全球股市经历了一轮疯狂上涨，主要股指创下历史新高。道琼斯工业平均指数飙升5%，创下有史以来最大单日涨幅。标普500指数和纳斯达克综合指数也创下纪录高点。
投资者对强劲的经济数据和乐观的前景感到欢欣鼓舞。美国劳工部报告称，10月份失业率降至4.6%，为2020年2月以来的最低水平。消费者信心指数也大幅上升，表明消费者对经济持乐观态度。
此次上涨是由科技股和金融股领涨的。苹果、亚马逊和谷歌等科技巨头股价大涨。摩根大通、花旗集团和高盛等金融股也大幅上涨。
分析师认为，此次上涨是经济复苏、低利率和美联储宽松货币政策的共同作用。随着经济继续复苏，预计股市的上涨趋势将持续下去。
此次上涨对投资者意味着什么？
此次上涨对投资者来说是一个积极的迹象。这是股市强劲和对未来持乐观态度的迹象。投资者也应该意识到潜在的风险，例如通货膨胀、利率上升和地缘政治不确定性。
投资者应该采取平衡的方法，多元化投资组合，并投资于优质资产，以利用此次上涨并管理风险。
此次上涨背后的因素
- 强劲的经济数据
- 对经济前景的乐观情绪
- 低利率
- 美联储宽松货币政策
此次上涨可能持续多久？
很难预测此次上涨会持续多久。分析师认为，随着经济继续复苏，股市的上涨趋势将持续下去。
投资者应该怎么做？
- 保持乐观，但意识到风险。
- 多元化投资组合。
- 投资于优质资产。
结论
全球股市的上涨是一件好事。投资者也应该意识到潜在的风险，并采取平衡的方法来利用此次上涨并管理风险。
股市到底是经济的晴雨表吗？
股市是经济的晴雨表不是一个简单的表述，有时也会存在股经背离现象。 经济与股市的背道而驰并非只是中国或过去几年中的特有现象，它在全球股市的历史长河中比比皆是，不存在发达国家与新兴市场之间的差别。 理性的经济与感性的股市仿佛就是财经生活中的一个永恒主题，二者之间“分久必合，合久必分”。 股市自身的内在结构和交易特点已经先天注定了这一怪象的客观性与必然性。 过去如此，今天如此，今后也依然如此。 我国股市是否正在走向边缘化？这是目前人们格外关注并纷争不休的焦点议题。 其中论据之一就是中国经济成长与股市表现之间所出现的割裂与背离。 诚然，股市乃为经济的晴雨表，这是长久以来普遍存在于投资界中一个朴素认知和流行的说法。 但在现实生活中，股市的扬涨跌落果真能够忠实、准确地反映经济的荣辱兴衰么？这不仅是留给投资者的一大困惑与迷思，而且对于当前我国股市是否边缘化的讨论也具有深刻的现实意义。 本文将以我国股市为基点来扫描国际市场，对此进行概略的剖析和探讨。 我国股市滞后而失真的晴雨表 中国股市自创生以来，既有轰轰烈烈也有浑浑噩噩，既有风风火火也有莽莽苍苍。 那么我国股市行进的步伐是否辉映出了其经济高速成长的神奇魅力了呢？答案并非一个简单的“是”字“否”字所能涵盖。 首先，我国经济始终处于高速和稳定的成长之中，而股市却呈现出几乎是有规则的波浪形运动，尽管其振幅远不如香港股市强烈，频率也大不如香港股市显著。 其次，股市的周期性浪潮一浪高过一浪，昭示了盛极必衰、否极泰来的规律性变化，也印证了股市的总体上升趋势。 最后，股市的上涨幅度从未达到过经济的增长水平，尽管一度十分接近。 换言之，我国股市的滞后确实没有真实反映出国民经济的傲人成就，至少过去几年中如此。 美国股市从晴雨表演变为独行侠 那么“经股背离”的现象是否仅为我国特有呢？我们可以用同样的目光来审视一下已经具有两百多年股市文化的美国市场。 过去几年美国股市明显与经济走势渐行渐远。 虽然经济仍然展示了7.7%的温和增长率。 相形之下，美国股市在同期内却一败涂地。 投资者非但没有领略到经济增长带来的快慰，反倒是深陷股市泥潭而无力自拔，可谓是“风调雨不顺”、“国泰民不安”。 长年来迷恋股市的投资者们也不得不挥泪而别。 纵观1990年以来的美国市场，股市大起大落，大涨大跌；股民大喜大悲，大彻大悟。 用华尔街的时髦语言来形容，就是跟随“非理性繁荣”而来的“非理性崩溃”。 投资者在证券投资的启蒙运动中，俨然经历了一次精神的炼狱和灵魂的洗礼。 过去十多年的轰轰烈烈、风风雨雨仿佛只是在梦境中潇洒地走了一回。 因此，“经股背离”的现象在美国也同样可以得到印证。 虽然六十多年来股市确实一度扮演过经济晴雨表的角色，但更多的时候却是独来独往、我行我素。 亚太地区虚虚实实的晴雨表 如果有人认为美国股市过于遥远和庞大，缺乏适当的可比性，那么探览一下我们身边的一些发达市场或许启迪更大。 曾几何时，日本股市展示了它那磅礴的气势与致命的诱惑，七年中暴涨了三倍以上。 然而就在人们鼎沸的讴歌声中，股市却轰然倒下。 十多年来，万千投资者们剩存的只有破碎的心和遗失的梦。 股市留给他们的仿佛只有“忍将历史带泪看”的凄楚和悲壮。 与早年的美国情况相似，七十年代香港的经济与股市也算得上是携手并进。 