关于中信海直
中信海直（股票代码：002342）是中国领先的直升机运营公司，主要从事直升机运输、空中作业服务以及直升机销售和租赁业务。
- 行业地位：中国最大的通用航空直升机运营商
- 业务范围：覆盖海上石油勘探开发、应急救援、空中巡逻等领域
- 机队规模：超过 120 架直升机，包括 H125、H175 和 S-76 等先进机型
航空运输行业的巨大机遇
随着中国经济的快速发展和人民生活水平的提高，航空运输需求正持续增长，为通用航空行业带来了巨大机遇。
行业增长因素：
- 海上石油勘探开发：中国是中国离岸石油资源丰富的国家之一，直升机运输在海上石油勘探开发中扮演至关重要的角色
- 应急救援：直升机在灾害救援、医疗急救等领域具有独特优势，需求量不断增加
- 空中旅游和观光：随着人们休闲度假需求的增长，直升机观光、空中婚礼等新兴业务得到蓬勃发展
中信海直的优势
中信海直作为中国通用航空行业的龙头企业，具有以下优势：
市场领先地位：
- 市场份额：在海上石油直升机运输市场中占据逾 50% 的市场份额
- 品牌效应：拥有良好的品牌知名度和信誉
先进的机队：
- 机型多样：拥有全系列机型，满足不同客户需求
- 航材自给：具备发动机、旋翼等关键航材的自主生产能力
卓越的运营能力：
- 安全保障：拥有完善的安全管理体系，确保飞行安全
- 资源整合：整合了国内外优质资源，形成协同效应
投资前景
中信海直受益于航空运输行业的高增长潜力和自身优势，投资前景看好。
增长潜力：
- 行业红利：航空运输行业持续增长，为公司带来业务拓展空间
- 新兴业务：空中旅游、应急医疗等新兴业务有望成为新的增长点
- 海外市场：积极拓展海外市场，获取新的增长机会
估值优势：
- 较低市盈率：目前估值处于相对较低水平
- 成长性溢价：具备较高的成长性，估值有提升空间
- 政策支持：国家出台政策支持通用航空发展
结语
中信海直作为中国航空运输行业的领军企业，拥有强大的竞争优势和广阔的成长空间。把握航空运输行业的巨大机遇，投资中信海直，将有望获得丰厚的回报。
石油装备产行业发展前景怎么样
作为现代工业文明的基础，石油消耗已占到一次性能源结构的40%，天然气则占了23%。 未来数十年内，石油与天然气的开发利用在全球能源中仍将占据绝对主导地位。 石油和天然气需求的稳定增长带来了石油勘探开发投资额的持续攀升，也使石油装备制造业获得了广阔的发展空间。 据业内权威分析，未来世界石油装备每年需求增长率可达20%以上。 高端石油装备制造正成为一个高投资、高回报、低风险的行业。 一、我国石油装备制造业发展现状 “十一五”期间，我国石油石化设备制造业规模以上企业数量从1019家快速增至2023家，翻了近一番，全行业资产总额从674亿元增长到2006亿元。 5年间全行业工业总产值和工业销售产值均增长了3倍以上，而新产品产值、出口交货值、利润总额等指标的增长均在两倍以上。 尽管取得了很大成绩，但我国石油装备业依然面临严峻形势。 目前，世界主要的石油装备技术研发与制造企业几乎都集中在美国的休斯顿，其占据了石油装备领域85%以上的市场份额。 休斯顿年营业额超过百亿美元以上的企业有数十家之多，而中国2003年以前在高端石油装备领域尚属于纯进口国，至今无一家企业进入世界500强。 近年来我国政府大力实施“走出去”能源战略，到海外进行油气勘探开发，中国几大石油公司已经累计在海外获得了一百多个油田项目，但这些项目70%以上的设备和服务都有西方公司提供，尤其是海洋项目的产品和服务更是被西方公司垄断。 据统计，2010年我国石油装备行业出口额137亿美元，还不及美国哈利伯顿公司全年营业额的三分之一，在全球市场中所占份额不足2%。 造成这种不利局面的原因：一是起步晚，底子薄。 我国的高端石油装备制造业进入二十一世纪后才开始起步，而西方国家相关行业已有百年历史。 二是企业数量多、规模小，集中度低。 我国石油装备企业资金、技术力量分散，核心竞争力难以提高。 三是过多依赖低附加值环节。 由于缺少关键核心技术，导致企业处于产业链低端，只从事一些低端产品加工，极大降低了回报率和附加值。 以一艘中国制造的自升式钻井平台为例，由于只实现了24%的国产化率，中国企业只能获得全部利润的20%。 尽管面临激烈的市场竞争，但我国石油装备制造业在发展过程中业逐渐积累起自己的优势。 （一）门类齐全。 目前我国石油装备制造业门类比较齐全，产品规格、品种基本能满足陆上石油勘探开发需求，从生产能力、产量、产值、生产的品种规格和从业人员等方面衡量，我国已经是一个生产石油装备的大国。 （二）高性价比。 石油装备制造作为一个高成本行业，中国具有西方国家难以实现的人力资源优势和成本优势，产品具有很高的性价比，这对世界各产油国尤其是发展中国家具有非常大的吸引力，已经有很多国家石油公司在中国设立了长期采办机构。 （三）国家扶持。 “十一五”期间，我国将石油勘探、钻采设备制造行业作为重点鼓励发展的产业，在政策上给予大力支持。 2010年，高端装备制造业被国务院确定为国家重点培育和发展的战略性新兴产业之一。 “十二五”开局，我国又确立了能源装备产业新的发展目标，明确提出要把能源装备制造业培育成重要的战略新兴产业。 而近期即将出台的《“十二”五期间海洋工程装备发展规划》，则标志着国家将加大对海工装备产业的扶持力度。 具有战略高度的政策频繁出台，彰显出我国大力发展高端石油装备制造业的决心，推动了石油装备制造业的优化升级和布局调整。 近年来，国际石油石化通用机械制造业产业能已经开始向我国转移。 可以预见，未来5-10年内我国高端石油装备产业将会迎来蓬勃发展。 只要抓住机遇，业内将成长起一批具备和西方石油装备“大鳄”抗衡实力的国际化企业集团。 二、东营做大做强石油装备制造业的基础和优势山东省石油装备销售收入连续两年位居全国首位，其中80%以上的石油装备制造业集中在东营。 2010年，东营销售收入过亿元的石油装备企业达五十余家，5亿元以上的企业20多家。 目前，东营的石油装备总产值已经占到全国的三分之一左右，主导产品陆地石油钻机占国内市场的比重达到26%，抽油机达到60%，石油专用管达到30%，抽油（电）泵达到50%，抽油杆达到25%，燃气发电机组达到80%，油田特种车辆达到30%。 钻机、管具、采油装备大量出口中亚和东欧，石油管具大量出口美国、加拿大等西方国家。 作为中国做大的石油装备制造业基地，东营初步具备了承接国际石油石化通用机械制造业转移的优势：（一）产品种类齐全。 