国元证券股份有限公司耿军军近期对国联股份进行研究并发布了研究报告《2022年半年度报告点评：业绩实现高速增长，拓展国际融资渠道》，本报告对国联股份给出买入评级，认为其目标价位为114.60元，当前股价为103.92元，预期上涨幅度为10.28%。
国联股份(603613)
事件：
公司于2022年8月15日收盘后发布《2022年半年度报告》。
点评：
公司平台交易量增长较快，带动收入和利润快速增长
2022年上半年，公司实现营业收入278.95亿元，同比增长98.76%，主要原因包括：1）公司旗下各多多电商深入贯彻“平台、科技、数据”战略，继续大力实施积极高效的上下游策略；2）针对疫情影响，公司再度发起“保供保畅，稳产复产”产业链战“疫”行动；3）平台交易量增长较快，带动营业收入快速增长。公司实现归母净利润4.27亿元，同比增长97.70%；实现扣非归母净利润3.85亿元，同比增长92.27%。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为7.39亿元，同比增长38.54%，主要系公司销售商品、提供服务的回款较好，业务的持续盈利能力正在不断增强。
积极贯彻落实产业互联网战略，不断提升核心竞争力
1）商业信息服务：公司继续针对国联资源网进行结构优化调整，提升国联资源网的综合服务能力，增强会员粘性，实现了会员服务体系的稳定运营；2）网上商品交易（工业电子商务）：公司积极推进多多平台（涂多多、卫多多、玻多多、肥多多、纸多多、粮油多多）的交易规模和行业影响力，多多电商在交易量、营业收入、利润等方面都取得了快速发展；3）数字技术服务（互联网技术服务）：公司积极推进国联云数字技术服务体系建设，向行业上下游客户积极提供云ERP、远程办公、行业直播、视频会议等数字化云应用服务和数字供应链、数字工厂和工业互联网平台服务。
筹划境外发行全球存托凭证，拓展国际融资渠道
为拓展国际融资渠道，满足公司海内外业务发展需求，提升公司国际化品牌和企业形象，公司筹划境外发行全球存托凭证(GlobalDepositaryReceipts)并申请在瑞士证券交易所挂牌上市，GDR以新增发的公司人民币普通股（A股）作为基础证券。公司本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过40,000,000股（包括因任何超额配股权获行使而发行的证券（如有）），不超过本次发行前公司普通股总股本的8.03%。公司本次发行GDR的募集资金在扣除相关发行费用后，拟用于进一步投资并加强多多平台及数字化建设升级、推进公司跨境电商及全球供应链战略、补充公司运营资金，有助于保障公司未来的长期可持续发展。
盈利预测与投资建议
公司定位于B2B电商和产业互联网平台，在中国数十万亿级别的B2B市场持续发力。预测公司2022-2024年的营业收入为675.42、1147.89、1827.39亿元，归母净利润为9.51、15.59、24.34亿元，EPS为1.91、3.13、4.88元/股，对应PE为53.86、32.86、21.04倍。过去三年，公司PE主要运行在50-140倍之间，考虑到公司上半年业绩的快速增长，上调公司2022年的目标PE至60倍，对应的目标价为114.60元。维持“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复的风险；B2B电商市场竞争加剧；新业务拓展不及预期；预付款较高的风险；主要商品价格大幅波动引起公司盈利能力波动的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券徐宝龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.62%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.5亿，根据现价换算的预测PE为33.67。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为118.06。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，国联股份（603613）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