随着八十年代经济增长的出神入化，股票市场也泛起了阵阵红晕，但始终落伍于经济的行进步伐。 九十年代的股市围绕着经济成长经历了三起三落。 一次次地喷薄而出，带给投资者一段段激情燃烧的岁月，却又一次次地重归沉寂，留给投资者一个个美丽的误会和一片片残缺的记忆。 所以就香港历而言，股市是经济晴雨表的说法，似乎不是强词夺理也是牵强附会。 过去几年的疾风骤雨使全球股市繁华落尽。 许多人在品悟出金融投资的真谛之后，纷纷开始怀疑股市是经济晴雨表的说法。 说其是，为何股市运动时常与经济成长背道而驰？说其不是，又该如何解释资本市场理论和金融投资常识？这一“似是而非”或“似非而是”的命题令众多我国乃至全球投资者深感迷茫与困惑。 股市与经济之间的晴雨表关系竟是如此的朦朦胧胧、虚虚实实! “经股背离”的五大根源 从长期来看，经济发展是股市赖以生存和成长的基础。 缺乏国民经济与公司盈利的支撑，股市虽然可逞一时之勇，但却难扬一世之威。 但既然如此，股市为何还会三番五次离经叛道、频频出现“经股背离”的怪象呢？主要原因在于以下五点。 其一，理性可控的经济与感性冲动的股市。 经济成长具有一定程度的理性、可控性和可预测性。 首先，政府的财政政策与货币政策通常会有效地刺激抑制经济成长，使其有规可循。 其次，国民经济这一庞然大物不易被人为因素所干扰，任何投资者个人或团体都很难直接操纵经济成长的步幅和节奏。 此外，经济成长较少出现剧烈的波动和震荡。 经济的增长曲线比股市的运动轨迹要和缓、平衡的多，绝没有那些惊心动魄的时时刻刻。 但股票市场则更多地显现出感性与冲动的一面。 第一，股市运动是众多投资者共同参与的结果，为无形的市场之手所推动，政府难以有效干预。 第二，股市受众多因素影响，从政经局势到利率水平、从公司营销到市场传言、从预测值调整到分析师评级，不一而足。 而且众多变量无法数量化，譬如投资心理和市场行为。 这就使得市场运行兼备科学性与艺术性的双重特点，同样的因素在不同的环境中会带来不同的影响甚至相反的后果。 第三，股市可能会在骤然间剧烈震荡，其波动曲线还不像经济运行那样令人赏心悦目。 当投资大众误入迷途时，群众性运动的波澜壮阔便会荡涤正常的股市生态，使市场泡沫酿就其中。 第四，经济数据每月出笼一次，而股市交易却可能要争分夺秒，这就为股市瞬间的风云变幻植入了深层基因，使任何人都难以铁口神断股市走向、尤其是其近期动态。 当股市浸淫在激情与亢奋之中时，其惯性和冲量难以抗拒。 失去制约力和阻抗性后的股市便会在投资者的冥冥遐想之中冲向极端的边缘，致使股市比经济更容易产生泡沫。 全球股市，莫不如此。 市场中缺乏的不是清醒、冷静的大脑，而是胆量和勇气。 无论何时何地，唱衰派都是少数，都会倍感步履维艰、身心交瘁。 其“信口开河”会使公司收入因交易冷静而一泻千里，也会使万千投资者手中的财富一落千丈。 就像是现代版本的“皇帝的新衣”。 敢于挺身而出作为熊市的代言人，需要惊人的气魄胆识和心理素质，不怕引起公愤，不惜成为公敌，而且随时准备承受巨大的精神压力。 虽说“真理往往掌握在少数人手中”，但股市何去何从却历来都是取决于多数人的集体行为。 这就决定了感性与动荡的股市必然是以理性可控的经济为中轴线而上下抖动。 其二，公司盈利是经济与股市的连接纽带。 股市是间接而非直接地反映经济成长。 所需媒介就是上市公司的销售盈利与财务状况。 换言之，股市是通过公司盈利的高低来间接刻划国民经济的运行状况。 而经济周期、商业周期、行业周期、乃至公司的生命周期并不总是重叠在一起，其间的交叉错落就会导致公司盈利与经济成长间的短时偏离。 当股市与经济之间的这一连接纽带断裂之后，股市运动便会与经济成长分道扬镳。 如果说经济成长以市场消费为主体，那么股市表现则取决于上市公司的盈利状况。 众多企业在过去的扩张过度，使它们提前赚取了若干年后的盈利，超额满足了未来的市场需求。 所以尽管目前经济尚在温和成长，但库存积压与生产能力过剩已使这些公司的盈利源泉干涸，况且要将过剩的生产能力消化完毕并非一年半载之事。 所以当市场消费与商业投资各行其是时，由市场消费所主导的国民经济仍可保持增长，但有赖于公司盈利和商业投资的股票市场则会遭致重创，导致经济与股市分手惜别、互道珍重。 证券市场只是整个国民经济体系中的一环，它不可能超脱于公司盈利而独立自主。 如若上市公司的经营与财务状况欠佳，尽管政策导向、炒作气氛、投机心态等因素可能会在短期内刺激股市上窜下跳，但绝不可能指望股票市场具有长期的荣景和非凡的未来。 股市不是聚宝盆，它既是公司融资的手段，也是财富分配的渠道。 投资者通过付费得到股东的身份，就是为了日后分享公司的盈利收入。 如果公司无利可分、无望可求，它便会失去股东对它的信任和关爱。 倘若这一非典型瘟疫从个别公司蔓延开来，便有可能对整个行业甚至整个股市造成重创。 