股市大跌的真正原因
股市大跌的真正原因深度解析
股市的动荡使得许多投资者遭受损失，股市中的绿色浪潮让人忧心忡忡。 当股市出现大跌，投资者困惑不解，纷纷质疑其原因。 那么，股市大跌的真正原因究竟是什么呢？
核心原因就在于供需失衡。 当卖出股票的人增多，而购买股票的人减少，股价自然会不断下跌。 这是因为股票交易遵循价格优先、时间优先的原则，卖出时价低者先成交。
导致投资者不愿购买股票的原因多种多样，其中常见的包括：
1. 经济因素：国内外经济形势的变化，如经济增长放缓、通货紧缩等，都会对股市产生重大影响。
2. 政治因素：政治不稳定、政策变动等因素也可能对股市带来不利影响。
3. 人为操纵因素：某些大型投资者或机构可能会通过操控市场来影响股价。
4. 行业与公司因素：公司所属行业的性质以及公司的经营业绩等也会对股价产生影响。 例如，某些行业的周期性波动或公司的亏损消息都可能引发股价下跌。
针对A股大跌，主要原因还包括：
* 外部因素：如国外战争、疫情、美联储加息等利空因素。 国外股市大跌，A股难以独善其身。 加之各种病毒的持续发酵，导致大家的生存危机感增加，不愿将资金投入股市。
* 房地产市场预期恶化：房地产市场的困境，如房子销售困难、烂尾楼问题，让大家感受到前所未有的危机。 这也影响了投资者的信心。
* 信贷扩张受阻：房地产行业出现的问题阻碍了信贷增长，这对经济增长产生直接影响。 信贷市场的紧缩进一步影响了企业的融资和扩张能力。
* 上市公司业绩下滑：受疫情影响，许多公司业绩严重下滑，糟糕的年报和半年报使投资者失去信心并选择卖出或避开这些股票。
在股市大跌时，投资者应根据自身情况做出决策。 如果持有的股票基本面良好，且对未来有信心，可以选择继续持有；否则，及时卖出也是一种策略。 毕竟，超跌反弹后往往会有再次的观望期。 只要持有的股票具备潜力，总有拨开云雾见天明的那天。
总的来说，股市大跌的真正原因是多方面的，包括供需失衡、经济、政治、人为操纵因素以及特定行业和公司因素等。 投资者在做出决策时应综合考虑这些因素，并谨慎判断市场走势。
2022 全球经济展望（1）
全球危机改变了决策者的优先事项，巩固了家庭和企业的资产负债表，和嵌入式创新。 这应该是一个好主意20世纪20年代的经济增长要比我们在20世纪10年代看到的更为强劲。 现在紧急情况已经结束，财政支持的目标是新的目标美国拜登的物质和人力基础设施法案计划在基础设施支出、高速互联网系统和清洁能源方面拨款数万亿美元，并为儿童保育和医疗保健等其他优先事项提供资金。 拉丁美洲在几乎耗尽财政空间以应对危机之后，各国政府通常处于财政紧缩模式。 在通胀压力加大的情况下，货币政策也在收紧。 欧洲、中东和非洲欧盟恢复法案和绿色法案侧重于研究和创新、数字化、现代化和恢复，并制定积极的标准来解决和应对气候问题。 亚洲亚洲各国的财政支持各不相同。 许多发展中经济体拥有财政空间，而发达经济体实施了重大的财政宽松。 作为该地区最大的增长动力，XX似乎正在收紧政策，以实现经济与房地产的再平衡。 随着财政刺激可能超过峰值，基础设施和其他项目的长期支出建议现在成为焦点。 数据截至2021年10月1日。 基于JPMC位置的区域。 在许多方面，2019冠状病毒疾病更像是一场战争或自然灾害，而非经济衰退，决策者们有力地回应。 全球范围内，大流行后的支出承诺总额接近20万亿美元，是二战以来财政支出相对于GDP的最高水平。 美国 在美国，国会和白宫已经花费了超过4万亿美元来应对这一流行病，现在政客们正在讨论在未来10年内再花费2万亿美元。 乔·拜登总统雄心勃勃的议程如果得到部分实施，将产生重要的经济后果。 正如本文所写，拜登的“重建更好”议程将刺激实体基础设施、技术研发（如机器人、人工智能和生物技术）的支出，补贴国内半导体制造业，支持清洁技术的发展。 其他针对教育、儿童保育和供应链的措施可以带来一些积极的长期经济效益。 更高的税收将支付这些政策的部分成本。 高收入家庭的个人税率可能会上升，这使得资产结构和规划更加关键。 虽然法定公司税率可能保持不变，但全球无形所得税和公司最低税率的变化可能会拖累收入。 然而，公司税的变化可能不足以抵消我们预期的销售和经营杠杆带来的收益增长。 我们也不期望更高的税收会减少商业投资。 为了应对未来10年的流感大流行，国会将而白宫辩论开支问题的人又花了一大笔钱4美元2美元万亿欧洲仍然是一股强大的力量——我们相信财政刺激会起到作用 与20世纪10年代初形成鲜明对比，当财政紧缩损害本已疲弱的经济时。 全球金融危机后，实际产出从未恢复到潜在水平（理论上的长期国内生产总值）。 现在，欧盟已经同意在2027年之前花费超过2万亿欧元用于大流行后的重建。 欧盟的重点领域包括数字创新、研究、以气候为重点的支出和流行病防备计划。 抵消成本：拟议的金融交易税、数字征税和公司“财务贡献”尽管如此，我们相信支出将对经济和市场产生净积极影响。 欧洲严格的财政规则已经暂停两年，而且似乎有可能发生永久性的变化。 当借贷成本为负时，似乎没有什么经济理由维持预算平衡。 然而，欧洲央行的持续支持似乎对帮助外围国家维持可控的借贷成本至关重要。 