为何中信和长电的差距这么大？

    

　　中信和长电的差距在哪里？为何中信和长电的差距这么大？

　　中信试点下一步会加快收购力度吗？

　　今日中信公布试点方案：公司所有非流通股股东向全体流通股股东按每１０股流通股获付３．２股的比例支付对价，此外公司还同步推出了股权激励方案。

　　公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，并于2003年1月成功在上交所完成上市。目前主要从事证券的代理买卖、证券的自营买卖、证券的承销、客户资产管理等业务。近些年来，中国证券市场持续低迷，股票学习网，二级市场交投清淡、市场人气涣散，受此影响，汉唐证券、闽发证券、南方证券等券商相继出现各种问题而被托管，中信证券虽然业务也受到一定影响，但是它的业务构成让它得以在恶劣的市场环境中生存下来，虽然自营业务较差，但是它在承销、经纪业务发展较为顺利，特别是它还曾在大盘股的主承销商中金公司手里分得一杯羹，成为了长电的主承销商，此外，它利用行业洗牌的有利机遇，逆势而动，相继谋求收购重组广发证券、华夏证券等，我们不排除中信证券会在2005年有更大的动作。特别值得一提的是，2004年3月公司发行了4.5亿元债券，用于进行债券投资；还有2004年10月，公司成为中国证监会批准的首批创新试点的证券公司，并推出集合理财产品，从目前公布的规范类券商的办法看，管理层对券商明确了优胜劣汰的态度，中信证券作为首批创新试点券商，创新的余地得到增强。此次它借试点改革的东风再次站在试点的潮头，它自身不仅成为试点，还成为了几家第二批试点公司的保荐人，让人不得不对弱势中的中信证券侧目相看。

　　加大业内收购兼并的步伐

　　从本次试点方案来看，它还是比较注重自身形象的，特别是它的身上少了长电对待流通股东的傲慢，比如长电在第二次拿出的试点方案中竟然取消了股利分配率不低于65%的承诺；电价涨幅也较前次方案少了1分；权证计划较此前少了0.5份，且成为或有；最为恶劣的是第一大股东一毛不拔就想换来非流通股东的流通权。而中信证券本次推出的方案却较传闻中的每10股送2.5股有所进步，改为每10股送3.2股。我们知道，中信证券正在利用行业洗牌的机会加大对其它券商的兼并脚步。在此前，中信证券的非流通股只能以净资产定价，试点前按2.17元的净资产定价中信集团手中的8亿法人股只能值17亿元，而试点实施后它的法人股可以获得在二级市场上减持的机会，假设以目前市场价格5.92元计算，它手中的8亿法人股将价值47亿元，增值30亿元，即使以股权质押的方式公司也可以在重组兼并其它证券公司时获得足够的资金支持，不知在试点实施后，财大气粗的中信会不会将收购步伐迈得更大一些呢？

　　试点时代的致富领路人

　　中信证券不仅成功跨入试点行列，还承接了中化国际、恒生电子、申能股份、广州控股四家公司的保荐业务，同时它还和广发证券联合承担长江电力的保荐业务。从这一点来看，中信证券无疑将在第二批试点中大大发财。

　　此外，从它的非流通股东来看，目前共有雅戈尔、两面针、中信国安、华光股份、厦门港务等上市公司持有中信证券的法人股，而它们也将在中信试点过程中得到相当大的实惠。雅戈尔持有中信证券2亿法人股，如果以中信证券目前市场价格计算的话，雅戈尔套现后将得到10多亿元的现金。两面针也将因为持有中信证券5500万的法人股而得到莫大的好处。其实两面针原本投资中信证券15200万元，占中信证券总股本的3.83%，公司在2000年、2001年和2002年投资收益分别为3610万元、2090万元和418万元。由于证券市场的系统风险，公司的投资收益呈巨幅波动，公司最终选择在2004年末以8800万元出售了4000万股中信证券的股权，获得了2400万元的利润。只是在卖出这4000万股法人股刚到半年，中信证券便迎来了试点的机会。以目前中信证券的市场价格来计算的话，两面针这4000万股法人股至少将为它带来2亿多的收入，两面针的运气看来真是“背”到家了，不过也没关系，反正两面针目前仍持有5500万法人股，预计这些仍将为两面针带来丰厚的回报。而中信国安、华光股份、厦门港务等上市公司虽然持股数量较少，但也将获得相当的实惠，套用赵本山大哥的一句话说，“这就不少了，还要啥自行车啊！”

　　此外，它提出股权激励机制，以最近一期经审计的每股净资产作价，向公司拟定的股权激励对象提供总量为3000万股的股票，作为实行股权激励机制所需股票的来源。该等股份自过户之日起60个月后即可上市交易。而目前市场价格与净资产有着3.75元的溢价，幅度高达173%，由此中信的高管人员在过户之日起60个月后就可获得不菲的收益。看来，中信证券的高管人员也将成为股市上又一批先富起来的人。