导言
在投资领域，信托股票是一个独特的和有时令人困惑的工具。对于初学者来说，了解其机制和潜力可能具有挑战性。本文旨在为入门者提供信托股票的全面概述，揭开其神秘面纱并阐明其作为投资工具的价值。
什么是信托股票？
信托股票是一种证券，代表对信托基金的收益权。信托基金是一个由受托人管理的投资池，受托人负责投资资产并代表受益人管理收益。
信托股票的类型
信托股票有两种主要类型：
- 单位信托股票：代表对单位信托基金的收益权。单位信托基金通常投资于股票、债券或其他金融资产，并以单位的形式出售，每个单位代表基金的某一部分。
- 房地产投资信托股票 (REITs)：代表对房地产或与房地产相关的资产的收益权。REITs 投资于公寓楼、购物中心、酒店等房地产，并以股票的形式出售，向股东分配其收入。
信托股票的运作方式
信托股票的运作方式如下：
- 投资者购买信托股票，从而成为信托基金的受益人。
- 受托人管理信托基金的资产并寻求投资回报。
- 信托基金产生的收入（如股息、利息或租金）在受益人之间分配。
- 信托股票的价格由其内在价值和市场需求决定。
信托股票的优势
信托股票具有以下优势：
- 多元化：信托基金投资于各种资产，使投资者能够多元化其投资组合。
- 专业管理：信托基金由专业人士管理，为投资者提供了专业投资技能。
- 税收效率：某些信托股票，例如 REITs，享有税收优惠。
- 流动性：信托股票在交易所上市，具有高流动性，可以轻松买卖。
信托股票的风险
信托股票也存在一些风险：
- 市场风险：信托股票的价值受股票市场波动的影响。
- 信托基金管理费用：信托基金收取管理费用，这会降
信托投资基金
探索财富新领地：信托投资基金的独特魅力信托投资基金，简称FOT基金，是一种创新的投资理财产品，它将信托与基金的优势融合，为中产阶级投资者带来了前所未有的投资机会。 不同于传统的股票、债券和货币市场工具，FOT基金聚焦于投资于信托产品的投资组合，旨在提供风险可控、收益可观且交易安全的投资路径。
FOT基金的运作模式独具匠心。 GP（一般合伙人）作为核心角色，发起设立有限合伙企业，负责募集资金，并以该企业的名义进行投资决策。 主动型FOT产品中，GP主导项目选择，通过对具有成长性和投资价值的项目进行深入分析，筛选出理想的投资标的，信托公司则作为执行者，根据GP的指令进行交易。 而被动型FOT则简化了这一过程，主要由信托公司负责产品设计和执行，GP仅需关注投资方向和监督运营。
FOT基金的优势不容忽视。 它巧妙地结合了有限合伙和信托的优势，解决了各自的局限。 首先，FOT的交易灵活性超越了单纯有限合伙产品，能突破法律限制，通过信托和基金机制实现多样化的投资和融资活动。 其次，FOT提供了更高的流动性，投资者可根据需求转让份额，与固定收益信托的不可提前退出形成鲜明对比。 再者，对于小额投资者来说，FOT基金降低了投资门槛，允许他们以较低的资金量参与高起点的信托产品，极大地拓宽了投资选择。
对于资产管理公司和信托公司，FOT基金的出现带来了双赢局面。 它通过灵活的模式和较低的起点吸引更多小额投资者，增强了资产管理公司的募集资金能力和议价能力，同时拓宽了信托公司的市场，突破了个人投资者数量限制，为信托行业注入了新的活力。
总结来说，FOT基金以其独特的设计和优势，为投资者提供了全新的投资途径，使得财富管理更为多元和灵活。 如果你对FOT基金感兴趣，现在就是了解和参与的好时机。 期待你的反馈，我们下期再见，共同探索金融世界的无限可能。
哪些是稳健投资工具并各有何特点？
探索财富增值之道：7种投资方式详解
投资，是财富增值的智慧之路。 让我们一起揭开这七种常见的投资方式的面纱，看看它们如何在风险与收益之间寻找平衡。
1、保险，如同一道守护盾，以其独特的保障功能，为个人和家庭提供安心的财务屏障。 它是理财的基本工具，确保在风险来临时，你的财富依然稳健。
