股票是股票市场上的基本交易单位，代表着投资者对上市公司所有权的一部分。它赋予持有人许多权利和责任，在投资中发挥着至关重要的作用。
股票的内涵
- 所有权：股票表示投资者拥有上市公司的一部分所有权。
- 投票权：大多数股票赋予持有人投票权，允许他们在公司决策中发表意见。
- 收益：公司盈利用于向股东支付股息，股息是一种对所有权的回报。
- 增值潜力：如果公司的业绩良好，股票价值可能会上涨，为投资者带来资本收益。
- 风险：股票是一种有风险的投资，其价值可能会因市场波动而大幅波动。
股票在投资中的作用
股票在投资组合中扮演着各种重要角色：分散投资
股票可以帮助分散投资组合，因为它是一种与其他资产类别（例如债券、房地产和商品）相关的资产。分散投资可以降低整体投资风险。
长期增长
历史上，股票在长期内往往会产生高于其他资产类别的回报。随着公司增长和发展，股票价值可能会随着时间的推移而上涨。
获取收益
一些股票支付股息，这是一种定期收入来源。股息可以补充其他投资回报或用于再投资以进一步增长资本。
对冲通胀
股票可以对通胀产生对冲作用。当通胀上升时，公司的收益和价值往往也会上升，从而抵消通胀对购买力的影响。
流动性
上市股票通常可以通过股票市场轻松买卖，这提供了投资者的流动性。如果需要，投资者可以快速兑换股票以获取现金。
选择股票
选择股票是投资过程中至关重要的一步。投资者应考虑以下因素：- 公司财务健康
- 行业前景
- 管理层经验
- 估值
- 个人风险承受能力
结论
股票是股票市场的主要交易单位，代表着投资者对上市公司所有权的一部分。它们在投资中发挥着至关重要的作用，可以提供分散投资、长期增长、收益、对冲通胀和流动性等好处。股票也是有风险的，投资者在选择股票时应仔细权衡风险与回报。通过明智的投资，股票可以成为任何投资组合的重要组成部分。一窍不通的人初入股市往往赚钱，知识多了反而胜率低了，为什么？
在股市市场上我们经常会发现一个很神奇的现象，很多新入市的投资者，在完全不懂得任何股票分析的时候，反而更容易出现赚钱的情况，反而随着操作时间越来越久后，股市懂的东西也越来越多后，也懂得很多技术分析后，操作股票的胜率反而出现明显的下降
而且出现多次连续的亏损的情况，为什么会出现这类情况，任何东西都是当我接触的越多后接触越深后，操作的成功率会越来越高，好像这并不适合股市，下面我们来讲解下造成这类现象的最主要的原因。
跟操作者心态存在很大关系很大刚入市的投资者对于的股市完全是一窍不通，完全能够懂的就是如何买卖和看股票是上涨与下跌，也懂的股票涨停就是代表股市最为强势的情况，很大新股民刚入市的时候根本没有考虑过股市的风险，只知道市场的哪个强势和哪个上涨的就去买哪个，而且本身一些强势股惯性上涨的概率较大，特别是一些涨停板的个股后期也会再次出现涨停和连板的情况
而买入这些股票短期赚钱的概率就较高，所以操作心态较好，而且并没有在股市中出现重大亏损的情况，亏损可能也是短暂的亏损，这时候股票的操作心态特别好，积极的调仓换股和把握市场的强势股。但随着的操作时越来越长后，之前操作一只强势股开始出现大幅度下跌跌，这时候开始认为必须该好好学习各类股票知识，而刚开始接触股票分析大多数接触到都是技术分析
而且市场上股票技术分析方法各种各种，复杂繁多，涉及到K线形态分析，各类技术指标分析，还要涉及到各类资金流进流出的情况，如果能够把这些学好后，确实能够提高股票的操作成功率，但很多很多技术分析方法成功率并不是100%成功，而且很多技术分析方法在特定条件才能够适用。比如经常说到股票上涨需要放量，代表有资金介入后，后期股价才能够出现持续性上涨的情况
还有个股在下跌过程中出现缩量代表股票短期处于洗盘的阶段，但这类分析方法并不适用任何类型的股票或者任何趋势的个股，当个股长期处于底部震荡的情况，成交量长期缩量并不代表洗盘，底部出现的放量的情况也不代表资金介入拉升的情况，资金底部对倒的行为等都能够造成底部短暂的放量的情况，而且个股行情的很难出现持续性上涨的情况，而且底部长期缩量并不代表洗盘，而是没人参与造成的。
当很多投资者开始接触到后这些技术分析后，感觉并未接触到成功率较高的技术分析后，心态的越来越急，这次操作按照这个技术方法去操作，结果出现亏损了，然后又去寻找其他技术方法，再次出现亏损后，彻底对股市失望，心态也越来越差，而且亏损越来越严重后，根本不知道如何去买股票了，而我都知道在股市中心态远比技术更为重要，而之前的一窍不通的情况下，心态往往较好，买什么股票都很积极很干脆，完全没有任何心理负担，但这不代表这样一直能够盈利
当我们对股市认知较低后，很难出现持续性盈利的情况，一旦出现亏损后就开始出现方法，越学习越乱，心态也越来越差，很难再操作好股票，所以这也反应一个问题，当我们投资者在平时学习股票的时候，特别是学习技术的时候是很关键的一步，我们需要逐步认识股票的分析方法，但是仍旧要保持良好的操作心态，越急越难操作好股票，所以大家也可以回想一些资金在刚进入股市的那种信心和操作手法。