经过多年积累，东营的石油装备产业已经成为国内同行业的“领头雁”。 东营市已经形成了以钻机、钻杆、抽油机、抽油杆、抽油泵、油气集输管道、油田特种车辆等成套设备为重点，涵盖物探、钻井、测井、固井、采油、井下作业、地面工程、管道运输等各领域的产品体系。 庞大的产业规模，完整的产品种类使得东营具备了成为“东方休斯顿”和世界石油之都的实力。 （二）产业关联度较高。 东营石油装备产业体系较为完整，集研发、制造、服务、内外贸易于一体，企业之间通过专业分工，在技术信息、原材料供应、产品销售渠道和价格等方面建立起共生、互补、竞争的发展模式，产业链不断延伸，产品开发由低端向高端、公司主营业务有制造向工程服务不断转变。 （三）创业及展示载体丰富。 依托胜利油田和石油大学，东营的石油装备专业人才资源丰富，科研实力雄厚。 目前，东营市已经拥有一处国家级经济技术开发区，一座国家级大学科技园和四家国家级高新技术创业中心，并建成了国家级示范生产力促进中心。 一年一度的中国（东营）国际石油石化装备与技术展览会是国内唯一在石油产区和石油装备基地举办的国际石油盛会。 目前正在建设的“中国石油装备产业基地国际交流中心”项目建成后将成为中国石油装备向世界展示形象和宣示实力的平台和窗口。 （四）交通网络发达。 完善的公路、铁路、航空、港口等交通设施，为东营市搭建了发达的交通网络。 尤其是国家一类开放口岸东营港2020年将跨入具备亿吨吞吐能力大港的行列，使得东营具备了与世界能源之都美国休斯顿类似的优势，是我国其他主要石油装备制造地区所不具备的。 （五）国家战略支撑。 2009年11月和2011年1月。 “黄河三角洲高效生态经济区”和“山东半岛蓝色经济区”相继上升为国家开发战略，东营分别成为“黄”、“蓝”战略的核心城市和前沿城市。 “黄”、“蓝”战略分别明确了东营建立高端石油装备产业区以及石油产业聚焦区的目标，加之国家战略性新兴产业政策，三大国家战略的交汇叠加，使东营石油装备制造业面临前所未有的巨大机遇。 三、东营石油装备制造业发展面临的挑战及对策建议全球油气勘探开发的广阔前景，以及国际石油石化通用机械制造业产能向我国转移的趋势，使东营高端石油装备产业迎来了蓬勃发展的机遇。 作为石油装备制造业的“领头雁”，东营石油装备产业在拥有显著优势的同时，自身发展也存在许多矛盾和问题，必须采取措施积极应对。 （一）面临国内兄弟省份的激烈挑战。 尽管东营石油装备产业在国内已经建立起了领先优势，但发展形势不容乐观。 进入新世纪以来，全国很多地方十分重视石油装备制造业所蕴含的巨大商机，纷纷将打造石油装备制造基地作为自身发展的战略目标。 辽宁盘锦市和黑龙江大庆市先后确定了建设世界石油装备产业基地的战略目标。 盘锦的建设目标是到2015年产值占国内石油装备制造行业的1/5，占世界石油装备年需求量的3%，2020年产值占国内行业的1/4，占世界需求量的5%-6%，成为闻名世界的石油装备制造中心。 大庆的目标是在未来5年内，建立起具有世界影响力和竞争力的石油装备制造基地。 近年来，江汉油田也确立了建设“世界知名，中国一流”的石油装备制造基地的战略目标，力争在“十二五”期间销售过百亿。 上海建立了石油化工装备产业基地，其发展目标是建成具备世界影响力，中国最具竞争力的石油装备产业基地。 今年初，克拉玛依油田也定下了打造国家级石油装备产业基地的发展目标，此外，四川广汉、江苏建湖等地也启动了石油装备基地建设工程。 凭借自身的独特优势，各地纷纷确立了石油装备产业发展的宏伟蓝图，并得到地方政府的大力扶持。 其中大庆、盘锦的发展尤为迅速，计划建设总投资额均在百亿元以上。 未来中国石油装备制造业将形成群雄并起的格局，激烈的竞争已经不可避免。 （二）需解决制约自身发展的深层问题。 目前，制约东营石油装备制造业发展的深层问题主要体现在四个方面。 一是企业规模小，集中度低。 东营的石油装备企业虽然总体看数量较多，但有半数以上的企业未达到规模经济。 这使得企业资金、产能规模、技术力量等资源相对分散，区域性综合竞争力难以提高。 二是产品结构雷同，特色不明显，低水平重复建设严重，由于各自为战，东营石油装备企业难以形成竞争合力，造成了产能的浪费和行业间的无序竞争，影响了产业的健康发展。 三是产品技术含量低，低端产品多，具有自主知识产权的核心产品少，一些关键技术和产品还需引进或直接到国外采购，产品附加值低，自主化生产能力有待提高。 四是海外市场开发力度弱。 东营的石油装备是靠胜利油田的带动发展起来，由于对胜利油田等国内油田的依赖，许多企业在对海外市场的开发上畏首畏尾。 绝大多数企业还没有建立起完善的海外市场营销体系，尚未具备与哈里伯顿等世界巨头竞争的能力。 （三）必须得到政府的大力扶持。 东营石油装备产业的发展首先离不开企业自身核心竞争力的提升。 东营企业将核心竞争力的提升形象地比喻为“护住脖子”和“伸出拳头“。 所谓“护住脖子”，就是不断加强技术研发和自主创新，掌握关键核心技术，提升自主研发、自主设计和自主制造的能力，强化核心竞争力，彻底摆脱国外公司在关键技术上的“卡脖子”现象。 所谓“伸出拳头”，就是苦练内功，拿出技术先进、质量过硬的拳头产品，树立良好品牌，形成广泛影响力。 只有具备过硬的拳头产品，才能拥有和西方大公司过招的资本，才能真正在市场博弈中抢占先机。 未来的发展中，东营石油装备制造业面临着“不进则退”的严峻形势。 要保持并扩大领先优势，在企业自身努力的同时，还必须得到政府相关部门的大力扶持。 企业希望政府：一是尽快出台具体的扶持政策细则。 包括技术研发支持政策、土地支持政策、人才支持政策等。 通过优惠政策的支持，鼓励企业走自主研发与技术合作、技术引进相结合的道路，引导企业尽快掌握世界先进技术，加速产品高端化进程。 二是加快推进产业产品结构调整。 充分发挥政府宏观调控职能。 有效整合资源，以点带面，使东营石油装备产业走上高端项目带动低端项目，大企业带动小企业的发展道路。 同时，通过发挥引导作用，调整产业格局，优化产品结构，从而形成良好的区域竞争合力。 此外，还应当加大监管力度，避免恶性竞争，使东营石油装备制造企业实现协同作战，共同发展，充分发挥产业集聚优势。 三是加大对海外市场开发的支持力度。 从产业长远发展的角度考虑，政府应出台海外市场开发激励政策，鼓励企业实施“走出去”的市场战略，参与全球市场竞争，占领海外市场。 四是实行大项目和高端项目带动战略。 加强对大项目和高端项目的政策倾斜力度，通过项目带动，在做大的基础上，把石油装备产业做精、做高端。 面对机遇与挑战，只有企业努力，政府重视，多方配合，聚力突破，东营石油装备制造业才能够保持并扩大自己的领先优势。 只要运作得当，抢占先机，东营石油装备产业有可能在未来10-15年内形成数千亿元的产值和销售规模。 届时东营将实现石油装备制造业的跨越发展，并真正成为“东方休斯顿”和世界石油之都，为中国石油装备制造业的强大振兴作出更大贡献。
