隆基绿能股票：光伏巨头的投资价值分析

admin 2024-09-20 9 0

隆基绿能（601012.SH）是中国领先的光伏产品制造商，近年来业绩持续增长，股价不断创新高。本文将对隆基绿能的投资价值进行详细分析，从其财务状况、行业前景、市场竞争力等方面进行评估。

财务状况

隆基绿能的财务状况强劲，具有良好的盈利能力和现金流。

营业收入：2022年上半年，隆基绿能实现营业收入541亿元，同比增长30.7%。
净利润：2022年上半年，隆基绿能实现净利润122亿元，同比增长25.1%。
毛利率：2022年上半年，隆基绿能的毛利率为31.5%，隆基绿能的市盈率（TTM）约为22倍，低于行业平均水平。从估值角度来看，隆基绿能的股价具有吸引力。
风险因素
投资隆基绿能也面临一定的风险因素，包括：
- 行业竞争激烈：光伏行业竞争激烈，隆基绿能面临来自国内外企业的竞争。
- 原材料价格波动：光伏产品原材料价格波动可能会影响隆基绿能的利润率。
- 技术更新风险：光伏技术不断更新，隆基绿能需要持续投入研发以保持行业领先地位。
- 宏观经济风险：宏观经济环境变化可能会影响光伏行业的需求。
投资建议
综合考虑隆基绿能的财务状况、行业前景、市场竞争力、估值和风险因素，我们认为隆基绿能是一家具有长期投资价值的光伏龙头企业。建议长期持有，并密切关注行业动态和公司基本面变化。

隆基发债上市时间

隆基股份于2020年7月31日成功发行债券并上市。其正式名称为隆基绿能科技股份有限公司，股票代码为，主要业务涉及单晶硅棒、硅片的生产和销售，以及半导体材料、太阳能电池、电子元器件和半导体设备的研发与销售。该公司作为光伏行业的先驱，自2000年成立以来，已发展成为行业的垂直一体化巨头，尤其在硅材料领域占据全球领先地位。对于投资者而言，隆基发债提供了一个低成本参与的机会，只需1000元成本即可参与打新，上市后有望获得300至400元的收益，收益率可观。最近，隆基发债的中签结果公布，引发了关注。据透露，中签收益取决于公司的历史表现和市场状况。例如，隆基转债，其转股价格为32.35元，转股期限为2018年5月至2023年11月。在短期内，投资者可能倾向于直接卖出债券获取利润。隆基转债上市首日，开盘价即涨20%，收盘时涨幅更是高达30.32%，报130.32元。值得注意的是，隆基转债的十大持有人中有知名基金公司如兴全社会责任混合型基金、易方达新丝路灵活配置混合型基金，以及社保基金组合。据估算，若以20%的涨幅计算，这些机构投资者的当日盈利分别为元、元以及元。因此，隆基发债的上市不仅对隆基股份自身发展具有重要意义，也对参与的投资者带来了可观的收益机会。

光伏巨头隆基绿能增加投资69.5亿元扩产

光伏巨头隆基绿能拟再次扩产，公司8月14日晚间宣布，上调鄂尔多斯单晶硅棒和切片项目年产能至46GW，预计将增加投资69.5亿元。事实上，这并不是隆基绿能第一次上调单晶硅投资规模。今年3月份，隆基绿能将曲靖（二期）单晶硅片项目投资规模由年产20GW变更为30GW。

隆基绿能当前股价报58.58元，最新市值4441亿元。

除了隆基绿能，京运通、双良节能、天合光能、上机数控等公司均在加码光伏赛道。

隆基绿能拟追加近70亿扩产

隆基绿能14日晚间公告，根据公司未来产能布局和规划情况，公司于2022年8月14日与鄂尔多斯市人民政府、伊金霍洛旗人民政府签署了《投资合作协议补充协议》，将原协议中约定的年产20GW单晶硅棒和切片项目变更为年产46GW单晶硅棒和切片项目，30GW高效单晶电池项目及5GW高效光伏组件项目产能维持不变。公司项目子公司的投资金额预计将增加69.5亿元（含流动资金）。

此前，公司与鄂尔多斯市人民政府、伊金霍洛旗人民政府于2022年3月12日签订《投资合作协议》，就公司在内蒙古自治区鄂尔多斯市伊金霍洛旗蒙苏经济开发区投资建设年产20GW单晶硅棒和切片项目、30GW高效单晶电池项目及5GW高效光伏组件项目达成合作意向。

根据投资补充协议，各方一致同意，将原协议中约定的年产20GW单晶硅棒和切片项目变更为年产46GW单晶硅棒和切片项目，由隆基绿能子公司鄂尔多斯市隆基硅材料有限公司（以下简称鄂尔多斯隆基）作为实施主体，负责项目生产和工艺设备、办公生活和仓储设备的购置安装及调试、流动资金投资。

