在当今波动不定的市场环境下，寻找稳定可靠的投资选择至关重要。中金黄金作为一家专业的黄金投资公司，为投资者提供多元化的黄金投资产品和服务，为财富保值增值保驾护航。
黄金的避险特性
黄金素来被视为一种避险资产，当市场出现下跌时，黄金的价格往往会走强。这是因为黄金具有以下特性：
- 内在价值：黄金是一种稀缺贵金属，具有固有的价值，不受经济周期或政治事件
经易黄金看中国黄金投资市场发展
王立新 柳宇宁 顾海鹏
追溯到人类文明源头,黄金作为“一般等价物”,历史上更多是起到货币的作用。 真正意义上的黄金市场始于1971年元月份,美国宣布黄金和美元脱钩,黄金在那时候才正式开始市场化,进而产生了黄金投资。 黄金市场发展到今天,经过了40多年的时间,已经完全融入到国际,或者一个金融体系里面,具体来说国际黄金市场已经融入到国际黄金金融体系当中去。 尤其要看到,近年全球黄金需求构成中,投资已经占到更多的比例,这一点至关重要。 撇开了黄金市场的属性——保值功能的争议,只要黄金融入了庞大金融体系里面,即保证了这个市场能够长远发展;从目前情况判断未来的黄金市场,在世界范围内将继续保持繁荣景象。
1.中国黄金投资市场现状与发展趋势
1.1 现状
可以说,中国黄金投资市场的发展极具特殊性。 简单归纳总结可以概括为:时间短、速度快、外部环境经历简单、市场参与者对黄金投资认识较为简单,这样几个特点。 回顾中国黄金市场化的历程至今也不过10余年。 以下是决定我们国内黄金市场现状与未来发展的重要事件。
2001年4月,中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制,在上海组建黄金交易所。
2001年6月11日,央行正式启动黄金价格周报价制度,根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。
2001年11月28日,上海黄金交易所模拟运行。
2002年10月17日,上海黄金交易所实际交易试运行中,中金黄金股份公司与北京菜市口百货公司以每克83.5元的价格成交了3千克2号金。
2002年10月30日,上海黄金交易所正式开业,中国黄金市场走向全面开放。
2003年4月,人民银行取消了黄金生产、加工、流通审批制,改为工商注册登记制,标志着黄金商品市场的全面开放。
2003年11月18日,中国银行“黄金宝”在上海试点,拉开了商业银行参与黄金市场的序幕。
2004年6月,上海黄金交易所推出“小金条”业务,面向普通投资者。
2005年7月18日,工商银行与上海黄金交易所联合推出了个人实物黄金投资业务。
2005年,国家正式批准黄金投资分析师成为一个新兴的职业。
2006年12月,中国银行推出面向个人投资者的黄金期权业务“期金宝”和“两金宝”。
2006年12月25日,上海金交所正式推出面向个人投资者的AU100g实物黄金投资品种。 2007年9月,经国务院同意,中国证监会《关于同意上海期货交易所上市黄金期货合约的批复》(证监期货字[2007]158号)批准上海期货交易所上市黄金期货。
2008年1月9日,黄金期货在上海期货交易所正式上市。
2010年8月3日,中国人民银行、发展改革委、工业和信息化部、财政部、税务总局和证监会联合下发《关于促进黄金市场发展的若干意见》(银发〔2010〕211号)文件颁布。
六部委《关于促进黄金市场发展的若干意见》从六个方面解读了中国黄金市场现状,并展望了中国未来黄金市场,旨在明确黄金市场的发展定位,建立黄金市场体系,促进黄金市场的健康发展,有效防范市场风险。
这是中国黄金发展史上的首次,也是新中国成立60年以来的重量级的联合发文行动,不能不说是中国黄金历史的巨大跨越。
在十年的时间中,中国黄金市场化步伐可谓是大踏步地前进。 目前中国黄金市场已初步构成了以交易所体系、银行体系、实物金商体系为主的三大市场。 投资品种涵盖了实物黄金、交易所产品、黄金期货、银行做市商产品,以及投资基金产品。
统计数据显示(图1),2011年上海黄金交易所各类黄金产品共成交7438.463吨,同比增长23.03%;成交金额共计.168亿元,同比增长53.45%。 而2011年全球矿产金产量仅有2809.5吨,中国全年黄金的产量为360.957吨,自2007年起列世界第一位;也就是说,上海黄金交易所2011年的交易量几乎相当于全球黄金矿产量的2.6倍,更相当于中国全年黄金产量的20.6倍,中国黄金市场的潜力可见一斑。
