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海天味业两天蒸发了430亿市值，这会对企业有哪些影响？
此事对企业产生的影响有:这会影响该公司的营业总额，会直接减少该公司的销量，会导致该公司面临资金链断裂的风险，会导致该公司的市值大幅蒸发，会进一步降低开公司的影响力和竞争力。因为海天味业的确面临诸多挑战，而且已然陷入发展困境。
海天味业是一家大型的食品股份有限公司，该公司主要生产调味品，具有较强的专业性。虽然该公司的发展较为迅速，但就目前的情况而言，其生产的产品因食品添加剂问题而遭受舆论的攻击，而且备受质疑。更有甚者，其市值急剧蒸发，此事的影响重大。
首先，这会削弱该公司的市场竞争力，并导致其竞争优势减少。市值的蒸发不仅会打击股民的投资积极性，而且也会影响股票市场的走向。由于该公司无法挽救其企业形象，也不能迅速提升其商业信誉，其产品将会被更多消费者抵制，而这会使得该公司的销售路径受阻，进而导致其丧失竞争优势。
其次，这会影响该公司的生产和经营管理。作为一家拥有大规模工厂和工作人员的公司，其需要支出更多的费用，以维持正常的运转。在其受到质疑的同时，该公司的运营和管理压力也在逐步增加，由此带来的成本也会不断提升。该公司不仅需要调整生产计划，而且也需要改变经营方式，以应对此次危机。
最后，这会阻碍该公司的发展进程、速度和质量。若无法及时提出解决方案，该公司便会失去消费者的信任，并且导致客户的大量流失。这不仅会导致其面临更多发展难题，而且也会降低其发展速度。此次事件既是危机，也是转机，若无法扭转乾坤，那么该公司便会日渐式微，而这是不可逆的影响。
11倍白酒股突然跌停，茅台市值蒸发逾千亿元，为何会出现这种情况？
据相关消息报道，11倍白酒股突然跌停，茅台市值蒸发逾千亿元。对于这一种情况，所带来的影响是巨大的。那么究竟是因为什么原因而导致这种情况发生的呢？个人觉得造成这种情况的原因可能与估值出现泡沫化特征和换手率的因素有关。当然，虽然现在局势并不看好，但是很多专家依然对他们充满信心。相信很快不就就会重新恢复这种良好的状态。当然，这对于广大的股民来说，冲击可是不小。所以大家一定要hold住啊。是啊，随着现在社会的发展，大家的生活水平也是越来越好，手上的余钱也是越来越多，肯定有更多的人愿意拿来投资，而股票因为他所带来的利润优势，而吸引了很多人的关注。当然，除了股票之外，还有很多人会选择一些其他方式开头投资，下面我们就一起来简单的了解一下。
首先是基金，在我们现实生活中，大家所投资的主要方向，除了股票之外，应该就是基金吧。这两个投资方式是目前市场上较为受欢迎的方式，因为他们两者利润都还不错。所以大家愿意选择。
其次是实物投资，除了这种虚拟资产的投资以外，还有很多人会选择一些实物投资的方法。比如我们较为常见的，黄金投资，房地产投资，这些方法都是比较不错的，主要是这种方式更加保守更加踏实。所以也是有一部分人愿意去做的。
当然，除了这些方法之外，还有一些其他方法，但是不管大家选择那种方法，大家都要明确，投资是有风险的。没有稳赚不赔的，所以大家要调整好自己的心态，同时也要理性投资，只有这样我们才能使得自己的损失最小化。
叶飞多次力荐的口子窖“掉队”？上半年业绩尚未复苏、股价跌了1/3
呈“掉队”趋势的口子窖，未来将驶向何方？
8月，口子窖公布的2021年半年报显示，上半年实现营业收入22.43亿元，同比增加42.90%；实现净利润6.87亿元，同比增加41.34%。
营收增加主要得益于高档产品销量、收入增加。分产品档次来看，高档白酒约贡献九成以上销售收入，高档白酒上半年实现销售收入21.24亿元，同比增加42.57%；中档白酒实现销售收入4480.01万元，同比增加82.10%；低档白酒实现销售收入4284.19万元，同比增加34.55%。
