公司简介
恒瑞医药是一家中国领先的制药公司，总部位于江苏连云港。该公司成立于1970年，主要从事研发、生产和销售抗肿瘤药物，同时也生产心血管、代谢性疾病等其他领域的产品。
恒瑞医药在全球范围内拥有超过20个生产基地，产品销往全球100多个国家和地区。截至2022年，该公司拥有超过30,000名员工，其中包括5,000多名研发人员。
主要产品
- 抗肿瘤药物：包括PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗、PARP抑制剂奥拉帕利、VEGF抑制剂阿帕替尼等。
- 心血管药物：包括抗血小板药物替格瑞洛、降压药厄贝沙坦等。
- 代谢性疾病药物：包括糖尿病药物恩格列净、肥胖症药物罗格列酮等。
财务业绩
| 年份 | 营业收入 (亿元) | 净利润 (亿元) |
|---|---|---|
| 2021 | 337.47 | 89.93 |
| 2022 | 396.63 | 115.06 |
截至2022年底，恒瑞医药总资产超过600亿元人民币，总负债约200亿元人民币，净资产超过400亿元人民币。
股票表现
恒瑞医药股票代码：600276（上交所），上市日期：1997年4月29日。
近5年，恒瑞医药股票表现如下：
- 2018年：上涨62.45%
- 2019年：下跌10.56%
- 2020年：上涨52.87%
- 2021年：上涨1.54%
- 2022年：下跌15.64%
截至2023年2月24日，恒瑞医药股票收盘价为47.94元，市值约为3000亿元人民币。
优势和劣势
优势：- 领先的研发实力
- 广泛的产品线
- 强大的销售网络
- 持续增长的财务业绩
- 高度依赖抗肿瘤药物
- 竞争激烈的制药行业
- 政策和监管风险
投资建议
恒瑞医药是一家基本面良好的制药公司，拥有强大的研发实力和广泛的产品线。该公司也面临着来自竞争对手的激烈竞争，以及政策和监管风险。投资者在投资恒瑞医药股票之前应仔细考虑这些因素，并根据自身的风险承受能力和投资目标做出决定。对于长期投资者而言，恒瑞医药股票可以作为医疗保健行业的一项长期投资。该公司持续增长的财务业绩和研发投入表明，该公司具有长期的增长潜力。对于短期投资者而言，恒瑞医药股票可能存在较大的波动性。投资者应密切关注行业动态和政策变化，并根据市场情况进行调整。免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。投资者应在做出任何投资决定之前进行自己的尽职调查并咨询合格的财务顾问。华东医药和复星医药和恒瑞医药营收都差不多，为什么市值差那么多？
实际上，恒瑞医药的市值与其余两家公司相比较，有着显著的差异。 从财务指标来看，恒瑞医药在多个方面都表现出色。 恒瑞医药以抗肿瘤、麻醉、造影等为主营业务，且在这些领域具有显著的市场占有率。 此外，恒瑞医药在研发上的投入远超其他药企，这使得其市场前景更为广阔。 恒瑞医药拥有众多创新药，并在国内外市场都取得了良好的销售业绩。 因此，恒瑞医药的市值较高是情理之中的事。 恒瑞医药的市值也受到其高净资产收益率和低负债率的影响。 相比之下，华东医药和复星医药在净资产收益率和负债率上则相对较低。 从估值角度来看，市场对恒瑞医药的未来盈利预期较高，因此给予其较高的市盈率。 而华东医药和复星医药的市盈率则相对较低。 总的来说，恒瑞医药的市值较高，是由于其优秀的财务表现、市场前景以及低负债率等多方面因素共同作用的结果。 而华东医药和复星医药在某些方面则相对较弱，这也导致了它们市值的差异。
2023医药板块各龙头股一览表
