构建强大投资组合：股票个股选择与管理

admin 2024-09-20 2 0

想要建立一个强大的投资组合，投资者需要采取谨慎的股票个股选择和管理策略。通过理解股票市场的动态、确定个人风险承受能力和财务目标，以及实施多样化、再平衡和定期审查等关键原则，可以提高投资成功的几率。

股票个股选择

财务分析

收入和盈利：分析公司的收入、毛利率和净利润，以评估其财务健康状况。现金流：检查公司的现金流表，了解其运营、投资和融资活动。资产负债表：审查公司的资产、负债和所有者权益，了解其财务杠杆和偿债能力。

估值指标

市盈率 (P/E)：股价除以每股收益，衡量公司的盈利能力。市净率 (P/B)：股价除以每股账面价值，衡量公司的资产价值。股息收益率：每股股息除以股价，衡量公司的股息收入。

行业和公司分析

研究公司的行业和竞争格局。分析公司的管理团队、业务模式和竞争优势。考虑公司的增长潜力和长期前景。

定性因素

公司治理：评估公司的治理结构和管理实践。品牌声誉：考虑公司的品牌知名度、客户忠诚度和市场地位。ESG 因素：考虑公司的环境、社会和治理实践。

投资组合管理

多样化

跨行业、行业、资产类别和地理区域分配投资，以降低风险。考虑使用共同基金或 ETF 来实现多样化。

再平衡

定期重新调整投资组合，以维持预定的资产配置目标。当一种资产类别跑赢或跑输其他资产类别时，进行再平衡。

定期审查

定期审查投资组合的表现，并根据市场条件和个人财务目标进行调整。考虑投资顾问或理财规划师的建议。

选择股票个股

专注于财务稳健、盈利可持续的公司。识别成长型公司，具有较高的盈利增长潜力。考虑防御型股票，在经济低迷时期表现良好。寻找估值合理、有增长轨迹的公司。多样化投资，分散风险。

管理投资组合

定期监控投资组合的表现，并进行调整。定期进行再平衡，以维持资产配置目标。了解市场趋势和经济条件，并相应地进行调整。寻求专业建议，以优化投资组合管理。

结论

通过遵循这些原则，投资者可以构建一个强大的投资组合，这可以实现他们的财务目标并最大限度地降低风险。记住，投资涉及风险，在制定投资决策之前进行彻底的研究和咨询专业人士至关重要。通过谨慎的股票个股选择和有效的投资组合管理，投资者可以增加投资成功的几率，并为他们的财务未来奠定一个坚实的基础。

贝佐斯：所有努力，都应集中在一点上

贝佐斯，被称为亚马逊的“教父”，一手造就了绝对高效的亚马逊文化。

他是Kindle和Alexa（即Echo音箱等品牌）的天才发明家，也是一位多面手CEO，缔造了利润滚滚的企业云计算服务平台。

贝佐斯说：“我的一生都在犯错，企业界对此可是尽人皆知。这里有多少人Fire Phone？

我做成的每一件事，不管是有趣的、重要的，还是有益的，前期都经历了无数试验、错误和失败。我身上全是失败的烙印。 ”

贝佐斯，宣布于2021年第三季度辞去亚马逊CEO职务。

在过去25年的时间里，贝佐斯将一个在互联网上卖书的想法变为现实，并通过发明、对技术的彻底拥抱，以及对杠杆的坚定追逐，打造了一个价值超过万亿美元的全球性商业帝国。

贝佐斯的使命曾经是避免止步不前，是让亚马逊保持“第一日”公司的状态。

亚马逊的企业罗盘只指向一个方向：客户想要什么，就给什么。贝佐斯在致股东信上说，我的长期使命是让公司成为地球上最以客户为中心的公司。

一、亚马逊简史

亚马逊的首个口号是“快速变大”(Get Big Fast)。

在20世纪90年代后期的互联网热潮中，亚马逊的迅速扩张是史诗般的。

贝佐斯希望自己设定成功的标准，不被没有耐心的外部人干扰。

因此，他在一封写给股东的信中解释了自己的经营理念：重点不是着眼于即刻的财务回报或满足华尔街的短视需求，而是着眼于增加现金流和不断增长的市场份额，以长期为忠实的股东创造价值。

贝佐斯写道：“今天是互联网的‘第一日’，也是亚马逊的第一日’，如果我们做得好。”

这个充满神圣意味的“第一日”，也从此在亚马逊内部代表着不断创新、快速决策，以及对更广泛的技术趋势的热切捆拥抱。

投资者买了单，将股价推高至难以想象的高度。

但是在表面之下，情况一片混乱。亚马逊在其他互联网创业公司上的巨额投资正在恶化，许多收购都没有成功。

很多早期从沃尔玛等传统零售商那里挖来的人，面对这种混乱，满腹狐疑，纷纷离去。

圣诞节假期期间，第一批仓库被订单淹没，西雅图总部的员工每年12月都不得不离开办公桌，卷起袖子，到前线装箱和包装礼物。当地的经济型酒店房间价格也被这些亚马逊人推高了一倍。

