股票估值方法：确定股票内在价值的全面分析

admin 2024-11-02 13 0

简介

股票估值是确定股票内在价值的过程，即股票根据其基本面价值应被交易的价格。准确的股票估值对于投资者做出明智的投资决策至关重要，因为它可以帮助识别被低估或高估的股票。

股票估值方法

有多种股票估值方法可以用来评估股票的内在价值。每个方法都有自己的优点和缺点，投资者应根据具体情况选择最合适的估值方法。

相对估值法

相对估值法将股票与同行业或类似特征的其他股票进行比较。常用的相对估值法包括：

市盈率(P/E)：股票的市值除以每股收益。
市净率(P/B)：股票的市值除以每股净资产价值。
市销率(P/S)：股票的市值除以每股销售额。

绝对估值法

绝对估值

怎样评估成长股的内在价值

价值投资就是在一家公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时买入其股份。内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值在理论上的定义很简单:它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值。虽然内在价值的理论定义非常简单也非常明确，但要精确或甚至大概的计算一家公司的内在价值都是很困难的:(2)影响折现值的另一个重要因素就是折现率，在不同的时点、征对不同的投资人会有相差悬殊的选择---这也是一个不确定的因素。股票价格总是变化莫测的，而股票的内在价值似乎也是变化莫测的。如果不能解决对所谓内在价值的评估问题，那么价值投资的理论基础又何在呢?我曾追随着前辈大师们的足迹企图对此问题的困惑寻求突破但收获寥寥无几。翻尽所有关于巴菲特的书籍及伯克希尔·哈萨维公司大量的年报资料，虽然关于“内在价值”的字眼随处可见，但他却从未告诉我们该如何去计算它。巴菲特最主要的合伙人查利·芒格还曾耐人寻味的说过这样的话:巴菲特常常提到现金流量但我却从未看到他做过什么计算。对此巴菲特解释说:一切的数字与资料都存在于他的脑子里，若某些投资需要经过复杂的运算那它就不值得投资。看来要指望巴菲特来帮助我们解决内在价值的评估问题是没希望了。虽然也曾有人建立过计算公司内在价值或实质价值的完美公式，但却无法为公式里的变量提供准确的数据，它除了能满足理论家的个人偏好外毫无实际意义。关于内在价值的评估始终是一个模糊的问题，但以巴菲特为代表的前辈大师们还是提供了一些“定性”的评估指标:(1)没有公式能计算公司的真正价值，唯一的方法是彻底的了解这家公司;(2)应该去偏爱那些产生现金而非消化现金的公司(不需一再投入大量现金却能持续产生稳定现金流);(3)目标公司就是以一个合理的价格买进一家容易了解且其未来5年10年乃至20年的获利都很稳定的公司;即便如此，面对“内在价值”我们依然一筹莫展，也许“内在价值”是个很个性的东西，对它的评估一半取决于其本身另一半则取决于评估它的投资者。也许正是因为如此，巴菲特从不明确他自己的计算方式以免形成误导，况且巴菲特本人也不能保证他的计算方式是正确的更不能保证是唯一正确的。在巴菲特的意识里“内在价值”也始终是个模糊的大概值。显然所谓的模糊性就是不确定性，就是风险，对此巴菲特们有他们的应对之道----“安全空间”:它的内涵就是投资的目标不仅仅是价值，而是被低估的价值。市场价格相对于它的内在价值(一个模糊值)大打折扣的公司才有吸引力，简而言之这个被加大的折扣就是安全空间，它让我们在对内在价值的评估中如果犯错误也不会有重大的损失。价值型投资者认为,任何企业均有一个内在价值,价格围绕价值波动:当股票价格低于公司内在价值时买进,而当股票价格高于公司内在价值时卖出,由此获得投资收益。但事实并非如此简单:由于多种相关因素的共同作用,股票价格经常大幅度、乃至长时期地偏离内在价值。对于价值型投资者来说,需要经常承担更多的时间成本和机会成本。