股票g: 专家观点，深入探讨其基本面、技术指标和未来前景

admin 2024-09-22 2 0

基本面

股票g是一家大型跨国公司，在多个行业都有业务。该公司拥有强大的财务基础，盈利能力强，现金流量稳定。股票g的基本面指标如下：

指标	值
市盈率	20
市净率	1.5
每股收益	5美元
自由现金流	10亿美元

技术指标

股票g的技术指标表明，该股目前处于上升趋势。该股近期突破了阻力位，成交量也在增加。股票g的技术指标如下：

指标	值
RSI	65
MACD	正值
布林线	处于上升趋势
成交量	增加

未来前景

分析师对股票g的未来前景持乐观态度。他们认为，该公司将继续受益于其强大的基本面和技术指标。股票g的未来前景如下：

预计该公司将继续盈利能力强，增长势头良好。
预计该股将继续上涨，并可能达到新的高点。
预计该公司将继续派发股息，为投资者提供收益。

风险

投资股票g也存在一些风险。投资者应注意以下风险：

经济下滑可能会对公司的盈利能力产生负面影响。
竞争加剧可能会降低公司的市场份额。
监管变化可能会对公司的业务产生影响。

结论

股票g是一家拥有强大基本面和技术指标的优质公司。分析师对该股的未来前景持乐观态度。但是，投资者也应该意识到投资该股所涉及的风险。在做出任何投资决定之前，务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。