尽管与货币联盟相关的结构性问题依然存在，但这场大流行导致欧洲大陆更加一体化，财政政策立场也更加市场化。 ¹ 欧元区财政赤字占GDP的百分比（衡量对经济的财政支持）仍比全球金融危机高峰期更大，尽管这一次增长反弹要快得多。 尽管财政赤字将减少，但这表明财政状况比以前更加有利。 这两大央行的转变应该会支持2022年及以后的市场。 在其他地方，央行正朝着不同的方向前进。 挪威、新西兰、加拿大和英国的发达市场央行都已采取措施收紧货币政策。 虽然不同的政策路径可能导致跨地区和货币市场的战术机会，但美联储和欧洲央行（以及XX人民银行）可能对全球风险资产最为重要。 在新兴市场，政策立场显然不太支持投资者。 XX的政策制定者一直在努力重新平衡增长动力，调整经济结构。 他们的努力包括重新收紧房地产行业，迅速改变互联网监管，雄心勃勃的气候变化目标，以及关于不平等和家庭价值观的新的社会运动。 追求长期改革和优先事项的决策者一直愿意以牺牲短期增长为代价。 从中期来看，投资者可能不得不接受XX结构性增长放缓的影响。 这种状态可能更具可持续性，但这种过渡会带来短期风险。 在拉丁美洲，向民粹主义的潜在转变可能对该地区产生严重的负面经济影响。 到目前为止，最近的选举结果喜忧参半，因为社会对政府处理流感大流行和随之而来的经济危机的不满日益加剧。 智利等一些国家投票反对民粹主义替代方案，而秘鲁等其他国家则投票赞成。 在定于2022年在巴西和哥伦比亚等地区权力机构举行的关键总统选举之前，左翼候选人在初步民调中领先。 人们越来越担心选举的不确定性可能对消费和投资产生负面影响。 健康的企业和消费者 家庭净资产处于历史高点，偿债能力处于历史低点，消费者信心有恢复的空间。 在整个发达国家，家庭储蓄都在增加。 美国消费者节省了近2美元。 比大流行前的趋势高出5万亿。 这与全球金融危机后的经历形成了鲜明对比，当时房价下跌和股价下跌损害了家庭财富。 健康的企业 收入最高的四分之一收入最高的20%的人的净资产以惊人的速度增长情况最好。 从2019年12月到2021年年中，17万亿美元。 尽管如此中产阶级在财富和收入方面也要富裕得多。 第20-80百分位收入的净财富增加了6万亿美元以上，负债与资产的比率处于20世纪90年代初以来的最低水平。 健康的企业和消费者就业机会充足，雇主正在支付额外费用来吸引工人。 美国的退出率处于2000年以来的历史最高水平，表明劳动力需求强劲。 （人们通常在自信找到另一份工作时辞职。 ）总体而言，工资同比增长4-5%，这是自2000年代中期以来最强劲的增长速度，也是有记录以来计划提高薪酬的小企业比例最高的一次。 重要的是，最低收入水平的工资增长最快。 这似乎是一种全球趋势。 例如，在英国，目前每个填补职位的职位空缺比率同样处于有记录以来的最高水平。 总而言之，自20世纪90年代以来，工人拥有最大的劳动力定价权。 尽管有理由相信当前的工资增长速度将有所放缓，但它可能会以比后全球金融危机时期更健康的速度运行。 工资上涨了4–5%, 自2000年代中期以来最强劲的速度健康的企业和消费者 鉴于这一起点，我们预计发达国家消费者将在明年及以后推动需求和经济增长。 在金融危机复苏过程中落后的行业，如住房和汽车，可能在当前周期中处于领先地位。 今天的美国住房存量无法满足需求。 房价上涨了，但低抵押贷款利率和收入增长使人们能够负担得起住房。 ²向更灵活的工作计划的转变应该允许人们从城市和附近的郊区搬到相对便宜的郊区和远郊。 与此同时，汽车行业的创新，包括电气化和辅助驾驶，可能导致美国和全球的升级周期延长。 根据全国房地产经纪人协会的住房负担能力指数（根据收入中值和未偿还抵押贷款利率进行调整），自住住房的负担能力比2000年至2010年的任何时候都要高。 健康的企业和消费者在企业方面，起点同样令人印象深刻。 收益和利润率处于历史高点，投资级信用利差处于历史低点，需求强劲。 在发达国家，金融部门似乎很稳健，愿意放贷。 标准普尔500指数公司将全球经济增长6%，销售增长15%，利润增长2021。 这种经营杠杆让投资者大吃一惊，并导致该指数价格上涨约25%。 欧洲的盈利结果甚至更为显著（尽管基数较低）。 10%的销售额增长带来了该地区64%的收益增长，欧洲股市自2018年以来首次以本币计算与美国股市保持同步。 虽然我们预计2022年会出现一些减速，但收益仍有意外上升的空间。 持续创新全球经济变得更加数字化。 医疗创新以惊人的速度提供了强大的疫苗。 决策者和企业仍然致力于投资于缓解气候变化。 我们认为这些趋势将继续推动研发、投资和价值创造。 近年来，电子商务、科技硬件和云计算领域出现了创新。 电子商务支出比大流行前高出20%，全球对云计算的安全支出在2021年间增长了40%。 所有人都受益于人们花更多时间上网这一事实。 ³ 在未来几年中，我们预计经济的数字化转型将继续快速发展：商品生产和服务业的自动化程度可能会提高，这可能是由于劳动力市场的短缺。 人工智能和机器学习将继续支持语音助理和自动驾驶等新技术。 另一个例子：半导体短缺的真正原因是消费者对商品的需求激增。 现在几乎所有的东西都有半导体！数字的在汽车行业，在许多方面，全球车队的电气化将成为一股强大的力量。 