2、基金，则像是专家为你打理的财富花园，凭借专业管理实现稳中求进，是那些寻求稳健收益的理想选择。
3、股票，如同冒险的航海之旅，风险与回报并存。 它能分享企业的成长红利，但也需要投资者的耐心和信念，是追求高收益的冒险者们的不二之选。
4、银行存款，虽然安全稳定，却是通胀时代的追赶者。 作为家庭的备用金，其收益可能难以跟上生活的步伐。
5、结构性理财产品，灵活多变，汇集了各类金融工具的精华与挑战，是短期和中期投资的巧妙组合。
6、信托，则是一份家族财富的传承之书，它巧妙地整合各种金融资源，为特定目标提供个性化的财富解决方案。
每种投资方式都有其独特的魅力与挑战，关键在于理解自己的风险承受能力和投资目标，进行合理的配置。 在财富管理的道路上，平衡与多元是关键。
稳健投资的组合，如基金、保险和银行的结构性产品，是现今投资者的常见选择，它们能为你的资产提供稳健的增值保障。
希望这些信息能为你的投资决策提供一些启示，让我们共同在理财的海洋中航行，寻找最适合自己的那片财富绿洲。
为什么跨国公司的子公司要向总公司销售东西
以下就是有关子公司和总公司之间的义务关系以及它们之间的相互责任，希望对你有用随着全球经济的蓬勃发展，跨国公司不断增多，由此产生的法律关系也越来越复杂，其中最重要的是母子公司之间的关系，而责任承担问题又首当其冲是各国公司法需解决的问题。 跨国公司母公司对子公司的法律责任，一直以来就为国际社会所关注。 当代各国公司法均认为，在跨国公司体系中，母公司与子公司是两个相对独立的法人，有其独立的财产，所以对外以其财产独立承担责任，而母公司对子公司仅以其持有的股份（出资额）承担有限责任。 可是母公司与子公司无论是在管理与控制关系上还是经济关系上都有着十分紧密的联系。 构成跨国公司有两个决定性因素：一是存在控制，二是企业的一体化结构，其中最根本的是存在控制。 由控制关系联系起来的企业必须根据共同的指示，构成某个企业的组成部分。 当行使控制是为了达到整个企业的利润最大化时，这些企业就成为一体化的企业。 该企业的目标是通过共同的融资计划、资源分配等来达到企业集团的利润最大化，跨国公司中某个公司的利益应当让位于整个集团公司的利益。 在需要时，可以牺牲子公司的利益，以保全整个集团的利益。 所以在跨国经营中经常会出现母公司对子公司投资不足、母公司利用子公司逃避法律责任等现象。 显然，由于母公司受到有限责任的保护，这将会给子公司及其债权人的利益带来严重的损害，有的甚至会扰乱社会经济秩序。 所以笔者认为，关于跨国公司母公司对其子公司的法律责任是一个值得探讨的问题。 一、严格有限责任论阶段在美国纽约证券交易所的一块牌子上，镌刻着这样一行文字：有限责任制的创造，可以说像瓦特发明蒸汽机那样具有划时代的意义。 ① 有限责任使得股东对其公司或公司的债权人没有义务支付超出其股份的价值的义务②，于是它成了公司法的“传统奠基石”。 十八世纪末、十九世纪初，工业革命进入如火如荼的年代，新的财富观念、新的发财机遇，都在激发着社会人们的投资热情。 然而，特许设立法人与公司的理念以及普遍无限的责任原则，都极大地妨碍着人们投资热情的实现，并因此阻挠着社会财富的增长。 随着社会自由与平等理念的呼声高涨，自由而普遍的企业设立原则，以及股东以投资为限承担责任的制度，得到法律的确认。 自十九世纪初，现代意义的具备自由设立下的法人人格、尤其是股东有限责任特征的公司企业形态，奠定了现代意义的公司法律的基础与框架。 在有限责任确立的最初年代，严格的有限责任即为人们所奉行，认为其是公司制度之基石，必须严格遵循这一原则。 最有代表性的莫过于1855年世界上第一部以“有限责任法”命名的英国法律，其中关于股东有限责任与公司法人责任独立之关系，得到最为明确的规定。 