行业背景
中国医药行业正处于蓬勃发展之中，人口老龄化、可支配收入增加以及政府对医疗保健的支持等因素推动着其增长。华东医药作为中国领先的医药企业之一，在行业发展中占据着举足轻重的地位。公司概况
华东医药成立于1993年，总部位于上海，是一家专注于研发、生产和销售化学制剂、生物制剂、中药制剂和医疗器械的综合性制药企业。公司拥有丰富的产品线，包括抗肿瘤药、心血管药、抗感染药、神经系统用药等多种治疗领域。财务表现
华东医药近年来业绩稳步增长，2021年公司实现营业收入215.56亿元，同比增长18.9%；归属于母公司所有者净利润49.33亿元，同比增长28.9%。公司拥有强劲的现金流，资产负债率保持在较低水平，财务状况良好。竞争优势
华东医药拥有以下竞争优势：研发实力强：公司拥有经验丰富的研发团队，每年投入巨额资金进行创新药物研发，拥有多项自主知识产权。生产规模大：公司拥有多个现代化生产基地，产能充足，能够满足市场需求。市场份额高：华东医药在中国医药市场拥有较高的市场份额，其产品广泛应用于医院、药店和基层医疗机构。品牌知名度高：公司旗下拥有多个知名品牌，深受消费者信赖。估值分析
根据华东医药的财务表现、竞争优势和行业前景，对其股票进行估值分析如下：市盈率法：华医药行业研究
医药行业被称为永不衰落的朝阳行业，其具有弱周期性、产业链长、行业及产品生命周期差异较大、竞争结构分化等特征。 因而医药行业研究一般采用“自上而下”选择快速增长的细分领域，再通过“自下而上”确定投资标的的方法，要做到这点，则需要对医药行业有基本的认识。 1.医药行业的特征周期性特征：医药行业是典型的弱周期性行业，药品是一种特殊的商品，医药的需求刚性大、弹性小，受宏观经济的影响较小，因而医药行业具有防御性强的特征。 产业链特征：医药行业的产业链从上游原料企业到研发和生产企业在经过中间的流通领域，到达医院或零售终端，最后再面向消费者。 医药行业根据其在产业链中的位置不同，上游原料企业主要有化学原料药、中药材和中药饮片行业，中游生产企业主要有化学药制剂、中药、生物制药等，下游流通企业主要有医药商业行业（包括批发和零售）、医疗服务等。 在这条产业链中，上游原料药和下游医药流通比较稳定，中药则一直不温不火，相对来说容易出现牛股的是化学制药和生物制药，因为一般新的化学药出来如果效果好的话，会持续给公司带来巨大收入。 比如：恒瑞医药在2011年推出了针对癌症的阿帕替尼片，成为我国首款获得广泛认可的抗癌药。 由此，恒瑞医药从2011年至今股价翻了10倍有余。 再例如生物医药的智飞生物，2017年代理了默沙东的宫颈癌疫苗9价HPV，业绩飞速增长，股价也在2年中翻了近3倍。 医药行业的生命周期：医药行业整体处于成长阶段，但其中细分产品具有很大的差异性。 大部分医药产品都处于成长阶段，但其中相当部分生物医药产品和一些创新药品还处于初创阶段，如单克隆抗体药物、治疗性疫苗等，还有一些产品如青霉素、阿司匹林等药品已经进入成熟阶段，磺胺类等药品已经进入衰退阶段。 这么一说，大家应该明白了，为什么有些医药股股性活，而有些医药股死气沉沉了。 简单的举个例子：从股性的角度上讲 恒瑞医药（创新药，成长型行业） > 鲁抗医药（青霉素、成熟型行业）> 新华制药（磺胺类，衰退型行业） 医药行业竞争结构：医药行业由许多不同的子行业所构成，各个子行业的运行情况与行业竞争结构各异。 总体比较下来，生物制药和医疗服务的竞争环境相对较好，化学原料药、化学药制剂、中药、医药商业和医疗器械的竞争环境相对较差。 但在行业内的各个细分领域，又有很大的差异，如在化学药制剂中专利药品和独家产品的竞争环境也非常好，普药则很差；中药里面也有类似的情况，品牌中药的竞争环境很好，普通中药则很差。 在对竞争环境的分析需要针对具体公司具体分析。 2.医药行业的核心—供需单颗药物对量的需求较低，所以一旦药物量产，满足市场是很容易的，因此，医药行业研究的重心在于需求端。 从宏观上来看，影响医药需求的因素是人口结构，比如老龄化程度、男女比例等都对医药的需求产生影响。 微观上来看，具体细分领域的需求还需从以下几点考虑：（1）该细分领域疾病的发病率；（2）各项政策，特别是医保政策是否会对该类药品的消费有拉动；（3）这种需求的增长能否落实到具体公司。 例如国内我们通过肿瘤的发病率快速提高这一信息，跟踪到抗肿瘤药物市场正在高速增长，而在全民医保的拉动下，抗肿瘤药物又是受到拉动最大的一个领域，从而得出抗肿瘤药物龙头企业相关产品将高速增长的结论。 3.