飞机制造概念股有哪些
飞机制造概念股编者按：珠海航展公司副总杨贤钢5日表示，下周二在珠海开幕的第九届中国航展将迎来近650家中外航空航天厂商，航展期间将举行通用航空论坛及订单签约仪式等多项活动近60场，预计总签约金额将超越上届的92亿美元。 展会期间多场采购签约仪式，涉及机型包括中航工业生产的L15和新舟60、中国商飞的C919等，涉及上述订单产品生产的上市公司有洪都航空 、西飞国际 等；同时，展会期间举办的多场通用航空发展论坛或再次提振低空开放概念个股，如中信海直 （基金吧，行情，资讯，重仓股）、哈飞股份 等。 新款发动机“点亮”珠海航展即将于11月12日拉开帷幕的第九届中国珠海航展，再次引爆业界对于航空发动机研发、国产大飞机制造、通用航空等的热情。 据悉，本届航展共吸引了来自世界39个国家和地区的650家航空航天厂商参展，较上届增加4个国家和50家厂商，将成为历届来规模最大的一次航空盛会。 除中国兵器装备集团公司、际华集团 等国内兵工企业将首次参展外，中航工业集团、航天科技 集团、航天科工集团等今年的参展阵容将更为强大，新款发动机、国产大飞机等将悉数亮相，展示我国飞机制造的最新实力。 与此同时，包括“中航工业系”成员单位在内的近30家通用航空类企业也将粉墨登场，成为本届航展的一个新亮点。 业内人士认为，随着国产飞机发动机立项政策出台预期渐浓，加上“岷山”、“九寨”发动机以及新舟600、ARJ21-700、C919等国产飞机的轮番登场，发动机、飞机制造相关概念个股行情或被引燃；而今年通航企业的大规模参展以及航展上为数众多的通航活动，或许也将刺激通用航空板块上市公司的一轮爆发。 航空动力 发动机平台重组预期犹存作为我国航空发动机领域的龙头企业，航空动力 主营航空发动机批量制造、航空发动机零部件外贸转包生产及非航空产品生产业务。 由于各种原因，公司去年作为中航工业航空发动机整合平台进行的重组被迫中止。 但业内人士预计，明年公司仍可能再次启动资产重组。 据上证报报道，航空发动机是我国产业升级的重要方向。 国家对航空工业和发动机产业的投资力度和重视程度也逐步加大。 研究机构普遍认为，作为我国航空发动机领域的龙头企业，航空动力将成为航空发动机重大专项推进的最直接受益者，公司整体研发和产业实力有望更上一台阶。 目前公司的主营产品二代发动机和三代发动机正处于产品过渡期。 新产品方面，公司负责三代发动机WS-10近三分之一的零部件量。 华泰证券 认为，新一代发动机产品目前未实现批量生产，收入短期内可能面临增速放缓。 但长期看，发动机国产化是大势所趋，公司将成为最大受益者。 国海证券 认为，第三季度公司航空发动机业务已实现恢复性增长，并成为公司第三季度业绩的主要贡献点。 经综合测算，预计2012年公司航空发动机产业将保持稳定增长，增速约为12.7%。 航空动力 ：产品结构调整，将获国家重大专项支持招商证券 撰写时间： 2012-10-年前三季度公司实现营业收入48.1亿元，同比微增0.4%，归属母公司净利润1.9亿元，同比上升6.1%，每股收益0.18元，基本符合分析师预期。 考虑到国家拟对航空发动机产业进行专项资金支持以及公司未来资产重组的重启，维持公司审慎推荐评级。 产品结构调整，仍处转型过渡期。 公司目前生产的航空发动机主要是二代发动机等老产品，增长空间有限，而三代发动机等新产品尚未形成批量化，分析师预计今年公司航空发动机业务与去年相比基本持平。 受宏观经济影响，预计公司非航产品收入今年将出现同比大幅下滑，而出口转包业务今年将触底回升，预计全年将小幅增长。 毛利率保持稳定，期间费用率下降。 公司第三季度综合毛利率为13.5%，环比基本保持稳定，同比下降1.3个百分点，公司航空发动机产品正处于升级换代过渡期，未来三代产品批量化生产后，毛利率将会有所提高。 三季度公司期间费用率为8.2%，环比下降1个百分点，同比下降近2个百分点，主要是公司三季度偿还了大量借款，导致公司当期财务费用率环比显著下降1.1个百分点。 预收账款余额处于近三年最低水平。 公司三季度末预收账款余额为1.5亿元，环比上季度末减少1000万元，与年初相比大幅减少54%，显示公司老产品订单正逐步萎缩而新产品订单尚未明显好转。 存货维持稳定，现金流改善仍需等四季度。 截至三季度末，公司存货余额为20.9亿元，环比上半年末略微减少，总体保持稳定。 前三季度公司经营性现金流净流出4.6亿元，公司每年前三季度都是负现金流，最后一个季度回款，这主要与军工行业的特殊属性有关。 航空发动机入选重大科技专项为产业发展带来机遇。 航空发动机是一项独立复杂的系统工程，由于其研制周期长、难度大、投资多、风险高，而为了满足飞机的研制进度，发动机则必须先行立项才能赶上飞机设计制造的进度要求。 而这些都将需要在前期对航空发动机产业进行大量的资金投入，目前航空发动机已经入选我国重大科技专项，未来国家将出台专项资金给予资金及政策上的支持，为我国航空发动机产业带来发展机遇。 公司股价的催化剂：（1）国家拟对航空发动机产业进行专项支持，优先予以重点发展；（2）三代航空发动机进入批量化生产；（3）资产重组的重新启动。 维持“审慎推荐-A”投资评级：继上次下调了公司全年业绩预测后，分析师维持公司12-14年EPS至0.25、0.32、0.40元，对应PE为44、34、27倍。 公司作为中航工业集团唯一的发动机整机业务上市平台，重组工作的暂时中止并不改变中航工业发动机业务长期整合趋势。 分析师预计中航工业集团仍将继续注入贵州黎阳和南方公司两家发动机企业资产，根据测算这将使公司利润规模提升35%-40%。 在此基础上，未来仍有望注入沈阳黎明等优质资产，届时公司利润规模将增长一倍以上。 公司作为A股唯一的航空发动机主机生产企业，将受益于国家即将出台的专项资金支持，维持审慎推荐评级。 中航动控 ：军民结合，互通互惠东兴证券 撰写时间： 2012-08-25航空发动机控制系统领域内的龙头企业。 