企业价值倍数（EV/EBITDA）法

admin 2024-09-20 10 0

简介

企业价值倍数 (EV/EBITDA) 法是一种估值方法，用于确定公司的价值。它通过将公司的企业价值除以其息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 来计算。

计算方法

EV/EBITDA = 企业价值 / EBITDA其中：企业价值：公司的总价值，包括其股本、债务和任何其他资产或负债。EBITDA：公司在扣除利息、税项、折旧和摊销前的利润。

应用

EV/EBITDA 法通常用于以下情况：评估并购目标公司的价值比较类似公司的相对估值确定公司在特定行业或市场的估值区间

优点

EV/EBITDA 法的优点包括：可比性：它允许在不同行业和规模的公司之间进行估值比较。稳定性：EBITDA 相对于其他收益指标比较稳定，因为它排除了非现金费用。行业相关性：EV/EBITDA 倍数在不同行业之间可能会有所不同，因为它反映了该行业的特定风险和成长潜力。

缺点

EV/EBITDA 法的缺点包括：资本结构忽略：它没有考虑公司的资本结构，这可能会影响其价值。杠杆的影响：具有高债务水平的公司可能会有更高的 EV/EBITDA 倍数，这可能会高估其价值。潜在增长忽略：它没有考虑公司的增长潜力，这可能会导致低估其价值。

使用注意事项

使用 EV/EBITDA 法估值时，应考虑以下注意事项：行业可比性：确保比较的公司属于同一行业或具有类似的风险和增长特征。资本结构：考虑公司的债务水平及其对估值的影响。增长潜力：评估公司的增长潜力，因为这可能会影响其倍数。市场环境：考虑到整体市场环境，因为它可能会影响公司的估值。

结论

企业价值倍数 (EV/EBITDA) 法是一种有用的估值工具，但其结果应与其他估值方法结合使用并谨慎解释。通过考虑其优点和缺点以及使用适当的注意事项，可以利用 EV/EBITDA 法对公司价值进行可靠的评估。

价值投资》企业价值倍数EV/EBIT、EV/EBITDA是什么？怎么计算、怎么运用？

价值投资者在评估公司内在价值时，会使用多种方法，其中常见的有市净率、EV/EBIT、EV/EBITDA等企业价值倍数。本文将介绍EV/EBIT、EV/EBITDA企业价值倍数，这是与市盈率相似的概念，但更为详尽。在国外，许多投资机构会使用这个公式对企业进行估价和评比。以下内容将为您解答：1. 企业价值(Enterprise Value)是什么？2. EV/EBIT是什么？3. 企业价值倍数EV/EBITDA是什么？4. 企业价值倍数EV/EBIT、EV/EBITDA快速重点整理企业价值(EV)是指市值加上总负债，再减去总现金。在介绍企业价值倍数(EV/EBITDA)之前，我们先了解企业价值(EV)。企业价值是一种股票市值以外的公司价值估算方式，常被视为收购一家公司的代价。企业价值EV的计算方式是将公司普通股的市值加上负债、少数股东权益及优先股的价值，再减去现金及约当现金。野猪提示：简单来说，就是用市价把整间公司买下来，然后还掉负债，但由于你还会拿到企业账上的现金，所以减掉现金。 EV就是你无负债买下这整家企业的成本。与传统的市盈率计算不同，传统的衡量只计算市值，但EV则除了市值以外，把债务、现金也考虑进来。这样可以减少企业高度杠杆带来的评估误差。 EV/EBIT是指企业价值(EV)除以税前息前利润(EBIT)。 EBIT是指公司未扣除所得税、利息费用前的盈余。 EV/EBIT的概念是由著名价值投资者Joel Greenblatt(葛林布雷)提出的，意思是将企业价值(EV)除以EBIT，得到的数字包含了折旧、摊销。两者相除后，可以用来衡量一家公司盈利收益的财务比率，意思是把企业买下来所需付出成本相当于它税前息前利润的倍数。倍数越大代表代价越高，倍数越小代表越划算。适合用来分析资本密集型的企业，因为折旧是它们的真实经济成本。企业价值倍数EV/EBITDA是指企业价值(EV)除以EBITDA。 EBITDA是指税前息前折旧摊销前的获利。从公式中可以看出，EBITDA将利息支出、税务、折旧及摊销的影响删除了，原本税后净利要把这几项都扣掉，但EBITDA把它加回去、排除这几项的影响。企业价值(EV)是市场主观认定的价值，而EBITDA则用来衡量公司的获利表现，这个表现与税后净利和EPS不同，因为它排除了利息、税、折旧、摊销。好处是在评估获利能力时，不会被一些过去高度资本支出遮掩。评估一家公司的企业价值时，建议不要单一使用，因为不同企业特性适用的评估方式不同。这里，P/B(市净率)比较特别，适用于衡量亏损、景气循环型的企业，而P/E市盈率、EV/EBIT、EV/EBITDA，则是特性相似，只是分子分母选用的内容略有调整，用来衡量获利稳定或成长型企业皆可。野猪的看法是，如果你嫌麻烦就用P/E，不嫌麻烦可以用EV/EBITDA，可以得到更有参考性的数据。在应用上数字高低是其次，最主要是不同企业之间可以做比较评估。野猪提示：EV/EBIT、EV/EBITDA的使用限制和市盈率一样，EV/EBIT、EV/EBITDA其实并没有绝对的数字高低标准，因为无法把未来的成长性问题考虑进去(高成长会反应在市值上)。但是单单只考虑从便宜的角度来看，不考虑公司好坏体质等因素，这时使用这指标是没问题的。企业价值倍数EV/EBIT、EV/EBITDA快速重点整理：1. EV是企业价值，反映把整间公司买下来、还清负债并得到现金所需的总成本。 2. EBIT是税前息前利润，意思是公司未扣除所得税、利息费用前的盈余。 3. EV/EBIT计算时盈余部分是税前息前净利，但包含了折旧、摊销。概念与市盈率类似。 4. EBITDA是税前息前折旧摊销前净利，计算时可以排除公司盈余受到大幅折旧摊销影响的状况，可以反映一些成长中企业更真实的状况。 5. EV/EBITDA算出来的数值，可以用来比较不同企业的相对价值，概念也是与市盈率类似。 6. EV/EBIT、EV/EBITDA数字越低代表越便宜，但越便宜是否比较好需要搭配其他指标衡量。