根据当前的世界经济发展状况及国际投资状况，对跨国公司来说，有限责任制度仍然发挥着巨大的作用。 （1）有限责任通过限制投资者风险，在鼓励投资中仍能发挥重要作用。 ③ 投资者在进行投资时就能预见到自己的风险即其最大的损失仅限于其出资，所以有限责任成为鼓励投资的一种最有效的法律形式。 （2）有限责任可以鼓励跨国公司分散其决策程序。 独立的法律实体和有限责任原则可以使跨国公司的子公司独立地从事经营活动，并鼓励母公司分散其决策程序。 分散决策的子公司享有对自己事务和利益作出决定的自主权。 如果子公司的利益得到保护，其外部债权人的利益就会间接地得到保护。 ④正如我国著名的国际经济法学家余劲松博士所说的：只要跨国公司的子公司享有决定自己事务的必要的自主权，有限责任仍是最好的选择。 （3）有限责任可以促进跨国公司资本的流动。 风险投资的有限性增强了股份的可转让性，增进了资本的流动性，从而达到资源的优化配置以实现跨国公司的效益的最大化。 尽管有限责任对于跨国公司来说是一个十分重要的原则，但是仅仅用有限责任来解决母公司与子公司的法律责任问题是不完整的。 在跨国公司体系中，母公司成为子公司惟一的或者是具有控股权的股东，母公司除了在子公司中拥有利益外，还有其他的商业利益，这种利益可能与子公司的利益相冲突。 因此，母公司可能会利用子公司来实现自己的利益，却无视子公司的利益。 这时候，如果实行严格的有限责任制原则，就会使得跨国公司母公司对子公司的法律责任与它们之间的经济联系相分离，有限责任很可能成为母公司的保护伞。 所以，严格的有限责任对于现代的跨国公司来说是不现实的。 当代国际社会也只有少数几个国家严格遵循着这一规则，英国便是其中之一。 二、 有限责任补充论，即“揭开公司面纱”阶段日益增长的现代商业社会的复杂性，使人们认识到将每个公司都看做独立法人的传统观点与跨国公司通过复杂的组织结构完成统一商业任务的经济现实之间所存在的巨大差距。 这种状况将不可避免地导致新的法律理论的发展，以适应日益变化的商业现实的需要，揭开公司面纱理论由此而产生⑤。 这一理论在有限责任原则和跨国公司的经济组织现实之间找到了一种相对的平衡，为在立法和司法实践中限制母子公司间的有限责任提供了新的思路。 它的出现旨在突破有限责任原则的严格限制，用现实的态度来解决跨国公司所产生的法律问题。 在各国的司法实践中，揭开跨国公司面纱的根据或理由主要有以下几条：1、代理人或工具如果母公司控制着子公司的各种事务，并且任意干预子公司的运作，子公司实质上已经失去了其法人实体的资格。 在这种情况下，法院可以认为子公司只是母公司的“化身”或者“工具”，只是充当母公司的“傀儡”或“部门”。 子公司因为母公司的过度控制而完全变成了母公司的代理人，母子公司间已发生了人格混同（又称公司法人格形骸化）。 美国著名法官卡特佐指出：过度控制使“母公司变为被代理人，子公司成为代理人”，则应“揭开公司的面纱”。 ①但是，在什么情况下属于代理是一个十分复杂的问题，各国在司法实践都有不同的规定。 传统的英国法认为，仅仅一个公司是另一个公司的子公司（即使是全资子公司）的事实，并不足以认定子公司就是母公司的代理人，就可以将两个公司看成一个实体。 法院在进行案件审查时，将对以下因素加以考虑：子公司的利润是否作为母公司的利润，子公司的管理人员是否由母公司任命，母公司是否为整个企业的决策总部，母公司是否支配子公司的业务、决定资金的投放等重大问题。 ②实际上，法院认定子公司为母公司的代理人而让母公司承担责任，也存在着困难。 因为通常母子公司之间并非真正的代理关系，况且代理也存在着明示与默示两种。 在跨国公司的情况下，如果母公司把其子公司看成是自己的代理人而子公司也不表示异议，这就认定其为代理关系，那么母公司在任何时候都将对子公司的行为负责，这将完全排斥有限责任制，因此也是不具现实可行性的。 