在当今快速发展的金融市场中，股票数据已成为投资者做出明智决策的重要工具。从洞察过去趋势到预测未来表现，股票数据为投资者提供了宝贵的见解，帮助他们在充满挑战的市场环境中取得成功。
利用历史数据洞察市场趋势
股票数据的历史记录提供了无价的见解，帮助投资者了解股票的过去表现和市场趋势。通过分析这些数据，投资者可以识别重复模式、季节性影响和长期趋势。例如，了解股票在特定时间段内的平均回报率，可以帮助投资者评估潜在的投资机会并确定市场时机。
技术分析预测价格走势
技术分析是利用股票数据图表和指标来预测价格走势。通过识别图表模式、支撑位和阻力位，投资者可以预测股票的未来方向。例如，三角形形态可能表明即将突破或反转，而支撑位则可以表明股价下跌时的潜在买入机会。
基本面分析评估公司价值
基本面分析涉及分析公司的财务报表、行业动态和宏观经济因素，以评估其内在价值。通过比较公司的市盈率、市净率和债务与权益比率等指标，投资者可以判断其相对于其他类似公司的价值。基本面分析对于识别低估或高估的股票至关重要，并有助于投资者做出长期投资决策。
情绪分析揭示市场情绪
情绪分析利用社交媒体、新闻和网络活动等非结构化数据来衡量市场情绪。通过分析这些数据，投资者可以了解投资者对特定股票、行业或整体市场的看法。积极的情绪可能预示着价格上涨，而消极的情绪则可能表明价格下跌。情绪分析可以帮助投资者避免情绪化交易，并根据市场情绪调整投资策略。
预测模型提高投资精度
先进的机器学习技术和统计模型可以利用大量历史数据来预测股票的未来表现。通过训练模型识别模式和预测趋势，投资者可以获得更准确的预测，并提高投资组合的回报率。预测模型可以根据多种因素进行调整，包括技术指标、基本面数据和情绪分析。
案例研究：利用股票数据实现投资成功
沃伦·巴菲特等成功的投资者强调了股票数据在投资决策中的重要性。巴菲特使用基本面分析来识别低估价值的股票，而乔治·索罗斯则利用技术分析来预测货币汇率走势。这些案例研究表明，股票数据可以帮助投资者在不同的市场条件下取得成功。
结论
股票数据是投资者掌握金融市场并做出明智投资决策的宝贵资源。从历史趋势的洞察到未来表现的预测，股票数据为投资者提供了从过去到未来指明道路的全面见解。通过利用股票数据的多种维度，投资者可以增强投资组合，最大化回报并规避风险。在充满挑战的市场环境中，股票数据是投资者成功不可或缺的一部分。
股票要学习到什么程度，购买的时候才不会赔钱？
在远古时期，上帝在创造人类的时候，随着人数的增多，上帝开始担心因为人类的不团结，会造成世界大乱，从而影响他们稳定的生活。 为了检验人类之间是否具备团结协作、互助互帮的意识，上帝做了一个试验：他把人类分为两批，在每批人的面前都放了一大堆可口美味的食物，但是，却给每个人发了一双很细很长的筷子，要求他们在规定的时间内，把桌上的食物全部吃完，并且不许有任何的浪费。
比赛开始了，第一批人各自为政，只顾拼命地用筷子夹取食物往自己的嘴里送，但因筷子太长，总是无法够到自己的嘴，而且因为你争我抢，造成了食物极大的浪费。 上帝摇了摇头，为此感到失望。
到第二批人的时候，他们一上来并没有急着要用筷子往自己的嘴里送食物，而是大家一起围坐成了一个圆圈，一个人先用自己的筷子夹取食物送到坐在自己对面人的嘴里，然后，由坐在自己对面的人用筷子夹取食物送到他的嘴里。 就这样，每个人都在规定时间内吃到了整桌的食物，并丝毫没有造成浪费。 第二批人不仅仅享受了美味，还获得了更多彼此的信任和好感。
这就是邦尼人力定律：一个人一分钟可以挖一个洞，六十个人一秒钟却挖不了一个洞，合作是一个问题，如何合作也是一个问题，有计划的行事必定会事半功倍，也最能达到理想的目标效果。
邦尼人力定律与股市：一只股票里如果只有一个大的庄家，股价可以很快被控盘;一只股票里有多个庄家，合作是一个问题，除非是在大牛市，才会抱团取暖。 震荡市和熊市，这样的股票就会飘忽不定。
下面或许可以很好的反应一个散户的心理变化：选股时——（心理活动：这次一定要选一个好股把上次亏的赚回来）
买入后——（心理活动：交易完成了，就等数钱了）
持有中——（心理活动：啊，怎么没按我想象中运行啊）
持有中——（心理活动：哎呀，又跌了，是不是该止损了，套死了怎么办）
卖出止损——（心理活动：运气真差，止损吧，下次把这次亏的赚回来再不碰股票了）
卖出后——（心理活动：吐血，刚卖就大涨，为什么受伤的总是我）
再次买入——（心理活动：这次一定妥妥的，钞票马上就赚回来了）
上面只是一次失败的操作中的大致情绪，而事实上交易过程中的情绪比这些复杂的多，随着股票的走势，每个人的表情都在不断的变化，大家可以试着跟踪一只股票在其上涨，下跌，调整，横盘，大涨，大跌的不同阶段分别自拍一张照片，看一下自己的表情变化。
巴菲特总结得很好，交易情绪其实归结起来只有恐惧和贪婪四个字，但正是这种情绪影响着这个市场，成熟的主力利用人性的这些弱点在吸引散户跟风，诱使散户不惜一切代价买入，然后再利用你的恐惧把你吓出去，如此往复不断降低自身成本，最终从一拨又一拨散户身上扒下一层层皮，听起来很血腥，但是市场便是如此残酷。
