前言
在投资市场中，追求更高的投资收益率是每个投资者的目标。巧妙利用转债与股票的协同效应，可以有效提高投资收益率。本文将深入探讨转债与股票之间的协同关系，并介绍利用这种协同效应提升投资收益率的具体策略。
转债与股票的协同效应
1. 降低投资组合风险
转债是一种兼具债券和股票特征的金融产品。当市场下跌时，转债的债券属性能够提供一定的保底收益，从而降低投资组合的整体风险。同时，当市场上涨时，转债的股票属性又可以享受股票的上涨收益，从而提高投资收益率。
2. 增强收益率
转债通常附带较高的利息收入，这可以为投资者提供稳定的现金流。转债的转股价值也具有较大的增长潜力。当股票价格上涨时，转债的价格也会随之提升，从而为投资者带来额外的转股收益。
利用转债与股票协同效应的策略
1. 搭配投资
投资者可以将转债和股票进行搭配投资。在市场下跌时，转债的债券属性能够提供一定的保护，降低投资组合的风险。而在市场上涨时，转债的股票属性又可以享受股票的上涨收益，从而提高投资收益率。
2. 适时转股
当股票价格持续上涨，转债的价格也会随之提升。当转债的转股价值高于转债本身的价格时，投资者可以考虑适时转股。这样可以将转债的收益锁定，同时继续享受股票的上涨收益。
3. 套利交易
投资者还可以利用转债和股票之间的价差进行套利交易。当转债价格低于合理价值时，投资者可以买入转债并同时卖出相应的股票。这样可以锁定一个无风险的套利收益，同时还可以享受股票的上涨收益。
案例分析
假设投资者购买了一只转债，其转股价格为10元，而对应的股票价格为8元。当股票价格上涨到12元时，转债的转股价值也随之提升至12元。如果投资者此时选择转股，则可以获得每股2元的收益。同时，转债的利息收入也为投资者提供了额外的收益，进一步提高了投资收益率。
注意事项
利用转债与股票协同效应提高投资收益率虽然具有一定优势，但投资者也需要考虑以下注意事项：
- 转债投资需要一定的专业知识，投资者应充分了解转债的特性和风险。
- 转债市场受多种因素影响，投资者应及时跟踪市场动态，及时调整投资策略。
- 转债的转股价值会受到股票价格的影响，投资者应合理评估股票的估值水平。
总结
巧妙利用转债与股票的协同效应，可以有效提高投资收益率。通过搭配投资、适时转股和套利交易等策略，投资者可以降低投资组合风险，增强收益率。但需要注意的是，转债投资需要一定的专业知识，投资者应在充分了解转债特性和风险的基础上理性投资。
矿业企业融资渠道有哪些
矿业融资是指矿业企业在矿产勘查、开采生产过程中主动进行的资金筹集和资金运用行为。 矿业有自身的特点，不同的勘探开发阶段其融资方式与取得资金的来源不同，勘查阶段融资最大的特点是融资风险高，资金需求量小，成功时收益回报率高，可选择的融资方式相对少；开发阶段融资特点是资金需求大，风险程度较低，资金回报率有所下降，可选择融资的方式多；矿山投产进入经营期，是矿业开发的一个新阶段，这个阶段的资金需求主要是运营资金以及偿还债务。 2、项目融资项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目，后来逐渐扩大范围，广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿产资源的开发，如世界最大的，年产80万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿，就是通过项目融资实现开发的。 项目融资作为国际大型矿业开发项目的一种重要的融资方式，是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保证来融资的。 它不需要以投资者的信用或有形资产作为担保，也不需要政府部门的还款承诺，贷款的发放对象是专门为项目融资和经营而成立的项目公司。 3、股权融资股权融资主要是指企业通过公开发行股票或者私募的方式增加资本，借以融资，无需还本付息，但需要分配红利。 股权融资的优势主要表现在：股权融资吸纳的是权益资本，因此，公司股本返还甚至股息支出压力小，增强了公司抗风险的能力。 若能吸引拥有特定资源的战略投资者，还可通过利用战略投资者的管理优势、市场渠道优势、政府关系优势、以及技术优势产生协同效应，迅速壮大自身实力。 股权融资最大的风险就在于股份稀释可能失去公司的控制权、一部分收益权，甚至发生在公司战略和经营目标、经营手法上与新股东有重大分歧而导致公司经营困难，以至分裂。 股权融资方式包括VC、私募、上市前融资及管理层收购等。 4、债权融资债权融资主要是指企业从外部借款，按期承担还本付息的义务，主要包括银行贷款、信托计划、短期融资券、企业债、可转债、资产支持证券。 （1）银行贷款。 （2）委托贷款。 委托贷款是由政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金，由金融机构（受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等发放的贷款。 受托金融机构只负责代为发放、监督使用并协助收回，不承担任何形式的贷款风险。 适用范围：委托人所确定的贷款对象和用途，必须符合国家有关法律、法规和政策规定，项目本身具有较好的经济效益和社会效益。 （3）信托抵押贷款。 项目方将采矿权证或其他可以办理质押的证件抵押给资方，资方委托银行直接放款给项目方。 （4）矿产品抵押贷款。 江西赣州大余县素有世界钨都的盛名。 近年来，该县金融机构通过试办、推广钨砂质押贷款，为拓宽资源型地区的贷款金融机构融资渠道，破解中小矿业企业融资难困局开出了一剂祛病除疴的新药方。 该县金融机构针对县域钨矿资源丰富的特点，加大对钨制品企业的贷款营销力度，在贷款管理上结合实际，大胆创新，对钨企业贷款实行钨产品质押，实现了银企双赢。 只要企业抵（质）押物价值充足，对采用矿产品质押方式的融资业务都积极介入，支持其发展。
