明泰铝业股票投资指南：把握轻金属未来趋势

admin 2024-09-20 9 0

1. 公司简介

明泰铝业是一家全球领先的铝生产商，总部位于中国山东省泰安市。
公司主要从事铝土矿开采、氧化铝生产、电解铝生产和铝加工。
明泰铝业在全球拥有超过 30 个生产基地，业务遍及亚洲、欧洲、非洲和美洲。

2. 行业前景

铝是一种轻金属，具有轻质、耐腐蚀和高导电性等优点。
随着全球人口增长和经济发展，对铝的需求预计将持续增长。
铝在汽车、航空航天、建筑、能源和电子等行业有着广泛的应用。

3. 明泰铝业的优势

强大的资源优势：明泰铝业拥有丰富的铝土矿资源和稳定的原料供应。
先进的技术优势：公司采用最先进的生产技术，降低生产成本和提高产品质量。
全球化布局优势：明

有色金属发展趋势

有色金属行业产业链全景梳理

1、有色金属的定义及分类

根据《大辞海》中相关定义，有色金属(Nonferrous Metals)是指除了黑色金属(Ferrous Metals)以外的所有金属，即指除了铁、铬、锰以外的所有金属。结合各类金属的自身属性以及其在行业中的用途，可以划分为有色轻金属、有色重金属、贵金属、稀有轻金属、稀有难熔金属、稀有分散金属、稀有稀土金属、准金属以及稀有放射性金属。

2、有色金属行业产业链全景梳理：产业利润逐渐向上游靠拢

有色金属行业所涉及的细分产品较多，各细分产品产业链之间有细微差别，从总体来看，有色金属产业链可概括为上游矿产采选环节、中游冶炼加工环节以及下游产品应用环节。其中，上游采选环节包括勘察、开采、矿山运营以及运营结束后的闭坑环节，中游冶炼环节包括熔融、矿物提纯以及产品铸造环节，下游应用领域覆盖面广，主要为汽车、军工、医疗、电子以及航空航天等领域。

我国有色金属资源相对较为稀缺，精矿供给能力相较于冶炼能力略有不足，因此造成冶炼端企业存在产能闲置的风险。而矿产资源由于其不可再生的属性，随着采掘与运营的持续进行，长期来看产业链利润将逐渐向上游转移，而我国有色金属行业产业链的主要盈利环节在于中游冶炼，依靠加工产品获取固定加工费，因此行业整体盈利能力有待提升。

目前，我国有色金属行业矿端与冶炼端一体化程度较高，行业较多上游公司兼备冶炼业务;中游公司积极布局矿产业务。目前，我国有色金属行业上游代表性上市公司主要有紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业、铜陵有色等;中游代表性上市公司主要有中国中冶、闽发铝业、明泰铝业、新疆众合等;下游代表性上市公司主要有中国兵器、中国航天、中国船舶、比亚迪等。

有色金属行业产业链区域热力地图：云南地区有色金属相关企业最多

我国有色金属行业相关企业数量众多，截至2023年2月10日，根据企查查“矿业”词条及经营范围、“采矿行业-有色金属”栏目筛选下的有色金属行业企业数量，目前已达家。从地区分布来看，我国有色金属相关企业主要分布在云南地区，数量达1980家。其次，西北、北部边疆地区以及西南内陆地区有色金属相关企业数量也较多，其中新疆555家、内蒙古615家、四川779家、广西1006家、湖南862家，而我国东南沿海、华中地区相关公司数量较少，基本复合我国各类矿产资源分布状况。

注：该图表数据仅为企查查上“矿业”词条和业务范围下、“采矿行业-有色金属”栏目筛选下的统计数据

从代表性企业分布状况来看，我国有色金属行业代表性企业主要分布在云南、新疆、内蒙古、广西等地，但少数有色金属龙头企业分布在行业企业密度较低的地区，例如位于安徽的铜陵有色、位于福建的紫金矿业以及位于山东的南山铝业等，因此位于该地区的有色金属企业在该地区的整合能力可能得到进一步加强，并在该地区接近行业垄断水平。

有色金属行业代表性企业产能/产量

目前，我国有色金属行业公司产业链一体化布局较为完善，较多公司兼具矿产开发以及冶炼加工的业务，且矿种业务有所交叉，各类矿物均有布局。下图列举了部分公司的主营业务：

有色金属行业代表性企业最新投资动向

目前，我国有色金属行业在冶炼与加工环节已发展得较为成熟，行业相关企业的业务布局主要集中在持续消耗的矿端资源。我国有色金属行业企业持续在全球布局矿产资源，下图列举了部分公司的部分投资事件：