黑庄、价格操纵、内幕交易等许多恶劣的事情也自打这个市场建立之初直到现在就从来没有停止过，看样子将来必然还会出现，可是这些东西为什么就能屡禁不止呢？我认为原因只有一个：它们是游戏规则的一部分。
什么才是一个好的交易计划，个人理解为应当至少包括：方向、空间、时间、基本的交易原则、资金配置、风险控制方式、下一个交易计划的雏形。 当然，这只是些个人的理解，换一个环境或许会变得非常荒诞，就算随口胡说吧。
散户只有经历大的亏损后，进行彻底的反思，才有可能突破旧的思想，而形成新的思想。 许多散户不会投入很多的经历去学习和研究，所以很难形成交易系统。 而经过努力形成了交易系统后，这样的交易系统又建立在错误的市场认知上，被错误的思想所禁锢。 因此，能够在股市里走上正确的道路，实在是一件小概率事件。
总结下来，大部分散户将股市当作挣快钱的场所想不劳而获。 小部分的散户投入大量时间和精力进行学习和研究,但由于错误思想的禁锢而劳而不获。 只有极个别的散户能够获得正确的思想而在此基础上建立交易系统从而实现持续稳定的盈利。
在市场中我们所不知道的要远远多于我们所知道的。
交易要按铁的纪律操作，就是说按照自己设置的5日线、10日线、25日线分类操作，让市场自己去选择，市场最终跌破才是跌破，跌破当然就是走。 不能提前假设回调是多大，而提前抛掉。 紧记纪律，短线把5、10日线作为生命线，中线把25曰线作为生命线，60均线是走势的生死线。
做一个生命线的执行者，按照生命线该捂的捂，该剁的剁。 按实际的操作生命线为准，生命线不破，趋势依然存在，任何人的预测和分析都改变不了。 这生命线就是唯一可以依靠的港湾。
具体操作的个股跌破13日线，一定就有顶分型了，仓位就要砍掉，说明不在主升里，强势的短线震荡后再次站稳13均线，仓位再次补进。 如果跌破25日线一般都有反复，有效跌破就清仓。 按照生命线方法操作，最重要的意义就是执行，不要抱有幻想。 因为最赚钱的上升是在13均线上。 最快的下跌在13日均线下。 因为没有规定卖出了就不能买回来，按照生命线执行可能会发生错误，因为走势无法预测，而生命线是当下最直观的分类，无数的例子证明，按照生命线操作具有实战价值。
无法预测站稳生命线就一定涨多少，相反跌破生命线无法预测跌多少，我只知道，生命线站稳就天经地义的
上涨，跌破生命线就注定下跌。 有的股刚跌破，马上就反弹起来怎么办，因为当下跌破生命线是实时就要卖出，
跌破后再反弹起来，你又可以入场。 刚站稳生命线买入，第二天就跌破怎么办，当然跌破说明看错，止损。
所以这种操作和人的情绪无关，和贪、嗔、痴、疑、慢无关。 你最终能赢多少，看你的个人经验。 经验越多，买的位置越好，买的股票越好，同样的方法盈利就越多。
趋势投资的必然结果就是涨过头跌过头，所以当趋势形成时不要轻易去证明自己是抓顶抓底的股神。
波段操作买卖时机短期均线组合如何选取波段，也就是利用5日均线和10日均线组合。 具体的投资者在使用5日均线和10日均线组合选股时可以参照以下几点。
（1）如果股价在空头市场中向上突破5日均线和10日均线后企稳并向上运行，则预示着短线市场买方力量增强，后市上升的可能性较大，是买入信号。
（2）空头市场中的反弹也是买入时机，特别是当股价从高位暴跌，股价在5日均线和10日均线之下运行，距离10日均线很远，这表示一波强力反弹即将来临，也是买入信号。
（3）如果5日线从下向上突破股价K线而站在K线上方，10日均线在股价K线图下方且向上运动时，就表示多头市场在回调，但股票回调幅度不会太大，投资者可以持股观望。
（4）在震荡整理阶段，如果5日均线、10日均线向上方突破上升，则后市必然震荡走高;如果5日均线、10日均线向下方继续下行，则后市必然震荡走低，如果10 日均线与5日均线黏合在一起，即使有利好消息也不可轻易跟进，应该等到10日均线与5日均线分离并上行时才可买进。
此外，当10日均线脱离绳绕区向下运行时，则后市还有一定跌幅，是短线卖出时机。
（5） 如果5日均线和10日均线趋势都向上，且5日均线在10日均线上方时，应该考虑买进。 通常如果股价不击穿10日均线就可以继续持有，如果10日均线被有效 跌破且5日均线也掉头向下就应该卖出。 因为10日均线对于主力来说非常重要，一般是其持仓成本线，所以主力一般不会让股价轻易跌破10日均线
（6）如果10日均线在5日均线之后也从上向下交叉突破股价K线并向下运行，表明股价日后跌幅会较深，投资者应立即卖出股票。
庄家最怕你不贪婪、不恐惧，因为过度的贪婪和恐惧是庄家战胜你的武器。正 如每个人的心念均有物理力，若在主力让你感到恐惧时，你若真的产生了恐惧感，实际它的力量已经到了你的心念里了，肯定会对你起到不利作用。 反之，你心态平 和，先让他们去厮杀，主力总有累趴下的时候，到那时，你虽然是弱小的代表，但也可毫不费力地战胜它，使你成为真正的主角。