关于潍柴动力股份发展史
潍柴动力的前身是潍坊柴油机厂。 潍柴厂建厂于1953年，是｜｜｜中国最早一批生产柴油机的厂家之一。 自二十世纪50年代至80年｜｜｜代初，潍柴厂相继研制并生产了51千瓦至99千瓦的多类中速柴油｜｜｜机。 ｜｜｜1984年，中国国家发展计划委员会及中国国家经济委员会确｜｜｜认潍柴厂为研发及生产斯太尔WD615系列柴油机的定点厂之一。 ｜｜｜同年，国家经济委员会发出《关于同意潍坊柴油机厂变更隶属关｜｜｜系的复函》，确认潍柴厂为重型汽车配套柴油机的定点厂之一。 ｜｜｜2002年12月23日，潍柴厂以有关生产、销售WD615及WD618系｜｜｜列柴油机的经营资产与负债及现金入股，联同其它现金注资的发｜｜｜起人成立潍柴动力股份有限公司。 上述的经营性净资产经过北京｜｜｜中企华资产评估有限责任公司评估为80,000,000元人民币，而发｜｜｜起人之现金注资总额为135,000,000元人民币。 ｜｜｜根据山东省国有资产监督管理委员会于2003年11月13日发出｜｜｜的文件，潍柴动力已获准转制为一家境外募集公司。 2004年3月1｜｜｜1日起潍柴动力股份有限公司在香港联合交易所上市，发行126,5｜｜｜00,000股H股（包括由11,500,000股内资股转换而成的11,500,00｜｜｜0股H股）。 潍柴动力现注册资本为330,000,000元人民币。 ｜└————┴————————————————————————————┘【2.发行上市】┌——————————┬—————┬—————————┬——————┐｜网上发行日期｜｜上市日期｜2007-04-30｜├——————————┼—————┼—————————┼——————┤｜发行方式｜换股发行｜每股面值(元)｜1.000 ｜├——————————┼—————┼—————————┼——————┤｜发行量(万股)｜.36｜每股发行价(元)｜20.470｜├——————————┼—————┼—————————┼——————┤｜发行费用(万元)｜.02｜发行总市值(万元)｜0.00｜├——————————┼—————┼—————————┼——————┤｜募集资金净额(万元)｜- ｜上市首日开盘价(元)｜- ｜├——————————┼—————┼—————————┼——————┤｜上市首日收盘价(元)｜- ｜上市首日换手率｜- ｜├——————————┼—————┼—————————┼——————┤｜上网定价中签率｜- ｜二级市场配售中签率｜- ｜├——————————┼—————┼—————————┼——————┤｜发行当年净利润｜｜发行当年实际｜｜｜预测(万元)｜- ｜净利润(万元)｜- ｜├——————————┼—————┼—————————┼——————┤｜每股摊薄市盈率｜- ｜每股加权市盈率｜- ｜├——————————┼—————┴—————————┴——————┤｜主承销商｜中信证券股份有限公司｜｜｜华欧国际证券有限责任公司｜├——————————┼——————————————————————┤｜上市推荐人｜中信证券股份有限公司｜｜｜华欧国际证券有限责任公司｜└——————————┴——————————————————————┘☆公司大事☆ ◇港澳资讯 更新日期：2007-05-13◇ 灵通V4.0【2007-05-14】刊登定于6月29日召开二OO六年度股东周年大会公告,潍柴动力关于召开2006年度股东周年大会的通知1、会议时间：2007年6月29日上午10:00时2、会议地点：山东省潍坊市民生东街26号公司会议室3、召集人：公司董事会4、召开方式：现场会议、现场投票表决5、会议审议事项：审议及批准公司2006年年度报告等。 【2007-04-30】网上定价发行的股无限售流通股今日上市,网上定价发行的无限售流通股今日上市根据潍坊柴油机厂（以下简称潍柴厂）等8个法人发起人股东以及株洲市国有资产投资经营有限公司（以下简称株洲国资）出具的承诺函并受该等承诺函所规限，其所持有的本公司的股份将自本公司股票在深圳证券交易所上市之日起三十六个月内不转让或者委托他人管理，也不由本公司回购。 根据谭旭光等24名自然人股东出具的承诺函并受该等承诺函所规限，其所持有的本公司的股份将自本公司股票在深圳证券交易所上市之日起三十六个月内不实质转让，也不由本公司回购。 中国证券监督管理委员会核准本公司公开发行人民币普通股190,653,552股（证监发行字[2007]64号《关于核准潍柴动力股份有限公司公开发行A股暨换股吸收合并湘火炬汽车集团股份有限公司的通知》）。 本次发行的发行方式为换股发行。 发行和换股吸收合并的A股全部用于吸收合湘火炬汽车集团股份有限公司（以下简称湘火炬），发行和换股吸收合并同时进行，互为前提。 本次发行人民币普通股（A股）190,653,552股，占发行后总股本的36.62%，发行价格20.47元/股。 