引言
贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“茅台”）是中国领先的白酒生产商之一，以其著名的茅台酒而闻名。近年来，茅台的财务表现稳健增长，吸引了许多投资者的关注。本文将深入分析茅台的利润、现金流和增长指标，以提供对公司财务状况和未来前景的见解。利润分析
茅台的利润表现一直非常强劲。在过去五年中，公司的净利润复合年增长率达到17.5%。2021年，茅台实现净利润564亿元，同比增长12.2%。这种强劲的利润增长是由以下因素推动的：- 茅台酒的高利润率： 茅台酒是一种高度奢侈的商品，其毛利率超过90%。
- 品牌认可度高： 茅台酒在中国享有很高的品牌认可度，这使公司能够对产品收取高价。
- 产能扩张： 近年来，茅台一直在扩大其产能，以满足不断增长的需求。
现金流分析
茅台的现金流也很强劲。在过去五年中，公司的经营活动现金流复合年增长率达到15.5%。2021年，茅台的经营活动现金流达到595亿元，同比增长11.3%。这种强劲的现金流是由以下因素推动的：- 高净利润率： 正如前面提到的，茅台的高净利润率产生了大量现金流。
- 低资本支出： 茅台的资本支出相对较低，这有助于公司节省现金。
- 高账户应收账款周转率： 茅台的账户应收账款周转率很高，这使其能够快速收回现金。
增长指标分析
茅台的增长指标也令人印象深刻。在过去五年中，公司的总收入复合年增长率达到15.2%。2021年，茅台的总收入达到1062亿元，同比增长11.7%。这种强劲的增长是由以下因素推动的：- 国内需求强劲： 中国消费者对茅台酒的需求持续增长，这推动了公司的收入增长。
- 出口增长： 茅台一直在努力拓展其国际市场，这也有助于公司的收入增长。
- 产品组合扩张： 茅台一直在扩大其产品组合，以满足不同消费者的需求。
未来展望
对于茅台的未来前景，市场普遍看好。尽管最近全球经济不确定，但预计茅台将继续保持强劲的财务表现，主要原因如下：- 中国经济增长： 中国经济预计将继续增长，这将推动茅台酒的需求。
- 品牌实力： 茅台具有很强的品牌实力，这将继续吸引消费者。
- 产能扩张： 茅台正在继续扩大其产能，以满足不断增长的需求。
结论
贵州茅台酒股份有限公司是一家财务表现稳健、增长前景广阔的公司。公司的利润、现金流和增长指标都很强劲，这表明公司经营良好，未来有望继续繁荣发展。对于寻求在中国白酒市场投资机会的投资者来说，茅台是一个值得考虑的股票。谈谈【自由现金流】对企业发展的重要性
问题：股神巴菲特在考察一个企业能不能投资时，最看重企业财报的哪个数字？ 答：自由现金流量 简单起见，一般在计算的过程中直接用 经营活动现金流净额减去投资活动现金流出净额作为自由现金流数值 ，即：自由现金流=经营活动产生的现金流净额-投资活动现金流出净额 下面我们就拿“贵州茅台”来说说自由现金流的重要性。 先来看看她2013年-2017年这五年的经营活动产生的现金流净额↓由上图可以看出，这五年的数据依次为127亿、126亿、174亿、375亿、222亿。 逐年增长，2016年到了顶峰，达到了375亿。 再来看看这五年的投资活动现金流出净额↓ 数据依次为：53.39亿、45.8亿、20.49亿、11.03亿、11.21亿。 逐年减少，对外投资活动逐渐减少。 两项数据相减，不难得出这五年的自由现金流量依次为：73.61亿、80.2亿、153.51亿、363.97亿、210.79亿。 这充分说明什么？说明了 股东在不伤及企业获利能力的前提下，可以从企业拿走的回报逐年大幅度增加。 