跟后期学习和认知有很大关系其实上面我们在讲解心态的时候，也随带讲解了一些股票分析上的问题，这里我们再重点讲解下我们在投资者时间越来越久后对于的股票认知和各类股票技术方法的学习，在我后期懂得越来越多后会出现一些现象，这也是我们很多投资者在股票学习过程中要经历的一个瓶颈：
第一，在我们刚进入股市的时候完全一窍不通买股票的完全凭着感觉，或者看到哪个股票强势就买入哪个，股票操作方法单一，不会思考其他问题，而当我们学习的越来越多后，比如看好一只股票的时候，比如短期走势较为强势，按照原来的想法是肯定可以买入，当运用到学习到分析方法去分析这只股票的时候却发现很多不敢买的原因
比如短期出现大幅度放量，资金可能存在分歧，而且短期上涨的速度和幅度较大，乖离率较大，存在回落的可能性，又或者短期MACD，KDJ出现背离的情况，短期股价也会出现回落的情况，这时候根本不敢去买入这只股票，结果这只股票接下来继续出现上涨，而按照一些学习的方法去买入一些股票后，结果该股出现下跌的情况。就开始否认学习的方法的可信度，继续学习新的东西
结果之前学习的方法在分析下一只股票的时候就出现明显的上涨，新的方法再次失效，造成的是学习的越来越多，操作的股票也越来越多，但都没有出现持续性盈利的情况，其实还是哪句话，市场没有100%赚钱的分析方法，这也是很多投资者在长期学习和操作过程中面临的最大的一个问题，也是学习过程中最大的瓶颈
一旦放弃或者气馁后很难突破该瓶颈，在股票分析方法过程中并不是我们要学习和理解所有分析方法，最为关键是形成自己的一套的操作系统，在学习各类方法找到适合自己的操作方法，把各类方法化繁为简后，才能持续战胜这个市场，我们经常讲到股市操作“大道至简”就是这个道理。
第二，上面我们讲解到还是实用性较强的股市分析方法，但在实际过程中很多投资者并不能学习到核心的技术分析方法和实战性的技术分析方法，而且市场上各类分析人员较多，市场上鱼龙混杂，会让很多投资者出现走弯路的情况
其实很多分析方法并不是使用，在投资者后期学习过程中经常会出现这类情况，大家必然冷静思考这个市场，学习一些实用性较强的方法，必然我们在专栏中给讲解一个短线操作过程中使用方法，该方法涉及到强势股的炒作，K线形态分析和成交量的分析，走势的的价格保护，很多投资者学习后都反应实用性特别强，大家有兴趣的可以参考使用。
跟A股市场有关系很多投资者刚接触股市的时候，都是在市场大环境较好的情况下进入的股市，比如很多投资者都是在上波牛市进入股市开市操作股票的，在牛市中很难出现亏损的情况，而且买卖操作基本上都是赚钱的，但随着牛市的结束后，后期市场上长期处于下跌的状态中，在大环境不好的情况下，股票的操作难度增加，很难再次出现持续性的盈利的情况。
再次最近进入股市投资者也都是在19年年初开始关注股市，19年年初市场出现大幅度上涨，而且短期的上涨幅度较大，当时市场上很多投资者都认为牛市要来临了，刚进入操作的时候确实出现赚钱的情况，但也随之股市逐步回落后，投资者也很难出现赚钱的情况了，大家也可以想想自己是不是刚介入股市的时候，行情是不是基本上都较好，很少有投资者会选择在行情较差的情况下关注的股市，因为市场的投资者大多数抱怨股市出现亏损的情况。
总结：我们通过三个讲解了为什么刚介入股市的投资者，在一窍不通的情况下会出现赚钱的情况，而随着学习的越多和接触的越多开始出现亏损的情况，首先是刚进入股市的投资者心态较好，没有考虑太多，方法单一，而且很多投资者只做一类股票，就是市场的强势股，而后期出现亏损后，心态会变得越来越差。
当学习到东西更多后，有也风险意识的时候，没有一只股票会满足自己所学任何方法，没有技术形态特别完美的股票，在看好的时候肯定存在各种瑕疵并且不看好的地方，这时候买股票会出现畏首畏尾的时候，把股票想的过于复杂，各种分析方法参杂在一起使用，很难把股票做好，学习的东西越来越多后，应该融合贯通，形成适合自己的一套操作方法，把各类方法“化繁为简”，很多投资者刚进入的股市大多数是行情较好，赚钱效应较好，一旦行情走差，A股大多数都在下跌行情中度过。
新手怎样进入股市
序言：金融市场一直都是一个高风险，但同时也具有高收益的交易场所，股票是金融市场其中的一个热门产品，受很多投资者的青睐。如果新手小白购买股票的时候需要准备多少启动资金呢？下面和小编一起来看看吧！
一、新手小白初入股票市场的启动资金。由于新手小白初次进入股票市场，首先需要对股票市场的行情做一个大致的了解，同时，对于自己的资金，也要做好相关的资金规划管理，才能进行相应的股票投资活动。 而对于投资股票的启动资金，具体需要准备多少金额，则需要依据投资人个人的实际需求来决定，小编建议，在初次进入股票市场的时候，启动资金不宜过多，可以充分地了解股票市场行情，并且熟悉股票交易活动之后，再加大资金的投入，这样可以很大程度上减少投资者的投资风险。 并且由于新手小白的股票交易经验不足，所以在进行股票活动之前，可以到相关的专业机构进行股票购买的风险评估，从而来决定自己的启动资金需要准备多少。
