老股票的价值往往被投资者低估。这些古老而久经考验的企业往往拥有稳定性、收益率和资本增值潜力，足以让许多现代企业相形见绌。
稳定性
老股票的稳定性有多个原因。
- 悠久的运营历史： 老股票的运营时间都很长，这表明它们成功克服了经济周期和行业挑战。
- 强大的商业模式： 这些企业拥有经过时间考验的商业模式，为它们提供了可持续的竞争优势。
- 忠实的客户群： 老股票通常拥有忠实的客户群，这些客户对他们的产品或服务很满意。
如何识别有价值的老股票
要识别有价值的老股票，投资者可以考虑以下因素：
- 悠久的运营历史，至少有 50 年。
- 稳定的商业模式，具有可持续的竞争优势。
- 忠实的客户基础。
- 稳定的股息记录。
- 合理的估值，市盈率或市净率低于同行业。
- 积极的财务趋势，例如收入和收益的持续增长。
结论
老股票往往被投资者低估，但它们拥有显著的稳定性、收益率和资本增值潜力。通过了解这些企业的微妙之处，投资者可以解锁其价值并实现长期的财务成功。
我是如何挑选成长股的
1、投资最重要的原则费雪通过研究自己和他人的长期投资记录后认为， 投资想赚大钱，必须有耐性。 换句话说，预测股价会达到什么水准，往往比预测多久才会达到那种水准容易。 而另一件重要的事就是股票市场本质上具有欺骗投资人的特性，跟随其他每个人当时在做的事去做，或者自己内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。 2、投资赚钱的逻辑费雪认为，买股票的最终目的是为了利润。 因此，投资者应该回顾一下股票市场史，看看人们累计财富的方法。 费雪指出：有一种人，即便在早年，找到真正杰出的公司，抱牢它们的股票，度过市场的波动起伏，不为所动，也远比买低卖高的做法赚得多。 因此，大部分投资人终其一生，依靠有限的几支股票，长时间的持有，就为自己或子女奠下成为巨富的基础。 这些机会不见得必须在大恐慌底部的某一天买股票。 这些公司股价年复一年都能让人赚到很高的利润，投资者需要的能力是能区辩提供绝佳投资机会的少数公司。 3、股票长期投资收益优于债券费雪指出，在1946年-1956年的10年间，全球货币贬值情况非常严重，其中美元贬值了29%，每年的贬值率是3.4%。 即便在利率较高的1957年，投资者购买公债长期看都仍是亏损的。 通货膨胀大幅攀升源于总体信用扩增，而此事又是政府庞大的赤字使得信用体系的货币供给大增造成的。 因此，正常经济周期下，企业营运保持不错，股票表现优于债券。 如果是经济严重衰退，债券表现也许短期优于股票，但接下来政府大幅制造赤字的行动，必将导致债券投资真正的购买力再度大跌。 经济萧条几乎肯定会制造另一次通货膨胀的急升，这样的情况下，股票的吸引力又会超过债券。 所以， 综合长期来看，股票投资仍是最佳的选择。 4、“幸运且能干”和“能干所以幸运”费雪认为分析一家成长型企业，不应拿某一年的经营业绩进行评价，因为即使最出色的成长型公司，也不能期望每年的营业额都高于前一年。 因此应以好几年为单位判断公司营业额有无成长。 而这些优秀的成长企业有两个特征：“幸运且能干”和“能干所以幸运”。 两者都要求管理层很能干。 个人理解，后者类型的企业更令人心仪：即处在不利的行业竞争发展格局之中，但仍能保持出色的竞争优势，并转化为超越行业的业绩增长。 5、利润率和边际公司费雪认为利润率是分析公司的好指标，而边际公司就是利润率低下的公司。 投资者不应该只考虑经济景气下的利润率，因为经济向好时，边际公司利润率的成长幅度远高于成本较低的公司，后者的利润率也在提升，但幅度并不会太大。 因此，年景好时，体质疲弱的公司盈余成长率往往高于同行中体质强健者，但也必须记住，一旦年景不好，边际公司的盈余也会急剧下降。 6、管理层是否报喜不报忧费雪认为，即使是经营管理最好的公司，有时也会出乎意外碰到困难。 最成功的企业，也无法避免这种叫人失望的事情。 坦诚面对，加上良好的判断力，会知道它们只是最后成功的代价之一，这往往是公司强势的迹象，而非弱势的特征。 而管理层面对这些事情的态度，是投资人十分宝贵的线索。 那种遇到好事侃侃而谈，遇到难题则三缄其口的公司领导层，投资者应该回避。 7、选择大公司还是成长型小企业费雪认为，相对于大公司，规模较小的公司股价更容易上涨。 因为市值规模小，盈余的增长会更快的反应到股价当中，因此十年内可以上涨数十倍。 但费雪提醒投资者：投资这样的小型成长股，技巧娴熟的人都难免偶尔犯错。 而要是投资这样的普通股犯错，丢出去的每一块钱可能就消失了。 因此， 投资者应该选择那种历史悠久、根基较稳固的成长型股票。 而年轻高风险公司由于自身不断发展成熟，可能进步到机构投资者开始购买的地步，投资者这个时候倒可以投资这样的公司。 这种公司未来增值的潜力不似以往那么大了，但仍能取得较好的回报。 