简介
新东方在线（NYSE: EDU）是一家领先的在线教育公司，为中国学生提供各种在线课程、教材和服务。近年来，该公司经历了快速增长，收入和利润率均大幅提高。
在本报告中，我们将对新东方在线的股票进行估值，以评估其当前价格是否反映了其内在价值。我们还将探讨潜在的投资机会和风险。
估值方法
我们使用以下方法对新东方在线的股票进行估值：
- 市盈率（P/E）分析
- 市售率（P/S）分析
- 自由现金流（FCF）分析
- 收益贴现模型（DCF）
市盈率分析
市盈率分析衡量一家公司的股票价格与其每股收益（EPS）的比率。我们使用最近 12 个月的 EPS 为新东方在线计算市盈率。截至 2023 年 3 月 31 日，新东方在线的市盈率为 16.8 倍。
市售率分析
市售率分析衡量一家公司的股票价格与其每股销售额（PS）的比率。我们使用最近 12 个月的 PS 为新东方在线计算市售率。截至 2023 年 3 月 31 日，新东方在线的市售率为 4.5 倍。
自由现金流分析
自由现金流分析衡量一家公司可用于支付股息、回购股票或再投资于业务的现金流量。我们使用最近 12 个月的自由现金流为新东方在线计算企业价值与自由现金流之比（EV/FCF）。截至 2023 年 3 月 31 日，新东方在线的 EV/FCF 为 15.6 倍。
收益贴现模型（DCF）
收益贴现模型使用未来现金流量贴现到当前价值来估值一家公司。我们使用新东方在线的财务预测和贴现率为 10% 构建了一个 DCF 模型。我们的 DCF 模型估计新东方在线的内在价值为每股 30.00 美元。
投资机会
基于我们的估值分析，我们认为新东方在线的股票目前被低估。该公司拥有强劲的增长动力、健康的财务状况和有吸引力的估值。以下是我们看到的潜在投资机会：
- 长期的增长前景：新东方在线在中国在线教育市场拥有领先地位。随着该市场预期将继续快速增长，该公司有望从未来增长中受益。
- 利润率的提高：新东方在线已经采取措施提高其利润率，包括削减成本和增加高利润业务。这些举措有望在未来推动更高的收益。
- 估值有吸引力：基于我们的 DCF 模型，新东方在线的股票目前交易于其内在价值之下，为投资者提供了有吸引力的进入点。
风险
尽管存在投资机会，但投资新东方在线的股票也存在一些风险，包括：
- 竞争加剧：在线教育市场竞争激烈，新东方在线面临着来自其他在线教育提供商的激烈竞争。
- 监管变化：中国政府对在线教育行业实施了严格的监管，这可能会给新东方在线的业务带来挑战。
- 经济衰退：经济衰退可能会导致学生对在线教育的需求下降，这将对新东方在线的收入产生负面影响。
结论
我们的股票估值分析表明，新东方在线的股票目前被低估。该公司拥有强劲的增长动力、健康的财务状况和有吸引力的估值。虽然存在一些投资风险，但长期增长前景、利润率提高和有吸引力的估值使其成为投资者考虑的潜在投资机会。
在投资新东方在线之前，潜在投资者应仔细考虑其财务状况、增长前景和风险因素。建议咨询合格的财务顾问，以便根据个人的投资目标和风险承受能力做出明智的决定。
教育板块龙头股有哪些
最近教育板块重新回到公众的视线内，原因有很多方面，除了国家政策之外，还和教育板块龙头股的走势紧密相连。 教育板块龙头股有哪些呢？2022年教育板块龙头股是不是值得投资？一起来了解下最新信息。
目前我国在线教育蛋糕份额高达1600亿元，互联网教育日渐升温，而新东方CEO俞敏洪与YY的一番口水战更是令在线教育越发火热。 包括BAT(网络、阿里、腾讯)在内的IT大佬和投资机构纷纷布局在线教育。
在线教育巨大的需求也反应了教育在我国市场的巨大需求，教育概念股值得关注。
教育板块龙头股一览：
立思辰()：激励计划行权条件不低，教育信息化业务有待观察，公司从2012年底开始筹备成立文件SBU、友网SBU、视频多媒体SBU以及军工教育SBU，目前已经基本完成了组织架构调整。
全通教育()：理论上讲线上企业在各个运营环节都比线下高效(用户获取、跨地域教学等)，因而可以实现低成本跨区域快速扩张，将线上线下资源有效结合的教育公司前景广阔。