这不是股市自身之罪，不是监管系统之误，也不是运行机制之过，更不是万千股民之错，病灶恰恰存在于股市赖以生存的基础之中。 如果你有洞穿股市的犀利目光，你就会看到公司盈利正是股市身后那双看不见的手，正是它在默默地主掌着股市的升沉涨落、荣辱兴衰。 缺乏公司盈利增长这一必需的给养，股市就会面临风干与脆折的危险。 就像是健壮的体魄不是天天靠抗生素维持一样，健康的股市也不能谨是依赖于财政与货币政策的短期效应。 其三，当前的经济状况与预期的公司前景。 经济状况多以现状为基础，根据已公布的政府数据，而股市涨落则更多地反映未来的公司收益，分析师的前景预测可以长达三到五年。 在某些特定的市场环境中，当前的经济状况并非总能与预期的公司盈利保持一致，这一时间差便会导致经济与股市脱节。 人们对公司前景可能乐观过度，也可能悲观过甚。 这就如同颇具传奇色彩的投资大师彼得·林奇（Lynch）所言，众多基金经理的错误乃是将过多精力凝聚在宏观经济层面上。 公司盈利与经济成长之间并不只是一种直观的线性关系或简单的因果关系，而且不同公司对于经济状况的敏感度也不尽相同。 能否成功地剥离出个别公司与经济形势之间的微妙线索，这才是对投资者眼力、功力、耐力的考验和挑战！ 九十年代后期的股市泡沫就为此作出了最好的注脚。 人们对于互联网这一新生事物充满了期待与迷信，使之成为泡沫萌生的温床。 加之“普及效应”、“锁定理论”以及“新经济学说”的推波助澜，使人们对公司未来的盈利前景产生了幻想和错觉，甚至想入非非。 但殊不知，这种不切实际的市场预期只不过是令人目眩的海市蜃楼而已，既缺乏市场，也缺乏技术，更缺乏资本。 也难怪其泡沫的破灭会招致全球股市纷纷陷落，使投资者们从南柯一梦中骤然乍醒。 无独有偶，这种经济与股市的背道而驰在美国历史上并不是第一次、也不会是最后一次出现。 1973到1974年间也曾有过异曲同工之妙，而且离散程度还不在此次之下。 道琼斯工业指数不到两年内就狂跌了45%，尽管经济在同期中反而增长了15%，大大超过了此次的7.7%（诚然，当年的通货膨胀率之高也非今日可比）。 好在这一阵痛只持续了不到两年便静静地掩入了历史，比此次股市暴挫缩短了半年时间。 当年股市之所以与经济走向大相径庭，其原因就在于当时的中东石油危机使人们瞻念前途、不寒而栗。 眼前的经济增长丝毫化解和掩饰不了人们对公司未来远景的忧心忡忡。 尤其是当时的通货膨胀率高达平均10.5%，大大削弱了百姓的购买力和公司的利润率。 不少人已经开始为石油价格可能会飙升到100美元一桶而感到寝食难安。 果不其然，全球性的恶性经济衰退到1974年下半年时便悄然而至。 其四，全部的国民经济与局部的上市公司。 经济与股市的不对称性也会促成二者之间的背离。 例如美国的经济结构中包括私营企业（PrivateSector）与政府机构（PublicSector）两大类别。 前者约占经济的70%，即上市公司只创造了生产总值的三分之二，而剩余部分则来自于政府机构。 这就造成只具三之二代表性的上市公司不一定总能准确反映整个的国民经济。 当企业与政府的行为趋同时，股市与经济发展如影随形；当二者离散时，其间的差异也不可避免。 过去几年的风云变幻即为明证之一。 一方面，大批公司企业因库存积压和生产能力过剩而处于水深火热之中。 另一方面，联邦与各级政府的财政支出却在急剧扩张，用以反恐和刺激经济成长。 其结果就使得政府投资成为经济的主要支撑力量，这集中反映在联邦政府从巨额盈余到巨额赤字的急剧转折上。 政府支出的大幅增长与私营企业的来重衰退形成了鲜明的对比，也铸成了经济与股市之间的强烈反差。 经济的温和成长主要来源于生产总值中由政府投资所创造、而上市公司无法代表的那30%。 所以，近三年来的经济成长只是某种虚幻的假象，它掩盖了众多上市公司四面楚歌的困境与悲凉。 这种经济与股市间的不对称性在我国更为显著。 积极的财政政策使政府投资在过去与年中主导了经济的高速成长，但众多上市公司却未必能够从中直接受益。 据估计，目前非国有控股企业创造了国民生产总值的50%，而且这一比重还在上升。 可是它们在股市中所占有的份额尚不足股市总值的10%。 也就是说经济成长更多的是依赖于政府支出和仍未上市的非国有企业、而并非来源于上市公司。 因此，上市公司和股票市场相对国民经济而言就缺乏足够的覆盖率和代表性，股市自然也就难以全面和准确地反映经济运行。 近年来美国经济的低迷促使制造业与服务业分别采取了两种不同手段来推动收益增长：服务业通过提高价格，制造业则依靠降低成本。 这就导致了价格的变向分化：汽车价格的下降与保险费用的上涨；家具价格的下降与维修费用的上涨；鞋帽价格的下降与球赛门票的上涨；玩具价格的下降与托儿费用的上涨；餐具价格的下降与餐饮价格的上涨；凡此种种，不一而足。 制造业价格的下跌抵消了服务业费用的上涨，既同时增加了两类没类型公司的盈利，又化解了通货膨胀滋生的隐忧，可谓是一种“奇妙的和谐”。 