3月24日，中国银河（601881）发行可转债，它的发行规模为78亿元，规模适中。债券评级为AAA（高），每股可配售1.21元可转债，即持有中国银河的股民可按照持有股数，每827股可获配10张中银转债。此举相当于打新中一签，是中国银河发给原有股东的“福利”。
当前正股股价为10.17元，转股价为10.24元，转股价值99.32，转股价值尚可！由于中银转债是近一年来第一只证券类个股发行的可转债，稀缺品种，所以市场理应会给予它更高的转股溢价空间。于是，按照同行业已上市的可转债溢价率和它自身的转股价值，中一签约获利220元左右，一枚钻石级肉签可转债。
中国银河最近三个季报的业绩数据表现得可圈可点，营业总收入同比增长分别为35.65%、35.01%、44.37%；归属于母公司股东的净利润同比增长分别为13.20%、19.77%、30.97%。
正股当前的股票总市值为1031亿元，动态市盈率为9.96倍，市净率为1.04倍，估值具有一定的优势。
对于这样一只质地优良的证券类可转债，打新的股民自然不会错过。毕竟，现在的可转债打新还处于“无脑打新”的阶段，基本上没有破发的风险。而且，积少成多，每次两、三百元的打新收益，股民中到即赚到。给家庭资产增厚，又何乐而不为呢？
假设中国银河原有股东参与优先配售的比例为50%，那么按照最近打新可转债的平均户数1150万户估算，在单账户顶格申购（1000个配号）的情况下，股民中签的概率为390000/1150/1000=33.91%，大概每三位股民能中一签，中签的概率较高。
可转债优先配售是正股给原有股东的“福利”，但实际上，这种福利其实是“幸福的烦恼”。因为在可转债申购当日，正股的股价都会有一个低开的动作，甚至有些会低开低走，最终大幅走低。比如重庆银行在重银转债的申购日（3月23日），它的股价低开5.40%，最终收跌7.62%。
出现这样的主要原因可能是有的投资者获得可转债的配售权后，就开始抛售正股，进而导致股票大跌。不过，由于正股的股价下跌，抢权配债最终能否赚钱也并未可知。
首先是正股下跌，股票账户市值缩水，很有可能出现亏损情况；其次，对应正股数获配的可转债在上市时的涨幅有多少？毕竟从申购到上市中间还隔着一段较长时间，正股波动会直接影响可转债的转股价值，进而影响配债后获得的收益。
唯一有好处的可能只剩下那些早早就进场埋伏的投资者了，比如在某只个股发布董事会预案审议可转债事项时就入场。那么随着可转债进程的推进，在临近申购时，不断地会有抢权配售的股民加入进来，从而提高正股的估值水位。从近期中小盘股发行的可转债进程来看，它们中的大部分正股，同期都有不错的涨幅。
于是，即使在申购当日，正股的股价出现了下跌，但是对早早就进场的股民来说，安全垫足够厚，同时还有获配后的可转债收益在未来等待着。
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