法拉第未来(Faraday Future)是一家总部位于加利福尼亚州洛杉矶的电动汽车初创公司。该公司由贾跃亭于2014年创立，目标是成为全球领先的电动汽车制造商。法拉第未来开发了一款名为FF 91的豪华电动汽车，该车定于2023年量产。
投资机会
法拉第未来向投资者提供了几个潜在的投资机会：- 电动汽车市场的增长潜力：随着全球对环境问题的关注日益增加，电动汽车市场预计将快速增长。法拉第未来有能力利用这一增长，成为电动汽车行业的主要参与者。
- FF 91 豪华电动汽车：FF 91是一款产品延迟或召回。
结论
法拉第未来是一个有潜力也有风险的投资机会。电动汽车市场预计将快速增长，FF 91 可能在市场上取得成功。该公司面临来自竞争、生产挑战、财务问题和技术风险的重大风险。投资者在考虑对法拉第未来进行投资之前，应该仔细权衡这些机会和风险。法拉第未来累亏达190亿，贾跃亭或回国无望
1. 法拉第未来（FF）的股价在美国股市上遭遇重挫，目前仅剩3.1美元/股，较高峰时期缩水约3.5倍，市值估计只有10亿美元左右。 2. FF是一家由贾跃亭数年前创办的全球化互联网智能出行生态企业。 2021年7月22日，FF在美国纳斯达克上市，股票代码为“FFIE”。 3. 然而，FF目前面临许多问题。 2021年11月28日，因未能按时公布第三季度财报，FF面临被纳斯达克交易所摘牌的风险。 2022年4月中旬，FF对其创始人贾跃亭采取了纪律处分，解除了他CEO的职务，但贾跃亭仍担任首席产品和生态官。 4. FF的汽车业务正在稳步推进，预计第二款电动车型FF81将于2024年开始生产。 但公司仍需解决诸多问题，包括市场对公司的担忧和业绩不佳的问题。 5. 市场对FF的不信任情绪加剧，投资者和消费者正在逐渐放弃FF。 如果FF不能在短时间内扭转这种趋势，那么公司可能会面临严重的后果。 6. 贾跃亭需要认真考虑FF的未来，如果他不能给市场带来足够好的表现，那么市场可能会彻底抛弃FF。 如果FF失败，那么贾跃亭回国的机会可能会更加渺茫。 7. FF自成立以来一直处于亏损状态，截至2021年底，累计亏损预计达到190亿元。 公司的亏损主要由于加州汉福德工厂的商业生产成本增加以及开发和生产未来电动汽车车型的费用增加。 8. FF的创始人贾跃亭已被解除CEO职务，但仍担任首席产品官，负责产品研发。 然而，他在公司内部的影响力可能正在减弱。 9. FF的未来充满了不确定性，公司能否继续坚持下去并实现逆转仍然是一个未知数。 然而，鉴于电动汽车行业的激烈竞争，以及特斯拉和国内造车新势力的强大竞争，FF的翻身之路可能非常艰难。 10. 根据公司披露的信息，截至2021年底，FF预计将累计亏损约29亿美元（折合人民币190亿元）。 公司的现金流状况也不容乐观，预计截至2021年底，FF现金和现金等价物以及限制性现金约为5.3亿美元。
法拉第未来真的有未来吗？
1月28日，法拉第未来（Faraday Future）的融资消息终于尘埃落定，FF与Property Solutions Acquisition Corp（PSAC）宣布，双方已就业务合并达成最终协议，将通过特殊目的收购交易（SPAC）在纳斯达克上市，股票代码为“FFIE”。
FF要借壳上市的新闻已经沸沸扬扬报道快一周了，一时坊间各种各样的声音都有，有的说用PPT造车，贾会计是不是又要来骗钱了？有的说贾跃亭能够靠造新能源车尽早“下周回国“。说什么的都有，乱花渐欲迷人眼，入场的看客们都准备好了要看戏吃瓜，那么法拉第未来真的有未来吗？
本文会从四个方面出发，探讨FF是否真的有价值： 1. 法拉第未来时间线梳理。 2. FF91电动车性能分析。 3. FF对PSAC股价的影响。 4. 可能存在的风险。