8、买进成长股的时机费雪并不主张投资者一定要在市场崩溃后寻找买入时机，他认为在1929年股市崩溃后的两年内有勇气买入并持有几支股票的投资者收益率固然可观，但在50年代以合理的价格买入成长股的投资者也获得了惊人的回报。 他坚决反对投资者去预测所谓经济景气高点和低点，以作为买入或卖出的根据。 他辛辣讽刺说，如果投资者有耐心查询下每年在商业周刊上刊登的经济学家对未来的预测就会发现，他们成功的概率极低。 经济学家们花费在经济预测上的时间如果拿去思考如何提升生产力可能对人类的贡献更大。 几乎所有投资大师，都对依赖经济景气预测作为投资判断的观点嗤之以鼻。 彼得林奇说：美国有6万名经济学家，却没有一个人预测到1987年的股市灾难。 巴菲特也说华尔街的经济学家都睡大觉，可能是投资者的好消息。 这一点应该是可以验证的，在2007年中国经济景气高点时，几乎没有经济学家对未来抱有悲观观点，狂热乐观的倒是太多。 费雪主张投资者应选择在非常能干的管理层领导下的公司，他们偶尔也会遭遇到始料不及的问题，之后才能否极泰来。 投资者应该知晓这些问题都属于暂时性质，不会永远存在。 如果这些问题引发股价重挫，但可望在几个月内解决问题，而不是拖上好几年，那么此时买入股票可能相当安全。 但这并不代表投资者完全不理会经济萧条带来的问题。 但诸如1929年那样的投机极度炙热导致的股价崩盘和后续经济大萧条外，投资者并不应该对股价的大幅下跌感到惊慌失措。 当确定某家公司值得投资，放手去投资就是，因为推测产生的恐惧或者希望不应该令投资者却步。 9、卖出以及何时卖出费雪认为，卖出股票的三个理由：①、当初买进行为犯下错误，某特定公司的实际状况显著不如原先设想那么美好。 在某种程度上，要看投资者能否坦诚面对自己。 ②、当成长股成长潜力消耗殆尽，股票与持有原则严重脱节时，就应该卖出。 ③、有更加前景远大的成长股可以选择。 费雪认为投资者不应该因为空头市场的担忧而卖出股票（恐惧熊市的到来）。 他认为这样做无异于要求投资者知道空头市场何时出现，以及何时结束（在空头市场底部买回股票）。 但通常情况是投资者卖出后，空头市场并未出现，市场继续上扬。 等到空头市场真的来临时，却从来没有见过比卖出价格更低的位置买回相同股票的投资者。 通常的情况是，股价并没有跌回卖出价，但投资者仍苦苦等待，或者股价真的一路下挫跌过卖出价，他们却又忧虑别的事情而不敢买回。 费雪提醒： 投资者不应该因为手上的股票涨幅过大就卖出股票。 因为，“涨幅过大”、“估值过高”，都是非常模糊的概念。 没有证据表明多高的估值或者涨幅才是最高。 他进而推论出这个观点： 如果当初买进普通股时，事情做得很正确，则卖出时机是——几乎永远不会到来。 10、投资者的“五不原则”原则一：不买处于创业阶段的公司。 原则二：不要因为一支好股票在“店头市场”交易就弃之不顾。 原则三：不要因为你喜欢某公司年报的“格调”就去买该公司股票。 原则四：不要以为一公司的本益比高，便表示未来的盈余成长已大致反映在价格上。 原则五：不要锱铢必较。 11、投资者的“另五不原则”原则一：不要过度强调分散投资原则二：不要担心在战争阴影笼罩下买进股票原则三：不要忘了你的吉尔伯托和沙利文（两人是讽刺喜剧作家，费雪的意思是不要被股票过去的数据记录所影响，特别是注意不要以为买入那些过往股价没有上涨的股票就是安全的方法。 影响股价的主要因素是未来而不是过去）原则四：买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格，不要忘了时机因素。 原则五：不要随波逐流12、费雪谈耐心和自律精神费雪认为，知道投资的准则和了解常犯的错误，并不能帮助那些没有什么耐心和自律精神的人。 他说：“我认识一位能力非常强的投资专家，几年前告诉我：在股票市场，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。 ”莎士比亚可能无意中总结了投资成功的历程： “凡人经历狂风巨浪才有财富。 ”13、寻找具有“竞争壁垒”的企业费雪指出，投资者应该寻找那些成本同比行业更低，但利润率却高于同行的企业。 这些公司并不只依靠技术开发和规模经济两个层面。 还要依靠，首先是公司必须在其提供的产品（或服务）品质和可靠性上建立起声誉。 客户更换公司，节省的成本并不太多，但找到不知名供应商的风险更大。 其次，公司必须有某种产品（或服务），提供给许多小客户，而不只是卖给少数大客户。 以至于它的竞争对手，必须去争取众多的客户，才有可能取代这家公司的地位。 这样的企业，具有高于平均水平的利润率，或投资回报率。 但不必——实际上不应该高出业界平均水平好几倍。 实际上利润或回报率太高，反而可能成为危险之源，引来众多竞争对手一争长短。 也就是说，公司具有特殊的性质，具有某些内在经济因素，使得高于平均水平的利润率并不是短期现象。 投资者可以问问自己：这家公司能做些什么事，而其他公司却没办法做得那么好？费雪这些观点，无疑是与巴菲特口中所说的特许经营权（或林奇口中的利基）相一致的。 