医药行业的投资逻辑和业绩增长来源带来医药行业投资机会的点比较多，通常可以从以下几个方面进行切入，寻找投资机会： （1）细分行业和领域的整体景气度的提高，可以从行业收入和利润的增长情况，利润率的水平，现金流的情况以及行业内主要公司的经营情况进行跟踪； （2）对于医药企业来说最重要的是产品，一种新的重磅药品往往对一个企业有着至关重要的作用。 对制剂企业来说，对其新产品的研发进行跟踪，和了解公司产品在渠道中的销售状况都是必不可少的。 同时由于国内企业以仿制药为主，需要掌握同类药品专利过期的时间，产品价格波动等。 （3）行业环境和政策因素，需要对政策导向进行解读，看政策是否会对行业产生大的影响，如一致性评价政策对仿制药企业的影响； 从医药行业的各子行业来看，不同类型的公司，其分析方法和投资逻辑差异很大，推动公司增长的动力也不相同。 3.1 化学原料药 化学原料药行业习惯上被分为大宗原料药和特色原料药，两类公司的盈利模式存在很大的区别。 3.1.1 大宗原料药大宗原料药具有典型的周期性特征，对企业利润的推动往往决定于价格和销量。 这个比较典型的就是近两年股价大涨的新和成，近几年来它的主营维生素一直在涨价，但这个涨价并不是因为需求强劲，而是由于环保政策影响，维生素开工受限，以及维生素的核心技术仅掌握在巴斯夫、新和成、帝斯曼等少数几家公司手中，这几家公司联合挺价。 所以，维生素出现了趋势性上涨。 3.1.2 特色原料药 特色原料药和大宗原料药相比，有一定的技术含量，讲求速度。 特别是新药刚出来的时候能够快速实现原料供应，溢价能力逐步减弱，容易出现暴涨暴跌。 比如早期的华海药业、天宇股份。 但近几年中，由于行业成长性的阶段性弱化（绝大部分领域的原料药都很明朗），使得这一领域逐渐淡出了我们的视野。 3.2化学药制剂行业 化学药制剂企业可以分为仿创型化学药（创新药）企业、OTC制剂企业和普药制剂生产企业。 OTC的化学药和中药企业共性很强，其中中药OTC企业特征更为明显，因而我们放在中药部分讨论。 3.2.1仿创型化学药企业 仿创型企业的典型是恒瑞医药，公司过去主要通过抢仿专利药商在国内未获保护或者是专利保护过期的产品而开拓市场。 后来，随着公司的研发实力增强，开始了发展创新药，形成了仿制药+创新药结合的产品线。 当然，我国大多数药企转型都是在走同样的路线，其中往创新药转型比较成功的还有：科伦药业、复星医药、贝达药业等。 通过创新开发新品，这类公司是医药行业最容易出现牛股的公司，是我们需要关注的重点。 举个例子，兴齐眼药一直是一家普通的眼膏剂企业，但2019年4月公司披露研发出了针对结膜炎、角膜溃疡等疾病的盐酸奥洛他定滴眼液，在国内尚属空白，未来前景可期，公司股价则由20元涨至100元附近，涨幅近5倍。 3.2.2普药制剂生产企业 普药即常规药物，相对于新药而言的，这类产品通常已经上市销售多年，市场相对成熟，没有专利等保护壁垒。 国内的化学药制剂企业大部分是普药制剂生产企业，这类公司大多产品毛利率低，生产厂家多，竞争激烈，其可能的看点主要在于行业集中度提升，通过规模效应和费用压缩带来的利润增长。 这种类型的公司股价一般走势平稳，比如:华润双鹤、现代制药、中国医药、华东医药、京新药业、普利制药等。 3.3中药制剂 中药主要分为4种，中药饮片、品牌中药、现代中药、中药OTC3.3.1中药饮片行业 中药饮片由于其市场规模小，产品附加值不高，技术含量有限，毛利率通常低于50%，品牌中药企业较少涉足这一领域，中药饮片领域以准入标准低，规范程度差，市场分散为主要特征。 所以这个行业不算是一个好的赛道。 我们也看到，上市公司中康美药业、红日药业、香雪制药、太龙药业等股价长期表现很一般。 3.3.2品牌中药 品牌中药是中药领域中最重要的一类公司，其产品品牌往往是历史的原因形成的，如同仁堂、云南白药、东阿阿胶、片仔癀，具有独占性和不可复制性，由于其品牌的稀缺性和需求的相对刚性，所以具有较强的成本转嫁能力。 从以往来看，这类公司的业绩增长往往依赖于两点：（1）产品价格的提升；（2）产品应用领域或者是品牌的延伸。 典型代表企业如云南白药、片仔癀、东阿阿胶。 例如：云南白药找到牙膏的突破口，股价在16-18年间有不错表现，而片仔癀则拓展护肤品路线，股价也十分强势。 但同仁堂和东阿阿胶，近几年产品一直比较单一，股价则表现一般。 3.3.3现代中药企业 现代中药企业区别于品牌中药的企业的特征在于其产品的创新性，包括剂型创新和产品本身的创新，这类企业往往没有历史的传承和积累，其发展往往依托于产品的创新，从无到有，从单一产品到系列产品。 