文 | 杨万里
一则传闻，资金闻风而动。
8月26日下午，网传消息称，“小米集团正在与北汽集团商谈制造电动汽车事宜”。北汽集团方面回应，“没有听说过此事”。
不过，风吹草动，却上演上涨行情。从13点16分开始，北汽蓝谷股价快速拉升，到13点46分封涨停板，前后相隔一个小时。截至收盘，该公司股价为8.04元，总市值为344.7亿元。
若回顾历史走势，自去年5月21日涨至19.87元后，北汽蓝谷进入下跌通道。当前股价与高点相比，累计跌幅达59.53%。
股价短期是投票机，二级市场给出这个结果，或许与北汽蓝谷在“追梦之路”上坎坷有关。
一方面，北汽蓝谷业绩持续亏损，难以提振市场信心。
2020年至2022年上半年，北汽蓝谷归属净利润分别亏损64.82亿、52.44亿、21.81亿，两年半合计亏损139.07亿元。
一般来说，造车是非常“烧钱”的，北汽蓝谷这两年的销售费用增速也比较高。
2021年，销售费用为16.72亿元，同比增长65.83%，高于营收增速（64.95 %）；2022年上半年，销售费用为8.905亿元，同比增长67.54%，高于营收增速（42.76%）。
另一方面，北汽蓝谷在新能源车企市场中迟迟未能脱颖而出。
2021年年报显示，北汽蓝谷拥有极狐和BEIJING 两个产品品牌。
极狐品牌是高端智能新能源汽车品牌，目前已上市阿尔法 T（αT）、阿尔法 S（αS）、阿尔法 S 全新 HI 版（αS-HI）；BEIJING 品牌为经济智能新能源汽车品牌，目前主要有 EU 系列产品。
今年上半年，北汽蓝谷新能车销量合计为17010辆。从数据对比看，无论是传统车企比亚迪、长城汽车、长安汽车，还是造车新势力，它们的销量远远超过北汽蓝谷。
实际上，北汽蓝谷付出了很多心思，得到的结果却一般。
例如，去年北汽蓝谷就花费约4亿元给极狐做营销费用，但当年销量仅为4993辆。按此估算，每卖一辆极狐，单车的营销费用就超过8万元。
今年以来，极狐继续在营销方面发力，通过崔健、罗大佑线上演唱会营销以及线下极狐2.0行动等，曾收获一大波流量。销量数据显示，上半年极狐销量达到6723辆。虽然超过2021年全年数据，仍然表现不突出。
早在2017年，北汽蓝谷就与华为合作，而这两年，同样与华为合作的赛力斯（原名：小康股份）发展更迅速，上半年，问界M5累计销量20220辆，就已经超过北汽蓝谷的全部销量。
我们关注到，在互动易平台上，有股民犀利发帖称，“建议对贵司营销负责人王秋凤进行绩效考核，去年没有完成既定任务，如果今年还是完不成建议更换营销负责人”。资料显示，王秋凤是极狐总裁。
8月22日，北汽蓝谷方面回复称，“公司实行全员绩效考核制度，绩效考核成绩与公司经营指标挂钩，同时销售人员也实行市场化考核和末位淘汰制”。
对于成长型行业来说，市场的容忍度是比较高的。新能源汽车行业作为一个高景气赛道，投资者对该行业内的参与者一直很关注，即使亏损也在等待。像特斯拉2020年之前一直处于亏损情形，也没有被市场抛弃。
不过，随着国内新能源汽车渗透率提升，未来谁的市占率越高，谁的主动性就更大。市占率一般看销量或者营收数据，目前北汽蓝谷的销量不高，难以与国内竞争对手匹敌。
对于北汽蓝谷来说，在发展新能源汽车的道路上有点压力。不继续投入，在资本市场难以走的更远，估值也没有想象空间；继续投钱则要忍受持续亏损。
北汽蓝谷后市表现如何，我们将继续保持关注！