图1 上海黄金交易所黄金成交量和成交金额
在黄金期货方面,按照成交吨数计算,2011年中国黄金期货总计成交7934.817吨,占全球的4.00%,其份额比2010年提高了1.88%(图2)。 但按照成交张数排名,上海期货交易所黄金期货由2010年的世界第7位下调至2011年的第8位。
图2 上海期货交易所黄金期货成交量
由于欧洲国家债务危机和经济动荡的持续不断,2011年中国的投资者对黄金市场依然保持着非常高的热情。 从2011年境内黄金业务来看,商业银行间的美元黄金期权业务和黄金拆借成交量最为迅猛,较2010年翻了3倍之多,而黄金租赁业务的成交量和2010年相比也增长近1倍;相对而言,商业银行的传统黄金业务——无论是自营品牌金,还是代理黄金业务也依旧保持着良好的增长态势,其中,自营品牌金成交量较2010年增长逾64%,而代理黄金业务同比增长率甚至高达102%(图3)。
图3 2011年国内商业银行境内黄金业务同比增长率
从境外业务品种来看,2011年商业银行的黄金远期和掉期业务增长势头最为强劲,其同比增长率分别为41.35%和23.48%(图4)。 可见,有了广大市场参与者的踊跃投入,2011年国内商业银行的黄金交易也是日趋活跃。 在这样一个良好的背景下,预计未来商业银行即将推出的各类黄金投资产品都会延续良好的发展趋势,交易规模必将呈现继续扩大的趋势。
图4 2011年国内商业银行境外黄金业务同比增长率
1.2 未来黄金市场发展趋势
1.2.1 市场规模潜力巨大
中国经济经过30多年的高速发展,其经济总量已经位居世界第二,仅次于美国,居民储蓄已超过29万亿元。 中国已成为世界上第一大黄金生产国与第二大黄金消费国,但我国人均年黄金消费量仅约0.26克,远远低于0.7克的世界平均水平,这反映出中国黄金市场潜力巨大。 同时看到,黄金投资需求自2005年开始呈现爆炸式增长,根据世界黄金协会发布的报告,中国大陆黄金零售投资需求量从2005年的11吨跃升至2011年的近245吨。 而商业银行的账户金交易量2011年更达到至少3000吨。 预计未来现货投资市场(主要包括金条、金币、银币等)规模将过千亿元,随着黄金投资衍生品的不断推出,预计未来市场年成交量会在10万亿元以上。
1.2.2 投资产品更趋多样化
目前市场投资产品已经初步具备多元化特点。 黄金现货及其相关制品、纸黄金、黄金期货、黄金基金等衍生投资产品相继面世。 投资者可根据自身特点进行选择。 随着国际黄金价格波动加剧,人民币将最终实现可自由兑换,黄金生产商、流通商更加需要做风险管理,以规避人民币汇率给生产者带来的风险,届时会有丰富的风险管理工具应运而生。 其中已套期保值为主的企业需求将进一步扩大。 现货企业将通过黄金投资市场转移价格波动风险,控制生产与加工的成本与利润的要求日趋显现。 由此将给黄金投资市场带来更多的产品与服务需求。 这也是期货交易不断得以发展的主要原因。 预计黄金期货市场规避风险的功能将逐渐发挥。
1.2.3 无形市场(OTC市场)的发展
从国际黄金市场的发展轨迹看,无形市场的交易量占整个黄金市场交易量近90%。 而整个伦敦黄金市场没有交易所,其交易是通过“无形方式”五大金商及客户网络间的相互联系组成;苏黎士黄金市场也没有正式组织结构,主要通过瑞士三大银行为客户代为买卖并负责清算。 相信中国未来的发展也将循此轨迹,大量的交易将通过无形市场完成,市场将会由银行及有实力的金商引领。 随着无形市场的发展,容量巨大的黄金借贷和远期交易市场将会诞生。 预计未来,中国黄金借贷市场的年容量难以估量,由此将产生巨大的资金流,黄金的融资和资本增值效用将进一步放大。
1.2.4 金商企业的品牌效应将日益突出
目前的金银投资市场还处于商品交易范畴的初级阶段,更多的市场影响来自于国家政策的宏观调控,以及作为交易本身的黄金投资产品的价格波动。 在不断升温的黄金投资市场竞争中,金商在市场中的影响力将逐步增强,而企业的品牌效应也将在产品走向多样化期间发挥更大的投资驱动力,未来的金银投资市场必将形成从企业到产品的多品牌竞争格局。
2.黄金投资价值与价格走势分析
2.1 黄金投资价值
目前在对黄金的不同看法上,集中体现了现代经济学与古典经济学、科班经济学和常识经济学的区别。