公司主营业务包括航空发动机控制系统、航空产品转包代工以及部分民品业务。 航空发动机控制系统作为航空发动机的“大脑”是保证飞机飞行速度、稳定性、载重力、机动性等性能的关键核心部件。 公司具备生产航空发动机控制系统十大部件的能力，产品涵盖了大、中、小推力，包括涡桨、涡喷、涡扇、涡轴全系列航空发动机控制系统产品。 航空发动机控制系统需求量大。 根据英国罗罗公司最新预测预计，未来20年间，全球航空发动机的市场总需求约为亿元，平均每年需求量在1000亿元以上。 如果按照航空发动机控制系统占发动机价格的15%-20%计算，动控系统市场空间将在3158-4210亿元之间。 内部结构调整基本完成，打造第五大产业基地。 公司已经基本完成了对于同质或相似业务的合并与撤销，不仅简化了流程也节省了费用，位于西安、长春、贵州和北京的四大航空发动机控制系统生产基地也进入稳定的收获期。 现阶段公司正在江苏省打造第五个产业基地，在这里公司计划利用自身军品业务方面的技术优势，开拓汽车电控系统、新能源控制系统等一系列民用产品，进一步丰富公司自身的产品结构，实现军民结合的发展模式。 参照海外成功案例配比军民业务。 公司计划逐步增加民品业务收入占比，此次计划定向增发2.5亿股，募集29亿元左右，重点打造民品业务。 预计项目达产后可增加公司年均营业收入34.2亿元，年均净利润4.8亿元。 盈利预测。 分析师综合考虑了公司所处行业的特殊性、自身的竞争优势，以及新业务未来的发展潜能，认为公司2012-2014年EPS分别为0.24元、0.33元和0.40元，对应公司2012-08-24日8.39元收盘价，动态PE分别为34.7倍、25.6倍和21.1倍，首次给予公司“推荐”评级。 中航重机 ：受益于航空发动机大发展银河证券 撰写时间： 2012-11-051．事件近期航空发动机发展到市场普遍关注，分析师认为，我国航空发动机未来将加速发展，国家可能加大研发投入，发动机制造和原料加工等领域面临较大的发展机会，中航重机将是重要受益者之一。 2．分析师的分析与判断（一）航空原材料加工是公司主要利润来源航空锻铸业务占公司收入的70%左右，也是公司最主要的利润来源，其中为发动机和飞机制造提供锻铸件占据该业务板块的主要部分，在航空工业产业链中属于前端的原料加工环节。 公司的锻铸板块上半年实现利润总额1.15亿元，约为中航重机利润总额5270万元的220%。 前3季度锻铸板块收入和利润的增长略低于预期，主要原因在于设备检修以及下游主机厂减库存的影响，第4季度上述问题都基本解决，公司的生产任务较多，分析师预计该板块4季度将呈现较高盈利水平，明年将持续增长。 中长期来看，航空发动机的突破和发展离不开原材料加工的升级和发展，公司作为中航工业体系中原料加工领域的主要平台，增长空间广阔。 （二）公司的其他业务明年将明显好转公司的液压今年增长动力不足、新能源目前处于低谷阶段，对前3季度业绩形成不利影响，不过明年这两项业务都将有明显好转：液压板块随着苏州基地和力锐公司的投产，产品进入高端领域，形成新的增长点；新能源板块中，惠腾今年以来持续减亏，还有几块较大的不良资产已经陆续处理，明年公司新板块的减亏效果将明显好于今年。 公司培育的新兴产业，包括激光成型、高端战略金属再生、高端装备等，预计在明年将开始贡献盈利，不但能增厚公司的收益，更重要的是将明显提高公司的成长预期和估值倍数。 3．投资建议分析师预计2012年-2013年公司的每股收益为0.38元和0.37元，维持“推荐”评级。 股价催化剂：如果发动机行业的发展规划出台，或公司的新兴产业项目有突破，将提升公司的价值预期。 钢研高纳 ：小非减持压力渐弱，受益航母航空大发展民生证券 撰写时间： 2012-11-06一、事件概述近期，我国首艘航母下海服役，同时8架最新一代战机歼-10抵达珠海参加航空展。 预示我国航母舰队和航空事业在未来将得到大力政策扶植，步入快速发展期。 二、分析与判断公司是航母舰队和国产航空发动机制造用高温合金主供商公司是保障海空装备战力持续提升的关键一环。 动力系统是军舰和战机核心系统之一，其中最关键的部件是涡轮机（由涡轮盘和叶片等构成）。 专家介绍，公司目前是航母编队战列舰和驱逐舰动力系统中大变形涡轮盘的主生产商。 同时国产军机发动机制造用的多数高温合金以及进一步加工的部件毛坯也主要由公司提供，如三代战机等先进机型发动机涡轮盘和其上配套的叶片生产用母合金。 同时未来国内大飞机国产化进程中，公司也将是国产发动机发展必不可少的一环。 预计小非获利40%以上，减持暂告一段落2012年Q2-Q3期间，国信弘盛创业投资有限公司解禁股已经减持约215万股，尚持有约385万股，但分析师估算国信已经获利40%以上（国信创投项目，参与之初股价低），预计减持暂时告一段落。 航空设备制造业步入高频政策扶持期，过千亿航空发动机专项望形成利好根据分析师统计，始于2000年，航空扶持政策频繁出台。 相关高端材料也开始步入快速发展期，各种专项补贴不断投入。 特别是在先进航空发动机和其制造用材料被国外实施技术封锁后，国家对国内公司的扶持力度达到了前所未有的高度。 近期预计出台投资超过千亿的航空发动机及燃气轮机专项，公司作为航空发动机制造用高温合金材料国内龙头企业，有望实质受益。 股权激励和募投项目有望助公司未来5-10年保证年均20%左右的盈利增速公司出台了股权激励预案，根据股票期权授予和行权条件，净利润年均18%的增速和管理层的积极反应，有望形成业绩增长底线。 若公司10年股权激励计划期间，保持上述业绩增速，最终公司EPS将达到约1.6元。 而近期募投项目的逐步投产，保守预计能够帮助公司2012-2013年期间盈利保持年均20-30%的增长。 三、盈利预测与投资建议公司作为海空军备制造不可或缺一环，能联动军工，提升估值。 充分受益行业景气、政策扶持和扩产，5-10年盈利年均增速预计保持约20%。 给出“强烈推荐”评级。 成发科技公司半年报显示，2012年度，公司秉承“成为航空发动机和燃气轮机零部件世界级供应商”的公司战略，积极贯彻中航工业“质量效益年”相关要求，将提升经济运行质量和改善经济效益水平作为年度工作的目标。 2012年，公司继续调整产业结构，整合优势资源，注重完善基础管理，着力打造比较优势，力求为公司的下一步发展打下良好的基10年盈利年均增速预计保持约20%。 给出“强烈推荐”评级。 2012年上半年由于内贸航空产品订单较去年同期有较大幅度的降低，内贸航空产品收入大幅下降，致使上半年利润水平较去年同期有较大幅度的降低。 