通过不断的研发投入，实现在产品上不断创新，形成丰富的产品梯队，推动公司的持续快速增长，例如天士力、康缘药业等。 但注意一点，中药注射液一直在临床上效果不佳，甚至存在安全问题，很难大规模推广。 如天士力在美国开展的复方丹参滴丸大型国际临床试验，迟迟未能交出满意结果。 3.3.4 OTC药 ORC药即非处方药，该类产品特点有：（1）主要通过零售渠道销售；（2）患者是产品消费的决定者，企业的议价能力不强；（3）品牌是OTC类企业最重要的要素。 典型的OTC中药企业有江中药业和华润三九。 在国内，部分OTC产品在市场上长盛不衰，如三精葡萄糖酸钙，三九感冒药系列，但更多的产品在市场上是各领风骚三五年，营销不能持续创新，新品不能出现，增长就很难持续。 4.生物制药 生物制药企业的类型众多，在国内市场，目前业绩能够持续增长的公司主要还在诊断试剂、血液制品、疫苗等方面，真正意义上的生物制药企业还没有形成气候。 A股单纯研发生产创新型生物药的公司非常少，大多数都是化药/中药企业转型。 此外，该类型公司大多处于研发阶段亏损较大，赴港股及美股上市的较多。 4.1 疫苗 疫苗分为必打疫苗（一类苗）和选打疫苗（二类苗），一类苗市场规模大，但被国家严格控费，此外需求量也是计划型。 比如，上市公司中康泰生物（乙肝疫苗）、华兰生物（免疫规划苗）等，这些公司的一类苗往往是公司的稳定的利润来源。 但二类苗现阶段随着个人健康意识的增强，增长是比较迅猛的。 我们疫苗企业纷纷加入二类苗研制，比如智飞生物的HPV宫颈癌疫苗、沃生生物的肺炎疫、流感疫苗等。 这几年，二类苗是生物医药领域的蓝海，并且由于安全性问题，国家对疫苗行业是高度管制的，进入壁垒十分高，玩家就那么几家公司。 因此，疫苗行业是医药中不可多得的好赛道。 近几年小儿手足口病严重，华兰生物凭借着在流感疫苗的龙头地位，业绩高速增长，股价也从去年至今翻了一倍有余。 4.2血制品 血液制品的典型企业有华兰生物、上海莱士、天坛生物、博雅生物。 因为血液制品的特殊性，除人血白蛋白之外，其他血液制品均不允许从国外进口。 从2001年起，国家不再新批血液制品企业。 目前政策性壁垒使国内的血液制品行业成为一个没有新进入者的封闭性行业，有利于行业内公司尤其是龙头公司的生存和发展。 不过，血制品行业整体上已经比较成熟，行业增速不高，对这个行业的研究重点则在于：（1）终端血制品价格政策的变化；（2）企业分离技术进步对吨血浆的产值的提高程度。 比如，在早期上海莱士的血浆分离技术是业内最强的，整体毛利率也高于华兰生物，公司市值一度冲破千亿大关。 但此后，由于公司经营问题以及其它公司技术的赶上，公司的优势日渐消失，股价才开始转弱。 4.3诊断试剂诊断试剂行业本身是属于高速增长的行业，国产企业由于在诊断仪器方面较为落后，早期发展多以代工贴牌生产诊断试剂为主，后逐步向仪器试剂同步发展，所以也有将该类型公司归类为医疗器械行业。 代表公司有安图生物、科华生物。 对该类公司的分析重点在于：（1）后续产品的研发进度；（2）新的应用领域。 比如：安图生物早期在诊断领域完全不低外资企业，但是公司陆续提高产品竞争力，公司于 17 年 9 月顺利发布了国产首条TLA 流水线。 该流水线使得公司成为国内唯一具有能与外资企业在大型医院主战场竞争能力的企业，并一举奠定了公司股价从17年以来持续走强的基础。 5.医疗器械医疗器械是个利润非常丰厚的行业，但是国内的企业产品层次普遍不高，研发能力薄弱，还属于初级制造业水平。 目前国内大型医疗器械市场都被海外巨头占据（以GPS为代表）,国产企业和这些国际巨头相去甚远，但差距大同样意味着未来进口替代的空间大。 国产企业在高端医疗器械做的最好的是迈瑞医疗，主要从事分析仪器和监护仪器，目前已完成美股私有化后A股上市。 此外在某些高端器械领域如心血管支架，国产替代也较为成功，代表企业乐普医疗。 医疗器械公司研究主要关注：（1）生产成本：中低端产品对钢材等原料成本比较敏感；（2）产品档次：高端意味着高利润；（3）研发能力：持续发展能力。 6.医药商业 医药商业是一个低毛利率，依靠规模和服务取胜的行业，医药商业有批发和零售两个层面，医药批发主要企业有上海医药、中国医药、国药一致、九州通等，零售企业主要有：一心堂、大参林、益丰药店、老百姓等。 医药批发商受到医药终端多样性的影响，在医药行业批发环节将一直存在，零售环节受制于国内医院以药养医的影响，总体规模偏小，但发展迅速较快。 这也是为什么医药批发行业的股票股价要远比医药零售走得差的原因。 