开盘价，也就是股价走势呈上升趋势时，我们称这种情况下的K线为阳线，中部的实体以空白或红色表示。 这时，上影线的长度表示最高价和收盘价之间的价差，实体的长短代表收盘价与开盘价之间的价差，下影线的长度则代表开盘价和最低价之间的差距。 当收盘价低于开盘价，也就是股价走势呈下降趋势时，我们称这种情况下的K线为阴线。 中部的实体为黑色。 此时，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价比收盘价高出的幅度，下影线的长度则由收盘价和最低价之间的价差大小所决定．需要说明的是，阳线、阴线与人们通常讲的涨跌有所不同。 一般人们讲的涨跌是指当日收盘价与上个交易日收盘价之问的比较。 当K线为阳线时，并不意味着股价比前一天涨了，只是表示当天收盘价高于当天开盘价。 例如某只股票前一个交易日收盘价为20元，当日开盘价、最高价、最低价和收盘价分别为18元、21元、17元、19元，则该只股票比前一个交易日跌了1元，K线图为一个上影线长度2元，下影线长度1元，实体为1元的阳线。 一般而言，阳线表示买盘较强，卖盘较弱，这时，由于股票供不应求，会导致股价的上扬。 阴线表示卖盘较强，买盘较弱。 此时，由于股票的持有者急于抛出股票，致使股价下挫。 同时，上影线越长，表示上档的卖压越强，即意味着股价上升时，会遇到较大的抛压；下影线越长，表示下档的承接力道越强，意味着股价下跌时，会有较多的投资者利用这一机会购进股票。 然而，K线图往往受到多种因素的影响．用其预测股价涨跌并非能做到百分之百的准确。 另外，对于同一种图形、许多人也会有不同的理解，做出不同的解释。 因此，在运用K线图时。 一定要与其他多种因素以及其他技术指标结合起来，进行综合分析和判断。 图示：K线图的构造附：K线图基本形态名称及意义K线图形 名称 意 义 下影阳线 （先跌后涨型） 开市后价格大幅下跌，后又回升到高位收市。 后市承接力强， 暗示上升力强，可能是上涨的先兆。 收盘光头阳线 （先跌后涨型） 开市下跌后掉头回升，以全日最高价收市，可见上升动力大。 光头阳线 （大阳线） 全日节节上升，有强烈的涨势。 如果在跌市中出现，可能是跌 市结束的信号。 开盘光头阳线 （上升抵抗型） 上升力强，但受阻挡，应谨慎。 若是在持续上涨之 后，可能是下跌的先兆；若是在下跌中的反弹行情，则多头实力不足，仍将下跌。 小阳线 （欲涨乏力型） 行情扑朔迷离，涨跌难有明确估计。 如果出现在强烈持续上升 之后，表示高位震荡，持续力不足，可能是下跌的征兆。 如果在长期下跌之后出现，表示欲振乏力，可能继续下跌。 上影阳线 市场上升趋势减弱，在较高价位明显受阻，后市有可能下跌。 光头阴线 （大阴线） 整日下跌，后市疲弱，行情极坏，还要下跌，在空头市场经常出现。 如连续出现数根大阴线，可能有反弹行情。 上影阴线 （上涨后跌型） 先涨后跌，底部支撑力不大，在涨市中出现有可能是结束升市的信号。 收盘光头阴线 （先涨后跌型） 行情先涨后跌，卖方势强，行情看跌。 小阴线 （短黑线） 行情混乱，涨跌难以估计。 如果出现在持续上升之后，表示高位震荡，可能是下跌的先兆。 开盘光头阴跌 （下跌抵抗型） 行情下跌后受到承接，显示有反弹迹象。 下影阴线 （欲跌不能型） 暗示底部有较强支撑力，后市可能趋于上升。 如果在持续上升的行情中出现，仍将会持续上升；如果出现在持续下跌的行情中，将可能弹升。 四值同时线 市场疲弱，交易量小，投资者观望。 这种一个价位的情况中在冷清股市中出现。 十字星 大市正处于转变之时，可能是股市转向的信号。 大十字星 代表多空搏斗型，表明当日多空双方势均力敌，次日股价走势如在上影线部分，表明多头势强，可买进；反之，则卖出。 小十字星 小幅度的僵局型态，应静观其变后再定。 不能涨跌大势，将会持续发展。 T字型 （多胜线） 转跌为升的讯号，后市可能持续上升。 多方实力胜于空方，在牛市中出现，可能续涨，在熊市中出现，可能反弹。 倒T字型 （空胜线） 表示卖方实力胜于买方，是强烈下跌的讯号。 在牛市行情中出现，可能下跌；在熊市行情中出现，可能持续下跌。 ST股和PT股ST股沪深证券交易所在1998年4月22日宣布，根据1998年实施的股票上市规则，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理，由于“特别处理”的英文是Special treatment（缩写是“ST”），因此这些股票就简称为ST股。 上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况，一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。 在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易应遵循下列规则：（1）股票报价日涨跌幅限制为5％；（2）股票名称改为原股票名前加“ST”，例如“ST辽物资”；（3）上市公司的中期报告必须审计。 由于对ST股票实行日涨跌幅度限制为5％，也在一定程度上抑制了庄家的刻意炒作。 投资者对于特别处理的股票也要区别对待．具体问题具体分析，有些ST股主要是经营性亏损，那么在短期内很难通过加强管理扭亏为盈。 有些ST股是由于特殊原因造成的亏损，或者有些ST股正在进行资产重组，则这些股票往往潜力巨大。 PT股“PT”的英语 Particular Transfer（意为特别转让）的缩写。 这是旨在为暂停上市股票提供流通渠道的“特别转让服务”。 对于进行这种特别转让的股票，沪深交易所在其简称前冠以“PT”，称之为“PT股” 。 根据《公司法》和证券法的规定，上市公司出现连续三年亏损等情况，其股票将暂停上市。 