一个数据点告诉我们：电动汽车的半导体含量至少是传统内燃机汽车的4倍。 除了汽车，数字转型在金融（支付和区块链）、零售（增强现实）、娱乐（偏好算法）和医疗（人工智能驱动的预测医学）等领域越来越普遍。 metaverse可以让大多数生活数字化，无论是好是坏。 云计算继续加速。 在大流行之前，20%-30%的工作是在云端完成的。 高管们认为，这一比例需要10年才能增长到80%。 现在，只需要三个。 对于一些投资者来说，加密资产在更大的基于目标的投资组合中可能是一个有趣的长期机会。 医疗创新 在医疗领域，研究人员正在寻找强大疫苗背后的mRNA技术是否可以用于治疗其他疾病。 随着医疗创新的加速，我们认为该行业可能会变得更加个性化，更加注重预防性护理和数字化。 可穿戴设备、远程医疗和基因编辑是其他值得注意的投资机会领域。 持续性来自美国、欧洲和XX的政策支持，以及更频繁、更具破坏性的自然灾害，正在引起人们对可持续投资需求的关注。 一些估计表明，本十年全球经济脱碳每年需要4-6万亿美元。 为了实现拜登总统到2035年实现电网脱碳的目标，美国每年需要在新的风能和太阳能发电能力上投资900亿美元。 尽管进行了全面评估，但我们看到了碳捕获、电池储存、可再生能源和能源效率等清洁技术的机遇。 循环经济和农业技术也是重点领域。 碳抵消市场也可能为战术投资者提供机会。 关键问题 监测交叉电流。 尽管我们看到了一个更具活力的经济周期的明显潜力，但环境也充满了交叉流。 我们有信心，经济扩张将持续到2022年，但其强度可能取决于未来货币对通货膨胀的反应，XX的相对成功政策制定者在重新平衡其经济以及从流行病向地方病过渡的速度方面所做的努力。 通货膨胀与货币政策现在市场表明，明年中旬将有升空，到年底，短期利率将接近1%。 防止通货膨胀是实现长期目标的关键。 进入2022年，你可以建立一个投资组合，承认并缓解通胀风险。 在加息问题上，我们预计会有稍微多一点耐心。 温和的通胀背景（我们的基本案例观点）应该给美联储留出一些余地，等待劳动力市场向大流行前的趋势更彻底地复苏。 2021，美国的高核心通胀（不包括食品和能源）是由商品需求激增推动的。 供应链受到了压力。 近年来，他们适应了长期不温不火的经济活动、低迷的需求以及美中贸易紧张局势的不确定性。 然而，今天，商品的实际支出比前一个时期高出15%。 2019冠状病毒疾病的中断，尤其是考虑到严格的COVID-19遏制政策的中断，XX和亚洲其他地区的进口量激增，但供应量与需求不符。 这也导致了半导体的短缺，加剧了汽车行业的价格飙升。 事实上，在2021，美国消费品价格上涨的30%是由汽车驱动的，尽管这个部门只占消费者消费篮子的7%。 通货膨胀与货币政策我们预计商品价格上涨将是暂时的。 随着疫情消退，消费者应该将支出从商品转向服务。 供应链压力应该得到缓解，尽管外国直接投资已经崩溃，但贸易和投资组合流动表明，20年来一直控制商品通胀的全球化长期力量不太可能完全逆转。 然而，有迹象表明，价格上涨的幅度正在扩大。 例如，住房通胀这一重要而棘手的组成部分正在上升。 此外，工资增长已经很强劲，应该由劳动力市场朝着最大就业方向的持续进步来支撑。 通货膨胀与货币政策但劳动力市场一年来一直是经济学家和战略家的困惑。 美国经济仍然缺少550万工人，失业率超过4.5%。 这些数据表明，劳动力供应充足。 然而，调查数据和其他指标表明，企业在招聘员工方面非常困难，这表明劳动力市场很快就失去了活力。 尽管通胀压力正在全球经济中蔓延，但就业动态并非美国独有。 在许多发达市场，职位空缺增加，特别是在高接触休闲和酒店行业。 例如，在英国，休闲和酒店业面临劳动力短缺的可能性是其他行业的两倍多。 在越南等发展XX家2019冠状病毒疾病爆发导致大城市劳动力短缺。 全球大流行正在影响全球市场的劳动力动态。 尽管存在人口压力（在流感大流行期间，美国约有150万工人提前退休），但我们预计，随着健康风险的降低，美国劳动力供应将增加。 此外，大约270万名领取额外失业救济金的工人比工作的工人更富裕，他们也可能在未来几个月内寻找工作。 强劲的工资增长应该会吸引约200万退出劳动力大军的工作年龄人群中的一些人重新加入。 总的来说，我们认为“劳动力短缺”更恰当地描述为现有工作、他们支付的工资以及兼职工人接受这些工作的意愿和能力之间的错位。 随着时间的推移，这种动态应该会恢复平衡。 通货膨胀与货币政策 在欧元区，虽然失业率仍然居高不下，但短期工作的大量使用意味着劳动力的总体下降程度没有美国严重。 因此，工资增长缓慢，这一动态应有助于保持欧洲央行的耐心。 从中期来看，随着劳动力市场复苏的继续，我们预计欧洲工资增长将以健康的速度进行。 在流感大流行期间，工资上涨的速度超过了商品和服务的价格上涨，我们发现几乎没有证据表明成本上涨导致利润率下降。 我们的前景面临的风险是，核心商品通胀仍然居高不下，或者就业人口比永远无法完全恢复。 这意味着经济确实已经走出了萧条，这可能导致美联储在2022年做出积极的反应。 这可能会对经济和风险资产造成严重损害。 现在，增长正在显著放缓。 在政策制定者收紧货币和财政政策以遏制房地产市场的过度行为并打击数字化消费部门后，XX的GDP同比增长率首次降至5%以下。 