爱美客股票深度分析：把握医美赛道投资机会

admin 2024-10-21 8 0

前言

爱美客是一家专注于医美行业的产品研发、生产和销售的企业。近年来，随着医美市场的持续增长，爱美客的业务也取得了高速发展。本文将对爱美客的股票进行深度分析，帮助投资者把握医美赛道的投资机会。

公司概况

爱美客成立于2004年，总部位于上海。公司主营业务为玻尿酸填充剂和肉毒素注射剂的研发、生产和销售。爱美客的玻尿酸填充剂品牌为爱缇恩，肉毒素注射剂品牌为乐提葆。

行业分析

医美市场概况

近年来，随着国民收入水平提高和消费观念的转变，医美行业迎来了高速发展。据艾瑞咨询数据，2021年中国医美市场规模达到2276.4亿元，预计未来几年仍将保持快速增长。

玻尿酸和肉毒素市场趋势

玻尿酸和肉毒素是医美行业两个重要的注射剂类型。玻尿酸填充剂用于填充皱纹和塑形，肉毒素注射剂用于除皱和瘦脸。近年来，这两类注射剂的需求均呈现出稳步增长。

公司业务分析

产品优势

爱美客的爱缇恩玻尿酸和乐提葆肉毒素均具有较强的产品优势。爱缇恩玻尿酸的专利技术使得其具有高交联度和长效性。乐提葆肉毒素采用先进的纯化工艺，具有高活性度和高安全性的特点。

销售渠道

爱美客拥有覆盖全国的销售网络，包括线下经销商和线上平台。公司与众多大型医美机构和连锁医美诊所建立了合作关系，为产品的推广和销售提供了强有力的基础。

研发投入

爱美客十分重视研发投入，近年来研发费用持续增长。公司与国内外知名大学和科研机构合作，建立了多项产学研项目，致力于新产品和新技术的研发。

财务状况分析

营收和利润

2018年至2021年，爱美客的营收和净利润均呈现出快速增长。2021年，公司营收达到26.18亿元，净利润达到10.49亿元。

毛利率

爱美客的毛利率一直保持在较高的水平，2021年毛利率达到83.4%。这表明公司具有较强的定价权和成本控制能力。

净利率

近几年来，爱美客的净利率有所波动，但整体维持在较高水平。2021年，公司的净利率为40.1%。

股票分析

股价走势

爱美客的股价自2019年上市以来总体呈上涨趋势，但也有回调和波动。2021年，公司股价创出历史新高。

估值水平

目前，爱美客的估值水平相对较高，市盈率约为40倍。这表明投资者对公司的未来发展前景十分看好。

投资策略

基于以上分析，投资者可以考虑以下投资策略：长期持有：对于看好医美行业长期发展前景的投资者，可以考虑长期持有爱美客股票，享受公司业务增长的收益。逢低买入：当爱美客股价出现回调或波动时，可以考虑逢低买入，分批建仓。关注行业动态：密切关注医美行业政策、法规和市场趋势，及时调整投资策略。

风险提示

行业竞争：医美行业竞争激烈，爱美客面临来自国内外众多竞争对手的压力。产品安全：医美注射剂的安全性和有效性至关重要，任何产品安全事故都可能对爱美客造成负面影响。政策监管：医美行业受国家政策和监管的影响，变化可能会对爱美客的业务造成影响。

结语

爱美客是中国医美行业的领先企业，拥有强大的产品优势、销售渠道和研发投入。公司受益于医美市场的快速增长，近年来业务发展迅速。投资者可以考虑根据自身的投资目标和风险承受能力，把握医美赛道的投资机会，审慎投资爱美客股票。但同时，也要注意行业竞争、产品安全和政策监管等潜在风险。

华熙生物VS爱美客，哪家企业才是真正的医美第一股？

从业务规模来看，医美概念股中，华熙生物2019年一年的收入已超过18亿元，净利润5.86亿元，是规模最大的一家企业，撑起了近900亿元市值，号称为“医美第一股”。然而，去年爱美客上市之后，这个比华熙生物规模小的企业却抢占了华熙生物“医美第一股”的称号，市值一路突破至950亿元，超过了华熙生物。