在接下来的两年中，亚马逊一直亏损，在互联网泡沫破灭期间（互联网泡沫指自1995年至2001年间的投机泡沫，2000年硅谷互联网泡沫破灭）几乎破产。

一篇把亚马逊的网站名谑称“ ”（爆炸）的报道称，“投资者已经开始意识到这家故事书公司的股票存在问题”。

人们纷纷嘲笑贝佐斯，亚马逊的股价跌至个位数。

37岁的贝佐斯，在他办公室的白板上潦草地写了句“股票价格不代表我”。然后他加倍讨好顾客。例如，在《哈利·波特》最新版出版当天就快速发货。

员工们很害怕，但贝佐斯看上去无比冷静。

2001年，通过及时融资，以及在线服务商AOL(美国在线)在最后关头的1亿美元注资，亚马逊筹集了足够的资金来偿还债务，并逃过了大多数网络公司遭遇的命运。

2003年春，亚马逊通过削减成本迎来第一个扭亏为盈的季度。

接下来发生了亚马逊历史上最大的一次业务转型。

与易贝拍卖业务竞争失败后，贝佐斯向第三方商家开放了亚马逊网站，允许它们在亚马逊的产品旁边列出自己的商品，让客户自由决定的商品。

突然之间，贝佐斯发现了一种飞轮效应，或者说良性循环：

在亚马逊网站上增加外部供应商和更多选择，吸引了新的购物者，而且亚马逊从这些销售中赚取了佣金，可以用于降价或补贴快递成本。这反过来又引来更多的购物者和更多的卖家。

这一过程不断重复。贝佐斯认为，对这个循环的任何环节进行投资，都会进一步加速这一循环。

亚马逊重新设计了仓库，将其命名为“配送中心”，并全盘重写了他们的物流软件。

获得了高效且可预测地履行客户订单的能力后，亚马逊重新引入珠宝和服装等新产品类别，并最终推出了诱人的一年79美元两日送达保证，即亚马逊Prime会员服务。

贝佐斯还进入了一个更加让人意想不到的业务领域。

基于亚马逊工程师的工作方式，以及公司在构建稳定计算基础架构来应对季节性的巨大流量高峰方面素所积累的专业知识，他构想了一种名为亚马逊网络服务(AWs)的新业务，即把亚马逊的原始计算能力出售给其他机构，后者可以在线访问亚马逊的服务器并使用它来低成本运营自己的业务。

许多亚马逊员工和董事会成员都无法理解这一商业计划，但是当时已经40岁的贝佐斯对其确信无比，他对项目采取了微观管理，并经常在深夜向AWS（云服务）团队负责人发送特别详细的建议和指令。

“空间必须扩展到无限大，而且不设停机时间，无限大！”

与此同时，苹果凭借其iPod(音乐播放器)和 iTunes商店实现了音乐销售迅速增长，贝佐斯对此感到无比震惊。

担忧图书业务也会被同样的方式入侵，他发起了一个秘密项目，开发了亚马逊自己的数字图书阅读器 Kindle。

同事们认为，已经多年亏损的亚马逊制造硬件产品实在是太疯狂了。贝佐斯则告诉他们：“我绝对知道这很难，但是我们可以学会。 ”