经深圳证券交易所《关于潍柴动力股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上[2007]48号）文件同意，本公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，股票简称潍柴动力，股票代码。 公司股票上市概况 1、上市地点：深圳证券交易所2、上市时间：2007年4月30日3、股票简称：潍柴动力4、股票代码、发行后总股本：520,653,552股6、公开发行股票增加的股份：190,653,552股7、发行前股东所持股份的流通限制及期限：根据《公司法》的有关规定，发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。 8、发行前股东及实际控制人对所持股份自愿锁定的承诺：根据潍柴厂等8个法人发起人股东以及株洲国资出具的承诺函并受该等承诺函所规限，其所持有的本公司的股份将自本公司股票在深圳证券交易所上市之日起三十六个月内不转让或者委托他人管理，也不由本公司回购。 根据谭旭光等24名自然人股东出具的承诺函并受该等承诺函所规限，其所持有的本公司的股份将自本公司股票在深圳证券交易所上市之日起三十六个月内不实质转让，也不由本公司回购。 9、本次上市股份的其他锁定安排：无其他锁定安排。 10、本次上市的无流通限制及锁定安排的股份：本次发行的190,653,552股股份无流通限制及锁定安排。 11、股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司12、上市保荐人：中信证券股份有限公司、华欧国际证券有限责任公司关于“潍柴动力”上市首日交易的风险提示 今日，“潍柴动力”（股票代码）将在本所上市交易，为防范该股上市首日交易风险，维护证券市场秩序,保护投资者合法权益，本所将对该股上市首日交易实施以下风险控制措施：一、当盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到50%或-50%时，本所对其实施临时停牌15分钟；盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到90%或-90%时，本所对其实施临时停牌15分钟。 盘中涨幅是指盘中成交价格较股票发行价格的涨幅，开盘涨幅是指开盘价格较股票发行价格的涨幅。 14:50之后股票达到上述临时停牌条件的，本所不再对其实施临时停牌。 股票临时停牌时间跨越收盘集合竞价开始时间14:57的，本所于14:57将其复牌，恢复收盘集合竞价。 临时停牌期间，投资者可以继续申报，也可以撤销申报。 二、本所对该股交易实施重点监控，并视情况采取进一步风险控制措施。 对涉嫌蓄意操纵交易价格的有关帐户采取限制交易等处理措施，并上报中国证监会查处。 本所郑重提示广大投资者注意投资风险，理性投资，及时关注本所有关临时停牌公告。 【2007-04-26】刊登公开发行股票上市公告书,潍柴动力公开发行股票上市公告书根据潍坊柴油机厂（以下简称潍柴厂）等8个法人发起人股东以及株洲市国有资产投资经营有限公司（以下简称株洲国资）出具的承诺函并受该等承诺函所规限，其所持有的本公司的股份将自本公司股票在深圳证券交易所上市之日起三十六个月内不转让或者委托他人管理，也不由本公司回购。 根据谭旭光等24名自然人股东出具的承诺函并受该等承诺函所规限，其所持有的本公司的股份将自本公司股票在深圳证券交易所上市之日起三十六个月内不实质转让，也不由本公司回购。 中国证券监督管理委员会核准本公司公开发行人民币普通股190,653,552股（证监发行字[2007]64号《关于核准潍柴动力股份有限公司公开发行A股暨换股吸收合并湘火炬汽车集团股份有限公司的通知》）。 本次发行的发行方式为换股发行。 发行和换股吸收合并的A股全部用于吸收合湘火炬汽车集团股份有限公司（以下简称湘火炬），发行和换股吸收合并同时进行，互为前提。 本次发行人民币普通股（A股）190,653,552股，占发行后总股本的36.62%，发行价格20.47元/股。 经深圳证券交易所《关于潍柴动力股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上[2007]48号）文件同意，本公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，股票简称潍柴动力，股票代码。 公司股票上市概况 1、上市地点：深圳证券交易所2、上市时间：2007年4月30日3、股票简称：潍柴动力4、股票代码、发行后总股本：520,653,552股6、公开发行股票增加的股份：190,653,552股7、发行前股东所持股份的流通限制及期限：根据《公司法》的有关规定，发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。 8、发行前股东及实际控制人对所持股份自愿锁定的承诺：根据潍柴厂等8个法人发起人股东以及株洲国资出具的承诺函并受该等承诺函所规限，其所持有的本公司的股份将自本公司股票在深圳证券交易所上市之日起三十六个月内不转让或者委托他人管理，也不由本公司回购。 根据谭旭光等24名自然人股东出具的承诺函并受该等承诺函所规限，其所持有的本公司的股份将自本公司股票在深圳证券交易所上市之日起三十六个月内不实质转让，也不由本公司回购。 