作为名义增长放缓的交换，政策制定者预计，中产阶级消费和高附加值制造业将推动经济更加可持续。 同时追求广泛的宏观和产业政策增加了政策执行的难度，并给增长和市场带来下行风险。 XX的经济平衡法这一转变已经对经济和市场产生了严重影响。 受压力的房地产开发商债券的交易价格为20-30美分，互联网公司的市值已经缩水一半。 仅阿里巴巴一家的估值就从峰值水平下降了4000多亿美元。 营利性教育部门实际上已经不复存在。 XX的经济疲软主要通过贸易影响全球经济。 XX房地产业是全球工业商品需求的最大来源之一。 显然，这一放缓对世界各地的大宗商品生产商产生了影响。 XX的经济刺激措施很弱，目的是控制过剩的净新增信贷，如GDP的%6个月净新增信贷 在这一点上，许多人都在争论XX是否可以投资。 我们认为这是一个错误的问题。 如果潜在回报被认为是值得冒风险的，那么任何东西都可以以合适的价格进行投资。 机会可以被发现，但投资者需要考虑全方位的XX资产和相关风险。 也请记住，尽管大多数央行要么在加息，要么在讨论何时加息，但XX决策者可能更接近于放松。 这一动态可能带来XX债券有趣的多样化收益，特别是考虑到发达国家固定收益前景的挑战性。 离岸和陆上指数的不同特征至关重要。 离岸股票指数（MSCIXX）主要由科技和互联网公司组成，主要由外国投资者持有。 在岸股票指数（CSI300）在各行业中的分布更为平均，且主要由国内投资者持有。 在这一点上，后者似乎对我们更有吸引力。 在短期内，当前和未来监管对利润率和收益增长的影响的不确定性可能会对离岸股票造成压力，因为投资者正在努力为这些公司估值。 然而，在岸市场包括许多清洁能源、电动汽车（EV）和半导体公司，它们可以从政府政策支持中受益。 尽管冠状病毒的传播路径已经证明很难预测，但投资者现在可以从容应对不确定性。 坏消息是COVID-19似乎可能成为一种地方性疾病；人类将不得不继续适应它。 好消息是，疫苗接种、从先前感染中获得的免疫力以及新的治疗方法都降低了与疾病传播相关的风险。 目前，2019冠状病毒疾病疫苗接种计划已经完成，42%的发达国家已经开始分发疫苗。 大多数估计表明，世界上65%以上的地区都有某种形式的病毒防护措施，无论是预防接种还是事先接触。 然而，更多的2019冠状病毒疾病爆发，可能是由于新的变异。 为了了解市场可能如何反应，我们看看美国在三角洲浪潮中的经验：意外上涨的案例打击了与流动性（如航空公司）和油价相关的公司的股票。 逻辑：CVID-19的传播越广，旅行的可能性越小，所以石油需求下降。 从大流行到地方病对投资者来说，更复杂的考虑因素是某些国家在多大程度上奉行“零新冠病毒”政策。 他们这样做的时间越长，对制造业产出和全球供应链的潜在破坏就越大。 在第三季度，耐克（Nike）和丰田（Toyota）等公司表示，由于越南等地的封锁，供应出现问题。 有一次，该国多达50%的服装和鞋类制造商倒闭。 XX的港口关闭进一步扰乱了全球航运。 更广泛地说，由于全球供应链的中断，病毒病例的增加加剧了供应链的中断，第三季度美国年化GDP的经济增长预测在整个季度从6%暴跌至2%。 东亚（特别是XX、澳大利亚和越南）的商业状况进一步恶化。 从大流行到地方病债券收益率下降，直到Delta波明显超过美国的峰值。 在股票市场，市场中以数字为导向的大市值领域表现优于那些与经济产出关系更密切的行业。 但最终，三角洲浪潮实际上对美国或欧洲股市都没有什么影响：标准普尔500指数创下28个新高，欧洲斯托克600指数紧随其后。 最近，疫苗普及率的提高使河内等地的生产运营有了显著改善，有初步迹象表明全球供应链问题开始缓解。 28标准普尔500指数在三角洲波动期间创下新高 我们展望的核心是，全球经济在本次经济周期将比上一次更具活力。 持有现金用于短期支出，并作为抵御波动的心理安全网。 但作为战略投资的战略现金是我们最不喜欢的资产类别。 美国、欧洲和XX的经济政策旨在促进收入范围内更持久、更高质量的增长，即使各地区的相对成功机会各不相同。 美国和欧洲的家庭和企业拥有健康的资产负债表，对其商品、服务和劳动力的需求强劲。 创新正在推动各行业的结构变化，并可能导致全球经济生产率更高。 这些力量具有重要的投资影响，特别是对长期投资者而言，他们可能仍处于2010年代末经济萎靡的境地。 2022年，随着美国和欧洲经济进一步步入中期周期，我们预计将出现强劲的增长环境，其特点是通胀高于投资者在上一个周期看到的水平。 虽然周期的阶段可能因地区而异，但这些条件对全球股市来说是个好兆头，尤其是相对于核心固定收益而言。 随着股票和固定收益的波动性可能继续升高，动态积极管理可能会增加价值。 经通胀调整后，现金的预期回报仍为负；它仍然是我们最不喜欢的资产类别。 股票 不，股票没有被低估。 对大多数主要市场而言，它们充其量只能得到充分估值，但投资者正为出色的收益增长和自由现金流创造而支付溢价。 在我们报道的大部分地区，我们对明年的盈利增长持比普遍看法更为乐观的看法，但XX除外。 与新兴市场相比，我们更青睐发达市场，但我们更关心潜在业务驱动因素和收入来源的质量，而不是管辖权。 一些投资者担心利润率会恶化。 