他任命了副手史蒂夫·凯塞尔来负责Kindle，要求他放下所负责的亚马逊最原始的图书销售业务，并“继续前进，就当你的目标是让每个销售纸质书的人失业”。

由此引发了亚马逊在新的电子书市场上与传统出版商长达数年的争斗，并导致了传统出版商对亚马逊的从事掠夺性行为的指控。

搭建物流中心，挺进AWS（云服务）和电子书业务——三个举措让亚马逊重新进入华尔街名流之列。

2008年，亚马逊的市值超过易贝，并开始与谷歌、苹果和硅谷新贵脸书相提并论。

2011年春季，亚马逊的市值达到800亿美元。虽然已经战胜千难万险，但贝佐斯的专注和严格与他在亚马逊早期时无异。

在他看来，没有什么是理所当然的，包括亚马逊越来越成功，“每天都是第一日”。

亚马逊不仅颠覆了零售业，还颠覆了数字媒体和企业计算领域。

2014年，亚马逊发布了第一款运行虚拟助手Alexa的声控音箱Echo。

亚马逊于2015年春季首次发布了AWS的财务业绩，其盈利能力和增长速度震惊了投资者，市场对亚马逊股票开始了新一轮追捧。

几年后，亚马逊在西雅图开设了第一家原型实体零售店亚马逊Go，该商店使用人工智能和计算机视觉技术，可以在客人离开后自动收费，不必使用人工收银员结账。

它还通过亚马逊影业公司在好莱坞投资了热门剧集，这让亚马逊紧随网飞，加人了重新定义家庭娱乐新时代的竞赛。

除了这些进展，亚马逊也在重振其传统业务。亚马逊商城是第三方卖家在亚马逊上兜售商品的地方，随着中国制造的低价商品的大量涌入，这个平台开始爆发。

2015年，亚马逊商城出售的商品总额超过了亚马逊自有商品。

亚马逊还重塑了送货业务，通过自有的分拣中心网络、驾驶员和印有“ Amazonprime”标识的货运飞机，减少了对UPS(联合包裹)等合作伙伴的依赖。

它还复兴了广告业务，将广告嵌入搜索结果，就像谷歌十年前让亚马逊大光其火的做法。这项业务现在反而成了亚马逊新的利润增长点。

到2018年秋天，亚马逊的市值首次达到1万亿美元——在不到六年的时间里翻了八倍，并在2020年初再次越过这道分水岭。

二、从长期亏损到持续盈利的背后：贝索斯的领导力模型

这背后，贝佐斯到底是疯狂赌徒，还是大胆思考？

贝佐斯将潜在的商业机会分成两类。

一类是唯快不破，时机成熟，竞争对手已在周围盘旋，亚马逊必须迅速采取行动，否则就会失败。

其他的都属于另一类，亚马逊可以忍受长时间的等待，耐心地进行实验。

亚马逊在第三方商城、Kindle和Alexa项目上的尝试都是前一种。

贝佐斯催着员工快速行动，战斗的伤亡在所难免。多年来，他在食品送货上门服务方面（亚马逊Fresh生鲜杂货）则相对被动，直到他看到出现强大的竞争对手，并突然改变主意。

贝佐斯是一位饥渴的读者。

他经常带领高管们讨论克莱顿·克里斯坦森的《创新者的窘境》之类的书，因为他不愿做常规事。

员工被要求学习他的十四项领导力原则，包括客户至上、对人才的高标准、节俭。并要接受培训，每天在工作决策中如招聘、提拔员工，甚至对产品进行微小改动时，都要考虑这些原则。

在亚马逊，业务启动行动就是一个编辑过程，报告需要进行多次修订，每个词语的含义都要进行充分讨论、经过公司领导者的审慎考虑，其中大部分来自贝佐斯本人。

同时，亚马逊内部的工作小组被划分为特别小的多功能单元，称为“两个比萨小组”(因为人少，两个比萨就够吃了)，要求快速的执行力，并经常互相竞争。

这种不寻常且去中心化的企业文化被深深植入员工中间，要求速度和准确性兼备。他们必须行动迅速，绝不可以误事。

贝佐斯常常身体力行来强调如神谕般的十四项领导力原则，以及他独特的经营理念。

例如，详细地向员工展示第十条原则——节俭：用更少的投入实现更多的成果。

克制可以带来智慧、自给和发明。没有必要增加员工编制、预算规模或固定支出。

（笔记侠注：十四条原则如下，1、痴迷客户；2、主人翁精神；3、创新与简化；4、决策正确；5、自我批评；6、招聘和培养最优人才；7、坚持最高标准；8、大胆思考；9、崇尚行动；10、节俭；11、赢得信任；12、刨根问底；13、敢于谏言，服从大局；14、达成业绩。）

如果问哪一条是贝佐斯最看重的原则，那就是第八条——大胆思考：不要只满足于实现个人成就。

他们打破常规，想尽一切办法来服务客户。

2010年，贝佐斯在致股东的信中盛赞人工智能和机器学习等深奥的计算机科学，这些领域，亚马逊也刚刚涉足。

贝佐斯不仅想象这些技术的可能性，还试图让亚马逊的下一代产品直接应用这些最前沿的技术。

2011年启动，并于2015年圣诞节期间售出100万台Echo智能音箱的亚马逊Alexa部门，从几百人发展到几千人，再到10万人，按照亚马逊理想高效的“两个比萨”团队重组，每个小团队都致力于Alexa某个特定的模块，如音乐、天气、照明、恒温器、视频设备等。

每个小团队都由一个所谓的“单线程领导者”全权负责，该人对整个小团队的成功或失败拥有最终控制权并担负全部责任。（编者注：“单线程”一词是计算机科学术语，单线程程序一次只执行一个命令。）

Alexa和亚马逊本身一样，成了无数个CEO的领地，每个CEO都自主运作。为了约束这些CEO，高层创建了“北极星”文档。

2016年底，在800万美国家庭购买了Echo或Echo Dot之后，负责该设备的总裁戴夫·利普在内部宣布，亚马逊已是全球最畅销的音箱公司。

这场艰难的征战取得了胜利。

当然，贝佐斯的目标是让亚马逊成为世界顶级的人工智能公司，在这方面，他面对的将是艰巨无比的竞争。

到2019年亚马逊已售出超过1亿台Echo。

2014年10月，微软前CEO史蒂夫·鲍尔默出现在脱口秀节目中，对他的全球竞争对手表示了严重不屑：“我不知道该怎么说。我喜欢亚马逊，它是家不错的公司，但是它不赚钱。在我的世界里，只有赚钱，那才是真正的生意。 ”