全球商品铝指数上涨对股市影响有多大

国内金融市场自然难以独善其身，单看铜、铝价格走势，就可以感受到这波行情的火热。金属铜指数自2020年低点，涨至2021年2月23日的，涨幅高达93%；铝指数由涨到如今的，涨幅高达48%。上面的数据清晰的反映了部分铜、铝企业的股票为什么会在不到一年的时间，涨幅就高达100%的深层次逻辑。当然，中国大宗商品市场的涨势不仅仅包含对“热钱”涌入的期待，另一个更具说服力的依据是，在后疫情时代，经济复苏所产生出的强大工业需求资源类企业的产品涨价与其他行业商品价格的上涨最为不同的是，其在享受产品涨价的同时，还将叠加享受所持资源的再估值。今天的主角是“铝”。铝是一种金属元素，元素符号为Al，是一种银白色轻金属。有延展性。成品通常制成棒状、片状、箔状、粉状、带状和丝状。铝的相对密度是2.70。熔点为660℃、沸点2327℃。铝及铝型材是当前用途十分广泛的、最经济适用的材料之一。铝的重量轻和耐腐蚀，是其性能的两大突出特点，目前广泛应用于飞机、汽车、火车、船舶和装饰装修行业等。在国内现有的产业门类中有91%的门类需要使用铝材，如全铝车身、铝型材家居等。由此可见铝型材在国民经济建设中占的比重有多么重要。我国铝土矿基础储量少，从铝土矿资源储存年限来看，中国的铝土矿储存年限远低于全球平均水平，从2020年主要国家铝土矿储存年限来看，中国铝土矿储存年限仅为8年，而全球平均年限为102年。据2020年世界铝资源排名，中国截止2020年已探明铝储量仅占世界总量的3.5%，目前国内对铝土矿进口依赖达50%以上。国内铝土矿一直处于供不应求状态。因此我国铝土矿消费严重依赖进口。 2010-2019年我国进口铝土矿规模呈波动上涨趋势，2019年我国铝土矿共进口超过1亿吨，同比增长21.9%，2020前十个月进口铝土矿就高达9603万吨。 2019年国内铝土矿生产规模为7500万吨，比2012年增长约2800万吨，年复合增长达到6.9%。根据世界银行的最新排名，中国是全球第三大铝土矿冶炼国，仅次于澳大利亚和几内亚。国内涉铝企业众多，较为大型的有中国铝业、云铝股份、天山铝业、南山铝业、明泰铝业、中国宏桥等。 2020年，全国铝产量平稳增长，价格同比回升明显。据国家统计局披露显示，2020年，我国氧化铝、电解铝、铝材产量分别为7313、3708、5779万吨，分别同比增长0.3%、4.9%、8.6%。据中国有色金属工业协会统计，自2020年4月以来，铝价逐步上涨，其中12月现货均价达到元/吨，同比上涨15%，创历史新高；全年现货均价元/吨，同比上涨1.7%。我国冶铝企业主要集中在山东、新疆、内蒙古、河南等华北、西北、西南地区，2018年，上述四省产能占比达全国的 61.5%。中国铝冶炼行业市场集中度较高，全国百万吨产能以上的企业包括中国宏桥、中国铝业、东方希望、神火集团、云铝股份等。从2020年国内需求来看，铝的内需超出预期，尤其是以地产为代表的铝型材企业开工率一直维持在高位，成为铝锭去库最重要的主力，同时，疫情导致的铝板带需求增长也支撑了年内铝锭价格走高逞强。目前，国内铝锭社会库存已被大幅消化，从高位的167万吨下降至目前的80万吨，累计去库存近90万吨，低库存格局更使得铝价易涨难跌。此外，海外后疫情时代需求恢复的预期也支撑了伦铝的走强。这为国内铝价的稳定、走高提供了有力支撑。从国内主要铝企的业绩变化，也能窥视出铝行业的景气高度。 2020年1-9月中国铝业营业总收入为1332亿元；ST中孚营业总收入为52.1亿元；露天煤业营业总收入为147亿元；南山铝业营业总收入156亿元。毛利润分别为103、11.2、48.5和33.1亿元。 2021年1月29日，云铝股份发出了冶炼铝行业第一份业绩预告，预计2020年实现归母净利润8.9亿元，同比增长80%；预计2020年实现扣非归母净利润7.4亿元左右，同比增长119%。据公司预计的2020年归母净利润计算得出，云铝股份2020年四季度归母净利润为3.2亿元左右，较三季度基本持平，较2019年四季度同比大增57.63%，其主要原因是铝锭产量增长叠加电解铝单吨利润同比大增。在铝行业“涨”声一片的行情中，最受益个股无疑是中国铝业、云铝股份和南山铝业等拥有铝土矿企业。

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