华安证券股份有限公司宋伟健,陈晓近期对英搏尔进行研究并发布了研究报告《定增落地，扩产快速推进》，本报告对英搏尔给出买入评级，当前股价为60.2元。
英搏尔(300681)
主要观点：
事件：
公司定增募资落地，此次定增公司发行价格为48.99元/股，募资金额为9.76亿元。
资本市场助力，定增扩产快速推进。
根据公司公告，此次参与定增者包含了产业资本、二级投资机构、公司原始股东等众多资本，最终确定UBS、中欧基金、财通基金、诺德基金等15名发行对象。此次募集资金公司将用于珠海和菏泽基地的扩产以及研发中心的建设，新增50万台套的电驱和电源产能，全部达产后公司有望形成100万台套的产能，进一步缓解公司的交付压力。与此同时，新产能将提升产线自动化水平，加快公司平台化的建设，进一步提升公司生产效率，为公司后续市占率的提升奠定坚实基础。
项目定点充裕，定增弥补短板
产品方面，公司第三代集成芯产品量产以来得到下游客户的认可，同时年底公司有望完成集成芯2.0版本的扁线电机平台开发及自动化生产工艺开发，有望实现产品竞争力进一步提升以及成本的下探。客户方面，公司逐步实现客户结构逐步由之前的A00级向A/B级别车型升级，吉利、长安、小鹏、威马等客户先后确定订单。与此同时，2022年公司将进一步推进重点客户的开发与落地，涵盖了自主品牌、合资品牌、造车新势力等国内外主流厂商。公司在手订单充裕，此次定增扩产将弥补公司在交付端的短板，促进公司实现在产品、客户、交付等多维度竞争力的提升。
投资建议
预计公司2022-2024年EPS分别为0.76/2.28/3.67元。维持“买入”评级。
风险提示
新能源汽车发展不及预期；新技术普及不及预期等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券陈晓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.21%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.26亿，根据现价换算的预测PE为35.19。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为50.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，英搏尔（300681）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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