2021-10-25浙商证券股份有限公司高宏博对东方通进行研究并发布了研究报告《东方通2021年三季报点评报告：业绩符合预期定增重启，中移动合作未来可期》，本报告对东方通给出买入评级，认为其目标价位为53.15元，当前股价为29.4元，预期上涨幅度为80.78%。
东方通(300379)
投资要点
得益于党政信创加速推进、行业安全需求旺盛， Q3 营收高增 95%。
2021 年 Q1-Q3 公司收入 3.92 亿元同比高增 95%，归母净利润 3,820 万元同比增长 258%， 扣非净利润 2,177.40 万元同比增长 193%。 其中 Q3 单季收入 1.84亿元同比增长 57%，归母净利润 5,228 万元同比下降 4%，扣非净利润 5,221.76万元同比提升 61%。
招标趋于理性、价格更高的行业信创招标开启，毛利率提升 7.14 %。
2021 年 Q1-Q3 公司实现综合毛利率 87.16%，同比提升 7.14 pct.， 我们认为主要原因为随着 2021 年党政信创招标趋于理性、 2021 年行业信创招标开启，价格相对党政招标更高，公司盈利水平提升。
定增重启与移动合作预计未来三年新增利润为 1.67、 2.21、 2.74 亿元。
2021 年 8 月东方通与移动签署战略合作， 将对方纳入各自最高级别的合作伙伴名单。 9 月 28 日公司收到定增恢复审核通知定增重启。 根据问询函， 战略投资后东方通市场份额有望更高、产品优势更为明显， 并充分受益中移动的渠道能力。预计 2022-2024 年东方通将新增订单金额 5.05、 6.67、 8.28 亿元。假设净利率均为 33%，预计新增订单所形成的净利润分别为 1.67、 2.21 和 2.74 亿元。
2022 年行业信创有望加速，金融行业市占率领先、尽享替代红利。
2022 年行业信创有望从党政办公加速向八大行业渗透，替代空间有望拓展数倍。在金融行业公司中间件产品市占率行业领先，有望充分受益金融信创浪潮。
盈利预测及估值
给予公司 2021-2023 年归属母公司净利润分别为 4.03、 6.12、 9.01 亿元，同比增速 65%、 52%、 47%； EPS 0.89、 1.28、 1.88 元，对应当前股价 PE 34、 22 和 15倍。 给予公司 2021 年 60 倍目标 PE，对应目标市值 242 亿元，目标价 53.15 元/股，上涨空间 77%， 维持“买入”评级。
风险提示 1、 与移动合作不达预期； 2、信创不达预期； 3、行业竞争风险
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级14家；过去90天内机构目标均价为46.02；证券之星估值分析工具显示，东方通（300379）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。