9、本次上市股份的其他锁定安排：无其他锁定安排。 10、本次上市的无流通限制及锁定安排的股份：本次发行的190,653,552股股份无流通限制及锁定安排。 11、股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司12、上市保荐人：中信证券股份有限公司、华欧国际证券有限责任公司☆分红扩股☆ ◇港澳资讯 更新日期：2007-04-30◇ 灵通V4.0【最新分红扩股简况】┌———————————┬————┬———————————┬————┐｜是否有潜在送转股能力 ｜否｜是否有潜在派现能力｜否｜├———————————┼————┼———————————┼————┤｜是否有潜在配股资格｜是｜已连续几期未分红 ｜- ｜├———————————┼————┼———————————┼————┤｜配股次数｜- ｜增发次数｜- ｜└———————————┴————┴———————————┴————┘【分红】┌———————┬——————————————————┬——————┐｜分红年度 ｜分红方案｜每股收益(元)｜├———————┼——————————————————┼——————┤｜2006-06-30｜进展说明: 实施｜｜｜｜10派2(含税) ｜｜├———————┼——————————————————┼——————┤｜2005-12-31｜进展说明: 实施｜0.9300｜｜｜10派3.3(含税) ｜｜├———————┼——————————————————┼——————┤｜2004-12-31｜进展说明: 实施｜1.6300｜｜｜10派3(含税) ｜｜└———————┴——————————————————┴——————┘【配股】无【增发】无【可转债发行与上市】无【2007-04-30】港澳资讯·新股上市定位·潍柴动力（）上市定位：41.30-45.43元基本情况：股票简称“潍柴动力”交易代码发行方式：网下向配售对象累计投标询价发行与网上资金申购定价发行相结合的方式总股本：5.2亿股发行股份：1.9亿股发行价格：20.47元/股发行市盈率：10.55倍中签率: 0.28%上市日期：2007-04-30上市地：深圳证券交易所主承销商：中信证券股份有限公司、华欧国际证券有限责任公司潍柴动力构筑完整重卡产业链本报讯4月30日，潍柴动力A股（）在深交所正式挂牌上市，以高出发行价241%的70元的价格开盘，当日以64.93元的价格报收，涨幅达217%。 至此，S湘火炬（）正式退出资本市场，抹去德隆系的最后一点底色，被誉为中国证券市场上最具创新的首个“HtoA”案例完美落定。 整合效应凸显国金证券的李孟滔认为，“潍柴动力整合湘火炬之后，将形成以陕重汽的整车为驱动力，以动力总成为盈利核心、其它零部件为辅的业务构架，有望成为国内重卡行业实力最强的整车和零部件生产企业。 ”对于此次吸收合并湘火炬之后形成的完整产业链，潍柴动力董事长谭旭光表示，“我更看重这次大范围内的资本动作能为新潍柴动力带来的聚变效应，体现出1+1>2的预定目标：真正掌握稀缺的动力总成资源，行业话语权提升；业务贯穿重卡产业链，且以零部件业务为核心，将有效抵御重卡行业格局变动等非系统风险；协同效应带来成本费用率的下降和盈利能力的提升。 ”“从今年5月份开始，面貌一新的潍柴动力旗下的发动机、变速箱和车桥将构筑起最具核心竞争力的动力系统，各相关产品将由单一市场竞争转向联合市场竞争，在继续保持通用性、多元化市场战略不变的情况下，为寻求市场最大化创造条件。 打通这条中国惟一完整的重型汽车产业链之后，为实现规模效应、降低运营成本奠定基础。 ”据潍柴动力高层透露，公司下一步将通过资源整合，在制造、销售、采购、服务等领域全面提高资源的利用率，大幅度降低企业的运营成本，各项资源的统一利用，也将有效地规避重复投入，提高企业的管理和运营效率。 充分发挥动力系统核心价值优势，提升产业核心技术创新能力，发挥产业链的优势，推动整车发展。 迎合市场发展趋势据了解，目前国际商用车制造水平最高的当属欧洲和美国，而两个国家产业链的发展模式却不尽相同，以VOLVO、MAN、SCANIA和奔驰为代表的欧洲厂商核心零部件均为自行研发，而美国的商用车公司动力总成多采取外购的方式，国际上较为著名的零部件生产企业均集中在美国，但尚未有涵盖发动机、变速箱和车桥的综合动力总成制造商。 对此，谭旭光表示，“潍柴动力在构架完整产业链的同时，将进一步提升与国际化大型集团合作的条件，从而加快推进企业国际化建设，为企业引进国外先进的技术、开拓国际市场奠定基础。 ”李孟滔分析，目前国内重卡行业大马力、高承载、高效率的发展趋势非常明显，而潍柴动力目前的核心产业链完全吻合行业的发展趋势，几乎所有的主流重卡生产企业都与潍柴动力、法士特和汉德车桥三家企业发生业务往来，未来3-5年中这样的行业格局难以改变。 数据显示，2007年1-3月，我国重卡行业销量合计为105,374（底盘+整车+半挂牵引车），同比增长59.67%，是商用车行业中增速最快的细分子行业。 其中，陕西重汽销售重卡辆，同比增长101%，高于重卡行业平均增速，市场份额由2005年同期10.67%上升至13.41%；法士特销售各类变速箱约12万台，而2006年全年销量为24万台；汽协统计口径下潍坊柴油机厂销售柴油机台，同比增长106%（该数据仅包含汽车类发动机，涉及WD615/618，226B等多个类型，工程机械、船舶和发电用柴油机均未包含其中）。 