融创股票崩盘：影响行业格局，投资者如何应对风暴

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美国金融危机对中国经济的影响论文~~2000字左右

2008年3月，美国第四大投资银行雷曼兄弟破产，由此引发金融危机，这场金融风暴很快震动了全球。 在这场世界性的浩劫中，中国银行、外贸业等都受到了不同程度的冲击和影响。 但挑战和机遇并存，这次金融风暴在使中国经济受到重创的同时，也为中资银行融入全球提供了一个极好的机会。 文章对美国金融危机给中国经济带来的影响进行了深入探讨。

一，继今年3月美国第五大投资银行贝尔斯登因濒临破产而被摩根大通收购近半年之后，华尔街再次爆出令人吃惊的消息：美国第三大投资银行美林证券被美国银行以近44亿美元收购，美国第四大投资银行雷曼兄弟因为收购谈判“流产”而宣布破产。 而在此之前很难有人能预料到，前后仅半年时间，华尔街排名前五名的投资银行竟然垮掉了三家。 有人用“百年一遇的大地震”、也有人用“金融飓风”一词比喻这场危机，无论哪种比喻，这场风暴以极快的速度震动了全球，与危机中心相隔一个太平洋的中国股市，也以2点告破表达了悲观的态度，花旗亚太区经济与市场分析部主管、董事总经理黄益平在9月25日《财经网》校园行上海交通大学称：“中国就是美国镜子里的影子。 ”在这场世界性的浩劫中，中国注定不能独善其身。

二，首先是对中国银行业的影响。 国内几大银行总共购买了美国证券业价值约2亿美元的证券产品。 在美国金融业面临巨大困境的今天，雷曼兄弟的破产无异于把华尔街向地狱又推进了一步，而国内金融机构购买的证券产品也面临着巨额贬值甚至清算的厄运。 例如华安基金已于9月16日在其网站上贴出醒目告示，提示旗下QDII产品“华安国际配置基金”的投资风险，由于雷曼兄弟下属的雷曼兄弟金融公司为华安国际配置基金所持结构性保本票据的保本责任人，雷曼兄弟特殊金融公司为保本票据之基础资产之一的零息票据的发行人，因此在极端情形下，华安国际配置基金将无法开放正常赎回业务，而且华安国际配置基金也有可能需参与破产清算而无法全额收回，甚至连该基金的存续也将出现问题。 幸运的是，虽然银行等金融机构因直接购买次级债产品是我国受次级债危机影响最直接的领域，但中国建设银行研究部经理赵庆明表示从目前公布的各银行年报来看，这部分的风险是可控的。 因此，经济学家景学成指出更值得注意是次贷危机的持续恶化对中国股市的心理压力。 他说：“股市是个信心产物，如今周边股市狂跌，投资者心理压力沉重，这些都成为一块巨石，加速股指下行的速度。 美国次贷危机引起的投资者恐慌情绪有着强大的传染效应。 ”

三，除了资产缩水外，此次金融危机将引起外国投资者大量抛售中国资产包括中国金融机构和企业的股权、债权等，这可能对中国外汇和资产市场施加沉重的向下压力，这也正是去年至今韩国正在发生的事情。 外资机构投资者在韩国证券市场占据显赫地位，他们在次贷危机中损失巨大，不得不抛售韩国资产，抽回投资，以救母国总部燃眉之急。 根据韩国证券期货交易所7月14日公布的数据，从27年6月～28年6月末的一年时间里，除了今年5月为净买入之外，其余各个月均为净抛售，累计套现499亿美元。 在沉重的抛售压力下，还在亚洲货币仍然对美元显著升值之时，韩元已经早早开始对美元贬值。 今年年初，美元兑韩元汇率还在95韩元兑1美元左右，到9月1日，韩元兑美元汇率已跌至46个月以来低点，近4年来首度跌破11韩元兑1美元，韩国主要股指随之暴跌。 令人倍感侥幸的是，虽然前几年我国主要金融机构引进外资战略投资者成风，但雷曼兄弟这家“举世公认”的“华尔街一流投行”还没有成为中国主要金融机构的战略性投资者。 不过，雷曼在金蝶软件、旅游搜索网站“去哪儿”、天津融创集团、铜管制造商金龙集团等公司的股本投资将面临转手。