二、购买股票的流程。新手小白在购买股票之前，首先需要到证券公司的营业大厅，或者是证券公司的官方网站上开通属于自己的个人股票账户。 账户开通之后，需要在手机上下载证券公司的官方交易软件。 然后将自己的个人账户和信息登录在软件之中，软件的股票购买界面上进行股票的购买。 并且还可以在相关的软件上查询股票的价格和股票的行情。 在投资者选择买好的股票之后，就会在页面的持仓窗口查询本次所交易的股票的相关数据，并且可以实时的查询自己所购买的股票，所带来的收益或者是亏损金额。
三、新手小白在购买股票时的注意事项。新手小白在购买股票之前，需要对股票市场的行情做大致的分析，如果还没有完全的熟悉股票市场，对于股票购买没有把握的话，则可以采用分批购买的原则，从而减小自己进行股票投资到风险。 投资小白菜，购买股票的时候最好要选择刚刚冲破低谷期，处于上升期的股票，因为这样的股票盈利的可能会更加大，也可以在一定程度上减少投资者的损失。 并且购买股票是一个高风险的投资行为，所以投资者需要在购买股票的过程中应该时刻树立风险意识，并且还需要拥有一个良好的心态，客观的看待自己所购买的股票盈利，或者是亏损的情况。
新手怎样进入股票行业，怎样炒股
新手入市首先要办理股票帐户，这样才可以买卖股，目前股票开户有三种形式，一种是亲自带上身份证和银行卡去证券公司办理，另外就是通过网上或是手机应用里办理，操作时会有证券的客服经理指导的，非常简单。
然后需要学习一些股票入门的基本知识，关于股票入门基础知识有很多，我们可以从最基本的“什么是股票”开始，到了解一些经常使用的看盘和分析工具。简单地说，
1、弄懂什么是股票以及股票交易的场所和方法。 这些基础知识又包括，股票的发行、交易场所、股票账户的开户，以及如何在网上交易买卖股票等。
2、简单的看盘。比如什么是K线？什么是移动平均线？什么是成交量？什么是趋势？
3、简单的技术分析方法。股票的技术分析方法有许多，其中最基本的有三种，
A、股价相关的K线分析。 K线分析主要是以K线形态为基础，K线形态有很多，分为顶部反转形态、底部反转形态，上升趋势持续形态、下降趋势持续形态，再就是整理形态，比如楔形整理、箱型整理、三角整理等等。
B、与交易量相关的成交量，成交量分析主要有三样，按筹码为单位的成交量、以金额（元）为单位的成交金额，还有是以换手率作为描述的成交情况。 成交量也有形态，比如堆量、地量和天量、缩量、增量等等。
C、趋势分析方法。 趋势分析是股票分析的重要部分，关于趋势分析的技术工具有均线系统、布林线、趋势线等等。
D、常用技术指标的简单分析。 这部分内容主要是MACD指标，DIM、KDJ指标等。
4、另外，基本的财务分析指数应该也是必不可少的，要了解一些基本的财务知识，学会看懂财务报表，知道一些关键的财务指标的意义。 比如最基本的市盈率、市净率、每股收益等等。
以上应该是股票入门基础知识的主要内容了，当然这些内容包括的知识和方法都很多，如果想进一步提高，则可以对以上知识进一步深入学习和研究。
新手前期可参阅下有关方面的书籍再结合个模拟盘练练，从模拟中找些经验。 看看成功率好不好，找出正确的炒股方法，再学习修改交易系统，再模拟直到成功率达到90%以上，在模拟账户上盈利50%~100%左右，自己觉得可以了再去实盘操作。 目前的牛股宝模拟炒股还不错，功能全面，行情跟实盘同步，对于新手学习有一定的帮助，愿可帮助到您，祝投资成功！
上市公司,十大股东里,新进是什么意思
您好，针对您的问题，国泰君安上海分公司给予如下解答
要炒股首先就要开户，开户要在交易时间内（非周末、节假日的9:00--15:00之间），本人带上有效身份证件，挑选一家证券公司营业部，办理上海和深圳的股东帐户卡，一共90元。
炒股前要学会如何炒好股。
首先，你应该明确指导思想，你应该是在学习金融理论和实务下的炒股，所以不要像其他新手那样想着一夜爆富；
其次，你应该投入少量的资金，个人以为以5000至元比较合适，太少达不到目的，太多要承担的风险较大，划不来；
第三，你要在进行真正的炒股前，先进行模拟炒股（推荐游侠股市），以便使你的损失降低到最低限；
第四，要炒股就要具备三个方面的基本知识，然后在炒的过程中不断完善这些知识：一是基本分析方法，二是技术分析方法，三是风险分析方法；
第五，你应该明白中国目前的股票市场还存在许多不规范的地方，所以，还应该具备一些针对中国股票市场的炒股技术，譬如关于做庄的问题和表现，关于股评的作用和意义等．
第六，你应该注意要进行长期和短期分析和投资两个方面的训练，仅仅做短是学不到全部金融知识的。
最后，要知道，有一些金融知识是不能通过我国的股票市场学习到的，所以，还要在股市之外加紧学习其他的金融知识，这些知识看起来对当前的炒股用处不大，但它可能是你未来在中国或者国外谋生，取得巨大收益的很重要的组成部分。
从技术上说，炒股票必须先开立你的股东帐户，你可以只开上海证券交易所的股东帐户，或者开深圳证券交易所的股东帐户，或者两个都开，上海的开户费用是40元，深圳的开户费用是50元。 如果你是在大城市，一般直接到你准备炒股的证券公司就可以替你开证券交易所的股东帐户，否则，你需要在你所在地的证券登记公司办理开户手续，办了这个手续后，你就有两张股东帐户的卡，持有此卡，你再到你准备炒股的证券公司办理资金帐户的开立手续，你若不立即炒股，可以暂时不存钱进去，但你必须存进足够的钱才能买股票。
