巴菲特：四种公司值得长期持有（收藏）
“大道至简”，真正高深的道理，往往可以用极简的语言概述出来。
初看到《巴菲特投资成功的七大秘诀》这本书的时候，是被它的目录打动的。 非常简洁、清晰，但是渗透着一股凝练、有效的力量。 第一个秘诀：习惯的力量；第二个秘诀：价值投资的力量；第三个秘诀：选股理念；第四个秘诀：经济护城河；第五个秘诀：商业的语言；第六个秘诀：估值；第七个秘诀：投资组合管理。 这本书并不是很厚，32开本的200多页，快的话花2个多小时的时间就可以一口气读完。 作者是巴菲特家族的成员，与沃伦·巴菲特很亲近的人。 这让人想起“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”的、已经办了20个年头的著名的“巴菲特午餐”拍卖活动。 来自全球各地的竞拍者用我们普通百姓眼中所谓的“天价”，竞得一顿与巴菲特共进午餐的机会，而他们席间的交流和谈话，甚至在很多年之后仍会被媒体追踪、猜测乃至神秘化。
《巴菲特投资成功的七大秘诀》这本书的作者玛丽·巴菲特女士，却轻轻松松地在书中多次介绍了巴菲特老爷子在早餐时、在生活中、在同行的车程里、在日常的谈话里，对她讲述的有意思的故事、有价值的信息……这些日日累积的熏陶和近身所察的真实，被汇聚成为了这本书，简单的几个字：巴菲特投资成功的七大秘诀，便可以如此有底气了。
《福布斯》杂志说：“做了巴菲特12年儿媳的玛丽·巴菲特是世界上能够抓住这位慈祥老人智慧的少数几个人之一。 她的系统解读能带你走进一个无与伦比的财富殿堂，学习传奇人物令人震撼的投资方式。 ”同时，她具有女性独特的敏锐力，对于巴菲特的观察和总结也更加一针见血以及细腻。 我们可以从书中摘取一部分文字，共同来体会一下这种价值。
什么是经济护城河
经济护城河：商界的优势
在投资界，我们经常采用的策略也包括寻找优势。 我们尽量只投资那些比竞争对手有优势的企业。 沃伦·巴菲特喜欢用比喻的方式来说明这种优势，将其比作城堡周围的护城河，来确保你有更多一层的保护。
他称之为经济护城河。
把生意想象成一座城堡。 城堡在攻击之下尚能幸存的方法之一就是在它周围建一条护城河。 这条河越深、越宽，城堡在受到打击时就越不容易受到伤害。
被护城河包围的城堡，类似于拥有持久竞争优势的企业，这样的优势使得该企业能够持续地吸引和留住自己的客户。
这使得企业不仅仅能够在经济景气时获得良好的收益，在经济不景气时也可以继续赢利。 有了护城河，它既可以提高价格，也可以留住客户。
没有经济护城河的企业将在困难时期陷入窘境。 其中难免有一些企业最终会以破产收场。
当经济好转时，拥有经济护城河的企业会获得更多的利润，因为它们的许多竞争对手都被淘汰出局了。
识别护城河
要想知道一家企业是否拥有持久的竞争优势，请回答以下五个问题。
该企业提供的商品（产品/ 服务）是什么？
其他企业也可以提供同类商品吗？
我是选择从这家公司买入商品，还是从另一家公司那里买入？
为什么我不选择其他公司，而是选择从这家公司买入？
你能否坚持始终购入一种商品而不受同类商品吸引？
在接下来的章节中，为了区分强大的企业和羸弱的企业，我们将谈谈不同类型的经济护城河。
品牌
当提到以下产品时，你会立刻想到哪些品牌？
软饮料
婴儿纸尿裤
婴儿护理产品
快餐
家具
报纸