巴菲特投资的企业，大多维持了较高的股东权益回报率，且长达几十年的时间保持住了这样高效的回报。 他投资的企业ROE最低也超过15%。 例如可口可乐曾维持50%的ROE水平。 费雪的观点提炼出来就是： 具有竞争壁垒的公司能以低于业界水平的价格供给（或服务）广大普通客户，广大客户信赖公司和公司产品服务，他们更换公司产品的代价更高，意愿更低。 低成本和高效率运作保证了公司长时间能维持略高出业界水平的利润率。 14、市盈率的主观性与投资的机会选择费雪认为，市盈率是金融圈最容易主观判断的指标，他认为，任何个别普通股相对于整体股市，价格大幅的波动，都是因为金融圈对那支股票的评价发生了变化。 我理解应该不是绝对，但的确很多时候，公司经营并没有太大波动，股价的大幅波动只是大家的看法或者情绪发生了变化。 格雷厄姆谈及这一点时说过，市场先生有时候喜怒无常，投资者应该善用这一点，而不是被其利用。 费雪认为，有三种情况，第一种是市场不看好公司，因此市盈率（本益比）较低。 投资者应该谨慎审视，寻找公司前景与市场看法错位的投资机会，他认为这也许是绝佳的投资机会。 第二种是市场暂时比较看好公司，而该公司前景的确很美好，那么投资者应该继续持有高估的股票，容忍后面短暂的大幅下挫。 第三种是市场非常看好公司，而公司前景却与市场普遍看法相左。 投资者应该极度警惕这样的情况。 费雪认为，投资者在分析企业前景和选择投资时机时，应该认真分析市场当前对于该公司的看法。 观察这样的看法是否比公司实际基本面有利或者不利。 这样才能确定属于前面三种情况哪一种。 费雪另一层含义是：如果市场非常不看好该公司，而投资者有确切证据和研究分析指出公司未来基本面情况比市场悲观的观点更好，那此时就是绝佳的投资成长股的机会。 实际上，格雷厄姆口中的“安全边际”，也只能在此时得到充分的验证：市场普遍看好时，难以寻找到所谓的“安全边际”。 而巴菲特长期持有股票的另一层含义是：美国仅仅只有在1974-1976年才拥有极其便宜的估值：大约6倍市盈率水平。 （上一次要退到1947年，那个时候巴菲特还没有开始投资生涯）难怪巴菲特，在1974年撰稿说：这是投资者唯一能以格雷厄姆式的价格，买到费雪般的优秀股票。 按照纽伯格的观点，美国股市自1974年开始-1997年（实际上到了2000年）走了长达23年的长期牛市，而之前，在1937年开始的恢复性牛市一直持续到了1973年，中间夹杂熊市，但规模都很小。 1974年的大熊市，指数下跌不到50%，但主要是道琼斯指数覆盖较低。 当时主要蓝筹股普遍从最高点下跌了7成。 15、费雪谈“锚定定理”费雪描述了类似今天所谓的“锚定定理”。 即： 市场总是容易将一个长时期维持的股价认为是那支股票的“真实价值”，并且根深蒂固，习以为常。 一旦跌破或者突破该价位，市场各类投资人就会蜂拥而出。 而这样的力量，是投资领域最危险也是最微妙的。 连最老练的投资者都必须时时防范。 市场的观点有时候会错的离谱，但几乎绝大多数人都陷入其中无法自拔。 例如1927年市场开始的对新纪元的强烈憧憬，连续多年（实际上长达10年的经济繁荣期）美国大部分企业盈利不断上升，经济萧条早已成为记忆中的遥远历史（1910年曾发生过）。 有怀疑意见的投资者，都在后面不断攀升的涨幅中消失匿迹。 最终事实证明市场荒谬憧憬的时候，已经是两年之后了。 而到了1946-1949年时，市场正好转了个面。 大部分美国公司盈利强劲增长，股票市盈率降到前所未有的低位。 但当时的市场人士普遍认为，这些盈利增长都是暂时的现象，而随之到来的经济大萧条，必将摧毁这些盈利。 等到市场最终看不到大萧条的发生后，美国历史上最久的牛市才逐步展开（持续了20年）。 而1972-1974年的市场，和当年一样，又在空头市场笼罩下（费雪写此文的时间——1974年，也是该书后续修订版本），股票市盈率出现了和1946-1949年那样的极低水平，这是这个世纪以来，美国股市仅有的两次记录。 费雪不仅惊奇：市场这样的评价合理吗？回头看费雪，当真是目光如炬。 1946-1949年巴菲特并没有遇到，但在1974年这个美国股市估值水平达到历史最低水平时，费雪和巴菲特几乎发出了同样的声音。 我们后来看，可以理解巴菲特在1974年高呼的：我回来了。 以及他当时想踢着踢踏舞上班时的愉悦心情。 但在当时的1974年-1980年，投资者有一万个理由看空股市：首先是第一次和第二次石油危机，特别是1979的伊朗事件导致的第二次石油危机重创美国，1978年三大汽车公司巨亏10亿美元（看起来很眼熟），房地产开工不足，年度建房到1981年仅有1972年的一半不到。 钢铁行业处境艰难。 1971年首次成为债务国。 这段时间美国财长被换了6位。 股市指数跌了49%，大多数绩优股跌了60%-70%。 中东战争不断，美国等西方国家和伊朗等阿拉伯国家严重对峙。 美国利率不断攀升：到1980年美国银行优惠利率居然达到20%！