股票投资的潜在风险:剖析证券市场的内在风险

admin 21 0

股票投资是一种潜在回报丰厚的投资形式。也伴随着固有的风险。在投资股票之前,了解这些风险至关重要,以便对您的投资做出明智的决策。

市场风险

市场风险是影响整个证券市场的因素造成的风险。这些因素包括经济增长、利率和政治事件。市场风险影响所有股票,无论公司规模或行业如何。

经济增长

经济增长会影响公司的盈利能力。经济增长强劲时,公司盈利通常会增长,反之亦然。经济衰退时期,股票价格可能会下跌,因为投资者预期企业收益将下降。

利率

利率上涨会降低股票的吸引力,因为它们会增加借贷成本。当利率


你是如何理解证券投资的风险与收益性的?

开放与发展的金融市场,特别是证券投资市场,对我国市场经济体制的发展具有重要的作用。 近年来,我国证券投资市场有了长足的发展,但由于今年美国金融危机的影响,势必对证券投资的投资者有着一定的不利因素。 本论文着重从我国证券市场的风险性和收益性入手,剖析证券市场存在的主要问题,并在此基础上提出了证券市场的应如何正确对待证券投资的风险性与收益性。 在现代经济社会里,证券市场是金融市场的重要组成部分,在金融市场体系中居重要地位。 从金融市场的功能看,证券市场通过证券信用的方式融通资金,通过证券的买卖活动引导资金流动,促进资源配置的优化,推动经济增长,提高经济效率。 获取收益既是投资者进行证券投资的直接目的,也是筹资者进行证券筹资的基本动机。 收益的大小决定了投资与筹资双方的积极性。 当然,对投资者而言,收益是指通过购买证券所取得的利息、股息和买卖证券的差价收入;而从筹资者来说,收益则表现为通过证券筹集资金。 从而扩大生产规模,提高企业获利能力或改善国家的财政状况。 随着当今社会的不断发展,很多人都认为证券投资市场是筹集资金的重要渠道,是致富的一个手段,也就是我们所说的收益性所在,在证券市场上进行证券投资,一般都能获得高于储蓄存款利息的收益,所以,吸引着众多的投资者。 而对于证券发行者来说,通过证券市场可以筹集到一笔可观的资金,他们可以用这些资金补充自有资金的不足,或开发新产品、上新项目,这样便有利于迅速增强公司的实力。 但是要在较短时间内迅速筹集到巨额资金,目前看来,只有通过证券投资市场这个渠道才能实现。 话说:有得必有失,既然证券投资在经济市场有着如此大的作用和影响,且获得资金相对容易,但是收益与风险并存,这是投资的一般规律。 我们无论将钱投放在何处,除了关注回报率之外,还要清醒地认识与之相伴的种种风险。 证券的风险性是指证券持有者有预期投资收益不能实现,甚至连本金也受到损失的可能。 在证券市场上,风险与收益是一对孪生兄弟,形影不离。 风险越大,收益往往越高,较高的收益可看做是对较大风险的一种补偿。 风险对证券投资者和发行者来说也具有不同的意义。 从投资者方面看,既会遇到证券价格下跌的风险,又会遇到证券发行单位经营状况不好甚至破产,从而使投资者不能获得证券收益乃至血本无归的风险。 从发行者方面看,既会遇到经营状况不好,难以支付利息、股息或者难以偿债的风险,也会遇到因发行费用过大而不能达到筹资目的的风险——这是由未来经济状况的不确定性所致的。 证券投资的成功与否往往是看这两个目标的实现程度。 但是,影响证券投资目标实现程度的因素很多,其作用机制也十分复杂。 只有通过全面、系统和科学的专业分析,才能客观地把握住这些因素及其作用机制,并做出比较准确的预测。 证券投资分析正是采用专业分析方法和分析手段对影响证券回报率和风险的诸因素进行客观、全面和系统的分析,揭示这些因素影响的作用机制以及某些规律,用于指导投资决策,从而在降低投资风险的同时获取较高的投资收益。 我国证券市场是改革发展的产物在中国,宏观上,政府以经济建设为中心,政治经济环境在通货膨胀极低的情况下快速稳定发展,国际上已然开始承认我国的市场经济地位。 微观上,中国的经济体系百花齐放,整体由粗放性向集约化转变。 整个产业结构由传统的劳动密集型转变为科学、信息、技术型。 人民富裕了,人们手里有大量的闲置资金,并且人们的观念也在改变,人们都有投资的欲望。 整个社会都期盼一个稳定繁荣秩序的证券市场。 市场繁荣的各种客观条件都已经具备,也许它的繁荣只需要一个契机。 随着我国资本市场规范化、市场化、国际化的发展趋势日渐显著,我们有理由相信并且可以预见证券市场今后将会迎来一个新的繁荣时期。

