引言
五粮液作为中国白酒行业龙头企业，一直深受投资者青睐。近年来，受疫情、经济下行等扰动因素影响，五粮液股票也经历了波折。
本文将分析扰动因素对五粮液股票的影响，并探讨潜在的机遇与挑战。
扰动因素的影响
疫情冲击
新冠疫情对白酒行业造成了一定的负面影响。线下消费场景受限，导致白酒销量下滑。疫情也扰乱了白酒供应链
股市暴跌,市值缩水,那些钱去哪了?
退出资金又回流股市。
市场价值只是一种概念上的“价值”，因为股票市场永远不会交易在总的市场价值中；它不创造市场价值，只参与市场价值假设，即只发现市场价值。
它是社会资金总额的一部分，不参与社会资金总额的增减。 社会资本总额是一个常数，不变的。 也就是说，股市市值的变动不会引起社会总资本的变动，而是会引起社会总资本的变动，这不是股市市值的假设活动。
在退出基金并返回股市的情况下，那些已实现的亏损只会改变基金的所有者，而财富本身仍然存在，一些财富将再次成为市场价值假设活动的资本。
扩展资料：
股票市场流通模式：
股票流通市场包含了股票流通的一切活动。 股票流通市场的存在和发展为股票发行者创造了有利的筹资环境，投资者可以根据自己的投资计划和市场变动情况，随时买卖股票。 由于解除了投资者的后顾之忧。
它们可以放心地参加股票发行市场的认购活动，有利于公司筹措长期资金、股票流通的顺畅也为股票发行起了积极的推动作用。 对于投资者来说，通过股票流通市场的活动，可以使长期投资短期化，在股票和现金之间随时转换。
增强了股票的流动性和安全性。 股票流通市场上的价格是反映经济动向的晴雨表，它能灵敏地反映出资金供求状况、市场供求，行业前景和政治形势的变化，是进行预测和分析的重要指标，对于企业来说，股权的转移和股票行市的涨落是其经营状况的指示器。
还能为企业及时提供大量信息，有助于它们的经营决策和改善经营管理。
终于！白酒基金赚钱了有重仓股大涨30%“白酒王者”要归位？
截至10月25日，重点基金产品的三季报已悉数披露。
券商中国记者发现，刘彦春、张坤、焦巍等一众重仓消费、医药等赛道的基金经理，旗下产品竟在行情波动的三季度做出了超额收益，并且净值还是绝对正收益。 无疑，这一向好迹象给市场带来了曙光。
记者梳理获悉，相关基金三季度超额收益大多源自个别重仓股的阶段性上涨，除了贵州茅台等个股上涨外，山西汾酒、药明康德等个股三季度上涨幅度均有30%左右。
基金经理指出，白酒行业的减量投资和龙头属性在继续加强，商业模式、盈利能力、发展潜力仍然是重点关注指标，未来会更多聚焦于企业微观层面。 但也要看到，这些超额收益来之不易。 基金经理承认，过去在这一投资领域曾出现过判断失误，殊不知过去三年行业格局和趋势已产生了根本性改变。 他们从调研中看到，未来大有可为的还有啤酒生鲜化和高端化等正在发生的趋势。
既有绝对收益，也有超额收益
截至三季度末，易方达基金经理张坤管理规模仍在700亿元以上，其中管理规模最大的是易方达蓝筹精选混合，规模接近500亿元。 根据最新发布的三季报，这只“巨无霸”基金净值在今年三季度上涨了1.57%，业绩比较基准同期下跌3.6%。 也就是说，该基金三季度实现了5.17%的超额收益。 而在三季度正收益助力下，根据wind，截至10月24日该基金过去一年正收益达到了9.43%，剔除基准收益2.39%后过去一年超额收益为7.04%。
这一现象，还出现在刘彦春管理的景顺长城鼎益混合（LOF）上。 该基金三季报显示，景顺长城鼎益混合（LOF）A最新规模为140.25亿元，三季度净值涨幅为1.33%，比较基准收益为-3.14%，使得该基金三季度超额收益达到了4.47%。
另外，银华富裕主题混合的基金经理焦巍，是一位有着20多年从业经验的投资老将。 近些年来他投资范围聚焦在消费蓝筹领域。 但和刘彦春、张坤等顶流相比，焦巍属于老一辈基金经理。 近年来因消费赛道持续调整，他的管理规模也在一直缩水。 但从最新发布的三季报来看，银华富裕主题混合三季度不仅做出了超额收益，也同样实现了正绝对收益。 数据显示，三季度银华富裕主题混合A规模为132.8亿元，三季度净值增长了2.59%，叠加-3.03%的基准收益率之后，超额收益为5.62%。
虽然实现正收益，但上述三只基金在三季度均出现净赎回。 其中，易方达蓝筹精选三季度申购和赎回量分别为6.08亿份和10.08亿份，净赎回4亿份，使得基金总份额从252亿份减少到248亿份。 景顺长城鼎益混合（LOF）A三季度申购和赎回分别为1.32亿份和2.4亿份，总份额从64.64亿份微降到63.57亿份。 银华富裕主题混合A总份额也从32.27亿份微降到31.81亿份。