我经常把钱花在这些东西上，它们也铸就了我的“能力圈”。 当提到软饮料时，大多数人想到的不是可口可乐就是百事可乐；当提到婴儿纸尿裤时，人们首先想到的是帮宝适（Pampers）；当提到婴儿护理产品时，人们会马上想到强生（Johnson & Johnson）。 事实上，帮宝适的品牌效应是如此之强，以至当孩子用完纸尿裤的时候，我们经常会说，我们需要再买些帮宝适，而不是再买些纸尿裤。 在这些企业的训练下，我们立即就能将某种特定的商品与品牌联系起来。
当人们需要购买家具时，他们想到的第一个品牌是宜家（IKEA）。 注意我说的是大多数人，因为总归会有消费者不喜欢上面提到的这些品牌。 但是即便如此，我们也很难不把某种商品与这些品牌联系起来。 这些公司已经建立了它们的品牌，它们是如此强大，已经在你的脑中占据了一席之地。
拥有强大品牌的企业可能拥有持久的竞争优势。
一些企业能够以一种引人注目的方式将自己的产品或服务与竞争对手区分开来。 即使它们在某个特定的行业内竞争，也是有方法使自己的产品或服务脱颖而出。
iPhone 就是一个很好的例子。 iPhone 不是稀松平常的一款手机，它具有人们想要与之建立联系的一些特征和品质。 它不仅仅是一部移动电话。
另一个例子是肯德基。 当你想吃炸鸡的时候，作为一个品牌，肯德基总能把饥饿的顾客吸引到自家的店铺里。
然而，拥有强大的品牌并不能保证你拥有持久的竞争优势。 品牌优势必须转化成为利润才行。 在谈论婴儿纸尿裤或相机时，即使帮宝适或柯达（Kodak）这两个品牌首先映入我们的脑海，我们也很可能不会选择那个特定的品牌。 检验一个品牌是否具有竞争优势的一种方法，就是看这个企业是否能够将产品的价格定得比竞争对手的高。
让我们看看耐克。 该公司卓越的品牌定位使其产品定价高于竞争对手，同时仍能吸引顾客。 你有没有发现汉堡王和麦当劳的汉堡比没有品牌效应的汉堡贵很多？
高度创新行业的复杂性
我们需要识别能够通过品牌或法律手段保护其产品差异化的企业。 因此，当你在寻找可以投资的企业时，产品差异化是一个很好的出发点。 在这个 科技 发达的世界里，当竞争对手模仿领先品牌的产品时，产品的独特性很快就会受到损害。
如果我们发现自己想要投资的企业必须不断创新才能生存，那么就需要小心点儿了。 这些企业可能没有强大的护城河。 我们要寻找的是那些不需要过多研发就能生产出产品和服务的企业。 这并不意味着企业不应该大量投资于研发，但我们希望避开那些只有研发才能生存的企业。
让我们再来看看iPhone和肯德基的例子。 尽管iPhone是一款独特而杰出的产品，但我们需要注意的是，当更具创新性的产品被研发出来时，行业领导者的地位是可以迅速被改变的。
例如，三星与 iPhone 同样是市场领导者，且处于竞争状态。 虽然 iPhone 有很多忠实的顾客，但当其他公司的产品提供更多新功能的时候，大多数人还是会去尝试一下。 另外，肯德基也是几乎不需要创新就能生存。 桑德斯上校的吮指原味鸡配方多年来一直保持不变，尽管它们也不时推出新品，比如不同口味的鸡肉、奶酪薯条、墨西哥鸡肉卷或沙拉。 一些新品因为受欢迎而继续留在菜单上，另一些则是昙花一现。
但是我们在这里讨论的产品是能够帮助公司增加利润的附加品，而不是决定公司的生存与否的那些产品。 肯德基的大多数顾客都是冲着这家有着一百年 历史 的美味炸鸡店而来的。 在产品创新方面，肯德基比iPhone拥有更持久的竞争优势。
规模经济
有些企业规模非常大，效率相当高，以至可以不断地通过削价竞争以使竞争对手难以生存。 这些企业拥有我们所说的规模经济。
由于它们大规模地生产以及采购原料，生产成本比竞争对手低很多。 它们可以轻松地将价格降至竞争对手无法复制的水平，如果这些竞争对手想要持续赢利，复制产品不是一个好的选择。