对于新挂牌的潍柴动力而言，此次产业整合已经初显行业龙头地位。 新潍柴动力自此拥有了潍柴动力发动机、法士特变速箱、汉德重卡车桥等高成长性、高盈利能力的动力总成业务，火花塞、空调、灯具、刹车等成长性强的汽车电子业务，以及陕西重卡、东风越野车等整车业务，一个中国较完整的重型汽车产业链业已形成，为实现规模效应、壮大民族品牌、进军国际市场做好了应有的铺垫。 【2007-04-30】潍柴动力()今日深市同时挂牌作为国内最大的内燃机生产企业——潍坊柴油机厂（潍柴厂）旗下两子公司潍柴动力（）、ST巨力（）今日同时在深交所挂牌，实现了民族动力在A股市场上的回归。 潍柴厂是国家内燃机行业重点骨干企业，2004年3月,由其发起设立的潍柴动力（HK:2338）在香港联交所上市,成为中国第一家在香港主板上市的发动机企业。 2006年9月2日，潍柴动力公布发行A股、换股吸收合并S湘火炬（）的方案，2006年12月29日该方案经潍柴动力及S湘火炬股东会高票通过。 2007年3月31日，潍柴动力发行A股，并于今日在深交所挂牌。 ST巨力（）是潍柴厂通过“重组+股改”的组合方案挽救的一家濒临退市的上市公司，通过对已经连续三年亏损而暂停上市的*ST巨力实施净壳重组，注入中速柴油机资产，完成股改并形成了持续发展能力。 潍柴动力董事长兼首席执行官谭旭光表示，公司作为国内内燃机行业的领军企业，拥有潍柴动力发动机、法士特变速箱、汉德车桥、陕西重汽等目前中国最优质重卡产业链条，此次实现内地上市，可以让香港、内地的投资者共同分享公司高速增长的成果，同时也为打造中国最富竞争力的汽车零部件产业链奠定了坚实的基础。 （【2007-04-29】潍柴动力:关于上市首日交易的风险提示4月30日，潍柴动力（股票代码）将在本所上市交易，为防范该股上市首日交易风险，维护证券市场秩序,保护投资者合法权益，本所将对该股上市首日交易实施以下风险控制措施：一、当盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到50%或-50%时，本所对其实施临时停牌15分钟；盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到90%或-90%时，本所对其实施临时停牌15分钟。 盘中涨幅是指盘中成交价格较股票发行价格的涨幅，开盘涨幅是指开盘价格较股票发行价格的涨幅。 14:50之后股票达到上述临时停牌条件的，本所不再对其实施临时停牌。 股票临时停牌时间跨越收盘集合竞价开始时间14:57的，本所于14:57将其复牌，恢复收盘集合竞价。 临时停牌期间，投资者可以继续申报，也可以撤销申报。 二、本所对该股交易实施重点监控，并视情况采取进一步风险控制措施。 对涉嫌蓄意操纵交易价格的有关帐户采取限制交易等处理措施，并上报中国证监会查处。 本所郑重提示广大投资者注意投资风险，理性投资，及时关注本所有关临时停牌公告。 深圳证券交易所二○○七年四月三十日【2007-04-27】思路创新 潍柴动力()回归A股功成名就4月25日，潍柴动力正式发布公告：根据深圳交易所通知，潍柴动力A股定于4月30日挂牌上市。 自去年9月2日公司提出“潍柴动力H toA吸收合并湘火炬”方案、12月29日潍柴动力及S湘火炬经五个分类股东会高票通过后，在监管机关的指导和支持下，中国证券市场上最具创新的第一例“HtoA”案例，最终随着S湘火炬的谢幕和潍柴动力的登场，而画上了圆满的句号。 历时半年多的潍柴动力“HtoA”案例，涉及了“上市公司吸收合并”、“增发换股”、“股权分置改革”等诸多的概念和领域，更是在“两个法律环境”和一个特定股改法规的条件下实施的第一个案例。 整个方案的设计思想、实施原则、交易条件等充分体现了潍柴动力团队的商业智慧。 方案实施过程中涉及15个地市企业的资产和业务运作，尤其得到了湖南、陕西和山东等省市的大力支持。 H股公司潍柴动力做到了回归内地增发A股、换股吸收合并湘火炬、湘火炬整合股改等三大资本创新运作，成为了第一家通过换股吸收合并方式回归A股的蓝筹股，开创了资本市场上的“潍柴模式”。 据介绍，回归后的新潍柴是一个拥有200多亿资产、3万多名职工的汽车及零部件产业集团，将是深市主板较为稀缺的绩优蓝筹公司的代表。 对市场上的投资者而言，合并之后新的潍柴动力将展现出良好的发展前景和强大的盈利能力，无论A股还是H股的投资者都将分享此次合并带来的成果。 对于潍柴动力而言，此次产业整合已经初显行业龙头地位。 新潍柴动力自此拥有了潍柴动力发动机、法士特变速箱、汉德重卡车桥等高成长性、高盈利能力的动力总成业务，火花塞、空调、灯具、刹车等成长性强的汽车电子业务，以及陕西重卡、东风越野车等整车业务，一个中国最完整的重型汽车产业链业已形成，为实现规模效应、壮大民族品牌、进军国际市场奠定了基础。 董事长谭旭光对记者表示，当今企业面对的资源都是平等的，发展和提升就在于整合能力。 面对收购湘火炬后的整合任务，我们创新思路，用不到一年的时间完成了三年甚至五年才能完成的产业整合，这为大踏步进军国际市场、打造国际化的民族企业集团，创造了先机。 【2007-04-26】潍柴动力()将于30日在深交所上市4月25日，潍柴动力（2338 HK）正式发布公告，根据深圳交易所通知，潍柴动力()A股定于4月30日挂牌上市。 