2023年医药板块各龙头股概览：1. 医药行业龙头：恒瑞医药（）2. 中药行业龙头：云南白药（）3. 新药研发龙头：药明康德（）4. 糖尿病治疗药物龙头：通化东宝（）5. 大输液产品龙头：科伦药业（）6. 维生素用药领域龙头：新和成（）7. 血制品行业龙头：华兰生物（）8. 生长激素产品龙头：长春高新（）9. 中枢神经系统用药龙头：恩华药业（）10. 眼科医疗服务龙头：爱尔眼科（）11. 牙科服务领域龙头：通策医疗（）12. 膏贴药品领域龙头：奇正藏药（）13. 核医药产品龙头：东诚药业（）14. 医药商业服务龙头：上海医药（）15. 家用医疗器械领域龙头：鱼跃医疗（）16. 骨科材料产品龙头：大博医疗（）17. 心脏支架产品龙头：乐普医疗（）18. 药用玻璃产品龙头：山东药玻（）19. 疫苗产品龙头：康泰生物（）20. 临床CRO服务龙头：泰格医药（）21. 独立实验室服务龙头：金域医学（）22. 体检服务领域龙头：美年健康（）23. 化学发光诊断试剂领域龙头：安图生物（）24. 血液灌流器械领域龙头：健帆生物（）25. 药店连锁领域龙头：益丰药房（）26. 抗过敏生物药品领域龙头：我武生物（）中医药行业龙头股概览：1. 药明康德：药明康德是中国最大的中药龙头股之一，主要从事中药及相关医疗保健产品的研发、生产和销售。 2. 海王生物：海王生物是中国最大的中药龙头股之一，主要从事中药制剂的研发、生产和销售。 3. 康美药业：康美药业是中国最大的中药龙头股之一，主要从事中药及相关医疗保健产品的研发、生产和销售。 4. 汉光科技：汉光科技是中国最大的中药龙头股之一，主要从事中药及相关医疗保健产品的研发、生产和销售。 中医药股票龙头股排名前十：1. 恒瑞医药：创新药绝对龙头2. 复星医药：医药流通龙头3. 科伦药业：大输液龙头4. 健康元：生物药龙头5. 人福医药：麻醉市场龙头6. 海思科：创新药“小恒瑞”7. 华兰生物：血制品龙头8. 安科生物：生长激素药龙头9. 迈瑞医疗：医疗器械龙头10. 开立医疗：内窥镜龙头医药股票龙头股排名前十：1. 华东医药：公司位于浙江，从事医药工业生产和医药商业经销。 2. 长春高新：公司位于吉林，从事生物制药及中成药的研发、生产和销售。 3. 君实生物：公司位于上海，主要从事生物制药。 4. 华润三九：公司位于广东，主营业务为自我诊疗和中药处方药。 5. 华兰生物：公司位于河南，主要从事血液制品、疫苗、基因工程产品研发、生产和销售。 6. 健友股份：公司位于江苏，业务有医药领域研发、生产、营销全产业链。 7. 普洛药业：公司位于浙江，主要从事原料药、制剂的研发、生产、销售。 8. 华大基因：公司位于广东，从事基因组学类的诊断和研究服务。 9. 博腾股份：公司位于重庆，从事医药定制研发。 10. 通化东宝：公司位于吉林，主营业务为医药研发和制造。 请注意，以上信息基于2023年的数据，具体情况可能随时间推移而发生变化。 投资者在做出投资决策前应进行充分的市场调研和风险评估。
华东医药和复星医药和恒瑞医药营收都差不多，为什么市值差那么多？
其实，相差还是蛮大的！
从总资产利润率(%)、主营业务利润率(%)、 总资产净利润率(%)等多项指标来看，恒瑞医药都是要比复星医药、华东医药要强很多的 ！
并且，恒瑞医药主要是以抗肿瘤、麻醉、造影、其他等收入为主的。
其中抗肿瘤药：胃癌、乳腺癌、胰腺癌、肺癌。
中国前五大癌症：肺癌、乳腺癌、胃癌、结肠癌、肝癌。
等等。
可以说是世界医药的核心！
而且从研发的对比我们可以看到。
恒瑞医药的研发投入远远比其他药企要高得多。
市场也会随之更大。
更重要的是！
从地位来看，恒瑞医药的身上诞生过很多中国医药行业发展史上的第一：
第一家将注射剂卖到美国和欧盟的中国医药企业；
第一家对外转让创新生物药品的企业；
抗肿瘤药和手术用药国内市场占有率名列第一位。
最后，再从ROE的技术指标角度去看：
恒瑞医药常年保持在20%以上的ROE指标；
而复星医药的年化ROE只有12%；
所以，综合来看的话，差距自然不小，况且人家已经走出了主升浪，受到了资金的抱团。而华东医药和复星医药的走势则相对弱很多，主升浪走势并不强！