假设你想要开一家玩具零售商店。 你从供应商那里采购玩具，然后出售并获利。 一家与你竞争的玩具店在市场上已存在多年，并在全国各地拥有50 家零售店。 当两家店都与供应商谈判时，你认为谁有可能获得更大的折扣？是你还是采购量远远高于你的竞争对手呢？答案显而易见。 供应商会给你的竞争对手更多的折扣，因为他们不想得罪或失去一个大客户。 结果，你的竞争对手可以把价格降到比你低的程度，轻松地抢走你的客户。
如果不能通过迅速扩展业务或找到更多客户的方式来从供应商处增加订货量，那么你就没办法与竞争对手的价格策略对抗。 为了在竞争中生存下去，你必须想出与众不同的方法来吸引顾客。
大多数小零售商无法通过独特的产品来使自身与众不同，它们就只能祈求好运了。 它们将不得不留在特殊地点，或通过提供特殊服务来吸引和留住客户。 对它们而言，生存是艰难的，因为它们正在与具有持久竞争优势的企业竞争，这种竞争优势被称为规模经济。
在美国，亚马逊（Amazon）是一个最好的例子。 它们拥有庞大的网络和强大的议价能力。 正因为如此，从书籍到冰箱，它们都可以定出比竞争对手更低的价格。 它们可以赚取更多的利润，可以在营销上投入更多资金，还可以给员工支付更高的薪水。
法律壁垒
有些公司的业务受到法律保护。 这里面包括了法律合同以及政府规定和监管。 政府监管的一个例子是新加坡证券交易所。 根据当地政府规定，在这个国家只能有一个证券交易所，因此它就占据了垄断地位。
如果你想让你的公司在新加坡交易所上市，除了新加坡证券交易所，你没有其他选择。 相反，在美国，你可以有很多选择，例如纽交所、纳斯达克等。
专利等法律保护可能会提高竞争对手的进入门槛。 这一点在制药行业非常明显。 制药公司为产品申请专利以保护它们的知识产权。 在专利保护期内，未经发明人同意，竞争者不得制造、使用、销售、进口受保护的药品。 但专利是有有效期的。 一旦专利到期，竞争者就可以合法地“复制”这些有利可图的发明了。
乙酰氨基酚就是一个很好的例子，它是一款兼具镇痛和退烧功能的止痛药。 这种药最初是由强生公司以泰诺（Tylenol）作为品牌名称推向市场的，最初它非常受欢迎。 但在乙酰氨基酚专利到期后，必理通和安乃近等品牌就占据了泰诺的部分市场份额。
因此，虽然一项专利可能会为竞争对手进入市场设置法律门槛，但对于一个企业来说，重要的是利用这段保护期来建立自己的品牌，从而站稳脚跟，成为市场领导者。
高昂的转换成本
我认识一个叫丹尼斯的人，他是个在感情中摇摆不定的人，经常会在午餐或晚餐时给我们介绍他的新女友。 每隔几周，我们就会见到一位新的女士。
丹尼斯很小心，他不做任何长期的承诺。 婚姻对丹尼斯来说是个禁忌。
只要还没结婚，他就可以随心所欲地换女朋友——也就是说，不需要承担任何重大的金钱成本、 情感 成本或 社会 责任。
在商界中，对于有些产品和服务，我们会在不知不觉中与之建立“婚姻关系”。 正如沃伦所说：“如果你要收购一家公司，就当成要和它结婚一样。 永远在一起。 ”
微软办公软件 Microsoft Office 就是一个例子。 如果你想从Microsoft Office 切换到另一套办公软件，你需要购买一个全新的软件包以及所有相关的桌面应用程序、服务器和服务。 这是一个昂贵的代价。
你会需要很长的时间和大量的资金来重新培训大家使用一个新的软件。 而且，新软件可能与客户和其他公司正在使用的软件不兼容，因此大多数企业都选择了 Microsoft Office。