（美国人说的是耶稣诞生以来最高的利率——当然，也有一些人投资当时的美国国债发了大财）1977年美国通胀率达到9%，美元几年贬值了25%，失业率上升到8%。 我现在也想不到任何在利率高达16%的时代，投资股票还有什么太大意义：华尔街有统计数据历史的投资大师们，超过20年投资真实记录的大师中，仅有两位大师的年均复合增长率超过21%！一位是巴菲特，一位是巴菲特的老师格雷厄姆（20年年复利达到21%）。 另外，成长股投资大师麦克.普莱斯在21年中取得20.4%的成绩。 约翰.聂夫也非常厉害，在31年中年均投资复利达到13.7%（这个成绩仍远远低于巴菲特的超级记录）。 当你买进即便13%的美国长期国债，实际上就已经超越了美国历史上投资总成绩排名第三的投资大师。 香港的著名分析师和投资者林森池，就是依靠这个东西赚到了大钱。 实践证明了，股市总是会回归到平均值水平，不管经济看起来多么美好，或者是多么糟糕。 这也许解释了为什么经济学家投资普遍比较失败的原因。 16、投资哲学的起源和形成费雪认为，没有一种投资哲学能在一天或一年发展完全，除非抄袭别人的方法。 其中，一部分可能来自所谓合乎逻辑的推理，一部分来自观察别人的成败。 但大部分来自比较痛苦的方法：就是从自己的错误中学习。 其中，当费雪第一次进入华尔街的时候，几乎就犯下了巨大的错误：他在1929年经不起诱惑，买入了一些他认为较为合理的股票。 尽管1929年6月费雪就曾经发表过预测市场将在6个月内面临巨大下跌风险的警示报告。 （也充分说明：投资知易行难的道理，说着容易，但实践更难一百倍，口头或笔头的投资大师很多）。 17、费雪谈逆向投资（反向投资）费雪认为，光有反向意见还不够，背离一般投资思想潮流时，你必须非常肯定你自己是对的。 有时候背离潮流投资者也会输的很惨。 但如果有强烈迹象，显示自己转对方向时，往往获得庞大的利润。 18、费雪谈耐心和绩效费雪指出，买进某样东西时，不要以一个月或一年期作为评估成果，必须容许有三年时间。 但每一个原则也都有例外的时候，这就是说，投资者既要坚守某些原则，但又不能失去其灵活性，这需要对自己真诚坦然。 19、费雪谈长期持有费雪认为，只要认定公司未来仍能成长，并值得投资，那么就不应该在多头获利的市场卖出股票。 他说：我宁可抱牢这些股票不放，因为增值潜力雄厚的公司很难找，如能了解和运用良好的基本原则，相信真正出色的公司和平凡的公司一定会有差异，而且准确度可能高达90%。 相反，预测股票未来6个月的表现，则困难的多。 股票短期走势和短期的经济环境、行业情况、公司短期业绩，还有华尔街对公司的看法，以及众多投资者心理变化等等有关。 这样的分析预测成功概率不可能超过60%，这还是很乐观的预计。 因此，短期价格波动本质上难以捉摸，不可预测，因此抢进抢出的游戏，不可能像长期抱牢正确股票那样，一再获得长期利润。 （这个观点一般不会被中国众多交易者认同）20、费雪的八大核心投资哲学1、买进的公司，应该是那种有竞争壁垒（特许经营权）的公司。 2、集中全力买进那些失宠的公司：也就是说，由于整体市况或当时市场误判一家公司的真正价值，使得股价远低于真正价值时，则应该断然买进。 3、抱牢股票，直到：a、公司性质发生根本变化；b、公司成长到不再能够高于整体经济。 除了两个因素外，除非有非常确凿的证据，否则绝不轻易卖出。 4、投资者对股利不应持有太高的兴趣，那些发放股利比例最高的公司中，难以找到理想的投资对象。 5、要明白，投资者犯下错误是不可避免的成本。 重要的是尽快承认错误，并了解和从中吸取教训。 要养成好的投资习惯，不要只是为了实现获利就获利了结。 6、真正出色的公司，数量相当少，往往也难以以低廉价格买到。 因此，在某些特殊的时期，当有利的价格出现时，应充分掌握时机，资金集中在最有利的机会上。 买入那些创业或小型公司，必须小心的进行分散化投资。 花费数年时间，慢慢集中投资在少数几家公司上。 7、对持有的股票要进行卓越的管理：基本要素是不盲从当时金融圈的主流意见，也不会只是为了反其道而行，便排斥当时主流的观点。 相反，投资者应该拥有更多的知识，应用更好的判断力，彻底判定当时情形，并有勇气，在你的判断结果告诉你，你是对的时候，学会坚持。 8、投资和人类其他大部分工作一样，想要成功，必须努力工作、勤奋不懈、诚实正直。 最终，费雪认为，投资也难免需要些运气，但长期而言，好运和坏运会相互抵消掉。 想要持续成功，必须依靠技能和继续运用良好的原则。 相信，未来主要属于那些能够自律且肯付出心血的人。
什么年收益率
年收益率是指投资收益在一年内相对于投资本金的比率。