那么制造业何以通过降低成本来增加收益呢？答案之一就是将产品生产转移到成本低、人才多、条件好的我国大陆。 因此我国在经济危难中拯救了众多的美国公司，成全了美国制造业的转型与重组，对当前美国经济的良好格局起到了重要作用。 而且经济越是不景气，公司削减成本的压力就越大，迁往我国的公司也就越多。 这就是为什么近年来全球经济低迷的阴影非但没有笼罩到我国大陆，反倒是加速了外国资本向中国的转移，间接促进了我国经济的发展。 这种通过资本转移来降低成本的经营策略使众多美国公司在经济萧条的漩涡中幸免于难，也使其股票在美国股市中获得了一丝慰藉和一线生机。 然而过于大多数中国上市公司来说，这些不速之客的来临恐怕只是在其身边添加了一个更具竞争力与威协性的庞然大物，自己未必能够亲身贪图到它们所带来的资金、技术、或市场上的优势。 因此，随着资本技术与产品制造向中国的转移，生产成本的降低会使外资公司在本国股市中的所得远远超过我国上市公司在我国股市中获取的利益。 换言之，外资投入所带动的那部分经济增长未必会使我国上市公司乃至我国股市直接受益，二者之间并无等号、或者约等号的关系。 因此，驱动中国经济增长的动力，如政府投资和外国资本等，未必就一定能够敦促我国股市的上涨。 若用统计学的语言来描述，那就是“经济增长是股市上扬的必要条件，而不是充分条件”。 关键还在于上市公司是否具有国民经济的充分代表性，以及它所构建的传输机制能否正常运作。 这就是国民经济、公司盈利、股票市场三者之间关系的微妙之处所在。 其五，枯燥的经济数据与敏感的投资心理。 经济数据通常只为经济学家和政府官员们所关注，平民百姓并不了解或关心数据背后的真实含义。 而且即使经济多长或少长了一个百分点，人们往往也无所察觉。 然而，股市却与他们的财富和生活息息相关，促使他们对股市变化的警觉十分敏感。 自1790年费城股票交易所诞生以来，证券文化与股市传统在美国源远流长、根深蒂固。 加之共同基金今天的社会化与大众化，股市暴跌之所以给投资者带来刻骨铭心之痛也就不足为奇了。 投资者在牛市时通常会将经济数据忘之脑后，将投资风险置之度外。 千奇百怪的学说也会应运而生，为股市泡沫的合理性提供理论依据。 可一旦熊市降临，人们便会对股市与经济之间的影像反差感慨万分。 当人们纷纷怨股市在过去几年中未能真实反映经济增长时，他们似乎早已忘却了昔日的股市又曾带给过他们多少温馨的回忆和无限的憧憬。 遥想九十年代后期，有谁关切、甚至在意经济的成长步幅？投资者就像股市一样扬起了高傲的头颅。 试问，美国经济何曾有过那斯达克指数在1999年时高达86%的年成长率？我国经济有过2007年深沪指数100%以上的增长率？所以，投资者在股市超越经济时是沉醉的，而到股市滞后时却又清醒了。 就投资心理学来说，“记忆固化”是金融投资中最常见的流行病之一。 它使投资者的记忆凝固、硬化，总把股市的历史峰值永久地印刻在大脑皮层深处，将其铸为恒定不变的坐标轴和参考系。 股市泡沫破裂之后，投资者通常都会领悟到投资理念的陶冶与凝练，并从心底萌生一种如梦初醒之感。 但记忆固化却阻断了人们反思、追索的思维通道。 其实记忆固化并非新奇之事，唐代诗人元积早在1200多年前就留下了“曾经沧海难为水，除却巫山不是云”的不朽绝句。 处理感情之事是否应当如此，我们姑且不论，但就投资而言，它却是大忌之一。 首先，记忆固化曾无情扭曲投资者的逻辑思维与市场判别。 如果你把思绪和视野凝聚和锁定在股市的历史峰值上，并总是以此为度量衡来判定股市价位的高低，那么你就会为障眼法所凝，失去客观、准确的判断能力。 殊不知，顶峰时的股市或许只不过是泡沫期的病态和错觉，暴跌时分寸是其归真反璞的开始。 只有历尽沧桑才能还其本来面目，才能回归于其应有的合理价位。 试问，就沪指而言，究竟是当年的6000点过高了呢，还是今天的不到3000点太低了？ 其次，记忆固化会使得投资者无法审时度势，根据经济形势、公司盈利、投资气氛、市场环境来随时调整自己的重心、掌控期望的目光。 所以他们将会依据股市的历史印迹运筹出“守株待兔”式的投资决策。 试想，如果沪指从2007年一路和缓走来，从未经历过5000点的历史高峰，那么今天有谁会去留恋它两年前放远的脚步声？又有谁会去祭奠它那往日令人目眩的辉煌？人们都会为其三十年来平均9.42%的年增长率而欢欣鼓舞。 股市与经济分久必合合久必分 在分析了理性经济与感性股市的矛盾与冲突之后，有人会问，那么股市究竟是不是经济的晴雨表呢？答案很简单，既是，也不是。 从理论上讲是，就现实而言可能不是；从长期来论是，就短期而言可能不是；在某些时候是，在其它时候则可能不是。 而且是与不是，同经济自身的发展状况并无任何直接或必然的联系。 股市与经济之间的关联就是这样断断续续、隐隐约约，既明且暗、欲断又连。 