个别白酒股涨幅达两位数
从季报分析来看，基金投资的超额收益，主要是源自加仓或新进重仓股的上涨贡献。 从三季报最新持仓来看，上述三只基金上涨中，龙头白酒股上涨起到了大部分贡献，其次是个别医药股。
截至三季度末，易方达蓝筹精选混合股票仓位从二季度的93.74%提升至94.17%，前十大重仓股占比接近80%。 具体看，前四位重仓股均为白酒股，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。 三季度该基金加仓了五粮液和洋河股份。 数据显示，贵州茅台在今年三季度上涨了6.36%。 另外，第八大重仓股药明生物三季度上涨幅度超过了20%。
景顺长城鼎益混合（LOF）A的股票仓位在三季度同样出现了提升，截至三季度末股票仓位提升至93%以上。 贵州茅台依然位居第一大重仓股，其次是古井贡酒、泸州老窖、五粮液。 另外，三季度该基金重仓股重新买入山西汾酒，山西汾酒今年三季度大涨了近30%；排名第六的重仓股药明康德三季度则涨近40%，成为基金超额收益的重要来源。
三季度涨近30%的山西汾酒，同样是银华富裕主题混合的重仓股。 该基金在三季度加仓山西汾酒，持仓份额从上半年的435.59万股上升到501.75万股，从第六重仓股上升到第二重仓股。 和半年报相比，银华富裕主题混合对贵州茅台的持有数量从76万股下降到71万股，但依然是第一重仓股。 另外，同为重仓股的古井贡酒，三季度涨幅也达到了两位数。
“消费升级趋势仍在持续”
实际上，三季度消费板块整体是分化结构性行情，但基金经理精准捕获相关个股阶段涨幅，并转化为组合的超额收益。 市场更为关心的是，基金经理是如何做到的？是守株待兔还是审时度势？针对这些问题，基金经理在三季报里给出了细致分析。
焦巍在银华富裕主题混合三季报里表示，三季度组合配置在白酒、啤酒、化妆品和其他大众用品上做出了调整。 就白酒而言，这一行业的减量投资和龙头属性在继续加强。 在这一过程中，“马太效应”决定了一步落后者可能步步落后，而全国和特定区域范围内的领先者将不断扩大优势。
刘彦春在景顺长城鼎益混合（LOF）三季报里也说到，商业模式、盈利能力、发展潜力仍然是重点关注的指标，但淡化了短期景气变化带来的股价波动，未来会更多聚焦于企业微观层面。 “过去三年，各类风险层出不穷，企业经营以外的因素对股票定价造成了巨大扰动，这一过程已近尾声，预期权益市场即将苦尽甘来。 ”另外，易方达蓝筹精选混合股票显示，三季度该基金调整了消费和医药等行业的配置结构，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。
需要指出的是，这些策略转变背后，有着基金经理近期以来的投资思路修正。
“我们过去在这一投资领域曾出现过判断失误，就是延续了三年前头部企业上拉价格，次高端企业在扩张周期获利的传统套路。 殊不知，过去三年对这一行业格局和趋势产生了根本性的影响。 ”焦巍表示，他在实地调研中发现，次高端企业在行业整合期更加受制于高端企业的降维打击，而安徽、江苏等省份的地方龙头酒企反而受益于地方经济和根据地的牢固得以发展。
焦巍表示，“本基金的白酒持仓基本放弃了次高端，回到了围绕浓清酱香型龙头和两个地方龙头的‘3+2’阵型。 啤酒方面，实地调研数据告诉我们，消费升级的趋势仍在持续，但同时也伴随着低端消费的总量持续下降。 这一量和价的左右互搏带来了边际资金对短期销售数据的博弈和股价波动。 也同时促使我们对销售渠道更加深耕细作的龙头进行了集中。 啤酒的生鲜化和高端化将成为此轮升级的主趋势，对此基金管理人仍然保持信心。 ”
张坤则在易方达蓝筹精选混合股票三季报里说道，对基本面投资者来说，往往会花非常多的精力用于分析和判断企业未来的净利润水平，但净利润并不是终极意义的回报，到股东的回报还欠缺两步转化，一是净利润到自由现金流，二是自由现金流到股东的口袋。 对第一步来说，间接法下的现金流量表是一个直观展现，净利润是企业为投资者创造回报的起点和最重要的因素，但不是最终状态。 此外，跨周期的资本支出强度也是一个重要的考量因素。
现在的A股市该抄底还是逃命？
现在的A股市该抄底还是逃命？我觉得的还是从几个方面来判断。
大盘技术分析从指数层面看，有望在最近两天见到本轮调整的阶段性低点，然后展开反弹。 当然暂时只能说是“阶段性”低点，是不是中期低点，需要后面根据内外部的具体情况再论。