华熙生物难道还不上这个后浪？ 2020年双十一期间，华熙生物的功能护肤品业务表现亮眼，四大品牌润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活全网销售额累计超过4亿，有望支撑起四季度收入的半壁江山。说来爱美客并没有化妆品产品，全是填充注射类产品，两者都是玻尿酸产品，之间的区别是什么？

今天贝壳投研（ID:Beiketouyan）就来看一下，华熙生物和爱美客到底谁才是医美第一股？

一、华熙生物比爱美客的业务布局更加广泛

华熙生物与爱美客、昊海生科并称为“玻尿酸领域三龙头”，在玻尿酸的这条赛道上，三家上市企业中，只有爱美客的主营业务是基于医美赛道，经营玻尿酸制品及相关医美产品；华熙生物的主营业务则是除了医疗终端产品，还有原料产品，功能性护肤品，是一条纵向产业链的业务布局。

说白了，华熙生物不仅是爱美客的玻尿酸上游原料供应商，它还自主研发生产了以玻尿酸原料为核心的医疗终端产品，主要包括软组织填充剂、眼科黏弹剂等生物活性材料（这也是爱美客的主营业务）；以及以玻尿酸原料为核心的功能性护肤产品，主要包括透明质酸次抛原液等。

很多人不知道玻尿酸或者又叫透明质酸是什么，其实它本质上是我们人体皮肤中一种基质成分，但由于人体的透明质酸会随着年龄的增长而流失，导致皮肤出现保湿能力下降，失去弹性与光泽、出现皱纹等衰老现象，因此，我们便可以通过细菌发酵技术生产出这一类生物制品——玻尿酸。

玻尿酸被广泛应用于医美领域。

得益于广泛的业务布局，华熙生物股票（）近几年的业绩维持了高速增长。数据显示，近2017-2019三年十年里华熙生物的收入规模便增长了超过10个亿，其中以功能性护肤产品增速最快，护肤类产品从2016年收入0.64亿元到2019年增长到了6.34亿元，复合增速达到了114.77%。

事实上，在华熙生物与爱美客相同的业务领域，即医疗终端产品领域，两者均维持了高速增长，这与医美行业的景气度密不可分。

二、华熙生物和爱美客谁最有希望成为“医美第一股”？

贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为华熙生物的市值未来将超越爱美客，成为医美第一股。理由很简单，华熙生物属于多元化布局，而在每一个领域，华熙生物均有望成为一匹黑马。

第一，在玻尿酸原料生产领域，华熙生物已形成了领先的竞争优势。华熙生物掌握了全球领先的微生物发酵技术和寡聚透明质酸的酶切技术，透明质酸产业化规模位居国际前列。

其中，食品级、化妆品级和医药级透明质酸原料的市场的占有率（按销量）分别达到了25.51%、43.49%和38.59%。

没有这项业务的爱美客便丧失了一些商机，2014-2018年全球玻尿酸原料销售量复合增长率为22.8%，预计未来五年仍将保持18.1%的高复合增长率。

第二，在医疗终端产品领域，华熙生物股票（）也并没有比爱美客差太多。从产品技术比较上我们可以得知爱美客的技术水平确实要比华熙生物高一些，华熙生物的产品主要集中在中低端。

但又由第一部分我们讲的二者均维持高速增长可知，目前在行业国产替代机遇之下，华熙生物作为国产龙头企业也存在着较大的想象空间。

第三，不得不说到的是华熙生物的功能护肤品业务，从目前来看，这绝不是昙花一现。

华熙生物的护肤类产品也已布局多年，但直到近几年在自媒体和电商红利下，功效护肤才迎来风口，以皮肤学级为例，2019年市场约136亿元，5年CAGR达23.2%，增速2倍于护肤品行业。

而华熙生物便抓住了这份行业机遇，以前期巨大的投入换得较高的市场份额，跻身国产品牌前四名。而未来，在化妆品这条道路上，华熙生物势必将会越走越宽。

三、总结

总的来看，爱美客与华熙生物之间最大的区别便是，爱美客只有一个轮子，而华熙生物有着三个轮子甚至四个轮子，而这几个轮子都非常牢固，因此，在快速发展的医美行业，贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为华熙生物的路将更加宽阔。（ty005）