我们常常会陷入某 种摆脱不掉的窘境，你看好并买进一支股票，希望它马上飞涨，可是它却往往不会上涨，并且长期横盘，甚至下跌，然后击穿你的止损位，而当你按计划止损时，它 却又会马上飞涨。 碰到这种事，我们会说，下次等它回调再买入吧。 当你又发现目标的时候，你会对自己说再等等，它可能会回调。 于是你等着，可它却牛气十足拒 绝回调，于是你又一次感到失落，如此反复多次，你的信心开始动摇。 你开始怀疑自己的技术水平太差，于是你拼命的学习，结果是使自己原本不多的资金又少了许 多，当你学习到了新的交易技巧时，你恍然大悟原来是因为之前的操作技巧太差了。 于是你又信心十足地回到市场，可是好景不长，你又一次被套牢，此时主力不仅 套牢你，而且还会充分利用市场上大众的恐惧心理在这么低的价位逼迫你交出廉价的筹码。 你20元买入，下跌到15元你卖不卖，再跌倒10元你还不卖、8元、 6元……你账上的市值难道成为零吗？此时你真正地感觉到了“地狱”般的痛苦，而且，当人在恐惧的时候，又往往会变得非常愚笨，这时你一定会做出错误的决 定。 股市如人生只有经历震荡才能走向平和，炒股只有经历盈亏才能步入成熟。
实际上，当市场本身出现过度恐惧的时候，正是赚钱机会到来的黄金 时候。 你本来手握着一支大牛股，但由于市场上不断的折磨或恐吓使你始终生存在迷茫中，明明手中持有的股票能得到可观的收益，却又在最低位拱手相让。 相反， 在股价处于高位时，主力又会充分调动市场人士的贪婪心理，打开他们的想象空间。
选股票好比驯马，当你一旦骑上它，开始的时候是不会听你话 的，它一路狂跑，忽快忽慢，时上时下，甚至折腾得你非常沮丧时方可罢休。 但你只要不为之所动，它便不攻自破，当你要割肉卖出或没有赚到钱准备更换又一热点 股票时，请你再等上三天，只要你能静心，一切干扰你的因素往往又会烟消云散。
因“肉身”之人再加上超过其它动物的思维想像力，而且往往容易陷入不利的处境中，更易出现错误的思想关联，并将表象引入与事实相悖的歧途。 因为大多数人们的贪婪欲始终难以满足，而且得到的越多其欲望的级别越高、范围也越广。
如 果你自己炒股获利1万元，与别人炒股赚了100万元相比较，由于贪婪心，你肯定不会有什么满足感。 但是若大多数人亏了100万元，你反而很高兴，也会感到 满足。 事实上结果都一样，你始终是获利一万元。 这又是人的自私完美心作祟，由于上述各种心性在股市中的真实反映，我们发现再没有比股市更能使人颠倒事物上 下与黑白的地方了。
那么，我们又如何不被庄家的惯用武器战胜呢？那就是建议你学会：在别人贪婪的时候恐惧，而在别人恐惧的时候贪婪。
赚大钱的股市投资者有一个共性一般来说，在股市摸爬滚打多年的投资者都很敬畏市场，而且从不拿过往的业绩来炫耀，因为他们知道，每一次的交易都是从零开始的，过去只是过去，而未来会发生什么，没有人知道。 而过度自信会影响自己对市场的客观判断，人为的风险也会悄悄酝酿，虽然不知道风险什么时候爆发，但终究会爆发。 还有很多时候，投资者能够承担很大的亏损，但苦尽甘来之后却在赚取一点点钱后就匆匆离场，没能坚持获取更大的利润。 进入资本市场，就是想通过承担风险来赚钱，而如果因为承受能力差而影响到对市场的判断，那就证明其心理素质还不够成熟。 赚大钱的股市投资者有一个共性：经历过大风大浪，心理承受能力较强，顺从市场趋势。
1、一个人是否可以做一个证券投资者，其必备的基本素质不是头脑聪明、思维敏锐，也不是股龄多长、知识多渊博、学历多高深，而是要有止损的勇气和决心。
2、股市中赚钱很快，但亏钱也很快，而且，每次亏钱大都是在赚了钱后洋洋自得之时发生的。 所以，安全第一，赚钱第二。 不带刹车别上路，不设止损不下单。 在交易前一定要先决定退出点。
3、股市是一个充满机会也充满陷阱的地方，一定要坚决抵御各种诱惑。 放弃一些机会，才能抓住一些机会。 如果一心追求利润最大化，最终往往是亏损最大化。
4、股市不创造价值，我们财富的增值来自于对方的失误。 不同的股票或同一股票在不同阶段不能有相同的预期，出现卖出信号就立即。 看对不赚钱，做对才盈利。 没有成功卖出，所有利润都是纸上富贵。
5、每个人都有恐惧和贪婪心理，主力专找这两个死穴攻击。 散户却不承认自身有此毛病。 --主力有远大目标，显得大智若愚;散户有小聪明，却往往自作聪明。
6、心态比策略重要，策略比技术重要，技术比运气重要，但有一点绝不重要，那就是消息。 --四处打探消息，把道听途说的传言作为选股依据，最容易成为主力出逃时的牺牲品。 舆论关注的股票您最好先放弃。
7、大盘的实际走势往往超乎大多数人的预期，自作聪明预测大盘的顶和底是愚蠢的。 行情在绝望中诞生，在犹豫(分歧)中发展，在疯狂中结束。 策的调控，消息的传闻，只能延缓它的运行速度，但改变不了它的必然趋势。
8、股市有风险，但我们不要惧怕风险。 而应了解风险，懂得风险，警惕风险，管理风险，控制风险，因而规避大风险--股市最大的风险是不给我们控制风险(改正错误)的机会。 因此，每次成功卖出(不论是止赢还是止损)，我们都要感谢机会。
9、人性的弱点永远是我们的最大敌人。恐惧、怀疑、犹豫、后悔、浮躁、侥幸、冲动、婪、幻想、涨喜、跌悲--我们必须与之战斗终生!