与此同时，外贸产品克服宏观经济环境的不利影响，逆市上扬，实现了收入和利润的同比上升。 上半年，公司实现营业收入71，701.91万元，较去年同期减少16，953.40万元，降幅19.12%；实现营业利润2，157.19万元，较去年同期减少4，009.25万元，降幅65.02%；归属于上市公司股东的净利润1，004.11万元，较去年同期减少了4，441.27万元，降幅81.56%。 下半年工作重点：（1）坚持“成为航空发动机和燃气轮机零部件世界级供应商”的经营目标，持续开展产业结构调整，通过对客户、市场、技术等优势资源的整合，确保外贸产品的持续、稳定增长。 （2）提高募集资金使用效率，加速做好专业化中心项目建设，提升公司核心竞争能力。 （3）按照中航工业“质量效益年”实施要求及综合平衡计分卡全面绩效考核要求，加强成本管理，严格控制非经营性开支；加强存货管理，提高存货周转速度，提高资产经营效率；密切关注汇率变动，继续采用应收帐款保理、远期外汇交易、海外代付以期实现外汇的保值，降低汇率损失。 （4）加快新产品试制，推动试制产品尽快进入批产阶段，为公司业绩的稳定增长提供动力。 际华集团：优化调整效果显现［际华集团］纺织和服饰行业研究机构：国都证券 分析师： 李韵1、业绩符合预期，军品毛利率下降拖累盈利水平 公司2011 年实现营业收入195.06 亿元、净利润6.23 亿元，分别增长22.38%和20.76%， EPS0.16 元，扣除非经常性损益EPS 为0.12 元。 公司军品业务收入63 亿元，同比上升21%，由于军品采购价格的特殊性，毛利率有所降低；民品业务收入65 亿元，下降31%，主要原因是公司针对市场变化果断调整了产品结构，但在主动压缩低端产品规模的同时，毛利率水平提升了3.31 个百分点。 在 “强二进三”的战略下，公司较好地发挥了行业龙头的议价能力及下游客户的紧密合作关系，去年服务贸易业务收入达61 亿元，增长221%，另外国际业务实现收入5.78 亿元，保持了较高增速，公司今年将继续加大开拓力度，国际业务有望保持这一势头。 2、做强传统业务 积极布局新兴产业 公司一方面巩固升级传统业务， 同时在新业务领域的布局也逐渐展开，公司通过收购激素中间体和原料药企业，掌握此类产品核心技术，与现有业务形成上下游产业链关系， 有效了增强医药板块竞争力。 公司将于今年投资建设天津新能源产业园，覆盖光伏发电产品研发生产、系统集成、工程咨询等业务，风光互补移动电源设备已经开始在部队投入验证，这一板块符合绿色经济发展趋势，且有望凭借与部队紧密关系打开市场。 特种装备和特种车辆业务产业园基建已经完成，公司南京环保材料业务今年将发挥效益。 3、2012 年一季度开局良好 一季度实现营业收入60.92 亿元，同比增长15.42%，净利润2.14 亿元同比增长9.17%，均大幅超过央企平均水平，充分说明公司应对措施及时有效。 核心企业通过维护传统基础客户， 积极争取新品订单，并在海外市场取得突破，保证了一季度的增长势头， 今年各业务板块将更加注重研发和营销手段的运用，增强市场竞争力。 投资评级：今年国内经济增速放缓，同时国际市场需求下降明显，将导致国内市场竞争更为激烈，公司将面临更为严峻的经济环境，在人力成本上升和资源约束的双重压力下，必将迫使公司加快产业升级，深入开展精细化管理，提高资金利用效率，加大新产品开发和国内外市场开拓力度。 今年军费开支继续保持两位数增长，保证公司军品业务规模稳步提升，当前传统安全和非传统安全威胁的挑战不断上升，军品业务优势地位中长期看将不断巩固，公司业务结构将更趋合理，预计2012-2013 年EPS 为0.21 元和0.27 元，PE 分别为17 倍和13 倍。 鉴于公司的军工背景和强大资源整合实力，维持公司“短期_推荐，长期_A”的评级。 风险因素：人力成本上升、原料价格波动及内需不振。 航天科技三季报点评：短期业绩下滑，看好车联网业务［航天科技］交运设备行业研究机构：国海证券 分析师： 马金良3季报主要内容.2012年10月25日，公司发布2012年三季报，营业收入6.657亿元，同比下降11.88%，归属于上市公司股东的净利润1，313.8万元，同比下降68.85%，EPS0.0527元。 公司整体经营状况略低于预期，利润下滑的主因是汽车电子亏损。 公司利润下降的主要原因是公司汽车电子业务在三季度伴随着整车销售不畅产生亏损，该业务对个别整车厂商依赖较重，客户业务的快速下滑导致公司汽车电子销售快速下滑，公司汽车电子70%的收入来自一汽集团的自主品牌，自主品牌汽车的下滑幅度较大，2012年三季度，公司汽车电子产生亏损，预计四季度公司仍将布局汽车电子产业向车联网设备业务拓展，车联网的推进情况和四季度自主品牌汽车的销售将直接影响到公司汽车电子的全年表现。 军品业务季节性交付可能会影响今年业绩，预计部分业务的确认将会体现在明年。 公司军品业务是目前公司主要收入和利润的来源，占总营收和利润的比例约为35-40%，今年增速出现恢复性增长，但是增速较慢，为个位数增长，增速较慢的原因是军品季节性交付带来的收入确认延迟和高毛利的服务业务下降，预计部分军品业务的收入和利润将会拖延到明年确认，全年军品业务对业绩增长贡献较低。 环保产品高速增长收益于“十二五”期间国家环保产业高投入和环保产品进口替代，公司环保产品取得了较高的增速，根据目前公司经营现状和短期发展趋势，预计公司环保产品全年将保持高速增长，增速为40%左右。 车联网行业高速发展，看好公司车联网业务发展前景.2012年国内车联网与智慧交通产业高速发展，省级总包项目陆续出台，国内外车联网产业具有非常广阔的发展空间，公司顺应航天科工集团发展战略及国内车联网产业即将爆发的趋势，积极开拓车联网业务，预计公司今年在车辆网项目中会取得突破性进展，同时，我们看好车联网业务的快速复制性，预计未来将复制到其他省份，目前国内省级车联网项目的规模在20-30亿左右，车联网项目的突破将给公司的业绩带来巨大的贡献，今年车联网项目对公司的贡献取决于车联网项目实施的进度，车联网项目推进的速度对公司业绩的影响较大。 下调盈利预测，维持买入评级。 基于公司主营产品目前经营现状和未来销售预测，我们下调了公司盈利预测；公司股价自去年大幅度下跌，已经充分释放了公司业绩下滑的预期，目前公司布局车联网项目，而且公司在2011年年报和2012年中报提到要大力发展资本运营工作，通过兼并购手段推动产业升级，由此我们推断公司在2012年存在收并购带来的外延式增长的可能，所以，我们坚定看好公司未来发展，公司长期投资价值突出。 综上所述，维持买入评级。