古典经济学是建立在“金本位”的基础上的,在这一点上,亚当·斯密、卡尔·马克思和J.P.摩根是完全一致的。 然而,从1933年开始,到1970年完成的黄金制约纸币制度被彻底瓦解和驱逐,同时被驱逐的还有经济学的“道德情操”。 当年亚当·斯密能够将《国富论》和《道德情操论》作为杠铃的两端举起来,那是他有“金本位”作为举握的中轴。 即任何人想要获得财富,必须用对等的使用价值来交换,即使大英帝国觊觎中国的白银,那它也需要用鸦片来换。
格林斯潘曾经写道:“在没有金本位的情况下,将没有任何办法来保护(人民)的储蓄不被通货膨胀所吞噬”。 自格老闭上嘴巴之后,从此平步青云,成为现行金融体系最成功的操盘手—成功统治美联储18年,制造了“前无古人后无来者”的超级金融泡沫。
纸币的滥发必然导致通货膨胀,凯恩斯开创的芝加哥经济学都是顺从和服务于这一动因的。 他制造了一个以“通货膨胀为必然性”的理论迷宫,最后的结果是,“金本位”所代表的人类经济交易“自由、公正、民主、人权”成了愚昧与落后的象征。 而现在美联储只需要印刷钞票发行国债就可以做到财富积累。 对此,非主流的奥地利经济学认为,整个世界都已经被放任的纸币体系“陷害”了,由于大量货币释放而导致“人造的增长”,反过来要求释放更多的货币继续刺激增长,这种以保持GDP增长速度为特征的加速循环的泡沫迟早要破灭的,最后的结果就是伏尔泰讲的“所有纸币最终将会回归它们的最初价值——零”,而在这样的推论下,黄金将用悲剧的方式构建出前所未有的牛市。
从个人的视角出发,真心希望我们的投资者,更广泛的讲是民众,拥有合理数量的黄金作为资产结构中具有不可替代的平衡品,同时也希望我们的黄金永远不要派上用处,因为如果我们必须支付黄金才能进行经济活动时,世界必将处于不可想象的环境之中。
2.2 黄金价格走势分析
2.2.1 历史回顾
在布雷顿森林体系崩溃以后的几年里,黄金好像忽然失去了价值衡量的功能,被当做过度炒作的工具,其以美元标定的价格大幅波动,以至于到了1980年其价格达到原来黄金官价的20倍左右,创造出令人眩目的852美元/盎司的价格。 从1980年后,黄金价格一直处于下降调整通道中,这种价格调整绵延了漫长的20多年。 在1999年8月黄金价格创下了251美元/盎司的最低价格。
在接下来的10年里,由于美国经济的衰退,为了保证美国经济的发展,美元的持续性贬值,让人类重新开始考虑“信用货币”的信用问题。 在国际间的摩擦日益增多、各经济体的不信任感日益增强的现阶段,让人类充满猜疑的信用货币,对于潜意识里已经把黄金作为历史留给人类的信仰与文化,它应该起到其重要的作用,黄金是现阶段可以达到全世界共识的最具“信用与道德”的价值衡量尺度。
2.2.2 黄金价格的影响因素
黄金在过去两年里其市场价格主要受到三个方面的因素影响。
其一,黄金投资的主导力量继续加强,国家、机构和个人纷纷增加黄金储备。 俄罗斯、印度、中国等以美元、欧元为主要国家储备的国家,在美元等主要货币贬值的情况下,更倾向于购入黄金这一硬通货作为国家储备。 2010年,官方黄金购买量是77吨,出现了20年来的首次净买入,2011年这一数据达到了439.7吨,是前年5倍多。 可见黄金在国家金融安全中的作用得到了世界各国的普遍认可。 全球主要基金以购买黄金ETF的方式增持黄金资产。 据世界黄金协会统计,印度和中国投资需求均出现快速增长,分别达到366.0吨和258.9吨,在这一因素的主导下,传统影响黄金价格的供求关系继续弱化。
其二,黄金下跌的主导力量仍来自资金的波动,这与前几年的大跌原因如出一辙。 2011年的主要下跌开始于2011年9月,集中体现在9月份和12月份的快速杀跌行情。 究其深层次原因,与欧美危机影响下的二级市场融资困难、美元流动性缺失不无关系,而不是黄金基本面发生了变化。
其三,黄金价格走势的突出特点是波动率加大,其波动率达到1999年上涨以来的最高水平。 这一方面体现出资金纷纷介入黄金,主动性操作增加;另一方面表明,黄金市场在快速发展中的快速洗牌行为。
2012年国际金价相对表现平稳,但整体依然运行在历史高位区间。 市场价格波动主要延续了2011年以来各个影响因素的不断转换与深化。 从目前市场表现观察,我们可以得出以下两个基本结论:全球经济增速放缓的趋势不会停止;未来经济不确定性依然存在。