另外一种理论则认为:判断公司的内在价值无关紧要,股票价格变动完全是一种群体心理行为,决定股票价格高低的关键是大多数人的想法和预期,因此采取趋势性交易策略是获利的最佳途径。笔者认为,价值型交易策略和趋势型交易策略是一枚硬币的两面:企业估值的复杂性和不确定性决定了对公司内在价值的判断存在较大的主观色彩；而股票价格波动的相对性和自反射性(指价格越上涨买的人越多,买的人越多价格越上涨),则经常使市场陷入一种集体无意识的偏激状态,但在公司内在价值的牵引力下必然引发股价泡沫的破灭。因此,对于投资者而言,掌握企业内在价值评估方法,是确定长期基本仓位的前提；而掌握趋势性交易策略,则是降低等待时间成本的捷径。如何对公司的内在价值进行评估呢?现代财务理论认为:公司的内在价值是公司资产未来预期现金流的现值。由于公司内在价值是客观存在、动态变化的价值,并不存在一个能够精确计算出公司内在价值的公式,人们往往通过不同的估价方法和模型来衡量公司的内在价值。现有的估价方法包括现值法、可比公司比率法、期权估价法等。其中现值法又可分为现金流贴现法和会计收益贴现法；可比公司比率法又可分为市盈率法、股票价格/销售收入法、股票价格/帐面价值法和股票价格/每股现金流法等。投资者可以根据行业发展及公司竞争地位等因素,构造出不同成长阶段和增长水平的多种估价模型；也可以根据股票市场可比公司的价格分布和构成,通过综合比较得出内在价值的评估值。由于各种估价方法各有利弊,评估结果往往呈现出一定的差异性。因此,投资者通常只能得到一个内在价值的分布区间,将公司的内在价值与公司的帐面价值、清算价值和市场价值相比较,就可以基本确定公司股价的合理程度。对于中小投资者而言,直接运用复杂的财务模型进行公司估值既花费精力,又常常达不到预想的效果。因此,在市场中广泛流传着的一些独具特色的感性估值方法值得中小投资者密切关注:譬如经常逛商店,了解该公司产品的价格和畅销程度；参加公司的新闻发布会,了解公司业务最新进展等。通过广泛的接触和了解,中小投资者虽然无法彻底了解公司运作的全部内容,但也已经基本可以对上市公司的内在价值有了相对独立的判断。购买自己熟悉的公司的股票,应该说是基于内在价值作出感性投资判断的最好诠释。在确定了公司的内在价值后,下一步工作就是如何判断相应股票的合理价格变动空间。由于趋势型交易者的大量存在,股票价格的短期波动存在较大的随机性特征:图形分析者通常根据历史股价图形推测股价运行趋势和股价上升过程中的阻力位、支撑位；而模型分析者则根据历史交易数据构造不同时期的投资模型,通过不同股票群之间的相对价格变化来推测未来风险-收益比。对于中小投资者而言,由于其资金量相对较小,完全可以根据交易量变化,在一个相对宽松的时间范围内作出投资判断,并在极短的时间内选择进出。因此,中小投资者在判断股价运动时,无须像专业机构投资者那样采用复杂的金融工具或模型,而完全通过对主流机构资金动向的判断来选择进出。

怎么判断股票内在估值高低？

一、股票内在估值计算公式1、市盈率方法：股票内在价值=10*每股利润*（1+第一年增长率）*（1+第二年增长率）*（1+第三年增长率）*（1+综合性系数）。 2、资产评估法：股票内在价值=（总资产－负债）/总股本。计算出的数值大于市场价格，表示价格低估，反之如果计算出数值小于市场的价格，则表示该公司股票被高估。 3、销售收入法：就是将上市公司的年销收入比上股票总市值，如果大于1，则表示股票价值被低估，反之小于1，则是股票的市值被高估。二、怎么判断股票内在估值高低1、查看其市盈率的高低股票估值用市盈率指标表示，市盈率=股票价格/每股盈利，股票估值按照股票价格对的资产和负债进行估算得来的。市盈率一般是和行业平均水平对比，低于平均水平说明被低估，则未来具有投资价值，高于平均水平说明被高估，说明可能存在泡沫，未来投资风险大。 2、和港股股价对比，部分股票在A股和H股都有上市。一般而言A股和H股一起上市，市盈率和股价一般会相差不远。但是股票常常表现在A股的股价比H股的股价贵，如果价格相差太多，那么则可能被高估。