业绩的波动与稳健导致了股价的波动。这就理解了巴菲特的思想对成长股的选择与估值。
也就明白了现金流的意义，尤其是对于成长股，不断产生自由现金流，超越周期不断成长，要想不断成长，就要有相应地天然优势保证企业能够都过各种困难，穿越各种经济周期活下去，这就是护城河。
买入时还有考虑买入的护城河（安全边际--折价买）。双保险。
也就解释了恐慌时资本高手们敢于大规模买入优质企业的原因。
也就解释了牛市时优质企业会不断创新高，不合常理的上涨，因为业绩使然。
下跌时也不会大幅杀跌。不会走出技术面常规下跌走势。业绩使然，有业绩支撑，估值支撑，限制了下跌空间。
相反业绩较弱的垃圾股，上涨时走不出技术标准形态，下跌时超想象暴跌。原因业绩使然。
周期性行业，缺乏业绩稳定性，周期性波动，自由现金流在经济不景气时，断裂，很容易导致破产。
空仓的真正精髓是等待优质企业出现恐慌性杀跌，等待安全边际出现，逆市建仓，逆市交易。市场亢奋时逆市卖出。再次等待。如此循环。
看似巴菲特简单的理念“恐慌时买入（何时恐慌极限 买入何种品种 ）、兴奋时卖出（何时兴奋）”这一逆向交易，没有一定经验和功力不会轻易领悟。
这才是价值投资的精髓。这些也是股市先贤们在早期通过盘面和业绩总结出来的，巴菲特当年也是慢慢复盘总结出来的。（巴菲特前期也亏了不少钱，才总结出来的，不是一直赚钱）
盲动---顺势交---逆向投资，其实就是不同境界时的手法。只是不同境界的人没有正确的解读。
理解了基本面与股价关系，大盘周期性或者季节性变动规律，将两者结合起来就是价值投资理论与实践的量化。
最高层次的大师会跟踪宏观经济周期性波动规律。这就需要历史研究。
历史的深刻本质在于周期性波动研究与定位。这就是中国重视朝代历史研究的原因。这也就是道德经是百经之王的原因，也是周易、易经流传千古的原因。