究其本质，子公司成为母公司的代理人，就是控制权与自主权关系的问题。 当母公司对子公司进行了过度的控制，子公司丧失了自主权并对子公司造成损害时，母公司就应承担子公司的法律责任。 所以过度控制就成为母公司承担子公司债务的一个重要因素。 如何认定过度控制，在国际上没有统一标准，但一般认为要具备以下三个条件：（1）母公司对子公司的经营有完全的支配，而且这种支配具有连续性、持久性、广泛性之特点；（2）母公司对子公司销售控制权系为不正当之利益，即控制权之行使，系为母公司之利益以损害子公司；（3）母公司对子公司之控制，对子公司之债权人或少数股东造成损害。 ③2、滥用公司形式滥用公司形式即滥用公司的法律人格，在这种场合下，法院将会否认公司法人格，从而揭开公司的面纱。 母公司滥用子公司法人格的行为主要有两类：（1）利用公司法人格规避法律。 利用公司的法人格以规避法律，是指受特定法律规范规制的主体，本来承担着积极的作为义务（应当性义务）或消极的不作为义务（禁止性义务），但利用其支配的既存公司、新设公司或者复数公司作为另外单独的不承担此类义务的法律主体，去达成法人格利用者回避法律义务的目的。 ④ 在这种情况下，揭开子公司的面纱，是对法律尊严的一种维护，只有这样，法律才能真正地实现其效用。 （2）利用公司法人格逃避债务。 母公司以子公司作为外衣从事不法行为，从而达到逃避债务的目的。 举一个简单的例子：某跨国公司母公司在海外设立了一家子公司，当子公司的债台高筑之时，母公司宣告子公司破产，子公司的债权人只能以子公司的破产得到偿还，而母公司则仅以其出资承担责任。 与此同时，母公司再利用原有雇主、从业人员等设立经营目的完全相同的另一家子公司。 很明显，如果母公司一次一次地利用相同的伎俩，它每次只需承担很小的一部分责任，从而达到其逃避债务的目的。 而母公司在宣告子公司破产前秘密转移其财产的情况下，结果更甚。 在这种情况下，为保护债权人的利益，法院通常会据此揭破公司的面纱，由母公司对子公司的债权人承担责任。 3、资本不足在“揭开公司面纱”领域，“资本不足”是一个相对概念，通常是指其资本与公司的业务性质和经营中必然包含的风险相比较数额非常小。 如果母公司在子公司开始营业时就投入了足够的资本，即使后来在经营过程中出现了亏损而导致严重的资本不足，法院也通常不会以资本不足为由让母公司对子公司的债务承担连带责任。 法院在以资本不足作为理由揭开公司面纱时，通常会区分债务的性质，即区分是合同之债还是侵权之债。 翻阅美国的判例，不难得到这样的一个结论：法官一般不会以资本不足为由而让母公司承担合同之债，虽然许多法官认为这确实是一个相关联的因素。 在商业交往中，为了各自的利益，双方事先都会竭尽全力地去了解对方的资信状况，在订约的过程中，双方经过讨价还价相应地分担了风险，并且通常以合同的条款来确定风险的承担。 一旦在履约过程中发生了问题，法院可以根据合同的条款来解决权利义务问题。 在这种情况下，合同之债的债权人（自愿的债权人）的诉讼请求将不会被法院所支持，因为法院会认为没有理由去干预这种既定的风险分担方案。 当然，在有的合同案例中，资本不足也会成为母公司承担法律责任的理由。 如果在订约过程中母公司作为子公司的股东隐瞒或虚报了子公司的财务状况，致使第三人误以为子公司有充足的资本，那么关于风险分担条款的前提就是不真实的，所以在这种情况下母公司就会被判令对子公司承担责任。 在侵权领域内则与前述情况大相径庭，资本的不足将成为法官认定的一个重要因素。 母公司若对子公司投资不足，而子公司经营的业务风险又很大，这对于侵权损害对象即非自愿债权人是十分不公平的，因为母公司将其自身的风险转移到了无辜公众的身上。 此时，法院通常就会以资本不足为理由，让母公司来承担侵权损害赔偿责任。 当然子公司的资本并不要足够赔偿任何可能发生的事故，资本额的合理性主要取决于子公司经营的性质和风险的大小①。 