公司概况
泸州老窖是中国领先的白酒酿造和销售企业之一，拥有悠久的历史和深厚的品牌文化。
公司主要产品包括浓香型白酒、酱香型白酒和保健酒，其中浓香型白酒是其核心产品，占总收入的绝大部分。
业绩表现
近年来，泸州老窖的业绩表现稳步增长。2021年，公司实现营业收入173.8亿元，同比增长13.6%；净利润57.8亿元，同比增长20.9%。
公司业绩的增长主要得益于以下因素：
- 产品结构优化：公司持续提升高档酒产品的比重，提升了整体产品毛利率。
- 品牌建设加强：公司加大品牌推广力度，提高了品牌影响力。
- 渠道扩张：公司不断拓展销售网络，覆盖了更多的市场。
业绩增长潜力
未来，泸州老窖的业绩增长潜力依然较大，主要在于以下几个方面：
- 高档酒市场增长：随着中国经济的发展，消费者对高档白酒的需求不断增加。
- 酱香型白酒市场扩张：酱香型白酒市场空间广阔，泸州老窖的酱香型白酒业务有望持续增长。
- 渠道拓展：公司持续推进渠道扩张，有望进一步提升销售规模。
公司战略
为了实现业绩的持续增长，泸州老窖制定了明确的公司战略，主要包括以下内容：
- 聚焦核心业务：公司将继续聚焦白酒业务，优化产品结构，提升盈利能力。
- 品牌建设：公司将加大品牌推广力度，打造核心大单品，提升品牌影响力。
- 渠道拓展：公司将持续拓展销售网络，覆盖更多的市场，提升市场份额。
- 创新发展：公司将加大科研投入，开发新产品、新工艺，提升核心竞争力。
估值分析
从估值的角度来看，泸州老窖目前的估值处于合理水平。该公司目前的市盈率约为25倍，与同行业可比公司相比，估值处于中位数水平。
考虑到公司稳健的业绩表现和较大的业绩增长潜力，泸州老窖目前的估值具有投资吸引力。
投资建议
基于以上分析，我们给予泸州老窖"增持"评级。
对于长期投资者而言，泸州老窖是一家值得长期持有的优秀白酒企业。公司拥有强大的品牌实力、稳定的业绩表现和较大的业绩增长潜力，有望为投资者带来丰厚的回报。
风险提示
需要注意的是，投资泸州老窖也存在一定的风险，主要包括以下几个方面：
- 白酒行业竞争激烈，公司面临着激烈的市场竞争。
- 受经济周期影响，白酒消费存在波动性。
- 政府监管风险：白酒行业受政府监管影响较大，政策变化可能会对公司产生一定影响。
投资者在投资泸州老窖之前，应充分了解上述风险，并结合自身的投资策略做出明智的投资决策。
000568炉州老窖和000858五粮液那支更有投资价值
五粮液（）投资亮点：1）行业前景：白酒是传统酒类饮料，有着悠久历史和广泛的群众基础，发展前景依然看好。 并且消费升级和城乡一体化建设加快，也会促使白酒行业增长。 2）品牌价值：五粮液品牌在2008年中国最有价值品牌评价中，品牌价值450.86亿元，居白酒制造业第一位，居中国最有价值品牌第4位。 五粮液品牌比去年增长了48亿元，继续稳居中国食品饮料行业第一品牌位置，这也是五粮液连续14年成为中国食品行业最具价值的品牌第一位置。 3）公司具有独有的六大优势，（即：独有的自然生态环境，独有的640年明代<1368年>古窖，独有的五种粮食配方，独有的酿造工艺，独有的中庸品质，独有的十里酒城规模）。 4）公司是酒类食品大型生产企业，重视食品安全，以及良好的生态环境。 负面因素：白酒行业进入门槛较低，市场集中度差，行业内竞争激烈，同时国外洋酒对白酒行业也形成一定的冲击。 综合评述：公司具备一定的品牌优势，随着进一步推进1+9+8品牌战略，重点打造高中价位产品，继续使该档产品在09年销售收入和净利润得以保持继续增长，并且巩固与推广主品牌的影响力。 后势发展可看好。 泸州老窖（）：泸州老窖实行的是国窖1573、泸州老窖特曲双品牌共同发展的战略，在国窖1573进入平稳增长阶段以后，泸州老窖特曲实现出场价200元/瓶和销量2万吨是公司的既定目标，在特曲发展过程中，公司会采取价格优先到达的策略。 此次提价正是实现这一目标的又一行动。 同时，公司提价的主要目的是增加一部分对经销商的返利，提高经销商的销售积极性，增加产品销售的“推力”，和公司的广告和品牌的拉力相配合，实现品牌价值和销售量的同步增长。 二级市场上，均线发散向上，关注后市。