从她这几年的股价可以充分得到体现↓从上面三组数据可以看出，贵州茅台超级多的自由现金流量吸引了股东更深入的投资，从而使她的股价上涨幅度巨大，企业的发展如日中天。 综上所述，可以看出“ 自由现金流量 ”的重要性了吧？ 下面来看看我们公司经营过程中所踩过的“坑”和解决方案和措施。 我们是做不锈钢材料及加工制品的，销售采用B2B和B2C的经营模式。 对于我们经营过程中的上（供应商）下（客户）游，付款和收款的时间节点是不一样的。 现在主要通过现金流极简案例的分析，感受现金流的重要性，更反映出自由现金流的重要性。 极简案例 ： 以我们公司产品销售简化来说，2017年，公司投入50万到不锈钢广告钉的这个不锈钢制品领域。 生意还不错，一月份收入5万，假设后面每个月都比上个月多50%的营业额，成本为60%，毛利为40%，固定房租2万及员工工资10万，无其他成本。 付款方式：我们看下接下来三个月，发生了什么：1、一月份公司账面：收入。 成本*60%=。 毛利*40%=元。 费用元。 我们公司一月份利润为−=元2、二月份公司账面：收入*1.5=元。 成本*60%=元。 毛利*40%=元。 费用元 公司二月份利润为-= 元。 3、同理可得，三月份公司账面：收入*1.5=元 成本*60%=元 毛利*40%=元 费用元 咱们公司三月份的利润为-=元，利润越来越高，真不错！综合以上数据，我们财务做出了2017年一季度利润表，如下↓别着急乐，再来分析一下现金流量表： 虽然生意很简单，没有投资、筹资行为，所以只有“营业活动现金流量”，就是现金的进进出出，整理如下： 别忘了条件是：上游生产厂家给我们30天付款，我们给下游客户60天结账 （1）上游付款时间：上游厂家给咱们30天付款，所以，一月的成本元，二月份付。 二月的成本元三月份付，以此类推。 （2）收入进账时间：一月份的收入元要等到三月份才能变成现金打入账户；二月份的元要等到四月份才能进账，以此类推。 综上，我们财务又整理出新的销售的现金流量表↓老板将两张报表放在一起，傻眼了，心情瞬间坠入谷底。 利润表变成负的了，但是公司三个月里现金不足以维持公司正常运转，还要借钱了。 所以利润表只是个预估的概念，要结合现金流量表一起看，综合立体地判断！后来公司的管理团队想了一个办法，把上、下游的付款条件换一下：也就是说公司的一月份的销售收入元二月份就可以到账，而一月份付给上游的支出要到三月份才付，效果如何？我们一起来看下↓看看，现金流一下子就得到了极大改善。 所以，总结一下：
茅台跌落神坛？日赚1.24亿但增速放缓，市值一度蒸发900亿
文 | AI 财经 社 陈芳 编 | 孙静 10月26日，贵州茅台低开5.6%，截至收盘，跌4.22%，每股缩水72.33元至1643元，总市值蒸发908.46亿元至2.06万亿元。 如果与9月初的最高峰相比，总市值减少了2323亿元，相当于蒸发掉了一个泸州老窖。 引发贵州茅台股价下跌的一个因素是，此前一天其提交的三季报被外界评价为“不及预期”，投资者担心两年前三季报导致股价大跌的现象会再次上演。 数据显示，今年前三季度贵州茅台营收672.15亿元，同比增长10.31%；净利润358.51亿元，同比增长10.61%；归属于上市公司股东的净利润为338.27亿元，同比增长11.07%。 这份成绩单乍一看还不错，算下来日赚1.24亿元，但不及市场预期，尤其是三季度原本就是白酒行业的消费旺季。 此外，不管是从同比看还是环比看，贵州茅台的业绩都不如意。 数据显示，2019年前三季度贵州茅台营收、净利润的增速分别为16.64%和21.98%，与之相比今年增速分别减少了6.33个百分点和11.37个百分点。 从环比层面看，贵州茅台今年前三季度的增速在逐季放缓。 