中国飞机合并概念股
飞机制造概念股编者按：珠海航展公司副总杨贤钢5日表示，下周二在珠海开幕的第九届中国航展将迎来近650家中外航空航天厂商，航展期间将举行通用航空论坛及订单签约仪式等多项活动近60场，预计总签约金额将超越上届的92亿美元。 展会期间多场采购签约仪式，涉及机型包括中航工业生产的L15和新舟60、中国商飞的C919等，涉及上述订单产品生产的上市公司有洪都航空 、西飞国际 等；同时，展会期间举办的多场通用航空发展论坛或再次提振低空开放概念个股，如中信海直 （基金吧，行情，资讯，重仓股）、哈飞股份 等。 新款发动机“点亮”珠海航展即将于11月12日拉开帷幕的第九届中国珠海航展，再次引爆业界对于航空发动机研发、国产大飞机制造、通用航空等的热情。 据悉，本届航展共吸引了来自世界39个国家和地区的650家航空航天厂商参展，较上届增加4个国家和50家厂商，将成为历届来规模最大的一次航空盛会。 除中国兵器装备集团公司、际华集团 等国内兵工企业将首次参展外，中航工业集团、航天科技 集团、航天科工集团等今年的参展阵容将更为强大，新款发动机、国产大飞机等将悉数亮相，展示我国飞机制造的最新实力。 与此同时，包括“中航工业系”成员单位在内的近30家通用航空类企业也将粉墨登场，成为本届航展的一个新亮点。 业内人士认为，随着国产飞机发动机立项政策出台预期渐浓，加上“岷山”、“九寨”发动机以及新舟600、ARJ21-700、C919等国产飞机的轮番登场，发动机、飞机制造相关概念个股行情或被引燃；而今年通航企业的大规模参展以及航展上为数众多的通航活动，或许也将刺激通用航空板块上市公司的一轮爆发。 航空动力 发动机平台重组预期犹存作为我国航空发动机领域的龙头企业，航空动力 主营航空发动机批量制造、航空发动机零部件外贸转包生产及非航空产品生产业务。 由于各种原因，公司去年作为中航工业航空发动机整合平台进行的重组被迫中止。 但业内人士预计，明年公司仍可能再次启动资产重组。 据上证报报道，航空发动机是我国产业升级的重要方向。 国家对航空工业和发动机产业的投资力度和重视程度也逐步加大。 研究机构普遍认为，作为我国航空发动机领域的龙头企业，航空动力将成为航空发动机重大专项推进的最直接受益者，公司整体研发和产业实力有望更上一台阶。 目前公司的主营产品二代发动机和三代发动机正处于产品过渡期。 新产品方面，公司负责三代发动机WS-10近三分之一的零部件量。 华泰证券 认为，新一代发动机产品目前未实现批量生产，收入短期内可能面临增速放缓。 但长期看，发动机国产化是大势所趋，公司将成为最大受益者。 国海证券 认为，第三季度公司航空发动机业务已实现恢复性增长，并成为公司第三季度业绩的主要贡献点。 经综合测算，预计2012年公司航空发动机产业将保持稳定增长，增速约为12.7%。 航空动力 ：产品结构调整，将获国家重大专项支持招商证券 撰写时间： 2012-10-年前三季度公司实现营业收入48.1亿元，同比微增0.4%，归属母公司净利润1.9亿元，同比上升6.1%，每股收益0.18元，基本符合分析师预期。 考虑到国家拟对航空发动机产业进行专项资金支持以及公司未来资产重组的重启，维持公司审慎推荐评级。 产品结构调整，仍处转型过渡期。 公司目前生产的航空发动机主要是二代发动机等老产品，增长空间有限，而三代发动机等新产品尚未形成批量化，分析师预计今年公司航空发动机业务与去年相比基本持平。 受宏观经济影响，预计公司非航产品收入今年将出现同比大幅下滑，而出口转包业务今年将触底回升，预计全年将小幅增长。 毛利率保持稳定，期间费用率下降。 公司第三季度综合毛利率为13.5%，环比基本保持稳定，同比下降1.3个百分点，公司航空发动机产品正处于升级换代过渡期，未来三代产品批量化生产后，毛利率将会有所提高。 三季度公司期间费用率为8.2%，环比下降1个百分点，同比下降近2个百分点，主要是公司三季度偿还了大量借款，导致公司当期财务费用率环比显著下降1.1个百分点。 预收账款余额处于近三年最低水平。 公司三季度末预收账款余额为1.5亿元，环比上季度末减少1000万元，与年初相比大幅减少54%，显示公司老产品订单正逐步萎缩而新产品订单尚未明显好转。 存货维持稳定，现金流改善仍需等四季度。 截至三季度末，公司存货余额为20.9亿元，环比上半年末略微减少，总体保持稳定。 前三季度公司经营性现金流净流出4.6亿元，公司每年前三季度都是负现金流，最后一个季度回款，这主要与军工行业的特殊属性有关。 航空发动机入选重大科技专项为产业发展带来机遇。 航空发动机是一项独立复杂的系统工程，由于其研制周期长、难度大、投资多、风险高，而为了满足飞机的研制进度，发动机则必须先行立项才能赶上飞机设计制造的进度要求。 而这些都将需要在前期对航空发动机产业进行大量的资金投入，目前航空发动机已经入选我国重大科技专项，未来国家将出台专项资金给予资金及政策上的支持，为我国航空发动机产业带来发展机遇。 公司股价的催化剂：（1）国家拟对航空发动机产业进行专项支持，优先予以重点发展；（2）三代航空发动机进入批量化生产；（3）资产重组的重新启动。 维持“审慎推荐-A”投资评级：继上次下调了公司全年业绩预测后，分析师维持公司12-14年EPS至0.25、0.32、0.40元，对应PE为44、34、27倍。 公司作为中航工业集团唯一的发动机整机业务上市平台，重组工作的暂时中止并不改变中航工业发动机业务长期整合趋势。 分析师预计中航工业集团仍将继续注入贵州黎阳和南方公司两家发动机企业资产，根据测算这将使公司利润规模提升35%-40%。 在此基础上，未来仍有望注入沈阳黎明等优质资产，届时公司利润规模将增长一倍以上。 公司作为A股唯一的航空发动机主机生产企业，将受益于国家即将出台的专项资金支持，维持审慎推荐评级。 中航动控 ：军民结合，互通互惠东兴证券 撰写时间： 2012-08-25航空发动机控制系统领域内的龙头企业。 公司主营业务包括航空发动机控制系统、航空产品转包代工以及部分民品业务。 航空发动机控制系统作为航空发动机的“大脑”是保证飞机飞行速度、稳定性、载重力、机动性等性能的关键核心部件。 