中报不及预期
口子窖各项经营指标向好，整体业绩却不及预期。
纵向来看，2020年疫情重击口子窖，营收、净利均双位数降低。数据显示，口子窖2020年上半年实现营业收入15.70亿元、净利润4.86亿元。由于基数较低，故2021年业绩提速明显。
但若把时针拨回疫情前，口子窖2019年上半年实现营业收入24.19亿元、净利润8.95亿元。简单对比2019年、2021年中期业绩，则口子窖营业收入减少7.28%、净利润减少23.24%，高中低档酒的销售收入亦减少，即口子窖非但没有恢复到疫情前水平，更隐隐有业绩下滑的趋势。
此外，经营性现金流持续流出。2020年上半年，口子窖经营性现金流共流出3.88亿元，2021年上半年虽有所改善，但仍流出2.53亿元。
横向来看，在竞争愈发激烈的白酒市场，口子窖表现亦称不上亮眼。“一方水土酿一方酒”，而安徽省作为中国白酒的重要产销地，也孕育出了徽酒“四朵金花”古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、金种子酒。
从营收、净利来看，口子窖位居第二，仅次于古井贡酒，但上半年营业收入仅为古井贡酒的三分之一。虽口子窖的业绩略强于迎驾贡酒，但近年来二者差距越来越小，迎驾贡酒颇有几分迎头赶上并即将反超的趋势。
从上半年整体盈利能力来看，迎驾贡酒则为4家中最高，上半年净利润增幅达77.63%，接近口子窖净利润增幅的一倍。
重金广告费投向央视
作为地方性酒企，摆在台面上的共通问题则是：如何将酒卖到省外乃至全国市场，进而提升业绩。
近年来，口子窖持续开拓省外市场，但效果甚微。半年报显示，口子窖安徽省内实现销售收入17.45亿元，占比78.88%，较去年同期的76.02%增加2.86个百分点；安徽省外实现销售收入4.67亿元，占比21.12%。省内销售收入占比不断提高，形成鲜明对比的则是省外经销商增幅低于省内、省外市场扩张缓慢。近3年来，安徽省外销售收入占比分别为15.52%、16.75%、19.66%，今年年末能否突破“二”字头？
扩张之外，另一策略则是“借势”。口子窖注重营销，加大销售费用的投入，以提升品牌影响力。
从历年财报中可知，口子窖2020年销售费用同比激增37.96%，达到新高5.46亿元，其中广告宣传费占7成。口子窖表示，销售费用增加主要系广告宣传费、促销及业务费增加，通过加大宣传力度，打造品牌特色，口子窖酒已经从地方名酒成长为全国性品牌。
8月的一份投资者调研报告显示，口子窖预计2021年销售费用4—5亿元，其中2亿元左右是央视广告费用，2亿元左右是渠道费用。但随着新媒介兴起，也有投资者对口子窖以传统电视渠道为主的营销方式表示不满，网友“zc0823”在e互动上表示，“公司要跟上时代进行产品宣传的升级换代，建议多挖掘通过抖音、自媒体、微信等方式的营销推介。”
但显然，大手笔的广告费用投入却未能带来营业收入的上扬。2018—2020年，口子窖销售费用增速分别为5.52%、17.72%、37.96%，营业收入增速除2018年外均低于销售费用增速，分别为18.50%、9.44%、减14.55%。
销售费用率可以简单衡量一家企业换取单位营业收入所需要的销售费用投入。2018—2020年及2021年上半年，口子窖销售费用率逐年上升，分别为7.88%、8.47%、13.62%、14.50%，即为了获得100元营业收入，口子窖投入了越来越多的销售费用，品牌价值在递减。
今年以来，诸多企业已用自身表现说明，“以销售换营收”的方法论不再行而有效。
叶飞曾多次力荐
白酒股向来让人疯狂，更有人称“白酒是A股最后的信仰”。今年以来，白酒板块涨14.75%。不少企业跨界“沾酒”亦取得了较好的资本回报，如来伊份、岩石股份公开白酒业务后，均迎来涨停。