接着证券公司会要求你填一系列表格，包括指定交易委托书，交易方式的委托书等，这些都是免费的。
然后你可以在选定的交易方式（包括柜台填单交易方式、证券公司交易卡自助委托方式、电话委托交易方式、网络委托方式等）下，进行委托买和卖。
买卖股票至少100股，你的每一笔买入或卖出，都需要交纳手续费（给证券公司的佣金）和印花税，现在合在一起最多是你交易金额的千分之四点五，你买入的股票最早要到第二天开市才可以卖出，你卖出股票成交后，立即就可以进行新的买入委托。 你只能在你存在证券公司的资金范围内购买相应数量的股票。
你也可以办理银证转帐手续，那样你就可以通过电话银行将资金在银行和证券公司之间进行转移，方便你的购买和取钱。
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股票具体怎么操作,对于一个新手如何进入股市？进入股市应该注意哪些问题
十大流通股东新进是指上一个季度这名股东并不在排名前十以内，是本季度内新进的。
流通股股东是中国股市中一个特有的概念，指参与中国股市的持有流通股的投资人。 根据流通股东投资资金量的大小。
通常将投资人分为散户、中户、大户、机构投资者。 由于2006年以前，只有流通股能够在股市中流通，因此这四类流通股东成为了中国股市早期运作的主要群体。
股东是股份制公司的出资人或叫投资人。 股东是股份公司或有限责任公司中持有股份的人，有权出席股东大会并有表决权，也指其他合资经营的工商企业的投资者。 严格而言，在公司法上，有限责任公司股东与股份有限公司股东的内涵有所区别。
扩展资料：
知情质询权：
《公司法》规定，有限责任公司股东有权查阅、复制公司章程、股东会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议和财务会计报告。
股份有限公司股东有权查阅公司章程、股东名册、公司债券存根、股东大会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议、财务会计报告，对公司的经营提出建议或者质询。
董事、高级管理人员应当如实向监事会或者不设监事会的有限责任公司的监事提供有关情况和资料，不得妨碍监事会或者监事行使职权；有权知悉董事、监事、高级管理人员从公司获得报酬的情况；股东（大）会有权要求董事、监事、高级管理人员列席股东会议并接受股东的质询。
公众可以向公司登记机关申请查询公司登记事项，公司登记机关应当提供查询服务。 股东在向工商部门行使上述知情权，调取相关资料时应当向工商部门提供自己的身份证件。 工商部门要求提供其他证明股东身份的材料如股东证书的，股东可以申请公司协助制作并出具。
鉴于利害关系，股东不希望在查询工商档案资料时被公司知悉的，也可以请律师代理查询。 隐名股东不适用证件查询工商信息的方式。 因为工商部门无法直接核实股东的真实身份。 隐名股东查询公司工商登记资料只有通过公司协助或者律师代理查询。
-股东
办理开户手续的步骤：带本人身份证和银行卡到证券公司开户 —— 开立资金帐户开通银证转帐第三方存管业务，把钱存入银行。 —— ，把你的资金转到证券公司你开的账户里面（用电话委托交易或者通过网络委托交易)，办理指定交易网上交易业务、电话交易然后，下载证券公司指定的网上交易软件。 在网上交易系统里或电话交易系统可以买卖股票。 在你的银行卡里准备足够的炒股资金，一般够买目标股票100股的资金，就可以进行股票买卖了(留出手续费)，在股市开市的时间内，上网，用该交易软件就可以进行股票交易的买卖操作了。 开户时间: 办理时间是周一到周五的9点到15点，即开盘时间，当天就能办理好。 但要注意，先学习和掌握股票的基本知识，是不可少的，只有掌握了，才能够很好地进行股票交易。
如何理解保险股的内涵价值
保险股估值的主要方法公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器,在“基本面决定价值,价值决定价格”基本逻辑下,通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异,从而指导投资者具体投资行为。 从国际上来看,保险股估值的方法主要分为相对估值法和绝对估值法:一、相对估值法1.市盈率(PE)法:合理股价=每股收益(EPS)合理的市盈率。 PE估值法相对简便,是目前运用较广的估值方法,但对于收益波动很大或者受益为负的企业并不适用。 2.市净率(PB)估值法:合理股价=每股净资产合理的市净率。 较适用周期性较强行业,拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定的企业。 二、绝对估值法1.