摘要
长安汽车是中国领先的汽车制造商之一，在全球汽车市场占据着重要地位。本文旨在深入分析长安汽车的财务指标、发展战略和市场趋势，为投资者提供全面的了解和投资决策依据。财务指标
收入和盈利能力
- 长安汽车近几年收入稳步增长，2022年达到749.4亿元人民币。
- 毛利率呈上升趋势，2022年达到18.2%。
- 净利润率相对稳定，近年来维持在8%左右。
资产负债率
- 长安汽车的资产负债率相对较低，2022年为64.5%。
- 负债主要以长期借款为主，短期流动性较好。
现金流
- 长安汽车近几年现金流较为稳定，2022年经营活动产生的现金净流量为110.1亿元人民币。
- 资本支出相对较大，主要用于研发和产能扩张。
发展战略
新能源转型
- 长安汽车大力发展新能源汽车，目标2025年新能源汽车销量占比达到35%以上。
- 已推出长安深蓝、阿维塔等新能源品牌。
全球化布局
- 长安汽车积极拓展海外市场，已在欧洲、南美、中东等地区建立生产基地。
- 与福特汽车等国际车企合作，提升全球竞争力。
智能化升级
- 长安汽车投入巨资研发智能驾驶和车联网技术。
- 已推出搭载L2+级智能驾驶辅助系统的车型。
市场趋势
中国汽车市场
- 中国汽车市场规模巨大，2022年销量超过2680万辆。
- 新能源汽车渗透率快速提升，2022年达到25.6%。
全球汽车市场
- 全球汽车市场受到疫情和供应链中断影响，出现波动。
- 新能源汽车成为全球汽车产业发展的重要方向。
估值分析
基于长安汽车的财务指标、发展战略和市场趋势，目前市场给予长安汽车较为合理的估值。根据市盈率（PE）估值，长安汽车当前估值约为11倍，与同行业其他汽车制造商相当。根据市净率（PB）估值，长安汽车当前估值约为1.5倍，低于行业平均水平。投资建议
对于长期投资者而言，长安汽车是一家值得重点关注的投资标的。公司具有强大的财务基础、明确的发展战略和积极的市场布局。随着新能源汽车的发展和中国汽车市场的复苏，长安汽车有望继续保持增长势头。短期内，投资者需要关注以下风险因素：- 汽车行业竞争激烈，长安汽车面临较大的市场压力。
- 新能源汽车市场发展存在不确定性，可能会影响长安汽车的转型计划。
- 国际经济环境波动可能会对长安汽车的海外业务产生影响。
免责声明
本文仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在做出投资决策前，应仔细考虑自身投资目标和风险承受能力，并寻求专业人士的建议。都看什么财务指标来判断一只股票(上市公司)的业绩好坏?
除了市盈率外，毛利率、每股收益、主营业务增长率、净利润增长率、股东权益比例、净资产报酬率等指标，都是衡量一个业绩的主要指标。 同行业毛利率越高越好，不同行业的平均毛利率水平是不同的；每股收益越高越好，每个行业的平均每股收益是不一样的，所以这个指标也可能用市盈率来替换，市盈率越低越好；主营业务增长率，越高越好，说明公司发展潜力的，只有有潜力的公司业绩才能不断提高；净利润利润增长率，越高越好，是企业业绩好坏的直接体现；股东权益比例，越高越好，说明资产越好； 净资产报酬率，这一指标反映了企业总资产获取收益的能力。 上面这些指标说的是公司成长性好坏的指标，而一个公司是否有发展，首先是看公司能不能正常运营，也就是公司的资金情况，这主要看二个指标：流动比率和速动比率，说明一个公司的现金流情况，流动比率正常情况应大于2，速动比率正常情况下应大于1，低于2或1，说明公司资金压力大，严重的甚至出现资金断流，企业就倒闭。 每股收益多少钱为好，没有一个统一的标准，因为不同的行业盈利能力是不同的，所以你要看这个行业的平均每股收益，用每股收益和平均每股收益来比较，才能知道这个企业的业绩怎么样？当然首先你选择的行业要好，这样比出来的公司才会更好。 一般来说用市盈率来判断更准确，可以反应不同行业，不同企业的盈利水平。 另外还有一个指标就是市净率，来说明企业到底值多少钱，这是价值投资关注的一个指标。 我们都知道每股净资产越高越好，但用市净率来判断更好，市净率就是企业的净资产除以总股本。 可以看出来市净率，越高越好。