梳理一下时间线能发现，从创立初期到现在FF的发展大致分为 三个阶段 。
最初阶段贾老板可谓风光无两，但在他出逃美国后FF没有后续资金支持，公司运营开始崩盘，导致造车停摆。 贾自己的风评和信用使FF在融资上处处碰壁，2020年FF与贾跃亭做了彻底的切割后，贾老板从股东变成当代打工人，由前宝马I8项目负责人毕福康担任CEO，再次全力重启融资项目和产品研发，公司运营进入第三阶段。
其实客观地来讲，白手起家创建新能源 汽车 品牌，烧钱是普遍现象。 特斯拉2003年创立，直到2013年才开始第一次单季度盈利，马斯克一度向苹果求助想解决资金周转问题。 何小鹏也说过新势力造车至少需要300亿。 可想而知初创期资金稍微跟不上，公司其实很容易停摆，这本身就是一条高难度的赛道。
我们先来看看FF官方给的同行对比。
从价格来看 ，FF91首先瞄准的是50万以上甚至是百万级别的豪车市场，客户是高收入人群。 2020年开始全球新能源 汽车 市场出现明显的分化，价格板块中10万以下的A00级别 汽车 （如五菱宏光Mini）和25万左右的B级车（如Model 3）销量大增。 豪车市场的销量虽然不及前两个版块，但是这些年一直处于上升趋势。
2020年出现新冠疫情这样的黑天鹅事件，豪华品牌市场在去年4月刚复工就能够实现同比增长21%的销量成绩，可见黑天鹅事件可能对高收入人群没有太大的影响。 从乘联会公布的数据显示，30万以上的车型为豪华高端车，从2017年占比4.7%到2020年前10个月的9.9%，市占率已然翻倍，消费升级明显，说明豪车市场有很大的空间可以挖掘。
三电系统上 ，2.39秒的零百加速和608 Km的续航对标特斯拉Model X和蔚来ES8，配上加上783Kw的高功率电机和1050匹马力，早在2017年FF91用时11分25.83秒跑完12.42英里爬坡赛道，成为派克峰爬坡赛最快EV，刷新了Model S纪录。 25分钟完成从20%到80%的电池充电，远超蔚来ES8的60分钟，仅比Model S的24分钟多一分钟。
单看电池的话 ，FF官方介绍中，FF91搭配LGC的 NCA电池，NCA电池单体密度能够达到300Kw/kg。 由于NCA材料的技术壁垒高，目前产能主要集中在日韩，我国量产较少。 FF91自己的电池包含冷却剂的能量密度为173Wh/kg，不含冷却剂的能量密度为187Wh/kg，均高于特斯拉和蔚来。
其他内饰上，FF91拥有豪华智能座舱，零重力座椅和11块液晶屏。 车内空间大，后排拉开可以躺人。 预计能够对标奔驰S，宝马i7，奥迪A8，或者更高级别。
产量上面 ，目前FF91已经获取+订单。 FF计划在募资完成的9个月后率先于加州汉福德工厂量产FF91，规划年产能1万台；2023年建设韩国Gunsan工厂，规划年产能27万台；2025借助与吉利合资工厂，实现10-25台产能。 加上2020年底与珠海国资委20亿合作，增加在珠海的生产基地，产能会进一步释放。
那么FF91就没有缺点了吗？有的。
同行对比的表格中，FF91使用的是I.A.I自己研发的自动驾驶系统。 特斯拉的FSD系统已经积累了大量的客户真实路况驾驶数据，随着销量提升产生更大的协同效应。 I.A.I无疑有后发者劣势，FF91到2023年才大批量产，数据积累是明显不够的。 特斯拉和蔚来早就开始打包自动驾驶包按档位出售给消费者，智能系统的不断升级是未来智能 汽车 转型方向，FF在这方面明显落后于同行。
官方给出法拉第未来股权价值为16.25亿美元，现有债务6.71亿美元。 而通过本次借壳，SPAC将提供2.3亿美元资金，叠加PIPE募资7.75亿美元，最终合并完成后，FF估值将达到33.7亿美元，同时股本将扩大至3.37亿股，相当于每股发行价10美元。