年收益率是一种衡量投资收益的指标，用于反映投资在一年的时间内所获得的回报相对于初始投资金额的比例。 具体计算方式为：年收益率 = × 100%。 这一指标可以帮助投资者评估其投资的增值能力和风险水平。 例如，如果某投资的年收益率为5%，那么表示该投资在一年内增长了5%的价值。 投资者可以通过比较不同投资的年收益率来选择具有较高收益潜力的投资项目。 同时，高收益往往伴随着高风险，因此投资者在决策时还需综合考虑其他风险因素。 此外，年收益率的计算可能会受到多种因素的影响，如市场走势、投资项目的运营情况等，因此投资者在理解和运用这一指标时，需要全面考虑相关因素。
在某些金融产品中，如股票、基金等，年收益率的计算可能会涉及到更复杂的因素，如分红、资本增值等。 因此，在评估此类金融产品的投资收益时，需要更加深入地了解其运作机制和风险特性。 同时，投资者应该具备理性、谨慎的投资态度，不盲目追求高收益，合理配置资产，以实现投资目标的同时，降低投资风险。 总之，年收益率是衡量投资收益的重要指标之一，但投资者在运用该指标进行决策时，还需要结合其他因素进行综合判断。
基金理财应该怎样操作
假设您有一笔钱想投资债券、股票啦这类证券进行增值，但自己又一无精力二无专业知识，三呢钱也不算多，就想到与其他10个人合伙出资，雇一个投资高手（理论上比我还高点的），操作大家合出的资产进行投资增值。 但这里面，如果10多个投资人都与投资高手随时交涉，那事还不乱套，于是就推举其中一个最懂行的牵头办这事。 定期从大伙合出的资产中按一定比例提成给他，由他代为付给高手劳务费报酬，当然，他自己牵头出力张罗大大小小的事，包括挨家跑腿，有关风险的事向高手随时提醒着点，定期向大伙公布投资盈亏情况等等，不可白忙，提成中的钱也有他的劳务费。 上面这些事就叫作合伙投资。 将这种合伙投资的模式放大100倍、1000倍，就是基金。 这种民间私下合伙投资的活动如果在出资人间建立了完备的契约合同，就是私募基金（在我国还未得到国家金融行业监管有关法规的认可）。 如果这种合伙投资的活动经过国家证券行业管理部门（中国证券监督管理委员会）的审批，允许这项活动的牵头操作人向社会公开募集吸收投资者加入合伙出资，这就是发行公募基金，也就是大家现在常见的基金。 基金管理公司是什么角色？基金管理公司就是这种合伙投资的牵头操作人，不过它是个公司法人，资格要经过中国证监会审批的。 基金公司与其他基金投资者一样也是合伙出资人之一，另一方面由于它牵头操作，要从大家合伙出的资产中按一定的比例每年提取劳务费（称基金管理费），替投资者代雇代管理负责操盘的投资高手（就是基金经理），还有帮高手收集信息搞研究打下手的人，定期公布基金的资产和收益情况。 当然基金公司这些活动是证监会批准的。 为了大家合伙出的资产的安全，不被基金公司这个牵头操作人偷着挪用，中国证监会规定，基金的资产不能放在基金公司手里，基金公司和基金经理只管交易操作，不能碰钱，记帐管钱的事要找一个擅长此事又信用高的人负责，这个角色当然非银行莫属。 于是这些出资（就是基金资产）就放在银行，而建成一个专门帐户，由银行管帐记帐，称为基金托管。 当然银行的劳务费（称基金托管费）也得从大家合伙的资产中按比例抽一点按年支付。 所以，基金资产相对来说只有因那些高手操作不好而被亏损的风险，基本没有被偷挪走的风险。 从法律角度说，即使基金管理公司倒闭甚至托管银行出事了，向它们追债的人都无权碰大家基金专户的资产，因此基金资产的安全是很有保障的。 如果这种公募基金在规定的一段时间内募集投资者结束后宣告成立（国家规定至少要达到1000个投资人和2亿元规模才能成立），就停止不再吸收其他的投资者了，并约定大伙谁也不能中途撤资退出，但以后到某年某月为止我们大家就算帐散伙分包袱，中途你想变现，只能自己找其他人卖出去，这就是封闭式基金。 如果这种公募基金在宣告成立后，仍然欢迎其他投资者随时出资入伙，同时也允许大家随时部分或全部地撤出自己的资金和应得的收益，这就是开放式基金。 不管是封闭式基金还是开放式基金，如果为了方便大家买卖转让，就找到交易所（证券市场）这个场所将基金挂牌出来，按市场价在投资者间自由交易，就是上市的基金。 现在我们再来读下面的基金的概念，就不太晕头了吧。 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的投资于证券的集合投资理财方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管（一般是信誉卓著的银行），由基金管理人（即基金管理公司）管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资。 基金投资人享受证券投资的收益，也承担因投资亏损而产生的风险。 我国基金暂时都是契约型基金，是一种信托投资方式。 证券投资基金的特点： 1、 专家理财是基金投资的重要特色。 基金管理公司配备的投资专家,一般都具有深厚的投资分析理论功底和丰富的实践经验,以科学的方法研究股票、债券等金融产品，组合投资,规避风险。 相应地,每年基金管理公司会从基金资产中提取管理费,用于支付公司的运营成本。 