自去年9月2日该公司提出潍柴动力H to A吸收合并湘火炬方案、12月29日潍柴动力及S湘火炬经五个分类股东会高票通过后，在监管部门的指导和支持下，中国证券市场上最具创新的第一例H to A案例，最终随着S湘火炬（）的谢幕和潍柴动力的登场而画上了圆满的句号。 回归后的新潍柴是一个拥有200多亿资产、3万多名职工的汽车及零部件产业集团，将是深市主板较为稀缺的绩优蓝筹公司的代表。 对市场上的投资者而言，合并之后新的潍柴动力将展现出良好的发展前景和强大的盈利能力，无论A股还是H股的投资者都将分享此次合并带来的成果。 【2007-03-28】潍柴动力A股IPO申请获准中国证监会发行审核委员会昨日召开发审会，审核通过了潍柴动力股份有限公司的A股首发申请。 据悉，潍柴动力公司拟通过此次发行，以换股方式吸收合并上市公司湘火炬，并完成湘火炬股权分置改革工作。 预披露信息显示，潍柴动力拟发行1.9亿股A股，发行后总股本为5.2亿股。 每股发行价格为20.47元，流通股实际换股比例为3.41：1。 完成换股后湘火炬将被注销，以潍柴动力为合并完成后的存续公司，申请在深圳证券交易所上市。 【2007-03-26】潍柴动力IPO申请周二上会本报讯 中国证监会发行审核委员会定于3月27日召开2007年第31次发审工作会议。 潍份有限公司的首发申请将上会接受审核。 在23日召开的第28次发审工作会议上，浙江东南网架股份有限公司和天津普林电路股份有限公司的首发申请分别通过发行审核。 （于 扬）
私募股权投资是否合法？
Private Equity (简称“PE”)也就是私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 私募股权投资分类广义私债股权广义的PE为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(development capital)、并购基金(buyout/buyin fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(turnaround)，Pre-IPO资本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权distressed debt和不动产投资(real estate)等等。 狭义私债股权狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。 在中国PE主要是指这一类投资。 编辑本段私募股权投资特点简要特点1. 在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。 另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。 2. 多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。 PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。 反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。 3. 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。 4. 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ，这一点与VC有明显区别。 5. 投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。 6. 流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。 7. 资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。 8. PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。 9. 投资退出渠道多样化，有IPO、售出（TRADE SALE） 、兼并收购（M&A）、标的公司管理层回购等等。 特点详细阐述翻译的中文有私募股权投资、私募资本投资、产业投资基金、股权私募融资、直接股权投资等形式，这些翻译都或多或少地反映了私募股权投资的以下特点： ●对非上市公司的股权投资，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求高于公开市场的回报 ●没有上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。 而持币待投的投资者和需要投资的企业必须依靠个人关系、行业协会或中介机构来寻找对方 ●资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等 ●投资回报方式主要有三种：公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组对引资企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。 