我是如何挑选成长股的

1、投资最重要的原则费雪通过研究自己和他人的长期投资记录后认为，投资想赚大钱，必须有耐性。换句话说，预测股价会达到什么水准，往往比预测多久才会达到那种水准容易。而另一件重要的事就是股票市场本质上具有欺骗投资人的特性，跟随其他每个人当时在做的事去做，或者自己内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。 2、投资赚钱的逻辑费雪认为，买股票的最终目的是为了利润。因此，投资者应该回顾一下股票市场史，看看人们累计财富的方法。费雪指出：有一种人，即便在早年，找到真正杰出的公司，抱牢它们的股票，度过市场的波动起伏，不为所动，也远比买低卖高的做法赚得多。因此，大部分投资人终其一生，依靠有限的几支股票，长时间的持有，就为自己或子女奠下成为巨富的基础。这些机会不见得必须在大恐慌底部的某一天买股票。这些公司股价年复一年都能让人赚到很高的利润，投资者需要的能力是能区辩提供绝佳投资机会的少数公司。 3、股票长期投资收益优于债券费雪指出，在1946年-1956年的10年间，全球货币贬值情况非常严重，其中美元贬值了29%，每年的贬值率是3.4%。即便在利率较高的1957年，投资者购买公债长期看都仍是亏损的。通货膨胀大幅攀升源于总体信用扩增，而此事又是政府庞大的赤字使得信用体系的货币供给大增造成的。因此，正常经济周期下，企业营运保持不错，股票表现优于债券。如果是经济严重衰退，债券表现也许短期优于股票，但接下来政府大幅制造赤字的行动，必将导致债券投资真正的购买力再度大跌。经济萧条几乎肯定会制造另一次通货膨胀的急升，这样的情况下，股票的吸引力又会超过债券。所以，综合长期来看，股票投资仍是最佳的选择。 4、“幸运且能干”和“能干所以幸运”费雪认为分析一家成长型企业，不应拿某一年的经营业绩进行评价，因为即使最出色的成长型公司，也不能期望每年的营业额都高于前一年。因此应以好几年为单位判断公司营业额有无成长。而这些优秀的成长企业有两个特征：“幸运且能干”和“能干所以幸运”。两者都要求管理层很能干。个人理解，后者类型的企业更令人心仪：即处在不利的行业竞争发展格局之中，但仍能保持出色的竞争优势，并转化为超越行业的业绩增长。 5、利润率和边际公司费雪认为利润率是分析公司的好指标，而边际公司就是利润率低下的公司。投资者不应该只考虑经济景气下的利润率，因为经济向好时，边际公司利润率的成长幅度远高于成本较低的公司，后者的利润率也在提升，但幅度并不会太大。因此，年景好时，体质疲弱的公司盈余成长率往往高于同行中体质强健者，但也必须记住，一旦年景不好，边际公司的盈余也会急剧下降。 6、管理层是否报喜不报忧费雪认为，即使是经营管理最好的公司，有时也会出乎意外碰到困难。最成功的企业，也无法避免这种叫人失望的事情。坦诚面对，加上良好的判断力，会知道它们只是最后成功的代价之一，这往往是公司强势的迹象，而非弱势的特征。而管理层面对这些事情的态度，是投资人十分宝贵的线索。那种遇到好事侃侃而谈，遇到难题则三缄其口的公司领导层，投资者应该回避。 7、选择大公司还是成长型小企业费雪认为，相对于大公司，规模较小的公司股价更容易上涨。因为市值规模小，盈余的增长会更快的反应到股价当中，因此十年内可以上涨数十倍。但费雪提醒投资者：投资这样的小型成长股，技巧娴熟的人都难免偶尔犯错。而要是投资这样的普通股犯错，丢出去的每一块钱可能就消失了。因此，投资者应该选择那种历史悠久、根基较稳固的成长型股票。而年轻高风险公司由于自身不断发展成熟，可能进步到机构投资者开始购买的地步，投资者这个时候倒可以投资这样的公司。这种公司未来增值的潜力不似以往那么大了，但仍能取得较好的回报。 8、买进成长股的时机费雪并不主张投资者一定要在市场崩溃后寻找买入时机，他认为在1929年股市崩溃后的两年内有勇气买入并持有几支股票的投资者收益率固然可观，但在50年代以合理的价格买入成长股的投资者也获得了惊人的回报。他坚决反对投资者去预测所谓经济景气高点和低点，以作为买入或卖出的根据。他辛辣讽刺说，如果投资者有耐心查询下每年在商业周刊上刊登的经济学家对未来的预测就会发现，他们成功的概率极低。经济学家们花费在经济预测上的时间如果拿去思考如何提升生产力可能对人类的贡献更大。几乎所有投资大师，都对依赖经济景气预测作为投资判断的观点嗤之以鼻。彼得林奇说：美国有6万名经济学家，却没有一个人预测到1987年的股市灾难。巴菲特也说华尔街的经济学家都睡大觉，可能是投资者的好消息。这一点应该是可以验证的，在2007年中国经济景气高点时，几乎没有经济学家对未来抱有悲观观点，狂热乐观的倒是太多。费雪主张投资者应选择在非常能干的管理层领导下的公司，他们偶尔也会遭遇到始料不及的问题，之后才能否极泰来。投资者应该知晓这些问题都属于暂时性质，不会永远存在。如果这些问题引发股价重挫，但可望在几个月内解决问题，而不是拖上好几年，那么此时买入股票可能相当安全。但这并不代表投资者完全不理会经济萧条带来的问题。但诸如1929年那样的投机极度炙热导致的股价崩盘和后续经济大萧条外，投资者并不应该对股价的大幅下跌感到惊慌失措。当确定某家公司值得投资，放手去投资就是，因为推测产生的恐惧或者希望不应该令投资者却步。 9、卖出以及何时卖出费雪认为，卖出股票的三个理由：①、当初买进行为犯下错误，某特定公司的实际状况显著不如原先设想那么美好。在某种程度上，要看投资者能否坦诚面对自己。 ②、当成长股成长潜力消耗殆尽，股票与持有原则严重脱节时，就应该卖出。 ③、有更加前景远大的成长股可以选择。费雪认为投资者不应该因为空头市场的担忧而卖出股票（恐惧熊市的到来）。他认为这样做无异于要求投资者知道空头市场何时出现，以及何时结束（在空头市场底部买回股票）。但通常情况是投资者卖出后，空头市场并未出现，市场继续上扬。等到空头市场真的来临时，却从来没有见过比卖出价格更低的位置买回相同股票的投资者。