车企半年财报：亏损下转型，有几种“姿态”？
在本周陆续披露的各大上市车企半年财报中，“亏损”仍然是躲不开的一个关键词。
即便像上汽集团、长城汽车、广汽集团、比亚迪这些“市值龙头”，上半年的营业收入仍分别同比下降了25.39%、10.88%、9.54%、2.70%。
有的车企净利润下跌幅度更达到了“触目惊心”的程度。 好比众泰汽车上半年净利润亏损10.34亿元，跌幅超过256%；而北汽蓝谷今年上半年的归股净利润则为-18.63亿元，同比巨幅下跌2814.98%。
这样一来，那些虽然利润同比跌幅增大，但仍能保持正收益的车企，则显得没那么惨了。
为此，在这样“悲催”的形势中还能实现盈利的车企，更显得“鹤立鸡群”。
根据目前已经公布半年财报的上市车企中，仅有长安汽车、一汽解放、江铃汽车三家在营业总收入和净利润实现了双增长。
其中长安汽车上半年归母净利润同比大幅增长216.17%，达到26.02亿元的表现最为抢眼。
不过，长安汽车这同比大幅扭亏的背后，实则是与其报告期内公司三个主要的非经常性损益项目相关。
一个是去年年底其全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司引入战略投资者后，增加了21亿元净利润；第二个是出售长安PSA50%股权后获得的14亿元利润；最后一个则是长安持有的宁德时代股票股价上涨增加归股净利润约17.75亿元。
换言之，扣除这些非经常性损益的净利润后，长安汽车仍面临着高达26.17亿元的亏损。
不过，根据营收净利这些指标去评价一家车企实则也不那么全面。 毕竟如吉利那样虽然上半年的营收和利润有所下滑，但其市场份额却达到新高，这也算是“不幸中之万幸”。
另一方面，身处变革时期的车市“寒冬”，吉利也在不断寻求“屯粮”的渠道。
9月1日，早前决定“回归”科创板的吉利更新招股说明书。 文件中提及，吉利意欲募集200亿资金来支持公司未来的发展。
吉利方面规划称，募集的资金当中将有60亿元用于补充流动资金，30亿用于产业收购项目。
“通过投资收购先进工厂产能，对于公司进一步拓展业务规模具有重要意义，可提高生产效率及质量水平。 同时，通过收购方式取得工厂产能，可规避复杂的审批流程及指标要求，并可避免自建工厂的较长时间持续资金投入，以及在建设期间对公司利润的影响。 ”吉利披露。
事实上，就吉利汽车目前的财务状况来看，其现金流仍相对充足。 其2020年半年报显示，截至2020年6月，公司“现金及现金等价物”共有201.74亿元。
这无疑是企业寻求扩张的另一种思路。 事实上，如今市场以及投资者对电动车前景的看好，让特斯拉、蔚来、比亚迪这样的上市公司市值大幅飙涨，这同时也势必刺激着传统车企的“神经”。
再如本周发布了全新一代S级轿车的戴姆勒，最近也被外媒爆出将首次发行绿色债券的计划。 据悉，戴姆勒将此发行债券的收益用于开发零排放汽车。
今年第二季度，戴姆勒营收下滑了30%，息税前亏损达到16.8亿欧元（约20亿美元），该公司CEO康林松正在引领其成本削减计划。
于是，今年的新款S级对于戴姆勒的盈利情况来说，尤为关键。 特别是戴姆勒还计划将旗下迈巴赫品牌用于其高端豪华电动轿车EQS身上，以提升其数字化转型方面的利润。
身负巨大经营压力仍要寻求转型，结盟也已然成为各大车企之间的普遍共识。
9月3日，通用汽车与本田汽车表示，双方已签署谅解备忘录，以组建北美汽车联盟，未来将以联盟的形式为各自的品牌开发新车型，并进一步在采购、研发和平台方面展开合作。
根据通用和本田早前公布的财报显示，由于北美市场受挫，他们二季度的表现都受到了不同程度的影响。
例如通用二季度营收同比下滑53%，锐减至168亿美元；而本田汽车收入则同比骤降47%至2.12万亿日元(约合人民币1381亿元)。
两家公司表示，将在新技术、汽车平台、互联性、动力系统、联合采购和生产方面展开合作。 例如，在采购方面，双方将以材料、物流和本地化策略为目标。