为什么说有望阶段性见底，我的逻辑如下：
1、指数层面，已经连跌了4周，最大跌幅近25%，最猛的杀跌应该到位；
2、个股层面，这一轮主要杀的是高估赛道股，一些赛道股高位已经腰斩，最猛的杀跌段有望结束；
3、从市场内部看，已经有些赛道股启动了很猛烈的反弹，比如部分白酒、部分医疗，这种情况在后续几天可能由点到面扩散，进而带动指数反弹。
就像见顶不会一蹴而就一样，见底也有一个过程，指数高开后并没有一直高走，可能有些人就觉得很失望，觉得还要暴跌，其实不是这么看。
抄底资金是逐渐进场的，它们也在试探，它们也要看现在卖盘还大不大，同时割肉的资金也还有一些惯性，也还会有逢高减仓的习惯性动作，所以今天没直接猛拉，而是充分换手，愿意买的买、还想卖的卖，对后续的反弹有利。
过于陡峭的股价走势，往往预示着风险（机会）。
正常情况下，股价呈现30°或者45°的缓慢上升或者下降都是健康的，这就是一般我们常说的慢牛或者阴跌。 但一旦运行的斜率开始明显加大，比如长期慢慢涨，突然之间股价呈现加速上行，往往就是最后的赶顶阶段，这个阶段是做多情绪的集中宣泄，是赚钱最快的阶段，也是马上要调整前的疯狂。
反之，急速的下跌，也容易砸出底部，尤其是连续的放量杀跌，这是恐慌情绪的集中宣泄，是亏钱最快的阶段，也是回调将要结束的迹象。
整体而言，陡峭的股价走势反映的是极端化的情绪，往往是趋势加速走向终结的一个新号。
最近一些赛道股短期内出现了接近50%的放量急速杀跌，这里面有沙子，但也有金子，对那些估值已经杀到便宜的赛道股而言，这里适当做抄底，我觉得是赔率很高的策略。
以史为鉴，参照2010年的A股走势预测未来无疑是一件高难度的事，好在我们可以以史为鉴，从历史中寻找参考。
我认为：当下的背景跟2010年2月颇为类似，我们可以先回顾一下2010年的情况。
可以看到，无论是宏观面和技术走势，2010年2月跟当下的市场都颇为类似。
我们再看一下，2010年2月大跌后的股市走势。
先进入长达2个月的反弹，随后是一波更猛烈的下跌。
在展开反弹之前，2010年上证先是跌了12%，这一波上证跌幅为11%，跌幅基本到位。
据此推断，接下来反弹的概率很高。 最多再跌一波，也会展开反弹。
不过，拉长周期看，这波反弹就是下跌中的B浪反弹，而B浪反弹就是最后逃命的机会。
若参考2010年，这波反弹浪时间高达2个月，时间还挺长的，那新问题来了：
1、该不该参与反弹浪？
2、抱团股会不会有机会呢？
我们先看一下2010年反弹浪的走法，可以看出是一波三折，波动性极大。
而当下外部形势比当时会更严峻。 当时美股保持了2个多月的反弹，提供了良好的外部环境，但现在美股尚存在很大变数。
所以，当下即使出现反弹浪，也会比2010年更难做。
再看一下当时龙头个股的走法。
先说抱团股，当时的抱团股是4万亿投资收益股，即基建和地产概念股。
比如万科，在反弹浪中，基本就是横向运动，最大反弹幅度25%。
再看海螺水泥，在反弹浪中，最大反弹幅度近50%。
若光看涨幅，还是挺可观的。
不过，2010年抱团股在2009年7月已经见顶，2010年2月是第二波杀跌，高处套牢盘已经有所消化。
而当下抱团股是节前刚创下新高，现在是第一次下跌，套牢盘严重，反弹力度会大大打折。
更更重要的是，一定得赶在反弹结束前逃离，否则就得亏大发了。
分析下来，可以看到：抱团股有反弹机会，但不好做。
认识两种估值体系市场有两种估值体系，一种是纯粹价值估值，一种是市场情绪估值；
纯粹价值估值就是一就是一，二就是二，企业赚这么多钱就是这么多钱，这是绝对估值；市场情绪估值就是相对估值，也就是今天乐观了，觉得一块钱值十块了，明天悲观了，又觉得要用钱马上就没有了，一文不值。
长期看，优秀公司的股价增长就是业绩的增长，我统计过A股的龙头公司，用十年来看，基本就是如此。
用这个思维反过头来看，五粮液最近两年业绩涨了50%左右，股价从50涨到350，涨了700%，接下来股价跌去60%的话，跌到140，盘整三年，业绩涨150%，股价涨200%，差不多就合理了。
回头来看，2017年的万科A，股价两年涨了200%，但是业绩两年涨了80%，那接下来的三年万科A股价没动，业绩涨了200%了，现在看万科A算是又回到原来2016年的估值了。
总结现在的A股市该抄底还是逃命？市场就在那里，不悲不喜，悲喜交加的是参与者的情绪，客观一点，你看看你手里的股票最近五年股价涨了多少，业绩涨了多少，基本就知道目前处在那个位置，股价会跌到那个位置了。
标签： 扰动因素影响下的五粮液股票 机遇与挑战