以亚马逊当时的情况来看，鲍尔默的话不假。

亚马逊在当年亏损了2.41亿美元，圣诞节期间，它的销售增长达到网络泡沫破灭以来的最低点。

到2014年12月31日，亚马逊的市值比2013年下降20%，仅为1430亿美元。

因为这个原因，不管是对亚马逊还是贝佐斯，2015年都是至关重要的一年：它是亚马逊跨越万亿美元市值这个艰巨目标的真正开端。

鲍尔默和其他亚马逊怀疑论者，都在盯着亚马逊财报中的亏损数字和新的巨额投资项目。

这些人估计亚马逊秘而不宣的传统业务的真实数据也好看不到哪儿去。

亚马逊还是赚钱的，尤其是美国和英国的图书和电子产品在线零售等成熟的业务。但是，贝佐斯无法像微软和苹果公司那样，通过销售这些产品实现庞大而稳定的利润流。

贝佐斯的方式就像一个在拉斯维加斯掷色子的疯狂赌徒，结果全凭运气。

几年以前，他就已经意识到零售业的不确定性。顾客很善变，哪里便宜，他们就去哪里。亚马逊只有不断发明新技术并提高服务水平，才能领先于竞争对手。

贝佐斯狂热地追求这一目标，将数十亿美元投到Alexa、 Fire Phone和Go商店等项目上，并大举布局一些公众不知道的秘密项目。

这些投入都还没有结出果实。但是在2015年，一个更早的赌注终于开始见到回报。

亚马逊在其4月发布的财报中，首次披露了已经开展10年的云业务AWS的收入情况，并以其潜在的销售增长和盈利能力震惊了华尔街。

华尔街和媒体都开始对亚马逊表现出新的兴趣。结果，经过不安静的一年，到2015年底，亚马逊的股价翻了一番多。

根据彭博亿万富翁榜单，贝佐斯因为拥有约18%的亚马逊股份而跻身世界最富有的5个人之列。

显然，鲍尔默忽略了亚马逊最大的盈利引擎AWS（云服务），而这正是贝佐斯想要的。

自2006年推出首款产品之后，在最初的十年中，AWS的收入和利润一直被严格保密。该部门在2014年创造了46亿美元的销售额，并且以每年50%的速度增长。

但是，亚马逊将这些数字和新的广告收入放在财务报表上不引人注目的“其他收入”中，所以像微软和谷歌这样的潜在竞争对手才不会意识到商业云计算的真正吸引力。

对于这个被巧妙地藏在电子商务背后的AWS服务，观察人士与分析师只能大致猜测其财务规模。

甚至一些最早负责AWS的亚马逊高管也对云计算的巨大潜力毫无概念。到2020年，AWS（云服务）的销售额已达454亿美元。数据库业务看上去枯燥，实际上却是前景广阔，竞争激烈。

一旦将数据转移到亚马逊的服务器上，再将数据转移到他处的不便，几乎没有公司能够忍受。

反而，它们会被更多的能给它们带来收益的AWS应用程序吸引。在接下来的几年中，AWS的销售额和利润率开始猛增。

AWS在21世纪最初的5年迅速发展成一门非常赚钱的生意，同样引人注意的是，2011年，它在组织上也开始从亚马逊巨大的企业冰山中分离出来。

AWS的文化是亚马逊企业文化的缩影：坚韧，坚持不懈，聚焦不可能实现的高标准。

六页报告和对客户需求的无止境讨好驱动着日常业务的开展。

（笔记侠注：亚马逊在内部管理实践中，特别是会议管理上，禁止使用 PPT，而是使用一种简洁的“结构化备忘录”，也就是“六页纸”。会议的前20分钟，大家围在一起安静地阅读这个4-6页的备忘录。 20分钟后，大家一起讨论备忘录的内容，仔细质询主讲人。大家通过非常健康的讨论来仔细探讨备忘录中的观点。通过这样的讨论，真相会胜出。最后，大家会讨论建议，也会做出最终的决定。）

当员工表现出色，注意力就会转移到思考如何做得更好上。一位AWS前高管这样描述这种心态：“我们真的很擅长一边接受金牌，一边抱怨它还不够耀眼。 ”

到2015年底，几乎没有人再怀疑亚马逊的崛起。该公司连续三个季度实现盈利，长势喜人的AWS业务的销售额增长了69%。

亚马逊的市值在一年的时间里翻了一番，达到3150亿美元。对于史蒂夫·鲍尔默和怀疑者而言，这真是打脸的一年。

同时，亚马逊也用有史以来最快的速度实现了年销售收入过千亿美元，完成了贝佐斯设定的长期目标。

三、那些底层的“杰夫主义”