我们认为，价格上涨和生产率提高将抵消不断上升的投入和劳动力成本。 事实上，我们认为我们确实处于市场周期的“增长”阶段，在这个阶段，收益增长推动了股市回报，选股者可以赚取利润。 重要的是，我们预计回报将更加平均地分布在各个部门和公司之间，而不仅仅集中在具有最强长期顺风的最大参与者身上。 考虑到前一个周期的动态，投资组合中可能累积了失衡。 具有持续重要性的将是以“合理”价格交易的长期长期增长公司与受益于实体经济短期实力的公司之间的平衡。 因此，技术和金融部门是我们最喜欢的两个领域。 它们是投资组合的分散者，因为它们对利率变化的反应方向相反，这两个部门都应该受到强劲收益增长的推动。 随着我们进一步进入中期，积极的经理人应该能够为股票投资组合增值。 私人投资对许多投资者来说，私人市场是一个尚未开发的机会集。 对于与我们已经确定的大趋势（数字转型、医疗创新和可持续性）相关的投资而言，非公开市场可能是一个特别有吸引力的猎场。 例如，在10万多家全球软件公司中，97%是私营公司。 小型私营生物技术公司正日益成为大型制药企业创新的重要来源。 来自大型制药公司的顶级上市药物中，只有30%是由内部开发的。 我们预计，相对于公共市场，私人市场将获得更高的回报，部分原因是可以获得这些增长动力。 纽带 鉴于历史上的低收益率可能会继续上升，而通胀仍在上升，核心固定收益面临着一个具有挑战性的前景。 投资者面临着双重挑战：找到收益率和防范潜在的股票波动，同时超越通胀。 核心债券仍然是投资组合构建的关键组成部分。 虽然利率的低水平消除了在经济衰退时可能出现的一些资本增值，但资产类别仍然提供了防止负增长结果的保护。 然而，今年以来，我们提倡使用灵活的主动经理人（无论是固定收益还是跨资产类别），他们可以根据不断变化的市场条件动态调整投资组合，以帮助补充核心固定收益。 这是2021的一个策略，2022的投资组合应该继续增加。 需要明确的是，我们今年对核心固定收益的积极程度比去年有所提高。 尽管利率较低，但在过去一年中，利率大幅上升，逐渐接近债券相对于股票能够提供更具竞争力的风险调整回报的水平。 对于美国投资者，特别是那些高税收州的投资者来说，鉴于收益率的上升，市政债券现在可能看起来更有吸引力。 在短期内，对美联储加息的日益增长的预期正在给投资者一个机会，让他们摆脱现金，转而购买短期债券。 高收益债券估值并不令人信服（收益率相对较低，利差较小），但有充分的理由： 2021的高收益率是有记录以来最低的。 然而，我们建议依赖于扩展信贷的其他部分，如杠杆贷款、混合证券和私人信贷，以新资本增加收入。 投资者也可以考虑银行优先股，因为美国有强大的资本缓冲和优惠的税收待遇。 对于寻求通胀保护的投资者来说，我们不认为财政部通胀保护证券或黄金是目前的好选择。 相反，我们喜欢依赖现金流与通胀挂钩的资产，如具有定价权的股票、直接房地产和基础设施。 大体上，多元化投资组合仍然可以实现投资者的目标，但它们需要经过深思熟虑的设计和精心管理。
【织金洞六日游线路】成渝双城经济圈：中国经济第四极成世界绿色发展第一极
首届成渝双城经济圈高峰论坛暨成渝双城经济圈规划研究院首次筹委会在成都举行
2020年10月29日，首届成渝双城经济圈高峰论坛暨成渝双城经济圈规划研究院首次筹委会在成都锦江宾馆四川厅举行。 大会以“唱好‘双城记’，建好‘经济圈’”为主题，以中共中央政治局2020年10月16日召开并审议通过的《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》会议精神为指导，围绕如何将成渝地区打造成为具有全国影响力的“双城经济圈”，带动全国高质量发展的重要增长极和新的动力源，如何从“在西部形成”到“带动全国”，建立竞合机制共推中部崛起，对成渝双城经济圈建设上升成为国家战略的重大意义进行了深入探讨。 来自联合国组织、政界、商界、金融界、文化界、传媒界、企业界和科技界知名专家学者、行业精英与公益天使等800余人参加了会议。
成渝“双城记”建国内大循环绿色“经济圈”促国际双循环
共识：唱好成渝“双城记”建设绿色“经济圈”
与会领导嘉宾以前瞻和专业的角度与高度，精彩解析和分享唱好“双城记”建好“经济圈”的智慧。 把握历史责任与发展机遇，整合官产学研各方资源，共建美好成渝双城经济圈，成为一致共识。 论坛上共同见证“成渝双城经济圈规划研究院(筹)”成立仪式，并为“成渝双城经济圈规划研究院简阳培训基地”揭牌，同时成立“成渝双城经济圈发展联盟”，以汇聚和培养全方位规划研究与建设人才与资源，搭建专业化、市场化、国际化交流平台，建设成渝“双城记”国内大循环，促进绿色“经济圈”国际双循环。 大会还围绕建好成渝双城经济圈重点难点、创新路径等问题进行了交流和探讨，积极为政府决策和企业发展建言献策，为成渝双城经济圈发展提供全方位支持，创建成渝双城经济圈示范基地和样板，创新和实施公益金融绿色金融模式，聚焦、推动和引领世界绿色发展。
郑文凯：拓展内生原动力助力绿色大发展