在我国也不例外。 经济与股市间的离散处处留下了上述五大成因的印迹。 在经济稳定高速成长的同时，诸多因素却使得股市显现出剧烈的波动性和浓重的情绪化色彩。 众多上市公司的盈利增长与经济成长严重脱节或明显滞后。 这就使得人们对公司未来的收益展望不像对宏观经济前景那样乐观、自信。 同时上市公司对于国民生产总值的贡献比重极其有限，缺乏足够的代表性。 所以，“经股背离”虽然在我国存在，但却不是我国的特色。 同时，美国股市曾经连续二十三年落后于经济成长，而中国股市到目前还只有不到20年的历史。 因此任何结论或推测都有待于时间的考验。 本文不是要为中国股市的边缘化讨论指点迷津，也不是要为某些误解正本清源，而只是力图揭示股市运行中若干不以投资者主观意志为转移、同时又是放之四海而皆准的普遍规律。 股市与经济的关系既不是亦步亦趋、难解难分，也不是我行我素、渐行渐远，而是若隐若现、亦真亦幻。 经济成长与股票市场之间的恩恩怨怨向我们提供了两点启示，即股市的短期行为与长期趋势。 第一，在某一特定时期内，股市可能会展现出狂躁不安的神情，时而楚楚动人，时而郁郁寡欢，因为市场气氛与投资情绪对于股市运行有着举足轻重的影响。 所以投资者不能根据经济指标的高低来判定或预测股市的短期行为，否则就会落入股市陷阱，无论你是股市的观潮客，还是股市的弄潮儿。 从这一点来说，与其说股市是经济的晴雨表，毋宁说它是投资气氛与股民心情的晴雨表。 这也有助于解释为何近几年来，“行为投资”学说（BehavioralFinance）会在美国金融学术界中风起云涌、大行其道，与传统的主流“有效市场”理论（MarketEfficiency）并驾齐驱、难分伯仲。 第二，就长期趋势而言，股市运动虽然会偏离经济成长于一时，但却无法超脱经济成长于永远。 经济成长与股市运动具有一致性，即所谓的“经股同一”。 股市在短期内会受到非理性因素的误导，但最终仍要受制于经济成长的约束。 如果说“叶落归根”的话，那么经济成长就是股票市场的根基所在。 缺乏经济成长的依托与支撑，股市就会成为无源之水、无本之木。 一时的热情与行动只会伴随着泡沫的破裂而烟消云散。 正可谓：滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄，是非成败转头空。 当然，长期究竟是多长，无人知晓。 诗人墨客们昨天在默诵着三毛的远行绝句：“远方有多远，请你告诉我”，投资者们今天也在翘首向长天索问：“长期有多长，谁能告诉我”？ 经济与股市的背道而驰并非只是我国或过去几年中的特有现象，它在全球股市的历史长河中比比皆是。 以上图表都栩栩如生地刻划出了二者之间那种维妙维肖、若即若离的互动关系！从这一点上讲，不存在发达国家与新兴市场之间的差别。 非理性的投资者总是在以非理性的心理，去揣摩非理性的股市，从而致使他们在贪欲与恐慌之间永不停顿地漫步徘徊。 这些经验教训即便淹没在历史的尘埃中也依然会烁烁闪光。 理性的经济与感性的股市仿佛就是财经生活中的一个永恒主题，二者之间“分久必合，合久必分”。 股市自身的内在结构和交易特点已经先天注定了这一怪象的客观性与必然性。 过去如此，今天如此，今后也依然如此。 中国美国如此，日本香港如此，所有股市皆是如此。
怎样选择股票基金
先说说我身边的故事
前段日子，我坐高铁回家的途中，听到车里有人在议论股票。 去参加好友的婚礼时，同样是因为股票，跟几个伴郎伴娘忽然间变得熟络起来。 甚至父亲大人的电话最近也突然勤快了起来，因为他想跟我议论股票。
再看看理财市场的情况
存款乾坤大挪移净流出，证券、基金开户数创新高等新闻报到不断。 新基金频频发售，额度一般都是瞬间秒杀。 报纸财经版迅速增厚，市面上理财有关的书籍分外火爆(感觉大家都疯了)。
炒股获胜的关键
越来越多的人跑步进场，还没进场的人也越来越眼红。很多人这样来问我：隔壁邻居王叔叔炒股100万都变成200万了，我也想学炒股，你推荐一只股票呗!我竟无语凝噎…
原因无它，只因为在我的理解中，炒股获胜的关键并不在于是否能找到好股或能否坚定持有(虽然大师都这么说，但我一直觉得这是一句重要的废话)。
大部分人都是热切地盼望股神透露一只黑马股，还有很多人非常努力地深入研究股神的实盘记录。 但是，炒股获胜的关键并不在于是否能找到好股或能否坚定持有，在中国这个政策市里，业绩的好坏似乎不那么重要了。
这里没有让你满意的直接答案
遇上上面王叔叔邻居这种问题，我一定不会给你满意的答案，因为在我认为，至少对于大多数小白来说，你获胜的关键在于时机。
但时机又是很难把握的。 有句很熟悉的股语不知道大家听过没：“牛市在绝望中来临、质疑中展开、犹豫中猛涨、狂热中结束”。
当很多人明确觉得这是时机的时候，牛市可能已经进入尾声了。简单的概括，股市对普通人来说就是两个字“风险”!