4、违反正当程序揭开跨国公司面纱的理由有很多，除了上述几种主要理由，还有母子公司违反正当法律程序②；母子公司之间交易的条件不公平，故意将亏损留在子公司，利润上交给母公司，使子公司成为一个徒有其名的外壳③；母公司与子公司资产混同或不当流动等。 ④但是，揭开公司面纱理论也有其自身的局限性。 （1）该理论仍以承认股东有限责任原则具有普遍适用性为前提，对子公司人格的否定只能适用于一些例外的情况。 但由于揭开公司面纱理论突破了公司法中占有重要地位的有限责任原则，对它在具体实践中的运用仍有非常严格的要求。 当债权人试图以揭开面纱为依据让母公司对子公司的债务负责时，法院往往需要考虑很多因素，才能确定该案是否可以作为有限责任的例外而采取这种救济方法，所以它并非是处理跨国公司母公司对子公司的法律责任问题的令人满意的法律理论。 （2）这一理论没有对具体案件的判决提供明确的标准，法院常常需要在个案的基础上进行研究后才能决定在什么情况下揭开面纱是合适的，这就不可避免地产生了许多相互矛盾的判例，因为各个法院对具体案件的看法往往是不同的。 美国可以说是处理这类案件较多的国家，但各州法院在适用这一原则时仍缺乏统一、明确的标准，而往往使用一些模棱两可的隐语，导致在实践中各取所需，自行其是，判决结果往往是大相径庭。 任何事物都是向前发展的。 严格有限责任制和揭开公司面纱理论无法适应跨国公司经济日益一体化的现实，其终究会被新的理论所取代，这是不容置疑的发展趋势。 三、企业法观点的出现企业法观点最早出现于跨国公司破产问题的解决。 笔者认为，破产问题只是跨国公司母公司对子公司的法律责任的问题中最为突出的问题，借用企业法观点来解决错综复杂的跨国公司母公司对子公司的法律责任问题是可行的。 目前，国际上关于解决跨国公司破产的方法论有两种，即实体法（entity law）观点和企业法（enterprise law）观点。 所谓实体法观点，是指将经济上相互关联的公司在法律上看作是相互独立的实体，处理跨国公司的破产不考虑各个公司在经济上的紧密联系，仅仅从法律的概念来考察，只要公司在法律上是独立的，在破产时就按照一般的关系来处理。 所谓企业法观点，是指法律形式上相互独立的公司，只要在经济意义上有密切的联系，就将它们看作是一个企业整体，在处理这些公司的破产案件时，将与其有关联的公司作为特殊的债权人来看待。 在实体法概念占主导地位的时代，商业企业的功能与今天有很大的不同。 那时的公司规模比较小，与其独立的权利和义务相适应，每个公司都被看作是一个独立的法律实体。 随着19世纪30年代有限责任原则的出现和其后这一原则在各国的发展，更强调了公司是一个独立法律实体的观念。 当时，一个公司通常不能拥有另一个公司的股份，这也符合当时的经济现实。 实体法概念对于将股东的责任限制在其股本投资上起了重要的作用。 后来，以美国新泽西州颁布的《公司法》为转折点，开始允许一个公司拥有另一个公司的股份，这样导致了集团公司的出现和发展，母公司与子公司及其附属公司组成了复杂的商业企业，共同完成可以使集团利益最大化的商业行为。 跨国公司出现之后，共同组成该集团的附属公司也成为企业的一部分，传统的实体法概念也自动地适用于母公司、子公司及附属公司，法律将它们都看作独立的法律实体。 实体法的概念更多地注重公司存在的形式，而非其实质的方面。 它注意到子公司在形式上与母公司是分离的，不考虑整个公司集团在经济上的紧密联系。 它所关注的问题有：子公司是否有独立的账簿和银行账户、它是否通过自己的董事会和股东会的决议进行经营、它是否进行自己的日常决策、它是否有最低限度的资金等等。 根据实体法概念，只要公司保持这样表面上的独立存在的形式，其他的一些事项，如母公司是否拥有子公司的大多数或全部的股票、是否指定子公司的董事或官员（在多数情况下是母公司的董事或官员）、母子公司是否哟共同的董事或官员甚至电话号码和商标、从事同一业务等，都是无关紧要的。 