然而，作为本来就深耕白酒这一领域的口子窖，今年以来股价仿佛坐上“过上车”，起伏起伏起起伏伏，使得人心惶惶。
近一年来，口子窖股价最高点出现在2021年1月中旬，约77元/股；最近的低点则出现在8月底，约49.50元/股。按此计算，股价在8个月内跌了三分之一，市值亦随之蒸发约165亿元。
口子窖近一年来股价走势
值得注意的是，股市激荡之时，曾自曝上市公司“市值管理”黑幕的百万粉丝微博大V叶飞（@叶飞私募冠军直说）则多次表示对口子窖的看好。
公开资料显示，叶飞曾任私募基金经理，混迹私募圈数十余年，是“私募基金市值管理”的代表。
翻看叶飞微博后发现，其第一条关于口子窖的微博是在2020年12月。叶飞表示，“今晚就喝口子”。此后8个月里，叶飞多次流露出对口子窖的信心。如：
3月初，口子窖跌至低点约53元/股，叶飞表示“见底口子”，并回复网友质疑称，“谁腰斩了？回撤比茅台(600519)他们都少。”随后一个月里，口子窖股价小幅上升至约61元/股；
4月中旬，有网友询问“口子什么时候飞？”，叶飞则略带神秘地回答“不能说，你可以换股，如果对它不喜欢”；
5月中旬，叶飞陆续发表了“比较看好老家的口子酒。好喝不上头！”“口子，也是好酒，物美价廉，升值空间巨大，值得我自己加仓”等言论，此时正是他捅爆“市值管理”黑幕后，而口子窖则进入了又一个股价低谷；
6、7月，叶飞继续表示“白酒分为两种，一种叫叶飞的口子， 一种叫其他白酒”“难度（道）你不知道，口子的庄家就是我嘛？”，并以“口子数五个涨停有可能吗！”为主题直播。6月口子窖逆势迎来连续涨停，7月底则出现暴跌。
一边频频看好口子窖，叶飞却也同时撇清关系，“不作为操作建议，不推荐任何股票”。
另注意到，自口子窖8月步入下行通道后，叶飞再无相关言论产出。目前，因违反社区公约，叶飞微博处于禁言状态。
茅台，神水还是祸水？一天蒸发了1.16亿瓶飞天茅台
文 ? 雷彦鹏
编辑 ? 廖影
2010年，湘财证券一个叫赵军的研究员，将茅台比作黄金。
他说：“茅台不仅是高档白酒，从投资的角度来讲，某些时候就是黄金，甚至超越黄金……只要茅台酒在中国白酒业的高端地位不变，那么茅台酒超越黄金的投资价值就很难改变。”
那时，赵军的分析一个接一个，还首家提出了“万亿茅台”的论述。他说，十年后，万亿市值茅台必将横空出世。
这些观点简直史无前例，所以一经传开，质疑声四起。谁都知道茅台只是一瓶酒，它的主要成分是水和酒精，这是最基本的常识。
十年以来，茅台虽然经历了限制“三公消费”的冲击，但却又绝境逢生，一步步成为“东方神水”，所谓的投资属性早已超越黄金，7月6日，其市值突破2万亿元。
这一瓶来自东方的神秘液体，让世人惊叹。
不过，茅台在站上“神坛”的同时，曾经让其栽过大跟头的因素，似乎又开始附身。7月15日晚间，人民日报海外版旗下新媒体平台发文表示，酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。
7月16日，贵州茅台（600519.SH）应声暴跌。截至收盘，其股价跌至1614元，跌幅7.90%。在贵州茅台带动下，白酒板块掀起跌停潮，五粮液、泸州老窖、洋河股份等均以跌停收盘。
一天之内，茅台市值共蒸发了1739.94亿元。按照飞天茅台1499元/瓶的官方指导价算，今天蒸发的市值，相当于1.16亿瓶飞天茅台。
01
茅台过“寒冬”
在过去很长一段时间内，中央电视台黄金时段的广告魅力极大，每年的招标会，让大小企业如朝圣一般。孔府宴酒、秦池曾先后夺下“标王”，并被点石成金，辉煌一时。不过，这两家酒企都死得很难看。
之后多年，从步步高、娃哈哈、熊猫手机，到蒙牛、伊利、宝洁，“标王”中再无白酒企业的身影，直到茅台出手。
2011年11月，茅台以4.43亿元的重金，拿下了中央电视台2012年黄金时段广告“标王”。那时，袁仁国刚刚接任季克良担任茅台集团董事长，这位已经在茅台工作了36年的新任“掌门人”意气风发。
