消费品行业分析：国内免税政策加速落地 国产替代抢占消费赛道
8日，珠免集团在海南成立子公司珠免集团（海南）免税品有限公司，经营范围包括国家批准的离岛免税品。又一家免税牌照持有企业杀入了离岛免税战局。王府井盘后也发出公告，设立全资子公司用于开展免税品经营等业务。
根据埃森哲、UBSEvidenceLab、艾媒数据显示，认为疫情后消费者行为习惯改变明显。需要考虑到新冠病毒有可能会长期存在于人类社会中，这将有可能会导致永久性的改变消费行为习惯，进而带来消费行业新的长期性的结构性改变。
奢侈品消费转向国内免税
据贝恩咨询统计，2018年中国消费者的奢侈品消费总额约为6700亿元，占全球市场份额的33%。其中，境内奢侈品消费仅占中国奢侈品总消费的27%，境外奢侈品消费高达约5000亿元。然而，2019年中国免税市场销售规模仅500亿元，同比增长26.5%。
渤海证券杨旭指出，近年来我国免税行业一直肩负着引导消费回流的重任，离岛免税购物开放便利将利好国内免税业长期发展。海南离岛免税政策落地过程中，“海南免税顶配iPhone便宜近2500元”曾一度引发热议。
招商证券分析师梅林评论称，此前王府井获批免税牌照，其主要目标是开设北京市内免税店，炒股，进而渗透奢侈品市场。市内免税店政策开放，消费者对免税商品购买的便利性将大大增强，预计将对现有的有税渠道产生一定的替代效应，带动免税市场规模进一步提升。免税龙头显著受益。
根据欧睿数据，2019年我国奢侈品市场规模（不含白酒，不含免税渠道）达1502.1亿元，同比增长13.8%。从区域来看，北京、上海的香化、服装、珠宝、电子等品类的限额以上企业零售规模超千亿，其中与免税交叉的品牌，均可以通过市内店购买。
化妆品的国产替代
除奢侈品消费外，疫情还影响了海外化妆品的消费支出。据华泰证券分析师林寰宇等统计，2019年，外资化妆品企业在国内仍占主导地位，中高端市场表现更优。
以欧莱雅为例，2019年上半年奢侈品/活性化妆品收入增速同比达13.2%/13.6%，相较大众消费品/专业产品（+3.1%/+2.5%）增速突出。