总结
我们研究了四种不同类型的经济护城河：品牌、规模经济、法律壁垒和高转换成本。你能确定你之前列出的每一个企业都具有哪些持久的竞争优势吗？
把你所选的公司放入以下四类目录中。 作为一份额外的练习，你也可以加入你能想到的其他公司的名称。
品牌
规模经济
法律壁垒
高转换成本
这些只是可能构成经济护城河的一些例子。 在我们结束本章之前，有两件重要的事情必须要知道。
1.护城河可能不会永远存在
即使最强大的品牌也可能会受到威胁。 例如沃尔玛，尽管该公司拥有强大的规模经济，但由于电子商务的影响，其护城河正在面临压力。 随着越来越多的人在网上购物，即使最赚钱的零售商店也感受到它们的生存正在遭受威胁。
也就是说，拥有巨大护城河的公司不会在一夜之间消失，因为人们需要时间来适应创新和新产品。 然而，经常（至少每年一次）回顾你的投资组合，并确定你投资的公司在10年后是否仍有价值，以及 / 或你是否需要重新配置你的投资组合，这是至关重要的。
2.有些公司有多条护城河
另一件需要注意的事情是，一些公司拥有多条护城河。 如果一家公司拥有一条以上护城河，例如一个知名的品牌和一个独特的产品，那么它在任何经济条件下都可以提高售价。 更重要的是，你要具备一种从你投资的公司身上找出其特定优势的能力。 这样的话，如果有一天那些优势不复存在，你也有能力尽早发现。
《巴菲特投资成功的七大秘诀》
中信出版集团
作者：[美]玛丽·巴菲特
[新]石伟明
2020年6月
内容简介
玛丽·巴菲特与彼得·巴菲特结婚并共同生活了12年。 在此期间，她研究沃伦·巴菲特的投资技巧，观察他的投资习惯。 投资人石伟明曾花费数年时间学习沃伦·巴菲特的投资策略，并将沃伦·巴菲特的价值投资方法运用到自己的投资组合中。 作为践行沃伦·巴菲特行之有效的投资方法的成功投资者，玛丽和伟明分享了他们的个人经历，带领读者演练了评估和购买股票的过程。 他们采用友好、直接的写作风格，借助具体的事例、简单的图表，使读者可以轻松地学习如何在股票市场获利以及避免落入陷阱。
沃伦·巴菲特的七个投资秘诀对每个投资者都是有价值的。 通过这些秘诀，读者能了解到如何阅读财务报表，如何寻找能够长期保持良好表现的股票，以及如何建立及维护股票投资组合。 除了对巴菲特价值投资的基本原则进行说明外，玛丽和伟明还谈到了一些“软技能”——那些让沃伦·巴菲特和其他许多人变得富有的特质，例如心态、热情、耐心以及对自己身心的照护。 他们解释了为什么生活方式和习惯的改变可以带来投资上的成功，也提及了如何像沃伦·巴菲特那样，为一生的财富积累之旅做好准备。
作者简介
[美]玛丽·巴菲特是巴菲特家族的重要成员，资深投资战略顾问，享誉华尔街的投资大师，同时还是一家年收入百万美元的商业电影剪辑公司的首席执行官，拥有包括可口可乐公司和麦当劳在内的众多大型客户。 曾著有《巴菲特法则实战手册》《巴菲特之道》《新巴菲特法则》等书，目前已被翻译成18种不同国家的语言，被列为《商业周刊》、《纽约时报》、亚马逊的重磅书，成为投资人了解巴菲特投资理念的推荐读物。
[新加]石伟明是亚洲著名的投资者和金融教育家。 在二十岁出头的时候，他在股票市场上损失了6万美元。 从震惊中恢复过来后，他决定向沃伦·巴菲特学习如何投资。 在接下来的7年里，他依靠价值投资策略赚了100万美元，从那以后，他一直在教授有关投资的知识。 他经常出现在新加坡的国家媒体上，如报纸、广播、电视，并经常受邀在大学和会议上担任客座讲师。 石伟明创立了东南亚大型金融教育和培训机构新加坡价值投资学院。