证券投资风险就其性质而言,可分为系统性风险和非系统性风险。 系统性风险是指由于全局性事件引起的投资收益变动的不确定性。 系统风险对所有公司、企业、证券投资者和证券种类均产生影响,因而通过多样化投资不能抵消这样的风险,所以又成为不可分散风险或不可多样化风险。 非系统风险是指由非全局性事件引起的投资收益率变动的不确定性。 在现实生活中,各个公司的经营状况会受其自身因素(如决策失误、新产品研制的失败)的影响,这些因素跟其他企业没有什么关系,只会造成该家公司证券收益率的变动,不会影响其他公司的证券收益率,它是某个行业或公司遭受的风险。 由于一种或集中证券收益率的非系统性变动跟其他证券收益率的变动没有内在的、必然的联系,因而可以通过证券多样化方式来消除这类风险,所以又被称为可分散的风险或可多样化风险。 证券投资的总风险是系统风险和非系统风险的总和。

股市风险的探析

股市风险探析观察中国股市风险,需要从结构上来把握,对风险的实际分布状态进行有效度量。 可惜的是在本轮大跌之前,特别是当上证综指上摸4000点之后,各种恐高的声音再次响起。 其中担忧风险激增,要求政府出面干预的人有两大理由:一是股指涨得太快、太高;二是新股民太多、太盲目、太冲动,甚至有媒体把民工入市也当作股市过热的证据来调侃。 这难道是判断风险的依据?股市风险固然可以从指数上看出一二,但那只是表象,在这表象后面更为重要的是市场各利益相关方的信息风险,是信息不对称、信息缺损与信息操纵风险。 中国股市本轮近20%的暴跌,经过十来天的反弹整理,似乎就这么过去了。 什么原因造成的?如果我们现在还只是看到数百家公司股票连续跌停、市值损失上万亿元,如果我们还简单地认为,这是股票交易印花税惹的祸,或者真假“洋鬼子”忽悠出来的毛病,甚至还在暗自庆幸这是对新股民的一次很好的风险教育,而不作系统、深入、贴近实际的思考,那就有点不知教训,甚至白付学费了。 从各类市场参与者在这场风波前后的表现,以及管理层与媒体的作为看,潜藏在中国股市中的内在与外在缺陷如果得不到有效治理,那么这个市场的中长期风险就要比眼前的短期风险更大,更危险,也更有害了。 首先看内在风险。 从结构上看,除了系统性风险外,在资本市场上最直接的风险是来自投资品自身的信息风险,也就是由投资品的信息残缺、延宕、非对称传布,或信息虚假、欺诈、操弄等造成的风险。 以股票为例,股票作为投资品,其风险主要有公司治理风险、经营风险、财务风险等,而所有这些风险都表现为公司信息及信息披露风险。 尤其是那些与经营情况和盈利预期直接相关的信息,以违规或违法的方式在市场上做选择性传播,更是导致市场异动与投资者行为异常的直接原因。 比如,近期杭萧钢构(19.59,-0.45,-2.25%)股价异动就典型地反映了这种信息非对称传播的危害。 除此之外,由于历史原因造成的股权分置问题虽然在短期内在股权制度上有了重大变革,并由此引发了市场由熊转牛的突变,但上市公司控股股东在公司治理方面的行为偏好,尤其是只注重自己那部分利益的习性,不可能在一朝一夕彻底改变。 大股东无视全体股东的长远利益与公司前途,在充分享有股权分置改革以前的那些特殊股权利益之后,又得到了本次股改带来的利益变现机会,这种一次性制度红利很可能扭曲大股东的行为,造成普遍的公司治理短期化恶果,比如大股东会尽可能地把短期业绩做好,或者制造利好题材,以配合大小非高价减持等等,若是这样一种结局,那么这样的股权分置改革将是可悲的,而中国股市的中长期风险也就可想而知了。 