在美国，3大医药批发商占据了全市场97%的份额，而我国最大的国药控股的市占率也不足10%，因此未来的主要看点在市场集中度的提高。 7.医疗服务 医疗服务分很多种，比如CRO、CMO、民营医院等均属于医疗服务范畴。 7.1 CRO/CMO CRO即临床医疗服务，比如一家药企要成为强研发强注册的公司是很难的，所以在研发国产中很多工作需要外包出去，于是就形成了CRO企业。 随着创新药已经成为医药企业发展的大趋势，CRO行业十分景气，并且这种景气趋势可能会随着创新药的浪潮延续5-10年，甚至更久。 比如：泰格医药从2017年开始，连续净利润保持50%以上的高速增长，在短短两年时间内，股价上涨近5倍。 相关的企业还有：药明康德、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、博腾股份等等。 除了CRO之外，由于医药的品种多样化及细分领域需求较少的原因，有些企业不愿意自己投入大量资金自建产线，所以它需要将药品生产外包，这类承接外包生产业务的企业叫CMO，可以理解为医药生产代工企业。 一般CRO企业也会有CMO业务，相对在代工业务做得比较凸出的有凯莱英、博腾药业、药明康德等。 另一类与CRO息息相关的即是小分子库，因为医药的研发需要运用到大量小分子，但小分子的研发也需要大量人力物力，所以干脆买让别人帮忙设计或者买别人的成品，这里的小分子设计龙头即药石科技、药明康德等。 由于创新药的研发存在很大的风险，比如历史上重庆啤酒研发乙肝疫苗失败，带来了股价的暴跌。 CRO/CMO行业由于只收取服务费，所以业绩会更加稳健，是投资创新药的不错方向。 7.2民营医院 国内目前公立医院占据绝对主导地位，且都是非盈利性医院。 近年随着医药加成取消公立医院创收能力大幅下降，公立医院的扩张主要依赖政府资金的支持。 民营医院受制于公立医院一直发展畸形，一方面是公立医院对优秀医疗人才的虹吸现象，事业编制限制了人才流出。 尽管医生多点执业正在试行，但民营医院总体上医疗人才依旧匮乏。 另一方面，医院对设备要求较高，民营医院在昂贵的检测设备投入不及公立医院。 目前来看，医疗服务发展较好的主要有两个方向：（1）专科连锁。 这类商业模式一般对设备要求较高而对人力资源要求较低，可复制性强。 典型的如体检公司美年健康、爱尔眼科、通策医疗等（2）高端医院。 主要定位于高端客户，收费昂贵但是服务好。 代表如复星医药参股的和睦家医院。 对于这个行业，我们主要关注的则是：（1）模式的可复制性、（2）规模扩大后对成本和费用的控制； 举个例子：通策医疗通过兼并，将浙江地区几家大的口腔医院占据，成本和管理非常好，业绩十分优秀。 而它的模式完全可以向全国进行复制，所以通策医疗10年涨幅近20倍，同样的还有眼科医院爱尔眼科相比之下，美年健康的模式也可复制，但是其公司成本控制能力不佳，股价表现平平。 8.监管及政策对医药行业的影响 由于医药行业的特殊性，强监管一直是行业常态，政策对行业的影响也非常显著。 具体的影响政策统计为以下几点：8.1医保政策 药品能否进入医保目录以及进入的层次对其销量有很大的影响，而医保目录由医保局（此前是由劳动和社会保障部）两年制定一次，这方面的政策动向也是关注的重点。 8.2新药审批政策 以往国内药品的批准非常容易，买卖药品批文现象严重。 如今医药行业审批十分严格，这对优势企业是个利好，有利于具有很强研发实力的企业来说，市场竞争没有以前那么激烈，新药进入市场能否获得更大的优势。 该政策的变化主要对仿创型化学药制剂企业、现代中药企业和创新型生物制药企业影响比较大。 8.3生产批准政策 药品的生产主要受国家药品监督管理局管制。 在生产环节，标准化体系已经建立完善，在麻醉品、血液制品、疫苗等领域还实行更加严格的管理制度，这意味着行业门槛的提高，有利于行业集中度的增加。 该政策的变化主要影响监管严格的血液制品、疫苗、生物制品等行业。 比如：2001年，国家停止了血制品行业的进入审批，那么有血制品牌照的几家公司则成为了行业的寡头，此后，上海莱士、华兰生物、博雅生物、天坛生物步入长牛模式。 8.5环保政策 国家环保总局对制药企业排污标准在不断提高，这方面监管的越来越严将导致小企业逐步退出，行业的门槛和集中度将不断增加。 环保政策的变化主要影响原料药企业。 比如:维生素行业污染比较严重，2017年环保因素关停了许多小的维生素厂商，导致维生素价格上涨，新和成、亿帆医药等股价大涨。
2023年下半年可以翻10倍的股有哪些?