拓维信息()：在线教育新龙头，子公司拓维教育推出的名校资源平台。
新南洋()：专注K12教育，发展空间广阔，昂立科技的核心业务是少儿教育及中学生培训，对应的正是K12教育这个市场。
百视通、科大讯飞()
洪涛股份()
教育板块龙头股投资建议：
教育板块整体表现不佳，相对沪深300指数下跌34.2%，在申万一级行业中排名23位。 表现不佳主要由市场风格引起而非教育板块基本面。 放眼全球，我国教育公司海外市场表现较好，受海外股票投资者广泛青睐，享受较高的估值溢价。
划重点
国家投入、居民投入和社会资本投入为教育板块构筑扎实的基本面。
1)全国财政性教育经费2016年首超3万亿并保持逐年增加趋势;
2)居民消费水平提升、消费升级在二胎政策催化下激发教育需求;
3)社会资本大规模涌入教育板块，进一步推动板块扩张。
既有优势不减，板块投资机会显现。我们认为存在以下趋势：
1)新版民促法扫清板块资产证券化障碍，板块迎来政策密集发布期;
2)教育板块A股、美股、港股三足鼎立之势已成，资产定价全球化趋势不可逆转，A股存在估值重估趋势;
3)盈亏平衡期临近，2017-2022板块或迎来业绩爆发。
风险提示：
产业政策变动的风险，市场竞争加剧的风险，商誉减值风险。
新东方教育收入前景良好，估值低迷，股票回购令人失望
新东方教育收入前景表现良好，其财务预测与分析师预期一致，展现出稳定增长态势。 公司预计在2023财年第四季度，收入将实现55%的同比增长，达到8.123亿美元，这标志着自2022财年第四季度收入下滑57%后的显著改善。 此外，市场预计2024财年新东方收入将增长21%，而过去三个月及六个月，分析师对新东方2024财年的收入预期分别增长8%和20%。 关键增长动力之一是新东方的直播电商业务“东方甄选”，该业务被证明成功，对公司整体收入与利润增长贡献显著。 第三方研究显示，“东方甄选”在2023年第三季度贡献了29%的收入，实现15%的健康净利润率，高于同期公司12.6%的净利润率。 另一个关键动力是新东方的海外业务，显示出强劲的增长势头，尤其是在留学咨询和海外备考服务上，收入分别同比增长5%和13%。 随着全球疫情的缓解，新东方的海外业务需求预计将保持增长趋势，而其在这一领域的优势地位有助于维持其竞争优势。 然而，新东方的估值与股价表现并未达到市场预期，过去一年一直处于低迷状态。 S&P capital IQ的数据显示，新东方未来12个月的企业价值收入比为0.89倍，过去一年的估值从未超过1.4倍，而市场对新东方未来12个月的EV/EBITDA预期估值为6.4倍，过去一年仅上升至11.0倍。 尽管如此，新东方的股价处于相对吸引人的水平，提供了回购股票的机会。 然而，新东方实际的股票回购规模并未达到市场预期，仅完成最初启动的4亿美元回购计划的一半，且在后续未扩大回购规模。 截至2023年5月，新东方剩余的回购授权为2.09亿美元，相当于公司市值的3%。 猛兽财经建议新东方在2022年7月至2023年5月期间加大股票回购力度，并在现有回购计划基础上扩大回购规模，以利用其良好的收入增长前景和较低的估值，推动股价上涨。
《时间的玫瑰》升级版读后感
《时间的玫瑰》升级版读后感 《时间的玫瑰》升级版是但斌今年6月出版的投资札记集，是在2007年初版的基础上增加了这十来年新的市场感悟和企业分析。 主要介绍了但斌26年来的投资理念、经历和感悟。 主张坚持与伟大企业共成长，长期持有的投资理念，对于寻找伟大企业的方法，则主要以贵州茅台等企业为例，反复并多角度地加以论证。 不过具体∫的价值评估方法仍未作出深入明了的论述。 借此提点，它也使自己收获颇多。 让我对优质企业股票的理解更深入和彻底，对投资之路将走得更为稳健、坚定和自信。 用一句话概括来说，但斌对股市感言、投资理念和投资札记都是基于巴菲特价值投资理论的心灵鸡汤。 