? 袁仁国
从2003年到2012年，是中国白酒行业的黄金岁月，大小酒企一片繁荣，各种业外资本纷纷跨界进入，茅台的价格被炒到了2000元/瓶，还很难买到。疯狂之中，没有人会想到一个重大转折点正在来临。
2012年，限制“三公消费”的政令和酒鬼酒“塑化剂事件”接踵而至，白酒行业从巅峰急转直下，高端白酒首当其冲。茅台遭遇重创，价格线一度失守。
坊间在猜测，公务消费到底占了茅台多大的比例。袁仁国最终透露，三公消费（直接与间接）额度占公司业务量约40%左右。
限制“三公消费”，也就相当于砍掉了茅台四成的业务，这对茅台来说，压力实在不小。于是，袁仁国开始在渠道上放狠招了。
“顶住市场价”，成了茅台的工作重心。在当年年底的经销商大会上，袁仁国要求经销商对53度飞天茅台的零售价不能低于1519元/瓶，团购价不能低于1400元/瓶，“一定要沉着，一定要挺住，谁低价卖酒取缔谁，毫不含糊”。
他还要求所有经销商必须开微博，每天要在微博上宣传茅台，对于在网络上攻击茅台的声音要反击。这成了茅台对经销商的考核依据。
那时，春节将至，但茅台销量上不去。如果价格也稳不住，将会产生一连串的负面反应。
2013年成了茅台最艰难的一年。春节前后，茅台已经从曾经的一瓶难求到无人问津，从2000元/瓶跌落到850元/瓶。
你能清楚地看到，炒得火热的时候，茅台是黄金；冷却下来的时候，茅台又回归了它的本来面目——饮品。
茅台的渠道利润丰厚，在“黄金十年”里，不少人到处托关系也拿不到其经销代理权。但压力之下，茅台终于降低门槛，开始向 社会 招商了。
茅台十年来第一次放开代理权就是在2013年，只要以999元/瓶进货30吨飞天茅台，给茅台打货款6000多万元，次年就可以成为茅台经销商，享受3吨出厂价为819元/瓶的配额。
行业寒冬里，茅台也不香了。此举换来的是大片的沉默，观望者众，行动者寡。
2014年，茅台再一次降低门槛招揽新经销商，其中一项便是，在空白区域市场，只要以团购价999元/瓶进货1.5吨飞天茅台，随后再以819元/瓶的出厂价向公司采购3吨，便可成为茅台的经销商，与老经销商享受同等待遇。这一次，只需800万元左右的货款就可以了。
“门槛”大幅降低，吸引了一批新经销商，使得贵州茅台的业绩增速虽然有所放缓，但一直都是正向的增长。而像五粮液等同行，同期的业绩几乎都是负增长。
以经销商为主的渠道模式，在茅台的发展史上扮演着举足轻重的角色。在这一次行业深度调整期内，经销商又一次与袁仁国站在同一条战线上，稳住了茅台的局面。
02
酒瓶里装满了故事
茅台真正成为“酒王”，也是在2013年。
当然，成为“酒王”并非瞬间之力，而是长期累积的结果。在此之前，五粮液已经当了近20年的白酒老大。1995年，五粮液被授予“中国酒业大王”的桂冠，正式宣告称霸中国白酒行业。
那么，五粮液是如何将老大的位置拱手让给茅台的？这说来话长，有产品策略上的原因，有渠道管理上的原因，也有企业战略上的原因……但总的来说，外界将这些原因归结于五粮液自己不争气。
比如，五粮液曾经大肆开发OEM产品，廉价的子孙品牌开始泛滥，生产管理问题频出，导致五粮液的主品牌价值被严重稀释。
现在回头来看，五粮液最终是输在了品牌上。茅台这块招牌，已经是它最核心的竞争要素。说到底，茅台是白酒行业最会营销、最会讲故事的，而且把故事讲到了极致。
你以为茅台的主要成分是水和酒精，其实不然，茅台酒最主要构成因素，其实是故事。 从“金奖”到“国酒”，从赤水河到微生物，从产能到工艺，还有“茅台护肝论”，五粮液听了都脸红。
在茅台的酒瓶上，对茅台酒有长达三段介绍，其中就提到，“1915年获得巴拿马万国博览会金奖后，多次获得国际金奖，蝉联历届中国名酒称号”。