现金流量折现(DCF)法:将项目或企业资产在生命周期内将要产生的现金流折现,计算出当前价值的一种估值方法。 DCF估值法是最严谨的对企业和股票估值的方法,原则上该模型适用于任何类型的公司。 2.股利折现(DDM)模型:将企业未来分配股利按一定的折现率折现到当前,从而得到公司的价值。 DDM模型适用于分红较为丰厚且分红政策稳定的公司。 3.内涵价值(EV)法:每股寿险价值=调整后的每股内涵价值+每股新业务价值合理的新业务价值乘数。 这种方法较为复杂。 不能简单地用PE和PBPE和PB是股票估值中最常用的两种方法,在美国也运用广泛,但我们不能简单地用它们对我国的保险股进行估值,主要理由有三:一是我国保险市场增长很快,每年新增保单很多,而收入和支出在时间上却不配比。 其中的寿险多是长期业务,有的期限长达数十年。 根据谨慎性原则,我国会计准则要求新保单的成本一次性摊销,不能递延。 这样,尽管新增保单具有很高的价值,但是卖得越多,当期的盈利压力也越大;二是寿险准备金的提取根据不同政策和方法得到结果相差很大,盈利也相应地大幅波动;三是寿险公司负债的不确定性和投资收益水平的不稳定性,使分析师难以预测下一财务年度的盈利水平。 目前寿险业务价值构成我国保险公司价值的主要部分,简单运用PE和PB对其进行估值可能造成评估结果偏差较大。 基于以上原因,可采用欧洲运用最多的内涵价值法对我国保险公司的寿险业务进行估值,而PE和PB则作为其他业务的主要评估方法。 内涵价值法的简单介绍内涵价值法又称精算评估法,它是在一定的精算假设下,逐期对保险公司内涵价值进行调整,并评估当期的新业务价值,得出公司价值=内涵价值+新业务价值合理的新业务价值乘数。 内涵价值法主要分三个步骤进行:调整净资产、评估有效业务价值和预测新业务价值。 调整评估基准日的净资产,一般指按市场价值计价的资产减去负债。 调整的项目可能包括扣除公司的最低偿付能力额度、递延保单获取成本和准备金“过于保守”的余额部分,以及计入按市场价值计价的“未计及”资产以反映公司资产真正的市场价值。 评估有效业务价值,首先对保单进行分类,然后用资产份额法模拟有效保单,根据险种、投保年龄、交费方式、领取年龄、责任期等因素分类别建立精算模型,并确定模型中使用的参数,最后把预测的参数代入模型,计算出模型的利润流,根据一定的贴现率贴现成当前价值。 参数包括定价利率、死亡率、发病率、意外发生率、退保率、费用率、税率、红利率、红利增长率、投资回报率以及再保险等变量。 预测新业务价值,根据公司的未来前景规划和保险市场的发展情况,使用一系列风险贴现率,选择现有上市的险种模型作为未来新单利润的预测。 新业务分为两种:一是在现在运行的、由目前已具备的分销能力产生的业务基础上产生的新业务;二是在新业务和新的分销渠道基础上产生的新业务(或是其他可以替代的分销渠道)。 预测新业务价值有点类似于根据当前利润预测公司未来利润的方法,是基于持续经营假设产生的对未来价值的期望。 以上是对保险公司寿险业务的价值评估,但这只是估值过程的一步。 通过以上的分析,我们知道内涵价值法建立在一系列假设的基础上。 那么,我们有必要试一试这些“基础”是否牢靠,这就是评估工作的另一步——敏感性分析。 进行敏感性分析的目的在于测试各种因素(利率、投资收益率、死亡率、费用率、继续率、责任准备金评估基础等)的变化对寿险业务价值的影响,从而有助于寿险公司在决策时朝着增加公司价值的方向发展,另一方面,也有助于检测风险,使得公司能及时采取相应的对策进行防范,有助于寿险公司的稳健经营。 例如,我们可在不同的利率水平下测算内涵价值,据此分析公司的价值对利率变化的敏感程度,同时还可分析不同产品线对利率变化的敏感度,等等。 由此,公司经营者可对公司的一些策略进行调整,以增强公司抵抗利率波动风险的能力。 显然,通过敏感性分析,可以对寿险经营在将来可能遇到的各种情况进行模拟,使得决策者(投资者和经营者)能预知先觉,永远在决策时领先一步。 几个需要注意的问题通过以上分析,我们知道内涵价值法是评估我国保险公司寿险业务价值较为理想的方法。 但是,这里仍有很多需要我们注意的问题:一是估值建立在各种假设、精算方法和模型之上,它们是否准确合理对估值有着极大的影响;二是新业务价值乘数具有很强的杠杆效应,它的变化会使保险公司估值产生剧烈变动。 根据公司不同、时间不同则有不同的新业务价值乘数,这是保险公司估值中的难点;三是评估保险公司价值时不能简单地把寿险业务价值和其他业务价值分开估值,最后简单相加。 目前国内的分析师大部分采用简单相加的方法,但这种方法却割裂了寿险业务和其他业务的共性以及协同作用;四是对保险公司估值需要考虑公司的非财务价值。 构成保险公司非财务价值主要有公司管理、员工队伍的素质、销售队伍的稳定性、客户资源以及公司品牌等等,这些非财务价值对公司的发展极为重要,是我们估值时需要考虑的重要因素。 总之,保险公司的估值是一项庞大的工程,是综合考虑各种因素的全面总结。 内涵价值法具有的多种假设和易变性使它不仅是一种估值方法,而更像一门艺术。 但这并不是说它不适合用来估值,作为科学与艺术结合的估值方法,它仍是评估保险公司价值的有力武器。