未来,美国经济需要降低金融和服务业在经济体中所占的比重,而加强制造业,即“去金融化”。 欧洲需要在较长的时间内削减财政赤字,改革其陈旧的劳工体制,降低福利,增加竞争力,即“去福利化”。 中国则面临着在新的形势下的经济转型,逐渐摆脱对于房地产业的依赖,即“去单一资产化”。 同时,改革的目标之一是全球经济的再平衡,即发达国家需要加大出口和投资的比重,而新兴市场国家则需扩大内需,保持经济可持续发展。
可以预见,这个改革的过程将会相当漫长和痛苦。 模式的转变,或者说是系统的升级,绝非可以一蹴而就。 在未来数年内,发达国家和新兴市场国家的经济都将放缓。 也由于经济前景不明,全球资本市场的波动性也将明显上升,股市难有趋势性的牛市,商品市场维持宽幅震荡的可能性较大,各种资产面临重新估值,因此投资的风险上升,避险类资产的配置要求即得到了提高。 从过去十年的资产价格收益表现看,黄金以平均每年超过18%的收益名列榜首。
我们有理由相信1920美元每盎司的市场价格高点属于阶段性价格高点,未来黄金市场价格依然存在继续刷新价格纪录的机会与能力。 因为黄金是唯一不以国家信誉和承诺变现的资产,具有难以替代的可信度。 虽然现在的信用货币在储备时会有利息,而且支付和结算起来非常方便,但毕竟是由于社会经济发展在黄金的基础上衍生出来的产物,没有相对的长久性。
总的来说,投资黄金既不是商品投资也不是金融炒作,只是一种货币资产向另一种货币资产的转移。 不管未来人类有多少种货币,代表价值的黄金货币可能永远不会被抛弃。
美国加息利好哪个板块
北京时间3月22日凌晨，美联储货币政策会议宣布，加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%。 这是美联储2018年首的次加息，同时是2015年12月启动本轮加息周期以来的第6次加息。 本次加息在各方预期之中，虽然市场对美联储加息的态度从之前严阵以待的紧张中慢慢平淡下来，但是此举仍然被认为对于资本市场有一定影响。 分析指出，在不确定因素带来的避险情绪影响下，以贵金属为代表的有色金属板块或进一步受到资金青睐。 同时，作为出口重要部分之一的纺织服装行业，也有望成为直接受益于美元升值的板块。 有色金属避险情绪上升 贵金属防御性凸显美联储加息虽然有望对美元造成有利提振，但有分析指出，美联储加息靴子落地后，金价短期或将迎来反弹空间；从中长期配置角度而言，黄金的抗通胀功能使得它依旧具有较高的配置价值。 从另一方面来看，经历加息后，稍不留意就会造成新兴经济体的资本大幅外流。 对美国而言，也会担心融资成本升高导致经济再度下滑。 因此，在这种不确定的情绪下，黄金等贵金属的防御性凸显。 3月23日上午，以荣华实业、西部黄金、赤峰黄金等为代表的贵金属板块公司股价集体逆市上扬，彰显了其在避险情绪影响下的投资价值。 贵金属板块逆市上涨不确定因素影响下的避险情绪被认为是推升当前贵金属板块防御价值的主要原因。 开源证券分析师李文静表示，美国财政赤字高企+贸易保护主义抬头，动荡格局理应 “金不换”——美国税收联合委员会的数据显示，轰轰烈烈的税改计划将使美国联邦收入在未来10年内减少1.45万亿美元，其中2018财年和2019财年收入将分别减少1350亿和2800亿美元。 而美国2月初通过的预算案显示未来两年内美国联邦政府的开支将暴增近3000亿美元，到2019财年美国财政赤字将达1.2万亿美元，加上美国提议的1.5万亿基建计划，这种赤字的大幅增加引发市场逐渐失去对美元的信心。 “与此同时，1月俄罗斯央行黄金储备升至1857吨，一举超过中国成为全球第五大黄金储备国，比特币的兴起也从侧面反映了世界对美元信心的大幅下滑。 虽然美联储鹰派言论可能提振美元压制黄金，但随着美国失业率数据触底，2018年美国加息步伐继续，美股高位大幅波动，美国贸易保护主义进一步加剧，市场动荡料将进一步加剧，黄金的避险价值凸显。 ”李文静指出。 黄金价格长期上涨受看好从有色金属及贵金属行业来看，中泰证券分析师谢鸿鹤认为，短期市场波动虽较大，但是在 “海外需求向好+中国需求趋弱=全球需求持平”的假设下，仍维持金属价格趋势向上的判断——“缺乏足够供给弹性的”新供给周期值得继续期待。 此轮有色金属周期或将比预期的 “时间久、幅度高”，大幅调整后，市场终将回归基本面。 