对于“1915年获得巴拿马万国博览会金奖”这一说法，在业界是充满争议的。汾酒说自己才是那个唯一荣获甲等大奖章的中国白酒品牌。直到现在，还没有定论，但是这仍然是茅台营销宣传的一大利器。
在距离1915年已百年的2015年，《长江商报》报道称，1954年，茅台酒瓶背标上写着“解放前曾在巴拿马赛会评为世界名酒第二位”；1984年，其背标文字又变成“一九一五年巴拿马万国博览会荣获奖章、奖状；直到2003年的新版背标上，才现了“金奖”的说法。
茅台当年到底获得了什么奖？茅台的老厂长季克良也说不清楚：“有的说金奖，有的说是二等奖，具体的，因为我们是后来人，奖章奖状也没有了……”
虽然这个故事一直饱受争议，但是，听的人听着听着就信了，最重要的是，这丝毫没有影响茅台品牌的传播。现在，这已经成了茅台招牌的一部分。
茅台还长期将自己与“国酒”绑定在一起。那些年，“国酒茅台，为您报时”的广告语，洗脑了多少中国人。这中间争议也不少，茅台自称“国酒”，汾酒和五粮液都不服，汾酒称自己才是“第一国宴用酒”，五粮液也曾出现在国宴上。
最终，茅台申请注册的“国酒茅台”商标，并没有被通过，已于2019年6月停止使用。
在稀缺性上，茅台的故事更吸引人。从赤水河的水，到茅台镇的空气、微生物，再到曾经的“异地试验”，茅台将“离开茅台镇生产不出茅台酒”的故事传遍天下。
? 茅台镇茅台渡口
更有意思的是，季克良还向公众表达过“适量饮用茅台酒有益 健康 ”的观点，还提出了“茅台护肝论”，称与喝其他酒的人比较，喝茅台酒的人几乎没有肝病，而喝其他酒相同量的人有肝病。
他还现身说法为茅台做宣传，说自己四十多年来喝了2吨多茅台酒，身体依然 健康 。
这让时任五粮液集团董事长王国春听不下去了，炮轰道：“说喝茅台是保健身体，不得肝癌，是没有证据的。茅台宣传它的酒能保肝、护肝，这很不道德。”
在各种争议之中，茅台的品牌却一点一滴地铸造了起来，成了白酒行业最响亮的一块招牌。自然，其心智占有率也越来越大。
03
“神坛”上的茅台
茅台这块招牌中，包含了太多的内容，有稀缺性，有投资性，有面子，又有独特的文化属性，但是它没有保质期，还有“越陈越香”的故事加持，所以炒作的属性似乎越来越强。
从2014年开始，茅台开始推出生肖酒，现在已有甲午马年、乙未羊年、丙申猴年、丁酉鸡年、戊戌狗年、己亥猪年、庚子鼠年茅台生肖纪念酒，与飞天茅台装着同样的酒，只是瓶子包装不一样。不过，生肖酒的价格，已经被炒得远高于官方指导价，而且年份越久，价格越高。
“文化茅台”是茅台的另一招，生肖酒就是典型的作品。
其他品牌看茅台生肖酒卖得不错，闻风而上。五粮液、泸州老窖、酒鬼酒等都推出了生肖酒，不过，跟茅台生肖酒相比，这些品牌的生肖酒只听见发布会动静很大，却不见在市场上有多热闹。
这大概就是茅台与其他酒的区别。被称为“广告教父”的大卫·奥格威曾在其品牌形象论中提出： 最终决定品牌市场地位的是品牌总体上的性格，而不是产品间微不足道的差异。
茅台品牌总体上的性格，是独一无二的，而且内涵丰富，这使它拥有广泛的知名度和消费者基础，并且能比较顺利地从公务消费转换到商务消费和个人消费上来，再辅以袁仁国一系列的应对策略，使得茅台率先走出了行业的深度调整期。
至于这些消费者是不是真正开盖消费了茅台酒？大家心里都清楚——当然不是。这中间有很多人是收藏投资，假以时日想赚一笔；还有大批倒卖赚差价的“黄牛”……总之，人们对茅台的一贯认知是“买的人不喝，喝的人不买”。
无形之中，很多人都成了茅台的“代言人”。
在季克良时代，茅台酒远没有现在这么疯狂，因为季老爷子一直主张“要让老百姓喝得起茅台酒”，他自己都没想到茅台酒升值这么快。
初到茅台酒厂的时候，季克良每月的工资是42.5元，而茅台酒的市场价是3.6元一瓶。由于家庭条件困难，他舍不得喝。即使过年回家，他也只是去茅台镇上买一些便宜的散酒带回去。“谁能想到茅台酒能升值这么快，要是我早知道，肯定收藏一堆放家里。”