在股市中，把握市场脉搏，抓住投资机遇，尤为关键。 本文精选了多只具有强劲潜力的股票，覆盖了多个领域，旨在帮助投资者抓住未来市场的热点与趋势。 1. **佳云科技**：首板，市值28亿，股价4.37元，概念包括手机游戏、广告、小米，体现了科技与消费的融合趋势。 2. **中装建设**：首板，市值34亿，股价4.81元，概念涉及算力租赁、华为、建筑，反映了云计算与传统行业融合的发展前景。 3. **广博股份**：首板，市值36亿，股价6.79元，概念包括广告营销、抖音，展示了内容营销与社交媒体的商业潜力。 4. **西陇科技**：反包二连板，市值63亿，股价10元，概念有阿尔兹海默症、光刻机，体现了生物医药与尖端科技的创新。 5. **银宝山新**：五连板，市值61亿，股价12.21元，概念包括精密结构件、华为汽车、机器人，反映了高端制造与智能汽车的市场机会。 6. **省广集团**：首板，市值105亿，股价6.05元，概念涉及抖音、广告营销、云计算，展现了数字营销的广阔空间。 7. **遥望科技**：N字板，市值98亿，股价10.56元，概念包括短剧、虚拟人、网红经济，体现了内容创造与社交媒体的结合。 8. **沃格光电**：突破板，市值65亿，股价38元，概念有先进封装、TGV技术、消费电子，展现了科技与消费电子行业的前沿发展。 9. **朗迪集团**：反包板，市值33亿，股价18元，概念包括先进封装、微型激光投影，反映了高科技封装与激光技术的市场机遇。 10. **凯众股份**：一字板，市值36亿，股价26.29元，概念涉及小米汽车、华为汽车，体现了智能汽车与科技品牌的市场联动。 在投资时，需谨慎分析公司基本面、市场趋势以及行业前景，以上信息仅供参考。 选择投资标的时，务必结合个人风险偏好与投资策略，进行充分的市场研究。 如需获取详细信息，欢迎关注公众号“吉星点盘”，输入“11”获取具体指导。 股票投资领域，A股市场涵盖多个行业龙头，它们在各自的领域内表现出色，如下所示：1. **白酒三巨头**：茅台、五粮液、泸州老窖，是价值投资的典范。 2. **中药三巨头**：片仔癀、云南白药、同仁堂，明日之星。 3. **创新药三巨头**：百济神州、恒瑞医药、复星医药，潜力无限。 4. **乳制品三巨头**：伊利股份、光明乳业、妙可蓝多，优质投资标的。 5. **眼科三巨头**：爱尔眼科、欧普康视、何氏眼科。 6. **芯片封测三巨头**：长电科技、富通微电、华天科技。 7. **调味品三巨头**：海天味业、中炬高新、千禾味业。 8. **银行三巨头**：招商银行、宁波银行、平安银行。 9. **保险三巨头**：中国平安、中国人寿、中国人保。 10. **钢铁三巨头**：宝钢股份、包钢股份、中信特钢。 11. **黄金三巨头**：老凤祥、山东黄金、赤峰黄金。 12. **光伏三巨头**：通威股份、隆基绿能、阳光电源。 13. **电力三巨头**：长江电力、华能水电、国投电力。 14. **胰岛素三巨头**：甘李药业、通化东宝、华东医药。 15. **煤炭三巨头**：中国神华、陕西煤业、中煤能源。 16. **芯片三巨头**：北方华创、兆易创新、中芯国际。 17. **券商三巨头**：中信证券、东方财富、海通证券。 18. **新能源车三巨头**：比亚迪、长安汽车、上汽集团。 19. **地产三巨头**：保利发展、万科A、新城控股。 20. **CRO三巨头**：药明康德、泰格医药、凯莱英。 21. **石油三巨头**：中国石油、中国石化、中国海油。 22. **水泥三巨头**：海螺水泥、华新水泥、天山股份。 23. **特高压三巨头**：平高电气、特变电工、国电南瑞。 24. **人工智能三巨头**：科大讯飞、汇顶科技、三六零。 25. **动力电池三巨头**：宁德时代、国轩高科、恩捷股份。 26. **铝三巨头**：中国铝业、云铝股份、天山铝业。 27. **啤酒三巨头**：青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒。 28. **军工三巨头**：三一重工、航发动力、中国船舶。 29. **服装三巨头**：雅戈尔、太平鸟、海澜之家。 30. **家居三巨头**：欧派家居、美凯龙、顾家家居。 以上行业龙头在各自领域内的表现和潜力值得投资者关注，为投资决策提供参考。
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长三角大湾区股票有哪些2022浙江大湾区概念股一览
合盛硅业():有机硅双龙头，有机硅再扩产，剑指全球工业硅
1、有机硅再扩产，财务实力支撑公司长期发展。
公司继此前计划扩建10万吨硅氧烷后，再次公告拟扩建20万吨硅氧烷项目，反映出看好未来几年有机硅行业的发展机会。 2017年公司经营性净现金流19.29亿元，同比增长107.66%。 公司账面现金充足，此次投资资金全靠银行贷款及自有资金来完成，不摊薄股权，也反映出公司对自身现金流的信心。