通常的情况是，股价并没有跌回卖出价，但投资者仍苦苦等待，或者股价真的一路下挫跌过卖出价，他们却又忧虑别的事情而不敢买回。费雪提醒：投资者不应该因为手上的股票涨幅过大就卖出股票。因为，“涨幅过大”、“估值过高”，都是非常模糊的概念。没有证据表明多高的估值或者涨幅才是最高。他进而推论出这个观点：如果当初买进普通股时，事情做得很正确，则卖出时机是——几乎永远不会到来。 10、投资者的“五不原则”原则一：不买处于创业阶段的公司。原则二：不要因为一支好股票在“店头市场”交易就弃之不顾。原则三：不要因为你喜欢某公司年报的“格调”就去买该公司股票。原则四：不要以为一公司的本益比高，便表示未来的盈余成长已大致反映在价格上。原则五：不要锱铢必较。 11、投资者的“另五不原则”原则一：不要过度强调分散投资原则二：不要担心在战争阴影笼罩下买进股票原则三：不要忘了你的吉尔伯托和沙利文（两人是讽刺喜剧作家，费雪的意思是不要被股票过去的数据记录所影响，特别是注意不要以为买入那些过往股价没有上涨的股票就是安全的方法。影响股价的主要因素是未来而不是过去）原则四：买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格，不要忘了时机因素。原则五：不要随波逐流12、费雪谈耐心和自律精神费雪认为，知道投资的准则和了解常犯的错误，并不能帮助那些没有什么耐心和自律精神的人。他说：“我认识一位能力非常强的投资专家，几年前告诉我：在股票市场，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。 ”莎士比亚可能无意中总结了投资成功的历程： “凡人经历狂风巨浪才有财富。 ”13、寻找具有“竞争壁垒”的企业费雪指出，投资者应该寻找那些成本同比行业更低，但利润率却高于同行的企业。这些公司并不只依靠技术开发和规模经济两个层面。还要依靠，首先是公司必须在其提供的产品（或服务）品质和可靠性上建立起声誉。客户更换公司，节省的成本并不太多，但找到不知名供应商的风险更大。其次，公司必须有某种产品（或服务），提供给许多小客户，而不只是卖给少数大客户。以至于它的竞争对手，必须去争取众多的客户，才有可能取代这家公司的地位。这样的企业，具有高于平均水平的利润率，或投资回报率。但不必——实际上不应该高出业界平均水平好几倍。实际上利润或回报率太高，反而可能成为危险之源，引来众多竞争对手一争长短。也就是说，公司具有特殊的性质，具有某些内在经济因素，使得高于平均水平的利润率并不是短期现象。投资者可以问问自己：这家公司能做些什么事，而其他公司却没办法做得那么好？费雪这些观点，无疑是与巴菲特口中所说的特许经营权（或林奇口中的利基）相一致的。巴菲特投资的企业，大多维持了较高的股东权益回报率，且长达几十年的时间保持住了这样高效的回报。他投资的企业ROE最低也超过15%。例如可口可乐曾维持50%的ROE水平。费雪的观点提炼出来就是：具有竞争壁垒的公司能以低于业界水平的价格供给（或服务）广大普通客户，广大客户信赖公司和公司产品服务，他们更换公司产品的代价更高，意愿更低。低成本和高效率运作保证了公司长时间能维持略高出业界水平的利润率。 14、市盈率的主观性与投资的机会选择费雪认为，市盈率是金融圈最容易主观判断的指标，他认为，任何个别普通股相对于整体股市，价格大幅的波动，都是因为金融圈对那支股票的评价发生了变化。我理解应该不是绝对，但的确很多时候，公司经营并没有太大波动，股价的大幅波动只是大家的看法或者情绪发生了变化。格雷厄姆谈及这一点时说过，市场先生有时候喜怒无常，投资者应该善用这一点，而不是被其利用。费雪认为，有三种情况，第一种是市场不看好公司，因此市盈率（本益比）较低。投资者应该谨慎审视，寻找公司前景与市场看法错位的投资机会，他认为这也许是绝佳的投资机会。第二种是市场暂时比较看好公司，而该公司前景的确很美好，那么投资者应该继续持有高估的股票，容忍后面短暂的大幅下挫。第三种是市场非常看好公司，而公司前景却与市场普遍看法相左。投资者应该极度警惕这样的情况。费雪认为，投资者在分析企业前景和选择投资时机时，应该认真分析市场当前对于该公司的看法。观察这样的看法是否比公司实际基本面有利或者不利。这样才能确定属于前面三种情况哪一种。费雪另一层含义是：如果市场非常不看好该公司，而投资者有确切证据和研究分析指出公司未来基本面情况比市场悲观的观点更好，那此时就是绝佳的投资成长股的机会。实际上，格雷厄姆口中的“安全边际”，也只能在此时得到充分的验证：市场普遍看好时，难以寻找到所谓的“安全边际”。而巴菲特长期持有股票的另一层含义是：美国仅仅只有在1974-1976年才拥有极其便宜的估值：大约6倍市盈率水平。（上一次要退到1947年，那个时候巴菲特还没有开始投资生涯）难怪巴菲特，在1974年撰稿说：这是投资者唯一能以格雷厄姆式的价格，买到费雪般的优秀股票。按照纽伯格的观点，美国股市自1974年开始-1997年（实际上到了2000年）走了长达23年的长期牛市，而之前，在1937年开始的恢复性牛市一直持续到了1973年，中间夹杂熊市，但规模都很小。 1974年的大熊市，指数下跌不到50%，但主要是道琼斯指数覆盖较低。当时主要蓝筹股普遍从最高点下跌了7成。 15、费雪谈“锚定定理”费雪描述了类似今天所谓的“锚定定理”。即：市场总是容易将一个长时期维持的股价认为是那支股票的“真实价值”，并且根深蒂固，习以为常。一旦跌破或者突破该价位，市场各类投资人就会蜂拥而出。而这样的力量，是投资领域最危险也是最微妙的。连最老练的投资者都必须时时防范。市场的观点有时候会错的离谱，但几乎绝大多数人都陷入其中无法自拔。例如1927年市场开始的对新纪元的强烈憧憬，连续多年（实际上长达10年的经济繁荣期）美国大部分企业盈利不断上升，经济萧条早已成为记忆中的遥远历史（1910年曾发生过）。有怀疑意见的投资者，都在后面不断攀升的涨幅中消失匿迹。最终事实证明市场荒谬憧憬的时候，已经是两年之后了。