数据显示，贵州茅台今年第一季度、第二季度、第三季度的营收增速分别为12.76%、9.55%和8.46%。 对于这份成绩单，白酒行业分析师蔡学飞认为，虽然茅台业绩符合企业发展战略，但是低于市场预期，市场认为茅台价格偏高炒作氛围过重，对其未来发展有一定担忧。 此外，高端白酒舆论环境的变化等都对茅台酒的消费造成了一定负面影响，这是资本市场部分逃离的原因。 白酒专家、中原基金执行合伙人晋育锋告诉AI 财经 社，虽然茅台前三季度依然保持着10%以上的增速，与其年初集团的业绩目标预期相吻合，但从另一个角度也说明，茅台后市缺乏新的利好消息，这最终导致茅台股价下跌。 确实，在衡量酒企景气度的先行指标现金流、预收款上，贵州茅台的表现都不太乐观。 报告期内，贵州茅台现金流为251.11亿元，同比减少8.07%；预收款105.59亿元，同比更是大跌23.25%。 茅台对此的解释是，经销商预付货款减少所致。 业内人士评价称，现金流比利润表更能体现酒企的真实销售情况，现金流拐点一般能领先净利润拐点一到三个季度。 而预收款体现的是经销商对未来发展的信心——信心强，打款积极性就强，反之则弱。 而现在茅台两个指标都在下滑，说明未来其业绩增速有可能继续降低，因此股价下跌实属必然。 这与茅台最近几年大力清理经销商队伍不无关系，今年前三季度贵州茅台清理了343家经销商，此前两年茅台已经清理了1262家经销商。 在此背景下，今年前三度，贵州茅台来自经销商批发渠道的销售为587.13亿元，同比增长只有1.64%。 与之相反，直销渠道为84.33亿元，同比增长171.7%。 东吴证券认为，贵州茅台营收增速略低于预期的原因是公司发货节奏延迟到了十一以后，而预收款同比下滑，主要是去年基数太高以及经销商渠道继续收缩所致。 此外，酒业专家肖竹青认为，贵州茅台股价下跌还与前十大股东持股比例变化较大有关，以及茅台承担帮贵州省政府还城投债，也有可能拖累茅台的发展。 如果再有类似贵州政府让茅台还债的事发生，茅台股价还会跌。 公告显示，贵州省国有资本运营有限责任公司是贵州茅台第三大股东，第三季度持股比例与二季度末相比减少1.33%至2.67%，减持所得超250亿元。 第二大股东香港中央结算有限公司的持股比例也降至8.01%，减持551.3万股。 而原先在前十大股东之列的贵州省金融控股有限责任公司，减持后，则跌出了前十大流通股榜单。 当天贵州茅台还发了另一份公告，要向贵州捐资8个多亿，如向仁怀市人民政府捐2.6亿元建生活污水处理厂，向习水县人民政府捐5.46亿元用于习新大道建设工程。
国酒茅台为什么那么牛？（二）
大家好！我是喵董！
书接上期，上期我们着重说了茅台的 行业 定位 及 竞争格局 ，尤其是茅台强大的 企业护城河 。 没有看到小伙伴可以订阅查看。
好了我们进入正题，分析一下茅台的 财报 和 企业估值 。
财报分析
1，总资产——成长能力
茅台的总资产逐年增加公司规模不断扩大，增长的趋势比较稳定。比起行业的平均资产，生生高出一截，非常不错！
2，资产负债率
茅台的资产负债率近五年平均为26.38%，并且还有不断下降的趋势。 偿债能力非常强！一般的认为，资产负债率为50%为适中，企业的资产负债率在45%左右。
图中可以看出茅台公司的资产负债率低于平均值很多，说明公司的长期偿债能力仍然位置在一个很好的水平上。
但尽管如此，这也体现出了茅台保守的管理经营态度，存在的问题主要在于流动资产过剩未能有效利用，影响了资金的使用效率是机会成本和筹集成本增加。
3、现金流——造血能力
从2016年到2020年，茅台的造血能力很不错！但是2017年下降很厉害，根据茅台2017年年报查找一下原因