专家总结的牛市三阶段
上面那句话其实就是对道氏牛市三阶段描述的精炼，我觉得很有意思，在这里把这三阶段分享给大家，一个是希望不聪明的人读了以后对风险有个清晰的认识;另一个是希望聪明的人也许能从中读到更多的东西，甚至可以帮你致胜。
1.牛市一阶段：战胜恐惧，恢复信心，股票开始价值回归
牛一非常难判断，它是在质疑中展开和结束的。 在这过程中绝大部分人都不会认为牛市来了。 只有一小部分人会早早地进场捡便宜，成本之低让他们在随后展开的牛市中占尽优势。 但这一类人真的是极少。 大部分人是不考虑牛市到底来不来，而是见到便宜就乐呵呵捡了再说，管它什么时候升值。 想想看这真是一帮乐观的神经病，每逢大跌暴跌个个欢欣鼓舞，一大涨又个个变闷嘴葫芦，病的真不轻啊。
点评：这一阶段是铁定赚钱的阶段，毫无风险。 但是毫无疑问，已经过去了。
2.牛市二阶段：信心增长，开始想象，股价基于未来价值
牛二阶段是大家都看得到的那个牛市，是股民蜂拥而至，排队进场的阶段。 但这个阶段其实已经进入牛市中期了。 如果说牛一关注的是现在值多少钱，那么牛二关注的是未来值多少钱。 经过牛一阶段，绝大多数便宜货已经出清了。 ，投资者只能退而求其次寻找下一个相对便宜的目标，这就是板块轮动发生的原因。 另外，牛二阶段，股价开始基于未来价值的想象，而这想象包含了个人的主观预期。
点评：这一阶段是大家都赚钱眉开眼笑的阶段，但是风险也伴随而来了。 无疑，我们现在就在这个阶段。
3.牛市三阶段：信心爆棚，搏傻阶段，股价基于想象
牛二想象力发展到最后的结果就是牛三阶段。 这个阶段是最疯狂的阶段，股民称之为“搏傻”!股票基于想象力而上涨，参与者翩翩起舞，但是他们不知道舞会结束的时间快到了。 或者你会说，到快结束时候离场不就行了，的确，人人都想着舞会快结束的时候才走，但是事实是大家都没有时间准确的手表。 牛三阶段是最后的狂欢，牛市也将在这狂欢中消亡。
点评： 这是危机重重的阶段，牛三就是熊一，但是谁也无法预测这一刻到底什么时候到来。
小白到底如何炒股?
对于大多数普通人来说，只有牛一阶段是最安全的，作为小白如果你侥幸能发现这个阶段，入个市，做个价值投资也是极好的。 但是作为一个普通人，我们很难准确地把握时机，我们有着难以克制的性格缺陷，我们的力量很弱小、精力很有限，很难自律地做到理性投资、长期投资、组合投资。 所以，对于大多数普通投资者而言，我更愿意提倡借道基金投资股市。
同志们，如果我们不是股神，如果我们不是专家，与其花时间找到一只翻倍股，还不如省省力选一只好基金：投资有道，首选基金，股海无边，基金是岸。
新基or老基：哪只才是能赚钱的好基
面对新基老基，小伙伴们迷茫了，纷纷表示“我母鸡啊……”那到底怎么样才能选出一只好基呢？
牛市来了，超级牛市也快来了，不管你信不信，反正大部分投资者们早已按耐不住了。 近期股市的喜大普奔也带动了基金市场的狂热，不仅新发基金数量剧增，业绩优异的老基金也展开了吸金大法。
这两天，小伙伴们经常在后台问规划君，XXXX基金怎么样，可以买入吗？出现频率较高的基金无非是那些近期收益排名靠前的如富国低碳环保基金、银河行业优选、浦银价值成长等等。 当然也有小伙伴会问到很多新发的主题基金能不能认购，如一带一路主题、互联网+主题等等。
这时，问题来了，面对跃跃欲试的新发基金，和拥有漂亮成绩单的老牌基金，哪只才是赚钱利器呢？
新老基金优势大PK
大胆爱新欢，还是专情于旧爱？得先来说说它们各自的优势。
1、老基有据可循
由于老基金已经处于运作状态，透明度比较高，通过比对历史业绩来评价其在行业中的排名情况。 另外，老基金由于已经建仓，所以在大盘上涨时，就可以直接获取牛市收益，及时分得一杯羹。 特别近期股市大幅上涨，投资标的优良的老基金业绩往往会超过新发基金的业绩。
就拿富国低碳环保、汇添富移动互联等上海系基金来说，这类基金由于命中了市场的“互联网+”等热门板块而净值飞涨，购买这类基金实际等于搭上了牛市市场热点的顺风车。 对于这些“未卜先知”的老基金来说，它们已经早已经将投资重点对准了这一板块。 不像认购新发基金，募集完毕后在建仓等步骤中你可能会错过了分享牛市收益的机会。 对于业绩优异的老基金而言，在牛市中就是四个字：强者恒强。
2、新基费率诱人
和老基金的申购费率比起来，新基金的认购费率相当诱人。 一般来说，新基金的认购费率为1% ~1.2%，而老基金的申购费率为1.5%~1.8%.可别把这0.8%不当回事儿哦。 举个栗子，如果一次购买5万元的话，认购新基金可比申购老基金便宜400元。
新基金除了有低费率的“诱敌之策”之外，和老基金相比，新基金建仓更加灵活。 一般新发基金都有半年建仓期，可随时根据市场的最新走势来布置资产的投资结构。 虽说老基是前辈，但由于老基在市场打拼多年，其投资组合一般都比较固定，投资风格也已经形成。 在这一点上，新基金可谓是“船小好掉头”。 不过，新基金的灵活性也是把双刃剑，一旦基金经理没有掌握好市场风向，未即使调仓，牛市大亏，满仓踏空也不是没有可能的。
各有千秋，怎么选？
其实基金无论新老，有战斗力才是王道。 只要掌握以下5个要点，保证你能选出一只战斗“基”。
要点1：基金有风险，并无保本型