10、九段老手不会走错简单定式，但是棋圣也有出昏招的时候，因此，绝不冲动，绝不浮躁，绝不婪，绝不幻想要时刻铭记在心。 敢于失败，败就败了，失败是成功的一部分--敢亏才会赢。
11、大人虎变，大人者，就是能根据时势马上改变观念的人，并马上采取行动。 君子豹变，君子不明道，君子爱求术和法，遇到新鲜事，要弄清楚“逻辑”后才能行动，逻辑又七嘴八舌，等争出个是非，就要慢一点了。 小人革变，小人就是被外界环境逼迫改变的。 三根阳线乐观起来，三根阴线就悲观起来，跌一个点想抄底，跌两个点怕疼不割肉，跌五个点闭眼装死，跌十个点就一刀割肉。
12、主升浪是概念和题材集中释放的时段，没有这个基础是不可能有第三浪的。 见光死的题材当然没有第三浪。 具备第三浪的题材都是可炒性相当耐味，群众人气基础都强盛，而且高度认可！因为能做出超级主升浪的必须是基本条件很受欢迎，可炒性是很强的。 主升浪一个很重要的东西就是有那么一种可以暴炒的题材！一般会预热，测试市场人气反应，形态和K线、均线也要调整到比较适当的阶段，再揪准爆发的时机：
（1）到底是在哪根均线上爆发？这根均线能够积聚多大的能量就决定了行情的大小。
（2）必须要在爆发前做到严重缩量，爆发前不缩量主升浪要大打折扣。
（3）一个就是形态的突破，如果没有大形态的配合，行情也不会有很大，因为大的形态才足够匹配大的主升浪，所有形态的选择都是主力要仔细选择的。 长时间的洗盘形态必须要有。
（4）启动迅速:一跑就是跑在最前面，大部分的人追又不敢追，不追又已经开始起跑。
（5）主升浪必须要有一个持续性可以挖掘的题材库。 因为主升浪不只是要涨的快而且也是要激发市场狂热的追捧潮。
13、只有当套牢区间的价差拉开得足够大时，补仓才有意义。 如果只跌10%，买入并不能摊平不多少成本，没买最多也就是错失了一次低买加仓机会，对于原有计划而言，也不算失去什么，而从实际情况来看，一个股票会跌10%可能是下跌的开始，再跌20%－30%也是很正常的，补得过早的话，会错上加错。
14、、踏准自己的赚钱节奏，不同的人因为投资的立足点不同，所以盈利的黄金月份不同，属于自己的黄金月份必须抓住，那几个关键月份不在，还是回家种地比较实在，这是决定整轮牛市的关键所在。 牛市光不亏还不够，还要能赚。 牛市亏钱的就是左右踩点的人，都踩错的人才会亏，不会踩就死拿，多多少少都能挣点。
15、资本市场的核心投资逻辑线，并不是唯一的，是有多种价值取向的，不同的时期，不同的背景，不同的发展走向上，会有不同的侧重，这个价值取向的中心点不是单纯为投资者而备的，越到后面越要清醒，千万别入戏太深。
股市神秘力量是什么意思？
股市和股票投资是不可预测和有充满神秘力量的领域，这是因为股票价格的波动和市场的各种因素很难预测和解释。 即使是经过慎重分析和研究的股票，也可能受到一些市场力量的影响而产生不稳定的变化。 这种现象也表明了股市和股票投资的神秘力量。 股市神秘力量的因素可能有很多，其中包括公司业绩、市场供求、政策变化、国际经济局势等等因素。 这些因素可能由一些重要的事件触发，例如公司发布业绩报告、国际形势改变和政策变化。 有时，市场参与者的情绪也会影响股市神秘力量的表现，例如恐慌、贪婪、厌恶等情绪也被视为股市神秘力量的重要因素之一。 尽管股市和股票投资领域充满神秘力量，但是我们仍然可以从历史数据中寻找市场模式或影响因素，并尝试理解并进行数据分析。 此外，一些经验丰富的投资者会根据其市场实践经验来切实应对市场波动和各种风险。 因此，探索股市神秘力量的核心是学习和研究市场知识，以及通过投资实践来获取经验和洞察。
股市到底是经济的晴雨表吗？
股市是经济的晴雨表不是一个简单的表述，有时也会存在股经背离现象。 经济与股市的背道而驰并非只是中国或过去几年中的特有现象，它在全球股市的历史长河中比比皆是，不存在发达国家与新兴市场之间的差别。 理性的经济与感性的股市仿佛就是财经生活中的一个永恒主题，二者之间“分久必合，合久必分”。 股市自身的内在结构和交易特点已经先天注定了这一怪象的客观性与必然性。 过去如此，今天如此，今后也依然如此。 我国股市是否正在走向边缘化？这是目前人们格外关注并纷争不休的焦点议题。 其中论据之一就是中国经济成长与股市表现之间所出现的割裂与背离。 诚然，股市乃为经济的晴雨表，这是长久以来普遍存在于投资界中一个朴素认知和流行的说法。 但在现实生活中，股市的扬涨跌落果真能够忠实、准确地反映经济的荣辱兴衰么？这不仅是留给投资者的一大困惑与迷思，而且对于当前我国股市是否边缘化的讨论也具有深刻的现实意义。 本文将以我国股市为基点来扫描国际市场，对此进行概略的剖析和探讨。 我国股市滞后而失真的晴雨表 中国股市自创生以来，既有轰轰烈烈也有浑浑噩噩，既有风风火火也有莽莽苍苍。 那么我国股市行进的步伐是否辉映出了其经济高速成长的神奇魅力了呢？答案并非一个简单的“是”字“否”字所能涵盖。 