如果投资者是大型知名企业或著名金融机构，他们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级市场的表现。 其次，相对于波动大、难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。 第三，在引进私募股权投资的过程中，可以对竞争者保密，因为信息披露仅限于投资者而不必像上市那样公之于众，这是非常重要的。 企业可以选择金融投资者或战略投资者进行合作，但企业应该了解金融投资者和战略投资者的特点和利弊，以及他们对投资对象的不同要求，并结合自身的情况来选择合适的投资者。 战略投资者 - 是引资企业的相同或相关行业的企业。 如果引资企业希望在降低财务风险的同时，获得投资者在公司管理或技术的支持，通常会选择战略投资者。 这有利于提高公司的资信度和行业地位，同时可以获得技术、产品、上下游业务或其他方面的互补，以提高公司的盈利和盈利增长能力。 而且，企业未来有进一步的资金需求时，战略投资者有能力进一步提供资金。 战略投资者通常比金融投资者的投资期限更长，因为战略投资者进行的任何股权投资必须符合其整体发展战略，是出于对生产、成本、市场等方面的综合考虑，而不仅仅着眼于短期的财务回报。 例如，众多跨国公司近年在中国进行的产业投资是因为他们看中了中国的市场、研究资源和廉价劳动力成本。 因此，战略投资者对公司的控制和在董事会比例上的要求会更多，会较多的介入管理，这可能增加合作双方在管理和企业文化上磨合的难度。 引资企业要注意的一个风险是战略投资者可能成为潜在竞争者。 如果一家跨国公司在中国参股数家企业，又出于总部的整体考虑来安排产品和市场或自建独资企业，就可能与引资企业的长期发展战略或目标相左。 此外，战略投资者还可能在投资条款中设置公司出售时的“优先购买权”（即投资方有权按同等条件优先购买原股东拟转让的股权）和其他条款来保护其投资利益。 因此，引资企业需要了解投资方的真实意图，并运用谈判技巧来争取长期发展的有利条件。 金融投资者 –指私募股权投资基金。 基金未必不是行业专家，而且有些投资基金有行业倾向和丰富的行业经验与资源。 金融投资者和战略投资者对所投资企业有以下三个方面的不同要求： ●对公司的控制权 ●投资回报的重要性（相对于市场份额等其他长期战略的考虑） ●退出的要求（时间长短、方式） 多数金融投资者仅仅出资，除了在董事会层面上参与企业的重大战略决策外，一般不参与企业的日常管理和经营，也不太可能成为潜在的竞争者。 一旦投资，金融投资者对自己的投资就很难控制，因此挑选出管理好、成长性高和拥有值得信赖的管理团队的投资对象就十分关键。 在中国，很多外国投资基金往往要求自己选派合资公司的财务总监，以保障自己对企业真实财务状况的了解。 金融投资者关注投资的中期（通常3－5年）回报，以上市为主要退出机制。 唯有如此，他们管理的资金才有流动性。 所以在选择投资对象时，他们就会考查企业3至5年后的业绩能否达到上市要求，其股权结构适合在哪个市场上市，而他们在金融方面的经验和网络也有利于公司未来的上市。 私募股权投资基金的种类 - 在中国投资的私募股权投资基金有四种：一是专门的独立投资基金，拥有多元化的资金来源。 二是大型的多元化金融机构下设的投资基金。 这两种基金具有信托性质，他们的投资者包括养老基金、大学和机构、富有的个人、保险公司等。 有趣的是，美国投资者偏好第一种独立投资基金，认为他们的投资决策更独立，而第二种基金可能受母公司的干扰；而欧洲投资者更喜欢第二种基金，认为这类基金因母公司的良好信誉和充足资本而更安全。 三是关于中外合资产业投资基金的法规今年出台后，一些新成立的私募股权投资基金。 四是大型企业的投资基金，这种基金的投资服务于其集团的发展战略和投资组合，资金来源于集团内部。 资金来源的不同会影响投资基金的结构和管理风格，这是因为不同的资金要求不同的投资目的和战略，对风险的承受能力也不同。 编辑本段投资运作流程项目选择和可行性核查由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求： ●优质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要。 ●至少有2至3 年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划。 投资者关心盈利的“增长”。 高增长才有高回报，因此对企业的发展计划特别关心。 ●行业和企业规模（如销售额）的要求。 投资者对行业和规模的侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。 多数私募股权投资者不会投资房地产等高风险的行业和他们不了解的行业。 ●估值和预期投资回报的要求。 由于不像在公开市场那么容易退出，私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高，至少高于投资于其同行业上市公司的回报率，而且期望对中国等新兴市场的投资有“中国风险溢价”。 要求25－30％的投资回报率是很常见的。 ●3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。 法律调查投资者还要进行法律方面的调查，了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。 