不过， 在进入袁仁国时代后，茅台逐渐有了奢侈品的影子，开始脱离“酒”本身的价值。
2018年5月，茅台集团闪电换帅，李保芳成为新任“一把手”，“酒喝不炒”成了茅台新主题。但是，茅台的炒作却越来越厉害，市场价疯了一样上涨，一度到达3000元/瓶。
? 李保芳
关于茅台酒价格为什么会快速上涨，李保芳有一段论述：首先，是供需矛盾突出；其次，是收藏投资所致——茅台酒既有金融属性，又有投资属性；第三，选择销售时机带来的囤货惜售；第四，固定渠道销售，让市面上看不到茅台酒，造成一瓶难求的现象愈演愈烈。
茅台酒产能稀缺，供不应求，这众所周知，而囤货、惜售、炒作，又加剧了稀缺性。
2020年3月，茅台集团再次换帅。新任“掌门人”高卫东取消了股东大会上股东们购买茅台酒的福利，换成了一个由飞天茅台、茅台生肖酒、茅台王子酒、茅台迎宾酒、贵州大曲等组成的套装，引来股东们的抱怨：“我们的‘春节’没了。”
近年来，白酒行业总体销量在下滑，但是在二八分化之中，市场不断向一线名酒集中，品牌为王，结构性繁荣的特点也越来越明显。茅台生产、经营、销售的确定性，始终让其他白酒难以企及。还有提价的预期，引得炒客们“越涨越买”。
茅台不断扩大直销渠道，吸引着越来越多的“茅粉”，谁都在抢茅台。可是，很多茅台酒并没有被真正消费，只是在渠道里空转，在库房里等着身价的飙升。
换句话说， 销售出去的茅台酒中，没有被开盖消费的到底占了多大比例，这些酒又会在什么时候被释放出来，会对市场造成什么冲击？这都是未知数。 用白酒行业专家铁犁的话说， 社会 库存是茅台的一颗“定时炸弹”。
白酒行业专家蔡学飞向《市界》表示，如果这些 社会 库存在某个时间点同时爆发的话，将会导致茅台的价格体系崩盘，从而伤及企业的形象和品牌。
季克良也曾对此表示过担忧：“茅台的热销，算不算是一种泡沫现象？如果是，泡沫到底有多大，又会在什么时候破裂？这都是对茅台未来的考验。”
贵州茅台市值蒸发6000亿，这次大跌的原因是什么？
截至2月26日收盘，贵州茅台报收2122.78元/股，市值相较农历鼠年末的3.27万亿，已蒸发18.39%，短短两周内便跌去了6000千亿。而同期上证指数仅下跌5.97%。
市场之所以将贵州茅台作为风向标，主要还是由于高端酒市场的火热以及可持续性。据界面新闻了解，近日整箱飞天茅台市场价在3200元/瓶(2020年款)，散装飞天茅台报价为2600元/瓶。飞天茅台散装和整箱货价格相差如此之大的主要原因是2021年初贵州茅台要求所有销售渠道开箱卖酒，并且箱子要回收。在整箱飞天茅台逐渐稀缺情况下，才导致如今价差。
市场价格的畸形预示着贵州茅台正在面临一场变革。贵州茅台正在实行去经销商化的渠道变革，以此获取更多利润。目前贵州茅台旗下核心单品飞天茅台的经销商出厂价为969元/瓶，售给商超、电商等企业的价格主要在1299元/瓶以及1399元/瓶，两个销售渠道出厂价相差至少在300元/瓶以上。根据数据显示，券商一致预期贵州茅台2020年营业收入为972亿元，同比增长9.38%；归母净利润460亿元，同比增长11.56%。相较2019年分别增长的15.1%和17.05%，增速有所下滑。
茅台试图绕过经销商，实现渠道扁平化。为了更多通过商超、电商等渠道卖出飞天茅台，2020年初贵州茅台便和包括沃尔玛、家乐福在内的19家区域性重点卖场服务商合作，投放飞天茅台产品，以此来推进营销渠道扁平化，减少中间环节，提升自身盈利。截止2020年底，茅台已和68家直销渠道商合作，包括电商、商超卖场、国资企业、烟草连锁等领域的优质企业。此外，茅台表示2021年将继续加快推进自营、商超渠道、电商渠道建设。
虽然茅台股价惨遭下跌，但从wind公布的数据来看，今天北向资金依旧净卖出茅台7161万元，而且从整体上看，贵州茅台凭借陆股通98家机构持股市值2077.78亿元位居第一。