食品饮料医药军工三大行业业绩确定性较高
食品饮料
优质公司受追捧
从白酒行业来看，天风证券分析师刘畅指出，高端白酒价格坚挺，批价呈逐步走高趋势。 目前，全国各地高端白酒市场价格坚挺，一方面茅台、五粮液8月尚未发货，渠道货源紧俏。 五粮液、泸州老窖渠道管理改善明显，通过严控窜货、处罚低价销售等方式保证价格稳定。 白酒未来六个季度逐季环比改善的趋势较为明显，回调不改投资逻辑，持续坚定推荐白酒板块，重点推荐泸州老窖，五粮液，茅台，口子窖，今世缘。
潜力股精选
泸州老窖（）双品牌模式促增长
公司短期可以看下半年动销恢复，量价齐升，长期看高端品牌及中档品牌共同构筑稳定成长空间，持续坚定推荐。 公司能够充分利用下半年有利时机实现动销加速恢复，全年实现稳定增长。 东北证券指出，市场担忧五粮液价盘提升后对国窖渠道造成压制，实际上国窖通过品牌专营公司绑定核心经销商，城市级运营公司再次引入核心终端分利，渠道利润依然充足。 在股东大会上，公司表示中档酒特曲将坚定品牌复兴战略，首先是提价，其次是放量，未来特曲将成为腰部增长支撑，打造次高端增长极，双品牌模式有利于公司的长期成长。
口子窖（）布局消费升级风口
公司2019年在产品策略、渠道操作等方面进行改革，效果初显。 公司是省内市占率第二的品牌，品牌高度仍存、厂商关系稳定、消费者基本盘稳固，仍具有相当的竞争实力，看好公司改革后的发展潜力。 开源证券指出，安徽省200-300元价位段白酒市场快速扩容，该价格带已成为省内消费主流市场，公司价位段产品线布局留有空档。 因此2019年7月公司针对性的推出了两款新品，丰满产品线。 新品作为战术性产品，积极参与200-300元价位段竞争。 口子窖10年、口子窖20年仍为公司战略性产品， 健康 增长，布局下一个消费升级风口。
新乳业（）产能进一步释放
公司着重发展低温乳制品，通过重点布局、辐射周边的发展方式，通过优势区域布局开拓市场业务，作为区域型城市乳企的领导者，公司坚持“聚低温、讲新鲜、向高端”的产品策略，以低温鲜奶、低温酸奶产品为主导，积极培育低温奶市场，不断提升低温奶产品在公司销售产品中的比重，符合乳制品行业未来的发展方向和消费升级趋势。 川财证券指出，疫情对公司业务短期将产生一定影响，但并不会影响公司优秀的成长性，公司“鲜战略”执行力强，并购管理能力优秀，未来也有望向其他区域拓展。 随着产能的释放以及并购企业效益改善，业绩有望持续增长。
天味食品（）业绩稳定增长
公司火锅底料和川菜调料合计收入占比超过90%，近年来公司业绩加速增长。 公司营收从2015年的8.69亿元增加到2019年的17.27亿元，期间复合增长率为18.73%；归母净利润从2015年的1.42亿元增加到2019年的2.97亿元，期间复合增长率为20.26%。 川财证券指出，公司通过多年品牌建设，当前通过“大红袍”、“好人家”双品牌驱动，并稳步推进产品创新从而保持市场领先地位。 整体来看，近年来火锅、川菜等餐饮业态消费热度提升带动复合调味料持续高速发展。 公司产品、渠道齐发力，当前产能释放有望助力业绩高增长。
医药
需求加速回补
虽然在疫情影响下医药板块在一季度整体业绩有所下滑，但随着二季度国内复工情况良好，疫情导致的行业需求滞后将加速回补，业绩反弹趋势明显。 有分析指出，医保控费大环境下，行业结构持续分化，部分细分领域符合产业发展趋势，景气度持续。 整体来看，医药上市公司业绩表现继续好于行业整体。 当前医药板块的走强主要源于长期逻辑好、企业自由现金流优秀、利率降低长期趋势下确定性成长高景气领域估值具有提升空间。
潜力股精选
安图生物（）化学发光领跑者
公司成中国第一家推出单个随机检测能达到200T/H 的磁微粒化学发光技术平台的企业，免疫类诊断试剂的核心原材料的自给率超过70%。 化学发光是当前免疫诊断的主流技术，市场持续高速增长。 国内化学发光80%以上的市场被进口厂商垄断，国产品牌正加速进口替代中。 公司凭借优质的产品、完善的销售网络，有望进一步提升市占率。 长江证券指出，公司凭借高质量的产品和完善的营销体系，流水线业务有望快速放量，成为公司未来业绩持续增长的主要推动力。 作为国内化学发光的领跑者之一，流水线的推出将进一步打开公司长期增长空间。