从市场层面看,相对于其他风险,市场操作风险也许是最容易被投资者所感受的。 因为随着股指的涨跌,股价的波动,操作风险也跟着起伏。 如果我们撇开其他因素,单就市场操作来讲,通常有三大风险会直接呈现在所有投资人面前:一是估值风险,二是资金流量与流向信息风险,三是投资者博弈风险。 从实际操作尤其是短线操作看,由于市场是凭实力说话的,因此拥有资金话语权的主力机构永远是市场的主导者,而中小散户多半都是群羊效应中的尾随者,根本无法与主力抗衡,因而市场操作风险主要取决于主力机构。 比如,前两年上证综指只有1000多点,主力对当时的市场不认可,股市照样走熊。 而现在的中国经济基本面并没有发生天翻地覆的变化,股市却已判若两人。 可见对市场的估值,主要取决于主力的赢利预期。 在基本面不变的情况下,对股市打压越低,吸筹越多,日后赢利才越高。 而市场的这种估值风险,不仅表现在大盘上,更直接地表现为主力对个股与板块的操控上。 这是其一。 其二,对市场操作影响更大的是有关资金流量与流向的信息也受控于主力。 因为主力资金不仅会影响股价,而且能隐蔽地把握与操弄资金流量与流向。 这便构成了资金信息的不对称风险。 另外,再从博弈关系看,市场上尽管散户很多,但能够动用各种交易手段来影响股价的,主要还是主力。 所以只有主力机构才是市场的麻烦制造者,才是市场风险的策源地。 而主力的所作所为,将直接关系着市场的中短期交易风险。 除了这两种内在风险之外,还有一种比较隐晦的风险,那就是中介与资讯服务风险。 这是由券商等中介服务机构的服务残缺与隐晦的不公正而造成的投资风险。 这种风险通常有两种表现,一种是对服务对象实施差别化服务。 比如,对主力资金提供各种买卖便利,而对中小散户则缺乏包括理财指导与风险提示等在内的起码的市场服务;还有一种是对资讯产品实施差别化供给。 比如,一些中介机构将其调研报告分不同时间和详略文本,向不同对象发布,造成信息不对称,进而为不同对象的买卖时点造成事实上的不公平。 这种非对称性信息服务对投资者,特别是中小散户的影响与伤害往往更大、更直接,并由此构成了对股市的短期扰动。 股市的内在风险还有很多,表现形式也五花八门,但不管其表现形式如何,有一点是肯定的,那就是作为市场参与者,由于各自的利益诉求不同,在博弈过程中,各利益相关方所处的位置也不尽一致,因此对市场的影响是完全不一样的,而由此触发的市场风险也有很大差别。 从主导性看,首先是上市公司,其次是各类机构,最后才是散户。 而散户由于其投资偏好千差万别,不可能形成一股影响市场的合力,因此拿散户说事,其实是一种误导。 而利益相关方之间的博弈结果也有两种可能,一种是以强凌弱,用竭泽而渔的方式进行财富掠夺,最后造成市场生态整体恶化,酿成巨大风险;还有一种是共生共荣,形成有合理投资预期的市场生态。 就目前而言,特别要警惕的是前一种结果,那是一种危险的游戏,需要从制度上加以制止。 除了内在风险,在观察股市风险构成时,还有两个外在因素,也会对股市造成局部系统性伤害,一个是舆论误导风险,还有一个是监管不当风险。 