四，其次，是对我国外贸业的影响。 我国近年来GDP能够保持高速增长，离不开出口、投资和消费三驾马车的拉动。 美国经济的疲软、金融形势的持续恶化，再加上雷曼兄弟破产起到的加速作用使得今天的美国金融业更加风雨飘摇，而这势必对我国的外贸出口造成冲击。

五，海关总署9月22日发布分析报告指出，今年前七个月，扣除价格因素后，中国外贸出口数量同比增长12.5%，进口数量增长9.8%。 与之相对，中国前七个月名义出口额增长22.6%，名义进口额增长31.1%。

六，中国实际出口增速下滑，自去年下半年已经开始。 有媒体报道，国务院发展研究中心对外经济研究部副部长隆国强曾于今年3月向商务部递交一份报告。 报告指出，自27年9月以后，中国出口月度实际增长率已经从上半年的约2%左右降至1%以下。 今年一季度，出口实际增长率已经下降到3%，十分接近1998年亚洲金融危机爆发时的情况。

七，作为金融风暴的中心，美国的进口需求急剧下降。 海关总署报告指出，今年前七个月，中国对美国出口同比增长9.9%，增幅下滑8.1个百分点，为22年以来中国对美出口增幅首次回落至个位数。 1月～7月，美国仍然为中国的第二大贸易伙伴，但在中国进出口总额中的比重已由去年同期的16.2%下降至目前的12.8%。

八，海关总署将中国对美出口减速的主要原因归结为次贷危机的负面影响蔓延和人民币对美元持续升值。 “须警惕次贷危机负面影响继续蔓延，对其连锁后果要予以密切关注。 ”海关总署在报告中指出。

九，实际上，美国次贷危机的影响不仅局限于中国对美国出口。 危机初步爆发时，部分中国出口企业转向欧洲市场，同时，中国对日本的出口保持强劲，而来自新兴市场国家的需求也有力地支持了中国出口的高速增长。 然而，当危机进一步深化，这些国家经济先后受到不同程度的拖累，进口需求显著下降。

十，这些因素在近几个月逐步显现。 中国到欧洲出口已从年初3%～4%的高增长降至8月的22%。 中国出口日本的情形与此类似，且下滑趋势可能延续。 除巴西以外，中国对主要新兴市场经济体的出口也明显放慢，到俄罗斯的出口已经第二个月呈现负增长。

十一，因此北京大学中国经济研究中心教授宋国青认为，次级债危机及其影响的深入带来的美元贬值和全球经济放缓，将对我国出口造成较大影响。 他还强调，由于出口制造商面向外需的产业重心难以在短时间内转移，应关注产业结构调整过程中这些企业的转移成本上升，并给予相应的政策支持。

十二，最后，是对我国的挑战也可能是机遇。 毫无疑问这次由次贷危机引发的美国金融动荡将会在相当长的一段时间内影响世界经济，正如美联储前主席格林斯潘所说的，这是美国1年以来遭受的最严重的一次金融危机。 而当前的金融全球化使得这次金融危机蔓延的深度和广度都要超过以往任何一次金融危机。 从前拥有着数家世界著名投资银行、掌管美国金融业16万亿美元资产规模的世界金融中心纽约也很有可能将让位于伦敦或者东京，可以说世界的金融格局可能正在经受着沧海桑田般的巨变。 对于中国来说，国内金融业的全球化水平相对较低，金融掌控管理能力相对较弱，而这既可能是中国被此次金融危机边缘化的“好运气”，也是中国金融机构亟待克服的问题。

十三，安永全球CEO特黎认为，这次金融危机反而为中资银行提供了一个融入全球的好机会。 他对近期中国工商银行等中资银行的海外扩张行动持肯定态度。 他认为目前并购价格已经出现大幅下降，如果收购对象符合中资银行的战略利益，中资银行可以考虑在中介机构的帮助下，着手走向海外。 不过他同时提醒中资银行，应借鉴美国同行的教训，在业务扩张的同时，要保持稳定而良好的财务状况。