客户存款和同业存放款项净增加额减少主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司归集团公司其他成员单位资金增加额减少；
收取利息、手续费及佣金的现金增加主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司利息收入增加；问题不大。
4，净资产收益率ROE
茅台2016年到2020年ROE维持在20%以上，公司的整体盈利能力非常强。 行业盈利能力持续增强,茅台白酒行业的龙头企业使其成为本行业当之无愧的盈利王。
5，毛利率
从表中看出茅台近五年的毛利润是逐年缓慢的上涨，而且一直稳定在91%以上。说明企业近五年在稳定提高企业的经营成本控制的很好，竞争能力很强！
6，分红
该股自上市以来累计分红 20次，累计分红金额为 971.17亿元。分红率达到40%以上，对股东非常不错！
企业估值
1，合理的市盈率
茅台拥有成本优势和品牌优势，其中茅台强大的品牌和独特的工艺及得天独厚的地理环境和位置，一般企业难以模仿，这也是茅台最重要的护城河！
再根据市场占有率和各方面的财务指标都突出表现，保守估计可以给出30倍的市盈率！
2，茅台近五年的净利润情况
参考五年的复合增长率计算得出
茅台近5年的净利润复合增长率为29.28%，保守起见就按25%计算，预计未来3年净利润增长率
目前茅台的总市值亿
总结：
作为国内白酒制造行业的领头羊，无论是在经历了08年的全球性经济危机，还是在饱受五粮液，汾酒和洋河等同行业的不断挑战都依旧能站在行业翘楚的位置上面，各种财务指标数据牢牢位居首位！
充分证明了茅台本身所具有的超群的营运能力，发展战略和抗风险能力。
虽然贵州茅台已不具备高速增长型企业的特征了，但在今后的日子里任然会对白酒行业起着重大影响作用！
以上就是对海澜之家的简单分析。
如果有数据不准，逻辑不畅的地方敬请谅解，后期我会不断努力改进！
贵州茅台创立史
贵州茅台是王立夫在清光绪五年（1879年）创立，至今有142年 历史 了。
自王立夫的祖父王振发经营盐业发迹始，王家成为茅台镇巨富。 王立夫年轻时就开始学做生意，到他手中时，盐巴生意已经不好做了，而茅台烧酒却因各路客商云集悄然出名，凡喝过的人都交口称赞，回程时还要买些带回去宴请、送礼。
王立夫看准了酿酒的商机，清光绪五年（1879年），他与习水人孙全太、中枢人石荣霄商议，合伙在杨柳湾开设烧房。
王立夫以自家的烧房作价入股、另外两家各出二百两银子，每家取一个“字”，成立了“荣太和”烧房，由王立夫管生产、销售，石荣霄管账。
但是没过多久，孙全太在习水的生意顾不过来，便以石荣霄账目不清为由要退股。 孙全太退股后，酒房遂改名为“荣和”烧房。
早期“茅台烧”的包装是用一种叫“支子”的容器盛酒。 “支子”用竹片编成，再用土石灰加糯米、紫红窖泥、再加猪血合匀糊在竹篓上，后来才改成土陶大肚坛。
民国四年（1915年），茅台镇的“荣和”、“成裕”两家烧房酿制的“茅台烧”被贵州省农商部选送，均以“茅台造酒公司”名义参加由美国倡导在旧金山举办的“巴拿马赛会”。
“王茅”的柱形土陶瓶简陋、土气，参展后没有引起参会人士的注意。 一个偶然的机会，才使参会人士对“茅台酒”刮目相看。
那酒的芳香彻底征服了评委，征服了所有参会人。“茅台酒”被评为世界名酒，并获得金质奖章，从此名扬天下！
王立夫家族自道光年间创立“天和烧房”酿酒至今，技艺历经六代传承，长达一百八十余年，是茅台镇 历史 上有据可考、流传有序、历时最为悠久的酿酒家族之一。
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