1.飞轮和杠杆效应

亚马逊万亿帝国的崛起，高管将此解释为“亚马逊飞轮”——一个贯穿其业务的良性闭环——的胜利。

亚马逊用低价和Prime会员服务吸引更多用户访问，反过来又促使更多的第三方卖家使用亚马逊的网络零售商品。更多商品则吸引了更多顾客。

卖家向亚马逊支付佣金，后者于是可以进一步降价和改善物流效率，从而使Prime会员更具吸引力。这样，传说中的“飞轮”就自动飞转起来，越来越快。

亚马逊已经这么大了，却还能实现如此迅猛的增长，还有另一种解释，那就是它成功运用了经营杠杆，让收入增长的速度超过不断投入的成本。

如何保持销售增长的同时降低运营成本，如何最大限度地提高员工每小时的工作产出，哪些工作可以由机器和算法来部分或完全替代人工。

每年，亚马逊都会想尽办法提高效率，提高杠杆率，哪怕只是一点点。贝佐斯和他的高管们相信算法可以比人类做得更好更快，它们甚至可以预测需求。

构建这样的系统需要大量的前期投资，也增加了亚马逊的固定成本。但没过几年，这些投资就得到了回报，它们取代了规模更大的可变成本。这就是杠杆的意义所在。

“杰夫主义”影响了很多内部管理者和员工的视角：

专注于降低成本结构。先降低成本，然后收钱来最大化你的价值而不是弥补你的成本。

愚蠢的定价导致愚蠢的后果，价格必须基于价值。

成本降不下来，就不涨价。所有创新都是为了降低成本。

我们必须快递低价商品，这很关键。

平均值不是好的衡量标准。我想看实际值、高点、低点以及原因，唯独不是平均值。平均值代表懒惰。

2.绩效PK带来的活力和创新

贝佐斯本人是亚马逊文化的架构师，并对许多公司采用的陈旧的人力资源管理方式不屑一顾。

贝佐斯深入研究了人力资源的繁琐细节，努力用机制代替温情脉脉。他是组织、文化和创新的拥护者。

贝佐斯还提倡采用等级排名的做法，即由经理对员工工作绩效进行评分，绩效最低的被淘汰。

亚马逊给品牌经理设立的目标非常高，他们就像斗牛犬一样。这就是亚马逊的方式，充满高压的工作环境，各个品牌团队相互竞争，每个人都要对自己产品的利润表负责。

贝佐斯参考了斯玛特的“A级招聘法”，这是后者帮助传奇CEO韦尔奇在通用电气建立的一套招聘系统，将求职者分为A、B、C三级。贝佐斯不仅希望这套原则应用在招聘中，还希望用它来管理企业内部员工(笔记侠注：斯玛特《A级招聘法》读书笔记如下，看完这篇招聘方法论，90%CEO会心痛；为什么要这样面试，这是我看过最好的答案）。

贝佐斯说：“令所有领导者最痛苦的事情，就是职位空着，这意味着他们在解雇员工的时候，总是很犹豫。”

贝佐斯认为不能指望经理人自愿承担更多的招聘工作，并担心对平庸绩效者的宽容会在公司蔓延，侵蚀到亚马逊的“第一日理念”（Day1）。

等级排名可以迫使经理人员提升团队人才的素质。总的来说，它让亚马逊保持了活力和创新。

当初的企业文化虽然有力地支撑了初创时期的亚马逊保持快节奏的步伐，但后来显然已经不足以支持一家拥23万名员工现在已有130万的成熟公司的进一步发展。

现在，亚马逊在很大程度上抛弃了对员工进行等级团队设置淘汰目标的做法。管理人员不用再被迫开会争论该解雇谁。允许新入职的员工随时更换工作，而不用继续忍受这迫使经理们开始关心团队成员的感受。

亚马逊还建立了内部上诉机制，处理员工对绩效打分或被解雇有异议的情况。还推出一项特别的产假方案，允许员工在12个月内分几次休，或者与公司没有这种福利的配偶分享产假。

最大的变化可能是亚马逊使用了十年的绩效评估系统。

以前的系统要求对于每个员工，其所有同事都要写冗长的评价，发送给该员工的直接上司，直接上司会将这些评价整合在一起，再亲自和该员工进行一对一谈话，这种方法往往导致这些谈话最终会聚焦在员工的缺点上。

人力资源主管贝丝·加莱蒂说：“我们在调查时发现，90%的亚马逊员工在经历绩效评估之后都会感到更加挫败，即使是那些最优秀的人。”

经过改进的绩效评估系统，要求同事和管理人员用60个单词描述员工的“超能力”，再用60个单词描述下一年的“成长想法”。加莱蒂说：“这些评价都是从前瞻而积极的角度做出的。 ”

贝佐斯也承认原来的系统太消极了，在一次私人会议上，他向一群亚马逊大投资者解释他对这些瑕疵的突然发现：

“想象一下，如果你每年与妻子谈这么一次，你先告诉她你有多爱她，包括她身上一切美好的东西，最后你跟她说，‘多说一句，你只是有点胖’。那么整个年，她就只会记得这一句。我们需要一个不会告诉员工他们很胖的绩效评估系统。 ”