求论文材料，关于金融危机的

1994年墨西哥金融危机1994年12月至1995年3月，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。 这场金融危机被认为是新兴市场国家在“新兴市场时代”爆发的第一次金融危机。 虽然这一危机产生的“龙舌兰酒效应”早已消失殆尽，但它留给人们的启示依然是非常深刻的。 一、背景自80年代中期以来，墨西哥奉行新自由主义经济政策，实行对外高度开放和国内经济改革及政策调整，取得了宏观经济形势改善、经济相对稳定增长的积极成果。 但与此同时，在经济指导方针上也出现较严重的偏颇，造成经济结构失衡、社会矛盾激化、政局不稳的后果。 墨西哥金融风潮就是在这种背景下爆发的。 （一）改革开放步伐过快，导致经济结构失衡，国家宏观调控能力削弱1985到1987年，墨西哥通过取消大多数商品进口的配额控制和许可证制度，分阶段减免关税，改革海关制度，推行金融市场自由化、单向的贸易自由化计划。 继1986年加入GATT后，1992年墨与美国、加拿大签订北美自由贸易协定并于1994年生效。 与此同时，在国内推行经济市场化、私有化、自由化改革和以治理通货膨胀为中心的宏观经济政策调整。 虽然取得了一定的成绩，但是由于改革开放步伐过快，幅度过大，造成对国内经济结构和产业结构的巨大冲击。 贸易自由化使国内企业被骤然置于激烈的国际竞争中，广大中小企业难以承受。 在对外开放和宏观经济改革各项措施中得益最大的是实力雄厚或有着跨国公司背景的大企业、财团。 金融业、服务业、与外贸相关的产业得到较大的发展。 相比较之下，其他行业则出现萎缩，大量中小企业破产。 由于政府大力推动国营企业私有化计划，大量国营企业被出售，公共部门在国内生产总值中的比例下降。 这种经济和产业结构的失衡使政府宏观调控能力被削弱，也导致了社会不平等的加剧。 （二）经济发展过分依赖外部资金流入墨国内资金的积累远不足以支撑经济的增长，国内储蓄率在14％上下徘徊，国内投资率也只是稍高于20％，经济在很大程度上依赖外部资金。 而且墨西哥国有资产私有化的实施也以外资介入为主，放宽了外资介入的限制。 外资流入结构的不合理给墨经济带来严重的消极影响。 进入墨西哥的外国投资只有20％属于直接投资，80％则是追逐高回报的证券投资，而其中很大成分是投机性很强的短期有价证券。 大规模的资本流入增加了墨西哥的外汇储备，但也使其逐渐恶化的经常项目失衡等问题不为人们所关注。 （三）社会问题严重导致政局不稳，投资环境恶化随着经济结构失衡和对外依赖的加深，墨西哥高失业率、贫困化和社会不公正等结构性问题有增无减。 90年代以来墨西哥劳工风潮频仍，政治动乱迭起，社会治安恶化。 94年的农民暴动和两位政治领袖被暗杀且局势愈演愈烈，使墨西哥的国际信誉受到严重损害。 （四）政府决策失误，触发金融风潮随着美国和其他西方国家的经济复苏及93年起美联储6次上调利率，94年外国投资者已开始从墨西哥抽走资金，然而墨西哥政府对形势变化估计不足。 墨西哥政府虽然已发现比索定值过高和贸易逆差过大的潜在危险，但墨西哥为加入北美自由贸易协定放弃了本应使比索贬值的好时机。 之后更是由于担心引发新的通货膨胀及出于政治领导人自身利益考虑，墨政府迟迟未采取比索贬值的措施，从而再次错过调整金融政策的良机。 不仅如此，政府还虚耗外汇储备，支撑比索。 二、过程1994年3月，墨西哥革命组织党的总统候选人遇刺，使人们对墨西哥政局的稳定产生了怀疑。 面对外汇储备的潜在流失，墨西哥当局用发行Tesobonos来应对 。 1994年的最后几个月，进一步发行Tesobonos也无济于事，资本外流愈加凶猛，墨西哥政府在两天之内就失掉了40～50亿美元的外汇储备。 