散户为什么买不到新股

    

散户为什么买不到新股？散户买不到新股的原因何在？

　　天和防务（300397，炒股入门，股吧）上市首日，深交所龙虎榜显示，一个机构席位买入117.4万元，占全日成交总额121万元的97%，该席位利用通道优势拿走了大量廉价新股，这反映出现行新股上市制度的重大不公。

　　如果说在一级市场中签新股需要运气，在正常交易的二级市场获利需要水平，那么在新股不断涨停的过程中买到廉价股票，则需要身份。有了机构专用席位，就有了排队排在全部中小散户之前的特权，也就有资格拿到稀缺的廉价上市新股。

　　先不考虑首日卖出天和防务的投资者是出于一种什么考虑，他们肯定是新股涨停板制度的最大受害者，但既然他们客观存在，这些珍稀的抛盘是应该由机构席位独享，还是应该让申购买入的投资者都能分一杯羹？

　　按照现行的交易制度，只要机构席位占据了第一名，他的申报买入量又足够大，那么别的投资者就别想买到股票了。这就是A股的价格优先、时间优先、数量优先。但是对于现在的新股，这样的优先原则真的合适吗？即使管理层不改变新股的涨幅限制制度，是不是也应该改变一下涨停板上的成交逻辑呢？

　　成熟股市曾有这样的轮候成交规定，例如有很多投资者都在34.63元申报买入天和防务，那么第一笔卖出委托由排名第一的买家成交，然后这个买入委托便轮候到这一报价的队尾，下一笔卖出委托由下一个买家成交，然后这个买家排到队尾。如果某一笔卖家的卖出量足够大，一个买家没有买完，则由排在下一个的买家继续成交……

　　如果天和防务是这样的成交逻辑，那么就不可能出现一个机构席位买入97%筹码的现象，而是由很多投资者分别买入，不仅能让更多的投资者享受到廉价新股的收益，同时也对抑制操纵股价很有好处。

　　当然，这样的轮候机制虽然解决了买家“分赃不均”的问题，但是却没有从根本上挽回卖家廉价卖股的损失。管理层不希望看到新股股价首日大涨，故设置了44%的涨停板，但最后的结果是新股该涨还是会涨，44%拦得了一时，却拦不了一世。于是新股的开盘总是要拖延若干天。

　　如果管理层能够让市场给新股上市定价，取消新股上市首日的价格限制，将能让新股交易效率更高，让卖家不会因廉价卖出持股而吃亏，这才是资本市场的最佳交易逻辑。

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