而到了1946-1949年时，市场正好转了个面。大部分美国公司盈利强劲增长，股票市盈率降到前所未有的低位。但当时的市场人士普遍认为，这些盈利增长都是暂时的现象，而随之到来的经济大萧条，必将摧毁这些盈利。等到市场最终看不到大萧条的发生后，美国历史上最久的牛市才逐步展开（持续了20年）。而1972-1974年的市场，和当年一样，又在空头市场笼罩下（费雪写此文的时间——1974年，也是该书后续修订版本），股票市盈率出现了和1946-1949年那样的极低水平，这是这个世纪以来，美国股市仅有的两次记录。费雪不仅惊奇：市场这样的评价合理吗？回头看费雪，当真是目光如炬。 1946-1949年巴菲特并没有遇到，但在1974年这个美国股市估值水平达到历史最低水平时，费雪和巴菲特几乎发出了同样的声音。我们后来看，可以理解巴菲特在1974年高呼的：我回来了。以及他当时想踢着踢踏舞上班时的愉悦心情。但在当时的1974年-1980年，投资者有一万个理由看空股市：首先是第一次和第二次石油危机，特别是1979的伊朗事件导致的第二次石油危机重创美国，1978年三大汽车公司巨亏10亿美元（看起来很眼熟），房地产开工不足，年度建房到1981年仅有1972年的一半不到。钢铁行业处境艰难。 1971年首次成为债务国。这段时间美国财长被换了6位。股市指数跌了49%，大多数绩优股跌了60%-70%。中东战争不断，美国等西方国家和伊朗等阿拉伯国家严重对峙。美国利率不断攀升：到1980年美国银行优惠利率居然达到20%！（美国人说的是耶稣诞生以来最高的利率——当然，也有一些人投资当时的美国国债发了大财）1977年美国通胀率达到9%，美元几年贬值了25%，失业率上升到8%。我现在也想不到任何在利率高达16%的时代，投资股票还有什么太大意义：华尔街有统计数据历史的投资大师们，超过20年投资真实记录的大师中，仅有两位大师的年均复合增长率超过21%！一位是巴菲特，一位是巴菲特的老师格雷厄姆（20年年复利达到21%）。另外，成长股投资大师麦克.普莱斯在21年中取得20.4%的成绩。约翰.聂夫也非常厉害，在31年中年均投资复利达到13.7%（这个成绩仍远远低于巴菲特的超级记录）。当你买进即便13%的美国长期国债，实际上就已经超越了美国历史上投资总成绩排名第三的投资大师。香港的著名分析师和投资者林森池，就是依靠这个东西赚到了大钱。实践证明了，股市总是会回归到平均值水平，不管经济看起来多么美好，或者是多么糟糕。这也许解释了为什么经济学家投资普遍比较失败的原因。 16、投资哲学的起源和形成费雪认为，没有一种投资哲学能在一天或一年发展完全，除非抄袭别人的方法。其中，一部分可能来自所谓合乎逻辑的推理，一部分来自观察别人的成败。但大部分来自比较痛苦的方法：就是从自己的错误中学习。其中，当费雪第一次进入华尔街的时候，几乎就犯下了巨大的错误：他在1929年经不起诱惑，买入了一些他认为较为合理的股票。尽管1929年6月费雪就曾经发表过预测市场将在6个月内面临巨大下跌风险的警示报告。（也充分说明：投资知易行难的道理，说着容易，但实践更难一百倍，口头或笔头的投资大师很多）。 17、费雪谈逆向投资（反向投资）费雪认为，光有反向意见还不够，背离一般投资思想潮流时，你必须非常肯定你自己是对的。有时候背离潮流投资者也会输的很惨。但如果有强烈迹象，显示自己转对方向时，往往获得庞大的利润。 18、费雪谈耐心和绩效费雪指出，买进某样东西时，不要以一个月或一年期作为评估成果，必须容许有三年时间。但每一个原则也都有例外的时候，这就是说，投资者既要坚守某些原则，但又不能失去其灵活性，这需要对自己真诚坦然。 19、费雪谈长期持有费雪认为，只要认定公司未来仍能成长，并值得投资，那么就不应该在多头获利的市场卖出股票。他说：我宁可抱牢这些股票不放，因为增值潜力雄厚的公司很难找，如能了解和运用良好的基本原则，相信真正出色的公司和平凡的公司一定会有差异，而且准确度可能高达90%。相反，预测股票未来6个月的表现，则困难的多。股票短期走势和短期的经济环境、行业情况、公司短期业绩，还有华尔街对公司的看法，以及众多投资者心理变化等等有关。这样的分析预测成功概率不可能超过60%，这还是很乐观的预计。因此，短期价格波动本质上难以捉摸，不可预测，因此抢进抢出的游戏，不可能像长期抱牢正确股票那样，一再获得长期利润。（这个观点一般不会被中国众多交易者认同）20、费雪的八大核心投资哲学1、买进的公司，应该是那种有竞争壁垒（特许经营权）的公司。 2、集中全力买进那些失宠的公司：也就是说，由于整体市况或当时市场误判一家公司的真正价值，使得股价远低于真正价值时，则应该断然买进。 3、抱牢股票，直到：a、公司性质发生根本变化；b、公司成长到不再能够高于整体经济。除了两个因素外，除非有非常确凿的证据，否则绝不轻易卖出。 4、投资者对股利不应持有太高的兴趣，那些发放股利比例最高的公司中，难以找到理想的投资对象。 5、要明白，投资者犯下错误是不可避免的成本。重要的是尽快承认错误，并了解和从中吸取教训。要养成好的投资习惯，不要只是为了实现获利就获利了结。 6、真正出色的公司，数量相当少，往往也难以以低廉价格买到。因此，在某些特殊的时期，当有利的价格出现时，应充分掌握时机，资金集中在最有利的机会上。买入那些创业或小型公司，必须小心的进行分散化投资。花费数年时间，慢慢集中投资在少数几家公司上。 7、对持有的股票要进行卓越的管理：基本要素是不盲从当时金融圈的主流意见，也不会只是为了反其道而行，便排斥当时主流的观点。相反，投资者应该拥有更多的知识，应用更好的判断力，彻底判定当时情形，并有勇气，在你的判断结果告诉你，你是对的时候，学会坚持。 8、投资和人类其他大部分工作一样，想要成功，必须努力工作、勤奋不懈、诚实正直。最终，费雪认为，投资也难免需要些运气，但长期而言，好运和坏运会相互抵消掉。想要持续成功，必须依靠技能和继续运用良好的原则。相信，未来主要属于那些能够自律且肯付出心血的人。