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股票高位放量（机构出货）
真正的高位对倒出不了什么货,只能骗一些不明真像刚学做股票的人,趁乱打劫吧！但有时庄家在高位会利用市场的好行情或者股票内部的消息来做对倒出货。 真正想出完货，庄家一般要用以下的方法来彻底出货/。 高位放量跳水是最近一段时间我们经常见到的一种走势，这也是某些庄家急于出货的表现。 这种走势虽然很容易引起市场的反感，但也的确蒙蔽了不少短线客，使诸多抢反弹的选手元气大伤、一蹶不振。 自去年年底以来，大家对这几家股票可能都记忆犹新，譬如琼能源、龙舟股份、轻纺城和东海股份等，它们在当时的市场上都是重磅炸弹，在很短的时间内能跌掉一半，杀伤力之大无与伦比，因此也很容易把一只股票“做死”，至少一年半载缓不过劲来，所以采用这种手法出货的庄家并不常见，但我们对这种走势还是要加以分析，哪怕是一次我们都不要参与。 高位放量跳水的股票一般在跳水之前都经过了长期的上扬，股价的累计涨幅都很大，在上面提到的四家中，琼能源从96年底的4块多开始涨，在97年5月涨到14块多后虽有调整，也始终维持在高位，而且98年的表现相当好，并于98年底创出了15块的新高；轻纺城则从97年3月的14块涨到98年1月的35块（以复权记）；龙舟更不错，光98年一年就从7块来钱涨到23块多，始终在走漂亮的上升通道；东海就在跳水前一两个月还走出了涨幅高达50%的行情。 这就提示我们，对于累计涨幅很大的股票我们一定要时刻加以关注，因为此时的股价以远高于庄家的成本，庄家在这只股票上早就挣够了，所以他随时可以跳水而并无太多顾忌，我们一旦见到风吹草动就要及时出局，回避高位风险，宁可错过上涨的行情（高位拉上一两跟长阴，没准是洗盘呢，很多人善意地这么想），也不要赶上暴跌的行情。 另外对于股票的基本面也要有一定的了解，不要盲目地长期持有一只自己并不熟悉的股票。 高位放量跳水的原因里，除了庄家急于兑现的因素外（这个作为散户很难了解内情），很可能还是公司基本面发生较大变故，所以作为长期投资者，一定要对公司情况经常加以了解。 事实上对于早就持有了类似股票的人来说，即使被跳掉一个跌停板并不可怕，大不了少挣点，最可怕的是不少投资者一看股价暴跌，以为是短线抢反弹的好机会，结果在股价并未跌到底的时候就介入，哪知道股价根本不反弹，刚一介入就被套，如果不能及时割肉，很可能迅速深套。 记得当时轻纺城跳水时，绝大多数股评和网上的股市论坛都展开了激烈的争论，大家莫衷一是，有说洗盘的，有说换庄的，有说出货的，不少自命短线高手的人看到如此激动人心的走势都忍不住要试试，结局可想而知，股价在八天内从20多跌到14块多，并且在后来4个多月的时间里始终保持着阴跌的走势，当时介入打短线的无一能解套出局。 其实如果保持客观和冷静的心态来分析当时的行情，我们不难发现如果从最美好的愿望出发理解为换庄的话，新庄入场后绝对不会马上拉高，肯定还要经过剧烈的洗盘去除浮筹之后才会走上升浪，而理解为洗盘的话，换手率过高，可信度大打折扣，何况介入也应在股价开始回升才考虑，至于理解为庄家出货则更应该敬而远之。 所以不管从哪个角度考虑都应采取观望的态度，而不能机械地运用“跳三空，气数尽”之类的股市谚语来指导自己的操作。 我们提到过高位放量滞涨都应理解为庄家出货，现在变成高位放量跳水了，当然更应理解为庄家出货了，一旦庄家大规模出货，就说明背后肯定存在着鲜为人知的利空消息，散户要做的是及早开溜而绝对不是冒险抢反弹。 同时由于这种出货手段造成了市场对该股的戒心，以后该股要改善自身的市场形象就需要一个漫长的过程，而且当时形成的密集套牢盘也需要很长时间才会被市场消化，所以对于这种股票，即使股价已跌得很深，基本上不会跌了也暂时不要考虑介入，最好是等低位有明显的庄家进驻并且市场差不多已经忘记它跳水的不良表现之后再介入不迟。