共分了5个部分，其中最后两个部分:第四篇找寻巴菲持的足迹和第五篇绽放我们的生命，分别属于美国游记和生活散文，与投资理论几乎无关，不过也算是其投资记忆的补充吧。 重点是前三部分，第一篇是总论，是投资理论概括。 第二篇是6个投资札记，记述了其投资历程及对投资的理解和感悟。 第三篇是媒体对但斌的4次访谈，讲述了价值投资的核心和内在逻辑。 投资皇冠上的明珠，长期持有，穿起时间的河流。 这是时间的玖瑰的中心主题一一它的主要内容紧紧围绕这一句话来展开。 包括价值发现选股一一拥抱伟大企业，折价买入一一拥有安全边际，长期持有一一获取时间复利三大投资核心内容。 本书对我的启示: 第一， 找优质企业，只要第一，不要第二。 只投资皇冠上明珠，其他的让别人去做。 第二，贴近时代，感受生活，广泛阅读，深入思考。 想法来源于阅读、经历和思考。 洞察力和坚持的信仰决定你能出走多远。 第三， 在危机中寻找出色优质公司。 如在这次疫苗之王危机中寻找值得珍藏的公司。 长生生物假疫苗事件，将促进好的疫苗医药股的壮大和扩张。 同时这对中国整个医药行业的影响也是巨大而深远。 第四，很多价值投资者都曾结是从技术分析起步走过来的，但最后都皈依到价值投资上来。 技术分析可得一时之利，而价值投资才能行更远走更稳。 第五，采用长期和相对集中持股的投资式。 因为，好企业稀有，不会到5%;能力圈有限;估值艰难。 但斌曾经是技术分析者和投机者。 他说，“当年我相信技术分析的眼光可以极为远大”，“我相信波浪原理能够预先揭示下一个时期社会进步或退步相关的重要因素”。 为此他还写过《技术分析的眼光兼评中国历史》的文章，并进行了演讲。 2000~2001年美国纳斯达克市场发生股灾，纳指从5000多点一路跌到1000多点，当时凭着技术分析的功底，他认为历史性的大机会来了。 但最后不过都是事后诸葛。 巴菲特也曾是技术分析者，画了10年的图表后，再也不感兴趣了。 虽然不能全部否定技术分析，但是价值投资要从技术分析上转型过来真的需要悟性和机缘。 人性上有什么弱点，市场就往哪里攻击你。 贪婪、恐惧、饶幸这些劣根性是肯定会被市场惩罚的，几千年不变，这也是资本市场波动的缘由，也是聪明的投机者往往失败的根源。 但斌东方港湾私募基金成立以来遇到的三次挫折，根本原因就是投机造成。 2008年金融危机，高估不卖硬杠。 2013年白酒塑化剂腐败酒风波的行业危机，没有做相应调整配置。 2015年杠杆牛后未休息去转战海外，赌中概股回归遭遇政策危机。 投资失败的根源往往是进行了投机。 无数实事证明，任何时候都要坚持价值投资，坚决不投机。 可谓是，自以为是靠运气，春风得意防失蹄。 书中讲到选股从行业、企业、管理层、价格等方面入手，具体5点。 （一）行业雪坡长，企业湿雪厚，历史业绩持续好。 (二)有深广护城河，竞争堡垒，非政府管制型垄断。 (三)财务稳健可期，净资产收益率和自由现金流好。 (四)在自己熟悉理解的能力范围内，低估空间足够。 (五)领头人优秀诚信，管理特质突出。 对一般人来说选股的难点在于估值，但选股的境界在于常识，把形式泛化为无形，所谓无招胜有招。 例如投银行业，你知道银行业的优缺点吗？你知道各银行的差异化区别吗？众人皆知茅台好，岂明酒中风险忧？ 说到选股，想到但斌对二马的评价，概括为：乌云狡黠，化腾儒雅。 特别是对客户第一，员工第二，股东第三的马式市场原则颇有介蒂，并对阿里上市→退市→再上市的手法变换有微词，称之为枭雄。 而你见了马化腾，一定会为腾讯加分！马化腾回答股东提问没有一丝`恃才傲物`之感。 “ 一个投资者对人和物及企业是有偏好和倾向的，所谓理念认同，投资我们当知己知彼，真正找到自己的白马王子。 那么，阿里和腾讯到底谁更好？没有人能百分百回答。 再如，好未来和新东方是教育公司，课外教育辅导机构。 想解决中国教育不平衡痛点，有较好的商业模式，只要中国高考国考指挥棒高举飘扬，他们就有盈利的地盘。 但他们是中国畸形、变味的教育改革的产物。 他们仍不能称为伟大的企业，因为他们还没有经过竞争和衰退的考验，所以称之为伟大还为时过早。 