随着车企之间的各种联盟坐地而起，我们似乎也可以预见车企未来在新车销售上获得的利润将越来越少。 同时车企这种全球化合作趋势的加强，未来全球汽车产业链也将面临重构的挑战。
上半年车企业绩盘点：下滑/亏损不是重点，求生才是
疫情对车市的影响终于有了具体的量化，那就是上半年各大车企的财务数据。
近日，随着国内外各大上市车企上半年的财务情况的相继披露，今年上半年各汽车公司和集团的运行情况已经明了。 可以想象，在疫情的影响中，销售停摆、工厂停工，企业研发投入不断，但收入明显降低，这将对企业的财务数据造成多大的影响。
记得有车企高层说过，当车市淘汰一半之后，真正残酷的竞争才开始。 或许今年上半年的疫情就是一个新的开端，它打开了一个新世界的大门，让所有车企、行业从业者都处在漩涡中。
没有一片无辜的雪花
根据国内已经披露财务数据的15家上市车企来看，营收、利润同比下滑已经见怪不怪，比如车市巨头上汽营收下滑了24.6%，自主巨头吉利汽车营收下滑了22.58%。 是的，在车市下行、转型和疫情等诸多因素叠加之下，龙头企业也遭受严峻的压力。 当然还有一些弱势品牌如北汽蓝谷、力帆和众泰等车企形势更加严峻，营收出现了同比7成左右的下滑。
毫无疑问，营收下降厉害的车企，销量自然受影响是最大的，毕竟作为车企，营收最主要的来源还是在于汽车销售上。 所以也能看到比如北汽蓝谷（14,700,辆，-77.44%）、海马（6529辆，-54.74%）、力帆（1527辆，-93.06%）、众泰（1417辆，-97.78%）等车企，其在销量的同比下滑上也领先于行业。
不过也有数家车企比较幸运，在市场和行业跌跌不休的大环境下，还能稳定住增长，实属不易。 比如东风集团股份，虽然销量上出现了16%左右的下滑，但是因为商用车市场的火爆，以及东风日产和东风本田等日系车企逆势增长，东风集团股份在今年上半年稳住了营收的增长，并出现了罕见4.39%的增长。
另外一家增长的乘用车企是长安汽车，上半年以9.73%的营收增幅领先上市车企。 毫无疑问，长安的增长与销量的高增有莫大的关系，虽然上半年长安汽车的增幅仅有1.33%，但放在两位数下跌的市场大盘中，也是一个非常亮眼的数据。
分析来看，长安之所以如此亮眼，主要与过去两年是长安汽车的蛰伏期有关，低基数的同期对比不仅是自主品牌表现低迷，就连长安最大的合资公司长安福特的市场表现也不佳。 好在今年，长安自主品牌在PLUS车型的推动下实现了销量的高增长，同时长安福特也逐步走向复苏的轨道，销量开始回暖，推动着长安汽车整体向好。
而另外两家营收、销量增长的企业是福田汽车和江铃汽车，前者上半年汽车销量增幅高达17.6%，后者增幅为3.33%。 这两家商乘并举的汽车公司在今年上半年的疫情中获得了一个不错的契机，那就是救护车订单，这让这两家专用车制造销售公司获得了不错的账面成绩。
力帆/众泰还能撑多久？
如果说营收和销量是市场最直接的反馈，那么净利润就与企业的能力有直接关系了。 从今年上半年15家上市汽车的净利润来看，下滑自然是大多数，而且净利润的跌幅基本上远远高于营收和销量的下滑情况，当然也有不少车企出现亏损的现象。 利润下降背后，不仅是疫情对销售的影响，还有来自市场竞争和淘汰的压力，以及新四化转型的投入。
比如上汽集团的净利润下跌4成左右，今年上半年，上汽大众、上汽通用和上汽通用五菱基本上成为集团最大的拖累，领跌主流车企，特别是上汽通用五菱，其归母净利润亏损高达6个亿。 还有如东风和广汽集团，虽然营收和销量跌幅不高，甚至东风集团还增长了，但其净利润跌幅超过腰斩水平。
利润惨烈的不仅如此，看看力帆、江淮、众泰、北汽蓝谷等，上述几家车企的上半年净利润为负，即出现亏损情况，力帆亏损近26亿元，同比暴跌173.99%，陷入被吉利抄底的谜团中；北汽蓝谷出现18.63亿元的亏损，同比跌幅高达2814.98%，主要是因为新能源汽车销量暴跌、以及新品牌ARCFOX的大力投入；众泰出现了10.34亿的亏损，同比下跌256.08%，旗下的君马、大迈等品牌已经从市场消失，今年以来乘联会中有关众泰汽车的销量已经缺失。