舆论误导风险主要是由媒体或其他机构的信息传播方式不当而引发的市场风险。 这种风险有些可能是由于不懂市场经济规律或不能公正地对待不同市场主体而造成的;有些却有可能是出于商业利益而故意操弄的。 比如,将财经报道娱乐化,为吸引“眼球”,故意将极小概率事件极力放大、甚至不惜歪曲事实真相,以博取耸人听闻的效果;又如,有些传媒热衷于煽情,追“名人”、“洋人”,放“狠话”、“怪话”,操弄话语权,以谋求卖点;再如,有些证券机构及其代言人出于商业考虑,在不同时点对股市作诱导性评价,等等。 凡此种种,舆论误导风险,有一个共同特征,那就是占有舆论优势的利益相关方,为了一己的利益而影响舆论导向,在财经信息传播的系统、完整、对称、均衡性上有违“三公”原则,由此误导公众,并酿成人为的市场风险。 其结果一是造成市场短期波动加大、效率降低,市场的资源配置功能减弱;二对投资者来说,则意味着投资成本上升、投资判断力降低,操作失误增加。 在以信息为主导的虚拟市场中,这是一种容易酿成局部性系统风险的人为隐患。 至于监管风险,也有两个方面,一个是监管不到位风险,比如对影响市场的主导性力量,如对上市公司的监管、对各类机构合法合规经营的监管是否到位,将直接影响市场的基础和整体质量,对券商等中介机构在对散户服务特别是风险提示方面的督导是否到位,也直接影响市场心态直至社会舆论;还有一个是监管不当风险,包括政策措施内容不当和出台时机不当的风险,也将影响市场的正常运行。 观察中国股市风险,需要从结构上来把握,对风险的实际分布状态进行有效度量。 可惜的是在本轮大跌之前,特别是当上证综指上摸4000点之后,各种恐高的声音再次响起。 其中担忧风险激增,要求政府出面干预的人有两大理由:一是股指涨得太快、太高;二是新股民太多、太盲目、太冲动,甚至有媒体把民工入市也当作股市过热的证据来调侃。 这难道是我们判断风险的依据?更为奇怪的是,发出这种声音的居然有不少是吃过洋面包的专业人士与财经媒体,比如有媒体称,中国股民正在抢乘泰坦尼克号这艘冰海沉船,等等。 这种用极具煽情色彩的语言不做量化分析的报道出自专业媒体,实在匪夷所思。 如果说股指背离基本面,涨得太快太过,有价值回归的要求、有市场调整的风险,这好理解;如果有些新股民缺乏必要的投资理财知识与风险防范意识,需要时时加以提醒和告知,这也好理解。 但是如果我们仅凭指数高低或股民开户多少来判断股市风险,那也太简单、太教条、太离谱了。 股市风险固然可以从指数上看出一二,但那只是表象,在这表象后面更为重要的是市场各利益相关方的信息风险,是信息不对称、信息缺损与信息操纵风险。 而对于股市风险信息的误导,本身又是一大可笑又可悲的人为风险。 从宏观基本面和上市公司与证券市场的各项近期指标看,短期内都有喜人的业绩,也就是说短期内并没有哪些重大因素能够改变股指持续向上的牛市格局,令人担心的则是上述中长期缺陷如果得不到治理,有可能酿成市场未来风险。 这是中国股市目前的基本状况。 因此,唯股指是论,仅凭指数高低来评论股市风险大小,是非常粗糙的做法。 但愿本轮大跌付出的代价能够让我们看到这一点。 在对股市风险的评价中,能够拿出有充分说服力的事实与量化指标来,而不是一叶障目,或者为了别有用心的商业目的,在那里忽悠人。

标签: 股票投资的潜在风险 剖析证券市场的内在风险

抱歉,评论功能暂时关闭!