2、有机硅行业供需结构改善，价格持续上涨。
我国有机硅行业市场出清，企业数量由15家缩减至10家，有效产能连续两年没有大增长，而下游需求保持稳定增长。 行业开工率大幅提升，2018年3、4月份行业开工率持续在90%以上。 DMC价格由年初的2.8万元/吨，上涨到3.4万元/吨。 6月份山东上合峰会，预计将会影响山东东岳、金岭等企业的开工。 行业今明两年没有新增产能投放，行业高景气有望持续。
3、龙头企业有序扩张，行业竞争格局优化:
政策限制20万吨以下有机硅单体项目建设，环保趋严进一步提高行业进入门槛。 2017年我国有机硅单体有效产能约270万吨，海外地区约240万吨由5家企业高度垄断。 新增产能方面，新安股份15万吨预计19年底投放，合盛硅业20万吨预计2020年投产。 行业进入龙头企业有序扩张，迈向垄断竞争格局新时代。
4、工业硅-有机硅全球双龙头，煤电硅一体化构筑核心竞争力:
公司工业硅总产能75万吨，有机硅单体总产能将达93万吨，均是全球第一。 公司主要项目立足新疆，利用当地低价煤自发电，形成煤电硅一体化产业链，成本领先优势明显。 产业链一体化建设，也有利于产品结构的调整，进一步增强公司竞争实力。
5、盈利预测:
预计公司2018-2020年EPS分别为4.18/5.03/5.89元，对应PE分别为17.76/14.78/12.62倍，维持“买入”评级。
6、风险提示:
价格大幅下跌;产能投放不达预期;新项目的不确定性。
新和成()一季度业绩预告点评报告:业绩大幅增长，维生素持续景气
1、业绩大幅增长，二季度供给缺口刚性或将加大。
2017年第四季度公司实现营收21.45亿，实现归属母公司净利润8.01亿，同比增长68.36%、124.36%。
营养品板块业务中维生素产品:维生素A、维生素E、维生素D3、生物素(维生素H)，伴随2017年中期开始的史上最严环保核查，整个维生素行业供给端收缩显著，价格同比2016年抬升100-600%不等。 2017年三季度，帝斯曼发布2017-2018超长期维生素A减产计划。 10月31日，世界最大的柠檬醛供应商巴斯夫柠檬醛发生火灾，其先后发布了自身柠檬醛及下游中间体、维生素A、E停产的不可抗力申明。 此次事件影响进一步发酵，部分采购巴斯夫柠檬醛做维生素A的厂商逐渐受到影响，造成维生素A和维生素E的行业供给缺口接近50%、30%，维生素A和维生素E价格将大幅上涨。 外媒预计欧洲巴斯夫将在今年二季度后期或第三季度前期才能供应维生素A和维生素E，而此前巴斯夫的产品库存在一季度即将见底，因此二季度维生素A和维生素E供给缺口刚性将加大，两大品种价格持续景气。
2、蛋氨酸业务在收入体量上具备再造一个“新和成”潜力。
蛋氨酸公司营养品板块未来的潜力大品种，目前一期项目5万吨已于今年投产，总体规划设计产能在30万吨，剩余产能即将在未来3-5年逐步释放。
完全释放后体量可媲美国际蛋氨酸龙头。 蛋氨酸行业集中度极高，公司是全球第八家具备蛋氨酸核心生产技术的企业。 蛋氨酸下游需求增长稳定，且和维生素下游几乎重合，因此公司蛋氨酸业务有望与维生素板块发挥协同效应，凭借公司强大的维生素销售渠道，可以迅速推广蛋氨酸产品，缩短早期的产品培育期，节约渠道建设成本。
3、香精香料业务持续成长，新材料业务增加公司多元化增长点。
公司自2007年开始发展香精香料业务，凭借的强劲的研发实力，以及和维生素上游中间体协同生产的效应，基本可以保证每年推出一个新产品，且部分产品已经具备较强的国际竞争力，公司山东生产基地规划用地1000亩，已经规划多个潜力产品，预计该板快未来可以保持20-30%稳定增长。 公司新材料业务主要是PPS产品，PPS一期项目5000吨目前运转正常，二期万吨项目已经建设完成并试车。
4、盈利预测及估值。
预计公司2018-2022年实现营业收入127.36亿元、143.45亿元，增速分别为107.87%、12.63%。 归属母公司净利润49.95亿、50.03亿元，增速分别为、201.49%、0.15%。 预计2018-2022年公司EPS为3.95、3.96元/股。
海康威视:公司保持稳健增长，云边结合迎AI大时代
海康威视()安防行业增速回暖，云边结合迎AI大时代。
公司发布2017年度业绩快报，公司2017年实现营业总收入418.95亿元，同比增长31.91%;实现归属上市公司股东的净利润94亿元，同比增长26.60%。
1、公司2017年业绩增长稳健。
全年来看，安防行业下游需求回暖，公司2017年实现营业总收入418.95亿元，同比增长31.91%，继续保持稳健增长;营业净利润102.46亿元，同比增长49.93%(主要因为2017年6月实行新的会计准则，将与日常活动相关的退税计入其他收益，因此营业利润增长较多);归属于上市公司股东的净利润为94亿元，同比增长26.60%。 在利润率方面，公司2017年净利润率为22.44%，保持稳定。 单看四季度，公司实现营业总收入141.65亿元，同比增长31.3%;归母净利润为32.47亿元，同比增长26.24%。 公司在2017年研发投入继续保持在较高水平，不断加快新技术向新产品的转化，如AGV、萤石云等新产品增长明显。 此外，公司还不断提升管理与运营效率，实现了公司业绩的稳健增长。