很多引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方在项目考查过程中会逐步清理并解决这些问题。 投资方案设计投资方案设计包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。 由于投资方和引资方的出发点和利益不同、税收考虑不同，双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧，解决这些分歧的技术要求高，所以不仅需要谈判技巧，还需要会计师和律师的协助。 退出策略退出策略是投资者在开始筛选企业时就十分注意的因素，包括上市、出让、股票回购、卖出期权等方式，其中上市是投资回报最高的退出方式，上市的收益来源是企业的盈利和资本利得。 由于国内股票市场规模较小、上市周期长、难度大，很多外资基金都会在海外注册一家公司来控股合资公司，以便将来以海外注册的公司作为主体在海外上市。 监管统计显示，只有20％的私募股权投资项目能带给投资者丰厚的回报，其余的要么亏损、要么持平。 所以投资者一般不会一次性注入所有投资，而是采取的分期投入方式，每次投资以企业达到事先设定的目标为前提。 实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段，但需要人力和财力的投入，会增加投资者的成本，因此不同的基金会决定恰当的监管程度，包括采取有效的报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。 投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。 另外，为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求，投资者会帮其建立合适的管理体系和法律构架。 (华欧国际证券有限责任公司)国外制度在国外，金融投资者大多以优先股（或可转债）入股，通过事先约定的固定分红来保障最低的投资回报，并且在企业清算时有优先于普通股的分配权 (中国的《公司法》尚未明确优先股的地位，投资者无法以优先股入资)。 另外，国外私募股权融资的常见条款还包括卖出选择权和转股条款等。 卖出选择权要求引资企业如果未在约定的时间上市，必须以约定价格回购引资形成的那部分股权，否则投资者有权出售公司，这将迫使经营者为上市而努力。 转股条款是指投资者可以在上市时将优先股按一定比率转换成普市的成果。 编辑本段私募股权投资主要组织形式1、有限合伙制有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式。 2007年6月1日，我国《合伙企业法》正式施行，青岛葳尔等一批有限合伙股权投资企业陆续组建，2、信托制通过信托计划，进行股权投资也是阳关私募股权投资的典型形式。 3、公司式公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。 目前公司式私募基金（如某某投资公司）在中国能够比较方便地成立。 半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。 比如： （1）设立某投资公司，该投资公司的业务范围包括有价证券投资； （2）投资公司的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模； （3）投资公司的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并打入投资公司的运营成本； （4）投资公司的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。 该投资公司实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一次的公司式私募基金。 不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。 克服缺点的方法有： （1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、百慕大等地； （2）将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方； （3）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司），并把它作为载体。 私募股权投资的好处是比公募更灵活，实现企业的资本增值，为企业上市打下了坚实的基础编辑本段私募股权投资模式的选择私募股权投资模式主要有以下 几种方式： （1）增资扩股投资方式 增资扩股就是公司新发行一部分股份，将这部分新发行的股份出售给新股东或者原股东，这样的结果将导致公司股份总数的增加。 （2）股权转让投资方式 股权转让是指 公司股东将自己的股份让渡给他人，使他人成为公司股东的民事行为。 [1] （3）其他投资方式 除了上述两种投资模式外，还可以两者并用，与债券投资并用，实物和现金出资设立目标企业的模式。
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