关于“估值”，所有你应该懂得的事——（2）倍数法

探索估值的奥秘，深入理解倍数法——你的投资知识升级必备在金融世界中，估值既是数字的艺术，又是充满神秘色彩的科学。在上篇中，我们揭开了自由现金流折现法的面纱。然而，在实际交易中，倍数法——一家公司价值与其财务指标的倍数关系，才是投资者们关注的焦点，它解决了定价的实质问题。倍数法，作为相对估值的基石，将公司的价值与同行竞争者紧密相连。例如，市销率法（Price to Sales Ratio），即公司价值与其年度销售收入的比例，尤其在未盈利企业的估值中占据主导。通过对同类公司的市销率数据进行比较，我们可以判断一个新创企业的合理估值区间。企业价值倍数（EV/EBITDA）则更进一步，它关注的是未计利息、税项、折旧和摊销前的利润（EBITDA），这是衡量企业真实盈利能力的重要指标。比如乐视的案例，看似高额的净利润可能因会计手法而被放大，但通过EV/EBITDA的比较，这种会计游戏就无所遁形。然而，倍数法并非无懈可击，它对会计准则的依赖性要求极高。一个微小的财务指标变动，如错误的记账处理，都可能在倍数的放大作用下对估值产生显著影响。例如，一个看似12倍报价的公司，可能因为一笔小小的会计调整，估值就骤降960万美元。总结来说，倍数法是通过对比得出的相对估值，受市场情绪、资金环境等外部因素影响显著。对于企业来说，提升财务健康和选择恰当的时机至关重要，因为它们直接关乎估值的高低。在资本市场的潮起潮落中，理解倍数法的精髓，才能在投资的海洋中游刃有余。掌握倍数法，就像握住了投资世界的一把钥匙，解锁价值的真正含义。下一篇文章，我们将深入探讨更多倍数法的运用策略和实战案例，助你提升估值判断的准度和洞察力。

公司价值评估的主要方法

1、相对估值方法

相对估值法简单易懂，也是最为投资者广泛使用的估值方法。在相对估值方法中，常用的指标有市盈率（P/E）、市净率（PB）、EV/EBITDA倍数等，它们的计算公式分别如下：

市盈率=每股价格/每股收益

市净率=每股价格/每股净资产

EV/EBITDA=企业价值/息税、折旧、摊销前利润

（其中：企业价值为公司股票总市值与有息债务价值之和减去现金及短期投资）

2、绝对估值方法

股利折现模型和自由现金流折现模型采用了收入的资本化定价方法，通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流，然后将其折现得到公司股票的内在价值。股利折现模型最一般的形式如下：

其中，V代表股票的内在价值，D1代表第一年末可获得的股利，D2代表第二年末可获得的股利，以此类推……，k代表资本回报率/贴现率。

3、收益法之现金流折现

这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。计算公式如下：（其中，CFn: 每年的预测自由现金流； r: 贴现率或资本成本）

贴现率是处理预测风险的最有效的方法，因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性，其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。寻求种子资金的初创公司的资本成本也许在50%-100%之间，早期的创业公司的资本成本为40%-60%，晚期的创业公司的资本成本为30%-50%。对比起来，更加成熟的经营记录的公司，资本成本为10%-25%之间。

公司估值是投融资、交易的前提。一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。