2、安防行业增速回暖，云边结合迎AI大时代。
在经过2015-2016年宏观经济低迷所带来的需求不振后，2017年中国安防行业下游需求回暖，前五大安防应用领域公安、交通、楼宇、学校以及金融皆有不错表现。
目前政府已出台一系列智能安防相关政策，未来如无人零售、人脸识别等需求也将不断增加，在政策与需求的双重带动下，有望出现更多“人工智能+安防”的产品和解决方案，安防行业新空间也将被打开。 海康威视作为安防领域的绝对龙头，有望深度受益于新需求的开拓。
此外，海康在工业4.0领域也具备一定的优势。 公司一方面依托长期在图像处理领域的技术积累，推出了多种工业摄像机产品，另一方面公司深耕WMS仓库管理系统，加上公司的AGV物流车已经形成一套拥有自主体系的仓储物流管理方案，公司未来将有望受益于工业4.0时代的到来。
3、盈利预测、估值与评级。
我们认为海康威视在传统安防领域规模优势明显，并且深耕AI+安防解决方案，提出的“云边结合”符合未来行业技术发展方向;在新兴应用领域，公司布局工业摄像机、AGV、物流仓储管理系统等新方向，有望受益于工业4.0时代的到来。 我们预计公司2017-2022年EPS分别为1.02/1.31/1.65元，当前股价对应PE分别为42/33/26倍。 考虑到公司在安防领域的绝对领先地位，且在人工智能技术上取得了突破，并逐步向工业4.0领域拓展，成长空间已被打开，理应享受更高的估值溢价。 我们给予公司2018年38倍PE，6个月目标价为49.78元，首次覆盖给予“买入”评级。
4、风险提示:
智能化过程中出现的技术替代风险;国内市场需求增速放缓的风险;海外市场销售体系建设不及预期风险;新业务不确定性较大，出现亏损的风险。
大华股份()年报点评:业绩符合预期，迎接安防AI时代
1、业绩符合预期，现金流明显好转。
公司2017年实现营业收入188.44亿元，同比增长41.38%;净利润23.79亿元，同比增长30.33%，EPS0.82元，符合预期。 扣非净利润23.4亿元，同比增长36%;经营活动产生的现金流量净额9.14亿元，同比增长94.21%，各项现金流指标明显好转。 公司拟向全体股东每10股派发现金2元(含税)。
2、毛利率进一步改善，解决方案收入占比明显提升。
2017年公司安防行业毛利率为38.23%，比上年同期提升0.52%;境内毛利率36.97%，较去年同期提升1.63%。 解决方案毛利率达到43.19%，较去年提升1.63%，收入占比从去年的48.75%提升至52.2%;产品毛利率39.08%，较去年提升2.17%。
3、加大研发投入，AI技术进入国际一流。
2017年研发投入17.89亿元，同比增长25.55%，占营业收入比重9.49%。 公司基于深度学习对视频中人、车和物的检测和各类属性的提取，性能指标已经达到国际一流。 公司的车身识别技术可以识别130种车辆品牌以及3，000多种的车型。 年报披露，公司2016年在人脸识别领域的LFW上取得排名第一;2017年，公司在文本检测和识别领域的ICDAR上3项排名第一，在场景流识别领域的KITTI排名第一。
4、推出高清人工智能安防芯片，全生态布局迎接安防AI时代。
芯片是视频监控硬件实现多维感知的关键，视频监控进入人工智能时代之后，行业对视频监控企业的需求从以单纯硬件的提供商为主转变为在芯片、硬件产品、算法全生态布局，可提供软硬件一体化的解决方案提供商，进一步提高了行业进入的技术壁垒。 公司研发设计的相关芯片主要用于摄像机及存储产品。 公司年报披露2017年推出了支持4K分辨率和人工智能的新一代芯片产品，通过自主研发芯片，公司提升芯片的定制化、专业化与差异化能力，支撑解决方案的拓展。
5、投资建议:
公司作为全球安防龙头企业之一，将是本轮“人工智能+安防”红利的最大受益者之一，其积累的人工智能技术和市场渠道能力将赋予公司向多个新兴行业横向复制的优势。 我们预计公司2018-2022年EPS分别为1.07、1.5元，维持“买入-A”的投资评级，6个月目标价30元。
6、风险提示:
安防智能化市场拓展不及预期。
华东医药()年报点评:业绩符合预期，创新及国际化持续推进
1、业绩增速符合预期，研发投入增加。
公司四季度实现营业收入63.89亿同比下滑-1.22%，实现净利润2.90亿，同比增长15.55%，四季度收入及净利润增速同比去年略有放缓，主要系浙江省两票制在2017年11月正式实行，公司商业板块中的调拨业务流失导致。 另外公司公司研发费用相比去年大幅增加，导致公司管理费用逐季度递增，全年管理费用同比去年增长40.65%，报告期内公司销售费用同比提升13.04%，低于去年同期6个百分点，控费及精细化管理大趋势不减。 江东项目二期项目2017年17年开始动工，占地约224亩，总投资约28亿元，主要为公司后续糖尿病产品线做产能支撑。