到12月22日，外汇储备几近枯竭，降到了低于1个月进口额的水平，最后墨西哥政府被迫宣布新比索自由浮动，新比索贬值65.8%。 在汇率急剧下挫的同时，墨西哥股票交易也崩溃了，酿成了80年代初债务危机以来最严重的金融风潮。 危机给墨西哥带来了严重冲击。 大批银行、企业因支付困难濒临倒闭。 经济从1995年开始出现全面衰退，GDP下降了6.9%，失业率从3.2%上升到6.6%。 此次危机使得墨政府10年来的改革成果被部分抵消，债务负担再度加重，资金流入大幅减少，通货膨胀重新抬头，经济增长放缓。 但是经历阵痛之后，墨西哥的经常项目得到了改善。 墨西哥金融危机还对全球金融和经济产生了广泛影响，其中主要是拉美国家。 三、成因首先，经常项目巨额逆差是诱发金融危机的根本原因，而造成经常项目巨额逆差又有多方面因素。 （1）贸易自由化使墨西哥在加入北美自由贸易区后面临空前的贸易危机 ，进口大幅增加，耗费了大量的外汇储备。 （2）在解除资本管制后，钉住汇率制这一隐性的“汇率保障”吸引了大规模私人资本流入，不仅弥补了经常项目逆差，还形成了墨西哥的外汇储备 。 （3）大规模的资本流入提高了比索的币值，导致出口竞争力下降，推动经常项目的进一步恶化。 （4）以“汇率锚”为基础的反通货膨胀计划高估了比索的币值。 墨政府采用比索与美元挂钩，并使之长期保持相对稳定的汇率政策来解决通货膨胀问题。 但本国经济增长缓慢，产品竞争力不强，通货膨胀率的增长速度高于比索贬值的速度，比索高估的问题愈来愈严重，阻碍了出口，刺激了进口，使得贸易逆差加大。 （5）金融自由化便利了银行的信贷扩张，同时大规模的资本流入又使得基础货币大量投放，造成银行体系面向私人部门的信贷快速增长。 政府缺乏有效的监管使得呆坏账比重不断提高。 墨所实行的爬行钉住汇率制建立在外汇储备足额和国际收支平衡的基础上，但墨的外汇储备大量流失，贸易收支出现巨额逆差，比索贬值是大势所趋，很容易引起投机者的攻击。 其次，国内经济结构失调是爆发金融危机的深层次原因。 （1）民间投资严重不足，投资资金主要流向不动产、商业和金融市场，第三产业远超前于一、二产业，产业结构极不平衡。 （2）快速的私有化进程使国有资产大量流失，国家调控经济的能力严重削弱，经济结构失衡问题突出。 （3）由于生产性投资不断下降，投机性投资膨胀，经济增长缺乏动力，经济泡沫现象严重。 （4）经济发展过分依赖外资，同时政府对外资缺乏正确引导，资金的不稳定性导致经济增长的脆弱性 。 再次，国内政治冲突及国际经济金融环境的变化也是引发危机的直接原因。 国内一系列暴力事件使投资者怀疑投资获利的可靠性，动摇了市场信心。 外部因素特别是美国利率的提高和美国经济复苏使投资者的注意力转向。 这些都是促成资本外逃和引发危机的直接原因。 最后，墨的外债期限结构非常不合理。 到94年底，有280亿美元的短期外债即将到期，而政府无力偿还这些外债，导致了金融市场的动荡。 四、治理这次危机历时非常短暂。 为克服危机，墨政府先后两次宣布紧急经济计划，决定紧缩公共开支5.2％，并同企业、工会达成“福利、稳定和发展契约”，降低工资上涨幅度，控制贸易赤字，调整经济结构，保持经济增长，同时设立特别基金以在最短时间内恢复金融市场的稳定。 为帮助墨西哥度过难关，美国连同IMF、BIS等共向墨西哥政府提供了500亿美元的贷款。 这些贷款用于帮助墨西哥清偿外债，使得墨西哥的金融形势渐趋平静。 尤其是克林顿政府承诺对墨西哥政府实施400亿美元 的援助贷款，这种公开的信息消除了高阶不确定性和噪音信息，使得墨西哥金融危机迅速地得到平息。 （张建整理）太多了，邮件给你发了