鄂尔多斯隆基对年产46GW单晶硅棒和切片项目的预计投资金额为145.5亿元（含流动资金），较变更前增加69.5亿元（含流动资金）。公司将根据项目实施计划，基于项目建设和营运的实际需求进行项目可行性分析测算，实际投资预算以公司内部有权机构审批的金额为准。

事实上，这并不是隆基绿能第一次上调单晶硅投资规模。今年3月份，隆基绿能对曲靖（二期）单晶硅片项目投资规模进行了上调。

公司3月7日公告，根据公司未来产能布局和规划情况，公司于2022年3月4日与曲靖市人民政府、曲靖经济技术开发区管理委员会签署了《曲靖（二期）年产20GW单晶硅棒和硅片项目投资补充协议》，曲靖（二期）单晶硅棒项目投资规模维持年产20GW不变，单晶硅片项目投资规模由年产20GW变更为30GW。

据悉，隆基股份今年将进行新一轮的产能扩张。在2021年年度报告中，公司提出，拟2022年计划实现营业收入超过1000亿元。至2022年底，计划单晶硅片年产能达到150GW,单晶电池年产能达到60GW，单晶组件产能达到85GW。 2022年度单晶硅片出货量目标90GW-100GW（含自用），组件出货量目标50GW-60GW（含自用）。

值得注意的是，今年以来，隆基绿能已八次对硅片进行提价，最近的一次是在7月26日。

隆基绿能官网公示的7月26日单晶硅片价格显示，P型M10报价为7.54元/片，环比上涨0.24元，上涨幅度3.29%；P型M6报价为6.33元/片，环比上涨0.25元，上涨幅度4.11%；P型158.75报价为6.13元/片，环比上涨0.25元，上涨幅度约4%。

公司近日公布的2022年1-6月主要经营数据显示，1-6月，公司预计实现营业收入为500亿元-510亿元之间，同比增长42%-45%；预计实现归属于上市公司股东的净利润为63亿元-66亿元之间，同比增长26%-32%。

东吴证券指出，公司产能持续扩张，2022年预计扩产45GW、22GW、20GW硅片、电池、组件，年底硅片、电池、组件产能达150GW、60GW、85GW，产能规模保持行业首位。新技术快速落地，9月后，泰州4GW技改HPBC及西咸15GW将陆续投产，新技术全年出货2GW，HPBC针对分布式市场享受有3mdash;4美分/W的溢价，后续针对地面电站将进一步推出新型技术产品，N型时代加速放量。

这些公司也在加码光伏赛道

除了隆基绿能，多家公司均在加码光伏赛道。如京运通8月11日公告，拟将原募投项目乌海10GW高效单晶硅棒项目变更为新项目乐山22GW高效单晶硅棒、切片项目，新项目总投资53.64亿元，预计2023年12月投产。公司表示，新项目与原项目相比，规模有所提升，并配套切片产能规划，不仅顺应光伏行业持续发展的趋势和背景，也与公司继续扩展新材料主营业务的战略发展方向相契合。

双良节能近日披露非公开发行情况，公司本次募资约34.88亿元，将用于双良硅材料（包头）有限公司40GW单晶硅一期项目（20GW）及补充流动资金。公司表示，本次发行将有利于提高公司的资金实力，促进公司业务的发展，增强公司综合竞争实力，扩大公司收入规模，提升公司盈利能力，进一步强化公司在光伏产业的业务布局。

天合光能6月18日公告，公司拟在西宁经济技术开发区投资建设年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW电池、年产10GW组件以及15GW组件辅材生产线。

上机数控6月23日公告，公司拟由全资子公司弘元新材料（包头）有限公司在包头投资建设年产40GW单晶硅拉晶及相关配套生产项目，项目拟总投资约148亿元。项目分为二期实施，一期建设20GW单晶硅产能，二期建设20GW单晶硅产能。

对于硅片行业，国盛证券表示，当前硅片行业虽迎来较大规模扩产，但受到上游原材料（多晶硅、高纯石英砂）供应的限制，硅片产出有限，同时考虑到在下游需求持续超预期的背景下，总产能中的高效大尺寸炉台产能相对紧张，多重因素叠加之下，硅片产业链地位仍然强势，且未来或将出现结构性分化，实现原料保供+大尺寸产能占比高的企业，预期未来将实现较高盈利水平。

光伏两大巨头

几乎与此同时，三大光伏龙头企业隆基、中环、保利协鑫能源共同做出了一个决定：更名。

4月28日，保利协鑫能源正式迎来了它的新名字“GCL科技”。日前，中环股份和隆基股份也发布公告，拟将证券简称分别更名为“TCL中环”和“隆基绿色能源”。

然而，在老字号退出历史舞台、新字号开启未来征程的背后，却折射出领导者的坚守与变革。

尤其是在今天这个光伏行业投资热潮正在兴起，主导频率正在出现的时代，光伏龙头企业比以往任何时候都更需要知道自己前进的方向。

他们各自的选择

2021年3月，GCL科技在业绩预警中公布了新的战略布局：深度聚焦硅材料主业，回归科技创新属性，聚焦颗粒硅业务。

不到一年，这家硅材料龙头企业在北部和西部地区进行了多点布局，并加快了产量扩张。 GCL科技透露，目前公司已分别在江苏徐州、四川乐山、内蒙古包头和呼和浩特规划建设了3个10万吨和1个30万吨FBR颗粒硅生产基地。