玻尿酸外用口服都火热，所以“医美茅台”爱美客还能涨？

玻尿酸企业爱美客上市不到五个月，股价已突破千元大关，2月10日开盘以来一度涨超10%。 2月9日，爱美客披露首份年度报告，显示公司2020年营业收入同比增长27.18%至7.1亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长43.93%至4.4亿元。而据爱美客招股书显示，营业收入增幅连续三年超过40%。中国医疗美容市场的繁荣，助推了爱美客连续多年的高增长。根据市场研究公司弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）分析，受监管的中国医疗美容市场规模在2018年达到1216.7亿元人民币，并预计在2023年达到3,601.3亿元人民币，复合增长率为24.2%。爱美客是国内主要的玻尿酸研发、生产、销售公司。弗若斯特沙利文2020年研究报告显示，截至2019年，爱美客透明质酸钠类注射产品按销售数量计算的国内市场份额达到26.5%，按金额计算的国内市场份额为14%，在国产企业中排名首位。爱美客的主要产品包括III类医疗器械系列注射用透明质酸钠产品、面部埋植线产品和化妆品，其中注射用透明质酸钠产品即俗称的玻尿酸。爱美客旗下拥有产品嗨体、爱芙莱、宝尼达、逸美、逸美一加一和爱美飞，其中嗨体作为国内首款针对颈纹治疗的产品，在市场具备先发优势。 2020年，爱美客业绩主要增长就来自于以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂，该类产品实现营业收入4.47亿元，较上年同期增长82.85%。玻尿酸产品的赚钱能力卓越。 2020年，爱美客的溶液类注射产品、凝胶类注射产品的毛利率分别为92.85%和92.27%。如今，玻尿酸被视作黄金赛道，不仅因为其毛利率高，也因为玻尿酸除了可以用于医疗美容等医药级领域，还可以作为化妆品和保健食品的基础成分。越来越多玻尿酸企业开始重点布局化妆品业务。华熙生物已经推出润百颜(BIOHYALUX)、BIO-MESO、米蓓尔(MEDREPAIR)、润月雅(PLUMOON)、夸迪(QUADHA)、德玛润、润熙禾(BLOOMCARE)等多个品牌，涵盖膏霜水乳、面膜、彩妆等品类。华熙生物功能性护肤品业务在近年得到较快增长，2019年该业务同比增长118.53%，玻尿酸生产企业福瑞达则在2020年5月创立了首个彩妆品牌UMT，产品涵盖包括高光、粉底液、眼影、唇釉等12个品类。此前，福瑞达还推出了瑷尔博士（）和颐莲等护肤品牌。爱美客亦正加码化妆品业务，推出了医美级护肤品牌HEARTY嗨体，产品包括修护颈膜、抚纹颈霜、修复冷敷贴、眼膜、补水修护面膜等。 2020年，爱美客的化妆品业务营业收入占比从去年的0.14%升至1.1%。尽管化妆品对爱美客整体营收的贡献有限，但该业务具备可观的增长前景。除了注射和外用涂抹玻尿酸产品，口服玻尿酸产品也具备广阔增长空间。欧睿咨询报告显示，中国2020年保健品销售总额将达到3116亿元，其中口服美容产品消费为238亿元。 2020年天猫“6.18”期间，口服美容类产品甚至成为天猫国际最受欢迎的三大品类之一，成交额同比增长2266%，多家玻尿酸企业正在发力口服玻尿酸板块。 2020年1月，华熙生物正式获得国家卫监委批准，可使用透明质酸钠作为食品原料，使用范围包括乳及乳制品、饮料类、酒类、可可制品、巧克力和巧克力制品和糖果、冷冻饮品。获批后，华熙生物将推出出以玻尿酸为主要成分的零食品牌“黑零”，主打瘦身、安眠和美白抗老等功效。福瑞达也于近期宣布扩大玻尿酸应用范围，将推出“善颜口服透明质酸钠”饮品，与外用涂抹式玻尿酸产品形成互补。尽管爱美客并未透露是否会开拓口服玻尿酸业务，但该业务或许也将在未来成为爱美客新的业绩增长点。爱美客在年报中表示，公司计划在2021年完成产品的优化升级及产能扩大，通过加强研发投入，不断研发新产品和技术，实现医疗美容领域的产品种类的拓展。