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论述发展资本市场对我国经济发展的积极意义。
资本市场：经济发展的“助推器”发展资本市场是经济发展长期战略对我国资本市场功能的思考十多年来，我国资本市场发展迅速，取得了举世瞩目的成就。 从上市公司的数量、融资金额和投资者数量等方面，我国资本市场已经具备了相当的规模，在产品以及法规制度方面，市场的基本要素和基本框架已经形成，技术系统建设方面成果显著。 经过不断的探索和努力，我国资本市场功能和作用日益显现，规范化程度不断提高。 资本市场，作为一个新兴市场，在融资、优化资源配置等方面为我国经济的发展发挥着越来越重要的作用。 对我国资本市场的功能思考，全面审视我国资本市场结构，综合分析、对比发达国家资本市场的成熟制度，为我国发展、完善资本市场提供理论指导依据，有利于资本市场更好的为社会主义现代化建设服务。 一、资本市场的概念资本市场，在过去我们认为那是资本主义的专利，而现在在中国，它已经是个不陌生的、使用频率很高的词了。 在中国金融理论中，资本市场理论是最年轻的。 因为中国资本市场“不成熟”而又“变幻莫测”，许多方面还处在试验、争鸣、探索的过程中，所以定义它是个挺困难的事。 即便是在西方经济学中，资本理论也是最有争议的一个领域。 可能是由于资本工具的复杂性，或者可能是由于资本市场的强操作性和多变性，导致人们对资本市场的认识很不一致，于是对资本市场的界定五花八门，人们几乎可以在任何角度使用它，并且在不同的场合赋予它不同的内涵。 有的人讲资本市场时指的是股票市场，也有的人说的是证券市场。 比如1995年世界银行发表的专题报告《中国新兴的资本市场》中，相当多的专家将资本市场界定于证券市场，他们认为，证券市场是现代市场经济，同时也是资本市场的最核心部分。 而1996年国际货币基金组织编写的《国际资本市场：发展、前景及关键性政策问题》中资本市场包括：外汇市场、债券市场、股票市场、衍生工具市场、银行系统和贷款市场等。 还有大家所熟知的美国S克里库珀的《金融市场》专著中，资本市场的范围涵盖抵押市场、债券市场和股票市场。 到底资本市场这个概念指什么？尽管对资本市场的定义见仁见智，但其有着一个确定的内涵，从最一般的意义上讲，资本市场至少应涵盖：证券市场（股票市场、长期债券市场——长期国债、企业债券、金融债券等）、长期信贷市场（长期抵押贷款、长期项目融资等）、衍生工具市场（金融期货市场、金融期权市场等）。 综上所述，我们可以概括出资本市场的基本概念。 资本市场是全部中长期资本（一年以上）交易活动的总和，包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。 资本市场是通过对收益的预期来导向资源配置的机制。 二、资本市场的功能资本市场是现代金融市场的重要组成部分, 其本来意义是指长期资金的融通关系所形成的市场。 但市场经济发展到今天, 资本市场的意义已经远远地超出了其原始内涵, 而成为社会资源配置和各种经济交易的多层次的市场体系。 在高度发达的市场经济条件下, 资本市场的功能可以按照其发展逻辑而界定为资金融通、产权中介和资源配置三个方面。 (一)融资功能本来意义上的资本市场即是纯粹资金融通意义上的市场，它与货币市场相对称，是长期资金融通关系的总和。 因此，资金融通是资本市场的本源职能。 (二)配置功能是指资本市场通过对资金流向的引导而对资源配置发挥导向性作用。 资本市场由于存在强大的评价、选择和监督机制, 而投资主体作为理性经济人，始终具有明确的逐利动机，从而促使资金流向高效益部门，表现出资源优化配置的功能。 (三)产权功能资本市场的产权功能是指其对市场主体的产权约束和充当产权交易中介方面所发挥的功能。 产权功能是资本市场的派生功能，它通过对企业经营机制的改造、为企业提供资金融通、传递产权交易信息和提供产权中介服务而在企业产权重组的过程中发挥着重要的作用。 上述三个方面共同构成资本市场完整的功能体系。 如果缺少一环节，资本市场就是不完整的，甚至是扭曲的。 资本市场的功能不是人为赋予的，而是资本市场本身的属性之一。 从理论上认清资本市场的功能，对于我们正确对待资本市场发展中的问题、有效利用资本市场具有重要的理论与实践意义。 三、我国资本市场的功能探讨（一）我国资本市场发展概况改革开放以来，我国资本市场规模迅速扩张，企业债券和股票初露头角。 开始柜台交易。 在上海和深圳证券交易所成立后，中国证券市场特别是股票市场开始飞速发展，截至2006年3月底，上海、深圳两个交易所的上市公司达1373家，上市证券1787只。 股市投资者7127.95万户，证券投资基金64只，股票市价总值达亿元，占国内生产总值的54.08%。 同样，以间接融资主导的中国企业融资，近年来中国企业直接融资取得较大发展。 在企业融资新增领中直接融资所占比重不断增高。 