潜力股精选赤峰黄金（）盈利有望快速增长数据显示，2017年上半年，赤峰黄金实现黄金主营收入2.71亿元，收入占比27.73，实现白银主营收入4.32亿元，收入占比44.17%。 广发证券(港股)分析师巨国贤表示，公司拥有8项采矿权，备案储量矿石量605万吨，剩余可采储量矿石量550万吨，年采选能力49.5万吨，品位（考虑选矿回收率后）维持在6克、吨左右，矿产金年产量维持3吨左右。 矿产金业务盈利稳定增长。 山东黄金（）积极开展资源并购黄金行业业务在山东黄金2017年主营收入中占比达到63.44%。 国元证券分析师严浩军指出，山东黄金在不断加大探矿力度的同时，积极开展资源并购。 山东是黄金资源和产金大省，就资源储量而言，胶东半岛金矿集中了全国1、4的黄金资源储量，而其中90%以上又集中分布在招远、莱州地区。 2017年，公司在省内成功收购前陈—上杨家矿区金矿探矿权和平度金兴金矿的两个探矿权，并收购黄金集团的新城探矿权、玲珑探矿权、沂南探矿权等三个探矿权，进一步巩固了在胶东地区的优势地位。 与此同时，公司的国际并购取得了实质性突破，与国际领先黄金公司巴理克黄金公司开展合作，购买其所属阿根廷贝拉德罗金矿50%权益，并于2017年6月30日实施了交割。 贝拉德罗金矿项目自交割以来，生产经营稳步提升，顺利实现了当年并购、当年见效。 中金黄金（）受益金价上涨广发证券分析师巨国贤表示，集团资产注入有预期，对于中金黄金的资源储备有保障；公司苦练内功降成本，产能扩张提效益；金价上行周期，助力业绩提升：金价自年初已上涨25%，金融危机后的多轮量化宽松不断推高资产价格，多国已步入负利率时代，黄金的保值增值配置需求不断增加；全球金融市场动荡的情况下，黄金的避险情绪不断提高，美联储加息落地后，黄金价格有望再次步入上升通道，公司业绩有望受益金价上涨而大幅提升。 紫金矿业（）兼具成长性的矿业巨头西南证券分析师刘岗指出，2017年铜价、锌价和黄金价格同比分别上涨28.9%、43.4%和2.6%。 紫金矿业公司2017年全年预计铜和锌的产量分别为20.5万吨和26万吨，分别同比增32%和4%。 铜、锌产量和金属价格的增加带来公司业绩大幅增长。 公司是极具成长性的铜业巨头，在建的卡莫阿铜矿项目储量大、品位高、成本低，是目前世界上最大的未开发铜矿项目。 收购时拥有的铜资源量为2400万吨，而最新勘探的铜资源储量为3600万吨，占到我国铜资源量的36%，平均品位为2.8%，是我国铜矿平均品位的5倍，随着勘探的进一步深入，未来仍有增储空间。 同时，铜价中枢有望继续上移，公司尽享景气周期。 云铝股份（）公司极具成长性在中泰证券分析师谢鸿鹤看来，2017年是电解铝供给侧改革政策落地年，2018年将是收获年，行业将从“预期高+基本面弱”向“预期低+基本面强”切换。 看国内，在总量指标红线约束作用下，电解铝行业将沿着阶段性过剩→自平衡→短缺路径演进，行业供需格局将持续优化；看海外，高投建成本压制下，产能很难快速释放，短缺格局将获延续，预计2018年全球电解铝缺口将达到160万吨量级，依旧是基本面最坚实的品种之一；从节奏上看，二季度随着消费旺季来临，库存将迎加速去化阶段，电解铝板块左侧配置窗口已至。 云铝股份具有全产业链布局优势，以及产能持续增扩的成长性，将深度受益于此轮周期。 纺织服装对美出口增长 行业或直接受益纺织是我国的重点出口项目，美国也是我国纺织品出口的最大目的地，绝大多数企业都用美元做结算。 由于美联储加息会造成美元兑其他货币升值，这对于中国使用美元做结算的出口公司是重要利好，因此纺织也被认为是直接受益板块之一。 2017年对美出口恢复增长资料显示，近年来受人力成本上升等原因，我国纺织服装出口速出现放缓甚至下滑的趋势，2017年，纺织服装出口金额2686亿美元，同比增长0.51%。 其中，纺织品出口1105亿美元，同比增长4.02%，服装出口1581亿美元，同比下滑1.81%。 从对美国出口情况来看，2016年我国对美出口现20年来首次下降。 2017年，美国经济复苏，对美出口再度恢复增长。 全年纺织服装累计出口454亿美元 （+1%）。 其中，纺织品出口123.9亿美元 （+6%），服装出口330亿美元 （-1%）。 华金证券分析师王冯指出，中国对美国出口的纺织口、服装分别占整体出口金额的11%和21%。 美国市场对于中国纺织服装，尤其是服装出口企业影响较大。 