3.加倍试验等于加倍创新

贝佐斯全面拥抱科技，快速试错，并且用乐观而不是绝望的态度面对互联网提供的机会。

贝佐斯风格的重复性流程和强制性机制，比如六页报告的形式来汇报工作，他都会读完每一条，并提出各种细节问题，其目的是推动团队进行创造性思考和创新。

“杰夫主义”还包括：加倍试验等于加倍创新；通往Yes的多重路径；支持有想法却遭到上司拒绝的员工，可以自由地把想法兜售给其他主管，避免好想法被扼杀。

贝佐斯个人收购的《华盛顿邮报》首席技术官说：“贝佐斯带给我们的最重要的东西是一种试验文化，我们不会担心花钱搞砸了而被问责，我们不怕失败。”

亚马逊，总是从客户的需求出发倒推。 Amazon Go（亚马逊实体商店）在对客户需求和可行技术进行了数月的研究之后，团队认为排队问题是可以用技术解决的。他们实现了“拿起即走技术”，让购物者从货架上选择商品并自动完成付款，无需排队付款。

Amazon Go仍然是一个亏本生意，但是贝佐斯仍然将其视为对计算机视觉和人工智能的一种押注，这种周期长、高风险的试验对于大公司而言，非常有意义，必不可少。

正如他在2015年致股东的信中所写的那样：

在商场上，你不断主动出击，就有可能收获1000分的惊喜。这种长尾的收益分配使勇气变得非常关键。

结尾

所有努力都应集中在一点上，勤奋刻苦，对客户的狂热，智商超过情商，意志力胜过先天领导力，相信作出正确决策的唯一方法就是对棘手的问题进行激烈的辩论.......

这就是贝佐斯，他的十四项领导力，以及那些杰夫主义，成就了万亿美元市值

选股因子:卖方分析师的目标价因子初探

在探索卖方分析师的选股策略时，我们深入研究了一个关键因子——一致相对目标收益（CDTR）。在覆盖的3331只股票中，约77.6%的股票被分析师设定了目标价，这一指标为我们构建了月均39.1%和75.8%的平均覆盖率。 4月至6月和8月至10月，因子覆盖率显著上升，暗示可能与财务报告期的发布有关。

CDTR与一致预期目标收益紧密相连，显示出强大的选股效果。从2013年至2023年，CDTR因子的月均覆盖率分别为38.7%和75.0%，在4月至6月和8月至10月期间表现尤为出色。有趣的是，那些未纳入因子分析的股票在特定市场风格下的收益表现并不一致，小市值和低估值股票在没有CDTR覆盖的情况下，显示出更高的超额收益。

CDTR_时间加权因子的高分和低分股票组合对比鲜明：多头组合的年化超额收益为3.3%，而空头组合则为-4.9%，两者总收益达到8.2%，胜率高达65.9%。尤其在动量和增长风格下，CDTR因子的表现尤为突出，即使排除风格影响，仍能获得正的超额收益（年化alpha为7.0%）。Fama-Macbeth回归结果证实，CDTR因子的溢价为正，大部分年份的月均溢价在0.10%-0.15%之间，不过12月表现较弱，可能与年底市场动量效应减弱以及因子的动量和增长特性有关。CDTR因子与股票涨幅有显著关联：涨幅前20%的股票中，CDTR覆盖率高达77.2%，与之相比，涨幅后20%的股票仅覆盖约1/3，但这些被覆盖的股票通常市值较大，市值覆盖率接近62.7%。未被覆盖的股票在不同涨幅组别的表现接近全市场，但涨幅最高的1/5股票若无分析师覆盖，可能跑输市场6%，且这一差距显著。CDTR得分越高，股票的收益潜力越大，特别是在涨幅较大的情况下，CDTR选股策略更为有效。深入因子参数分析：回看期延长会提高覆盖率，3-6个月的回看期效果最佳，胜率超过65%。更新分析师目标价的频率加快，如提升至每周一次，会带来收益提升。Fama-Macbeth回归进一步揭示了这一策略的效益。

总结来说，分析师一致相对目标收益与股票收益正相关，CDTR因子的加入显著提升了组合的收益和胜率。在市值大、涨幅高的股票中，CDTR表现尤为出色，尤其在动量和增长市场中。建议投资者在构建投资组合时，关注3-6个月的回看期和频繁更新目标价。在实施大市值策略时，CDTR因子具有显著的应用价值。

以“红利优选”为例：通过多因子模型，如股息率加权组合，我们发现2013年至2023年间，加入CDTR因子后，年化收益提高1.7%，胜率提升，且对成交价敏感度低，红利税影响小。回归分析揭示，组合在捕捉红利收益的同时，小市值和高盈利风格明显。虽然高波动因子带来负收益，但整体表现稳定，4月稍逊色，5月至7月分红高峰期收益显著提升。行业约束的引入则进一步优化了策略，严格限制特定行业股票，虽然跟踪误差减小，但超额收益可能下降。而宽松的约束下，尽管风险指标增加，超额收益却有所提高。CDTR因子显著提升了“红利优选”组合的业绩，年化收益达到28.1%，月胜率提升至68.2%。