沈一慧的个人经历

文_本刊记者唐红丽本刊新闻人物、一颗冉冉升起的私募新星沈一慧，因其骄人的业绩引起了业内同行和国内顶级财经媒体的广泛关注。这位湖州骄子所管理的杭州慧安投资管理有限公司创造的的成就足以证明他在全国同行业中的“顶尖”地位。 2010年1月，沈一慧的杭州慧安投资管理有限公司旗下的慧安系列共3期产品包揽了全国阳光私募基金前三名；2010年3月底，慧安3号再创佳绩——以25.36%的季度收益率排名全国第一；3期产品近6个月的收益均接近50%；2006年8月至今，沈一慧管理的资产年均复合收益超过60%。 2010年5月16日，应温州市人民政府主办的2010中国(温州)民间资本发展高峰会邀请，沈一慧出席论坛并担任主讲嘉宾。他的演讲多次被热烈的掌声打断，并获得了温州投资者的高度认可和广泛赞同，温州风险投资研究院等机构纷纷邀请他担任理事和投资顾问。随之，两亿元规模的慧安5号基金在温州正式成立。这是真正落户在温州的第一只阳光私募基金。沈一慧已经开始获得了 “价值嗅觉”最敏锐也是最挑剔的温州投资客们的认可。上述成绩，距离他开始发行“阳光私募”基金仅有一年时间。但早在此之前，沈一慧的名字在湖州就已声名远播——被誉为湖州证券界的“金字招牌”和“神奇人物”。这个“神奇”的背后是一个魔咒般的预测。 2005年，他在股市一片萧条的背景下预言牛市即将来临，号召大家“砸锅卖铁”入市；2007年，在全民炒股的狂热状态下，他宣言“地狱之门”已经打开，并于2007年11月全身而退。罗马不是一天建成的。在风云变幻的股海世界里，是什么让他拥有如此“神机妙算”的魔力，让他能够持续稳居收益排行榜的前列？沈一慧说：“为了这一天，我用了整整十二年。 ”八年的潜心研究，四年的实践操练，2010年，沈一慧蓄势告捷，闪耀亮剑。蛰伏八年以“史”为鉴（小标）如果没有十二年前那次关于“人生走向”的思考，沈一慧的人生历史或许要重新改写。 1998年，沈一慧成为织里供销社副主任并兼任湖州国际商厦总经理，在当时超市连锁经营的激烈竞争中，沈一慧就给老大房超市提出了“农村包围城市”的战略。这个战略后来证明是老大房能在竞争中脱颖而出、做大做强的关键。多年后，有人发现，这个战略其实也是全球零售巨头“沃尔玛”的市场战略。（？？？拿掉）那一年，他27岁。高瞻远瞩，年轻有为，可谓不可多得的青年才俊。那也是沈一慧人生转折的关键一年。当时，市场经济在中国才运行了六年。也是在那一年，距离中国股市正式营业也只有短短的八年。八年间，中国股市已经过了两轮的大涨大跌。 1997年2月，一场惊心动魄的“大牛市”在管理层连发13道金牌打压下也随之结束。接下来的1998年被誉为“资产重组”年，大规模的国企转轨拉开帷幕。在这次转轨期间，衰落的国有企业中，中小企业可以MBO或拍卖给个人，但是还有一些大型企业不能卖，也卖不出去，只有去股市融资。对于奖优罚劣的股市来说，这是一场资源的错配。但是，站在国家发展大局的层面来看，一个资本市场的大舞台已经开始隆重升起。爱啃书本的沈一慧从国外发达国家的发展轨迹中悟出，作为中国市场经济重要组成部分的资本市场，在未来必定有超出人们想象的发展空间。 “如果能够及早进入这个领域，那么自己手中管理的就何止是一个供销社，几个大厦？”经过一段时间的慎重思考，沈一慧在旁人的不解中毅然辞去了头顶已有串串光环的总经理职务。接下来，是长达八年的“人生修炼”。沈一慧说，没有那“八年苦读”，就不可能有他今天的业绩。辞职后，没有丝毫经济学背景的沈一慧做的第一件事是去杭州最大的图书市场——新华书店买书。为此，他花了八年的时间浸泡在宏观经济、货币升值、国际资本流动等一切凡是他能找到和接触到的经济学书籍中。期间，他研究了股神巴菲特的投资理念和索罗斯的股票投资技巧，并学习了中国第一代股市成功人士的经验。除了自学，他还经常参加经济学家和证券专家们举办的各种证券投资研修班。情况往往是，进班时黑压压一片的学生，而课程结束时常常只剩下沈一慧等少数几个人。枯燥的经济学术语和理论课程，使得大多数人在入门时就望而生畏，更别说一坚持就是数年。通过不断的学习，沈一慧逐渐领悟到股市投资成败的核心在于心理。为了更进一步把握在投资过程中人的心理因素和投资技术，沈一慧花了五年时间集中学习中科院心理学博士杨新宇的博弈思想和中科院教授陈浩的股市理论及技术分析。回想起那段时间，沈一慧至今仍刻骨铭心。他说，为了理解其中的一些原理或弄清楚一个问题，常常通宵达旦。 “有一次，我几乎连续四天四夜都没合眼。因为在看书的过程中，总能发现一些有趣的问题。一琢磨，一夜就过去了。这种情况经常出现。 ”对于这种常人难以做到的痴迷和执着，现如今的沈一慧说：“那是我对资本市场的激情和判断在支撑着，否则人真的会垮。 ”那一期间养成的学习习惯，直到今天，沈一慧仍然坚持着。在沈一慧的工作室里，记者看到墙上挂满了由他亲手绘制的多个国家和地区不同时期的价指数走势图，美国、日本、韩国、香港等，极目望去，触手可得。 “以史为鉴，可以知兴替。 ”这些前期的学习和研究也为沈一慧后来的投资实战提供了雄厚的知识铺垫和实践依据。此间，沈一慧对世界上多个发达国家的经济和资本发展之路进行了分析对比。在日本，自上个世纪70年代以来，面对日益剧烈的国际贸易摩擦、资源和环境的双重约束以及石油危机导致的成本压力，“两头在外”、高能耗、低附加值的日本产业结构被迫走上调整升级之路。在经历了70年代的经济转型之后，日本经济产业活力的恢复使得日本重新步入了经济的快速发展时期，不仅使日本实现了80年代的经济繁荣，更使其一举成为全球第二大经济体。同时，伴随着日本实体经济的第二次飞速发展，高利润率的新型产业板块的收益表现始终超越同期的大盘，股票市场的大牛市持续了日本整个产业转型升级的全过程。以全球资本市场发展路径为参考，沈一慧认为中国作为一个朝气蓬勃的发展中国家，其证券市场的发展必定会借鉴发达国家的经验。