从上市公司影响来看，王冯团队将上市公司的出口业务占比进行了梳理，部分企业出口占比超过一半 （因大部分没有直接披露对美出口数据，因此仅能分析出口占比较高的公司），例如：孚日股份、华纺股份、嘉欣丝绸、健盛集团、鲁泰A等。 掘金三条配置主线除了美联储加息对出口业务占比较重的纺织板块带来利好以外，本行业本身来看，其发展前景也投资逻辑同样受到市场人士的看好。 东吴证券分析师马莉指出，在需求回暖、行业竞争格局有利大品牌的背景下，调整到位、效率提升的品牌龙头有望进入新的成长周期，叠加估值较低，投资机会凸显。 “2018年1-2月零售数据于本周公布，服装类100家和50家大零售企业零售额同比增长8.2%和7.1%，其中尤其50家大型零售数据创造2016年1月来最快增幅，证明零售环境在2018年一季度仍然相当乐观。 龙头方面，根据线下草根调研以及云观数据公布的线上销售数据，零售表现优秀，预计一季报同样靓丽。 以中国利郎(港股)为例，年报中公司提到2018春夏订货会同增21%，2018秋季订货会预计取得不低于双位数的增幅，2018全年同店增幅不低于高单位数，体现出龙头对于2018年业务景气度的信心。 综上，继续强调行业投资机会，我们认为年报及一季报将成为重要的行情催化剂。 ”潜力股精选鲁泰A（）全球染色织布行业龙头光大证券(港股)分析师李婕认为，鲁泰A公司行业地位突出、产业链条全面，拥有棉花种植、纺纱、漂染、织布、后整理直至成衣制造的全套生产链和科技优势，全球染色织布行业龙头地位稳固。 公司进行小批量、定制化、细分化需求驱动的产能改造，技术和接单生产优势突出，预计在出口继续改善大环境下公司收入端也将继续好转。 长期来看行业环保趋严，公司作为配备印染环节的龙头企业，在环保要求提升促中小企业产能淘汰大趋势中有望受益。 孚日股份（）产能释放业绩增长天风证券分析师吴骁宇指出，孚日股份的内销外延持续布局，股权激励+股东增持彰显信心，未来看新产能投放公司继续保持龙头优势。 在外销市场方面，公司在亚洲市场加快开发高端产品市场和品牌渗透，在国内同行业对日出口整体下滑的趋势下，公司出口逆势增，保持行业主导地位。 内销方面，市场占有率持续提升，同时公司发挥优质的供应链优势，加大线上推广力度，与网易严选等优质平台合作，使公司团购及电商业务成为新的增长点。 由于国家环保措施的一系列动作，中小厂商的退出将会带来一部分市场份额，未来公司将会继续有扩产动作。 总体来看，公司未来将持续稳定增长，公司拥有优质供应链，在工艺流程改革之后，公司综合成本下降，加持环保政策对公司龙头企业的利好，随着新产能投放，业绩持续增长可期。 海澜之家（）2018年继续保持平稳增长华孚时尚（）打造盈利新模式东吴证券分析师马莉认为，作为全球最大色纺纱龙头，华孚时尚公司色纺纱产能已达180万锭，其中浙江、长江区域、黄淮区域、海外、新疆各有32.5万锭、16万锭、16.5万锭、28万锭、88万锭。 色纺纱属于纱线行业中景气度较高的细分品类，基于色纺纱的环保特性，在环保政策高压下有利于色纺纱品类进一步提高渗透率。 公司在依靠行业地位及规模优势快速扩张的同时，其主力产品色纺纱有望在环保趋严的背景下在需求端实现渗透率的提升；同时公司依靠新疆大量棉花资源所开展的网链业务正处在迅速放量、打磨新盈利模式的过程中，同样值得期待。 本文源自金融投资报
谁能跟我讲解一下，为什么今天瑞士央行设定汇率目标，就会引起黄金的大跌的
黄金股如“山东黄金”和“中金黄金”它们股份制企业，他们的股票不只是随着黄金的价格的变化，还有国家经济总体形势、本企业管理、经营等方面的影响。 当前金价212.35，周一到周三金价变化较大，估计在周五应该会涨！应该到时会突破USD990/盎司。 另附黄金价格变化原因。 影响黄金价格的几大因素20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。 70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多，具体来说，可以分为以下几方面：1、供给因素:1）地上的黄金存量全球目前大约存有13.74万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。 2）年供求量黄金的年供求量大约为4200吨，每年新产出的黄金占年供应的62%。 