基金是有风险的投资品，没有人能打包票一定保本。 所以，一定要根据自己的风险承受能力选择适合自己的基金品种。 有的小伙伴通过银行购买基金，就误以为自己买的基金是没有风险的。 其实银行只是基金代销，并不能为你的收益保驾护航。 股票型基金是风险最高的一类基金品种，其次是混合型基金。 小伙伴们可以利用定投的方式，来赚取收益并且分散风险。
要点2：认购好还是申购好？
从节约成本的方面来说，如果看好某一只基金，应尽量选择在发行时认购，因为认购费一般低于申购费。 不过，现在也有部分老基金推出网上团购业务，有兴趣的小伙伴可以通过这种方式申购基金，最低可获得4折优惠，具体折扣还是要根据不同基金的销售规定来算。
要点3：守得住寂寞，才能等得来繁华
基金投资要有足够的耐心，切忌像炒股一样“追涨杀跌”或是短线操作。 基金和股票的操作方式不一样，基金应采取长期投资策略，也就是说，在购买前，就要综合考量基金的发展方向和基金经理的管理能力，优质的基金即使短期回调下跌，长期来看肯定的有回报的。 如果耐不住调整，频繁买进卖出，不仅不利于获取投资收益，还会增加一大笔手续费用。 规划君建议小伙伴们投资前一定要仔细阅读基金招募说明，三思而后行。
要点4：便宜的不一定是好的
购买基金时，要看它的成长性而不是贪小便宜只买低价基金。 很多人总认为低价购入基金份额就是占了便宜，但持有的份额终有赎回的一天，如果这只基金总是这么低价，你的收益又该从哪而来呢？所以说，购买时应关注基金产品的成长价值，而不能只顾贪小便宜买低价基金。
要点5：经常分红也别盲目下手
经常有分红的基金也不代表是好基金，还得看净值增长率。 多数投资者都偏爱当下的短期收益，因而被基金的频繁分红所误导。 实际上，优秀的基金经理一般是不太会用分红这种小恩小惠来吸引投资者的，而是会把更多精力放到基金管理上。 因此，选择基金时，不能光看分红是否频繁，而是应该看基金的净值增长率是否出色，与同类基金相比是否占优等等。
世界的股市共有过几次大崩盘？
历史上著名的三次崩盘 有时投资者是非理性的（历史上著名的三次崩盘） 1636年发生在荷兰的崩盘故事，虽然距今已有360多年，但仍然是人们了解投资者非理性的最好例子。 这个故事最有意义的一方面是，虽然它是世界证券交易史上最大的崩盘之一，虽然它将整个国家投入歇斯底里的状态，虽然其后果也是破产和萧条，但是，投资对象既不是股票，也不是债券或商品期货，而是郁金香球茎。 郁金香第一次出现在欧洲是1559年的事情，当时参议员赫华待特别喜好收集奇花异草，有朋友从君士坦丁堡给他送来一箱郁金香球艺，他把这些郁金香种在他在德国奥格斯堡的花园里。 这些郁金香吸引了很多人的注意，随后几年郁金香在上层社会越来越流行，尤其是在德国和荷兰，以极高的价钱从君士坦丁堡定购部金香已经成为一种时尚。 到了1634年，这种时尚越来越流行，从那年开始，荷兰富裕阶层认为，缺少郁金香是没有品位的象征。 郁金香价格年年上涨，最后达到天文数字。 根据最狂热时的原始记载，对于一种被称为“永远的奥古斯塔斯”的稀少名 贵的郁金香，每个球茎的价格相当于：4600弗罗林(当时荷兰货币单位)、一辆新马车、两匹母马，以及全套马具。 那个时代一头肥壮的公牛才值120弗罗林，4600弗罗林是一大笔财富。 另外一种被称为“总督”的稀有品种郁金香．一株的价格是：24车的粮食、8头肥猪、4头奶牛、4桶啤酒、l000磅奶油和几吨的奶酷。 到了1636年，对郁金香球茎的需求激增，人们开始在荷兰好几座城市进行交易。 不仅仅是富人买郁金香球茎，代理人和投机客也开始介入。 价格即使有微小的一点下跌他们就买进．然后卖出获利。 为了促进保证金交易，郁金香球茎期权交易也应运而生，保证金可以低至10％一20％。 各行各业的普通百姓也开始卖掉他们自己的资产，投入到这个极有诱惑力的市场。 荷兰部金香的繁荣还引起了国外的注意，资本开始流入这个市场。 这些资本不仅仅托起了郁金香的价格．同时还哄抬了土地、不动产和高档消费品的价格。 财富膨胀，一些暴发户也加入到上层社会的行列。 这些新贵由投机郁金香而富，并且把挣来的钱又投入到郁金香的买卖中去。 传说乌得勒文(荷兰城市名)的一个配酒师，愿意为了三个郁金香球茎而卖掉他的酒厂。 到了九、十月份，一种久违的感觉开始蔓延：困惑和怀疑。 怎么能够确信三个郁金香球茎竞然相当于一座酿酒厂的价格?人们开始忍住笑容。 谁说过郁金香球茎价值无限？？于是，市场出现恐慌，价格开始崩溃。 很多暴发户不得不面临这样一种残酷的事实：在他们手里的仅仅是没有任何人想要的郁金香球茎，更不用说归还经纪人的现金贷款。 政府不得不寻求折中方案．宣布1636年以前签订的所有郁金香合约都无效，而1636年以后的合约只按原价的l0％执行。 但是，实际价格比l0％还低，破产的人数越来越多。 直到很多年以后．荷兰才逐渐从郁金香崩盘后的大萧条中恢复过来。 第二个有教育意义的市场非理性例子是发生于18世纪英国的投机事件。 1841年，查尔斯?迈可在《极度流行的幻觉和群众性癫狂回忆录》中描述了这件事。 后来被称为“南海泡沫”的这家公司成立于1711年，当时牛淖伯爵成了南海公司，由那个时代的一些商人给予经济支持(这个公司的正式全称是“促进大不列颇商人在南海及美洲其他地区渔业发展管39公司”)。 公司得到1000万英镑的英国国债支持，年息确保6％，并且垄断和拉丁美洲的贸易往来。 