中国教育资源并没有完全放开，如果彻底放开，就会有激烈的竞争来拉低利润和估值了。 但但斌比较看好他们。 中国许多企业大都是引进或模仿国外的商业形态。 还不能称为长青基业，要内化立稳再外化走向世界，那时称之伟大才可真正的期待。 投资是一种修行，需要远见。 投资要对历史透彻了解，对现实深度理解，对未来洞悉前瞻，最后化繁为简，以常识为手段，举重若轻，不慌不忙去守候。 《时间的玫瑰》对我来说还是深受启发，感悟收获多多，同时语言优美，观点明确，前后验证。 但可能是第一次全新升级版推出，虽是签名版也有排版标点错字出现，但瑜不掩玉，不足一提。 但斌投资经典语录摘抄: 1、波动的本质是新陈代谢，下跌是释放风险，带来希望。 2、炒股是浓缩的生意，投资是找能人合伙。 那我就只做一个小小的商贩即可。 3、最伟大的投资家也会随岁月消逝，但某些投资的原则却亘古不变。 4、杰出的企业寥若晨星，我们希望所投资的企业像皇冠上的明珠。 5、一个人在市场里的输赢结果，实际上是对他人性优劣的奖惩。 6、投资像孤独的乌龟在与时间竞赛。 7、投资，最难的事是什么？我的阅历告诉我，就是在最艰难的时刻，在正确的方向上坚持！ 8、巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿美元的财富，而在于他年轻的时侯想明白了许多事情，然后用一生的岁月来坚守。 9、有人从来没有真正坚定过，因为他们从来没有真正思考过。 10、我们只需要做正确的事，其余的交给上帝来完成。 下面说两点在举例中与作者理解有出入的地方，提出来只是讨论，不是批驳。 1）在时间的玫瑰那一篇里，但斌说，曾径有个加拿大回来的朋友说:‘我在美国敢长期投资，在中国不敢。 我说，如果你不敢在中国长期投资，到了美国你更不敢。 但斌说出的理由，与这个外国回来的朋友理解的方向是有差别的。 他这个朋友说的可能是制度健全机制上，中国还有所欠缺，而美国是一个被时间洗涤过被时代考验过的真正成熟的环境，另外还可能涉及产权保护问题，而不仅仅是市场涨跌幅度与频率的问题。 2）通货膨胀是最大的盗贼，偷你于无形，但优质股票是抗通胀最好的办法，不过必须坚持长期持有。 对伟大公司的理解与寻找，但斌又说，投资比的是谁看得远、看得准，谁敢重仓、能坚持。 在最难的时候，你对国运的看法很重要。 这点非常历害，说明了投资的信心来源。 有信心才能稳、准、狠。 问题是，伟大人人都说好，唯有伯乐成不了！在发现”伟大“之前，你必须自己先”伟大“。 在伟大的企业论证中，茅台两字可以说是本书里出现频率最高的字眼。 其例举的理由是茅台商业模式简单。 只要中国的白酒文化不变，赤水河还在流淌，当地红高梁还在生长，茅台就炭液体金山。 茅台供不应求的根本原因是中国的发展和富强，是中产阶层的崛起。 应该不可否认除了稀缺、垄断等等因素之外，还有一点，茅台的”红色基因“才是茅台的重要价值之一。 3）对于内在价值的计算应该是这个世界上好说不好做”的经典案例。 ......尽管内在价值难估，但有条线索是可以跟踪的，长期而言，内在价值变化的百分比通常与企业账面价值变化的百分比成正比。 ......但有件事是可以确定的，企业估值需要定性配合定量，科学与艺术相结合，可以估测一家企业的合理投资价值区域。 既然连投资大师巴菲特在谈论估值时都闪烁其词了，那么也请大家别怪罪我们不能把精确的估值方法公布于世了！估值问题的轻描淡写，一笔带过，后面的逻辑皮之不存毛将焉附？况且巴老回敬芒格“我从未见他在办公室里用计算器计算过企业价值”时的回答”有些问题是要私下做的“这些话，是两老的幽默而并非是闪烁其词呵。 人性上有什么弱点，市场就往哪里攻击你。 写文章有什么漏洞，读者就会往哪里钻。 请原谅《时间的玫瑰》我喜欢你，但我更喜欢真理。 最后我还是最喜欢但斌这句话：”贪婪、恐惧、饶幸这些劣根性是肯定会被市场惩罚的，几千年不变，这也是资本市场波动的缘由，也是聪明的投机者往往失败的根源。 “ 还有这一句让我们共勉吧：投入伟大企业，长期持有，穿越时间的河流！分享： 0