16年后，GCL最终选择回归硅材料主业。对于GCL集团董事长朱共山来说，GCL对研发的投资；d在过去的16年里已经成为其最引以为傲的底线。 “发展之路没有唯一解，但有最优解：技术是‘第一能源’，创新是对症迷乱的良药。 ”

近年来，GCL科技一度陷入黑暗时刻。在遭受了过去快速扩张带来的现金流压力剧增的苦果后，公司在颗粒硅新技术的加持下，做了减法，重整旗鼓。

2021年，GCL科技实现净利润50.84亿元，扭亏为盈。并且今年一季度，公司有望实现净利润30亿元以上，创下单季度新高。

困难时期过后，GCL的新技术正不断发挥“反哺”作用，为朱共山开启“第二个光伏春天”。

如果说GCL的更名是一种“劫后重生”，那么中环股份和隆基股份的更名则是新形象的强化。

事实上，无论是GCL科技、中环股份还是隆基股份，这三家光伏龙头企业过去一直被赋予的刻板印象是：三三五四GCL科技是硅材料大厂，隆基和中环都是硅片。

GCL科技借助“科技”之名，赋予外界硅材料技术创新的新属性，中环、隆基则借助新名称，共享业务多元化的内涵。

“公司致力于推动低碳能源转型，长期专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案。目前主要从事单晶硅棒、硅片、电池及组件的研发、生产和销售，为光伏集中式地面电站和分布式屋顶的发展提供产品和系统解决方案，并从2021年开始积极布局和培育光伏制氢业务。 ”谈及更名原因，隆基股份表示，“绿色能源”二字将强化公司价值。

在中环看来，“TCL”这一名称的超前，不仅进一步加强了与集团品牌的关联，更是借助TCL在母品牌的影响力支撑全球业务发展。

显然，新业务的规划和定位，推动了上述三家光伏龙头企业进入产业竞争的深水区。

可以预见的是，更名之后，光伏龙头企业的下半场征程已经轰轰烈烈铺开。

下半场的比赛

三大龙头光伏企业的更名虽然有点突然，但一切都是蓄谋已久。

当颗粒硅的概念自2020年第四季度以来席卷资本市场时，GCL更名只是时间问题。

在外界看来，GCL集团曾经在热电、硅材料、硅片上风生水起，但十几年后

在GCL的颗粒硅布局中，中环股份成为其强有力的合作伙伴。今年4月中旬，GCL科技与GCL集团、中环股份、TCL科技签署战略合作框架协议。各方拟在内蒙古呼和浩特市就投资新型光伏和电子硅材料项目开展深度合作。根据合作协议，各方将建立10万吨研发；呼和浩特市颗粒硅及硅基材料生产及下游使用领域d项目、1万吨电子级多晶硅项目，总投资120亿元。

到目前为止，GCLFBR颗粒硅的计划总产能将达到60万吨，预计今年年底硅材料的总产能将达到36万吨。

当然，在改良西门子法盛行的棒状硅时代，GCL科技及其颗粒硅也面临着其他硅制造商的激烈竞争。同时，技术溢出的风险也让这个资本市场成为热点，需要在技术、人才、设备等关键要素上设置更加严格的壁垒。

因此，GCL在硅材料的下半场竞争中需要加速。

同样，隆基股份、中环股份也需要加速。

最新财报数据显示，隆基股份2021年实现营业收入809.32亿元，归属于上市公司股东的净利润90.74亿元，创历史新高。今年一季度，公司实现营业收入186亿元，同比增长17%，净利润26.64亿元，同比增长6%。

去年公司营业收入411.05亿元，同比增长115.7%。净利润44.35亿元，同比增长200.58%；归母净利润40.3亿元，同比增长270.03%。今年一季度，中环股份营业收入和净利润同比分别增长79.13%和96.2%。

受益于近期硅片涨价，隆基、中环经受住了上游硅料持续上涨的考验，交出了不错的成绩单，但市场对光伏巨头的预期显然更高。

今年以来，a股光伏板块的估值在市场的担忧中被“重刷”。作为龙头的隆基股份和中环股份首当其冲，股价从高点分别下跌了30%和20%。

估值的下降考验了龙头企业的基本面：隆基股份、中环股份急需为自身经营注入新的基因。

于是，隆基股份找到了“绿色能源”，中环股份迎来了“TCL”。

混改后的中央

股份在“TCL时代”狂飙突进，其2021年及今年一季度净利润均实现翻倍式增长；而隆基股份在去年及今年一季度的业绩增速放缓的情况下，其所提倡的“绿电绿氢”的解放方案，试图为未来的增长撬开瓶颈。