首先，我国经济始终处于高速和稳定的成长之中，而股市却呈现出几乎是有规则的波浪形运动，尽管其振幅远不如香港股市强烈，频率也大不如香港股市显著。 其次，股市的周期性浪潮一浪高过一浪，昭示了盛极必衰、否极泰来的规律性变化，也印证了股市的总体上升趋势。 最后，股市的上涨幅度从未达到过经济的增长水平，尽管一度十分接近。 换言之，我国股市的滞后确实没有真实反映出国民经济的傲人成就，至少过去几年中如此。 美国股市从晴雨表演变为独行侠 那么“经股背离”的现象是否仅为我国特有呢？我们可以用同样的目光来审视一下已经具有两百多年股市文化的美国市场。 过去几年美国股市明显与经济走势渐行渐远。 虽然经济仍然展示了7.7%的温和增长率。 相形之下，美国股市在同期内却一败涂地。 投资者非但没有领略到经济增长带来的快慰，反倒是深陷股市泥潭而无力自拔，可谓是“风调雨不顺”、“国泰民不安”。 长年来迷恋股市的投资者们也不得不挥泪而别。 纵观1990年以来的美国市场，股市大起大落，大涨大跌；股民大喜大悲，大彻大悟。 用华尔街的时髦语言来形容，就是跟随“非理性繁荣”而来的“非理性崩溃”。 投资者在证券投资的启蒙运动中，俨然经历了一次精神的炼狱和灵魂的洗礼。 过去十多年的轰轰烈烈、风风雨雨仿佛只是在梦境中潇洒地走了一回。 因此，“经股背离”的现象在美国也同样可以得到印证。 虽然六十多年来股市确实一度扮演过经济晴雨表的角色，但更多的时候却是独来独往、我行我素。 亚太地区虚虚实实的晴雨表 如果有人认为美国股市过于遥远和庞大，缺乏适当的可比性，那么探览一下我们身边的一些发达市场或许启迪更大。 曾几何时，日本股市展示了它那磅礴的气势与致命的诱惑，七年中暴涨了三倍以上。 然而就在人们鼎沸的讴歌声中，股市却轰然倒下。 十多年来，万千投资者们剩存的只有破碎的心和遗失的梦。 股市留给他们的仿佛只有“忍将历史带泪看”的凄楚和悲壮。 与早年的美国情况相似，七十年代香港的经济与股市也算得上是携手并进。 随着八十年代经济增长的出神入化，股票市场也泛起了阵阵红晕，但始终落伍于经济的行进步伐。 九十年代的股市围绕着经济成长经历了三起三落。 一次次地喷薄而出，带给投资者一段段激情燃烧的岁月，却又一次次地重归沉寂，留给投资者一个个美丽的误会和一片片残缺的记忆。 所以就香港历而言，股市是经济晴雨表的说法，似乎不是强词夺理也是牵强附会。 过去几年的疾风骤雨使全球股市繁华落尽。 许多人在品悟出金融投资的真谛之后，纷纷开始怀疑股市是经济晴雨表的说法。 说其是，为何股市运动时常与经济成长背道而驰？说其不是，又该如何解释资本市场理论和金融投资常识？这一“似是而非”或“似非而是”的命题令众多我国乃至全球投资者深感迷茫与困惑。 股市与经济之间的晴雨表关系竟是如此的朦朦胧胧、虚虚实实! “经股背离”的五大根源 从长期来看，经济发展是股市赖以生存和成长的基础。 缺乏国民经济与公司盈利的支撑，股市虽然可逞一时之勇，但却难扬一世之威。 但既然如此，股市为何还会三番五次离经叛道、频频出现“经股背离”的怪象呢？主要原因在于以下五点。 其一，理性可控的经济与感性冲动的股市。 经济成长具有一定程度的理性、可控性和可预测性。 首先，政府的财政政策与货币政策通常会有效地刺激抑制经济成长，使其有规可循。 其次，国民经济这一庞然大物不易被人为因素所干扰，任何投资者个人或团体都很难直接操纵经济成长的步幅和节奏。 此外，经济成长较少出现剧烈的波动和震荡。 经济的增长曲线比股市的运动轨迹要和缓、平衡的多，绝没有那些惊心动魄的时时刻刻。 但股票市场则更多地显现出感性与冲动的一面。 第一，股市运动是众多投资者共同参与的结果，为无形的市场之手所推动，政府难以有效干预。 第二，股市受众多因素影响，从政经局势到利率水平、从公司营销到市场传言、从预测值调整到分析师评级，不一而足。 而且众多变量无法数量化，譬如投资心理和市场行为。 这就使得市场运行兼备科学性与艺术性的双重特点，同样的因素在不同的环境中会带来不同的影响甚至相反的后果。 第三，股市可能会在骤然间剧烈震荡，其波动曲线还不像经济运行那样令人赏心悦目。 当投资大众误入迷途时，群众性运动的波澜壮阔便会荡涤正常的股市生态，使市场泡沫酿就其中。 第四，经济数据每月出笼一次，而股市交易却可能要争分夺秒，这就为股市瞬间的风云变幻植入了深层基因，使任何人都难以铁口神断股市走向、尤其是其近期动态。 当股市浸淫在激情与亢奋之中时，其惯性和冲量难以抗拒。 失去制约力和阻抗性后的股市便会在投资者的冥冥遐想之中冲向极端的边缘，致使股市比经济更容易产生泡沫。 全球股市，莫不如此。 市场中缺乏的不是清醒、冷静的大脑，而是胆量和勇气。 无论何时何地，唱衰派都是少数，都会倍感步履维艰、身心交瘁。 其“信口开河”会使公司收入因交易冷静而一泻千里，也会使万千投资者手中的财富一落千丈。 就像是现代版本的“皇帝的新衣”。 敢于挺身而出作为熊市的代言人，需要惊人的气魄胆识和心理素质，不怕引起公愤，不惜成为公敌，而且随时准备承受巨大的精神压力。 