这次美国金融危机对中国经济的影响分析 论文

美元作为世界主导货币，在世界经济体系中一直处于霸权地位，因此，美国金融危机对整个世界经济的影响不容忽视。 在中国加入WTO之后，中国的经济也越来越全球化，美国金融危机也将不可避免地为中国经济的发展带来一定的影响。 第一，对中国金融业的影响。 受美国金融危机的影响，全球经济面临的风险和不确定性不断上升。 此次浩劫中国也难幸免。 在危机不断扩散的过程中，美国不断采取降息、注资、财政补贴等多种方式防止经济衰退，这些政策在很大程度上又加剧了全球的流动性问题。 再加上中、美利率倒挂，人民币升值预期不变，更是无法阻挡国际热钱流入中国的步伐，使中国再次成为国际资本保值增值的避风港，也使中国的美元资产投资暴露于风险中。 中国的1.8万亿美元外汇储备资产中，目前大约有1万亿美元左右投资于美国国债与机构债。 其中，中国持有“两房”相关债券3000-4000亿美元，占官方外汇储备近20％；中国商业银行持有“两房”相关债券253亿美元；中国商业银行持有破产的雷曼兄弟公司相关债券约6.7亿美元；中国投资公司持有美国投行摩根斯坦利9.9％的股份；雷曼对花旗集团香港子公司欠款额约为2.75亿美元；中国银行纽约分行也曾主导给雷曼贷款5000万美元。 美国金融市场出现的动荡，必然会导致资产抵押品的价格缩水，从而使得资产难以兑现，这时支付性的危机就转变成为流动性的危机。 第二，对房地产业的影响。 在这次的金融危机中，房地产业必然会受到很大的影响。 首先，在国内楼市低迷的情况下，近来美国投行抛售在华物业。 如华尔街著名投资银行摩根士丹利出售在上海的部分住宅项目，除大摩之外，花旗也酝酿将一处上海住宅物业出手。 这都是基于美国的金融体系出现问题才产生的连锁反应。 现在，中国经济虽然没有完全融入世界经济，但也与世界经济密切相关，所以美国投行抛售在华项目可能会加快中国房地产下滑。 其次，金融危机对中国房地产的影响，还表现在打击购房者的信心，市场观望气氛浓郁。 现代国际市场研究公司8月曾对穗、深、京、沪4地共917位市民进行了随机街访。 其中72％受访者对楼市信心低迷，仅14％的受访者认为奥运后房价仍可能上涨，37％预计下跌，35％认为基本持平，14％表示不清楚。 当下，对华尔街的国际投行而言，出售物业回笼资金、把握现金等待未来投资时机必然是当务之急，问题是，投行的集体出售举动反过来进一步影响市场的信心，在信心进一步深跌的情况下，投行撤退将异常艰难。 再次，金融危机使房地产融资更加困难。 银行给房地产公司的贷款在下降，已经上市的房地产公司通过债权和股权进行融资的路基本已经被堵死，未上市的房地产公司想通过公开发行股票的方式进行融资也基本行不通，从整体上看房地产业陷入了一片困境。 日前，北京师范大学金融研究中心主任钟伟主持的一份名为《2008年中国房地产行业资金报告》显示，预计今年房地产行业的资金缺口为6730亿元。 如果2009年房地产遭遇中期调整，资金缺口将达到9290亿元。 如果遭遇短暂调整，资金缺口也将达到4925亿元。 中国人民银行的数字显示，银行对房地产企业的贷款今年上半年锐减30％，减至3990亿元人民币。 第三，对进出口的影响。 逐渐融入全球金融体系的中国，经济发展模式仍偏外向，进出口总值超过GDP的60％，在美国国民借钱消费模式终结的情况下，“中国制造”随之受到影响。 进出口贸易对中国经济非常重要，去年经济的增长，有2.5个百分点是进出口拉动的，而今年1-8月份出口的实际增长率只在3％左右。 