中国扶贫基金会理事长郑文凯，在会上指出，西部地区一直是三农和扶贫主战场，党的十八大以来，西部贫困县百分之九十以上摘帽。 脱贫攻坚是西部最大难点，也是最大亮点，中央确定成渝经济圈定向定能，成为最具影响力的新增长极，成渝经济圈农业资源丰富，科技资源独特，绿色产业领先，红色基因优良，要充分利用双城经济圈市场和社会带动效应，注重产品与人文发展，做到人无我有、人有我优品牌推动。 通过义务教育和继续教育发展，提高农民、大学生、贫困人口素质，做到产业与生态，生产和生活的高度融合，巩固脱贫攻坚成果，构建新型组织载体。 中国扶贫基金会愿意成为成渝双城经济圈规划研究发展建设和实施公益金融绿色金融模式绿色大发展的重要力量。
侯云春：抓住历史性机遇奏出时代最强音
中国企业评价协会会长、国务院发展研究中心原副主任侯云春，在会议中强调，中央政治局刚审阅了成渝双城经济圈规划纲要，在国家发展战略中起到重要位置，这样会加快形成国内大循环为主体，国际双循环的大好局面。 成渝双城经济圈比其他三个增长极处于后发地带，有一定差距，但有差距实际上就是有市场有发展空间。 现在天时地利具备，关键人和，成渝经济圈发展与建设应该首先推动人才建设，科技第一生产力是人才，企业是市场的主体，但企业都是企业家和员工来经营的。 中央审议通过的规划纲要，是成渝经济发展难逢的历史性机遇，只要大家抓住机遇，成渝地区的建设就会成为新发展格局和高质量发展的时代最强音。 “成渝双城经济圈规划研究院(筹)”成立，可以画好蓝图，成立“成渝双城经济圈发展联盟”可以调动全社会力量，更好的发挥政府、市场和社会的共同作用。
王忠民：成渝善云若水 设施需求同城
全国社保基金理事会原副理事长王忠民，在会上谈到，成渝双城经济圈战略的提出，把我们提前带入了新时代。 唱好“双城记”，建好“经济圈”，以全新的姿态及效应做好基础设施建设。 双城打通两个城市的基础设施需求同城化，成都可以修一条地铁，半个小时到达重庆，人们换一个口味就带来一个产业的发展，重要的是第二势态，所有的生产要素打通，选择最适合自己需要的服务，这个时代才开始，善云若水，现在这个善云在成渝地区，数字化在各领域产生竞争力，国家和人民都得到可持续的健康发展，就是真正的上善之水，再把水变成水发电，数据存储，将山水变成云数据资源，这才是成渝的逻辑，明天的成渝将更灿烂！
庄聪生：构建互补增长极 营造宜居好环境
全国工商联原副主席庄聪生，在会议中强调，十多天前中央审议规划纲要，是推动有利于形成优势互补，有利于拓展，有利于双循环双促进的重要举措。 把成渝上升为国家战略，区域发展从沿海转向东西双向协调发展，中央这次给成渝定位全国影响力经济圈，科技改革新高地，高品质生活宜居地，打造全球发展的增长极，成为推动我们国家新动力源。 西部成渝人口最多，自然条件相对比较好，基础厚实，完全可以形成新增长极。 大战略带来大机遇，这次建双城构建中国经济新增长极，打造一带一路重要节点，给民营经济和社会发展带来巨大商机。 打造快捷交通生态长廊，生活更宜居，所以这些都应是将来发展的机遇。 建设双城经济圈就是要营造好的环境，要给企业提供更多更好的土壤阳光水分空气，要平行对待各个市场主体。 成渝地区要聚焦市场主体，关切民营企业所思所想，打造市场化国际化营商环境，规则平等，消除不合理，在市场规则一视同仁，能够让市场在资源配置当中发挥绝对性的作用，让成渝在中国和世界发挥更大作用。
高科技建设双城经济圈 高质量开启第二双百年
刘顺达：紧扣高质量发展聚焦以成果导向
国务院大型国有企业监事会主席刘顺达，在发言中讲到，总书记最新讲话有两个共识，就是紧扣和聚焦，双城经济圈一体化，要紧扣高质量发展；要落实行动，聚焦以成果导向。 坚定两个维护，以质量求发展，以安全求效率。 我们和国际最大的差别也就是优势就在标准上，高质量现代化是一篇大文章，是重大理论课题，必须理论实践一起推进。 系统性、真理性、协调性，分布式协同才是我们的机遇，研究工业革命，辩证法是必须的，不要单纯追求经济数字，而是五位一体全面发展，要高质量发展特别是要让成渝地区再现都江堰式的奇迹。
赵华林：关注国际国内形势重视生态文明建设
国务院国资委巡视组组长、原国务院国资委国有重点大型企业监事会主席赵华林，演讲说：双城记或者经济圈要怎么看？第一，要从国际背景看，我们正在面临百年未有之大变局，疫情对全球政治格局安全格局都产生了重大的影响和变化，中央在当下时刻提出国内循环为主非常及时，我们要在双循环的背景下看成渝双城经济圈。 第二，2020年我们要实现全民脱贫全面建成小康社会，迈向中华复兴的起点，今年非常关键，这时候提出成渝双城经济圈是非常重要的。 第三，我们还要考虑生态文明建设和气候变化，低碳发展，要考虑经济和环境两个方面。
李吉平：金融科技控风险科技金融谋发展
国家开发银行原副行长、中国开发性金融促进会执行副会长李吉平，从金融开发创新发展的角度表达了对成渝双城经济圈金融创新的信心，他说，中国金融要依靠自立更生，自主创新。 中国下一阶段发展一定是国内，提升人工智能技术的能力，期待成渝双城经济圈有所探索。 这些年听到最多的是金融科技，在很大程度上是自娱自乐。 科技金融是融资支持，通过完善不同的方向和主体来支持发展，现在银行是不能出现不良贷款的，重点是风险管控。 在成渝地区也要探索开发性金融的创新发展，经过20多年的实践，开发性金融是以发展的方式支持发展，因此一定是要创新，而创新就有一个大风险关，要我们共同度过这个难关，不能错把手段当成目标，我对成渝经济圈高峰论坛成功很有信心，对成渝双城经济圈规划研究院的工作充满期待，对成渝双城经济圈发展联盟发展满怀热忱。