公司成立不久，有关它生意上的极高的、难以且信的盈利能力的传言四起，当时英国商品可以和秘鲁及墨西哥的金银直接进行以贷易贷交易，而秘鲁和墨西哥的金矿是“取之不尽用之不竭的”。 而实际情况是，西班牙殖民当局每年只允许一轮英国船只停靠，以四分之一的利润和5％的货物作抵押。 在股票交易所，南海公司股票的表现平平淡谈，价格经常是诲个月只有两三个点的波动。 1717年，英掐格兰国王建议国债可以再次“私有化”。 国家的两个最大金融机构英格兰银行和南海公司，都提出了自己的方案，经过国会的热烈讨论，最后表决允许南海公司更多的负债经营，其年息为5％。 但是，1719年发生在法国的一件事对这个英国公司产生了重大影响，一个极其聪明的叫做约翰?罗的人，在巴黎成立了一家名为“西方协会”的公司，从事北美密西西比州的拓殖开发和往来贸易。 对该公司的投机炒作使得它的股价很快从1719年8月9日的466法郎因升到12月2日的l705法郎。 买家除了法国人外，还有疯狂的外国人，以至于英国公使请求女工陛下的政府采取措施禁止英国资金流人法国证券交易所的“密西西比泡沫”。 密西西比泡沫于1719年12月2日见顶，随后的崩盘引发大量资金回流英国，寻找下一个操作目标。 密西西比事件给英国南海公司股票持有者提供丁一个绝妙机会，他们现在愿意接受英国的全部债务。 1720年1月22日，英国下议院成立了一个委员会考虑这个建议。 尽管有很多警告的声音，但2月2日下议院还是通过了上交国会的议案。 该议案建议进一步推进南海公司的资本化，投资者对此欢欣鼓舞，几天时间股价因升至176英镑，这其中还有法国资本的贡献。 当议案还在辩论之中时，新的传言又开始流行，公司的利润好得不得了，股价进一步涨到317英镑。 1720年4月7日，议案最终获得通过．但是，第二天，投资者获利回吐，股价从307典镑下跌到278英镑。 即使在这个价格水平上，公司的创始人和合伙人仍然能够获得投资收益，这个收益以那个时代的标准来衡量是巨大的，更何况这是一个事实上已经停止活动的公司。 但是，这更加刺激了他们的胃口，4月12日，新的传言又开始出现，要以每股300英镑的价格发行100万英镑的新股。 这次新股发行经过两次公开认购．几天后股价涨到340英镑。 公司随即宣布，无论新老股票，每股都可获得10％的红利，而母公司将以每股400英镑的价格再发行l00万英镑的新股。 这次同样获得超额认购，但公司自身还是处在停顿状态。 在1717一1720年问，南海公司泡沫大大刺激了创业精神，股票市场出现了一种新的现象：越来越多的股票提供新的“概念股发行”。 有很多类似“西方协会”和“南海公司”的公司，什么都不干，仅仅出售计划、概念和希望。 这些公司在登记成立时完全没有实际业务，由所计划的业务领域的新手管理。 人们抢购股票，价格直线上升。 股票投机不仅仅是富人的游戏：所有人都加人进来．无论男女老幼。 这些公司很快获得流行的名称“泡沫”，因为公司的创立者在股票上市几天或几周内就卖出他们持有的股份，以牟取暴利。 剩下可怜的投资者套牢在高高的价位上，而公司名存实亡。 1720年6月11日，国王宣布这些公司的一部分为“公共害虫”，禁止交易它们的股票．违者将受到罚款处理。 共有104家被禁止的公司，包括下列虚构的经营活动： ●改善制皂工艺。 ●从铅中提炼银。 ●购买和组装船只以肃清海盗。 ●将水银转化为可锻造的精细金属。 尽管政府努力抑制泡沫．但新的泡沫每天还在产生，投机活动持续升温。 1720年5月28日，南海公司——这个最早最大的泡沫——的股价达到550英镑。 这个价格已经超出入们的想像，6月份价格超过700英镑，这段时间股价变化特别神经，大起大落。 6月3日中午，价格跌到650英镑，下午又涨回750英镑。 很多大的投资者利用这个夏天的高价位卖出股票，转而将获得的利润投入到其他各行各业．包括土地、商品、房地产及其他股票。 但是，另外一些买进南海公司股票的投资者，这其中包括物理学家艾萨克?牛顿，在南海公司股票早期价格上升阶段，他就卖出所有股票，获利5000英镑。 但是，在盛夏期间，他又买了回来，这笔交易使他亏损了英镑。 6月初，南海公司股价再创新高，经过一阵短暂的令人眩晕的变化，1720年6月24口，南海公司股价达到每股1050英镑。 只有极少数人明白，离投资者逃顶的时间已经不远了。 那些明白人是公司的创始人和董事局成员，他们利用这个夏天高高在上的股价成功甩绰自己手中的股票。 到了8月初，公司的真相已经开始在普通投资者而前败露，股价逐级盘跌。 8月31日，公司管理层宣布将连续12年每年支付50％的红利。 这将完全伤空公司，但是这并没有减轻投资者与日俱增的紧张和不安。 9月1日，股价继续下跌。 两天后，股价跌到750英镑．崩盘由此开始。 股价在这个月的剩余交易日飞沉直下，9月24日，南海公司银行宣布破产，股价开始加速下跌。 该月的最后一天，股价为150英镑．一个月内下跌了85％。 南海公司崩盘后，银行和证券经纪人遇到围攻。 很多人向银行借贷买进大量南海公司股票，金融界遭遇一系列的破产风暴。 南海公司最终于1855年被解散。 公司股票转换为公债。 在该公司140年的历史中、它从来没有真正成功地从事过任何上规模的南海地区贸易。 第三个有教育意义的市场非理性例子是发生美国。 1929年华尔街的崩盘结束了历史上一幕最大的疯狂投机。