泰格医药（）业绩持续高增长
公司是一家专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织，为全球医药和医疗器械创新企业提供综合全面的临床研究服务与解决方案，降低研发风险、缩短研发周期、节约研发经费。 东莞证券指出，2019年新增订单金额42.31亿元，同比增长28.17%。 2019年在手订单金额合计50.11亿元，同比增长36.06%。 公司持续增加人员数量有望提高订单消化速度，转而增加业绩弹性。 一致性评价带来大量临床试验需求，公司在手订单充足，产能扩增有序进行。 借助中国医药市场特别是临床CRO市场的快速增长，公司未来有望继续维持高增长率。
恒瑞医药（）进入快速放量期
公司以卡瑞利珠单抗、吡咯替尼、19K为代表的6款重磅创新药已上市，并开展了丰富的临床试验增强产品竞争力。 以卡瑞利珠单抗为例，目前在国内开展的II/III期临床试验数量遥遥领先其他PD-1/L1，肺癌、肝癌、食管鳞癌等大适应症进度领先，公司重磅创新药将进入快速放量期。 海通证券(港股)指出，公司研发投入大，2019年研发费用合计39亿元，共获得18款NMPA的创新药临床试验批件，遥遥领先包括外企在内的其他企业。 公司是国内创新药龙头，管线进入爆发期，多个重磅新药已上市，5年内有望每1-2年都有创新药持续获批，有望进军全球市场。
欧普康视（）竞争优势显著
公司作为国内首家获得角膜塑形镜产品注册证的企业，竞争优势显著。 公司目前已有115家子公司，新设6家医院，自有视光服务终端160多家，产品成功进入900多家视光服务终端。 分地区来看，华东主战场持续扩张，销售额达3.94亿元，占比达61%，其他地区加速扩充。 兴业证券指出，公司快速扩充产品线，形成了核心产品、核心配套、视光其他产品三大品类。 近三年司营业收入复合增长率达40%，归母净利润复合增长率39%，公司所处细分行业赛道优质，行业内竞争优势显著，且核心主业高增长的同时扩容视光全产业链，看好公司的短中长期发展。
国防军工
具有长期增长价值
伴随复工以后的加班赶工，自二季度起绝大部分军工企业营收及业绩将恢复增长。 整体来看，军工行业全年业绩确定性较高，当前尤显难能可贵。 有行业分析师指出，军工板块逐步迈入价值成长阶段，基本面研究的重要性将越来越重要，标的股价走势与基本面关联度越来越高，自下而上选股将成为获得超额收益的关键。 横向比较其它制造业，军工行业的优势在于长期成长确定性。
开源证券分析师段小虎预计本轮军工行情有较强的持续性。 段小虎表示，首先是“十三五”末、“十四五”期间各型武器装备补缺补强逻辑刚性持续，而在国际政治遭遇 历史 性变局的条件下，为保障国家政经、领土安全，先进武器装备列装存在拐点加速放量的必要性；其次是持续激化国际政经关系，从而刺激板块投资情绪。 两大逻辑短期不会改变，故持续看好军工板块行情。 持续推荐军工板块，同时依循选择高景气度子行业的逻辑，继续看好精确制导武器板块，受益标的为新劲刚、精准信息、长城军工、航天电器等；看好升级化航空发动机板块，受益标的航发动力、航发控制、航发 科技 、应流股份；看好新型战机板块，受益标的中航机电、中航电子、中直股份、中航飞机、中航沈飞等；看好泛在信息化装备板块，受益标的国睿 科技 、四创电子等。
潜力股精选
新劲刚（）布局军工信息化
公司是一家专业从事高性能金属基复合材料及制品的研究、开发、生产和销售的国家火炬计划重点高新技术企业，并成长为国内领先的高性能金属基复合材料及制品供应商。 公司还拥有丰富的高性能金属基复合材料的技术储备，并成立了博士后科研工作站。 中泰证券指出，2019年公司收购宽普 科技 100%股权，进军军工电子领域。 根据公司公告，宽普 科技 2019年至2021年业绩承诺为4千万元、5千万元和6千万元，其中2019年度宽普 科技 实现扣非净利润4354万元，顺利达成第一年业绩承诺，在未来两年有望继续为公司贡献业绩增量。
航发动力（）核心主业稳增长