公司市值的高低，有两个因素来决定。
根据市值=净利润*估值的公式，影响企业市值只和净利润和估值有关。
我们先来看看三者之间的净利润情况。恒瑞2019年营收232.89亿，净利润53.28亿。
复星医药2019年营收285亿，净利润33亿。
华东医药2019年营收354亿，净利润28亿。
在营收规模差不多的情况下，恒瑞的净利润是最多的，几乎是华东和复兴净利润的总和。
在影响市值的第一个因素净利润这块，华东和复兴就已经败下阵来。
再看影响市值的第二个因素——市盈率市盈率的高低反映了市场的情绪。 一般情况下，对于有发展潜力，成长空间大，研发投入高的公司，市场会给予高估值。 我们来看看近五年来，三家公司的研发投入规模和占营收的比例。
从图表中我们不难看出，在研发费用上恒瑞几乎是对华东和复兴进行碾压的。
能够大比例的，大规模的投入研发，才能保证企业的竞争力，也是企业未来发展的动力所在。
只有如此，市场才会给到高估值。
截止到2020年三季度，恒瑞的静态市盈率为90倍，华东为16倍，复兴为45倍。
最后，影响企业市值的因素只和净利润和估值有关，不能单单看营收的规模。
这个其实不能看营收的 ，股票市值的高低应该看的是利润和估值， 从盈利角度上来看是市场给予该股票的未来的盈利预期，利润和营收都属于滞后指标，股票市场交易的其实是市场对于股票未来盈利的预期。 最后，就是估值，估值影响因素较多，市场整体流动性、市场的风险偏好等等因素。
首先，从净资产收益率(ROE)的角度来分析，恒瑞医药的净资产收益率为16%，复星医药的净资产收益率为7.52%，华东医药的净资产收益率为17.61%。 再看负债率华东医药的负债率为39%，复兴医药负债率为50%，恒瑞医药的负债率仅有12%。 简单的来看，恒瑞医药的高净资产收益率靠的是自身经营，而华东医药和复兴医药净资产收益率有很一部分是杠杆的功劳。
从估值的角度来看，就算市场给与复星医药、恒瑞医药、华东医药同样的估值( 当然这个肯定不可能 )。 那么市值=利润*估值， 我们来看最近3年2017年、2018年、2019年恒瑞医药的利润分别为32亿、40亿、53亿，复兴医药23亿、20亿、22亿，华东医药17亿、22亿、25亿。 因此，就算给与恒瑞医药、华东医药、复星医药同样的估值，恒瑞医药依然是最大。 ，
从估值的角度来看， 市场不可能给与三者同样的估值， 一则是三者未来的想象空间不一样，再则就是从 历史 业绩来看恒瑞的成长性也是更高，三则从国外的医药行业成长路径来看，未来生产创新药的企业未来市值成长空间也是最大。 因此市场会给未来想象空间更大，成长性更高，已经有成熟的市场经验的创新药更高的估值。 目前，三者的动态PE估值也支撑这个观点，截至到2021年2月20日，恒瑞医药的动态PE为98倍，复兴医药的动态PE为37倍，华东医药的动态PE为17倍。 从医药行业的相对估值来看，肯定是华东医药低估，但是看股票不能从绝对的PE估值看，如果按照这个逻辑，那么银行、地产、保险的估值更低。
从主营业务来看，恒瑞医药的主营业务为抗肿瘤药物、麻醉、造影剂等，且产品的毛利都在75%以上， 且主营收抗癌药品的毛利率高达93%。 复兴医药的产品相对较杂，占其主要营收的非高毛利的抗癌药，而是抗感染和消化相关的药物产品，其中还有原材料药品，其毛利率只有27%，产品相对较多且毛利率高低不等，会拉低整体毛利率。 最后是华东医药占营收比例最大既然是商业，惊不惊喜意不意外， 医药公司既然不做药确做商业，商业的毛利率既然只有7.58%， 就算其他医药和医美的毛利在高，其整体毛利率肯定也是三者其中最低的。
最后，国家政策和相关产业的红利，带量采购影响很多医药、医疗器械公司。 但是， 国家对于创新药确是不遗余力的鼓励和支持。 在加上国产替代的概念提出和未来人口老龄化，创新药的研发迎来需求和政策的双重刺激， 作为中国创新药的研发实力最强的龙头企业，恒瑞医药尤其特有的稀缺性和不可替代性。 而华东医药主要产品糖尿病口服药本身面临很多替代产品的竞争，布局医美对与该公司未来或许有一定带动，但是目前市场面临着龙头华熙生物、爱美客的竞争。