另一方面,基金托管人也会从基金资产中提取托管费。 此外,开放式基金持有人需要直接支付的有申购费、赎回费以及转换费。 上市封闭式基金和上市开放式基金的持有人在进行基金单位买卖时要支付交易佣金。 2、 组合投资，分散风险。 证券投资基金通过汇集众多中小投资者的资金，形成雄厚的实力，可以同时分散投资于很多种股票，分散了对个股集中投资的风险。 3、 方便投资，流动性强。 证券投资基金最低投资量起点要求一般较低，可以满足小额投资者对于证券投资的需求，投资者可根据自身财力决定对基金的投资量。 证券投资基金大多有较强的变现能力，使得投资者收回投资时非常便利。 我国对百姓的基金投资收益还给予免税政策。 附带解释下证券基金有关的部分问题。 什么是基金的认购费和申购费？ 就是你投资入伙时要交的费用，因为基金公司宣传吸收投资人的活动是要费不少钱的，这些费用自然不能他一家出，另外通过提高你入伙的成本，降低你入伙不久就想离开的欲望。 什么是基金的赎回费？ 就是你撤回投资和收益是要交的费用，原因与上面类似。 还有一条，就是有人撤资走的时候，为了还给你现金，基金可能不得不卖掉一些债券股票，这是对基金资产不利的动作，对其他不撤资的合伙人的利益有不良影响，所以让你留下点费用作补偿。 什么是基金的转换费？ 就是同一家基金公司操作着多个基金，你持有其中一个基金，想把这个基金按同等资产数量换成该基金公司操作的另一种基金，应向基金公司交付转换的费用，原因也与上两条同理，主要为了提高你变动的成本，不愿让你频繁变动。 什么是基金交易佣金？ 就是上市的基金在交易所市场转让时，为你提供交易服务的证券公司营业部向你收的劳务费。 证券投资基金为什么有那么多种？ 这是因为不同的基金自己规定的主要投资方向和投资对象有区别。 股票型基金就是绝大部分资金都投在股票市场上的基金； 债券型基金就是绝大部分资金都投在债券市场上的基金； 混和型基金就是根据情况将部分资金投在股票上而另一部分资金投在债券上的基金（当然这种投资比例是可变化调整的），甚至根据事先的规定也可以部分投资在其他品种上； 货币市场基金就是全部资产只投在货币市场上的各类短期证券（风险很低但收益也低）的基金。 这些基金的投资风险由高到低的顺序大致是，股票型基金、混和型基金、债券型基金、货币市场基金。 由于风险高低不同，所以投资者应根据自己对风险的承受能力来选择风险水平适合自己的基金投资入伙，也可以通过低风险基金、中等风险基金和高风险基金都投资一部分的办法来分散风险和平衡收益水平，这种行为就叫作投资组合。 不同的基金在自己的名称上冠以什么“增长”、“价值”、“行业”、“蓝筹”、“小盘”、“周期”、“消费品”等等的字号，是将自己的主要投资策略风格标在名称上以便投资者一目了然，当然也不排除部分基金只是当初为了找个好名头切入点以便中国证监会容易批准成立。 上面讲的主要是证券投资基金。 基金还有专门投资于房地产的房地产基金，专门投资于期货期权的期货和期权基金，专门投资于黄金市场的黄金基金，专门投资于实业的产业基金。 这些基金对我们初涉基金投资的人来说投资机会不多，先搞通上面几种最常见的证券基金后再说。 基金分红并不是基金获取收益的主要方式 基金的收益主要是取决于基金净值每天的涨跌,这跟股票是差不多的,也就是低时申购高点赎回 一般来讲，家庭理财的方式或投资品种主要有：储蓄、购买股票或基金、购买债券、购买保险、买黄金、投资房地产等不动产。 从家庭理财的国际对比看，目前我国家庭应该加大在证券品种上的投资，以期获得较高的收益。 如何购买基金？这里我们主要讲几个大原则。 第一：你至少要知道基金的基本知识。 什么是基金，简单说基金就是组合投资、分散风险、专家理财。 就是你买了基金，基金管理人把全部买基金的人的钱合在一起去投资股票和债券，挣的钱或输的钱都归你，你给基金管理人付出的是年1.5%（一般情况）的管理费。 第二：买股票好还是买基金好？我们建议一般投资者还是买基金。 一是目前我国股票超过1400 家，从中选择好股票获益是一件困难和专业的事情，例如，2006年是中国股市的大牛市，但一年下来，仍然有一些股票年收益是负的，一般投资者怎样能保证你买的股票刚好不是下跌的呢？而购买基金，相当于把钱交给专家，基金管理人会选择一篮子股票进行投资，也许你获不到最高收益，但是你能获得市场平均收益。 二是从国际经验看，成熟市场如美国，投资者基本上都是通过购买基金间接获取证券市场收益的，自己买股票投资的不多；三是从基金的表现看，由于基金会买许多股票同时投资，因此，波动会比较小，风险也比较小。 第三：买什么类型的基金好呢？选择基金类型主要和你的风险承受能力相关，个人投资者在选择基金时一定要认清自己的风险承受能力，认清资金的性质，再对基金从类型和风格上作出选择。 一般来讲，股票仓位很高的股票型基金，就具有高风险、高收益的特征，适合年轻人或对风险承受能力比较强的人。 