有了这样一个发现，沈一慧越发坚信，自己关于中国资本市场未来发展的判断没有错。 “当前我国的经济背景与上个世纪70年代中后期的日本极其相似。从日本和美国的历史经验中我们发现，在当前背景下我国的资本市场即将迎来历史性的发展机遇。资本市场的大发展一方面将通过合理配置金融要素促进中国经济的转型，另一方面也会给投资者带来丰厚的回报。中国目前正处在10年大牛市的前期，未来的资本市场将更加广阔。 ”今年5月，沈一慧在接受记者采访时如是说。 “回想当初，那一步路，我走得很对。 ”沈一慧说。证券新星峥嵘初绽（小标）沈一慧说，那八年自己是在花时间买经验。在这个高风险的行业，首先要学会的是生存的本事。中国股市发展之初，沈一慧一直站在岸边，对股海作观望状。 “不是对股市没有把握，而是还没有到该进入市场的时间。 ”沈一慧解释说。 2002年开始，尚在蛰伏学习期的沈一慧应邀成为湖州地区银河证券的投资顾问。在受邀为湖州股民们授课时，他不止一次地对大家说：“市场目前还只是熊市的反弹，应该回避风险，不要操作股票。 ”此番言论，不仅令多数股民感到失望，就连证券公司的老总也不能接受。一个证券公司老总埋怨他：“没有人做股票，这不是让我们证券公司散伙吗？”2005年初，股市仍处在一片凄风冷雨中。虽然一方面管理层不断推出振兴股市的利好措施，但另一方面股市却一步一个台阶持续下滑，创下八年新低。 2005年上半年上证指数从1200多点一度跌破1000点，6个月内1700多亿元市值蒸发。对于这一年的股市行情，国内众多基金公司、投资咨询公司、证券公司的负责人们仍是看多的看多，看空的看空，一时间众说纷纭，股民们仍然莫衷一是。然而2005年5月，在股市普遍不被看好的情况下，沈一慧却以美国股市曾经的成长历史来对照中国当前的股市情况，在德清银河证券的一次讲学中语出惊人地向股民预测：中国证券市场正处于黎明前的黑暗，一波历史性的10年大牛市即将展开。当时，国际投资大师吉姆·罗杰斯也通过北京电视台财经频道的节目表示：“如果有100万，我建议投资中国股市。 ”2006年5月，经过系统分析，沈一慧再次大胆预测：本轮牛市上证指数至少要上4800点。同年8月，沈一慧进军股市——没有担忧，没有后怕，有的全是信心。时间到达2007年。中国已形成全民皆股民的局面。有戏言称，连菜市场卖菜的大娘们都在讨论股票了。全国股民每天都像过节一样欢呼雀跃。 2007年5月16日，沈一慧在工商银行南浔支行组织的VIP客户交流会上明确指出——“地狱之门”已打开了一条缝，两星期内上证指数可能会有1000点的调整，在操作上对于前期涨幅已高的股票要逢高减仓、出局。这与一年前他宣言要大家“砸锅卖铁”进军股市的态度一样坚决。行情这么好，数字在成倍地往上涨，多在股市留一天，钱不是就多一点吗？谁会眼睁睁地看着满地的钱不要？沈一慧却果断地“逃顶”，并在6月5日大盘3404点低位时开始满仓杀进大盘蓝筹，不仅躲过了千点调整的行情，还顺利完成了二八切换。随后股市以逼空式的上涨不断刷新着各项纪录，股指、成交量、开户数屡创新高，上证指数一度上涨到6124点历史最高位。股市，已经到了最危险的时刻。 2007年12月，沈一慧为《湖商》撰文——《学会放弃是投资的第一要务》：劝告股民不要留恋股市。而接下来的暴跌，使得全国上下一片狼籍，血本无归。在这一轮股市轮回中，沈一慧不但成功躲过熊市，还赚得盆满钵满。在这一进一退中的优秀表现，也让湖州乃至整个浙江范围内的证券界开始对沈一慧刮目相看。在湖州股民眼中，沈一慧成了一个“神奇人物”；在湖州证券界，沈一慧成了一个“金字招牌”。（？拿掉）自此，一颗证券新星在湖州冉冉升起，他的闪闪峥嵘正在绽放。银河证券的一位老总说：“我曾对沈一慧进行了几年观察。我们不得不接受他的许多观点。沈一慧对证券市场的分析之精辟，眼光之独特的确超过许多专业机构。 ”沈一慧前进的步伐并没有停止。 2008年底，沈一慧在杭州注册成立了杭州慧安投资管理有限公司，并出任董事长。公司成立之后，沈一慧做的第一件事便是和浙江大学金融研究所结成战略伙伴关系，并任浙江大学金融研究所兼职研究员。对于这一举动，沈一慧说：“与浙大合作，对于我和浙大是双赢的。我自身缺乏系统的资本市场理论体系知识，可以通过浙大的平台得到学习；而对于浙大来说，我这个实战型的专业投资人士于他们更有实践意义。因此这是一个相互学习，相互促进的合作，是一个理论和实践相结合的过程。 ”2009年5月至8月，沈一慧相继在南浔、湖州和杭州发行了中融—慧安1号、2号、3号“阳光私募”基金。沈一慧对于选择在家乡南浔开始“阳光私募”的破冰之旅却有着自己的想法。 “这是一把双刃剑。如果发行得好，说明大家信任我，认可我；如果没人认购，我可能在此遭遇重创。 ”沈一慧说，自己不是在赌博，而是经过了慎重的考虑：“第一，从1998年开始，我对股市有八年的研究经验，从能力上说，我对自己有信心；第二，在2006年至2008年的股市大动荡中，我的成功预测在湖州应该是有目共睹的，从投资者信任度上来说，我也有信心。 ”事实证明，沈一慧的判断是正确的：慧安前三期产品中融—慧安1号、2号、3号均在很短的时间内便认购一空。 2010年1月，三期产品的收益率包揽全国阳光私募的前三位；2010年3月底，慧安3号以25.36%的季度收益排名全国第一；截至2010年4月，三期产品已经连续五个月进入全国阳光私募基金排名的前五位，这在全国范围内都是罕见的；三期产品近6个月的收益均接近50%。（？拿掉） 2010年5月，近两亿规模的中融—慧安5号“阳光私募”基金在温州正式成立。温州，这块中国资本价值的“试金石”，一直都以挑剔的投资眼光著称。作为第一只真正落户于温州的“阳光私募”基金的发行人，并能够赢得此方“财神”的信任，沈一慧用事实证明了自己的实力。此外，据沈一慧透露，中融—慧安6号也将于今年三季度在绍兴发行。