余健：战略引领“双城记”创新驱动“经济圈”
科学技术部战略规划司原副司长余健，在会上做战略引领“双城记”，创新驱动“经济圈”主题发言。 他指出，抢抓新一轮世界科技革命和产业变革机遇，加快创新驱动，科学研究进入数据驱动新时代，大规模国际合作，创新模式变革，特别是以企业为主体的科技创新，颠覆性的创新成果加速催生新的产业组织和商业模式。 国家科创能力提升奠定了成渝科创中心的基础，放眼中美贸易战向科技创新领域蔓延已呈必然之势。 2020年我国进入创新型国家行列，科技整体水平从量的积累向质的飞跃，但和欧美、日本差距比较大。 中国科学家积极融入全球创新网络并发挥重要作用，部分创新产出领域表现突出，创新体系建设金三角等。 成渝地区与京津冀、长三角、粤港澳的差距较大优势也比较大，但是差距就是潜力，也是动力，也是竞争力，成渝要走出自己的特色，成为战略高地，高质量一体化示范区。 成渝成为新规则的制定者和主导者，成渝科创走廊、布局大科学装置等，一廊双城两带三区，加强重点领域产业技术协同体系，形成产学研协同创新体系，产学研一体化。
双城经济圈促国际双循环 中国第四极成为世界第一极
车夫：成渝双城经济圈：中国经济第四极引领世界绿色发展第一极
世界公共经济组织主席、联合国艺术基金会主席、联合国无国界专家组织终身主席、29部委29部《中国政府工作全书》主编车夫先生，这是他第一次同时用联合国三个官方身份来做这个报告。 他谈到，现在国家战略将成渝经济圈作为第四极，不是冲动，而是别无选择。 从战略意义而言，当今世界格局变化无常，有必要做好相关战略布局。 五千年有战争历史清楚地记载着川西平原为历来所争，就因为都江堰的灌溉，最后谁拿到粮食谁就赢得战争。 因此国家战略智慧把成渝作为国家经济发展第四极的绿色发展新机会，中国经济发展从京津冀、长三角、珠三角到成渝第四极，其实中国国民购买力早就是世界第一。
车夫先生指出，经济的核心是金融，成渝双城经济圈的核心是公益金融绿色金融。 国家层面通过央企、国企和国家开发银行等一直在做不单纯计利益回报的大量基建民生投资，今年疫情期间所有人免费检查、免费治疗，国家买单，人民健康生活有了保障，这不是美元逻辑，是国家把发展健康做为第一要务，国家利益最大化人民利益最大化，这就是中国公益金融和绿色金融。 2005年联合国把普惠金融作为发展目标，G20峰会将公益金融绿色金融作为中国优势向世界献礼。 人类五千年来最大一次新冠疫情，把中国公益金融绿色金融呈现给了世界。 中国金融国家利益和人民利益最大化，美元金融是个人利益最大化。 蚂蚁市值2.3万多亿，捍卫个人和局部利益最大化；对蚂蚁中国金融不是管得太严，是管得太松，蚂蚁资本失控背后的贪焚和误导，才是中国3亿青年信用犯罪和众多企业信用破产之源，不监管蚂蚁是中国金融的歧途歪道和邪路。 按照中央精神、中国优势做真正的公益金融绿色金融，唤醒更多人不要再走个人和局部利益最大化死路。 车夫先生呼吁所有人厚德载物、无我利他，我为人人，人人为我。 二十一世纪中国第四极经济发展，一定会带来一次世界财富的重新再分配和公益再分配。 应该展开我们双臂，欢呼东方文明复兴，人类新文明复兴，从中国经济历史发展的角度来看，成渝双城经济圈成为中国经济第四极，正引领世界绿色和平发展第一极。
刘李胜：发展基建公募REITS助力成渝双城建设
中国证监会国际业务部原副主任、著名经济学家刘李胜，发表演讲“发展基建公募REITS，助力成渝地区双城经济圈建设”。 他指出，成渝双城经济圈建设是一项系统工程，无疑涉及许多方面，其中一项最基础性的工作就是要从区位优势和地理特点出发，以共建“一带一路”为引领，建设好西部陆海新通道，这就需要加大交通基础设施和信息基础设施建设以及互通互联力度，弥补内陆型经济区既不靠海也不临边、运输和物流半径大、成本高、外向程度低的短处，体现出交通、信息、物流、水利、能源等基础设施建设的现代化水平和开放新格局。 为此，需要加大这方面的融资和投资，引入国有资本、社会资本、民营资本、外国资本等“各类资本”，科学设计投资组合和资金循环通道。
黄运成：建好营商环境推动战略选择
中国证监会原司长黄运成，在《推动成渝经济圈发展的战略选择》的主题演讲中，他谈到三点，一是“成渝经济圈”打造成为继“京津冀”、“长三角”、“珠三角”后中国经济“第四极”，不要盲目发展第三产业，成渝地区有很多钱没有花出去，找不到合适的项目，A股上市公司对比，成渝差距大；二是成渝经济圈再定位，有优越的工业基础，军工电子信息装备业，资本市场发源地，发达的交通枢纽，发达的物流体系。 向东南亚开放新通道，东盟地区基础设施都是成渝优势所在；三是推动成渝经济圈发展的战略选择应为“二基地+三中心”，即数字化战略产业新兴产业基地、上市公司区域总部基地、天使和风投基金中心、资本市场智库中心和营商环境友好中心。 成渝工业基础比较重，想超越不要抛弃自己的基础盲目赶超；靠维持移植，上市公司把好的项目资源配备到成渝，短时间内可以发展起来，要想建好营商环境就要搞好政府改革。