第四：基金投资是一种中长期投资，如果你是想通过买基金短期抢一把钱，那么我劝你最好不要买基金或进入股市。 投资基金一定要有中长线的思想，根据成熟市场的研究，股票（包括基金）的长期平均收益率在每年10%的水平，从美国市场来看，50年中合理的回报大概是在15%左右。 所以，对基金进行中线波段操作对投资者有较高的要求，而只有通过中长期投资，你才可能分享到中国经济的增长和股市繁荣。 第五：是否以1元钱认购新发基金就很便宜？现在很多人觉得新基金是以1块钱认购，很便宜，去排队抢购。 而那些老基金，很多人认为净值太高，太贵了，其实这是绝对错误的。 你投资基金的收益是如何计算的呢？实际上你挣的是基金涨跌的幅度。 例如：某日股市上涨3％，忽略管理能力，一般情况下两基金的收益差不多，假设两基金的净值都上涨了1 ％，你以1元钱买的新基金就会挣1分钱，你以2元钱买的老基金就会挣2分钱，这样，假如你投资了2万元买基金，买新老基金挣得钱是一样的，都是200元，区别是2万元你买新基金能买2万份，而买老基金只能买1万份。 2007年以来，证券市场步入震荡上升期，各个基金的表现也发生变化，从统计看，小盘基金普遍表现较好，这主要是由于小盘基金分额少，因而操作的灵活性大，可以方便地进行仓位和股票的调整。 近期行情的走势为小盘基金充分发挥出自身流动强的特点提供了空间，因此，如果你预计2007年证券市场的总体表现是震荡上行或者是震荡市，不妨多关注小基金。 衡量一只基金，不少基民只看星级和单位净值，而对其它绩效指标，如标准差、贝塔值、夏普比率等数字，则退避三舍。 申购基金时，能买五星级基金，他们就不会选三星级的品种。 但时间一长，基民却发现五星级基金沦落到了两星级，曾经被小看的三星级却一跃成为五星级基金。 其实，巧用晨星等机构提供的基金绩效指标，基民可以通过四步法对基金进行考察，从而准确地判断出基金的盈利能力、风险系数、业绩稳定性、长期投资价值等，轻松挑选出自己的心水基金。 买基金，数星星是不少基民的游戏规则，很多基金公司也乐此不疲地将星级作为宣传的一个重要砝码。 因此，一部分基民在挑选基金时，参考依据就是基金评级。 能够买到五星级的基金，自然就不会买三星级的。 但一段时间后，细心的基民却发现基金的星级评级并非金科玉律。 因为基金的星级评比也风水轮流转，并没有常胜将军地稳稳坐在五星级的宝座上。 既然星级评级不能成为挑选基金的标准，那么，该用什么方法在基金中寻宝呢？关于基金的业绩表现，基民关注的是净值的增长和机构给出的星级评级。 而对其它衡量基金业绩的指标，却知之甚少。 其实，正如基金的配置决定了基金的风格，基金运作的统计指标可以客观衡量基金的表现。 在晨星等专业机构上，衡量基金的绩效指标很多，包括年平均回报、标准差、夏普比率、阿尔法系数、贝塔系数等。 这些基金指标看起来艰涩难懂，往往让基民退步三舍。 但是，巧妙借用这些指标，基民可以通过四步法考察出基金的盈利能力、风险系数、业绩稳定性、长期投资价值，从而挑选出适合自己的心水基金。 关于基金的指标很多，该如何借助基金指标来淘宝呢？本文拿广发小盘成长、上投摩根中国优势、易方达策略成长这三只经过熊市考验的明星基金来现身说法，介绍如何巧用基金指标，四步法挑选适合的基金。 第1步：考察盈利能力 投资者普遍关心一只基金的盈利能力。 因而，考察基金的第一步就是看它们的盈利能力。 关于基金的业绩，有一周，一个月、三个月、半年、一年等的回报指标。 而基金作为长期投资的产品，看业绩一定要看长期。 一般来说，至少三个月以上的业绩表现才能全面地反应基金的脾气禀性。 因此，根据晨星网的数据，考察基金盈利能力的绩效指标主要有基准指数、基金类别和年平均回报。 (具体数据见表1)。 所谓基准指数，是指基金都有自己的业绩比较标准，这一项指标是反映基金打败自己参照物的能力。 因而，数字越大，说明能力越强。 当然，跟自己的参照物比较还不算，基金还要跟同类作横向比较。 这就要看基金类别这个指标，它是指基金在某段时间表现高于或低于同类基金的平均回报。 很明显，在这两项指标中，上投摩根中国优势表现突出，其次为易方达策略成长。 此外，年平均回报是体现基金盈利能力的重要指标之一，它是按照今年以来到目前的数据去推算一年的总回报。 一般说来，总回报越大越好。 从晨星网的数据来看，这三只基金在今年以来的表现中，上投摩根中国优势的盈利能力是最好的，易方达策略成长次之。 第2步：考察风险系数 收益总是伴随着风险。 以较低的风险获得较高的收益，这是基金的理想状态。 因此，考察了基金的盈利能力后，自然要关注基金的风险系数。 风险系数是评估基金风险的指标，反映的是基金下行风险的可能性大小，即亏损率的高低。 在晨星的评级中，衡量基金风险的指标主要包括最差的季度回报率和晨星风险系数这两项。 (相关的数据见表2)。 考察基金的下行风险，首先要看最差的季度回报率。 它是指基金成立以来，按季度计算的回报率中最差者。 这个指标体现的是在大盘下跌时，基金表现最差到什么程度。 