随着证券市场的发展，防范和化解金融风险成为监管部门最关心的重要问题，特别是1997年亚洲金融危机爆发之后，进一步加强了证券市场的管理。 资本市场是资本和产权交易的市场，交易涉及的是金额巨大的金融资产，关系到所有者和使用者的切身经济利益。 资本市场的健康发展并发挥其在国民经济中资源配置优化，必须有规范、合理、公平的法律和法规予以保证。 为此，我国建立了一些规范资本市场运作的监管机构和法规体系。 例如：《证券法》、(公司法》、《资产评估管理办法》等等法律法规的制定，对资本和产权交易的当事人、中介服务、企业公司和交易所等等已经提出了比较系统的行为规范。 但是，与发达国家资本市场相比，我国资本市场还存在诸多缺陷。 一是银行和金融机构贷款占金融资产的比重仍然很高。 据统计，截至2005年我国城镇居民金融资产总额中，银行存款占75%以上，有价证券约占10%，现金和其他金融资产不足10%。 二是证券市场目前规模仍然较小，结构也不合理，表现在一级市场上股票发行比重过低，二级市场证券流通比重过低，总体上过度依赖股票。 三是信息不对称，股市价格及收益与公司实质表现高度不相关。 四是中国企业融资制度仍以间接融资为主导，直接融资规摸总体仍然较小，从企业融资的存量结构看，间接融资占到较大比例。 五是在监管方面，规范的监管力度尚不够。 由于建立时间较短，我国的法律、法规建设相对滞后，还有一些需要完善的地方。 建立完善的市场经济体制是中国经济体制改革的最终目标，随着经济体制市场化改革进程的不断推进，中国资本交易的市场化程度也将继续提高。 特别是2001年加入世界贸易组织后，中国经济体制改革的市场化进程加快，资本交易的市场化进程也将加速发展。 综上可见，我国资本市场目前正处于发展的初期阶段，不成熟阶段。 结构调整和制度完善的任务仍然很艰巨。 （二）我国资本市场的功能演进1．我国资本市场的形成要了解我国资本市场形成的初始功能，有必要简单回顾我国国有企业改革的过程。 在改革初期，我们根据对传统国有企业弊端的认识，在资金、利润分配方面作了以下两项改革：一是对企业放权让利，实行利润按比例分成的分配制度，以改变国有企业在统收统支的传统体制下没有任何资金使用自主权的状况。 二是将原来对企业的财政拨款（包括固定资产投资和流动资金）改为银行贷款，以改变企业无偿占用国家资金的状况。 改革没有收到预定的效果。 国有企业按一定比例留下来的资金，由于失去了所有者的约束，企业管理者更倾向于将钱作为工资和奖金分配给个人，而企业扩大生产所需要的资金主要依靠银行的贷款。 但银行本身的改革滞后，致使银行的债权对企业的财务约束也并不象期望的那么强。 企业普遍负债过高。 各级政府再也不给原有的国有企业注入资本金的同时，在确定建设项目时，也没有能力给新建企业注入资本金。 在前几年，地方政府靠指令银行和其他金融机构给这些项目贷款。 这些企业从建立之日起就处于所谓无本经营的状况。 国有商业银行和其他金融机构无权参与项目的确定，只是奉命给没有资本金、因而没有任何资产担保的企业提供贷款。 在这种情况下，既然是奉命贷款，就没有理由让银行和其他金融机构完全承担回收贷款的责任。 其实，银行和其他金融机构一般也很少考虑去履行这种责任，因此，银行和其他金融机构的风险在日积月累，呆帐和坏帐不断增加，资产质量日渐下降。 事实上，银行和其他金融机构对企业的债权约束很弱的原因，是相当多的企业认为项目是政府定的，项目是否有效益责任在政府，一旦项目不成功，企业既无力也不想归还银行的本金和利息。 对于一个完全靠银行贷款建立的企业，企业经理人员会认为企业并不属于没有实际投入资金的政府，也不属于最终要求企业归还贷款的银行。 他们也许认为企业应该属于企业全体员工的。 所以企业产权关系很不清楚。 其结果企业经理实际掌握了企业利润分配的权力，但却把企业负债的风险扔给了银行，这当然既不利于企业改革，也不利于银行体制的改革。 于是，人们开始思考，对于国有企业来说，靠国家的所有权约束和靠国有商业银行的债权约束，都无法转变国有企业的经营机制。 要改变国有企业无本经营的状况，在国民收入分配格局已经发生很大变化的情况下，靠国家财政也无可能。 换句话说，当传统计划经济体制下主要依靠政府进行社会积累的机制被打破以后，应当建立怎样的有利于社会发展的积累机制这个问题就凸现出来了。 靠间接融资即银行贷款进行积累除了存在着企业产权不清、缺少所有者约束、银行承担的风险过于集中的弊端之外，由于银行本身机制转换的滞后而难以形成对国有企业的有效监督。 在这种背景下，我国经济学界普遍达成了共识，即应该发展直接融资，通过证券市场融资的方式将社会储蓄转化为投资，同时促使上市公司建立有效的治理结构。 可以说，中国的资本市场是改革发展到一定的阶段形成的必然产物。 2．我国资本市场的初始功能我国资本市场形成的过程，赋予了其初始功能。 ⑴为国企的企业治理机制改革创造条件在国外，证券市场出现首要的目的是融资，其次是分配资金，对上市公司经理人员的行为约束是附带的功能。 而我国证券市场的产生，所赋予的责任是为国有企业的企业治理机制改革创造条件。 ⑵为国企脱困提供资金这几年证券市场增加了一项功能，为国企的脱困提供资金。 不少人把国企的问题归诸于负债率太高，希望通过上市融资来减轻资金成本，为国企脱困服务。 3．重视资源配置功能1999年9月22日，《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》实质性的地强调了利用资本市场推进国有企业战略性改组，达到提高资源配置的目的。 国有企业的问题表现为资产负债率高、经济效益低下、缺乏竞争力，是在产权单一的情况下公司治理结构的非有效性。 国有企业所面对的从形式上看是融资结构不合理的问题，实质上是融资体制乃至企业产权结构和内部治理结构不合理的问题。 这里所说的不合理主要指两个方面：一是除了银行间接融资和政府财政的直接注资外，经由资本市场的直接融资管道没有打通；二是即便打通了这一管道，如果将其作用仅限于“圈钱”，而没有相应地引起企业产权结构和内部治理结构的改变，资产利用效率低、不良债务问题严重等老弊端仍将依然存在。 发展资本市场的意义就在于它在解决上述两方面问题上有可能发挥积极作用。 自从提出为国有企业脱困以来，资本市场问题在很大程度上是从融资角度提出的。 通过资本市场开辟新的资金来源，对高负债而又急需资金的企业说当然是件好事。 但对处在转轨时期的国有企业来说，发展资本市场更重要的意义在于推动融资体制的转变，进而推动企业产权结构和内部治理结构的转变。 发展资本市场的重要意义在于将市场机制强加给转轨时期的国有企业。 4．发展资本市场对推动国企转轨的积极作用从推动国有企业转轨的角度看，发展资本市场的积极作用大体有如下几点：首先，推动国有企业的公司制改造。 为使企业进入资本市场，特别是成为上市公司，企业首先必须按照《公司法》的要求，进行规范的公司制改造。 其次，促进企业产权结构和内部治理结构的积极改变。 国有企业在资本市场引入新的直接投资时，也就引进了新的股东。 经验证明，除去极少数特殊情况外，多元化的股东结构，包括由若干个国有股东构成的产权结构，比国有独资形式更有利于提高企业效率。 另一方面，如果由资本市场引入的新股东过于分散，如基本上是中小散户，普遍的“搭便车”行为也难以对企业决策产生作用。 对当前的国有企业来说，有意义的是引入一些能对企业治理结构发生积极影响的机构投资者。 第三，为国有企业的战略性改组提供有效地资本流动机制。 当国有企业战略性改组的目标确定以后，国有资本在一些行业和企业的退出或进入，可以通过资本市场上国有股权的售出和购入而实现。 在更多的情况下，可以鼓励国有股份与其他股份在资本市场上平等竞争，通过竞争形成国有资本在行业和企业中的合理分布。 第四，推动企业并购及其他资产重组活动。 国有企业战略性改组的另一个重要内容，是以多年来市场竞争中成长起来的优势企业，特别是生产名牌产品的优势企业为龙头，按照企业自身扩展的需要，由企业自己决策，对合适的企业进行并购和其他形式的资产重组活动。 第五，有利于提高企业经营的透明度，促进国有资产的保值增殖。 进入资本市场的企业，特别是上市公司具有较高的公开性和透明度，它们必须定期接受外部审计机构的审查，按照规则向社会公众详细公布企业的经营状况和财务数据。 这样不仅有利于国有股东了解企业的经营状况，而且有利于其他股东特别是个人股东以双重身份（个人股份的股东与全民所有制财产最终所有者）了解企业的经营状况，以及以国有资产直接所有者身份出现的国有股东的对国有资产的经营管理状况，从而改进了对国有资产保值增殖情况的监督效果。 第六，有利于选择出有竞争力的国有资产经营管理者。 谁来充当国有资产的经营管理者，是多年来争议颇多的一个问题，研究者提出了不少方案，许多部门、机构、企业也提出种种理由试图说明自己可以胜任这一角色。 其实，当资本市场得到一定发展后，这基本上也是一个可以而且应当由市场决定的问题。 在进入市场之前，可以规定某些机构为国有资产的经营管理者，但这并不重要，重要的是进入资本市场后看谁有竞争力。 竞争力强者将扩大其经营规模，反之，竞争力弱者将不得不缩小其经营规模，乃至最终失去经营管理者的资格。 最后，通过“股权”问题的解决进而解决“债权”问题。 股权与债权似乎是两个相互独立的问题，通过直接融资而扩大自有资本金比重，会相应降低负债比重，所引起的只是资产结构上的变化。 然而，在这种结构变化的后面，主角是行使股权的股东。 由负债筹措到资金是由股东及其选定的经营者使用的。 国有企业融资体制的问题，主要不是负债率本身的高或低，而是现有的股东及其代理人对负债而筹措到的资金缺少责任心，以及由此而产生的高负债冲动。 所以，国有企业债务问题的解决，除了增资减债外，关键还是要改变企业股东及其代理人的行为，否则，减下来的债还是要增上去的，而且许多债是无力偿还的。 从这个意义上看，发展资本市场一方面可以给企业增资，另一方面可以通过改变企业的产权结构和内部治理结构，而对从根本上解决债务问题创造条件。
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