3）新的金矿开采成本黄金开采平均总成本大约略低于260美元／盎司。 由于开采技术的发展，黄金开发成本在过去20年以来持续下跌。 4）黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。 5）央行的黄金抛售中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%，而到了1998年官方黄金储备大约为吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%。 按目前生产能力计算，这相当于13年的世界黄金矿产量。 由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。 例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。 2、需求因素： 黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。 1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。 一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。 而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。 如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从1997年以来黄金进口大大减少，根据世界黄金协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌BA71%、28%、10%和9%。 2）保值的需要。 黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。 而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。 在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。 例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。 1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。 3）投机性需求。 投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假象。 在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。 在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司（近300吨）。 当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。 3、其他因素：l）美元汇率影响美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。 一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律。 美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。 这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。 1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元／盎司。 回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。 2）各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。 当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。 如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。 但在1979年以后，利率因素对黄金价格的影响日益减弱。 比如今年美联储十一次降息，并没有对金市产生非常大的影响。 惟有在“9.11”事件中金市受利。 3）通货膨胀对金价的影响。 对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。 从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。 虽然进入90年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。 而且作为长期投资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。 但是，从长期看，黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。 4）国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。 债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。 在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。 这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金，引起市场黄金价格上涨。 5）国际政局动荡、战争等。 国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。 政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。 如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等，都使金价有不同程度的上升。 比如今年9月份的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄金价格飙升至今年的最高近$300。 6）股市行情对金价的影响。 一般来说股市下挫，金价上升。 这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，金价下降。 除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。 近30年黄金价格的走势和近年的大幅度下跌，主要原因可以从以下几方面来认识：首先是黄金在货币体系中主导地位的丧失。 20世纪70年代，随着布雷顿森林体系的崩溃,黄金已基本非货币化，商品属性逐渐增强；2000年4月，瑞士通过全民公决废除了金本位制，黄金非货币化的程度进一步加深。 黄金价格的新一轮下跌，就是黄金货币属性的进一步衰退，商品属性的进一步增强。 所以，黄金货币职能的衰退，是国际金价维持30年下跌的大背景。 其次，是西方主要经济强国出售黄金，造成黄金供给比较充裕。 由于欧洲各国的黄金储备长期价值被低估，如在1970年购入的黄金每盎司才35美元左右，出售黄金换汇，提高各国金融资产价值和质量成为必然选择。 瑞士准备出售约1300吨黄金，约占其黄金储备的一半。 英国也准备出售约415吨黄金，相当于其黄金储备的58%；国际货币基金组织也计划将10%的黄金储备变现。 第三是进入90年代以来，美国和西方国家经济总体保持良好的发展局面，通货膨胀压力不大，投资黄金保值的需求不旺，难以刺激黄金价格上升。 除此之外，电子化发展，黄金在国际清算手段的作用下降，而储备成本却是最高的。 欧元的诞生也使欧元区国际储备结构产生变化，欧洲中央银行明确宣布将把黄金储备下调到15%左右。 这些都使黄金作用和需求受到影响，黄金价格下降也在所难免。 7）石油价格原油价格一直和黄金市场息息相关，其原因是黄金具有抵御通货膨胀的功能，而国际原油价格与通胀水平密切相关，因此，黄金价格与国际原油价格具有正向运行的互动关系。 例如2005年四季度，由于美国飓风的影响，导致国际原油价格大幅上涨，推动国际金价大幅上扬。
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