虽说“真理往往掌握在少数人手中”，但股市何去何从却历来都是取决于多数人的集体行为。 这就决定了感性与动荡的股市必然是以理性可控的经济为中轴线而上下抖动。 其二，公司盈利是经济与股市的连接纽带。 股市是间接而非直接地反映经济成长。 所需媒介就是上市公司的销售盈利与财务状况。 换言之，股市是通过公司盈利的高低来间接刻划国民经济的运行状况。 而经济周期、商业周期、行业周期、乃至公司的生命周期并不总是重叠在一起，其间的交叉错落就会导致公司盈利与经济成长间的短时偏离。 当股市与经济之间的这一连接纽带断裂之后，股市运动便会与经济成长分道扬镳。 如果说经济成长以市场消费为主体，那么股市表现则取决于上市公司的盈利状况。 众多企业在过去的扩张过度，使它们提前赚取了若干年后的盈利，超额满足了未来的市场需求。 所以尽管目前经济尚在温和成长，但库存积压与生产能力过剩已使这些公司的盈利源泉干涸，况且要将过剩的生产能力消化完毕并非一年半载之事。 所以当市场消费与商业投资各行其是时，由市场消费所主导的国民经济仍可保持增长，但有赖于公司盈利和商业投资的股票市场则会遭致重创，导致经济与股市分手惜别、互道珍重。 证券市场只是整个国民经济体系中的一环，它不可能超脱于公司盈利而独立自主。 如若上市公司的经营与财务状况欠佳，尽管政策导向、炒作气氛、投机心态等因素可能会在短期内刺激股市上窜下跳，但绝不可能指望股票市场具有长期的荣景和非凡的未来。 股市不是聚宝盆，它既是公司融资的手段，也是财富分配的渠道。 投资者通过付费得到股东的身份，就是为了日后分享公司的盈利收入。 如果公司无利可分、无望可求，它便会失去股东对它的信任和关爱。 倘若这一非典型瘟疫从个别公司蔓延开来，便有可能对整个行业甚至整个股市造成重创。 这不是股市自身之罪，不是监管系统之误，也不是运行机制之过，更不是万千股民之错，病灶恰恰存在于股市赖以生存的基础之中。 如果你有洞穿股市的犀利目光，你就会看到公司盈利正是股市身后那双看不见的手，正是它在默默地主掌着股市的升沉涨落、荣辱兴衰。 缺乏公司盈利增长这一必需的给养，股市就会面临风干与脆折的危险。 就像是健壮的体魄不是天天靠抗生素维持一样，健康的股市也不能谨是依赖于财政与货币政策的短期效应。 其三，当前的经济状况与预期的公司前景。 经济状况多以现状为基础，根据已公布的政府数据，而股市涨落则更多地反映未来的公司收益，分析师的前景预测可以长达三到五年。 在某些特定的市场环境中，当前的经济状况并非总能与预期的公司盈利保持一致，这一时间差便会导致经济与股市脱节。 人们对公司前景可能乐观过度，也可能悲观过甚。 这就如同颇具传奇色彩的投资大师彼得·林奇（Lynch）所言，众多基金经理的错误乃是将过多精力凝聚在宏观经济层面上。 公司盈利与经济成长之间并不只是一种直观的线性关系或简单的因果关系，而且不同公司对于经济状况的敏感度也不尽相同。 能否成功地剥离出个别公司与经济形势之间的微妙线索，这才是对投资者眼力、功力、耐力的考验和挑战！ 九十年代后期的股市泡沫就为此作出了最好的注脚。 人们对于互联网这一新生事物充满了期待与迷信，使之成为泡沫萌生的温床。 加之“普及效应”、“锁定理论”以及“新经济学说”的推波助澜，使人们对公司未来的盈利前景产生了幻想和错觉，甚至想入非非。 但殊不知，这种不切实际的市场预期只不过是令人目眩的海市蜃楼而已，既缺乏市场，也缺乏技术，更缺乏资本。 也难怪其泡沫的破灭会招致全球股市纷纷陷落，使投资者们从南柯一梦中骤然乍醒。 无独有偶，这种经济与股市的背道而驰在美国历史上并不是第一次、也不会是最后一次出现。 1973到1974年间也曾有过异曲同工之妙，而且离散程度还不在此次之下。 道琼斯工业指数不到两年内就狂跌了45%，尽管经济在同期中反而增长了15%，大大超过了此次的7.7%（诚然，当年的通货膨胀率之高也非今日可比）。 好在这一阵痛只持续了不到两年便静静地掩入了历史，比此次股市暴挫缩短了半年时间。 当年股市之所以与经济走向大相径庭，其原因就在于当时的中东石油危机使人们瞻念前途、不寒而栗。 眼前的经济增长丝毫化解和掩饰不了人们对公司未来远景的忧心忡忡。 尤其是当时的通货膨胀率高达平均10.5%，大大削弱了百姓的购买力和公司的利润率。 不少人已经开始为石油价格可能会飙升到100美元一桶而感到寝食难安。 果不其然，全球性的恶性经济衰退到1974年下半年时便悄然而至。 其四，全部的国民经济与局部的上市公司。 经济与股市的不对称性也会促成二者之间的背离。 例如美国的经济结构中包括私营企业（PrivateSector）与政府机构（PublicSector）两大类别。 前者约占经济的70%，即上市公司只创造了生产总值的三分之二，而剩余部分则来自于政府机构。 这就造成只具三之二代表性的上市公司不一定总能准确反映整个的国民经济。 