在实体法概念指导下，商业经营的现实被忽略了，特别是对子公司根据母公司的指示使集团利益最大化的关键因素没有进行足够的考虑。 只有在例外的情况下，遵循传统概念的法院会不顾独立实体的现实，考虑揭开公司的面纱，追究母公司的责任。 如前所述，在什么情况下可以揭开公司面纱，各国法院作法不一，导致产生许多相互矛盾的判决。 所以，揭开公司面纱理论也受到了众多的批判。 从历史发展来看，企业法概念的出现经历了一个漫长的过程。 最初是求助于揭开公司面纱理论，后来逐步抛弃了实体法的概念。 随着跨国公司的迅速发展，除了一些特殊的领域外，适用实体法概念的局限性越来越大，越来越不符合经济现实，企业法的概念即随之出现并得以较快发展。 对企业法概念的接受是一个逐步的过程。 许多破产案件的解决是根据跨国公司的经济一体化，得出了与实体法概念不同的结果。 但这种结果的得出有时并非是直接采用企业法概念的结果，而是根据揭开公司面纱的理论作出的。 换言之，揭开公司面纱理论是从实体法概念过渡到企业法概念的重要桥梁。 通过对跨国公司进行的商业行为的经济后果分析，人们逐渐接受企业法的概念。 直到今天，传统的实体法概念并未被完全抛弃，尽管其缺陷是人所共知的。 这主要有两方面的原因：其一，与实体法有着直接联系的有限责任原则在公司的长期历史发展中起到了独特而重要的作用。 在跨国公司的情况下，即使股东和债权人地位发生了种种变化，但这一原则继续适用于跨国公司仍可以发挥重要的功能。 有限责任原则仍明确体现于各国的公司法、破产法中，要在短期内使各国完全放弃这种观点的希望是比较小的。 其二，在不同问题上，各国对实体法观点的放弃和对企业法观点的接受程度是不同的。 例如，在破产法领域，对于公平的从属求偿问题，各国基本上已经接受了企业法的观点，但在母公司对破产子公司的债务责任问题上，企业法的观点还显得比较弱小，实体法观点仍占主导地位。 但许多国家毕竟认识到了跨国公司的经济一体化的现实，认识到不能绝对地适用有限责任原则，对母公司提供过度的保护而损害子公司债权人的利益。 所以他们主张对传统的法律观点进行变革，采用特殊的方法来处理跨国公司的法律问题，于是常常借助揭开公司面纱理论来追究母公司的责任。 企业法概念所考虑的跨国公司经济一体化本身也并不代表最终的答案，而是为法院判断集团内部的交易是否有损于外部债权人提供一种背景。 在解决跨国公司母子公司间的法律责任时，企业法概念并非必然地、完全地推翻公司人格的独立性。 当集团内部的某个企业与集团仅仅是投资关系，或者其经济上与集团的联系是非常小的，或该企业在公众心目中的形象并非是企业集团的一部分，等等。 在这些情况下，适用企业法的要求并不是很迫切。 在一个著名的判例——罗宾诉汉诺威产品信托公司（Rubin v. Hanover Manufactures Trust Co.）案中，法院并没有采纳任何关于集团间融资对集团整体利益的标准，相反，它考虑的是实体法的标准，即融资对集团公司中某个成员的利益。 ①实体法的概念并非公司人格方面的不可避免的产物，而是一个服务于特定历史时期某些目标的法律概念。 但就发展过程而言，在短期内完全用企业法的概念来处理跨国公司的母子公司的法律责任问题在目前是不可能的，实体法的概念仍将占据一席之地，特别是考虑有限责任的原则时。 甚至在某些国家，实体法仍是考虑问题的基本出发点，只是在个别案件中才采用企业法的概念，如英国等。 即使如此，也有判例表明，在这些国家变革的迹象是存在的。 在处理跨国公司母子公司关系问题方面，采用企业法概念的总趋势是不会改变的，并且随着跨国公司的进一步发展，这种发展趋势会进一步加快。
标签： 入门者对这个独特投资工具的全面概述 揭开信托股票的神秘面纱