交易后股权结构方面，FF原有股东以及债权人（通过债转股），将在交易后继续占有公司大部分股权，股权比例达到68.3%（原有股东占51.1%，原有债权人通过债转股持有17.2%），此外，包括珠海国资委、吉利等PIPE投资者占有23%的股份，剩余8.7%的股份由PSAC的股东所持有。
这里介绍一下SPAC的机制，SPAC是区别于传统“IPO上市”和“借壳上市”的第三种上市方式。 其创新之处在于，不是买壳上市，而是先行造壳、募集资金，然后再进行并购，最终使并购对象成为上市公司。 FF运用SPAC平台借壳上市，PSAC相当于是FF 的子公司，占比8.7%。
依照现有的数据，我们来简单算一算。
如果保守一点，截至美东时间2月3日纳斯达克收盘，PSAC股价为$16.59，市值$4.78亿。 用占比8.7%反推，FF的市值约为55亿美元，比官方自己预测的33.7亿美元，市值上涨63.2%。
如果乐观一点，蔚来最初上市一直不被看好，但是第一天收盘价后市值已经有一百多亿美元。 相比FF的33.7亿美元，也已经是有了三倍之多。 FF预计在2022、2024、2025年分别销售2400台、台、台 汽车 ，从而实现5.04亿美元、105.55亿美元、214.45亿美元。 公司2024年、2025年EV/Revenue估值倍数为0.2x、0.1x。 横向对比其他近期借壳的电动车企，Canoo的倍数是 1.3x、0.8x，Fisker的倍数是0.2x、0.1x，小鹏的倍数是0.7x、0.6x。 即使是时间往前推，对比2014年、2015年特斯拉EV/Revenue估值倍数0.6x、0.5x，FF的估值是在合理范围内的，并没有夸大其词使劲吹捧。
所以如果FF能成功合并上市、FF91能够顺利量产，公司价值是可以期待的。
2020年-2025年是新能源 汽车 高速发展的阶段 ，新势力不断冒头，传统车企也积极转型，这个时候入场分一杯羹，竞争只会更激烈更残酷。 FF的 汽车 市场刚刚起步，超豪华电动 汽车 市场的发展可能不符合预期。 公司FF91系列2023年才大批量生产，中间还有两三年的时间，不能保证FF能否跟上行业中可能出现的技术变革、或者同行成本下降。 一旦出现变革，当头一棒仍然是资金问题。
FF的自动驾驶系统落后于同行，公司能不能快速补齐短板需要打个问号。 同时电池充电发热等老问题，只有等电动车量产之后才能看出电池系统是否稳定。 绕来绕去，还是钱的问题。
说在最后
和当年的手机行业类似，新能源 汽车 行业正在进行新旧迭代的改革，市场竞争激烈。 除去贾老板，FF其实拥有一定的实力，这点不能否认。 但是面对特斯拉和蔚来等强大对手，留给法拉第未来的时间不多了，不要再次起个大早，赶个晚集。
贾老板并不能代表法拉第未来，他只是和我们一样的“普通“打工人，看官们需要做的是抛开偏见，等待时机！
法拉第未来上市后，股价情况如何？
法拉第未来成功上市后，股价表现引起了广泛关注。 贾跃亭作为公司创始人和主要股东，其个人财务状况与公司股价紧密相关。 上市初期，法拉第未来的股价经历了波动，市值一度蒸发近百亿美元，令市场参与者震惊。 尽管随后股价有所回升，但始终未能摆脱发行价附近的水平，未能给投资者带来预期收益，导致市场对其前景持保留态度。 股市是投资者信心的晴雨表，反映了市场对公司未来发展的预期。 法拉第未来虽然得到了贾跃亭的大量投入和努力，但目前的市场表现似乎并不足以证明其成功的可能性。 这样的局面可能让不少人感到失望。 尽管如此，公众仍期待法拉第未来能够克服挑战，不断发展壮大，其创新的新能源汽车能够带来更多惊喜。 只有这样，法拉第未来的上市才能真正对得起投资者的期待，并为贾跃亭的个人财务状况带来转机，重燃市场对其的信心。