公司具备生产航空发动机控制系统十大部件的能力，产品涵盖了大、中、小推力，包括涡桨、涡喷、涡扇、涡轴全系列航空发动机控制系统产品。 航空发动机控制系统需求量大。 根据英国罗罗公司最新预测预计，未来20年间，全球航空发动机的市场总需求约为亿元，平均每年需求量在1000亿元以上。 如果按照航空发动机控制系统占发动机价格的15%-20%计算，动控系统市场空间将在3158-4210亿元之间。 内部结构调整基本完成，打造第五大产业基地。 公司已经基本完成了对于同质或相似业务的合并与撤销，不仅简化了流程也节省了费用，位于西安、长春、贵州和北京的四大航空发动机控制系统生产基地也进入稳定的收获期。 现阶段公司正在江苏省打造第五个产业基地，在这里公司计划利用自身军品业务方面的技术优势，开拓汽车电控系统、新能源控制系统等一系列民用产品，进一步丰富公司自身的产品结构，实现军民结合的发展模式。 参照海外成功案例配比军民业务。 公司计划逐步增加民品业务收入占比，此次计划定向增发2.5亿股，募集29亿元左右，重点打造民品业务。 预计项目达产后可增加公司年均营业收入34.2亿元，年均净利润4.8亿元。 盈利预测。 分析师综合考虑了公司所处行业的特殊性、自身的竞争优势，以及新业务未来的发展潜能，认为公司2012-2014年EPS分别为0.24元、0.33元和0.40元，对应公司2012-08-24日8.39元收盘价，动态PE分别为34.7倍、25.6倍和21.1倍，首次给予公司“推荐”评级。 中航重机 ：受益于航空发动机大发展银河证券 撰写时间： 2012-11-051．事件近期航空发动机发展到市场普遍关注，分析师认为，我国航空发动机未来将加速发展，国家可能加大研发投入，发动机制造和原料加工等领域面临较大的发展机会，中航重机将是重要受益者之一。 2．分析师的分析与判断（一）航空原材料加工是公司主要利润来源航空锻铸业务占公司收入的70%左右，也是公司最主要的利润来源，其中为发动机和飞机制造提供锻铸件占据该业务板块的主要部分，在航空工业产业链中属于前端的原料加工环节。 公司的锻铸板块上半年实现利润总额1.15亿元，约为中航重机利润总额5270万元的220%。 前3季度锻铸板块收入和利润的增长略低于预期，主要原因在于设备检修以及下游主机厂减库存的影响，第4季度上述问题都基本解决，公司的生产任务较多，分析师预计该板块4季度将呈现较高盈利水平，明年将持续增长。 中长期来看，航空发动机的突破和发展离不开原材料加工的升级和发展，公司作为中航工业体系中原料加工领域的主要平台，增长空间广阔。 （二）公司的其他业务明年将明显好转公司的液压今年增长动力不足、新能源目前处于低谷阶段，对前3季度业绩形成不利影响，不过明年这两项业务都将有明显好转：液压板块随着苏州基地和力锐公司的投产，产品进入高端领域，形成新的增长点；新能源板块中，惠腾今年以来持续减亏，还有几块较大的不良资产已经陆续处理，明年公司新板块的减亏效果将明显好于今年。 公司培育的新兴产业，包括激光成型、高端战略金属再生、高端装备等，预计在明年将开始贡献盈利，不但能增厚公司的收益，更重要的是将明显提高公司的成长预期和估值倍数。 3．投资建议分析师预计2012年-2013年公司的每股收益为0.38元和0.37元，维持“推荐”评级。 股价催化剂：如果发动机行业的发展规划出台，或公司的新兴产业项目有突破，将提升公司的价值预期。 钢研高纳 ：小非减持压力渐弱，受益航母航空大发展民生证券 撰写时间： 2012-11-06一、事件概述近期，我国首艘航母下海服役，同时8架最新一代战机歼-10抵达珠海参加航空展。 预示我国航母舰队和航空事业在未来将得到大力政策扶植，步入快速发展期。 二、分析与判断公司是航母舰队和国产航空发动机制造用高温合金主供商公司是保障海空装备战力持续提升的关键一环。 动力系统是军舰和战机核心系统之一，其中最关键的部件是涡轮机（由涡轮盘和叶片等构成）。 专家介绍，公司目前是航母编队战列舰和驱逐舰动力系统中大变形涡轮盘的主生产商。 同时国产军机发动机制造用的多数高温合金以及进一步加工的部件毛坯也主要由公司提供，如三代战机等先进机型发动机涡轮盘和其上配套的叶片生产用母合金。 同时未来国内大飞机国产化进程中，公司也将是国产发动机发展必不可少的一环。 预计小非获利40%以上，减持暂告一段落2012年Q2-Q3期间，国信弘盛创业投资有限公司解禁股已经减持约215万股，尚持有约385万股，但分析师估算国信已经获利40%以上（国信创投项目，参与之初股价低），预计减持暂时告一段落。 航空设备制造业步入高频政策扶持期，过千亿航空发动机专项望形成利好根据分析师统计，始于2000年，航空扶持政策频繁出台。 相关高端材料也开始步入快速发展期，各种专项补贴不断投入。 特别是在先进航空发动机和其制造用材料被国外实施技术封锁后，国家对国内公司的扶持力度达到了前所未有的高度。 近期预计出台投资超过千亿的航空发动机及燃气轮机专项，公司作为航空发动机制造用高温合金材料国内龙头企业，有望实质受益。 股权激励和募投项目有望助公司未来5-10年保证年均20%左右的盈利增速公司出台了股权激励预案，根据股票期权授予和行权条件，净利润年均18%的增速和管理层的积极反应，有望形成业绩增长底线。 若公司10年股权激励计划期间，保持上述业绩增速，最终公司EPS将达到约1.6元。 而近期募投项目的逐步投产，保守预计能够帮助公司2012-2013年期间盈利保持年均20-30%的增长。 三、盈利预测与投资建议公司作为海空军备制造不可或缺一环，能联动军工，提升估值。 充分受益行业景气、政策扶持和扩产，5-10年盈利年均增速预计保持约20%。 给出“强烈推荐”评级。 成发科技公司半年报显示，2012年度，公司秉承“成为航空发动机和燃气轮机零部件世界级供应商”的公司战略，积极贯彻中航工业“质量效益年”相关要求，将提升经济运行质量和改善经济效益水平作为年度工作的目标。 2012年，公司继续调整产业结构，整合优势资源，注重完善基础管理，着力打造比较优势，力求为公司的下一步发展打下良好的基10年盈利年均增速预计保持约20%。 给出“强烈推荐”评级。 2012年上半年由于内贸航空产品订单较去年同期有较大幅度的降低，内贸航空产品收入大幅下降，致使上半年利润水平较去年同期有较大幅度的降低。 与此同时，外贸产品克服宏观经济环境的不利影响，逆市上扬，实现了收入和利润的同比上升。 