目前，他所管理的资产近四年的收益率已累计增长5.59倍，年均复合收益率也接近60%。沈一慧告诉记者：“到2010年年底，公司旗下的资金规模将达到10个亿。届时，杭州慧安投资管理有限公司也将成为浙江省内规模最大的‘阳光私募’基金公司之一，也是目前浙江省内唯一同时与工商银行和建设银行合作的‘阳光私募’基金公司。 ”“四维”理论制胜利器（小标）沈一慧今年39岁。在步入不惑之年前，时间和传奇般的投资生涯已经将他塑造成了一个偶像级的人物。在飘忽不定的股票市场中能保持常胜，不能说没有秘诀。但他从不对这秘诀保密，相反，乐于和所有人分享。他的投资秘诀就是“四维理论”。这是沈一慧对股市12年潜心研究的智慧结晶。所谓“四维”，包括：宏观分析，产业分析，技术分析和心理博弈。关于股市，沈一慧认为不要天天盯着股市看，否则你的心会随着股市的跌宕起伏而摇摆不定，最终在追涨杀跌中一事无成。这个说法也是博弈论的核心理论。博弈论认为，世事如棋，生活中每个人都如同棋手，其每一个行为如同在一张看不见的棋盘上布一个子，棋手们都在精明慎重的相互揣摩、相互牵制。股市博弈论研究专家、中科院心理学博士杨新宇经过研究发现，股市中最核心的问题是意识问题。比如，从道理上讲，股价取决于股票的内在价值，即基本面；但是，经过大量的统计之后发现，股价的波动其实和基本面是无关的。比如上海石化，它的股价波动空间是从2元到8元，上下相差了4倍。但从该股的基本面上来说，它的内在价值是很稳定的。什么原因使市场对它的价值定位有如此大的差异？那就是股票市场中对局各方的心理波动。沈一慧认为，正是这种“心理波动”在最大程度地影响着股市中人的行为。 “资本市场是一个特殊的市场。在这个市场中，人性中逐利的本性会肆无忌惮。这种本性使得资本市场本身不再是简单的经济行为，更多的是人性在贪婪、恐惧间不停摇摆的心理博弈。 ”在研究了杨新宇博士心理博弈理论的基础上，沈一慧加上自己的分析和判断，得出了一个更加具体和更加具有指向性的结论。 “这种博弈心理反应在股票市场上就是在底部区间不敢于做大，在过程中总是因为短期的震荡而恐惧、烦恼，缺乏在上升趋势中长期持有股票的坚定信念，而在高位时因为贪婪不能果断撤离。在2006年至2008年的牛熊转变中，多数人的这种心理症状被暴露得一览无余。 ” （？拿掉）巴菲特曾有句名言：行情在绝望中诞生，在犹豫中上升，在疯狂中死亡。但在绝望中，不能抛弃人性弱点的人感到的是恐惧。这种恐惧使人胆小，丧失理性和判断能力。 “‘牛市’使人疯狂，没有思考能力。所以，在上个牛市中，中石油1块钱没人要，却在48块钱时被拼命买进。 ”为什么连那么多经济学家和投资专家都会犯这个错误？因为人性的弱点——恐惧、花心和贪婪在市场中会得到尽情宣泄，因此心理博弈从某种意义上说就是克服人性的弱点。 “看不清这样的心理本质，是不可能在股市成功的。就连世界上最聪明的人牛顿也被股市挫败，就说明了股市与智商没有绝对关系。 ”心理博弈是决定在股票市场投资中能否成功的最重要的因素。一个技术高超的投资者，需要理性、冷静、深思熟虑的场外思考，要得出正确率高的判断，更需要在出手时能够果断准确。这个准确的定位，来源于沈一慧关于股市“四维理论”的另外三个方面：宏观分析、产业分析和技术分析。股海沉浮他却能够做到游刃有余，这是沈一慧的独门绝技。这不仅是他潜心八年学习的成果，也是他在四年的实战中总结出来的宝贵经验。沈一慧在跟踪分析了国际资本在近一个世纪内的流动规律和资本市场目前所处的历史背景后发现，发达国家无一例外地遵循了这样一个发展轨迹：首先，经济发展所遭遇的瓶颈迫切需要调整产业结构、转变经济发展方式；其次，伴随着经济的发展，在资本市场开始出现巨大的融资需求；然后，以银行为主的间接融资不能满足市场需求，民间融资渠道应时登上资本市场的大舞台。在民间资本蓄势期，面对经济的高速发展和企业的转型升级，银行作为传统的融资渠道已经显得力不从心；而富裕的生活所产生的庞大的民间资本迫切需要在新一轮投资中继续发扬光大。沈一慧发现，美国在上个世纪五六十年代的首次产业升级过程中，以私募基金的方式引导社会民间资本进入资本市场，投入国家鼓励的产业与行业，在为“游资”找到出路的同时，更为产业顺利升级换代提供了可靠的资金保障。资本发展轨迹惊人的相似。在中国，转型升级已经出现；而就在今年的5月份，中国政府颁布文件，“新36条”出台，允许民间资本进入金融、石油、化工等垄断行业。沈一慧再次证明，在分析能力上，他没有打“诳语”。宏观分析之后是产业政策分析。如果说宏观分析是寻找一块肥沃的土地，那么产业分析就是思考在这块土地上应该播什么样的种子。近半个世纪以来全球加工贸易企业的转移途径是从欧美发达国家到日本、亚洲四小龙，再到80-90年代的中国沿海地区，沈一慧认为未来的加工贸易重心将逐渐转向中国内陆和越南、印度等地。随着东部地区外出务工人员的逐年递减和中国人口红利的逐渐淡出，靠廉价劳动力赚取高额利润的年代将一去不复返。从“中国制造”转型“中国创造”，“资本运作”和“高科技”必将成为中国后工业时代的强大主题。中国正在进入资本运作时代。而与此相应，金融服务业和普通服务业也将大展身手。湖州与上海接轨、上海郊区的区域优势将愈发显现。 “高规格、高质量的服务性企业在现在已经显现出强大的生命力，未来将会得到更长足的发展。 ”沈一慧认为，产业分析就是寻找最具价值的产业。所谓最具价值的产业是时代发展最需要的产业，古今中外，概莫能外，而并非是靠市盈率、市净率等指标计算出来的。鉴于此，沈一慧已经将他的投资转向科技股和消费股，并在中长期看好金融股。他大胆预测，接下来几年，中国资本市场会上升到点；五年之内，中国的资本市场将会出现三大机遇，即消费的迅速发展升级，由产业升级带来的高科技产业的突飞猛进和上海国际双中心地位的确立。 “目前，金融股的下跌主要是受房地产的影响，而房地产的变动就是因为近期房产政策变动所带来的人的恐惧心理。小波动，不影响大趋势。 ”针对最近的股市动荡，沈一慧处变不惊，胸有成竹。在最近接受《第一财经》和私募排排网的采访中，沈一慧再次大胆预测：中国股市10年大牛市的第二波上攻行情已然展开；消费升级产业和金融产业将贯穿整个牛市行情；局部热点还会不断爆发，如科技产业（第二波的主力军）、资源产业等。和四年前他号召大家进军股市时有着一样的坚定和信心。在这个“四维理论“中，技术分析在沈一慧看来恰恰是“技术含量最低”的一维。 “技术是一个物理命题，人人都能明白。它能够确定的只是一个交易时机，目的就是寻找众多产业板块轮番上涨切换的转折点，并择机入场。。 ”他简单地将技术分析如此归结。 “正确判断底部区间的到来，在历史顶部区间出现的时候能够果断撤离，学会放弃，避免成为‘牛市大餐’的最后买单者。 ”沈一慧认为这是判断一个投资者是否合格的最基本素质。 “事实证明，很多精于技术的人最终却跑不出心魔的手掌，以致失败的结局。 ” （？拿掉）在熟悉了沈一慧的（？拿掉）“四维理论”后，就很容易理解他如何能在2006年提出“十年大牛市”，为何能在股市一片疯涨的2007年果断退出并成功“逃顶”。 2006年8月至今，沈一慧在板块轮动的节奏上作出了6次重大判断：酒类消费品—银行—二线蓝筹股—大盘蓝筹—汽车—科技。 2009年6月，沈一慧在上海接受搜狐财经采访时，提出“看好科技类、消费类板块投资机会”的观点。虽然这些预测还有待市场的进一步考证，但至少从目前来看他的判断仍然是正确的。挺进100亿进军陆家嘴（小标）沈一慧的理想，是做中国的投资大师。他给自己的这个理想设定了一个时间表——十年之内。在这个十年时间表里，他还有一个重要的目标：资产规模达到100个亿，进入中国资本的核心区域——上海陆家嘴。沈一慧为了理想已经开始扬帆远航。 2010年开始至2011年上半年，他计划在浙江全省范围内布局。从温州和绍兴基金的相继发行来看，这个规划图的前奏已经打响。 2011年之后，他计划在全国范围内与优秀的金融机构之间建立战略合作关系，进一步做强做大基金的发行规模和发行区域。像大多数创业者一样，从白手起家到创造巨额财富，沈一慧能够迈入行业内的“顶尖”行列，自然有其过人之处。但很多人往往会因为过去的业绩而被蒙蔽了双眼。然而，作为一个有远见的智者，沈一慧早就以他的远见卓识开始思考如何克服在做强做大的同时将要面临的各项挑战。 “首先，心态挑战，要平衡由于良好业绩可能产生的名利之心，控制急功近利的欲望。 ”沈一慧说，只要有远大的目标在，航向就不会偏，他认为自己距离目标还有很长的路要走。 “其次，随着公司规模的扩大，人才的培养迫在眉睫。接下来，公司将考虑出资成立一个专业的经济研究机构。这个机构将集聚高质量的科研实力并以高学术水准来探讨中国未来的经济发展之道，同时也为公司的发展培养后备人才。第三，是行业竞争。随着资本市场的逐渐扩大，必将会带来血雨腥风的竞争。在这场竞争中，公司的实力、品牌和领导人的个人魅力将更加重要。 ”沈一慧说：“我是经过股海洗练，在十多年的奋斗中一步步从普通股民成长为如今的‘阳光私募’基金人。我有属于自己的生命力、创造力和战斗力。目前，慧安系列前四期产品的快速认购也证明了我个人的品牌价值已经显现。 ”“让投资者的利益最大化是信托的责任，也是我的不懈追求。 ”目前，慧安运作成熟的前三期产品的资产已扩张了2.5倍。 2009年7月至今，在整个大盘普跌近30%的情况下，慧安产品的投资回报率一直保持正收益，最高时达到近50%的收益。衡量一个企业的行业地位和社会地位，不仅要看其产生的财富利润率，更要看其所彰显的社会责任感。而作为一个优秀的“阳光私募”基金人，在这个利用钱赚钱的行业，如何用“钱”回报社会，更令人关注。像他的偶像巴菲特一样，沈一慧已计划将来把公司80%的股份用做公益事业。 “投资是为了获取财富，但我更希望把赚取的财富返回到有意义的领域。 ”沈一慧说。从全省布局到全国战略，从实力扩张到品牌打造，沈一慧所做的一切大手笔，都是为最重头的大戏做准备——进军有“东方华尔街”之称的上海陆家嘴。因金融危机，美国资本市场的元气大伤，欧债危机使得欧洲资本市场也开始不断恶化。欧美的资本市场优势地位正在悄然发生转移。在这种背景下，中国经济仍持续良好运行。早在2009年3月，国务院常务会议就提出：到2020年将上海基本建成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际经济金融双中心。 2010年5月24日，国务院批准实施《长江三角洲地区区域规划》。该《规划》将长三角定位为：亚太地区重要的国际门户、全球重要的现代服务业和先进制造业中心、具有较强国际竞争力的世界级城市群，并明确了未来长三角地区的发展定位为以上海为“核心”，构建六条各具特色的城市与产业发展带。在中国社会稳定、人民币的升值预期与人民币利率高于美元区利率的背景下，中国资本市场的吸引力也正与日俱增。据资料显示，目前流入中国资本市场的热钱估计在5000亿至8000亿美元。热钱蜂拥中国的现状已成为不争的事实。世界资本角逐的大幕已经拉开，能够融入以上海陆家嘴为主体的中国资本“国家代表队”，就是拥有了与国际资本正面竞技的资格与实力。综合来看，无论是国家的政策引导，还是全球经济的宏观大趋势，都注定上海就是未来世界资本的主要集散地，而陆家嘴就是这个集散地的“心脏”。机遇总是留给有准备的人。对于自己的未来走向和定位，沈一慧像十二年前一样清晰明了。 “如果有一天我说自己已经在上海陆家嘴办公，那就是告诉你，我的基金规模已经达到100个亿。 ”沈一慧半开玩笑半认真地对记者说道。沈一慧正在朝这个资本市场的“心脏”部位挺进。无论是100亿，还是陆家嘴，这都只是沈一慧的短期目标。越过这个目标，他会将视线投向更长远的未来。记者手记