当企业与政府的行为趋同时，股市与经济发展如影随形；当二者离散时，其间的差异也不可避免。 过去几年的风云变幻即为明证之一。 一方面，大批公司企业因库存积压和生产能力过剩而处于水深火热之中。 另一方面，联邦与各级政府的财政支出却在急剧扩张，用以反恐和刺激经济成长。 其结果就使得政府投资成为经济的主要支撑力量，这集中反映在联邦政府从巨额盈余到巨额赤字的急剧转折上。 政府支出的大幅增长与私营企业的来重衰退形成了鲜明的对比，也铸成了经济与股市之间的强烈反差。 经济的温和成长主要来源于生产总值中由政府投资所创造、而上市公司无法代表的那30%。 所以，近三年来的经济成长只是某种虚幻的假象，它掩盖了众多上市公司四面楚歌的困境与悲凉。 这种经济与股市间的不对称性在我国更为显著。 积极的财政政策使政府投资在过去与年中主导了经济的高速成长，但众多上市公司却未必能够从中直接受益。 据估计，目前非国有控股企业创造了国民生产总值的50%，而且这一比重还在上升。 可是它们在股市中所占有的份额尚不足股市总值的10%。 也就是说经济成长更多的是依赖于政府支出和仍未上市的非国有企业、而并非来源于上市公司。 因此，上市公司和股票市场相对国民经济而言就缺乏足够的覆盖率和代表性，股市自然也就难以全面和准确地反映经济运行。 近年来美国经济的低迷促使制造业与服务业分别采取了两种不同手段来推动收益增长：服务业通过提高价格，制造业则依靠降低成本。 这就导致了价格的变向分化：汽车价格的下降与保险费用的上涨；家具价格的下降与维修费用的上涨；鞋帽价格的下降与球赛门票的上涨；玩具价格的下降与托儿费用的上涨；餐具价格的下降与餐饮价格的上涨；凡此种种，不一而足。 制造业价格的下跌抵消了服务业费用的上涨，既同时增加了两类没类型公司的盈利，又化解了通货膨胀滋生的隐忧，可谓是一种“奇妙的和谐”。 那么制造业何以通过降低成本来增加收益呢？答案之一就是将产品生产转移到成本低、人才多、条件好的我国大陆。 因此我国在经济危难中拯救了众多的美国公司，成全了美国制造业的转型与重组，对当前美国经济的良好格局起到了重要作用。 而且经济越是不景气，公司削减成本的压力就越大，迁往我国的公司也就越多。 这就是为什么近年来全球经济低迷的阴影非但没有笼罩到我国大陆，反倒是加速了外国资本向中国的转移，间接促进了我国经济的发展。 这种通过资本转移来降低成本的经营策略使众多美国公司在经济萧条的漩涡中幸免于难，也使其股票在美国股市中获得了一丝慰藉和一线生机。 然而过于大多数中国上市公司来说，这些不速之客的来临恐怕只是在其身边添加了一个更具竞争力与威协性的庞然大物，自己未必能够亲身贪图到它们所带来的资金、技术、或市场上的优势。 因此，随着资本技术与产品制造向中国的转移，生产成本的降低会使外资公司在本国股市中的所得远远超过我国上市公司在我国股市中获取的利益。 换言之，外资投入所带动的那部分经济增长未必会使我国上市公司乃至我国股市直接受益，二者之间并无等号、或者约等号的关系。 因此，驱动中国经济增长的动力，如政府投资和外国资本等，未必就一定能够敦促我国股市的上涨。 若用统计学的语言来描述，那就是“经济增长是股市上扬的必要条件，而不是充分条件”。 关键还在于上市公司是否具有国民经济的充分代表性，以及它所构建的传输机制能否正常运作。 这就是国民经济、公司盈利、股票市场三者之间关系的微妙之处所在。 其五，枯燥的经济数据与敏感的投资心理。 经济数据通常只为经济学家和政府官员们所关注，平民百姓并不了解或关心数据背后的真实含义。 而且即使经济多长或少长了一个百分点，人们往往也无所察觉。 然而，股市却与他们的财富和生活息息相关，促使他们对股市变化的警觉十分敏感。 自1790年费城股票交易所诞生以来，证券文化与股市传统在美国源远流长、根深蒂固。 加之共同基金今天的社会化与大众化，股市暴跌之所以给投资者带来刻骨铭心之痛也就不足为奇了。 投资者在牛市时通常会将经济数据忘之脑后，将投资风险置之度外。 千奇百怪的学说也会应运而生，为股市泡沫的合理性提供理论依据。 可一旦熊市降临，人们便会对股市与经济之间的影像反差感慨万分。 当人们纷纷怨股市在过去几年中未能真实反映经济增长时，他们似乎早已忘却了昔日的股市又曾带给过他们多少温馨的回忆和无限的憧憬。 遥想九十年代后期，有谁关切、甚至在意经济的成长步幅？投资者就像股市一样扬起了高傲的头颅。 试问，美国经济何曾有过那斯达克指数在1999年时高达86%的年成长率？我国经济有过2007年深沪指数100%以上的增长率？所以，投资者在股市超越经济时是沉醉的，而到股市滞后时却又清醒了。 就投资心理学来说，“记忆固化”是金融投资中最常见的流行病之一。 它使投资者的记忆凝固、硬化，总把股市的历史峰值永久地印刻在大脑皮层深处，将其铸为恒定不变的坐标轴和参考系。 股市泡沫破裂之后，投资者通常都会领悟到投资理念的陶冶与凝练，并从心底萌生一种如梦初醒之感。 