茅台跌落神坛？日赚1.24亿但增速放缓，市值一度蒸发900亿
文 | AI 财经 社 陈芳
编 | 孙静
10月26日，贵州茅台低开5.6%，截至收盘，跌4.22%，每股缩水72.33元至1643元，总市值蒸发908.46亿元至2.06万亿元。如果与9月初的最高峰相比，总市值减少了2323亿元，相当于蒸发掉了一个泸州老窖。
引发贵州茅台股价下跌的一个因素是，此前一天其提交的三季报被外界评价为“不及预期”，投资者担心两年前三季报导致股价大跌的现象会再次上演。数据显示，今年前三季度贵州茅台营收672.15亿元，同比增长10.31%；净利润358.51亿元，同比增长10.61%；归属于上市公司股东的净利润为338.27亿元，同比增长11.07%。
这份成绩单乍一看还不错，算下来日赚1.24亿元，但不及市场预期，尤其是三季度原本就是白酒行业的消费旺季。
此外，不管是从同比看还是环比看，贵州茅台的业绩都不如意。数据显示，2019年前三季度贵州茅台营收、净利润的增速分别为16.64%和21.98%，与之相比今年增速分别减少了6.33个百分点和11.37个百分点。从环比层面看，贵州茅台今年前三季度的增速在逐季放缓。数据显示，贵州茅台今年第一季度、第二季度、第三季度的营收增速分别为12.76%、9.55%和8.46%。
对于这份成绩单，白酒行业分析师蔡学飞认为，虽然茅台业绩符合企业发展战略，但是低于市场预期，市场认为茅台价格偏高炒作氛围过重，对其未来发展有一定担忧。此外，高端白酒舆论环境的变化等都对茅台酒的消费造成了一定负面影响，这是资本市场部分逃离的原因。
白酒专家、中原基金执行合伙人晋育锋告诉AI 财经 社，虽然茅台前三季度依然保持着10%以上的增速，与其年初集团的业绩目标预期相吻合，但从另一个角度也说明，茅台后市缺乏新的利好消息，这最终导致茅台股价下跌。
确实，在衡量酒企景气度的先行指标现金流、预收款上，贵州茅台的表现都不太乐观。报告期内，贵州茅台现金流为251.11亿元，同比减少8.07%；预收款105.59亿元，同比更是大跌23.25%。茅台对此的解释是，经销商预付货款减少所致。
业内人士评价称，现金流比利润表更能体现酒企的真实销售情况，现金流拐点一般能领先净利润拐点一到三个季度。而预收款体现的是经销商对未来发展的信心——信心强，打款积极性就强，反之则弱。而现在茅台两个指标都在下滑，说明未来其业绩增速有可能继续降低，因此股价下跌实属必然。
这与茅台最近几年大力清理经销商队伍不无关系，今年前三季度贵州茅台清理了343家经销商，此前两年茅台已经清理了1262家经销商。在此背景下，今年前三度，贵州茅台来自经销商批发渠道的销售为587.13亿元，同比增长只有1.64%。与之相反，直销渠道为84.33亿元，同比增长171.7%。
东吴证券认为，贵州茅台营收增速略低于预期的原因是公司发货节奏延迟到了十一以后，而预收款同比下滑，主要是去年基数太高以及经销商渠道继续收缩所致。
此外，酒业专家肖竹青认为，贵州茅台股价下跌还与前十大股东持股比例变化较大有关，以及茅台承担帮贵州省政府还城投债，也有可能拖累茅台的发展。如果再有类似贵州政府让茅台还债的事发生，茅台股价还会跌。
公告显示，贵州省国有资本运营有限责任公司是贵州茅台第三大股东，第三季度持股比例与二季度末相比减少1.33%至2.67%，减持所得超250亿元。第二大股东香港中央结算有限公司的持股比例也降至8.01%，减持551.3万股。而原先在前十大股东之列的贵州省金融控股有限责任公司，减持后，则跌出了前十大流通股榜单。
当天贵州茅台还发了另一份公告，要向贵州捐资8个多亿，如向仁怀市人民政府捐2.6亿元建生活污水处理厂，向习水县人民政府捐5.46亿元用于习新大道建设工程。