沪深交易所从1999年7月9日起，对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。 第一批这类股票有“PT双鹿”，“PT农商社”，“PT苏三山”和“PT渝太白”。 特别转让与正常股票交易主要有四点区别：（1）交易时间不同。 特别转让仅限于每周五的开市时间内进行，而非逐日持续交易。 （2）涨跌幅限制不同。 特别转让股票申报价不得超过上一次转让价格的上下5％，与ST股票的日涨跌幅相同。 （3）撮合方式不同，特别转让是交易所于收市后一次性对该股票当天所有有效申报按集合竞价方式进行撮合，产生唯一的成交价格，所有符合成交条件的委托盘均按此价格成交。 （4）交易性质不同。 特别转让股票不是上市交易，因此，这类股票不计入指数计算，成交数不计入市场统计，其转让信息也不在交易所行情中显示，只由指定报刊设专栏在次日公告。 推出“特别转让服务”，是依据《公司法》中关于“股份公司的股东持有的股票可以依法转让”的规定而设计的。 它的实行，既可为暂停上市的股票提供了合法的交易场所，又可以提示投资风险，有利于保护广大投资者的合法权益。 配股和转配股配股是上市公司按照公司发展的需要，根据有关的规定和相应程序，向原股东增发新股，进一步筹集资金的行为。 依照惯例，公司配股时原股东有优先认购权。 转配股是上市公司在配股时，国有股或法人股股东由于缺乏现金等原因将配股转让给社会公众，由社会公众股股东认购的股份。 转配股是我国股票市场特有的品种，它产生于1994年至1997年。 根据中国证监会有关规定，转配股过去一直不能上市流通。 为了促进证券市场健康发展，2000年3月中国证监会决定，转配股从4月开始，用24个月左右的时间，逐步安排上市流通。 上市的方式是按照产生转配股的时间先后，分期、分批陆续进入二级市场流通。 公司有多次转配行为的，按首次发生转配股的时间确定上市顺序，并同时全部安排上市。 沪深两市实施转配股的公司共168家，转配股总量约33.05亿股，占两市流通A股数量的3.96％。 因此，转配股上市是有限的市场扩容，总体来说对大盘的影响不大，但对于发行转配股的个股来说，存在一定的风险。 股民购买股票时，应该考虑该上市公司是否有转配股这个因素。 送股与转增股不少投资者把送红股、转增股本混为一谈，其实两者是有区别的。 s送红股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。 送红股后，公司的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生改变，但总股本增大了，同时每股净资产降低了。 而转增股本则是指公司将资本公积转化为股本，转增股本并没有改变股东的权益，但却增加了股本的规模，因而客观结果与送红股相似。 转增股本与送红股的本质区别在于，红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股；而转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司帐面上的资本公积减少～些，增加相应的注册资本金就可以了，因此，转增股本严格地说并不是对股东的分红回报。 我国大部分上市公司以送红股的方式对股东进行回报，这在国外成熟股市上是较少见的。 中国投资者非常喜欢上市公司高比例送配股，主力机构也往往利用高送配的题材大肆炒作。 而外国投资者更注重现金红利，所以发行H股的公司多采取现金分红。 “N、XR、XD、DR”各代表什么意思深沪两市每逢新股上市首日，在该新股的中文名称前加注“N”以 提醒投资者。 凡股票名称前加注“N”的股票均为当日上市的新股。 “XD”是“exit divident”的缩写，是指除息的意思；“XR”是“exit right”的缩写，意思是除权；“DR”是“exit divident and right”的缩写，意思是除息和除权。 综合指数与成份指数反映股市指数变动的指数有上海综合指数、深圳成份指数等。 同时沪市还有30成份指数。 综合指数和成份指数最大的不同之处是：综合指数以股票全部股本为基础计算指数。 而成份指数仅以股票流通股本为基础计算指数。 如四川长虹（），1997年末总股本为.56万股，其中可流通股为.86万股，其余的国有股、法人股及转配股不能流通。 因此长虹列入上证30成份指数时，仅计算流通股数。 深市成份指数也如此，如深发展（0001），1997年末总股本为.71万股，计算时以流通股.44万股为准。 如果计算综合指数则将总股本全部纳入计算式中。 因此，综合指数将不流通的股本计入动态的计算之中，不太合理。 而成份指数又存在选择范围仅在30－40只股票中进行，有一定的局限性。 投资者应将综指和成指结合分析。 债转股债转股的定义是把对国有企业的债权转变为股权，也就是把商业银行原来对符合条件的国有企业的债权，转变为资产管理公司对企业的股权。 这是国家1999年作出的减轻国有企业债务和推动国企改革的重大举措。 实施债转股的国有企业中有一部分是上市公司，因而债转股对证券市场产生了积极的影响。 为了实施债转股，国家先后成立了信达、长城、东方、华融4家资产管理公司。 这些公司作为投资主体；成为实施债转股企业的股东，依法行使股东权利，参与公司重大事务的决策。 因此，债转股并不是“债务豁免”，而是由原来的债权债务关系，转变为资产管理公司与企业之间的持股与被持股或控股与被控股的关系，由原来的还本付息转变为按股分红。 债转股是国际上新兴的一种债务重组模式。 它将大大降低企业负债率，盘活银行不良资产，完善法人治理结构，并有利于推动建立现代企业制度。 但是债转股并不能代替企业改善生产经营和加强管理，更不能代替企业转换机制和建立现代企业制度。