2、糖尿病管线逐步完善，国际化创新之路转型开始
公司目前已经形成了以阿卡波糖为主的糖尿病治疗领域系列用药，相关科室及销售渠道布局完善，在此基础上导入潜力新品有望实现快速放量，未来将支撑起公司50亿元以上的国内糖尿病产品线。
目前，在研的治疗糖尿病药物品种超过20个，主要包括TTP273(GLP-1一类新药)、HD118(DPP-4类一类新药)、卡格列净、曲格列汀、地特胰岛素、门冬胰岛素、德谷胰岛素、雷珠单抗等品种，已初步形成糖尿病临床主流用药的全覆盖。
公司国际化发展走上征程，未来将逐步实现由仿制药药企向综合型创新药企的转变。公司在研产品管线丰厚，其中1.1类新药3个，3类仿制药15个，生物类似物5个，涉及领域包括抗肿瘤、糖尿病、抗凝血、抗感染等多个类别，丰厚的研发管线为公司提供可持续增长的动力
3、积极拓展OTC渠道，产品梯队完善，内生增长稳健
百令胶囊是目前支撑公司医药工业收入主要品种之一，报告期内公司在继续推进基层市场销售以外，建立专职队伍大力开拓全国OTC市场与自费病人市场，为百令后续的持续增长建立有效市场渠道，预计百令胶囊未来三年将继续保持10-15%的增速。
公司大二大品种阿卡波糖在报告期内实现收入突破20亿，伴随一致性评价逐步推进，基层市场拓展配合进口替代，有望继续保持30%增速二线品种免疫类抑制剂，环孢素和他克莫司均在此次医保目录调整中受益，在核心品种他克莫司高增长带动下整个免疫抑制剂板块有望保持30%以上增速。 质子泵抑制剂类产品伴随营销梯队改善有望保持20%以上增速。 达托霉素伴随各省医保逐步执行以后，有望成为5个亿的大品种。 公司医药工业板块有望继续保持20%-25%的增速。
4、盈利预测及估值
预计公司2018-2020年实现营业收入313.20亿元、353.65亿元、400.83亿元，增速分别为12.53%、12.92%、13.34%。 归属母公司净利润21.95亿、27.26亿、34.54亿元，增速分别为23.40%、24.16%、26.70%。 预计2018-2020年公司EPS为2.26、2.80、3.55元/股，对应PE为29.00、23.35、18.43。
杭氧股份():气体业务快速成长，中国的气体巨头正启航
1、投资要点工业气体市场广阔，气体业务快速成长。
市场一直将杭氧当一个强周期股看待，而忽略了公司的成长性。 公司的设备业务的确是强周期属性，受益于化工投资而快速回暖。 但公司的工业气体业务始终处于快速成长期，2010年刚上市时公司工业气体收入仅2.58亿元，2017年则达到了近40亿--八年增长14倍，上市以来年复合增速47%，即使在经济最低迷的2014-2016年仍保持快速增长态势，我们认为仍有望继续保持下去。
2、气体行业是个强者恒强的行业，国外四大气体巨头占有了全球90%的市场份额，但我国气体市场较为分散，成熟度不高。
我国气体市场空间巨大，2017年我国工业气体市场空间约1100亿，年均增速约为GDP的两倍，在工业分工化的大趋势下，像杭氧这样的第三方气体公司将扮演越来越重要的角色，具有广阔的行业扩张空间。 随着气体收入体量的不断提高，公司抗风险能力也越来越强，作为本土体量第一的气体运营企业，公司经营现金流充裕，上市公司身法也在融资方面具备优势，都为公司气体业务进一步发展奠定了坚实的基础。
3、气体业务具备良好的现金流特性。
工业气体采用现场制气+零售市场并行的销售模式，现场制气:一般签订15-20年长协，客户承诺保量保价，保障了公司经营的稳定性，锁定了风险。 零售市场:将气体液化后通过槽车运输，客户主要为一定销售半径内的较为分散的工业企业，零售价格随市场价格波动，但远高于长协价格，具备可观的业绩弹性。 因此，工业气体是一个特殊的行业:稳定充沛的现金流、高弹性的零售市场、滚雪球式的外延扩张。 即使在2015-2016周期低迷时经营活动现金流净额这两年仍保持4个多亿，体现了良好的抗周期性。
4、化工投资高度景气，订单业绩高增长可期。
2017年公司共获得了空分设备及石化设备订单38.17亿元，同比增长46.8%。 受益于大炼化+煤化工万亿规模投资兴起，我们推算整个十三五期间空分设备市场需求约600亿(公司市占率已达到60%以上)，根据我们调研了解，2017年下半年开始，化工投资热情不断加码，设备招标逐渐进入高峰期，18年订单高增长可期。 公司设备订单的执行周期一般在1年至1半，充足的设备订单保障了后期业绩的快速增长。
5、盈利性预测与估值。
我们非常看好公司气体业务的长期成长，同时也看好设备业务的强势复苏，公司有望复制林德法液空等国际气体巨头的成长路径，成为中国的气体巨头。 预计公司2018-2020年公司可实现净利润为8.02、11.08、13.01亿元，对应PE分别为21.48、15.54、13.24倍，维持“买入”评级。