巴菲特概念股(巴菲特十大重仓股票)
投资界的传奇人物巴菲特，以他独特的投资哲学和无与伦比的洞察力，成为了全球投资者学习和追随的楷模。 巴菲特投资的股票一直备受市场追捧，被誉为\巴菲特概念股\。 巴菲特究竟在投资中钟情于哪些股票呢？我们将揭秘巴菲特的十大重仓股票，并深入探讨其投资背后的逻辑。
第一家重仓股是伯克希尔-哈撒韦公司（BerkshireHathawayInc.），这家公司是巴菲特的主要投资工具。 巴菲特将其视为一个投资组合，旗下包含了众多行业的股票和企业。 伯克希尔-哈撒韦公司的成功，得益于巴菲特长期投资和坚守价值投资原则。
第二家重仓股是美国运通（AmericanEress），这是巴菲特最早投资的公司之一。 巴菲特相信这家公司的品牌价值和长期竞争力，同时也看好其在金融服务行业的行业地位。
第三家重仓股是可口可乐（Coca-Cola），这家全球食品饮料巨头是巴菲特的明星投资之一。 巴菲特认为可口可乐具有稳定的现金流和全球领先的品牌影响力，同时也认可其积极的企业管理和创新。
第四家重仓股是摩根大通（JPMorganChase&Co.），这家美国银行是巴菲特对金融行业的长期看好的体现。 巴菲特认为摩根大通在全球金融市场中具有强大的实力和影响力，同时也相信其稳定的盈利能力和管理能力。
第五家重仓股是美国银行（BankofAmericaCorp.），这是巴菲特在金融领域中的又一重要投资。 巴菲特看好美国银行在金融服务中的领先地位，同时也看好其在经济复苏中的潜力。
第六家重仓股是富国银行（WellsFargo&Co.），这家美国银行是巴菲特多年来的重要持股之一。 巴菲特认为富国银行在美国金融市场中的地位稳固，同时也看好其良好的客户关系和稳定的盈利能力。
第七家重仓股是美国集团（AmericanAirlinesGroupInc.），这是巴菲特在业的投资尝试。 巴菲特相信随着全球经济的发展，业将迎来更多机会和增长潜力。
第八家重仓股是美国铁路公司联合太平洋（UnionPacificCorporation），这是巴菲特在交通运输领域的重要投资。 巴菲特认为铁路运输是美国经济发展的重要支撑，同时也看好联合太平洋在铁路行业中的领先地位。
第九家重仓股是美国快递公司联邦快递（FedExCorporation），这是巴菲特在物流行业的重要布局。 巴菲特相信随着电商的快速发展，物流行业将迎来更多增长机会，而联邦快递作为全球物流巨头将受益于这一趋势。
第十家重仓股是科特迪瓦可可公司（C_ted\IvoireCocoaCompany），这是巴菲特在可可行业的投资。 巴菲特看好可可作为全球重要农产品的市场需求，同时也认可科特迪瓦可可公司在全球可可市场中的领先地位。
巴菲特的十大重仓股票涵盖了金融、消费品、运输和农业等多个行业，展示了他对于长期投资和稳定盈利能力的坚定信念。 巴菲特的投资逻辑和价值投资原则，给予了广大投资者宝贵的启示和指导。 在追求巴菲特概念股的同时，我们也应该深入理解其投资背后的逻辑，并根据自身情况进行合理的投资选择。