总的来说，CDTR因子在不同股票池和市值层次上展现出强大的选股能力，而量化交易的重要性在于其精确捕捉市场动态，降低人为决策风险，适应市场的变化。想要了解更多，可以咨询QMT策略终端，获取免费教程与编程支持。

中国排名前十的基金公司分别叫什么名字？

您好，1、华夏基金

华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的全国性基金管理公司之一。华夏基金定位于综合性、全能化的资产管理公司，服务范围覆盖多个资产类别、行业和地区，构建了以公募基金和机构业务为核心，涵盖华夏香港、华夏资本、华夏财富的多元化资产管理平台。公司以专业、严谨的投资研究为基础，为投资人提供投资理财产品和服务。

2、易方达基金

易方达基金管理有限公司成立于2001年4月17日，是中国内地综合性资产管理公司，截至2015年年底,公司总资产管理规模为9600多亿人民币，其中公募基金资产规模为5760亿人民币，居于基金行业前三，非货币基金管理规模2524亿元，业内排名第一；社保及企业年金管理规模排名第五；专户管理规模1442亿元，排名第五。

3、南方基金

南方基金管理有限公司为国内首批获中国证监会批准的三家基金管理公司之一，成为中国证券投资基金行业的起始标志。南方基金继发起、设立、管理国内首只证券投资基金之后，又首批获得全国社保基金投资管理人、企业年金基金投资管理人资格。

4、博时基金

博时基金公司的投资理念是“做投资价值的发现者”。博时始终坚持价值投资理念，“买市场里便宜的东西，买价值低估的东西。 ”其股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。

5、广发基金

广发基金管理有限公司拥有强大的资源优势、严谨科学的管理体系、高素质的人才队伍，坚持简单、透明、务实、高效的经营理念，致力成为品牌突出、信誉优良、特色鲜明的基金管理公司，为投资者谋求长期稳定的收益。

6、汇添富基金

汇添富基金管理股份有限公司是一家高起点、国际化、充满活力的基金公司，奉行“正直、激情、团队、客户第一、感恩”的公司文化，致力成为高质量的“快乐基金”。

7、国泰基金

国泰基金管理有限公司成立于1998年3月，是国内首批规范成立的基金管理公司之一。具有公募基金、社保基金投资管理人、企业年金投资管理人、特定客户资产管理业务和合格境内机构投资人资格，是业内为数不多的具有全牌照的基金管理公司。

8、富国基金

富国基金管理有限公司成立于1999年，是经中国证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一。 2003年，加拿大历史最悠久的银行——加拿大蒙特利尔银行（BMO）参股富国基金，富国基金管理有限公司又成为国内首批成立的十家基金公司中第一家外资参股的基金管理公司。

9、安信基金

安信基金管理有限公司是国内大型综合类证券公司之一，综合实力位居国内证券业前列。其研究业务在宏观、策略及重点行业研究等领域处于业内领先水平，团队研究成果在“新财富最佳分析师”评选、“卖方分析师水晶球奖”评选、“中国证券分析师金牛奖”评选上屡获殊荣。

10、华安基金

华南基金管理有限公司成立于1998年，是国内首批基金管理公司之一，华安基金追求长期稳定回报，树立理性稳健的公司形象，旗下多只产品长期业绩表现良好，银河证券基金研究中心数据显示，其股票投资能力长期居于上游，有11年位居前1/2；有7年位居前1/3;有5年位居前1/4。