上半年，公司实现营业收入71，701.91万元，较去年同期减少16，953.40万元，降幅19.12%；实现营业利润2，157.19万元，较去年同期减少4，009.25万元，降幅65.02%；归属于上市公司股东的净利润1，004.11万元，较去年同期减少了4，441.27万元，降幅81.56%。 下半年工作重点：（1）坚持“成为航空发动机和燃气轮机零部件世界级供应商”的经营目标，持续开展产业结构调整，通过对客户、市场、技术等优势资源的整合，确保外贸产品的持续、稳定增长。 （2）提高募集资金使用效率，加速做好专业化中心项目建设，提升公司核心竞争能力。 （3）按照中航工业“质量效益年”实施要求及综合平衡计分卡全面绩效考核要求，加强成本管理，严格控制非经营性开支；加强存货管理，提高存货周转速度，提高资产经营效率；密切关注汇率变动，继续采用应收帐款保理、远期外汇交易、海外代付以期实现外汇的保值，降低汇率损失。 （4）加快新产品试制，推动试制产品尽快进入批产阶段，为公司业绩的稳定增长提供动力。 际华集团：优化调整效果显现［际华集团］纺织和服饰行业研究机构：国都证券 分析师： 李韵1、业绩符合预期，军品毛利率下降拖累盈利水平 公司2011 年实现营业收入195.06 亿元、净利润6.23 亿元，分别增长22.38%和20.76%， EPS0.16 元，扣除非经常性损益EPS 为0.12 元。 公司军品业务收入63 亿元，同比上升21%，由于军品采购价格的特殊性，毛利率有所降低；民品业务收入65 亿元，下降31%，主要原因是公司针对市场变化果断调整了产品结构，但在主动压缩低端产品规模的同时，毛利率水平提升了3.31 个百分点。 在 “强二进三”的战略下，公司较好地发挥了行业龙头的议价能力及下游客户的紧密合作关系，去年服务贸易业务收入达61 亿元，增长221%，另外国际业务实现收入5.78 亿元，保持了较高增速，公司今年将继续加大开拓力度，国际业务有望保持这一势头。 2、做强传统业务 积极布局新兴产业 公司一方面巩固升级传统业务， 同时在新业务领域的布局也逐渐展开，公司通过收购激素中间体和原料药企业，掌握此类产品核心技术，与现有业务形成上下游产业链关系， 有效了增强医药板块竞争力。 公司将于今年投资建设天津新能源产业园，覆盖光伏发电产品研发生产、系统集成、工程咨询等业务，风光互补移动电源设备已经开始在部队投入验证，这一板块符合绿色经济发展趋势，且有望凭借与部队紧密关系打开市场。 特种装备和特种车辆业务产业园基建已经完成，公司南京环保材料业务今年将发挥效益。 3、2012 年一季度开局良好 一季度实现营业收入60.92 亿元，同比增长15.42%，净利润2.14 亿元同比增长9.17%，均大幅超过央企平均水平，充分说明公司应对措施及时有效。 核心企业通过维护传统基础客户， 积极争取新品订单，并在海外市场取得突破，保证了一季度的增长势头， 今年各业务板块将更加注重研发和营销手段的运用，增强市场竞争力。 投资评级：今年国内经济增速放缓，同时国际市场需求下降明显，将导致国内市场竞争更为激烈，公司将面临更为严峻的经济环境，在人力成本上升和资源约束的双重压力下，必将迫使公司加快产业升级，深入开展精细化管理，提高资金利用效率，加大新产品开发和国内外市场开拓力度。 今年军费开支继续保持两位数增长，保证公司军品业务规模稳步提升，当前传统安全和非传统安全威胁的挑战不断上升，军品业务优势地位中长期看将不断巩固，公司业务结构将更趋合理，预计2012-2013 年EPS 为0.21 元和0.27 元，PE 分别为17 倍和13 倍。 鉴于公司的军工背景和强大资源整合实力，维持公司“短期_推荐，长期_A”的评级。 风险因素：人力成本上升、原料价格波动及内需不振。 航天科技三季报点评：短期业绩下滑，看好车联网业务［航天科技］交运设备行业研究机构：国海证券 分析师： 马金良3季报主要内容.2012年10月25日，公司发布2012年三季报，营业收入6.657亿元，同比下降11.88%，归属于上市公司股东的净利润1，313.8万元，同比下降68.85%，EPS0.0527元。 公司整体经营状况略低于预期，利润下滑的主因是汽车电子亏损。 公司利润下降的主要原因是公司汽车电子业务在三季度伴随着整车销售不畅产生亏损，该业务对个别整车厂商依赖较重，客户业务的快速下滑导致公司汽车电子销售快速下滑，公司汽车电子70%的收入来自一汽集团的自主品牌，自主品牌汽车的下滑幅度较大，2012年三季度，公司汽车电子产生亏损，预计四季度公司仍将布局汽车电子产业向车联网设备业务拓展，车联网的推进情况和四季度自主品牌汽车的销售将直接影响到公司汽车电子的全年表现。 军品业务季节性交付可能会影响今年业绩，预计部分业务的确认将会体现在明年。 公司军品业务是目前公司主要收入和利润的来源，占总营收和利润的比例约为35-40%，今年增速出现恢复性增长，但是增速较慢，为个位数增长，增速较慢的原因是军品季节性交付带来的收入确认延迟和高毛利的服务业务下降，预计部分军品业务的收入和利润将会拖延到明年确认，全年军品业务对业绩增长贡献较低。 环保产品高速增长收益于“十二五”期间国家环保产业高投入和环保产品进口替代，公司环保产品取得了较高的增速，根据目前公司经营现状和短期发展趋势，预计公司环保产品全年将保持高速增长，增速为40%左右。 车联网行业高速发展，看好公司车联网业务发展前景.2012年国内车联网与智慧交通产业高速发展，省级总包项目陆续出台，国内外车联网产业具有非常广阔的发展空间，公司顺应航天科工集团发展战略及国内车联网产业即将爆发的趋势，积极开拓车联网业务，预计公司今年在车辆网项目中会取得突破性进展，同时，我们看好车联网业务的快速复制性，预计未来将复制到其他省份，目前国内省级车联网项目的规模在20-30亿左右，车联网项目的突破将给公司的业绩带来巨大的贡献，今年车联网项目对公司的贡献取决于车联网项目实施的进度，车联网项目推进的速度对公司业绩的影响较大。 下调盈利预测，维持买入评级。 基于公司主营产品目前经营现状和未来销售预测，我们下调了公司盈利预测；公司股价自去年大幅度下跌，已经充分释放了公司业绩下滑的预期，目前公司布局车联网项目，而且公司在2011年年报和2012年中报提到要大力发展资本运营工作，通过兼并购手段推动产业升级，由此我们推断公司在2012年存在收并购带来的外延式增长的可能，所以，我们坚定看好公司未来发展，公司长期投资价值突出。 综上所述，维持买入评级。