成渝双城经济圈规划研究院绘制“世界级城市”“图谱”
成渝双城经济圈发展联盟实施“国际双循环”“战略”
肖金成：加强次区域合作推动双城建设
中国区域科学协会理事长、国家发展改革委国土地区所原所长肖金成，从区域科学的角度指出双城经济圈是新概念，强调核心，不强调边界，西部地区成为第四极和成渝特殊的地区和发展有关系，都市圈中城市越大辐射带动的范围越大，成都和重庆城市圈辐射范围最大，抓住这两个核心，整个西部经济水平都会提高。 通过都市圈的发展合作，以城乡一体化为重点，构建新时代整合共享的新型城乡关系，加强各区域合作，跨地市，跨省市发展，观念上消除行政分割，支持省界地区合作发展，建立统一规划、统一管理，社会治理协同推进机制，生态环境联防联治机制，规划引领和基础设施共建合作机制。
吴维海：画好大成渝“高科技地图” 打造双循环“世界级新城”
国合华夏城市规划研究院院长吴维海，在会上提出，画好大成渝“高新科技地图”打造双循环“世界级新城”，成渝西部大开发在整个国家战略发展范围中具有非常重大的意义，在包括长三角城市群、美国大西洋西岸、日本太平洋沿岸等规模万亿级世界城市群中，“成渝”拥有政治高位，战略长远，双城联体三大优势，高新科技是成渝双城最大战略和高质量发展基础保障，要打造世界级新城，迈入“世界级城市”，“机”在“双循环”“要”在“高新科技”，同时积极落实和推进包括深刻领会“双循环”实践价值机遇、践行“双城”绘制“高新科技地图”思路、贯彻“双城”实现“科技强城、实施“图谱”、强化“双城”主导地位和辐射作用这四方面的实施策略。
会上领导嘉宾对车夫先生授予成渝双城经济圈规划研究院理事长、成渝双城经济圈发展联盟主席，余健先生被授予成渝双城经济圈规划研究院院长、成渝双城经济圈发展联盟主席，进行了授牌仪式。 本次大会站在时代前沿，通过深度交流与探讨，给成渝双城经济圈的发展献策，为世界绿色发展指明方向，由此开启人类文明新时代。
2020年10月30日，首届成渝双城经济圈高峰论坛暨成渝双城经济圈规划研究院简阳培训基地举行揭牌仪式。 金融科技专家、《区块链全球新浪潮》作者张安发言说，随着数字金融、5G大数据金融来临，区块链产业将成为成渝双城经济圈更加专注的事。 新时代经济特征，就是京津冀一体化、珠三角大湾区、长江三角、成渝双城经济圈，从新的组合形式改变，大家抱团取暖，未来成渝双城经济圈发展趋势美好。
中国著名金融专家乔志杰在会上讲到，幸福不来源于财富而取决于我帮助了多少人。 区块链可以通过技术打破不被任何人控制的财富通路。 新的经济形态已经形成，成渝双城经济圈可以带动很多发展，让财富更合理。 拥有不代表幸福，创造一定幸福，享受不一定幸福，付出一定幸福的取舍和得失观，打造让所有人幸福我更会幸福成渝双城经济圈。 相信会有更多人一起努力，用自己的能力帮助更多人，让更多人更爱国，更快乐，更幸福。 他表示愿意把他的经验、智慧和资源与大家一起去为更多人服务，让更多人用思想财富驾驭物质财富。 东方赛富投资有限公司董事长刘俊宏在会上表示，愿意整合物流公司，降低社会物流成本，做好公益天使，为社会多做奉献，最大的愿望，就是率领自己的企业做公益企业，自己成为合格的国家利益和人民利益最大化的建设者和奉献者。
本次活动获得了科技部、成都市人民政府和重庆人民市政府等相关部门和领导的大力支持，论坛由中国技术创业协会、深港科技金融发展中心、工业5G联盟等十多家单位和机构联合举办；北京易财金咨询有限公司、警鹰科技有限公司、警视联动文化传媒有限公司等多家机构承办。
天下未治蜀先治，巴蜀良田成福地。 成渝双城经济圈成为中国经济发展第四极，蜀道不再难，未来已来到。 中国和平崛起，因为有了第四极引擎绿色核动力牵引，中国金融之公益金融绿色金融的太阳，正在照耀华夏大地谱写华美新篇章，正在全球后新冠时代，温暖全世界天下苍生，开创绿色和平发展新纪元。 中国的新时代，世界的新未来，正在向我们迎面走来。
又讯：10月29日，成渝双城经济圈高峰论坛上，第一次正式提出蚂蚁资本的美元资本逻辑，是造成今天3亿中国年轻人信用犯罪和无数企业信用破产的根本原因。 10月30日，周小川、尚福林、黄奇帆和财政部副部长邹加怡密集炮轰蚂蚁资本贪婪与误导。 10月31日，光明日报金融时报新华社集体发声讨伐马云和蚂蚁资本背后的贪婪资本罪恶。 随后国家出手，中央深改办、中央金融办、国务院金融委、银保监会和中国人民银行一锤定音，严管科技金融。 11月2日，中央和国务院四部门联合约谈马云和蚂蚁高管。 11月3日，上交所港交所正式发布暂停蚂蚁上市。 市值2.3万亿蚂蚁故事至此进入至暗时光，中国金融的科技金融从歪路歧路和邪路上，开始改邪归正。
之后，有关高层领导和部门紧急商定，成渝双城经济圈规划研究院参与，近期举办“中国公共安全高峰论坛暨维护青年信用援助大行动”和“第十七届中国国际金融论坛”，为成渝双城经济圈发展公益金融和绿色金融，建示范基地和发展样板，推出维护国家利益和人民利益金融产品，探寻出路，引领前行。 2008年成渝双城就是国务院批准的“全国统筹城乡综合配套改革试验区”，城乡改革建设发展基础雄厚，中国领先，世界超前，成渝双城经济圈会更上层楼，成为中国经济与发展第四极，正在影响和改变人类，成为世界绿色和平发展的第一极。