私募基金公司排名前十强

目前国内共67家基金公司，按管理规模排序：

华夏基金管理有限公司

易方达基金管理有限公司

嘉实基金管理有限公司

南方基金管理有限公司

博时基金管理有限公司

广发基金管理有限公司

华安基金管理有限公司

大成基金管理有限公司

银华基金管理有限公司

富国基金管理有限公司

工银瑞信基金管理有限公司

上投摩根基金管理有限公司

招商基金管理有限公司

鹏华基金管理有限公司

汇添富基金管理有限公司

诺安基金管理有限公司

华泰柏瑞基金管理有限公司

交银施罗德基金管理有限公司

中银基金管理有限公司

建信基金管理有限公司

融通基金管理有限公司

景顺长城基金管理有限公司

国泰基金管理有限公司

国投瑞银基金管理有限公司

华宝兴业基金管理有限公司

长盛基金管理有限公司

兴业全球基金管理有限公司

海富通基金管理有限公司

长城基金管理有限公司

华商基金管理有限公司

中邮创业基金管理有限公司

光大保德信基金管理有限公司

泰达宏利基金管理有限公司

长信基金管理有限公司

万家基金管理有限公司

银河基金管理有限公司

农银汇理基金管理有限公司

国海富兰克林基金管理有限公司

信诚基金管理有限公司

国联安基金管理有限公司

中海基金管理有限公司

东吴基金管理有限公司

申万菱信基金管理有限公司

摩根士丹利华鑫基金管理有限公司

东方基金管理有限公司

天弘基金管理有限公司

汇丰晋信基金管理有限公司

民生加银基金管理有限公司

宝盈基金管理有限公司

华富基金管理有限公司

新华基金管理有限公司

泰信基金管理有限公司

金鹰基金管理有限公司

中欧基金管理有限公司

信达澳银基金管理有限公司

益民基金管理有限公司

诺德基金管理有限公司

天治基金管理有限公司

平安大华基金管理有限公司

浦银安盛基金管理有限公司

浙商基金管理有限公司

富安达基金管理有限公司

金元惠理基金管理有限公司

纽银梅隆西部基金管理有限公司

财通基金管理有限公司

长安基金管理有限公司

方正富邦基金管理有限公司。

有哪些基金比较好？

1天弘基金公司 2易方达基金公司 3建信基金公司 3建信基金工银瑞信基金公司 4工银瑞信基金公司5雷根聚鑫公司。 6卓惟远见旗下公纳灶此司。 7领星万象稳健2号公司。 8小狼资本旗下的“伯玄1号小狼多策略FOF”。 9华设新动力稳进1号产品。 10“元诚日_1号”产品。

一、雷根聚鑫一号”成立于2020年7月24日，至今年4月23日产品累计收益率仅为294%。不过随后该产品净值开始一路波动上扬，截至7月2日累计净值已经高达2948，最终以绝对优势成功问鼎冠军。卓惟远洞迅见旗下“卓惟远见7号”自2020年1月21日成立以后，初期的收益表现也不乐观，至今年2月25日，累计收益率仅为1%，随后至今，产品净值曾有两波明显的上扬，截至7月12日，累计收益率已经达到了1505%。

二、2020年，私募基金最高收益率是953%，平均收益率30%以上。由于投资门槛是100万，私募基金也被称为富人的提款机。每年年初，一些行业协会都会根据私募基金不同的投资策略，对市场上的私募基金做排名。

三、由于投资策略不同，他们获得超额收益辩态的情况也不同，所以选择私募基金时必须要注意的几个点：第一，量化对冲策略收益相对比较稳定。不管股市是牛市，还是熊市，量化对冲策略的收益一般都在两位数左右；第二，股票多头策略在牛市中表现较好，因为它主要是通过做多股票市场获利；第三，CTA策略主要投资的是商品期货市场，可以通过做多做空双向获利。由于私募基金的风险是最高级别的R5，所以投资者在选择不同策略的私募基金时要做经济周期有一定的判断力，在合适的时机配置正确投资策略的私募基金产品以获取尽可能大的收益。

基金公司排行榜前十名？2021年十大基金公司排名

以下就是今年较好的一些基金： 1、前海开源公用事业股票（）：基金经理人崔宸龙，截至2021年7月22日，基金规模为2761亿元，近一年的涨跌幅为%； 2、信诚新兴产业混合（）：基金经理人孙浩中，截至2021年7月22日，基金规模为1518亿元，近一年的涨跌幅为%； 3、华夏能源革新股票（）：基金经理人郑泽鸿，截至2021年7月22日，基金规模为亿元，近一年的涨跌幅为%； 4、东方新能源汽车主题混合（）：基金经理人李瑞，截至2021年7月22日，基金规模为亿元，近一年的涨跌幅为%； 5、建信新能源行业股票（）：基金经理人张湘龙，截至2021年7月22日，基金规模为2857亿元，近一年的涨跌幅为%。

;1、华夏基金

华夏基金总部位于北京，成立于1998年，对于基金公司来说，是一个历史比较久的老牌基金公司。据了解，华夏基金是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。目前，华夏基金是业务领域最广泛的基金管理公司之一。

2、嘉实基金

嘉实基金成立于1993年，是国内较早成立的10家基金公司之一，总部位于北京的嘉实基金是目前国内最大的合资基金公司之一。

3、易方达基金

易方达基金虽然成立时间比上述两个公司晚，但是易方达基金却以后劲十足，2001年成立以来，是持续回报较好的基金公司之一，据了解，易方达旗下目前管理的88只开放式基金，1只封闭式基金和多个全国社保基金资产组合，企业年金以及特定客户资产管理业务资产管理总规模达到亿元。

4、南方基金

南方基金也属于老牌基金公司，总部在深圳，据了解，南方东英是境内基金公司获批成立的第一家境外公司，

5、广发基金

广发基金是国内首批综合类券商之一，总部设立在广州，2021年股市波动大，但是广发基金能够规避风险，获取了较高的收益。

6、博时基金

博时基金是目前中国资产管理规模较大的基金公司之一，总部在深圳，是我国基金行业知名品牌基金之一。