最后， 从利润角度来看，恒瑞的利润是最高。 从估值角度来看，恒瑞具有高增长、可持续、确定性强的特点 ，在叠加人口老龄化和国产替代化政策的双重刺激，市场更愿意给其更高的估值。 从行业竞争的角度来看，恒瑞作为国内创新药研发的龙头，多款产品研发已经进入临床实验，后续产品量丰富。 抗癌药本来技术壁垒就相对较高，决定其具有较高的毛利率，且产品一旦批准上市，可实现迅速放量。 在盈利相对较高，且市场给予比其他两家公司更高的估值情况下，市值比其他两家高是一个很正常和合理的情况。
重仓华东医药，估值低，利润年年增长。
营收差不多不代表利润会差不多，利润差不多不代表利润构成差不多。
市值在某种程度上代表了市场对上市公司未来的预期，是一种心理的期望值。 所以才会有某些公司市盈率特别高，某些公司市盈率只有一位数了。 所以，在同样情况下，一个公司的市场预期越高，市值自然就越大。
那什么会影响市场预期呢？那就是未来的空间。这个未来可以从利润构成上看出来，先说下复星医药吧：
复星医药的营收构成，很大程度上是因为其医药商业。 其持有国药控股50%股权，财务上自然会并表，因此复兴的营收上，占很大比例的就是国药控股那些不挣钱的医药商业。 医药商业虽然营收很大，但毛利率太低，竞争也比较激烈，成长性也很弱，自然不会给予太高的估值。
华东医药也差不了多少，医药商业在其营收中占的比重太高。 毛利率却连8%都不到。 并且华东医药生产的药品中，仿制药占很大比重。 随着医保改革的深入，仿制药利润会逐渐降低，几乎完全变成了医药工业品了。 中国的医药公司躺在仿制药红利上太舒服了，根本没有心思做创新药，仿制药利润比原研药还要高。 并且华东医药的神操作，简直可以用傲慢来形容。 在集采中，作为阿卡波糖的原研药厂家，报出的价格是0.18元/片；绿叶报出了0.32元/片。 而作为仿制药的华东医药，竟然报出了0.47元/片，高出德国拜耳161%！！！ 最后自然不可能入围。 华东医药在自己的核心产品中被扫地出局，所以股价开始了跌跌补休。 但其核心，还在于长期享受仿制药红利，对原研药重视不够。 当仿制药红利不再时，营收利润自然会遭到暴击。
与之不同的是恒瑞医药，恒瑞医药虽然也有很多仿制药，但其营收更加合理。 其三大主要产品抗肿瘤药、麻醉剂和造影剂，抗肿瘤药和造影剂虽然也有很大比例的仿制药，但原研药也很多，麻醉剂属于我国1类管制类药品，目前不参与集中采购。 并且恒瑞医药在研发上特别舍得投入，仅仅上半年研发投入就高达18亿，而同期，华东医药的研发费用是4.79亿，几乎只是恒瑞医药研发费用的四分之一。 在如此巨大差距之下，新药的上市速度自然差距更大，投资者自然更不看好华东。
总结一下，股票投资投资的是未来。 华东医药和复星医药无论是从毛利率还是成长性，和恒瑞医药都有很大的差距。 即使其营收相差不大，但因为营收构成不同，利润自然也相差较多，最后导致其市值有很大差距。
因为集采，仿制药没前途，华东医药转型之路晚了。
以上研发营收我们可以发现复星这几年营收一直遥遥领先恒瑞，华东。 为什么总营收这么高纯利润却没得恒瑞多？复星用在广告推广最多的，每年用在打广告上55亿!复星医药一直在创新医药推广上布局，为抢站市场!未来收益扩大化努力中，超越恒瑞成为创新药龙头不是梦。 未来可期!而复星则相对依赖并购，并购可短期增加业绩，但旗下五十多家控股或参股公司也导致商誉一路飙升，万达的转型复兴应该借鉴!不管怎么分析，努力改变上进的公司都是我们值得投资的，我们都希望自己买的股票大涨，但是还是要看市场认可不!唯一强势让市场认可就是交上一份满意答卷。
华东医药营收高，但大部分是医药商业。 小部分是医药研发制造。 大部分营收来自低毛利的倒药，估值当然上不去。