出口方面：海关总署的进出口数据显示，今年前8个月，我国外贸出口额的增幅下行放缓的趋势明显，由于美国是中国商品最大的出口市场，一度在6-7月份冲高的中国外贸出口增速又将遭遇考验。 外需下降意味着外国消费者对高附加值产品和低附加值产品需求的同时下降。 在这种环境下，出口商很可能没有动力革新技术，而是被迫通过压低产品价格去维持市场份额，这可能导致中国出口企业贸易条件的进一步恶化。 进口方面：由金融风暴带来的冲击则与美元汇率密切相关，目前国际市场上大宗商品几乎都以美元定价，美元走势的强弱决定了大宗商品价格走势的高低，从可以观察到的数据来看，由于近期美元逐渐反转走强，原油、铁矿石等商品的价格显现下降趋势，这对需要大量资源性产品的中国来说本属利好消息，然而美国金融市场反复动荡严重影响到美元汇率的走势和持有者的信心，短期内弱势美元的政策似乎已被市场所认可。 如此一来，原油、铁矿石等资源性产品的价格将被再度推高，我国进口以美元计价的大宗商品付出的成本也大为增加。 三、美国金融危机对中国经济发展的启示美国这次金融危机被格林斯潘称作为“百年一遇”，可见危机的程度非常严重。 所幸的是，由于我国参与全球化的步伐较为谨慎，因此较大程度地避免了美国金融危机的直接冲击；但引发金融危机的一些方面却值得我们去思考，从而得出一些有益于中国经济发展的启示。 第一，要高度重视房地产市场的风险及其可能的扩散效应。 美国发生的全方位的，甚至有可能终结现有金融体系的危机，始发于房地产价格的泡沫。 我们要看到，房地产市场已经成为中国经济与金融的最大风险。 在中国，房地产投资占全国固定资产投资的1/4，与房地产相关的贷款占银行总贷款的1/3。 房地产价格很可能出现全面性下跌，与股票市场相比，房价下降所带来的后果要严重得多。 因此，稳定房地产市场应该成为当前宏观经济政策的目标之一。 第二，要加强对金融衍生产品的监管。 金融衍生产品是把双刃剑，其创新本来可以分散风险、提高银行等金融机构的效率，但当风险足够大时，分散风险的链条也可能变成传递风险的渠道，美国的次贷风暴即很充分地说明了这一点。 次贷危机也可以说是市场失灵的表现，美国金融体系中存在着监管缺失或监管漏洞难辞其咎。 我国金融监管机构引以为戒，对相似情形应有预警能力。 当前我国正在鼓励国有控股商业银行进行业务创新和产品创新，美国的教训警示我们，在开发金融衍生产品的同时必须加强相应监管，避免金融衍生产品过度开发，从而控制风险的规模。 第三，适时加快中国经济转型的步伐。 近三十年来中国经济增长的模式为靠投资拉动增长，靠出口为快速增长的工业产能提供出路。 今年中央提出要把中国的“出口拉动型”经济转变为“内需拉动型”经济，此时适逢金融危机，中国出口企业受到了沉重打击，因此转型已经没有选择，必须通过进一步的改革强化国内需求增长的能力，让中国经济今后能靠国内民间消费的增长来带动，否则，中国经济和社会将面临严峻的挑战。 同时，对于企业来讲，应做到未雨绸缪，开拓新的出口市场，出口一些高附加值、受金融波动影响小的产品。 特别是要避免恶性出口竞争，尽快从数量竞争转型到品牌竞争，此外，在出口结算货币选择方面要避免汇率风险。 当前的经济全球化使得这次金融危机蔓延的深度和广度都要超过以往任何一次金融危机，对于中国来说，国内经济的全球化水平相对较低，金融掌控管理能力相对较弱，而这既可能是中国被此次金融危机边缘化的“好运气”，也是中国经济亟待解决的问题。 中国应从此次金融危机中吸取经验教训，深化改革，加强监管，提高应对金融危机的能力，使中国在世界经济全球化的道路上越走越好。

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