但记忆固化却阻断了人们反思、追索的思维通道。 其实记忆固化并非新奇之事，唐代诗人元积早在1200多年前就留下了“曾经沧海难为水，除却巫山不是云”的不朽绝句。 处理感情之事是否应当如此，我们姑且不论，但就投资而言，它却是大忌之一。 首先，记忆固化曾无情扭曲投资者的逻辑思维与市场判别。 如果你把思绪和视野凝聚和锁定在股市的历史峰值上，并总是以此为度量衡来判定股市价位的高低，那么你就会为障眼法所凝，失去客观、准确的判断能力。 殊不知，顶峰时的股市或许只不过是泡沫期的病态和错觉，暴跌时分寸是其归真反璞的开始。 只有历尽沧桑才能还其本来面目，才能回归于其应有的合理价位。 试问，就沪指而言，究竟是当年的6000点过高了呢，还是今天的不到3000点太低了？ 其次，记忆固化会使得投资者无法审时度势，根据经济形势、公司盈利、投资气氛、市场环境来随时调整自己的重心、掌控期望的目光。 所以他们将会依据股市的历史印迹运筹出“守株待兔”式的投资决策。 试想，如果沪指从2007年一路和缓走来，从未经历过5000点的历史高峰，那么今天有谁会去留恋它两年前放远的脚步声？又有谁会去祭奠它那往日令人目眩的辉煌？人们都会为其三十年来平均9.42%的年增长率而欢欣鼓舞。 股市与经济分久必合合久必分 在分析了理性经济与感性股市的矛盾与冲突之后，有人会问，那么股市究竟是不是经济的晴雨表呢？答案很简单，既是，也不是。 从理论上讲是，就现实而言可能不是；从长期来论是，就短期而言可能不是；在某些时候是，在其它时候则可能不是。 而且是与不是，同经济自身的发展状况并无任何直接或必然的联系。 股市与经济之间的关联就是这样断断续续、隐隐约约，既明且暗、欲断又连。 在我国也不例外。 经济与股市间的离散处处留下了上述五大成因的印迹。 在经济稳定高速成长的同时，诸多因素却使得股市显现出剧烈的波动性和浓重的情绪化色彩。 众多上市公司的盈利增长与经济成长严重脱节或明显滞后。 这就使得人们对公司未来的收益展望不像对宏观经济前景那样乐观、自信。 同时上市公司对于国民生产总值的贡献比重极其有限，缺乏足够的代表性。 所以，“经股背离”虽然在我国存在，但却不是我国的特色。 同时，美国股市曾经连续二十三年落后于经济成长，而中国股市到目前还只有不到20年的历史。 因此任何结论或推测都有待于时间的考验。 本文不是要为中国股市的边缘化讨论指点迷津，也不是要为某些误解正本清源，而只是力图揭示股市运行中若干不以投资者主观意志为转移、同时又是放之四海而皆准的普遍规律。 股市与经济的关系既不是亦步亦趋、难解难分，也不是我行我素、渐行渐远，而是若隐若现、亦真亦幻。 经济成长与股票市场之间的恩恩怨怨向我们提供了两点启示，即股市的短期行为与长期趋势。 第一，在某一特定时期内，股市可能会展现出狂躁不安的神情，时而楚楚动人，时而郁郁寡欢，因为市场气氛与投资情绪对于股市运行有着举足轻重的影响。 所以投资者不能根据经济指标的高低来判定或预测股市的短期行为，否则就会落入股市陷阱，无论你是股市的观潮客，还是股市的弄潮儿。 从这一点来说，与其说股市是经济的晴雨表，毋宁说它是投资气氛与股民心情的晴雨表。 这也有助于解释为何近几年来，“行为投资”学说（BehavioralFinance）会在美国金融学术界中风起云涌、大行其道，与传统的主流“有效市场”理论（MarketEfficiency）并驾齐驱、难分伯仲。 第二，就长期趋势而言，股市运动虽然会偏离经济成长于一时，但却无法超脱经济成长于永远。 经济成长与股市运动具有一致性，即所谓的“经股同一”。 股市在短期内会受到非理性因素的误导，但最终仍要受制于经济成长的约束。 如果说“叶落归根”的话，那么经济成长就是股票市场的根基所在。 缺乏经济成长的依托与支撑，股市就会成为无源之水、无本之木。 一时的热情与行动只会伴随着泡沫的破裂而烟消云散。 正可谓：滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄，是非成败转头空。 当然，长期究竟是多长，无人知晓。 诗人墨客们昨天在默诵着三毛的远行绝句：“远方有多远，请你告诉我”，投资者们今天也在翘首向长天索问：“长期有多长，谁能告诉我”？ 经济与股市的背道而驰并非只是我国或过去几年中的特有现象，它在全球股市的历史长河中比比皆是。 以上图表都栩栩如生地刻划出了二者之间那种维妙维肖、若即若离的互动关系！从这一点上讲，不存在发达国家与新兴市场之间的差别。 非理性的投资者总是在以非理性的心理，去揣摩非理性的股市，从而致使他们在贪欲与恐慌之间永不停顿地漫步徘徊。 这些经验教训即便淹没在历史的尘埃中也依然会烁烁闪光。 理性的经济与感性的股市仿佛就是财经生活中的一个永恒主题，二者之间“分久必合，合久必分”。 股市自身的内在结构和交易特点已经先天注定了这一怪象的客观性与必然性。 过去如此，今天如此，今后也依然如此。 中国美国如此，日本香港如此，所有股市皆是如此。