公司是国内航空发动机产业的龙头，具备涡喷、涡扇等全种类航空发动机研制能力，是三代战机国内唯一发动机供应商。 公司业务逐渐向航空发动机主业聚焦，核心主业贡献85%的营收和近90%的毛利，核心主业有望保持稳健增长。 东北证券指出，自主研制的WS-10系列发动机在多个系列战斗机实现对进口发动机的替代。 我国战机在数量与质量与发达国家差距较大，未来先进战机有望规模化换装列装，释放大量大推力涡扇发动机配套、维修需求。 中小功率涡轴、涡桨发动机产品谱系完整，国内通用航空产业快速发展、军用直升机快速列装，将催生大量中小型航空发动机的采购需求。
中航机电（）市场空间逐步打开
公司是中航工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台，是我国军用和民用航空机电系统领域国家队，在我国航空机电产业中具有绝对龙头地位。 公司的发展历经三次重大资产重组，实现从“小、散、弱”到“大机电”转变，形成了以军用航空业务为核心，兼顾民用领域协同发展，涵盖机电系统全产业链的格局。 安信证券指出，公司航空主业突出，内生增长稳健，将核心受益我国军机尤其是战机新机型换装列装加速、新机型机电系统价值量占比逐渐提升以及维修市场空间的逐渐打开；同时民机机电系统在以国产大飞机等为代表的民机中市场占有率逐渐提升，国产替代空间巨大。
中直股份（）直升机行业唯一上市公司
本文源自金融投资报
为什么说泸州老窖想回归白酒前三甲，比登天都难？
“茅五泸”一直是中国高端白酒的代名词，但从市值、营收、利润率观察，泸州老窖却不在白酒行业“三甲”俱乐部。
2012年白酒行业遭遇寒冬后，泸州老窖营收遭遇断崖式下跌，更从“百亿俱乐部”黯然退场。
今年以来，泸州老窖密集调整经营战略，业绩也随着白酒行业的回暖而增长迅速。 截至三季度末，公募基金持股市值最高的前十大个股中有三大白酒股，泸州老窖赫然在列，有数百只基金持有。
那么，泸州老窖能找回“失去的领地”吗?
业绩提前完成?有望重返“百亿俱乐部”
上周，泸州老窖发布了漂亮的三季报，公司前三季度实现收入 72.80 亿，同比增幅23.03%;实现归母净利润 19.97 亿，同比增幅33.11%。 其中第三季度实现收入 21.64 亿，同比增幅32.53%;实现归母净利润 5.30 亿，同比增幅34.15%。
在A股19家上市酒企中，泸州老窖前三季度营收额排名第五，仅次于贵州茅台、五粮液、洋河股份，利润率方面排名第四位。
实际上， 2012年泸州老窖曾凭借115.56亿元营业收入业绩，跻身白酒企业“百亿俱乐部”。 然而，2012年年底白酒行业遭遇冷冬后，泸州老窖业绩断崖式下跌，2014年从“百亿俱乐部”退场。
据悉，“百亿俱乐部”中，现只有贵州茅台、五粮液和洋河股份，上述三家营收和净利润之和占20家白酒上市公司的63.8%、81.9%。 因此，俱乐部扩容之争格外激烈，汾酒、古井贡酒也都提出了冲击百亿的目标。
泸州老窖今年前9个月收入 72.80 亿，2016年全年营业收入83.04亿元，这意味着今年已完成去年全年业绩的87%。
另据华尔街见闻了解，渠道层面都已传出泸州老窖已完成全年任务，因此，重返百亿俱乐部将是大概率事件。
11月1日，泸州老窖召开2017年第一次临时股东大会，公司董事长刘淼表示，泸州老窖在2016年完成83亿元营收的基础上，2017年应该能够良性回归100亿元营收(所谓 “良性”指除了收入还有库存以及动销)。
值得注意的是，泸州老窖第三季度毛利率同比增长11.6%至 81.25%，创下了单季历史新高。 对此，中泰证券范劲松认为归因于两大要素：1、国窖产品价格由 620 元/瓶提升至 680 元/瓶;2、中高档酒的占比在不断地走高，尤其是高档酒的占比在提升。
范劲松预估，前三季度泸州老窖高档酒总体实现近55%以上的增长，是财报增量部分的主要贡献因素。 中档酒和低档酒对三季度报表的增量部分贡献不大。
泸州老窖基本面强劲的另一大表现是预收款环比大增，该财务指标被喻为白酒企业“蓄水池”。 三季度末预收款达 14.3 亿元，环比提升 6.2 亿，反映渠道方积极备货。