从这个指标来看，在这三只基金中，易方达策略成长的下行风险最大，最差三个月的回报是-12.66%；其次为上投摩根中国优势，最差三个月的回报为-7.56%；而广发小盘成长相对要稳健一些，最差三个月的回报为-7.24%。 除了这个指标外，还可以从晨星风险系数来分析风险。 它是用来衡量某只基金与同类基金相比较的下行风险。 其中，晨星采用国内一年期银行定期存款利率作为无风险收益率。 这个系数越高，说明与同类基金相比，该基金的下行风险即亏损率越高。 以这指标来看，这三只基金都属于风险系数较高的品种。 第3步：考察业绩稳定性 基金有良好的盈利能力是好事，但这个能力是否可以持之以恒呢？这还要看基金业绩的稳定性。 最差的季度回报率和晨星风险系数体现的是基金下跌的风险几率，而考察基金的稳定性则要看标准差、贝塔系数(β)和R平方，它们会直接体现基金收益的波动幅度。 标准差又称波动幅度，是指过去一段时期内，基金每周(或每月)回报率相对于平均周回报(或月回报)的偏差幅度大小。 它反映了基金总回报率的波动幅度，数值越大，表明波动越厉害。 例如，基金A在过去两个月的收益率都是1%，那么其标准差为0。 而基金B一个月的收益是5%，另一个月的收益是-7%。 很明显，基金B的标准差大于基金A的标准差。 同样地，贝塔系数(β)衡量的是基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是个相对指标。 贝塔系数越高，意味着基金相对于业绩基准的波动性越大。 如果贝塔系数(β)为0.9，代表随着市场上涨或下跌10%，基金相应上涨或下跌9%。 值得注意的是，β系数能否有效衡量风险，很大程度受基金与业绩评价基准相关性的影响。 如果将基金与一个不大相关的业绩评价基准进行比较，计算出来的β系数就没有意义。 因此，考察β系数时，还应该考察另外一个指标--R平方。 R平方为1，代表基金与业绩评价基准完全相关；R平方为0，意味着两者是不相关的。 R平方越接近1，β系数则越能体现基金的波动性。 反之，R平方越低，β系数作为基金波动性指标的可靠性越低。 标准差、贝塔系数(β)和R平方所量化的对象是收益的波动，而不是投资的风险。 实际上，它所体现的是基金业绩是长期平稳增长，还是坐过山车似的忽上忽下。 根据这三个指标(数据见表3)，易方达策略成长的收益波动性最大，其次为上投摩根中国优势，而广发小盘成长的净值表现最为稳定。 第4步：考察长期投资价值 借助晨星网关于基金绩效的相关指标，基民对基金的盈利能力、风险系数、业绩稳定性都会有一个清晰的概念，可以根据自己的收益预期、风险承受能力来挑选基金。 不过，基民投资基金一般都是长期持有，自然是希望回报越高越好，风险越小越好。 因此，夏普比率是不得不关注的一个绩效指标。 衡量基金表现必须兼顾收益和风险两个方面，夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标。 夏普比率又被称为夏普指数，是国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标准化指标。 它是衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率，即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分。 一般情况下，夏普比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率就越高。 从表4的数据来看，上投摩根中国优势能更好地兼顾收益和风险，其次为易方达策略成长，广发下盘成长则稍为逊色一点。 借助基金的指标，基民可以发现：从盈利能力和长期投资价值来看，上投摩根中国优势的表现得最为突出，其次为易方达策略成长；而从风险系数和收益的稳定性来看，广发小盘成长最为稳健，上投摩根中国优势次之。 可见，借助专业机构提供的绩效指标，基民可以准确地判断基金的盈利能力、风险系数、业绩稳定性、长期投资价值等重要信息，挑选出适合的基金产品。 当然，用参考指标来衡量基金不可能保证百分百准确，但至少可以帮助投资者了解基金情况，提高盈利的概率。 综合以上我所讲的！ 我觉得可以分配成20％的股票型基金，80％的配置型基金！其中，配置型中可以分50％保守配置型，30％积极配置型的基金！ 股票型基金我觉得不错的有：华夏回报、银华优质、博时主题、嘉实300、富兰克林国海弹性、东吴嘉禾优势精选等等 配置型基金：银华优势、嘉实稳健等等 以上是我的个人意见希望能帮到你！ 但其实最合适自己的基金才是最好的基金的！ 希望你不要盲目听从人家的意见，最好可以通过自己的观察与考虑才买！ 毕竟投资是用自己的血汗钱！
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