另外海马和江淮也出现1个多亿元的亏损，同比暴跌2倍左右，前者通过卖房和变卖资产自救，后者深度绑定大众汽车，期待获得新的机会。 值得一提的是江淮汽车的新产品已经逐步转向思皓品牌，这也意味着，未来JAC的乘用车将逐步成为江淮汽车的弃子，未来思皓品牌可能才是江淮乘用车的主流。
当然，即便市场如此糟糕，也有车企在净利润上出现同比增长的大好喜讯。 是的，这其中就有上文提到的两家企业，一家是江铃汽车，净利润增幅高达252.98%；另一家是长安汽车，净利润增长高达216%。
不难理解，前者因为救护车和商用车的订单，一直都处于不错的发展状态。 而长安汽车就有点投机取巧了，翻看其年报也不难发现，受益大部分来自对于宁德时代的投资受益，扣除非经常性损益之后的出现20多亿的亏损，这对长安来说并不是一个可持续的状态。
不过依靠投资受益最厉害的当属于华晨中国，今年上半年，华晨中国的营收近为14.5亿元，销量还出现腰斩，但是其净利润却高达40.45亿元，同比增长25.24%。 在豪华车市场的疯涨中，华晨继续抱紧宝马的大腿。 可是对华晨来说时间也不久了，随着外资股比的开放，宝马当然不愿意与人多分一块蛋糕。
“亏”中寻机
其实不仅是中国市场车企的表现困难，全球跨国车企今年上半年的市场表现比中国车企更为糟糕。 营收自然不用说，除了特斯拉营收同比在增长外，所有车企的营收都呈现2-3成左右的下滑，利润方面更是严峻许多。 比如雷诺集团，上半年净利润亏损高达73亿欧元，同比暴跌462.05%，还有戴姆勒的亏损也高达19亿欧元，同比暴跌348.6%。
汽车巨头大众集团上半年亏损了12亿欧元，同比下跌117.46%。 另外美国车企通用、福特分别亏损4.64亿、8.76亿美元，跌幅也都保持在1倍以上。 唯有宝马、现代汽车、PSA集团、沃尔沃汽车以及特斯拉净利润为正，除了特斯拉保持利润增长外，上述几家车企的净利润都同比腰斩以上。
虽然日系车在中国市场的销量表现不错，但是从日系车发布了财年季度数据来看，降和亏也都是极为正常的现象。 2020财年第一季度(4-6月)丰田汽车净利润比上年同期减少74%，降至1,588亿日元，为连续两个季度下降。 丰田实现营业收入4.6007万亿日元，比上年同期下降40%；营业利润亏损139亿日元，同比减少98%。
而本田汽车第一财季营收2.12万亿日元，同比下降46.9%。 经营亏损1,136.9亿日元，去年同期为盈利2,524亿日元。 归母净亏损808.7亿日元，去年同期为盈利1,723亿日元。 日产汽车亦是如此，2020财年第一财季(4~6月)，日产汽车全球销量大跌48%，营收遭遇腰斩，当季净亏损约2,856亿日元，这是日产汽车11年来首次在第一财季中出现亏损。
亏损之中，各大车企都在寻求新的生机，缩减预算，节省开支，开源节流。 比如宝马已经启动一项紧缩计划，并宣布将裁员6000人并将3.4万名员工调整为短时工作制，而戴姆勒更为厉害，裁员扩大至3万人；奥迪则计划到2025年裁员9500人。
当然在钱包收缩的情况下，汽车集团们深知钱要花在刀刃上，特殊时期更要注重财务管理和成本管理、资本配置选择。 毫无疑问，新四化是他们选择Allin的领域，其中电动化、智能化这两大趋势必定是最花钱的领域，特别是ABB，都在今年上半年宣布了对新能源产品和电池领域进行投资。
营收利润虽然只是一个指标，但背后体现出来的企业的财力和抗风险能力，是企业可持续发展的重要保障。 所以对车企和行业来讲，上半年的情况已成定局，销量、营收、利润下滑早已不是新闻，最关键的是如何在下半年残酷的竞争中追回来。
那么问题来了，在下半年，各大车企们将会采取怎样的方式去弥合上半年的亏空？或者说出现新一轮的兼并收购潮？相信疫情肆虐过的车市，将会出现更多我们不曾遇见的故事。
文/杜余鑫
【微信搜索“汽车公社”、“一句话点评”关注微信公众号，或登录《每日汽车》新闻网了解更多行业资讯。】
标签： 深入解读财务指标 发展战略和市场趋势 长安汽车股票分析
